公司近期动态 - 公司于2025年12月12日召开了第五届第四次董事会会议，审议了包括《关于修订 <董事会审计委员会议事规则> 的议案》在内的文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为98亿元 [2] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入几乎全部来源于原材料业，该业务占比高达99.29%，其他业务收入占比仅为0.71% [1]

美联储降息决定与市场反应 - 美联储宣布降息，联邦基金利率目标区间从4.25%-4.5%下调至4.0%-4.25% [1] - 此次降息被定义为“风险管理型”降息，政策重心从抗通胀转向防衰退 [1][3] - 市场反应分歧，美股三大指数涨跌互现，美元指数先跌后涨，国际金价冲高回落 [3] 全球金融市场影响 - 全球金融条件放松，美元借贷成本下降，国际资本将寻求更高收益 [5] - 新兴市场股市和债市预计成为热钱流入目的地 [5] - 降息当日，日本日经225指数和韩国KOSPI指数均上涨超过1%，并创下历史新高 [5] 对中国宏观经济与政策的影响 - 中美利差缩小，显著减轻人民币对美元的贬值压力 [7] - 离岸人民币兑美元汇率在降息前夕升破7.1关口，创下去年11月以来新高 [7] - 中国人民银行货币政策空间打开，获得更大自主性实施降准、降息等操作 [7] 对中国资本市场与行业的影响 - 全球风险偏好上升和资本流入趋势利好中国股市和债市 [9] - 在美联储预防式降息期间，A股和港股中受益于低利率估值扩张的成长板块往往表现更出色 [9] - 北向资金可能加速回流，为A股市场注入新活力 [9] - 美元走弱可能支撑以美元计价的大宗商品价格，增加中国输入性通胀压力 [9] - 人民币若升值过快，可能给纺织、家电等劳动密集型出口行业带来价格竞争力挑战 [9] 中国的政策应对思路 - 中国坚持“以我为主”的调控思路，不简单跟随美联储节奏 [11] - 货币政策将保持灵活适度，引导金融活水流向科技创新、绿色转型和中小微企业等关键领域 [11]

核心观点 - 报告认为美联储12月降息概率上升至86.2%对港股流动性构成利好[4] - 报告建议关注有色、涨价化工品和AI基建等投资方向[4] 市场表现回顾 - 上周（2025.12.1-2025.12.5）港股主要指数涨多跌少：恒生指数上涨0.87%，恒生国企指数上涨0.75%，恒生科技指数上涨1.13%，恒生港股通指数上涨0.84%[4][9] - 按规模划分：恒生大型股指数上涨0.77%，恒生中型股指数上涨1.57%，恒生小型股指数下跌0.01%[4][9] - 行业表现：恒生原材料业指数涨幅居前，达9.98%；恒生医疗保健业指数跌幅居前，为-0.84%[9] 重要市场数据 - 估值水平：截至12月5日，恒生指数PE（TTM）为11.87倍，处于2007年1月1日以来约70%分位数附近；PB为1.28，处于约58%分位数附近[6][11] - AH溢价：12月5日，恒生沪深港通AH溢价指数为119.79，处于2007年1月1日以来约31%分位数附近[13] - 南向资金：上周南向资金净流入113.49亿港元，较上上周减少净流入84.91亿港元[6][13] - 南向资金流向：净买入前五为小米集团-W（45.96亿港元）、盈富基金（26.06亿港元）、美团-W（21.00亿港元）、中兴通讯（6.41亿港元）和零跑汽车（3.92亿港元）；净卖出前五为腾讯控股（38.11亿港元）、中芯国际（13.76亿港元）、ASMPT（4.39亿港元）、快手-W（2.85亿港元）和中国财险（1.29亿港元）[6][17] - 利率与汇率：12月5日HIBOR隔夜利率为2.0802%，1周利率为2.2545%，均较11月28日有所下降；美元兑人民币汇率为7.0749，较11月28日下降，人民币小幅升值[19] 宏观与政策环境 - 美国通胀数据：美国9月PCE物价指数环比上涨0.3%，核心PCE物价指数环比上涨0.2%，与预期和前值持平[4] - 美联储政策预期：据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为86.2%，维持利率不变的概率为13.8%[4] - 国内政策动态：12月3日，李强总理主持国务院专题学习，强调深入实施城市更新行动，把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来，扎实推进好房子建设和房地产高质量发展[4][5][8]

北京11月工业生产者价格变动总体情况 - 2023年11月 北京工业生产者出厂价格同比下降1.3% 环比下降0.2% [1] - 2023年11月 北京工业生产者购进价格同比下降1.7% 环比下降0.1% [1] 工业生产者出厂价格同比变化分析 - 在全市调查的34个工业行业大类中 11个行业出厂价格同比上涨 20个行业下降 3个行业持平 [1] - 生产资料出厂价格同比下降0.4% 其中加工类下降0.8% 原材料类下降0.1% 采掘类上涨0.7% [1] - 生活资料出厂价格同比下降3.2% 其中耐用消费品类下降5.8% 食品类下降1.6% 衣着类下降1.3% 一般日用品类上涨3.0% [1] 工业生产者购进价格同比变化分析 - 工业生产者购进价格中 农副产品类价格同比下降11.1% 黑色金属材料类下降6.2% 建筑材料及非金属类下降4.5% 化工原料类下降3.1% 燃料动力类下降2.1% 木材及纸浆类下降2.0% 其它工业原材料及半成品类下降0.6% [1] - 工业生产者购进价格中 有色金属材料及电线类同比上涨13.1% 纺织原料类上涨0.8% [1] 工业生产者出厂价格环比变化分析 - 在全市调查的34个工业行业大类中 15个行业出厂价格环比上涨 11个行业下降 8个行业持平 [2] - 生产资料出厂价格环比上涨0.2% 其中采掘类上涨2.8% 加工类上涨0.3% 原材料类下降0.1% [2] - 生活资料出厂价格环比下降0.9% 其中耐用消费品类下降1.6% 衣着类下降0.1% 食品类上涨0.3% 一般日用品类持平 [2] 工业生产者购进价格环比变化分析 - 工业生产者购进价格中 化工原料类价格环比下降0.8% 黑色金属材料类和农副产品类均下降0.6% 木材及纸浆类和其它工业原材料及半成品类均下降0.1% [2] - 工业生产者购进价格中 有色金属材料及电线类环比上涨1.0% 燃料动力类和纺织原料类均上涨0.1% 建筑材料及非金属类持平 [2]

香港交易所与证监会联合行动 - 香港交易所确认与香港证监会就上市申请相关事宜联合致函保荐人 回应市场传闻 表达对近期新上市申请质量下滑及某些不合规行为的监管关切[5] - 香港交易所表示致力于确保新上市申请的审核能及时且严谨进行 并与各方保持紧密沟通以确保提交的上市数据内容完整并维持高质量[5] - 香港交易所透露 2024年10月香港证监会与香港交易所曾发布联合声明明确列出对上市文件的质素要求 将继续合作以提升上市公司质量 巩固香港作为全球领先上市地的地位[5] 港股市场整体表现 - 12月10日港股探底回升 恒生指数收涨0.42% 报25540.78点 恒生科技指数上涨0.48% 报5581.10点 恒生中国企业指数上涨0.20% 报8954.69点[1] - 市场成交额为1933.92亿港元 较前一交易日2102.36亿港元有所减少[1] - 恒生指数成份股中43只上涨 42只下跌[1] 个股表现与成交 - 蓝筹股领涨方面 万洲国际上涨5.01% 海底捞上涨3.45% 石药集团上涨3.19%[1] - 成交额突出个股方面 阿里巴巴成交93.22亿港元 上涨1.52% 腾讯控股成交88.43亿港元 微涨0.08% 美团成交51.17亿港元 上涨2.72%[3] - 跌幅方面 东方海外国际下跌5.92% 信义光能下跌3.21%[2] - 部分个股年初至今表现强劲 中国宏桥上涨191.55% 紫金矿业上涨139.20% 阿里巴巴-W上涨89.04% 石药集团上涨67.18% 汇丰控股上涨55.66%[2] 行业指数表现 - 恒生行业指数方面 原材料业上涨1.47% 非必需性消费上涨0.85% 必需性消费上涨0.66%[4] - 跌幅方面 工业下跌0.84% 医疗保健业下跌0.64%[4] 万科企业相关动态 - 12月10日 万科企业午后股价大幅上涨 最高涨幅达18.56% 全天收于3.78港元/股 涨13.17%[6] - 万科首个展期债券"22万科MTN004"的债权人大会于12月10日上午召开 讨论债券展期事宜[7] - 万科企业公告 不调整"21万科02"票面利率 维持在3.98% 投资者可在2025年12月9日至15日的回售登记期内选择回售 回售价格为人民币100元/张[7] - 回售资金到账时间为2026年1月22日 万科表示拟不对本次回售债券进行转售[8] 新产品与市场观点 - 南方东英国指备兑认购期权主动型ETF将于12月11日在香港交易所上市 上市价格为每单位8.8港元 管理费为0.99% 该ETF主要投资于恒生中国企业指数成份股并沽出认购期权 将每月派息[12] - 瑞银财富管理在《2026年度展望》报告中提出 中国科技板块是全球最重要的机遇之一 充裕的流动性 散户资金流入及2026年企业盈利增长或高达37%将为中国股票提供动能[13] - 瑞银财富管理亚太区主管表示 AI热潮在不同地区发展路径各异 美国聚焦尖端基础设施和大模型 中国则着重算法效率 科技自立自强和产业应用[13]

核心观点 - 港股市场本周低开高走，整体延续“修复但不亢奋”的节奏，呈现“龙头优先、弹性有限”的结构性格局 [3][14] - 国内经济仍处于筑底期，经济数据表现偏弱，但政策面以科技创新和扩大内需为重点 [4][45] - 美国12月降息概率较高，南向资金连续净流入但速度放缓，市场短期情绪较为企稳 [4][43][45] - 配置上，看好受益于政策利好的新能源、创新药、AI科技，低估值国央企红利板块，以及受益于降息周期的香港本地红利股 [4][45] 港股市场表现回顾 - **指数表现**：本周恒生综指、恒生指数、恒生科技指数分别上涨0.84%、0.87%、1.13% [3][14] - **市场特征**：AI、互联网等热门板块有所回补，但整体呈现“龙头优先、弹性有限”的结构性格局 [3][14] - **行业涨跌**：一级行业多数收涨，仅电讯业、必需性消费、地产建筑业、医疗保健业收跌 [3][14] - **领涨行业**：原材料业受益于金属价格上涨，本周涨幅达9.97% [14] - **领跌行业**：医疗保健行业跌幅最深，达0.84%，可能与资金获利了结及美联储远期降息空间压缩有关 [14] 港股市场估值水平 - **估值分位**：截至本周末，恒生综合指数的5年市盈率（TTM）估值分位点为84.45%，估值水平接近5年均值向上一个标准差 [3] 港股市场回购统计 - **整体热度**：本周回购市场热度较上周升温，进行回购的公司数量为78家，较上周增加3家 [26] - **回购金额**：本周市场总回购金额为51.14亿港元，较上周提高0.96亿港元 [26] - **头部公司**：腾讯控股本周回购金额达31.79亿港元，位列第一；小米集团-W回购9.06亿港元，位列第二；中远海控回购1.79亿港元，位列第三 [25][26] - **行业分布（金额）**：信息技术行业回购金额最高，达43.32亿港元，其余行业金额相对较少 [28][29] - **行业分布（数量）**：信息技术行业回购公司数量最多，有24家；医疗保健行业有18家，位列第二；可选消费行业有12家，位列第三 [28][29] 南向资金动向 - **整体流向**：本周南向资金合计成交净流入100.09亿港元，环比下降49.45%，为连续第29周保持净流入 [43][45] - **净买入前十**：本周净买入金额最大的公司包括阿里巴巴-W（41.33亿元）、美团-W（22.75亿元）、泡泡玛特（15.28亿元）、小米集团-W（12.08亿元）和招商银行（9.37亿元）等 [33] - **净卖出前十**：本周净卖出金额最大的公司包括紫金矿业（-14.04亿元）、中芯国际（-13.58亿元）、腾讯控股（-10.16亿元）、中国移动（-5.58亿元）和南方恒生科技ETF（-4.64亿元）等 [34] 港股市场宏观环境跟踪与展望 - **国内基本面**： - 11月制造业PMI为49.2%，虽好于10月前值（49.0%），但仍处于荣枯线以下，反映制造业景气处于收缩区间 [4][38][45] - 11月非制造业PMI为49.5%，较上月回落0.6个百分点并跌破荣枯线，服务业回落是主要拖累 [4][38][45] - 1-10月规模以上互联网企业实现利润总额1237亿元，同比下降10.9% [38] - 11月中国大宗商品价格指数为114.1点，环比上涨0.8%，碳酸锂、焦炭和瓦楞纸价格涨幅居前 [39] - **国内政策面**： - 政策重点在于科技创新和扩大内需 [4][45] - 国家金融监督管理总局下调了沪深300、红利低波等长期持仓资产风险因子，旨在培育耐心资本并支持科技创新 [38] - 国家发展改革委下达2025年第四批以工代赈中央预算内投资60亿元，全年中央投资规模达355亿元 [38] - 商务部表示将实施服务消费提质惠民行动，健全“1+N”政策措施体系 [39] - **海外资金面**： - 美联储12月降息25个基点的概率为86.2% [41][45] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最低水平 [40] - 美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，符合市场预期 [41] - 美国财政部发行在外的国债余额首次突破30万亿美元 [40]

报告核心观点 - 报告认为A股市场短期内结构性行情将延续，在险资入市预期下市场或维持热度，AI及科技创新领域有望持续受到资金关注[4][6] - 报告认为港股市场在全球流动性预期宽松和内地经济基本面改善的支撑下，短期内有望延续结构性上涨态势，科技股将继续受到市场关注[4][7] A股市场分析 - **市场走势**：本周A股市场整体上涨，创业板指涨幅居前，上涨1.86%，中盘价值和中盘成长风格表现突出，分别上涨2.95%和2.72%，市场日均成交额为1.7万亿元，环比小幅下滑2.35%[4][6] - **驱动因素**：国产GPU企业摩尔线程科创板上市首日大涨超400%，提振了市场对硬科技板块的信心，同时AI手机概念持续火热，相关板块表现活跃[4][6] - **政策影响**：国家金融监管总局发布通知，下调保险公司投资相关股票的风险因子，此举可释放保险公司资本空间，鼓励险资“长钱长投”，为保险资金增配权益类资产创造政策条件[4][6] - **未来展望**：预计短期内结构性行情将延续，AI及科技创新领域有望持续受到资金关注，但需注意临近的12月政治局会议与中央经济工作会议可能带来的政策扰动风险[4][6] 港股市场分析 - **市场走势**：本周港股市场整体上涨，恒生科技指数领涨1.13%，恒生指数和恒生中国企业指数也录得上涨，行业方面，原材料业表现强势，涨幅高达9.98%，工业和能源业亦有显著涨幅，医疗保健业则出现下跌[4][7] - **驱动因素**：市场对美联储12月降息的预期显著升温，提振了风险资产吸引力，同时中美经贸关系持续向好，内地高技术制造业PMI持续扩张、消费市场表现活跃等积极经济数据提供了支撑[4][7] - **个股与板块**：百度港股因其人工智能芯片业务昆仑芯计划赴港IPO而大涨，显示出市场对科技板块的信心[4][7] - **未来展望**：在全球流动性预期宽松和内地经济基本面改善的支撑下，短期内有望延续结构性上涨态势，科技股，特别是具备创新能力和增长潜力的公司将继续受到关注，投资者可关注受益于美联储降息预期的成长型资产以及内地经济复苏带来的机会[4][7]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股精选组合模型**[13][15] * **模型构建思路：** 该模型旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建港股精选股票组合[13][15]。 * **模型具体构建过程：** 1. **构建分析师推荐股票池：** 以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件，构建初始股票池[15]。 2. **基本面与技术面精选：** 对分析师推荐股票池中的股票，从基本面和技术面两个维度进行进一步筛选，具体筛选标准未在本文中详述，但提及可参考专题报告《基于分析师推荐视角的港股投资策略》[13][15]。 2. **因子名称：250日新高距离**[20] * **因子构建思路：** 用于量化股票价格接近其历史最高价的程度，作为判断股票是否“创新高”以及创新高后回落幅度的指标[18][20]。 * **因子具体构建过程：** 1. 计算过去250个交易日收盘价的最大值。 2. 使用最新收盘价与过去250日最高价计算距离。 3. 具体公式为： $$250 日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Closet$为最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$为过去250个交易日收盘价的最大值[20]。 4. 若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若最新收盘价较新高回落，则因子值为正值，表示回落幅度[20]。 3. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[20][21] * **模型构建思路：** 根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等多个角度，在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中，筛选出“平稳创新高”的股票[2][20]。 * **模型具体构建过程：** 1. **样本池：** 全部港股，但需剔除成立时间不超过15个月的股票[21]。 2. **分析师关注度筛选：** 过去6个月内，买入或增持评级的分析师研报不少于5份[21]。 3. **股价相对强弱筛选：** 过去250日涨跌幅位于样本池前20%[21]。 4. **股价平稳性筛选：** 在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只）[21]。 * **价格路径平滑性：** 使用“股价位移路程比”指标，具体计算公式为： $$股价位移路程比 = \frac{过去120日涨跌幅绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ [20][21] * **创新高持续性：** 过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[21]。 5. **趋势延续性筛选：** 对经过上述步骤筛选后的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并取排序靠前的50只股票作为最终输出[21]。 模型的回测效果 1. **港股精选组合模型**[15][17] * **全样本（20100101-20250630）年化收益：** 19.11%[15] * **全样本相对恒生指数年化超额收益：** 18.48%[15] * **全样本信息比（IR）：** 1.22[17] * **全样本最大回撤：** 23.73%[17] * **本周（20251201-20251205）绝对收益：** 1.12%[1][15] * **本周相对恒生指数超额收益：** 0.24%[1][15] * **本年（20250102-20251205）绝对收益：** 62.49%[1][15] * **本年相对恒生指数超额收益：** 32.45%[1][15] 量化因子与构建方式 *（本报告中未提供除“250日新高距离”外其他独立因子的详细构建与测试，该因子已作为“平稳创新高股票筛选模型”的组成部分在模型部分描述）* 因子的回测效果 *（本报告中未提供独立因子的回测效果数据）*

核心观点 - 11月制造业与建筑业PMI环比小幅回升，但均位于荣枯线（50）下方，整体经济活动仍处于收缩区间 [1] - 服务业PMI是三大部门中唯一环比下滑的，主要受“十一”黄金周后消费需求季节性回调影响 [1][3] - 综合PMI产出指数为49.7，环比下降0.3，表明整体经济景气水平略有回落 [1] 制造业PMI分析 - 11月制造业PMI录得49.2，环比上升0.2，大部分分项指数较上月上升，显示需求整体有所恢复，生产活动平稳运行 [2] - 生产指数为50.0，环比上升0.3，重回扩张区间；新订单指数为49.2，环比提升0.4 [2] - 新出口订单指数为47.6，环比显著上升1.7，主要受中美关税谈判成果带动，外贸环境有所改善 [2] - 价格指数回升：原材料购进价格指数为53.6，环比上升1.1；出厂价格指数为48.2，环比上升0.7 [2] - 原材料购进价格与出厂价格指数之差较上月再度扩大0.4，显示上下游价格传导存在阻塞，可能不利于后续企业利润修复 [2] - 分行业环比表现排序为：原材料业 > 装备制造 = 高技术制造 > 消费品业 [2] 服务业PMI分析 - 11月服务业PMI录得49.5，环比下滑0.7，是三大部门中唯一环比下滑的 [1][3] - 在“十一”黄金周消费需求集中释放后，本月居民购物、住宿餐饮、交通运输、旅游及文体娱乐相关行业活动均有不同程度回落 [3] - 金融业表现亮眼，其商务活动指数和新订单指数较上月均有明显上升，且均升至55%以上的较高水平 [3] - 服务业PMI预期指数为55.9，仍处于景气区间，预计年末节庆和冬季消费需求将带动下月消费相关服务业回升 [3] 建筑业PMI分析 - 11月建筑业PMI录得49.6，环比提升0.5，显示行业活动有所恢复 [1][3] - 该指数仍处在2019年以来同期最低水平，表明行业需求依然呈现颓势 [3] - 土木工程建筑业商务活动指数虽较上月下降，但仍在52以上，意味着土木工程建筑活动依然保持增长 [3] - 建筑业业务预期指数环比提升1.9，预计随着年底重点项目加快推进及政策性金融工具发力，将形成更多实物工作量，推动行业继续增长 [3] 未来展望 - 预计12月制造业PMI将继续稳中有升，主要受年底收官冲刺、政策落实与资金投放、“十五五”启动带来的需求增量预期以及中美达成阶段性贸易协议等因素支撑，但仍将位于荣枯线下方，受地产市场调整及国内投资需求偏弱影响 [4] - 预计四季度基建相关资金投放速度将提升，资金向实物工作量的转化也将提速，当前基建投资相关的建筑活动加速启动迹象或为四季度投资发力稳增长奠定良好基础 [4] - 预计年末节庆和冬季消费相关需求集中释放将带动下月消费相关服务业有所回升，同时金融活动持续发力，银行业和资本市场服务业商务活动指数仍是服务业的重要支撑 [4]

A股市场表现 - 沪深300指数本周收于4526.66点，全周上涨1.64% [1][2] - 市场全周日均成交额再度下降 [1] - 中证全指指数本周收于5732.77点，全周上涨2.82% [2] A股市场风格与行业 - 风格方面，高估值指数表现明显强于低估值指数，高市盈率指数上涨4.64%，高市净率指数上涨4.38%，而低市盈率指数仅上涨1.06%，低市净率指数仅上涨0.13% [1][2] - 五大风格指数全部上涨，成长风格以4.65%的涨幅领涨，金融风格仅上涨0.10% [1][2] - 11个中证一级行业涨多跌少，通信业务指数以6.99%的涨幅领涨，信息技术指数上涨4.77%，原材料指数上涨2.56%，而能源指数下跌1.10%，地产指数下跌0.16%，金融指数下跌0.09% [1][2] A股市场估值 - 沪深300指数市盈率中位数为21.66，加权市盈率为17.04，加权市净率为1.78，加权ROE为10.46% [3] - 中证500指数市盈率中位数为32.71，加权市盈率为29.79，加权市净率为2.19，加权ROE为7.34% [3] - 中证1000指数市盈率中位数为50.91，加权市盈率为49.53，加权市净率为2.44，加权ROE为4.92% [3] - 创业板指市盈率中位数为49.10，加权市盈率为39.34，加权市净率为5.28，加权ROE为13.42% [3] - 科创50指数市盈率中位数为71.92，加权市盈率为70.18，加权市净率为5.30，加权ROE为7.55% [3] 港股市场表现 - 恒生指数本周收于25858.89点，全周上涨2.53%，表现强于沪深300 [4][5] - 恒生中国企业指数上涨2.36%，恒生港股通指数上涨2.46% [5] - AH股溢价率全周下降1.02% [4][5] 港股市场行业与估值 - 行业板块涨多跌少，原材料业以4.28%的涨幅领涨，非必需性消费业上涨3.95%，医疗保健业上涨3.64%，能源业下跌0.70% [4][5] - 恒生指数市盈率中位数为15.13，加权市盈率为13.23，加权市净率为1.37，加权ROE为10.36% [6] - 恒生科技指数市盈率中位数为22.77，加权市盈率为23.45，加权市净率为2.79，加权ROE为11.92% [6] - 中国科技七巨头（腾讯、阿里、小米、中芯国际、比亚迪、京东、网易）加权市盈率为21.75，加权市净率为3.16，加权ROE为14.52% [6] 美股市场表现 - 标普500指数本周上涨3.73%，纳斯达克100指数上涨4.93%，道琼斯工业平均指数上涨3.18% [7] - 小盘股表现强劲，标普600小盘指数上涨4.53% [7] - 成长股表现优于价值股，Vanguard成长股ETF上涨4.45%，价值股ETF上涨2.73% [7] 美股市场行业与估值 - 行业方面，通讯服务指数以5.88%的涨幅领涨，可选消费指数上涨5.31%，信息技术指数上涨4.30%，能源指数仅上涨0.99% [7] - 标普500指数市盈率中位数为25.36，加权市盈率为28.91，加权市净率为5.43，加权ROE为18.79% [8] - MAG-7（苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta、特斯拉）加权市盈率为37.07，加权市净率为13.74，加权ROE高达37.06% [8][9] - 纳斯达克100指数市盈率中位数为33.72，加权市盈率为37.00，加权市净率为10.22，加权ROE为27.62% [8] A股市场资金流向 - 最近四周（W45-W48），A股市场融资净买入金额合计为净流出124.20亿元，其中W47单周净流出295.21亿元 [15] - 同期，重要股东净减持金额合计为441.36亿元 [15] 债券市场 - 中国国债市场，中短期限利率债收益率波动不大，10年及以上品种收益率上行幅度较大，利率曲线走陡 [22] - 10年期国债收益率从1.8207%上升至1.8435%，上行2.28个基点 [24] - 30年期国债收益率从2.1585%上升至2.1830%，上行2.45个基点 [24] 商品市场 - 南华商品指数全周收涨1.99% [30][31] - 重要板块除油脂油料（下跌0.66%）外均反弹，贵金属转为领涨 [30][31] - Wind商品综合指数上涨5.25% [31] - 南华贵金属指数上涨5.30%，Wind贵金属加权指数上涨3.80% [31]