财务表现 - 2025年中报营业总收入23.49亿元，同比下降26.5% [1] - 归母净利润4.55亿元，同比下降40.64% [1] - 第二季度营业总收入10.52亿元，同比下降37.11%，归母净利润1.67亿元，同比下降59.72% [1] - 毛利率35.87%，同比上升1.57个百分点，净利率19.36%，同比下降19.29个百分点 [1] - 三费占营收比5.94%，同比上升55.83%，主要因销售费用增长16.59%及管理费用增长33.51% [1][9] - 每股收益0.2元，同比下降41.18%，每股经营性现金流0.18元，同比下降49.38% [1] - 货币资金减少12.98%至8.08亿元，主要因回款减少及支付分红款 [1][9] 资产负债变动 - 应收账款增长9.5%至10.28亿元，因回款减少 [2] - 存货下降18.06%，因原辅料库存减少 [2] - 长期股权投资增长134.76%，因增加联营企业注资款 [3] - 在建工程增长15.46%，因在建项目投资增加 [4] - 长期借款减少100%，因转入一年内到期非流动负债 [6] - 研发投入增长138.47%，因新产品研发费用增加 [9] 产品与市场动态 - 硫氰酸红霉素价格稳中有升，头孢产品价格稳定，青霉素价格下降因市场需求减少及竞争策略调整 [10] - 出口金额同比增长25%，主要因硫红及6-P出口量增加，头孢出口量略降 [16] - 出口主要面向印度和中国香港，关税政策对业务无显著影响 [16] - 合成生物学业务营收2232万元，产能处于爬坡阶段 [10][11] 战略与研发进展 - 合成生物学聚焦四大方向：抗生素中间体改造、已产业化产品降本增效、C1/C2资源生物利用、氨基酸及维生素开发 [13][14] - 甲醇蛋白项目中试进展顺利，正在申请相关资质 [11] - 哈萨克斯坦产能建设计划暂缓，因存在多项不可控风险 [11] - 人工智能技术应用使发酵罐产量提升3%-5%，并优化研发效率 [17] 成本与运营效率 - 玉米采购价格预计11月上涨至1.8-1.9元/kg，沫煤价格预计保持稳定 [15] - 生产优化使医药中间体成本下降10%以上 [18] - 2026年起主要设备折旧减少，预计2027年折旧减少1-2亿元 [12] - 财务费用率下降因借款规模缩减，未来预计持续降低 [19] 业绩展望 - 2025年全年业绩承压，主要受青霉素价格下行影响 [20] - 预计2026年业绩改善，因合成生物学放量及青霉素价格回升 [20] - 毛利率提升空间较大，受益于技术升级及合成生物学产品占比提高 [16][18]

行业概况 - 2024年广东省农林牧渔总产值达9701.21亿元 位居全国前列 水果、蔬菜、肉类、水产品等产量领先 [1] 农业机械制造 - 需加强中小型农业机械制造 明确以动力机械、水稻生产机械、蔬菜生产机械、水果生产机械为重点方向 [2][5] - 当前存在农机制造工业薄弱、企业数量少、产品档次低、缺乏知名品牌等问题 [5] - 建议通过揭榜挂帅、重点支持、省内选拔及省外引进等方式培育中小型农机企业 [5] 海洋牧场建设 - 广东管辖海域面积41.93万平方公里（陆域2.3倍） 大陆海岸线4114公里（全国第一） 海洋GDP连续30年全国第一 [6] - 需重点发展精深加工体系 包括海产品鲜活输运技术、保鲜技术及健康食品研发平台 [9] - 优质鱼类市场（如大西洋鲑鱼、石斑鱼）单种规模约20-30万吨 预计可扩展至50万吨 [9] - 种苗建设需兼顾近海种类（金鲳鱼、石斑鱼等）与深远海品种（三倍体牡蛎、金枪鱼等）开发 [9] 生物育种技术 - 广东种质资源保存量全国领先 超级稻、白羽肉鸡及水产育种成果显著 [10] - 需突破基因编辑工具、生物大数据解析、AI育种算法等"卡脖子"技术 [13] - 建议整合高校、科研院所及企业资源 建设全国重点实验室与大型表型组学平台 [13] - 通过"政府+科研+企业"机制推动品种研发推广 加强国际种业科技合作 [13]

投融资总体情况 - 报告期内国内一级市场发生融资事件34起，其中27笔披露金额，总规模约44.86亿元人民币[1] - 人民币融资案例25起，美元融资案例2起[2] 行业分布 - 科技与制造领域融资活跃，芯片赛道完成4笔融资共12.4亿元人民币，人工智能赛道完成3笔融资超0.59亿元人民币[3][4] - 医疗健康领域表现突出，出现多笔大额融资包括应世生物3400万美元C轮融资[1] 地域分布 - 江苏省融资活跃度最高，完成12笔融资，北京市和上海市分别完成6笔和5笔融资[5][6] 投资机构动态 - 启明创投和云泽资本各完成2笔投资，聚焦医疗健康和科技与制造领域[7][8] 医疗健康领域重点融资 - 惠每科技完成近2亿元融资，专注于AI临床数据基座和解决方案[9] - 应世生物完成超3400万美元C轮融资，致力于实体瘤治疗[18] - 华硼中子完成数亿元Pre-A轮融资，专注于硼中子俘获治疗装置[19][20] - 微远生物完成近亿元Pre-A轮融资，专注于AI驱动的合成生物学平台[12] - 一兮生物完成近2亿元A轮融资，专注于合成生物学技术[13][14] 科技与制造领域重点融资 - 芯擎科技完成超10亿元B轮融资，专注于汽车电子芯片[30][31] - 追梦空天科技完成超亿元Pre-A++轮及战略轮融资，专注于混动倾转eVTOL研发[51][52] - 白犀牛完成近5亿元B轮融资，专注于城市道路自动驾驶产品[48][49] - JBD完成数亿元B1轮融资，专注于MicroLED微显示技术[47] - 绿色云图完成亿元Pre-A轮融资，专注于数据中心全生命周期管理[21][22] 人工智能领域融资 - 红熊AI完成Pre-A轮融资，专注于多模态大模型研发[36][37] - ChatExcel完成近千万元天使轮融资，专注于AI表格处理与数据分析[38] - 深信科创完成A轮融资，专注于自动驾驶数据工具链[45][46] 芯片领域融资 - 奕泰微电子完成近亿元A1轮融资，专注于车载以太网通信芯片[28][29] - 芯动力科技完成近亿元B2轮融资，专注于高性能芯片设计[58] - 国科测试完成数千万元A+轮融资，专注于半导体检测设备[41][42] 航空航天领域融资 - 极光星通完成A3轮融资，专注于空间激光通信技术[39][40] - 星梭科技完成数千万元天使轮融资，专注于液氧甲烷火箭发动机[50] - 聿凡领光完成数千万元Pre-A轮融资，专注于卫星激光通信产品[25]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入52.5亿元，归母净利润2.99亿元 [1] - 扣非净利润同比增加23.92%至3.21亿元 [1] - 经营活动现金流净额12.11亿元，同比大幅增长54.98% [1] 核心业务进展 - 制剂销售业务稳步增长，赛斯美、喜美欣、纽再乐等产品销售收入增幅均超30% [2] - 赛斯美（海博麦布片）作为国产首个1.1类创新降脂药，被中国血脂管理指南列为A级强推荐药物 [2] - 喜美欣在国内胆汁淤积性肝病治疗药物市场占有率居前列 [3] - 纽再乐成为社区获得性感染治疗新标准，协同仿制药提供完整抗感染解决方案 [3] 动保业务突破 - 宠物药业务整体增长超过60%，宠物电商业务半年含税销售额突破1亿元 [3] - 驱虫药"海乐妙"上市十年累计销量超4500万片，为首个销售额破亿元的国产驱虫药 [3] - 新上市犬猫抗生素"克维舒"及首款猫三联疫苗"海妙哆"布局宠物疫苗领域 [3] - "海乐旺"获越南市场批准，东南亚市场布局取得突破 [3] 战略转型与创新 - 合资子公司澐生合成正式进军高端合成生物产业赛道，涉及医美、骨科及食品添加剂领域 [4] - 通过"三高共管"慢病管理模式聚焦心血管与代谢疾病合并管理 [2] - 联合中国疾控中心慢病中心启动"2025慢病防控优质科普传播推广行动" [2] - 推出医学科普视频矩阵及"海心汇"心血管生态联盟，通过数字化手段重塑患者生态 [2] 运营效率提升 - 制剂板块实施费用精细化管理，销售费用投入产出效率持续改善 [4] - 生产技术升级与规模化生产效应释放推动降本增效，订单交付率超99% [4] - 公司通过结构优化、体系升级、管理革新等系列改革措施推动经营效率提升 [1][4] 未来发展方向 - 下半年将持续以合成生物学、AI制药等前沿技术赋能研发创新 [4] - 进一步深化全球化与创新驱动战略，提升长期价值创造能力 [4]

产品价格与市场表现 - 硫氰酸红霉素价格稳中有升 年初至今有个位数涨幅 预计下半年保持稳定 [1] - 头孢产品价格稳定 下半年预计维持现状 [1] - 青霉素价格年初至今有所下降 预计第四季度旺季需求增加 情况将有所改善 [1] 合成生物学与项目进展 - 合成生物学产品销售稳步推进 疆宁生物上半年营业收入达2232万元 未来销售有望提升 [2] - 甲醇蛋白项目已在30m³发酵罐中试 首批结果出炉 样品已送下游厂家试验 [2] 海外产能与国内规划 - 哈萨克斯坦存在多项不可控风险 公司决定暂缓进军计划 [3] - 疆宁生物一期已进入快速发展阶段 二期规划将结合上海研究院研发进度及一期产能释放情况确定 [3] 订单预期与资本开支 - 预计与科伦永年公司麦角硫因订单有增长空间 [4] - 2025年上半年计提固定资产折旧2.73亿元 同比增加0.22亿元 [4] - 2026年起川宁主要设备折旧减少 预计2026年有千万级减少 2027年底若无新增固定资产 预计折旧减少1-2亿元 [4] 研发与选品规划 - 未来研发聚焦四大方向：传统产品合成生物学改造 已交付产品技术提升与降本增效 C1/C2资源高效生物利用 开发氨基酸和维生素类产品 [5] 成本趋势与进出口情况 - 主要原材料玉米价格预计11月上调 今年采购价1.8-1.9元/kg [6] - 能源成本沫煤价格较2024年下降 预计今明两年保持稳定 [6] - 本期出口金额较去年同期增加25%左右 主要因硫红及6-APA出口量增加 头孢出口量略有下降 [6] - 出口主要面向印度及中国香港 关税对公司出口影响不大 [6] 毛利率与生产效率 - 随着合成生物学产品放量及AI技术应用 公司毛利率有提升空间 [7] - AI调控发酵罐产量超出对照组3%-5% 且能降低生产波动 提升研发效率 [7] - 2025年上半年川宁整体毛利率为35.90% 同比增长0.55% 医药中间体毛利率为38.64% 同比增长1.37% [7] 费用与业绩展望 - 2025年上半年销售费用率为0.58% 同比上升0.21% 下半年预计与上半年持平 [8] - 管理费用率为3.37% 同比上升0.13% [8] - 财务费用率为0.67% 同比减少0.19% [8] - 公司今年受青霉素价格影响业绩有压力 预计较去年下降 [8] - 2026年随着合成生物学产品放量及青霉素价格回升 业绩和利润有望改善 [8]

产品价格与市场情况 - 硫氰酸红霉素价格稳中有升，年初至今有个位数涨幅，预计下半年保持稳定 [2] - 头孢产品价格保持相对稳定，预计下半年维持现状 [2] - 青霉素产品价格下降，主因市场需求减少及竞争策略调整，预计Q4旺季改善 [2][3] - 2025年上半年医药中间体毛利率38.64%，同比增长1.37% [10][11] - 出口金额同比增长25%，硫红及6-APA出口增加，头孢出口略降 [9] 合成生物学业务进展 - 疆宁生物上半年营业收入2232万元，产能持续释放中 [3] - 麦角硫因产品已向科伦永年等公司供货，预计订单增长 [5] - 合成生物学产品毛利有望提升，AI技术助力产量提高3%-5% [9][10] - 未来研发聚焦：抗生素中间体改造、已产业化产品降本、C1/C2资源利用、氨基酸/维生素开发 [6][7] 成本与财务数据 - 2025年上半年计提固定资产折旧2.73亿元，同比增加0.22亿元 [6] - 2026年起折旧将减少千万级别，2027年预计减少1-2亿元 [6] - 玉米采购价预计11月上调至1.8-1.9元/kg [8] - 沫煤价格稳定，今明两年预计维持现状 [8] - 医药中间体总体成本下降10%以上 [10] - 财务费用率0.67%，同比下降0.19%，借款规模缩减 [12] 项目与产能规划 - 甲醇蛋白项目中试进展顺利，已送样下游并申请资质 [3] - 哈萨克斯坦投资计划因风险过高暂缓 [4] - 疆宁生物一期产能处于爬坡期，二期规划待定 [5] - 短期内无大额资本开支计划 [6] 技术提升与效率优化 - AI虚拟工程师提升发酵产量3%-5%，可预测溶氧/pH趋势并提前干预 [9][10] - AI应用于酶改造研发，显著提升酶活及研发效率 [10] - 销售费用率0.58%（+0.21%），因推广合成生物学产品参展增加 [11] - 管理费用率与研发费用率同比上升4.08% [11][12] 业绩展望与风险 - 2025年全年业绩预计同比下降，主因青霉素价格压力 [12] - 2026年预计随合成生物学放量及价格回升改善业绩 [12] - 关税政策对出口无重大影响（主要出口印度/香港） [9] - 呼吸道感染需求减少影响销量，但公司成本控制能力强化 [10][11]

行业背景与现状 - 全球种业竞争日趋激烈 [6] - 中国在水稻、小麦等口粮作物上实现基本自给 [6] - 广东是农业和种业强省 种质资源保存数量全国领先 生物育种获得显著成效 [7] - 广东种质资源保护和利用建设薄弱 基础研究和前沿技术仍需突破 创新整体效能有待提升 [8][9][10] 发展建议与战略方向 - 实施全链条攻关 突破卡脖子技术 优化生物育种重大专项 [12][13] - 聚焦智能设计育种、基因编辑、合成生物学等前沿领域 [13] - 建立从种质资源保护到品种选育的一体化创新链 [13][14] - 重点突破基因编辑工具、生物大数据解析、AI育种算法等关键技术 [14] - 推动育种向智能化、精准化、高效化迈进 [15] - 建设高能级平台 强化协同创新 整合高校、科研院所和企业资源 [16][17] - 争创生物育种领域的全国重点实验室 支持建设大型表型组学平台和农业生物基因库 [17] - 打造跨学科、跨单位的创新联合体 提升重大成果产出能力 [18] - 深化科企融合 加速成果转化 建立政府+科研+企业品种研发推广机制 [19][20] - 支持龙头企业牵头组建创新联合体 建设品种测试与示范基地 [20] - 推动新品种、新技术快速落地 加强国际种业科技合作 [21] - 提升广东种业的国际影响力 [21] 行业意义与目标 - 生物育种是保障国家粮食安全的战略支撑 [22] - 广东有基础、有条件、有责任在生物育种领域走在全国前列 [23] - 推动广东种业振兴 为加快建设农业强省、保障国家粮食安全作出贡献 [23][24]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入52.5亿元 归母净利润2.99亿元 扣非净利润3.21亿元同比增长23.92% [1] - 经营活动现金流净额12.11亿元 同比增长54.98% [1] - 制剂销售业务稳步增长 核心产品赛斯美和玫满带动板块营收及利润提升 [1] 业务板块表现 - 宠物药业务整体增长超60% 宠物电商业务含税销售额突破1亿元 [1] - 明星产品海乐妙上市十年累计销量超4500万片 [1] - 新产品克维舒抗生素和海妙哆猫三联疫苗成功上市 海乐旺获越南市场批准实现首单发货 [1] 研发创新布局 - 自主研发的1类小分子创新药HS387项目获NMPA临床默示许可进入临床阶段 [2] - 与吉盛澳玛公司深化创新药合作 与英矽智能开展AI驱动药物研发合作 [2] - 重点打造小核酸 复杂制剂 AI研发 新型小分子及合成生物学五大前沿技术平台 [2] 战略发展动向 - 全资子公司澐生合成正式进军合成生物产业赛道 预计年内推出医美骨科食品添加剂等多款产品 [2] - 公司通过结构优化 体系升级 产研突破等改革措施推动经营稳中求进 [1] - 未来将持续深化全球化与创新驱动战略 聚焦合成生物学和AI制药技术赋能研发 [2]

核心财务表现 - 营业收入52.50亿元，同比增长0.13% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.99亿元，同比下降31.29%，主要因非经常性损益同比减少1.98亿元 [2] - 扣非净利润3.21亿元，同比增长23.92% [2] - 经营活动现金流量净额12.11亿元，同比增长54.98%，主要因应收账款周转效率提升及制剂业务现金流入增加 [2] - 总资产155.64亿元，较上年末下降2.56% [2] 业务板块表现 - 医药制剂业务覆盖心脑血管、抗感染、肿瘤等领域，核心产品赛斯美、丝裂霉素、海乐妙实现快速增长 [5][6][7] - 原料药业务拥有百余个品种，出口至70多个国家，服务400余家海外客户（含全球十大药企） [9] - 动物药业务布局宠物、猪健康、反刍及外贸四大领域，含90个批准文号，服务60余家大型养殖集团 [9][10] - 医药经销业务与辉瑞、诺华等跨国企业建立战略合作，负责浙江省麻黄素等特殊药品经营 [10] 研发创新进展 - 新增专利申请1481项（含PCT国际申请211项），拥有有效专利508项 [13] - 1类创新药HS387项目获NMPA临床默示许可 [13] - 合成生物学产业柔性生产线投产，聚焦保钙壮骨、心血管及医美领域 [12] - 上海创新药物研发中心即将竣工，强化小核酸、AI研发等前沿技术平台 [13] 产能与质量体系 - 建有台州、富阳、南通三大生产基地，具备发酵17000立方、合成2300立方生产能力 [9] - 通过EDQM/德国联合检查及墨西哥官方审计，质量体系合规审计通过率100% [12] - 订单交付率超99%，生产效率显著改善 [12] 市场拓展与国际化 - 医院新增准入超800家，县域覆盖新增200家，基层市场渗透加速 [11] - 国家集采接续中标率100%，省级带量集采接续中标率90% [11] - 美国市场代理产品市占率达21%，动保产品"海乐旺"进入越南市场 [11] - 宠物电商业务销售额同比增长超60%，突破1亿元 [11] 新兴业务布局 - 成立浙江沄生合成生物科技公司，注册资本3.5亿元 [12][17] - 海正蔚澜公司推动医美、跨境保健及功效护肤品研产销一体化 [13] - 合成生物学项目入选浙江省"415X"集群新质生产力名单 [13] 成本与费用管控 - 营业成本29.43亿元，同比下降7.41% [16] - 管理费用3.74亿元，同比下降14.04% [16] - 财务费用0.40亿元，同比下降45.40%，主要因有息负债规模减少及融资成本下降 [16] - 研发费用2.02亿元，同比增长13.98% [16] 资产与投资情况 - 在建工程2.85亿元，同比增长31.27%，因工程项目投入增加 [16] - 交易性金融资产增加370万元，主要因债务重组取得股票 [16] - 开展外汇套期保值业务，额度不超过3500万美元 [18]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入4.01亿元，同比增长4.23%，归属于上市公司股东的净利润3780.54万元，同比增长129.20%，主要得益于精细化管理、技术升级和生物保鲜剂及功能配料产品的市场拓展 [3][8] - 生物保鲜剂及功能配料板块表现突出，乳酸链球菌素销量同比增长30.49%，纳他霉素销量同比增长，推动公司整体增长 [8][9] - 公司通过向特定对象发行股票募集资金，货币资金较上年末增长61.23%，资本公积增长36.40%，增强了资金实力和投资能力 [3][15] 财务表现 - 营业收入400,730,585.40元，同比增长4.23%，营业成本289,224,241.02元，同比下降5.96%，毛利率提升 [3] - 利润总额50,265,527.75元，同比增长107.77%，归属于上市公司股东的净利润37,805,384.40元，同比增长129.20% [3] - 经营活动产生的现金流量净额22,964,465.95元，同比增长97.59%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [3][14] - 基本每股收益0.22元/股，同比增长120.00%，加权平均净资产收益率2.95%，增加1.63个百分点 [3] 业务板块 - 维生素行业整体价格下行，部分产品出口好转，1-6月主要维生素产品出口量累计同比增加0.42% [4] - 生物保鲜剂及功能配料行业需求快速增长，受下游食品行业增长、对天然防腐剂需求增加以及应用范围扩大驱动 [4] - 公司为全球生物素、叶酸主要供应商，2024年位列我国生物素前五大供应商和叶酸前四大供应商 [4] - 子公司新银象为全球乳酸链球菌素及纳他霉素的主要供应商，乳酸链球菌素销量同比增长30.49% [4][8] 技术与研发 - 公司及子公司在研项目共45项，获得国家授权专利8项，其中发明专利7项，新申请发明专利8项 [13] - 研发费用23,017,412.61元，同比增长22.39%，持续投入合成生物学技术平台建设和战略合作项目 [9][14] - 通过工艺优化降本和连续流技术研究实现关键原料和中间体工艺的创新突破 [9] 产能与投资 - 在建工程444,690,073.80元，较上年末增长32.37%，主要因维生素系列产品及原料药产业升级一期建设项目投入增加 [15] - 公司投资建设"维生素系列产品及原料药产业升级一期建设项目"，计划投资总额49,986.97万元，2025年上半年土建主体已基本完成 [16] - 子公司通辽圣达和安徽圣达分别发挥发酵基地和合成基地优势，为公司提供上游原料支撑和产能补充 [9] 市场与客户 - 公司客户集中度较高，向前五大客户销售收入占营业收入比例较高，存在客户依赖风险 [17] - 与国内外大型知名企业建立稳固合作关系，在维生素和生物保鲜剂领域拥有长期稳定的高端客户群 [11] - 完成生物素印度注册、欧盟CEP注册和韩国注册，为维生素产品向高端药品级市场拓展奠定基础 [8] 行业地位 - 公司为国内最早从事生物素和生物保鲜剂生产的企业之一，是全球生物素、叶酸主要供应商 [4][5] - 子公司新银象为国内为数不多可同时生产乳酸链球菌素、纳他霉素、ε-聚赖氨酸的企业，是行业标准主要起草单位 [4][11] - 公司获得浙江省食品添加剂行业龙头企业、浙江省行业隐形冠军、国家级专精特新"小巨人"企业称号 [4]