公司业务布局与战略 - 吉利控股集团已在海南布局新能源商用汽车和智慧出行产业 其旗下曹操出行在海口等六座城市开启运营[1] - 曹操出行定位为吉利控股集团智能共享出行生态的战略平台 未来将作为Robotaxi最重要的商业化载体 目标打造全球领先的科技出行平台[1] - 公司于2025年4月开始部署新一代Robotaxi车型 该车型基于吉利最新冗余架构设计 深度融合自动派单、远程安全保障、出行舱服务及资产数字化管理能力[2] 技术研发与合作伙伴 - 曹操出行2月28日正式推出"曹操智行"自动驾驶平台 构建国内首个深度耦合智能制造、智能驾驶、智能运营的全域自研闭环智驾生态[1] - 公司与吉利及业务合作伙伴合作开发自动驾驶技术 包括预装专属自动驾驶组件和相关应用程序的定制车[2] - 截至6月30日 公司在苏州和杭州累计完成超过1.5万公里自动驾驶测试[2] - 7月与商业航天企业时空道宇达成战略合作 借助"吉利星座"在轨卫星实现服务车辆"永远在线 永不失联"[2] 资本市场表现 - 曹操出行于今年6月在香港联交所上市 成为港股市场最大的科技出行平台[3] - 上市后公司被纳入恒生综合指数成份股 市场普遍预期将于9月8日纳入港股通[3] 行业前景与竞争地位 - 东吴证券等多家机构预测2030年Robotaxi市场规模将达数千亿元[2] - 曹操出行凭借与吉利控股集团的深度协同及十年网约车运营经验 已构筑难以复制的生态护城河[2] - 公司被认定为国内唯一具备类似特斯拉"制造+智驾+运营"全链条能力的出行企业[1]

公司合作 - 小马智行与卡塔尔国家运输公司达成合作共同推进自动驾驶技术和车辆在卡塔尔落地[1] - 双方已在卡塔尔首都多哈开展Robotaxi道路测试[1] 技术发展 - 公司针对卡塔尔复杂环境和工况对自动驾驶技术进行本土化适配[1] - 推动L4级自动驾驶车辆快速适应当地气候、道路基础设施和交通场景[1]

公司业务布局 - 吉利控股集团已在海南布局新能源商用车和智慧出行产业 其旗下曹操出行在海口等六座城市开启运营[1] - 曹操出行定位为吉利控股集团智能共享通行生态的战略平台 并作为Robotaxi最重要的商业化载体[1] - 公司于2025年4月开始部署新一代Robotaxi车型 该车型基于吉利最新冗余架构设计 深度融合自动派单 远程安全保障 出行舱服务及资产数字化管理能力[2] 技术研发进展 - 曹操出行于今年2月正式推出"曹操智行"自动驾驶平台 构建国内首个深度耦合智能制造 智能驾驶 智能运营的全域自研闭环智驾生态[1] - 公司与吉利及合作伙伴共同开发自动驾驶技术 定制预装专属自动驾驶组件和相关应用程序的车辆[2] - 截至6月30日 在苏州和杭州累计完成超过1.5万公里自动驾驶测试[2] - 7月与时空道宇达成战略合作 借助"吉利星座"在轨卫星赋能自动驾驶 实现服务车辆"永远在线 永不失联"[2] 市场地位与资本运作 - 曹操出行于今年6月在香港联交所上市 成为港股市场最大的科技出行平台[3] - 公司被纳入恒生综合指数成份股 预计9月8日纳入港股通 将进一步拓宽投资者基础并吸引内地增量资金[3] - 东吴证券等多家机构预测2030年Robotaxi市场规模将达数千亿元人民币[2] 竞争优势 - 曹操出行是目前国内唯一具备类似特斯拉"制造+智驾+运营"全链条能力的出行企业[1] - 凭借与吉利控股集团的深度协同及十年网约车运营经验 公司已构筑难以复制的生态护城河[2] - 公司有望率先实现Robotaxi规模化落地运营 为全球出行产业转型升级提供示范[2]

公司合作与市场地位 - 公司连续两年作为Motional全电动IONIQ5 Robotaxi的近距激光雷达独家供应商 单车搭载4颗激光雷达[1] - 全球前十大Robotaxi公司中有八家选择公司作为激光雷达供应商 客户包括Zoox、Aurora、Apollo、滴滴、小马智行、文远知行等头部企业[1] - 在无人出租车领域2022-2024年按收入计市场份额均超过55% 是全球十大自动驾驶公司中九家的主要激光雷达解决方案提供商[3] 业务布局与资本市场 - 在美国、欧洲及亚洲建立全球业务布局 客户遍布全球40多个国家[2] - 2023年2月9日在纳斯达克IPO上市 已通过港交所聆讯并于2024年8月31日披露资料集 即将完成美股港股双重上市[2] - 2024年成为全球首家单月出货量突破10万台的激光雷达公司[2] 财务表现与运营数据 - 2022-2024年营业收入分别为12.03亿元、18.77亿元、20.77亿元 2024年上半年收入5.25亿元[3] - 2022-2024年净亏损分别为3.01亿元、4.76亿元、1.02亿元 亏损幅度持续收窄[3] - 2025年上半年实现净利润2650万元 较2024年同期净亏损1.79亿元实现大幅扭亏为盈[3] 产品应用与市场排名 - 2024年按收入规模在全球ADAS市场排名第三 获得全球22家主机厂的120款车型量产定点[3] - 在机器人应用领域2024年成为全球首家单月出货量突破2万台的激光雷达公司[3] - 2022-2024年连续三年按收入计为全球第一大激光雷达供应商[2]

线控转向市场前景 - 国内线控转向市场预计2026年迎来规模化起步元年 [2] - 公司已获得多家主流主机厂项目定点 相关产品2026年下半年起陆续量产 [2] - 线控转向技术减少机械部件 提升自动驾驶性能及底盘座舱布局灵活性 成为L3+高端智能驾驶车型首选转向系统 [2] 产品结构与市场地位 - 公司是国内新能源轻卡电动循环球转向器主要供应商 供应市场过半电动循环球转向器 [2] - 电液循环球转向器应用于无人矿卡、港口作业车、特种车辆等中重型商用车领域 [2] - C-EPS产品贡献约50%收入 其毛利率下降对公司上半年毛利影响较大 [3] 毛利率展望 - 已完成与大部分客户年度价格谈判 下半年产品价格逐步趋稳 毛利率预计保持稳定 [3] - 高端EPS产品销量逐步提升 电调管柱及电动循环球等产品收入贡献扩大 毛利率有望进一步改善 [3]

公司战略合作 - 曹操出行与吉利旗下时空道宇公司达成深度战略合作 共同发射"曹操智行号"卫星 [2] - 双方于7月22日签署协议 探索卫星物联通信与高精度定位技术在自动驾驶车队的应用 [2] - 曹操出行被定位为Robotaxi最重要的商业化载体 致力于打造全球领先的科技出行平台 [2] 技术布局方向 - 合作项目将智慧出行领域布局扩展至航天层面 重点提升自动驾驶车辆安全性能 [2] - 重点关注卫星物联通信与高精度定位技术在车队管理与运营方面的实际应用 [2]

销售表现与市场挑战 - 电动汽车交付量预计连续第二年下降 公司正陷入销售低迷 [1] - 第一季度交付量跌至近三年低点 部分原因是Model Y重新设计导致生产暂停 [2] - 第二季度整体交付量同比下滑13% 与5月中旬声称销售好转的说法相悖 [3] - 欧洲市场1-7月新注册特斯拉数量同比暴跌超三分之一 而欧洲全行业纯电动汽车销量增长26% [5] - 美国市场上半年汽车销量下降11% 电动车市场份额从2022年75%以上缩小至2024年50%以下 [5] - 上海工厂2025年前八个月中有七个月出货量同比出现下降 [5] 产品战略与竞争压力 - 产品线仅五款车型 缺乏价格更实惠的全新车型来重振产品线 [1][7] - 更便宜车型预计今年晚些上市 但可能类似于Model Y而非全新车型 [1][8] - 比亚迪提供更多车型且价格更低 4月在欧洲纯电动汽车销量首次超越特斯拉 [5][7] - 小米公司第二款电动车YU7开放预订一小时内获近30万份订单 价格约3.5万美元低于Model Y [8] - Cybertruck销量远未达到预期 公司优先在第三季度组装现有车型而非经济型车辆 [8] 政治因素影响 - 首席执行官两极分化的政治立场疏远了主要市场汽车买家 [1] - 加利福尼亚州去年四个季度特斯拉注册量均出现下降 [9] - 政治活动引发"抵制特斯拉"运动 包括全球展厅抗议和故意破坏事件 [10] - 电动汽车购车税收抵免于9月底到期 共和党立法者投票决定取消该政策 [11] - 税收立法取消对未达燃油经济性标准制造商的处罚 将削弱公司监管积分销售收入 [12] 区域市场动态与应对措施 - 印度市场推出表现平平 孟买展厅仅收到略超600辆订单 Model Y价格近7万美元超出承受范围 [14] - 在中国计划推出由DeepSeek和豆包支持的车载语音助手 以及六座Model Y起价47200美元 [14] - 首席执行官已接管欧洲和美国的销售监督工作 多名高管陆续离职 [14] - 分析师估计公司无法超过去年179万辆销量 与全球纯电动汽车市场预计增长19%形成对比 [15] 技术转型与未来愿景 - 公司市值约1万亿美元 价值越来越根植于自动驾驶汽车和人形机器人的未来愿景 [1] - 首席执行官表示公司80%价值最终将来自Optimus人形机器人 [17] - 6月下旬推出机器人出租车服务 目前仅限奥斯汀特定区域小范围运营 [19] - 9月初允许公众下载自动驾驶出租车应用程序并加入候补名单 [19] - 自动驾驶汽车和双足机器人距离开始影响财务指标还有一段距离 [17]

商业化运营突破 - 公司在广州市黄埔区正式启动24小时纯无人Robotaxi商业化运营 实现超一线城市核心城区任意点到点服务[1] - 运营范围覆盖黄埔区全域约145平方公里公开道路 用户可任意地点呼叫直达区内任意目的地[1][6] - 从车型发布到纯无人商业化运营仅用11个月 展现行业领先的落地速度[5] 技术能力与产品特性 - GXR车型搭载NVIDIA DRIVE Thor X芯片的HPC3.0计算平台 算力达每秒超2000万亿次复杂计算[3] - 配备Sensor Suit5.6传感器套件 可穿透恶劣天气并捕捉复杂路况[3] - 采用全方位冗余系统设计 包括架构/F-O线控底盘/计算单元/制动等 保障全天候安全运营[3] 运营历程与成果 - 2019年11月率先在广州推出中国首个对外开放的Robotaxi商业化服务[6] - 2025年5月运营范围扩展至广州核心地标及交通枢纽 包括广州塔/珠江新城/白云机场/广州南站等[6] - 累计安全运营超2200天 形成可复制的"广州模式"和"黄埔经验"[6] 未来发展规划 - 将持续深耕自动驾驶核心技术研发 优化服务体验并加速纯无人商业化大规模落地[8] - 计划与更多城市及合作伙伴共建智慧出行生态 推动自动驾驶技术日常生活化[8]

自动驾驶业务 - 百度Apollo完全无人驾驶商业运营规模位居全球前两名 在国内市场保持明确领先地位 [1][4] - 二季度商业化出行订单同比增长148% 凸显自动驾驶商业化领先优势 [1] - 在高精地图 云处理能力和文心大模型方面拥有显著技术优势 [4] - 中国无人驾驶每公里运营成本远低于美国市场 更易实现商业化盈亏平衡 [4] 云计算与AI业务 - 企业云业务中AI订阅服务收入二季度保持50%的高速增长 [1][5] - AI推理需求占比不断提升 形成高价值经常性收入来源 [1][5] - 通过从芯片到应用的全栈能力建立市场差异化竞争优势 [1][6] - 百度文库月活跃用户达4亿 相比其他AI软件产品产生更大收入规模和更强用户粘性 [6] AI应用商业化进展 - AI功能在文库和网盘等核心产品中渗透率持续提升 巩固AI软件生态地位 [7] - AI代理和数字人助手功能二季度贡献13%的广告收入 [7] - 商家愿意为AI增值服务支付更高费用 因其能提供更好的质量体验 [7] - AI生成内容虽成本较高 但有助于提升搜索结果质量 缩小与竞争对手的内容差距 [7] 财务状况 - 截至2025年6月持有现金及等价物总计320亿美元 净现金达217亿美元 [1] - 现金储备相对于330亿美元市值提供强有力的估值支撑 [1] 市场表现与评级 - 高盛维持买入评级 设定12个月目标价90美元(美股ADR)/88港元(港股) [1] - 百度港股当前报97.25港元/股 较目标价高出10% [3]

公司业务布局 - 吉利控股集团已在海南布局新能源商用汽车和智慧出行产业 [1] - 曹操出行在海口等六座城市开启运营 未来将作为Robotaxi最重要的商业化载体 [1] 自动驾驶技术发展 - 曹操出行2月28日正式推出"曹操智行"自动驾驶平台 构建国内首个深度耦合智能制造、智能驾驶、智能运营的全域自研闭环智驾生态 [3] - 公司自2025年4月起开始部署新一代Robotaxi 基于吉利最新冗余架构设计 [3] - 截至6月30日 在苏州和杭州累计完成超过1.5万公里自动驾驶测试 [3] - 7月与时空道宇达成战略合作 借助"吉利星座"在轨卫星赋能自动驾驶 实现服务车辆"永远在线 永不失联" [3] 市场地位与竞争优势 - 曹操出行是国内唯一具备类似特斯拉"制造+智驾+运营"全链条能力的出行企业 [3] - 公司凭借与吉利控股集团的深度协同及十年网约车运营经验 已构筑难以复制的生态护城河 [4] - 东吴证券等多家机构预测2030年Robotaxi市场规模将达数千亿元 [4] 资本市场表现 - 曹操出行今年6月在香港联交所上市 是港股市场最大的科技出行平台 [4] - 上市后已被纳入恒生综合指数成份股 市场普遍预期将于9月8日纳入港股通 [4]