要点提炼： "人类正处于数字超级智能的'生物引导程序'（Bootloader）阶段，一场超音速海啸般的变革已经由不得我们按下开关。" 近日，在美国得克萨斯州奥斯汀那座占地1150万平方英尺的特斯拉超级工厂（Giga Factory）中，一场定调未来的重磅年度对话正在发生。对话的 主角是刚刚被重新任命为NASA重要合作伙伴、正在推进火星殖民计划的埃隆·马斯克（Elon Musk），以及"零重力"公司创始人、奇点大学执行主 席彼得·迪亚曼迪斯（Peter Diamandis）和Link Ventures创始人戴维·布伦丁 (David Blundin)。 在这座Cybertruck的摇篮以及即将生产数百万台Optimus机器人的工厂里，马斯克在对话中抛出了极具冲击力的断言："技术奇点"不再是科幻名 词，而是眼前的现实。 马斯克直言："AI和机器人是'超音速海啸'（Supersonic Tsunami），我们已经身处'技术奇点'（Singularity）之中。" 而对于那个被全球科技界反复争论的AGI时间表，马斯克给出了有史以来最清晰的预判："我认为我们将在明年，也就是2026年实现AGI（通用人 工智能）。"在他 ...

Tesla's electric vehicle business had a rough year in 2025.The electric vehicle maker and robotaxi company Tesla (TSLA 4.20%) recently reported its EV deliveries for the fourth quarter of 2025. Once again, the numbers showed a stark decline from the prior year, as the electric vehicle market continues to suffer during the transition under the Trump administration, which has eliminated several incentives for the industry.However, investors are largely looking past these concerns and focusing on other aspects ...

全球纯电汽车市场格局变化 - 2025年全球纯电汽车销量冠军易主，比亚迪以225.7万辆的纯电车型年销量超越特斯拉，成为新的全球纯电销冠 [1][2][12] - 特斯拉2025年全球纯电销量为163.6万辆，同比下降8.6%，其全球纯电销量三连冠被打破 [1][2][7] 特斯拉销量表现与分析 - 特斯拉2025年第四季度全球交付量为418,227辆，同比下滑16%，其中Model 3/Y交付406,585辆，其他车型（Model X/S及Cybertruck）交付11,642辆 [2] - 特斯拉2025年全年全球销量为165.5万辆，同比下滑9%，其中Model Y/3销量为160万辆，其他车型为5.39万辆 [7] - 特斯拉销量下滑受多重因素影响，包括美国7500美元税收抵免政策在2025年9月到期导致需求前置，以及其主力车型Model 3/Y在中国和欧洲市场面临竞争压力 [5][10] - 为应对竞争，特斯拉在2025年10月推出了价格降低约5000美元（约3.5万元）的Model Y和Model 3“标准版”，但市场反应不及预期 [10] 比亚迪销量表现与分析 - 比亚迪2025年新能源车总销量为460万辆，同比增长7.73% [12] - 比亚迪2025年纯电车型销量为225.7万辆，同比大幅增长27.9%，占其总销量的49% [12][13] - 比亚迪2025年海外销量激增，达到104.96万辆，同比增长145%，占总销量的比重提升至22.8% [24] 中国主要车企2025年销量概览 - **头部车企竞争**：比亚迪以460万辆年销量位居国内第一，同比增长7.7% [24]；上汽集团以450.7万辆的年销量紧随其后，同比增长12.3% [24] - **传统自主品牌增长**：吉利汽车年销量超302万辆，同比增长12.7% [25]；奇瑞汽车年销量280.6万辆，同比增长7.8% [25]；长城汽车年销量132.4万辆，同比增长7.3%，其新能源车销量40.37万辆，同比增长25.44% [26] - **新势力车企表现分化**： - 零跑汽车以59.6万辆年销量成为新势力销冠，同比增长42%，并刷新新势力年销纪录 [29] - 鸿蒙智行全系年销量为58.9万辆，以微弱差距位列第二 [29] - 小鹏汽车年销量42.9万辆，同比大增125.9%，增速领先 [17][20] - 小米汽车首年销量即突破41万辆，超额完成年度目标 [22][33] - 理想汽车年销量40.6万辆，同比下滑18.8%，主要受纯电转型阵痛影响，但累计交付量已突破150万辆 [21][34][37] - 蔚来汽车年销量32.6万辆，同比增长46.9%，创下自身最好纪录 [38] 中国车企年度目标完成情况 - 在10家公布2025年销量目标的车企中，有6家超额完成，包括比亚迪、上汽、吉利、零跑、小鹏和小米汽车 [22] - 零跑和小米汽车超额完成幅度最大，完成率分别为119.3%和117.1% [23] 中国汽车行业全球地位 - 根据估算，中国汽车2025年全球销量有望达到约2700万辆，同比增长17%，可能超越日本车企（预计约2500万辆），成为世界销量第一 [42] - 中国新能源汽车的快速发展，特别是以比亚迪为代表的车企崛起，标志着全球电动汽车市场进入多极化、竞争白热化的新阶段 [16][42]

文章核心观点 - 特斯拉通过FSD v14.2.1.25实现了全球首次经第三方验证的、人类0接管横穿美国（2,732.4英里）的壮举，标志着其自动驾驶技术通过了“物理图灵测试”，并进入商业应用临界点 [1][3][5][41] - 特斯拉已从一家汽车公司蜕变为一个集成了人工智能（Grok）、自动驾驶（FSD）和机器人（Optimus）的“三位一体”物理AI帝国，正在终结百年汽车工业传统模式 [8][25][32][51] - 特斯拉凭借纯视觉方案的低成本、海量车队数据、以及xAI Colossus集群的顶级算力，构建了传统车企难以跨越的竞争护城河，为其Robotaxi（Cybercab）网络的商业化铺平了道路 [37][38][44][49] 技术里程碑：FSD的突破与验证 - **0接管横穿美国**：搭载FSD v14.2.1.25及AI4硬件的Model 3，历时2天20小时，完成了2,732.4英里从洛杉矶到南卡罗来纳的旅程，全程无人类接管或干预 [3][5] - **技术通用性证明**：此次旅程证明了FSD不依赖高精地图和地理围栏，具备在任何有道路的地方即时部署的能力，实现了跨区域“无界化”扩张 [38] - **全场景处理能力**：FSD v14成功处理了包括超级充电站自动停车、复杂城市街道及夜间极端环境在内的所有驾驶场景，实现了端到端的全链路自动化 [43] Grok AI系统的深度集成与进化 - **预装与深度整合**：自2025年7月12日起交付的新车均预装了Grok AI系统，该系统已深度融入车辆逻辑循环，成为车辆的“解释层”与“行动派”，与FSD构成“双大脑引擎” [12][14][16][18] - **提升用户体验的具体功能**： - **动态智能路径规划**：可根据用户复杂指令（如“风景好、无过路费、有素食咖啡店”）整合导航、实时交通及网络信息进行全程规划 [19] - **即时故障自检与指导**：可解释FSD报错原因并指导用户进行简单操作（如重启系统）以解决问题，扮演“AI机械师”角色 [20] - **拟人化驾驶意图说明**：在驾驶过程中主动向乘客解释行为（如因路面积水切换防御性驾驶模式），增加透明度与信任感 [22] - **个性化体验同步**：通过关联X账号，可根据车主社交偏好自动调整车内娱乐内容（如播放特定音乐或总结关注博主动态） [23] 成本与商业模式的颠覆性优势 - **极低的硬件成本**：特斯拉的纯视觉硬件套件（AI4）成本估计仅约1,000美元，远低于竞争对手依赖激光雷达的方案（成本高达数万甚至10万至20万美元） [37] - **Robotaxi（Cybercab）商业闭环**： - **量产计划**：Cybercab已于2025年末开始生产准备，计划于2026年4月正式量产 [39] - **制造成本目标**：采用Unboxed制造工艺，目标将单车成本压低至2万美元以下 [42] - **商业模式转变**：FSD的成熟使得商业模式可从“卖车”转向“让车为用户赚钱”的无人驾驶出租车网络 [43] 算力与数据构成的竞争护城河 - **顶级算力集群**：通过xAI的Colossus集群与自研Dojo超算构建算力优势，Colossus在2025年底已拥有20万块NVIDIA H100/H200 GPU，并正向100万块GPU的目标迈进 [44][45][51] - **海量数据与快速迭代**：超过700万辆特斯拉汽车作为移动传感器，每天产生PB级真实世界视频数据，结合强大算力可将算法训练周期从数周缩短至数天甚至数小时，实现“日更”级迭代，攻克罕见“长尾场景” [35][48][49] - **跨业务协同与知识蒸馏**：xAI、Tesla AI和Optimus团队人才打通，Colossus训练出的大模型（如Grok）可通过“知识蒸馏”技术将其语义理解能力压缩并注入FSD的端到端神经网络中 [47][50] 三位一体战略：定义物理AI未来 - **战略整合**：马斯克通过整合Grok（大脑与性格）、FSD（肌肉与反应）和Optimus（行动的躯体），构建了一个定义人工智能如何在物理世界移动、交流与工作的完整生态 [25][32] - **具身智能优势**：特斯拉拥有真实的物理载体（汽车与机器人）和实时物理世界反馈数据，这与局限于数字世界的AI（如OpenAI的GPT系列）形成本质区别 [35] - **技术平移与扩展**：Grok从车辆中学到的知识和经验可无缝衔接至Optimus机器人，使原本用于自动驾驶的感知与避障逻辑应用于机器人执行精细任务（如工厂组装，未来或可执行外科手术） [36]

Tesla annual sales have fallen for the second year in a row, a drop fueled by the removal of the federal tax credit in the U.S. and competition from Chinese automakers. Tesla delivered 1.63 million vehicles globally in 2025, a 9% fall from 1.79 million in 2024, according to figures released by the company. Notably, about 50,850 of those vehicles are considered “other models,” a collection that includes the Cybertruck as well as its older Model X and Model S. Tesla reported fourth-quarter sales of 418,2 ...

特斯拉年度销量与财务表现 - 特斯拉2025年全球交付163万辆汽车 较2024年的179万辆下降9% 为连续第二年下滑 [1] - 2025年交付车辆中 约50,850辆被归类为“其他车型” 包括Cybertruck及旧款Model X和Model S [1] - 公司第四季度销量为418,227辆 同比大幅下降15.6% 降幅远超分析师预期 [2] - 销量数据公布后 特斯拉股价在新年假期后开盘下跌超过2% [2] 市场竞争格局变化 - 特斯拉在欧洲和中国的市场份额受到中国竞争对手崛起的侵蚀 [3] - 中国比亚迪在2025年交付226万辆电动汽车 已取代特斯拉成为全球电动汽车销量第一 [3] - 特斯拉在美国市场也面临更多竞争 尽管中国汽车制造商被禁止在该国销售 [3] 美国市场政策影响 - 美国联邦7,500美元电动汽车税收抵免政策的取消对第四季度销量造成重大打击 [4] - 在税收抵免政策取消前 消费者争相购买 特斯拉第三季度销量创下497,099辆的纪录 环比增长29% [4] - 税收抵免取消后 尽管公司努力吸引买家 销量仍出现回落 [4] 公司战略转型与收入构成 - 公司首席执行官埃隆·马斯克正试图将公司业务重心从制造和销售电动汽车转向人工智能和机器人技术 [5] - 公司近期发布的“宏图计划第四篇章”中提出了“可持续的丰饶”理念 旨在构建一个涵盖交通、能源发电、电池存储和机器人技术的可持续产品生态系统 [5] - 公司大部分收入仍来自电动汽车业务 例如第三季度280亿美元总收入中 有212亿美元来自电动汽车销售 [6]

核心观点 - 特斯拉2025年第四季度及全年电动汽车销量同比下滑 连续第二年出现年度销量下降 并被中国竞争对手比亚迪在纯电动车年度销量上首次超越 [1] - 尽管面临销量下滑和市场竞争加剧等挑战 特斯拉股价在2024年12月因投资者对其机器人出租车业务前景的乐观情绪而创下历史新高 [7] 财务与运营表现 - 2025年第四季度 特斯拉销售了418,227辆电动汽车 较2024年同期下降15.6% [1] - 2025年全年 特斯拉交付了约164万辆汽车 [2] - 华尔街分析师此前预计第四季度销量约为441,000辆 而公司自己发布的更为悲观的分析师共识预测为422,850辆 [2] - 2024年11月 尽管提前一个月推出了更便宜的热销车型Model 3和Y版本 特斯拉销量仍跌至2022年以来的最低水平 [4] 市场竞争与行业动态 - 中国竞争对手比亚迪2025年纯电动车销量增长近28% 达到226万辆 首次在年度纯电动车销量上超越特斯拉 [1][2] - 2024年9月美国7,500美元电动汽车税收抵免政策结束后 整个行业电动汽车销量普遍下滑 特斯拉及其竞争对手福特、现代和起亚均受影响 [3] - 在中国市场 特斯拉面临本土竞争对手以极低价格提供高科技电动车型的激烈竞争 [5] - 分析指出 特斯拉产品阵容陈旧 自2023年Cybertruck以来未推出新车型 且该皮卡车型销售表现令人失望 [6] 国际市场挑战 - 在欧洲市场 由于首席执行官马斯克支持德国极右翼政党AfD引发反弹 特斯拉销量大幅下滑 2024年12月在法国的注册量同比下降66% 在西班牙同比下降44% [5] 未来战略与业务发展 - 公司的未来战略重心在于机器人出租车和Optimus机器人计划 [8] - 特斯拉于2024年6月在奥斯汀推出了机器人出租车服务 并计划在今年将自动驾驶网约车服务扩展到美国多个城市 [7] - 公司正在准备于2024年4月开始大规模生产没有方向盘和踏板的Cybercab机器人出租车 [8] - 管理层表示 即将推出的“无监督”全自动驾驶软件将提振车辆需求 并预计奥斯汀的机器人出租车服务将在2025年底前在没有安全监控员的情况下运营 [9] - 截至2024年12月24日 马斯克称其在奥斯汀进行了无安全驾驶员的试乘 但面向公众的车辆内仍有安全员 [10]

近期股价表现与市场背景 - 特斯拉股价在过去一周下跌了6.4% [1] - 公司预警第四季度交付量将大幅下滑 且一项主要供应商合同重述暗示Cybertruck需求下降 [1] - 尽管近期下跌 但股价仍比六个月前高出43.1% 表现优于同期标普500指数 [1] - 与一年前相比 股价仅上涨8.9% 表现逊于纳斯达克指数 [2] - 自2010年6月29日首次公开募股以来 公司股价累计上涨了28,500% 发行价为每股17美元 经拆股调整后约为每股1美元 [2] 历史财务与业务里程碑 - 特斯拉在2015年和2016年 Model S是最畅销的插电式电动汽车 [4] - 随后推出的面向大众市场的Model 3轿车在2018年至2021年间成为最畅销的电动汽车 [4] - Model Y于2019年推出 2020年开始交付 [4] - 公司收入从2015年的40.46亿美元增长至2024年的976.9亿美元 [6] - 公司净利润在2022年达到125.56亿美元峰值 2024年为71.3亿美元 [6] - 除了汽车业务 公司的能源存储业务和充电站网络也推动了收入增长 [5] 关键业绩驱动因素 - 利润率改善 管理层持续降低制造成本并扩大利润率 自2020年以来实现了强劲的收入和净利润增长 [7] - 位于中国上海和德国柏林的超级工厂有助于减少出口相关的繁琐手续和关税 从而降低海外售价并提升销量 [7] - 公司已开始为其在休斯顿附近的新“超级工厂”招聘员工 [7] - 研发投入获得回报 在FSD和Robotaxi研发方面处于领先地位 远超通用汽车的Cruise和Alphabet的Waymo [8] - 马斯克表示 特斯拉计划年底前在奥斯汀部署500辆Robotaxi 在硅谷部署1000辆 [8] - 业务多元化 超级充电、能源和电池业务增长迅速 使其区别于其他电动汽车公司 [9] - 公司近期宣布计划在加利福尼亚州弗里蒙特建立大型Optimus机器人生产线 [10] 华尔街共识与长期预测 - 华尔街对特斯拉的12个月共识目标价为每股399.15美元 较最近收盘价低12.2% [11] - Baird、Canaccord Genuity和德意志银行近期维持了“买入”评级 理由是2026年的催化剂和长期前景 [11] - Wedbush给出了华尔街最高的目标价 每股600美元 [11] - 24/7 Wall St.对特斯拉2026年底的目标价为每股461.73美元 暗示未来12个月有边际上行潜力 [12] - 基于预测 公司收入将从2025年的1120.9亿美元增长至2030年的2974.3亿美元 [12] - 每股收益预计将从2025年的1.91美元正常化增长至2030年的11.24美元 [12] - 具体年度预测如下：2026年收入1339.38亿美元 股价461.73美元 2027年收入1557.08亿美元 股价556.71美元 2028年收入1935亿美元 股价837.58美元 2029年收入2485.72亿美元 股价980.46美元 2030年收入2974.3亿美元 股价1116.86美元 [12]

文章核心观点 - 特斯拉4680电池的量产瓶颈与Cybertruck的市场失败，共同导致其上游核心供应商的订单与投资计划大幅削减，整个供应链陷入僵局 [3][5][17] - Cybertruck的实际销量远未达到预期目标，且呈现加速下滑趋势，产品自身存在设计、性价比和保值率等多重硬伤 [9][10][11] - 特斯拉4680电池的商业化进程因干式电极工艺等技术难题而严重受阻，量产面临巨大挑战，其未来应用前景因局限于Cybertruck而变得不明朗 [17][19][20][28] 供应商订单与投资削减 - 韩国电池材料巨头L&F与特斯拉签署的高镍阴极材料供应合同价值从3.83万亿韩元（约合26.7亿美元）骤减至973万韩元（约合6776美元），降幅超过99% [3] - L&F订单大幅削减的原因是“供应商数量的变化”，其专为Cybertruck电池研发的高镍正极材料本计划2024年1月起批量供应 [5] - LG能源解决方案公司因全球电动汽车需求放缓，尤其是高端电动皮卡市场疲软，计划在2025年削减30%的资本支出 [5] - 松下与特斯拉达成了价值43亿美元的磷酸铁锂电池协议，但其日本和歌山工厂至今仍未收到Cybertruck 4680电池单元的订单 [5] - 美国《通货膨胀抑制法案》补贴政策的变化，也促使特斯拉对供应链进行彻底调整 [5] Cybertruck市场表现惨淡 - 截至2025年第二季度，Cybertruck的实际销量仅为5000辆，与马斯克曾畅想的每年50万辆销量目标相比，完成度仅为5% [9] - 2025年第二季度销量环比第一季度暴跌32%，同比降幅高达50% [10] - 2025年第三季度销量继续恶化，同比暴跌62.6%，仅交付5385辆 [10] - 产品存在设计缺陷已累计召回八次，超过6万美元的起售价搭配相对平庸的续航表现，且二手车市场价值快速下跌 [11] - 特斯拉正通过“内部消化”支撑销量数据，如SpaceX已从特斯拉购买了超过1000辆Cybertruck，未来可能上升到2000辆 [12] 4680电池的技术挑战与量产困境 - 4680电池是一种大尺寸圆柱形电池（直径46毫米，高度80毫米），相比2170电池，容量增加了5倍、功率提升了6倍 [14] - 特斯拉对4680电池的核心期待源于其采用的干式电极工艺，该工艺理论上可帮助电池成本降低三分之一，工厂占地面积与能源消耗仅为湿法工艺的十分之一 [19] - 干式工艺在无溶剂环境下，很难实现活性材料的均匀分散与稳定成膜，且大规模生产所需的轧制设备研发困难 [20] - 4680电池采用的全接线柱设计导致焊接面积大幅增加，出错几率升高 [20] - 2024年5月，马斯克向4680电池研发团队下达“最后通牒”，要求年底前解决成本控制与规模化难题 [22] - 2024年9月，德克萨斯超级工厂已生产出第1亿个4680电池单元，但此后量产进程再无新的利好动态传出 [22] 行业竞争与项目前景 - 宁德时代董事长曾毓群曾表示，4680电池“注定失败，永远不会成功”，并指出马斯克不懂电池制造 [25][27] - 宝马、Rivian等竞争对手已在结构电池组中成功应用三星、LG和宁德时代供应的46XX系列电池，性能获得显著提升 [27] - 特斯拉的4680电池项目仍被限制在Cybertruck这款市场表现不佳的单一车型上，原本计划搭载该电池的Cybercab、Optimus也前景不明 [28] - 若特斯拉无法为4680电池开拓新的应用场景，该项目未来可能面临被逐步边缘化甚至最终放弃的风险 [28]

核心观点 - 特斯拉股价在2025年最后一个股票交易日下跌33% 随后在周二继续下跌 主要原因是其关键电池材料供应商大幅削减了供应合同价值[1] - 供应商L&F通过监管文件披露 其与特斯拉签署的高镍正极材料供应合同总价值从原先估计的29亿美元大幅削减至7386美元[2] - 合同价值大幅削减的具体原因未披露 但该材料用于特斯拉4680电池 而该电池对特斯拉推出低价车型和Cybertruck至关重要[4][5] 供应商与合同变动 - 供应商为韩国公司L&F 双方于2023年签署供应协议 期限为2024年1月至2025年12月[2][3] - 供应合同涉及用于特斯拉4680电池的高镍正极材料[2][4] - 合同总价值从原先估计的29亿美元大幅下调至7386美元 降幅极大[2] 对特斯拉的影响与背景 - 4680电池制造成本相对较低 特斯拉CEO埃隆·马斯克曾表示 该电池将使公司能够制造售价约25000美元的平价小型电动汽车[4] - 4680电池也用于特斯拉Cybertruck车型 尽管马斯克对该车型充满热情 但其销售表现令人失望[5] - 整体电动汽车销售增长放缓 加上Cybertruck等车型市场接受度有限 使特斯拉面临挑战 此次供应合同大幅削减对该公司而言不是一个好迹象[5]