公司第三季度业绩表现 - 公司第三季度整体收益同比增长245%至250% [1] - 中国市场收益同比增长185%至190%，海外收益同比飙升365%至370% [1] - 业绩延续了上半年的高增长态势，刷新了市场对潮玩行业增速的认知 [3] 二级市场股价反应 - 公告发布当日，公司股价跌幅一度达到8.08%，10月23日再次暴跌9.36% [4] - 截至10月30日收盘，公司股价报229.80港元/股，市值收于3079亿港元 [5] - 自8月下旬市值峰值超4000亿港元以来，股价已累计回撤超过30%，市值蒸发近千亿港元 [5] - 10月17日至30日，股价整体呈下行趋势，仅22日回升2.4%，27日回升1.3%，30日回升0.7% [5] LABUBU系列的核心地位与风险 - 2025年上半年，以LABUBU为核心的THE MONSTERS系列营收达48.14亿元，同比增长668.0%，占公司总收入的34.7% [5] - 该系列收入占比从2023年的5.8%升至2024年的23.3%，再至2025年上半年的34.7%，成为公司第一大IP [17] - 同期，MOLLY系列收入占比降至9.8%，SKULLPANDA系列占比降至8.8% [17] - 市场担忧公司过度依赖单一IP，其热度波动直接影响公司估值逻辑 [5] LABUBU系列市场热度变化 - 10月下旬，LABUBU系列二手成交均价从超1100元回落至200元左右，跌幅超过80% [8] - LABUBU"本我"系列隐藏款成交均价从6月的超4500元回落至近期的700元左右 [8] - 2025年8月末推出的"迷你LABUBU"（心底密码系列）价格迅速崩盘，单盒成交均价降至107元，整盒跌至1446元，价格缩水超50% [11] - 旧款LABUBU"前方高能系列"整端回收价从6月的1380元下滑至9月的600至700元 [13] 公司产能与供给策略调整 - 公司于6月18日全渠道补货，LABUBU"前方高能系列"预计补货量达400万至500万只 [14] - 618补货期间，京东旗舰店销售量30万+，天猫旗舰店销售量70万+ [14] - 2025年8月，公司毛绒类产品单月总产能已超过3000万只，较2025年3月增幅超过1000% [14] - 在广东东莞合作工厂，LABUBU单日产能于2025年上半年被拉升到10万只 [14] - 主动打击黄牛炒作、维护价格稳定的策略，导致二手市场投机资金撤离，产品"理财属性"消解 [14] 公司IP孵化与投入情况 - 公司上市融资57亿港元，并将其中五分之一用于扩大IP库，分为物色艺术家、组织内部设计团队和收购火热IP三部分 [19] - 截至2024年底，公司往IP上累计投入约3亿元，而2024年艺术家IP营收达111.2亿元，IP投入在营收中占比不足3% [22] - 相比之下，迪士尼2023财年内容成本投入超过270亿美元，占其总营收的30%以上 [22] - 2025年第三季度上新共31个系列，但新系列如"星星人"上半年收入占比仅为2.8%，接棒能力不足 [22] - 10月推出的LABUBU万圣节系列中，大隐藏"月影假面"价格从159元涨至2289元，溢价13.4倍，显示公司仍依赖LABUBU IP [23] 海外市场扩张与挑战 - 截至2025年9月末，海外门店达172家，其中北美在1至9月新开30家，目前合计49家 [27] - 海外本地化运营持续推进，部分其他热门IP出现在地区社媒账号上 [27] - 但海外销售额主要靠LABUBU拉动，消费者对其他IP认知度低，若LABUBU热度衰退，海外市场增长可能放缓 [28] - 招商证券国际将公司2025年销售额、净利润预测分别上调16%和13，判断基于强劲的国际化扩张与多渠道布局 [27] 行业竞争与公司转型挑战 - 潮玩行业处于从野蛮生长向成熟竞争的过渡期，名创优品旗下TOP TOY年收入不足公司十分之一，十二栋文化、酷乐潮玩等竞争对手积极布局IP矩阵 [25] - 公司需要从"爆款制造者"进化为"IP孵化器"，这要求组织能力升级和更快推出具备全球影响力的新IP [25] - 若2026年公司无法推出"下一个LABUBU"，估值体系可能从"高成长潮玩龙头"切换为"成熟消费品公司"，意味着更低估值倍数和更严苛盈利能力要求 [29]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入3.61亿元，同比增长101.6% [1] - 2025年第三季度归母净利润8566.6万元，同比增长123.51% [1] - 2025年第三季度扣非净利润7986.9万元，同比大幅增长10679.37% [1] - 2025年前三季度公司累计营业收入7.23亿元，同比增长29.09% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润1.39亿元，同比增长29.81% [1] - 业绩大幅增长主要受电影《浪浪山小妖怪》的内容与产投联动发展推动 [1] 核心产品表现 - 动画电影《浪浪山小妖怪》累计票房超过17亿元，位列2025年暑期档影片票房第二 [1] - 该影片在2025年全年电影票房中排名前五 [1] - 影片成为中国影史二维动画电影票房冠军，并跻身中国影史动画电影票房前五、观影人次前三 [1] - 影片由上海美术电影制片厂、公司旗下上影元（上海）文化科技发展有限公司等出品 [1] 商业模式与IP运营 - 公司探索“内容投资+发行放映+IP运营”全链商业模式 [2] - 《浪浪山小妖怪》已与40余家知名企业达成合作，IP衍生产品SKU达800余个 [2] - 公司与维魔科技共同打造《浪浪山小妖怪:妖你同行XR》项目，登陆全国23个省市、57家商业综合体 [2] - 公司积极推进《中国奇谭2》的制作及商业化运营，构建“奇谭IP宇宙” [2] - 公司拥有《大闹天宫》《葫芦兄弟》《黑猫警长》《天书奇谭》《中国奇谭》等覆盖全年龄段的经典IP [3] 业务规模与市场地位 - 公司主要从事电影院线经营、影院经营、电影发行和IP运营等业务 [2] - 截至2025年6月末，公司旗下联和院线加盟影院839家，银幕5352块 [2] - 联和院线累计实现票房22.12亿元（含服务费），市场份额约7.57% [2] - 截至2025年6月末，公司旗下直营影院为51家，银幕372块 [2] - 截至2025年10月30日，公司市值约127亿元 [3]

10月电影市场票房表现 - 10月份电影市场总票房达25.74亿元，环比下滑3%，同比下滑29% [1] - 国庆中秋“双节档”票房为18.35亿元，不及预期且相比2024年的21.05亿元出现明显下滑 [1] 影视公司业绩亮点 - 光线传媒前三季度营业收入36.16亿元，同比增长150.81%，归属于上市公司股东的净利润23.36亿元，同比增长406.78% [2] - 横店影视前三季度营业收入18.95亿元，同比增长17.28%，归属于上市公司股东的净利润2.06亿元，同比增长1084.80% [2] - 横店影视业绩增长主要系电影放映及相关衍生业务利润增加所致 [3] 行业战略转型：聚焦IP与衍生品 - 影视公司正积极推进业务调整，提升IP衍生品收入成为抵御市场风险的重要手段 [1] - 光线传媒正进行第二次历史性转型，IP运营业务成为业绩新亮点和持续增长点 [2] - 行业趋势变化主要因市场票房增长放缓，需分散风险，且衍生品市场天花板更高 [3] 成功IP衍生品案例 - 光线传媒《哪吒2》衍生品收入已确认超过100亿元，刷新国产动画电影纪录，预测最终总销售额可能突破千亿元 [4] - 上海电影借动画电影《浪浪山小妖怪》在衍生品实现突围，第三方机构预测其IP全产业链价值超过10亿元，同期上新授权衍生单品超400个 [4] - 迪士尼2025财年第三财季总收入同比增长2.1%，净利润同比增长100.76%，主要得益于体验板块收入约90.86亿美元（同比增长8%）及主题公园部门盈利增长13%等 [3] 多元化发展路径探索 - 万达电影通过融入ACG（动画、漫画、游戏）领域知名IP资源，提出“超级娱乐空间”概念以孵化超级IP [5] - 万达电影与游戏《光与夜之恋》的联名主题活动吸引超过40万玩家走进影院，消费客群购票转化率达30% [5] - 电影公司与动画、漫画、游戏联动可实现收入多元化及提高用户黏性，通过跨媒介叙事深度绑定核心粉丝 [5]

财务业绩 - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润7.08亿元，同比增长319.92% [1] - 第三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长212.04% [1] - 业绩延续增长趋势，在行业复苏中跑赢大盘 [1] - 前三季度销售费用、管理费用和财务费用均同比下降 [2] 行业与市场表现 - 全国第三季度电影票房达127.12亿元，同比增长17.2% [2] - 全国第三季度观影人次为3.4亿，同比增长29.8% [2] - 2025年全国总票房约445亿元，已超过2024年全年票房 [7] - 2025年中国电影票房有望突破500亿元 [7] 公司主营业务与运营效率 - 公司国内直营影院第三季度实现票房约18.8亿元，观影人次约4504.8万 [2] - 7-9月公司累计市场份额达14.8%，较上半年稳步提升 [2] - 单影城产出约为非万达影城均值的三倍，经营效率行业领先 [2] - 通过优化影院运营效率，主营业务稳中有进 [1] - 公司投资出品的《南京照相馆》票房约30.14亿元，为暑期档冠军 [2] - 公司投资出品的《长安的荔枝》票房约6.15亿元，并获金鸡奖6项提名 [2] 内容储备与战略优势 - 后续储备影片阵容强大，涵盖科幻、剧情、动画等多个热门题材 [3] - 储备影片包括《蛮荒禁地》《流浪地球3》《西游记真假美猴王》等 [3] - 公司形成"影片-渠道"闭环，优质片源带来票房增长并反哺院线运营 [3] - 公司凭借内容、渠道和场景三大资源优势，具备顺周期中的相对优势 [1][3] 非票业务与战略转型 - 非票业务正逐步打开第二增长曲线，收入结构改善带来显著盈利弹性 [1][5] - 推进"超级娱乐空间"战略，从单一观影场景向多元化内容消费生态转型 [4] - 战略布局为"1+2+5"，即一个核心场景、两大市场、五大业务板块 [4] - 暑期档通过IP联动打造主题营销活动，提升场景吸引力和客单价值 [4] - 国庆档期与头部游戏IP深度合作，吸引年轻客群，带动新用户与销售额增长 [4] - 第四季度将重点运营自有潮牌"栖境"和原创潮玩IP"MOMO&FRIENDS" [5] - 依托内容势能与渠道资源，拓展衍生品销售和沉浸式活动，推动IP变现闭环 [5] - 非票房业务成为业绩新增量，非票收入占比预计将持续提升 [5] 机构观点与发展前景 - 机构普遍看好公司在影院复苏、IP孵化及内容多元化方面的战略布局 [7] - 公司在巩固院线优势基础上拓展新内容路径，具备长期成长潜力 [7] - 公司正从传统院线龙头加速迈向泛娱乐内容平台 [5] - 伴随战略加速成型，公司正构建更具韧性的多元增长曲线 [7]

公司财务表现 - 前三季度营业收入18.39亿元，同比增长4.59% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比增长18.87% [1] - 第三季度营业收入同比上升8.71%，归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长52.00% [1] 公司业务战略 - 公司从传统文具制造商向文化创意企业加速转型，潮玩业务成为核心增长引擎之一 [1] - 加速孵化徽章（吧唧）、卡牌、毛绒玩具等潮玩热门品类，构建覆盖全年龄段、全消费场景的潮玩生态体系 [2] - 创新采用"头部IP保障流量、小众IP创造差异"的立体化矩阵策略，形成差异化竞争优势 [2] 公司品牌与营销 - 已打造"kinbor"、"fizz飞兹"、"papiest派乐时刻"等多元化子品牌矩阵 [2] - "kinbor"主打手账周边，强化产品情感价值与社交属性，精准契合年轻消费者个性化需求 [2] - 构建线上线下融合的全渠道推广体系，线上借助社交媒体平台开展"短视频种草+直播带货"模式 [2] 公司海外布局与供应链 - 已在越南、柬埔寨、马来西亚建立生产基地，构建起多区域协同的生产格局 [3] - 后续将推进越南生产基地扩建，灵活应对全球供应链波动与区域贸易政策调整，优化成本结构 [3] 行业前景与市场 - 2025年中国潮玩市场规模将突破877亿元，2026年有望达到1101亿元，年复合增长率维持在24%以上 [1] - 潮玩已成为年轻人表达自我、社交互动的新载体，我国潮玩市场仍处于快速发展初期，未来增长空间广阔 [3] - 行业中拥有丰富IP矩阵、优秀IP孵化运营能力、渠道优势显著、供应链管理能力突出、具备较强出海能力的优质公司有望率先受益 [3]

业绩表现与财务预测 - 公司2025年第三季度整体收入同比增长245%-250%，再次超出预期 [1] - 2025年第三季度中国区（含港澳台）收入同比增长185%-190%，海外收入同比增长365%-370% [1] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为130亿元/179亿元/229亿元 [1] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为140亿元/192亿元/240亿元，同比增速分别为+312%/+37%/+25% [1] - 当前市盈率对应2025-2027年分别为20倍/15倍/12倍 [1] 分渠道与地区业绩 - 2025年第三季度国内线下渠道收入同比增长130%-135%，线上渠道收入同比增长300%-305% [1] - 2025年第三季度亚太地区收入同比增长170%-175%，美洲收入同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区收入同比增长735%-740% [2] 产品与IP运营 - LABUBU二手价格近20天保持稳定，隐藏款和热门普通款仍保持溢价 [1] - 星星人热度上升，其MINI毛绒产品溢价达42%-503%，1/2/3代毛绒整端溢价分别为124%/94%/84% [1] - 小野X孙燕姿手办、SPX星期三毛绒等联动产品带动IP持续扩大影响力 [1] - 毛绒产品线处于扩展IP阶段，万圣节推出HACIPUPU/DIMOO/BabyMolly/CRYBABY搪胶毛绒 [1] - BJD品类有望加速发展，MOLLYX疯狂动物城1/12可动人偶于10月23日发售，Zsiga可动人偶仍有29%溢价 [1] 海外市场与品牌建设 - 美国市场处于快速开店期，SPXWednesday纽约快闪店新品热度火爆 [2] - 苹果公司CEO蒂姆·库克于10月13日现身LABUBU十周年巡展，品牌价值持续提升 [2] - 需关注第四季度万圣节、感恩节、黑色星期五及圣诞节等旺季的市场表现 [2] 增长动力与公司前景 - 公司四季度新产品推出值得期待 [2] - 中期增长动力源于强势IP、品类扩展及海外扩张，业绩持续超预期兑现 [2] - 长期看，依托长效的IP创造和运营机制，公司护城河不断深化，平台价值持续凸显 [2]

公司股价表现 - 泡泡玛特股价从历史高点累计下跌超过30%，10月27日收盘价为233.40港元/股，市值蒸发超过1400亿港元 [1][3] - 股价下跌始于今年8月的历史最高点 [3] LABUBU系列产品市场动态 - LABUBU系列在二手市场的成交均价从超过1100元大幅回落至约200元，其中“本我”系列隐藏款价格从超过4500元回落至约700元 [2][3] - 价格下跌的直接原因是泡泡玛特于6月18日进行全渠道突袭补货，预计补货量在400万至500万件，其京东旗舰店销售量超30万件，天猫旗舰店销售量超70万件 [3] - 此前LABUBU二手市场价格高企，一款全球唯一的薄荷色LABUBU在2025年春季拍卖会落槌价达108万元，棕色LABUBU成交价达82万元 [2] 公司基本面与业绩 - 2025年第三季度公司整体未经审核收益同比激增245%至250% [1][6] - 中国市场第三季度收入同比增长185%至190%，线上渠道增速高达300%至305%，线下渠道同比增长130%至135% [6] - 海外市场表现尤为亮眼，第三季度整体收入同比飙升365%至370%，其中美洲市场增速达1265%至1270%，欧洲及亚太地区分别增长735%至740%和170%至175% [6] - 高盛指出其第三季度收入增长超越该行预期的下半年增长167% [7] 机构观点与预测 - 多家券商机构在业绩公布后上调公司盈利预测，并给予买入、增持、强烈推荐等评级 [1][7] - 机构对泡泡玛特2025年营业收入的预测均值从约300亿元上升至接近350亿元，对2025年净利润的预测均值从约96亿元上升至115亿元 [6] - 高盛将公司2025年盈利预测上调7%，摩根大通将其评级从“中性”上调至“增持” [8] 资金流向分析 - 南向资金在股价回调之际逆势增持，通过港股通持有的公司股份从10月11日的1.92亿股（占总股本14.30%）增加至10月24日的2.12亿股（占总股本15.81%） [9][11] - 与内地资金相反，外资机构如瑞银证券、汇丰银行、花旗银行和摩根士丹利国际等在近期接连减持泡泡玛特股份 [11][13][14][16][17] - 瑞银证券在10月15日和16日分别减持337.97万股和163.34万股 [13]

公司战略与店态创新 - 名创优品MINISO FRIENDS华南首店在深圳宝安海雅缤纷城启幕，定位为“迷你IP乐园”，致力于打造沉浸式IP体验与商业空间融合的潮流生活新地标 [1] - 该店是公司构建“IP平台”战略的关键一步，推动“乐园系”店态布局的完善与丰满 [1] - 店态聚焦“小而精，精而美”商业模式，通过场景设计打造融合“IP+美学+社交”的城市灵感据点，实现与深圳本土潮流文化深度绑定 [4] - MINISO FRIENDS作为品牌深入城市潮流核心地带的轻量化先锋，未来将继续依托“兴趣消费”战略轴心，在全国核心城市布局 [9] 产品与IP组合 - 店内深度融合史迪奇、迪士尼、疯狂动物城、哈利波特、三丽鸥等全球热门IP，涵盖IP系列达70个，SKU超4000种，IP产品占比超过80% [6] - 公司打造自有IP“右右酱”主题氛围，进行深度场景构建，从门头橱窗到店内大型装置与互动游戏，营造沉浸氛围 [7] - 通过“顶级授权IP+独家自有IP”的双轮驱动模式，公司不断拓展IP生态边界，旨在迈向“全球领先的IP运营平台” [7] 市场定位与消费者反响 - 深圳年轻、开放、创新的城市气质与海雅缤纷城的优质年轻客群，与MINISO FRIENDS的理念主张高度契合 [2] - 开业当天店内人头攒动，潮玩爱好者与年轻家庭络绎不绝，收银区排起长龙，印证了其作为深圳青年潮流消费新地标的强大吸引力 [6] - “右右酱”作为公司独家签约的原创潮玩艺术家IP，正持续扩大影响力，成为连接潮玩爱好者与年轻消费群体的情感符号，并借助全球化渠道走向更广阔市场 [7]

融资动态 - 蓝诺熙完成800万元人民币天使轮融资，资金用于原牙美白及口腔护理项目研发与市场拓展，公司以染发剂为核心产品并布局口腔护理赛道[2] - 通幽网络完成1亿元人民币A轮融资，公司为综合电商运营服务商，构建数字消费新生态[3][4] - 朋克编码完成新一轮数千万元融资，由梅花创投领投，公司为流行文化玩具研发商，专注于IP运营并开发太空猿、朋克猿等玩具IP[5] - 戚爷烤饼完成3000万级Pre-A轮融资，投资方为江苏豪略资本，资金用于智能设备渠道及厂房生产线完善[6] - 邦卓智能完成7000万元人民币天使轮融资，由金鼎投资独家领投，资金用于加速"智能无人AI小酒馆"的全国规模化布局，公司通过物联网技术实现全流程数字化管理[7] 公司情报 - 李佳琦回应"双十一赔了20亿"传闻称其为假消息，其名下关联19家企业，其中15家为开业状态[8] - 娃小智董事长在直播中称采购30万元货品可获赠SUV三年免费使用权，三年后车辆归属代理商，目前已经锁定300个县区[9] - 千岛潮玩族就"退款要扇孩子耳光5分钟"网络热点发布说明，称该事件为个人闲置交易纠纷，未使用平台闪购服务[10] - 丰巢IPO进程停滞，业内知情人士透露或因投资人对赌存在分歧，投资人亚投资本在香港提起诉讼[11] - 罗马仕科技新增多条股权冻结信息，冻结股权总额超2500万元人民币，公司已累计召回充电宝超16万件[12] 市场趋势与创新 - 红果短剧开启内测短剧带货功能，为抖音电商导流，2025年6月月活用户达2.12亿，同比增长率高达179.0%[13] - 霸王茶姬上海东方明珠塔门店开业，此前在泰国曼谷王权大京都大厦开设全球"最高"门店，并在香港湾仔开设全球规模最大"超级茶仓"[14] - 古茗与《蜡笔小新》联动推出主题套餐及周边，公司2025年中期业绩报告显示其成为第二家门店破万的上市茶饮公司[15] - 古茗推出咖啡限时2.9元喝活动，消费者可在小程序领取优惠券并于早餐时段使用[16] 行业数据 - 2025年前三季度国内居民出游人次达49.98亿，同比增长18.0%，其中城镇居民出游37.89亿人次（增长15.9%），农村居民出游12.09亿人次（增长25.0%）[18] - 中国"银都"永兴县部分店铺白银卖断货，投资银条价格从8000多元涨至13000多元，周大福计划在10月底提高定价黄金产品零售价格，提价幅度预计在12%-18%[19] - 2025上半年全球智能眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64.2%，预计到2029年全球出货量将突破4000万台，中国市场份额五年复合增长率达55.6%[20][21] - 美国8月零售咖啡价格较去年同期上涨近21%，关税是推手之一，巴西被征收50%关税，越南和哥伦比亚分别面临20%和10%关税[22] - 去年韩国文学作品海外销量约达120万册，同比激增130%，创历史最高纪录，过去五年间累计销量约268万册[23] - 前9个月我国邮政行业寄递业务量累计完成1582.6亿件，同比增长15%，其中快递业务量完成1450.8亿件，同比增长17.2%[24]

核心观点 - 泡泡玛特2025年第三季度业绩表现强劲，整体收益同比增长245%至250%，其中海外市场增长尤为突出，同比暴涨365%至370% [4][11] - 公司增长动力高度依赖LABUBU（THE MONSTERS系列）IP，该系列收入占比从2023年的5.8%跃升至2025年上半年的34.7%，成为公司第一大IP [15][16] - 尽管业绩亮眼，公司股价在业绩公布后出现显著回调，同时核心IP产品在二手市场价格波动剧烈，凸显了公司对单一IP的依赖风险以及维持热度的挑战 [4][13][19] 2025年第三季度业绩表现 - 第三季度整体收益（未经审核）较2024年同期增长245%至250% [11] - 中国市场收益同比增长185%至190%，其中线下渠道增长130%至135%，线上渠道增长300%至305% [11] - 海外市场收益同比暴涨365%至370%，三大主要市场中，亚太（除中国外）增长170%至175%，美洲增长1265%至1270%，欧洲及其他地区增长735%至740% [4][11] - 业绩超预期得益于头部产品系列推新、欧美市场加速增长以及产能释放加速 [11] - 第三季度在海外新开门店23家，分布于亚太、美洲和欧洲的高势能地段 [12] 资本市场表现与市值变化 - 公布第三季度业务情况当天（10月21日），公司股价下跌8.08%，次日（10月23日）再度大幅下挫9.36% [4][13] - 截至10月23日收盘，公司市值为3121亿港元，较8月下旬超过4000亿港元的高点有所回落 [4][13] - 公司创始人王宁认为股价波动是市场化的行为，是市场对公司价值的投票 [13] IP矩阵分析及LABUBU的贡献 - LABUBU所属的THE MONSTERS系列收入从2023年的3.68亿元（占比5.8%）飙升至2024年的30.41亿元（占比23.3%），并在2025年上半年达到48.14亿元（占比34.7%），成为公司第一大IP [15][16] - 公司其他IP如MOLLY和SKULLPANDA在2025年上半年的收入占比分别为9.8%和8.8%，虽保持增长（同比增速73.5%和112.4%），但远低于公司整体营收增速，凸显THE MONSTERS系列的核心拉动作用 [16] - 公司通过推出"前方高能系列"、"心底密码系列"等新品进一步挖掘LABUBU的IP价值 [17] 产品市场热度与价格波动 - LABUBU系列产品在二手市场溢价显著，例如万圣节"WHY SO SERIOUS"系列中的大隐藏款"月影假面"价格从159元涨至2289元，溢价13.4倍 [20] - 但部分产品价格波动剧烈，如"心底密码系列"在二手平台一周后价格回落超50%，"前方高能系列"整端回收价从1380元降至600至700元 [19] - 公司通过IP联名、名人效应（如苹果CEO库克参观THE MONSTERS巡展）等方式维持IP热度和品牌价值 [20][21] 创始人观点与公司战略 - 创始人王宁强调公司的目标是将LABUBU打造为具备长期生命力的IP，而非一时爆红的流行符号 [21] - 王宁对公司保持"居安思危"的态度，认为高关注度意味着高期待和高风险 [21] - IP运营与创意设计被视为公司持续健康发展的关键因素，公司致力于加大产品设计创新以满足多样化需求 [17]