贸易订单动态 - 中国签订5万吨澳大利亚新季油菜籽订单 为2020年以来首次采购澳大利亚油菜籽 装船期为11月至12月 含运费价格低于每吨600美元 [1] - 贸易商预期后续将有更多订单跟进 尽管澳大利亚农业部回应细节尚未最终确定 [1] 市场格局转变 - 中国转向澳大利亚采购油菜籽 直接原因是加拿大政府对中国电动汽车加征100%关税达100% 引发中方反制 [3][5] - 中国商务部认定加拿大油菜籽存在倾销行为 征收75.8%保证金 导致加拿大油菜籽对华出口"实质上关闭" [3] - 中国作为全球最大油菜籽进口国 原本消化加拿大近50%产量 年贸易额达50亿加元(约260亿人民币) [5] 加拿大产业影响 - 加拿大油菜籽期货在反倾销公告当日暴跌6.5% 农民面临重大损失 有农场单日市值蒸发20万加元 [3] - 加拿大农民面临生产成本飙升困境 化肥价格翻倍 种植面积达800多英亩的农户表示经营压力巨大 [3] - 萨省省长评估油菜籽产业潜在损失达10亿加元 远超过政府对电动汽车关税获得的约1亿加元收益 [7] 澳大利亚机遇 - 澳大利亚作为全球第二大油菜籽出口国 迅速承接中国市场空缺 中澳检疫框架协议接近达成 重点解决黑胫病防治技术细节 [5] - 澳大利亚计划试运15万至25万吨油菜籽至中国 彭博社报道中方正在"火速推进"锁定澳方货源 [5] - 澳大利亚农场仓库已做好装船准备 阿根廷等出口国也在密切关注市场空缺机会 [7] 贸易关系态势 - 中方明确要求加拿大纠正错误做法 否则将继续实施反制措施 [5] - 加拿大政府在WTO被中国起诉歧视性钢铁关税 美媒评价中加贸易争端正在升级 [5] - 中方表示若加方取消歧视性关税 中方反制措施可相应调整 但加拿大政府尚未改变立场 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油菜籽进口反倾销初裁成立，菜粕中长期维持偏强格局，但受中美贸易谈判、美国大豆生长天气、油菜籽反倾销最终裁定、国内大豆和油菜籽进口依赖等因素影响，市场存在不确定性 [8][41] 根据相关目录分别进行总结 中对加油菜籽进口反倾销调查初步裁定 - 2025年8月12日中国商务部对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查做出初步裁定，认定存在倾销行为，自8月14日起进口经营者须按75.8%的保证金比率缴存保证金 [9] - 各利害关系方可在公告发布之日起10天内提交书面评论意见，加拿大可能派遣高级别贸易特使磋商，最终裁定前双方有小概率转圜 [10] - 油菜籽港口船运需补交保证金或返航，加籽进口成本飙升，油厂面临抉择，可寻找俄罗斯、澳大利亚、中东等进口替代 [11] 国内粕类供需基本面分析 豆粕进入供需旺季，价格稳中偏强 - 进口大豆到港量8月高位回落，同比整体有所增长，油厂大豆入榨量维持高位，7月豆粕产量同比增加 [13][14] - 豆粕期货震荡回升，现货跟随，现货贴水维持高位，油厂大豆库存小幅回升，豆粕库存小幅回落 [16][18] - 国内中下游采购高位回落，提货量维持高位，生猪价格近期冲高回落，仔猪价格维持弱势 [20][22] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落，国内生猪养殖利润近期回落 [24][26] 菜粕需求进入旺季尾声，多空交织 - 水产需求未来三个月集中释放，但年内进口油菜籽数量不足，国庆后水产需求进入淡季 [28] - 进口菜籽到港量8月低于预期，进口成本小幅波动，油厂菜籽库存回落至低位，菜粕库存低位回升 [33][35] - 油厂菜籽入榨量近期减少 [37] 菜粕中长期维持偏强格局 - 受中美贸易谈判、美国大豆生长天气、油菜籽反倾销最终裁定、国内大豆和油菜籽进口依赖等因素影响 [41] - 利多因素为新季美豆天气有变数、中美和中加贸易谈判不确定、国内豆粕进入需求旺季；利空因素为进口巴西大豆集中到港后短期库存高位、水产需求旺季渐过、期货升水结构 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计后市钢材期货在双焦期货二次触顶后，基于基本面改善不及预期，或有阶段性承压回落，目前看回调空间相对不大，但预计回调时间或将较7月底、8月初拉长，暂以震荡偏弱趋势对待 [11] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 - 8月15日，螺纹钢、热卷期货主力合约2510探低回升，螺纹钢2510合约一度逼近8月4日前低3164元/吨后收复大部分跌幅 [7] - 8月15日，多数螺纹钢现货市场和部分热卷现货市场价格下跌，重庆等地螺纹钢价格跌30 - 50元/吨，无锡等地热卷价格涨10 - 20元/吨；螺纹钢、热卷2510合约日线KDJ指标死叉，MACD绿柱连续3日放大 [9] - 消息面，8月9日唐山要求独立轧钢企业8月16日至9月3日限产或停产，8月12日山东部分焦化企业8月16日至9月初限产30% - 50% [10][11] - 基本面，短期钢厂减产被证伪，五大材周产量连增3周，累库加快，周度表观需求降至3月上旬以来新低 [11] - 原料市场，港口铁矿石库存连增2周，钢厂铁矿石库存可用天数恢复至21天；独立焦企产量上升，焦炭现货第六轮提涨落地，利润时隔12周转正；蒙煤招标价格回落，大商所对焦煤期货降温 [11] 行业要闻 - 1 - 7月全国房地产开发投资53580亿元，同比降12.0%，降幅扩大0.8个百分点；房屋施工面积638731万平方米，同比降9.2%；新建商品房销售面积51560万平方米，同比降4.0%；7月末商品房待售面积76486万平方米，较6月末减462万平方米；房地产开发企业到位资金57287亿元，同比降7.5% [12] - 7月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，较上月回落1.1个百分点；社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，较上月回落1.1个百分点 [12] - 1 - 7月全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%，较上月回落1.2个百分点 [12] - 7月中国粗钢产量7966万吨，同比降4.0%；生铁产量7080万吨，同比降1.4%；钢材产量12295万吨，同比增6.4%；1 - 7月粗钢产量59447万吨，同比降3.1%；生铁产量50583万吨，同比降1.3%；钢材产量86047万吨，同比增5.1% [12] - 7月全国原煤产量38099万吨，同比降3.8%，较6月降9.52%；1 - 7月规上工业原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8% [12] - 7月规上工业发电量9267亿千瓦时，同比增长3.1%，增速较6月加快1.4个百分点；1 - 7月发电量54703亿千瓦时，同比增长1.3% [12] - 7月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.2%，二线降0.4%，三线降0.3%；一线城市二手住宅销售价格环比降1.0%，二、三线降0.5% [13] - 8月15日央行开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作，8月超额续作3000亿元，有助于注入中期流动性 [13] - 8月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存803万吨，环比增18万吨，升2.3% [13] - 8月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增4.7%，生铁日产环比增3.2%，钢材日产环比降4.1%；钢材库存量1507万吨，环比增29万吨，增2.0% [13] - 截至8月15日，秦皇岛港存煤量567万吨，较上周增20万吨，较上月减10万吨，较去年增31万吨 [13] - 2025年上半年，新疆宝地矿业股份有限公司营业收入7.21亿元，同比增23.65%，利润总额1.35亿元，同比降36.19% [13] - 2025年8月13日，墨西哥对原产中国的碳钢管接头继续征收1.05美元/千克反倾销税，有效期5年；日本对原产中国和韩国的热镀锌钢带和钢板发起反倾销调查 [13][14] - 欧盟希望下月通过第19轮对俄制裁方案 [14] 数据概览 报告展示了主要市场螺纹钢、热卷现货价格，主要城市螺纹钢、热卷社会库存，钢材五大品种周产量、钢厂库存，高炉、电炉开工率与产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量，上海螺纹、热卷现货与10月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [15][17][21]

最近中加之间的经贸博弈可真是越来越有看头，咱先把事儿捋清楚——中国商务部8月12日发了公告，直接给加拿大进口油菜籽定了性： 存在倾销。紧接着就说了，要收保证金，而且是对所有加拿大公司都收75.8%，从8月14号这周一开始就生效了。有驻新加坡的油菜籽贸易 商跟路透社说，这75%的保证金跟明说"咱不要加拿大油菜籽"没啥区别，这话一点不夸张。 为啥突然下这手？早有铺垫。去年9月9号，商务部就已经对加拿大油菜籽启动反倾销调查了，现在是查明白了：加拿大油菜籽确实在倾 销，还让中国国内的油菜籽产业受了实实在在的损害，这两者之间的因果关系也跑不了。按《反倾销条例》办事，收保证金这步操作合理 合法。 而且这不是中国第一次对加拿大出手了。今年3月就已经给加拿大的菜籽油、油渣饼加了100%的关税，当时国务院关税税则委员会就把话 挑明了——加拿大去年宣布10月1号起给中国电动汽车加100%关税，22号又给中国钢铁、铝产品加25%关税，这明显是损害中国利益，砸 中加经贸的锅。 更关键的是时机，8月正好是加拿大油菜籽要丰收的时候，这时候出手，加拿大农民手里的油菜籽眼看要堆仓库里卖不出去，价格都跌了 快三成，农民协会天天找政府要说法。加 ...

中美经贸动态 - 美国宣布暂停对中国商品加征24%关税90天 但保留原有10%关税 [1] - 中美发布联合声明 美方从8月12日起暂停24%关税90天 [1] - 特朗普政府在关税暂停期结束前最后时刻做出决定 [1] 中国反倾销措施 - 中国商务部对加拿大和日本卤化丁基橡胶实施反倾销措施 [3] - 调查认定加日两国产品存在倾销行为 并造成中国产业实质损害 [3] - 自8月14日起对加日两国相关产品征收保证金 [5] - 印度进口量不足3%被终止调查 [3] 国际经贸关系 - 日本承诺协助美国解决稀土供应问题并支持美国造船业 [5] - 加拿大此前跟随美国对中国电动车、钢铝产品加征关税 [5] - 加拿大曾以国家安全为由制裁中国公司并限制钢铁进口 [5] 中国应对策略 - 中国在美方宣布暂停关税24小时内迅速采取反制措施 [7] - 措施完全符合WTO规则和《反倾销条例》规定 [7] - 针对美国盟友实施精准打击 展示反制能力 [7]

中美关税休战与中方反制措施 - 中美关税休战协议延期90天 但中方在48小时内接连出台对加拿大 日本的反制措施 [1] - 反制措施针对此前跟随美国对中国加征关税或实施技术限制的国家 释放明确信号维护自身利益 [8] 加拿大受影响行业 - 中国对加拿大油菜籽征收75.8%临时反倾销保证金 直接影响年出口额50亿加元的市场 [1][3] - 加拿大油菜籽产业受重创 价格当日大跌 该产业涉及上千万英亩种植面积和数十万就业 [3] - 同时对加拿大卤化丁基橡胶征收最高40.5%保证金 并对豌豆淀粉启动新反倾销调查 [3][6] - 加拿大此前对中国电动车 钢铁 铝产品加征关税 是本次反制的直接原因 [3][6] 日本受影响行业 - 中国对日本卤化丁基橡胶征收最高30.1%保证金 因日本配合美国在稀土 天然气 半导体领域限制中国 [3] - 日本汽车仍被美国征收27.5%关税 未获得承诺的15%优惠税率 [5] 欧盟受影响行业 - 中国将立陶宛UAB Urbo Bankas和AB Mano Bankas列入反制清单 禁止境内机构与其交易 [5][6] - 反制源于欧盟以涉俄为由制裁中国金融机构 影响中欧经贸金融合作 [5] 反制措施的战略意图 - 通过经济手段警示其他国家勿跟随美国损害中国利益 韩国造船业和半导体行业或被后续反制 [5][8] - 强调国际经贸需基于相互尊重和平等互利 反对单边制裁和经贸问题政治化 [8]

中加贸易争端背景 - 加拿大2024年10月对中国电动汽车加征100%关税 同时对钢铁和铝产品加征25%关税 理由是中国"非市场政策"导致不公平竞争 [1] - 中国商务部指出加拿大措施违反WTO规则 属于贸易保护主义和歧视性行为 [3] - 中加关系自2018年华为CFO孟晚舟事件后持续恶化 加拿大近年对华政策明显偏向美国 [5] 中国对加拿大油菜籽的反制措施 - 中国对加拿大油菜籽征收100%关税和75.8%临时反倾销税 几乎完全阻断其进入中国市场 [1] - 加拿大2024年向中国出口油菜籽及相关产品总值达49亿加元 占其油菜籽出口总量的67% [1] - 加拿大油菜籽产业年产值129亿加元 涉及4万名农民并创造43.7亿加元经济活动 [1] 行业影响分析 - 加拿大西部省份(萨斯喀彻温省和阿尔伯塔省)农民受到直接冲击 短期内难以找到替代买家消化出口量 [1] - 中国菜籽油和菜籽粕需求可通过澳大利亚、俄罗斯等其他供应国补充 受影响程度较低 [7] - 加拿大油菜籽行业长期享受政府补贴和优惠政策 中国反制措施具有WTO规则合法性 [5][7] 战略意图解读 - 中国通过打击加拿大西部农业区(自由党反对派票仓)制造联邦与地方政府矛盾 [7] - 反制措施旨在警示欧盟和美国等经济体 展示中国在全球贸易战中的强硬立场 [7] - 油菜籽关税仅是开端 若加拿大持续对华施压 可能面临更多领域制裁 [9] 市场反应与后续发展 - 大量菜籽粕滞留中国港口仓库 进口商需支付100%关税才能销售 [1] - 加拿大政府表示"失望"并寻求对话 但未提出具体解决方案 [8] - 贸易商称100%关税完全出乎意料 显示中国报复行动的突然性和严厉性 [1]

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘青岛金王股价报8 74元较前一交易日下跌1 80% [1] - 当日成交额6 21亿元换手率10 36% [1] 主营业务 - 公司主营业务涵盖蜡烛化妆品及相关化工产品的研发生产和销售 [1] - 产品涉及家用轻工跨境贸易等领域 [1] 反倾销影响 - 欧盟委员会8月14日对原产于中国的蜡烛作出反倾销初裁青岛金王被裁定临时反倾销税率为57 5% [1] - 该调查涉及2023年10月至2024年9月的出口数据可能对公司海外业务产生影响 [1] 资金流向 - 8月15日主力资金净流出4632 21万元 [1] - 近五日累计净流出5880 54万元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油策略建议偏多参与 本周菜油期货冲高回落，01合约收盘价9757元/吨，较前一周涨196元/吨；国际上加拿大菜籽丰产前景好但中国反倾销措施或影响其出口，MPOB报告显示马棕库存低于预期且印尼将提高生物柴油掺混率，国内油脂消费淡季供给宽松，但油厂开机率低、三季度菜籽买船少、反倾销措施弱化远期供应；盘面受反倾销初裁影响波动加大 [7][8] - 菜粕策略建议偏多思路并关注中美及中加经贸关系 本周菜粕期货冲高回落，01合约收盘价2546元/吨，较前一周涨40元/吨；美豆8月供需报告利多，国内油厂开机率高豆粕累库压制价格，但四季度买船不确定、近月菜籽到港少、水产养殖旺季需求提升、反倾销措施弱化远期供应，不过豆粕替代优势削弱菜粕需求；盘面受反倾销初裁影响波动加大 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油本周冲高回落，总持仓量296496手较上周增加116426手；策略偏多参与 [8][16] - 菜粕本周冲高回落，总持仓量448610手较前一周增加12773手；策略偏多思路并关注经贸关系 [11][16] 期现市场 - 菜油期货前二十名净持仓由上周的+21321转为-2284，菜粕期货前二十名净持仓由上周的+22737转为-17470 [23] - 菜油注册仓单量为3487张，菜粕注册仓单量为9821张 [27][28] - 江苏地区菜油现货价报9870元/吨较上周回升，基差报+113元/吨；江苏南通菜粕价报2590元/吨较上周小幅回落，基差报+44元/吨 [37][43] - 菜油1 - 5价差报+165元/吨处于近年同期中等水平，菜粕1 - 5价差报+59元/吨处于近年同期中等水平 [49] - 菜油粕01合约比值为3.83，现货平均价格比值为3.81 [52] - 菜豆油01合约价差为1223元/吨本周相对震荡，菜棕油01合约价差为297元/吨本周有所收窄 [62] - 豆粕 - 菜粕01合约价差为591元/吨，截止周四豆菜粕现货价差报490元/吨 [68] 产业情况 油菜籽 - 截至2025 - 08 - 08油厂菜籽总计库存15万吨，2025年8、9、10月油菜籽预估到港量分别为20、57、43万吨 [74] - 截止8月14日进口油菜籽现货压榨利润为+863元/吨 [78] - 截止到2025年第32周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为6.2万吨与上周持平，本周开机率15.17% [82] - 2025年6月油菜籽进口总量为18.45万吨，较上年同期减少69.69%，较上月同期环比减少15.09万吨 [86] 菜籽油 - 截止到2025年第32周末国内进口压榨菜油库存量为77.3万吨，较上周减少1.3万吨，环比下降1.70%；2025年6月菜籽油进口总量为15.03万吨，较上年同期增加23.67%，较上月同期环比增加3.91万吨 [91] - 截至2025 - 06 - 30食用植物油当月产量476.9万吨，餐饮收入为4707.6亿元 [95] - 截止到2025年第32周末国内进口压榨菜油合同量为11.5万吨，较上周减少1.3万吨，环比下降9.53% [99] 菜粕 - 截止到2025年第32周末国内进口压榨菜粕库存量为3.0万吨，较上周增加0.7万吨，环比增加32.61% [103] - 2025年6月菜粕进口总量为27.03万吨，较上年同期增加15.17%，较上月同期环比增加7.56万吨 [107] - 截至2025 - 06 - 30饲料当月产量报2937.7万吨 [111] 期权市场分析 - 截至8月15日，本周菜粕震荡收高，对应期权隐含波动率为24.73%，较上一周微降0.2%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏高水平 [116]

菜籽油期货价格表现 - 8月15日菜籽油期货主力合约最低下探至9715.00元 盘中跌幅达1.99% 报收9727.00元 [1][2] 机构核心观点分歧 - 方正中期期货认为菜籽油呈现宽幅震荡格局 支撑位9500-9580元 压力位10333-10343元 [2] - 格林大华期货判断菜籽油呈现下降态势 建议等待调整后的新买点 中长期维持看涨预期 [3] 中加贸易政策影响 - 商务部初步认定加拿大进口油菜籽存在倾销 对加公司征收75.8%保证金 [2] - 终裁结果将决定保证金是否转为反倾销税 当前贸易政策不确定性导致国内压榨厂采购谨慎 [2] - 买船预期偏少推动去库存预期 曾引发菜油价格大幅走高 [2] 供应替代与库存变化 - 贸易商积极进口俄罗斯、迪拜菜油作为补充 可能新增澳大利亚菜籽采购 [2] - 国内菜油库存处于季节性偏高水平 但菜籽油呈现下降态势 [2][3] - 豆油库存回升带动三大油脂库存整体增加 棕榈油处于季节性垒库阶段 [3] 宏观与需求因素 - 中美暂停24%关税并延长90天 宏观环境转暖助推植物油板块走强 [3] - 秋季开学和中秋备货预期 豆油库存后续有望降低 [3] - 国内豆油对外出口活动持续 局部地区现货成交一般但盘面保持强劲走势 [3]