募集资金基本情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为人民币480,000,000.00元，扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币466,974,528.31元 [1] - 债券期限为6年，资金到位情况已经会计师事务所验资报告验证 [1] 募投项目延期概况 - 公司董事会审议通过，将“新能源用直流接触器扩建项目”和“风光储及柔直输配电用交流接触器生产项目”达到预定可使用状态的日期由原计划的2025年12月延长至2027年12月 [1] - 延期未改变募投项目的投资内容、投资总额、实施主体 [1] - 保荐人招商证券对该事项出具了无异议的核查意见 [1][12][13] 募投项目资金使用与变更历史 - 截至2025年11月30日，“新能源用直流接触器扩建项目”已投入募集资金3,201.00万元，投资进度为32.01% [4] - 截至同期，“风光储及柔直输配电用交流接触器生产项目”已投入募集资金2,854.50万元，投资进度为49.64% [4] - 若考虑尚待支付的合同金额，上述两个项目的投入进度分别为55.97%和57.09% [4] - 公司于2025年8月变更了部分募投项目，将“风光储及柔直输配电用交流接触器生产项目”使用的募集资金由20,000.00万元调减至5,750.00万元，调减的14,250.00万元用于新项目“高端电子真空器件及集成系统智能制造扩建项目” [3] 项目延期原因 - 项目建设受到外部环境等因素影响，建设进度有所放缓 [6] - 公司结合宏观经济环境、新能源行业发展状况及自身实际情况，对项目建设实施动态控制，合理控制产能扩张和募集资金使用节奏 [6] - 旨在保障募投项目的建设质量与预期效果，实现资源的合理高效配置 [6] 新能源用直流接触器扩建项目的必要性与可行性 - **必要性**：新能源汽车产业发展带动直流接触器需求，根据规划，到2025年新能源汽车销量占比目标达到20%左右 [7]；新能源发电及储能领域发展也带动直流接触器增长 [7]；下游整车厂商对关键部件批量性、一致性及交付时效性要求提升，亟需引进先进的全自动化生产线以满足市场需求 [8][9] - **可行性**：公司长期从事直流接触器研发生产，全面掌握多项核心技术，具备规模化生产条件 [9]；公司已与宁德时代、欣旺达、汇川技术等行业龙头企业建立合作关系，具备优质稳定的客户资源 [9] 风光储及柔直输配电用交流接触器生产项目的必要性与可行性 - **必要性**：顺应能源结构转型与新型电力系统建设的迫切需求，交流接触器是光伏逆变器、风电变流器等关键设备的核心组件 [10]；根据国际能源署预测，2030年前全球太阳能光伏每年新增装机630GW，风电每年新增390GW，到2030年全球光伏及风能累计装机量有望达到4120GW，市场潜力巨大 [10] - **可行性**：公司拥有良好的技术基础，技术体系完善，核心团队具备数十年行业经验 [10]；公司交流接触器产品已为特变电工、新风光电子等公司提供配套应用，市场基础较为成熟 [11] 项目延期的影响与结论 - 本次延期仅涉及项目进度的适度延缓，不会对募投项目的实施造成实质性不利影响，也不会对公司的正常经营产生重大不利影响 [12] - 延期事项符合公司长期发展规划，不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情形 [12]

徽商期货研究所金属研究员陈晓波向记者表示，近日碳酸锂期价走高，主要在于供需格局发生调整，以 及资金情绪升温共同作用。"资金锚定碳酸锂产业下游需求或出现爆发式增长，同时，供应端矿山复产 存在门槛太高预期，基本面调整令交易资金情绪升温，期价借势突破10万元/吨重要关口。" "近日，碳酸锂产业供应端出现强烈收缩预期，与下游需求增长形成共振。"中衍期货投资咨询部研究员 李琦表示，在供应收紧的强烈预期下，本就处于历史低位的库存持续下降，进一步强化了期现货价格的 走高势头。此外，从市场沉淀资金和交易者结构来看，近期呈现出产业资本与投机资金并存的特点，由 于目前碳酸锂主力合约期价已经突破10万元/吨关口，吸引了大量投机资金关注，市场交投活跃。 上海文华财经资讯股份有限公司最新数据显示，12月17日，碳酸锂期货沉淀资金量达到257.15亿元，在 12个百亿元级商品期货中排名第四，前三分别是沪金、沪银和沪铜，全天净流入沉淀资金17.61亿元； 值得一提的是，今年年初碳酸锂期货沉淀资金量仅为67亿元，截至目前年内增长超过190亿元。 国元期货有色金属分析师范芮向记者表示，从资金布局来看，交易者对2026年储能需求增长预期较为积 ...

《公告全知道》每周日至每周四推送明日股市重大公告！内容包含"停复牌、增减持、投资中标、收 购、业绩、解禁、高送转"等一系列个股利好利空公告，其中重要公告均以红色标注，帮助投资者提前 寻找到投资热点，防范各类黑天鹅事件，并且有充足的时间进行分辨和寻找合适的上市公司。 ①商业航天+无人驾驶+芯片+人工智能+机器人+无人机+低空经济！这家公司已完成卫星通信芯片设计； ②光刻机+无人驾驶！这家公司航空航天业务收入来自客户单个项目；③无人驾驶+固态电池+储能！公司 计划在中高端品牌布局L3车型。 前言 ...

消息面引发市场对供给收缩的担忧，碳酸锂期货价格飙涨。 12月17日，国内期货市场碳酸锂主力合约2605大幅领涨，截至下午收盘报涨7.61%，盘中最高到达109860元/吨，逼近11万元大关，为近一年多高位。 昨日盘后，宜春市自然资源局依据《中华人民共和国矿产资源法》《矿产资源开采登记管理办法》等相关法规，发布拟注销高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿 许可证的公示。 "江西锂云母储量占全国锂矿总储量的40%左右。矿权属性与状态决定此次注销的实质影响较小，27宗矿权中17宗为陶瓷土矿，且所有采矿许可证均已过 期，多数早已停采，无实际产能贡献。此次注销是宜春市自然资源局的常规公示行为，是新矿产资源法将锂列为独立矿种后的边界厘清动作，并非突发供 给收缩。"卓创资讯富宝锂电分析师汪霏菲认为。 信达期货研报分析，从实际影响来看，此次涉及的采矿许可证中，大部分瓷土矿、高岭土矿的证件早在2024年之前就已到期，且相关矿山已停止开采，对 当前碳酸锂市场的供需格局影响相对有限。但此次公示，或许意味着宜春市将对云母矿、陶瓷土矿、高岭土矿的矿种界定进行根本性调整，而这一调整直 接关乎此前9月30日被要求提交储量核实报告的8家锂矿企业。矿种 ...

10月中旬以来，碳酸锂价格从75000元/吨左右开启持续上行行情，最高每吨累计涨超30000元。 现货市场方面，卓创资讯数据显示，17日富宝电池级碳酸锂市场价格为97200元/吨至100000元/吨。 消息面引发市场对供给收缩的担忧，碳酸锂期货价格飙涨。 12月17日，国内期货市场碳酸锂主力合约2605大幅领涨，截至下午收盘报涨7.61%，盘中最高到达109860元/吨，逼近11万元大关，为近一年多高位。 "江西锂云母储量占全国锂矿总储量的40%左右。矿权属性与状态决定此次注销的实质影响较小，27宗矿权中17宗为陶瓷土矿，且所有采矿许可证均已过 期，多数早已停采，无实际产能贡献。此次注销是宜春市自然资源局的常规公示行为，是新矿产资源法将锂列为独立矿种后的边界厘清动作，并非突发供 给收缩。"卓创资讯富宝锂电分析师汪霏菲认为。 信达期货研报分析，从实际影响来看，此次涉及的采矿许可证中，大部分瓷土矿、高岭土矿的证件早在2024年之前就已到期，且相关矿山已停止开采，对 当前碳酸锂市场的供需格局影响相对有限。但此次公示，或许意味着宜春市将对云母矿、陶瓷土矿、高岭土矿的矿种界定进行根本性调整，而这一调整直 接关乎此前9月 ...

公司战略与发展 - 公司历经多轮战略升级，从战略重组入局锂电、聚焦乘用车三元电池转型，到港股上市后加速国际化，完成了从行业参与者到全球竞争者的跨越 [1] - 混合所有制股权结构与稳定专业的高管团队提供坚实支撑，国内外产业基地逐步落地，构建起覆盖动力与储能的全场景产品体系 [1] - 动力电池涵盖5C超充、高能量密度等高端产品，储能电池中大容量电芯及储能系统开发领先 [1] - 公司规模效应与精细化管理推动成本优化，高端产品矩阵与技术创新构筑溢价能力，430Wh/kg全固态电池等前沿技术布局领先 [2] 财务与经营表现 - 1H25，公司营收164亿元，同比增长31.7%；归母净利润为4.7亿元，归母净利率为2.8%，盈利水平逐步提升 [1] - 公司动储出货高增下，行业配套份额稳步提升，客户结构不断优化，前五大客户依赖度从2023年71%降至2024年55% [2] - 客户覆盖国际车企、储能企业及新兴领域伙伴，且核心客户合作升级为深度战略绑定模式 [2] - 预计公司25-27年归母净利润分别为10.8亿元、25.9亿元、38.4亿元，对应12月15日收盘价PE分别为40倍、17倍、11倍 [3] 行业需求与格局 - 下游新能源汽车市场持续扩容，1-3Q25，中国新能源车销量达1120万辆，新能源渗透率攀升至46% [2] - 商用车电动化成为重要增量，叠加单车带电量提升，有力支撑动力电池需求 [2] - 储能市场高景气延续，国内招标与中标规模稳步增长，投资主体多元，预计全球储能电池出货量从2025年530GWh跃升至2028年1343GWh [2] - 锂电行业竞争呈现头部集中与二线崛起态势，公司市占率稳步提升，叠加锂电行业进入供需改善周期，为企业盈利改善打开新空间 [2] 产能与全球化布局 - 国内多基地产能阶梯式增长，海外葡萄牙、泰国基地有序推进，全球化产能网络逐步成型 [2] - 公司作为锂电行业领军公司，在动力领域不断开拓新客户新车型，储能电芯及储能系统加速外拓海外市场 [3]

政策核心内容 - 国家发展改革委与国家能源局联合发布通知，宣布建立全国统一电力市场评价制度 [1] - 评价工作旨在保障全国统一电力市场体系高效运行和有效监管 [5] - 评价工作自2026年起正式组织开展 [2][22] 评价总体要求与目标 - 评价工作以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神 [6] - 围绕构建新型电力系统的总体目标，构建科学、系统、动态的电力市场评价体系 [6] - 统筹安全保供、绿色转型、经济效率等多重目标，全面准确评价电力市场运行成效 [6] - 为电力市场建设和监管提供决策依据，促进监管工作科学化、精准化 [6] - 进一步发挥全国统一电力市场在电力资源优化配置中的决定性作用 [6] 评价内容：市场运营效果 - 评价市场建设进展，要求形成完整的统一电力市场基础规则体系，实现中长期、现货、辅助服务等各类市场的基本全覆盖 [8] - 评价技术标准，要求具有完整的电力市场技术标准体系，反映当前电力市场的先进技术和应用实践 [8] - 评价市场运营，关注市场成员管理、信息披露、交易组织、计量结算、市场干预及技术支持系统等情况 [9] - 评价市场共治，要求电力市场管理委员会切实发挥研究规则、协调事项、反映诉求、自律监督等作用 [9] - 评价监管效果，要求建立统一电力市场监管体系，运用数字化等方式提升监管效能 [10] 评价内容：市场作用发挥 - 评价要素流通，关注促进电力要素全国高效流通，跨省跨区交易频率和规模持续增长，落实西电东送等国家能源战略 [11] - 评价安全效益，通过电能量、辅助服务市场及容量补偿机制协同运作，保障电力可靠供应和电网安全稳定运行 [11] - 评价环境效益，市场机制和政策需促进新能源高质量发展和消纳，推动绿电交易和绿证市场发展，支持国家“双碳”目标 [11] - 评价经济效益，测算电力市场整体经济效益变动，通过供需动态定价引导资源优化配置，维持电价在合理区间波动 [11] 评价内容：经营主体可持续发展 - 评价经营状况，市场机制需引导投资合理布局，保障电力企业成本回收和稳健经营，增强行业可持续发展能力 [12] - 评价主体培育，市场需为储能、虚拟电厂等新业态提供发展空间，推动民营企业参与，带动相关产业链成长，促进就业和能源新质生产力提升 [2][13] - 评价市场满意度，经营主体对电力市场的基本环境、总体效果评价积极，参与意识和参与度不断提高 [14] 评价内容：市场竞争充分度 - 评价主体行为，要求电力市场统一开放，经营主体有序竞争，能有效约束不当竞争、报价异常及市场力滥用行为 [15] - 评价市场集中度，要求电力市场集中度指数处于合理区间，对供需平衡风险与价格波动风险实现动态监测与阈值管控 [16] 评价方法与实施 - 构建评价指标体系和标准体系，指标需具备实用性、易获得性及代表性，并适时动态调整 [17] - 采用多维综合分析方法，包括定性与定量相结合、横向与纵向对比相结合、过程和效果评价相结合 [18][19] - 发挥数字化技术支撑作用，实现市场运行状态实时监测，及时发现异常波动和潜在风险，并推动评价由“描述性”升级为“预测性” [20][21] - 按需有序开展评价，鼓励各地因地制宜开展评价工作，鼓励市场运营机构开展市场量化评价 [2][22] - 加强评价结果应用，形成评价报告供相关部门参考，并要求做好分析研判和整改提升 [23] 组织落实 - 全国统一电力市场评价工作由国家发展改革委、国家能源局统筹组织，市场运营机构、高校、科研院所等单位共同参与 [24] - 省级发展改革、能源等部门需担负主体责任，与国家能源局派出机构、市场运营机构等加强协同 [24] - 参与评价的单位需独立、专业、全面开展评价，形成公正客观的结果 [24] - 国家能源局派出机构可根据监管需要，组织第三方机构对电力市场运营机构进行专业监管评估 [24] - 各有关单位需保障评价工作安全稳定，提高效率，减轻地方和企业负担，避免无效、重复、多头评价 [24]

格隆汇12月17日丨四方新材(605122.SH)在互动平台表示，截止目前，公司的主营业务是商品混凝土的 研发、生产和销售，未涉及商业航天、卫星导航和储能等相关业务。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年全球光伏新增装机约 493GW，较 2025 年同比减少 13%，转入负增长通道 [2][62] - 国内“136 号文”政策利空延续至 2026 年，集中式装机增速下降不明显，分布式装机增速或持续走低，预计新增装机 200GW，同比增速 -33% [2][62] - 海外市场中，欧洲经济疲软补贴退坡、部分国家有消纳难题，装机增速回落；美国受贸易壁垒、补贴取消等因素影响，装机表现转淡；印度、中东等市场在政策扶持下装机增速较高，预计海外新增装机 293GW，同比增速 +11% [2][62] 根据相关目录分别进行总结 2025 年光伏市场回顾 - 全球新增装机 566GW，同比增速下滑至 4% [4][5] - 国内市场是政策敏感型市场，装机节奏前高后低，“136 号文”使下半年装机积极性降低，预计新增装机 298GW，同比增速 7% [5] - 美国市场受《大而美法案》政策利空影响，装机增速持续下滑，预计新增装机 40GW，同比增加 8%；1 - 8 月累计进口组件和电池片 22.3GW，同比减少 56%，进口国别分化 [7] - 欧洲市场在补贴退坡趋势下，预计全年新增装机 71.3GW，同比减少 5%；1 - 10 月我国出口欧洲组件约 75GW，同比减少 9.6%，欧洲组件库存水位下降 [10][16][17] - 印度市场受政策补贴刺激，装机数据亮眼，1 - 10 月新增光伏装机 32.1GW，同比增加 71%，预计全年装机量达 40GW [18] 2026 年光伏市场展望 - 全球新增装机 493GW，同比减少 13% [4][20] - 国内市场政策端利空显现，新增装机或大幅减量，预计 2026 年新增装机 200GW 左右，同比减少近 30%；储能短期内难支撑光伏装机体量 [20][35] - 美国市场受贸易壁垒、补贴取消等因素影响，装机持续走弱，预计 2026 年新增装机 35GW，同比增速 -13% [38][45][46] - 欧洲市场经济疲软，装机补贴难维系，预计 2026 年装机延续负增长，预计新增装机 69GW，同比增速 -3%；欧洲《反强迫劳动产品法规》将影响我国组件出口 [47][53][54] - 印度市场政府补贴刺激装机需求，预计 2026 年装机市场仍维持高增速，预计新增装机约 50GW，同比增速 25%；本土化政策将带来电池抢进口行情 [56][57][61]

历经连续回调后，今天科技板块强势反弹。 其中，锂矿板块最为亮眼，多家公司涨停。 稀有金属ETF(562800)跟踪的，全市场锂矿概念含量最高（占比达到41.59%）的指数--CS稀金属指数，今天强势领涨，上涨幅度达到4.21%。 来源：超级嘉贝小程序 进入2025年四季度以来，全球宏观经济预期、产业政策、技术进步、供需格局变化等多重因素交织，共同塑造了包括锂、稀土在内的稀有金属板块的投资 图景。 相关品种都出现了商品价格上涨，对应上市公司业绩改善，估值修复（或提升）的迹象。 这并非简单的价格反弹，而是新一轮，也可能是较以往更为庞大的产业周期反转的开端。 01、供应趋紧，价格上涨 由于电动车的需求放量，带动锂相关产业产能爆发式增长，锂价曾经在2022年底触及历史高位（接近60万/吨），不过好景不长，由于产能扩张太快，后 来进入漫长的下跌周期。 直到2025年10月触及8万元/吨的关键心理价位后，价格才开始企稳并缓慢回升，到12月，锂现货价格已回升至9.5-10万元/吨区间，期货市场远期合约则呈 现升水结构，反映市场对远期供需趋紧的预期。 今年下半年，锂矿的供需格局持续改善。 海外方面，澳大利亚主力锂矿商宣布下调 ...