黄金市场表现 - 黄金ETF基金（159937）8月28日上涨0.2%，成交金额2.13亿元，近5日资金净流入1.44亿元 [1] - 现货黄金8月28日亚市午盘报价3390.35美元/盎司，涨幅0.19%，盘中最高触及3399.29美元/盎司，逼近3400美元关键心理位 [4] - COMEX黄金期货8月28日最新报价3444.9美元/盎司，跌幅0.11% [4] 短期驱动因素 - 美联储政策不确定性升温，美国总统特朗普试图解雇美联储理事库克引发市场对美联储独立性的担忧 [4] - 8月非农、CPI等关键数据临近，叠加美国初请失业金人数和二季度GDP修正值即将公布，货币政策路径模糊加剧黄金避险需求 [4] - 中东地缘政治风险持续，地区冲突僵局推升全球产业链安全担忧，强化黄金的避险属性 [4] 长期配置逻辑 - 在“去美元化”趋势下，全球投资者寻求美元信用替代品，黄金能有效对冲美元贬值和实际利率下行风险 [5] - 各国央行对黄金储备需求维持增长态势，例如中国央行连续9个月增持黄金，为金价提供坚实支撑 [5][6] - 黄金与权益资产低相关性，使其成为“高波动、低增长”市场环境下资产组合分散化的重要工具 [6] 投资工具与策略 - 黄金ETF基金（159937）及联接基金通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价高度拟合 [6] - 该基金具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易 [6] - 建议投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资，以应对经济周期波动 [6]

报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |铁矿石|震荡[2]| |煤焦|震荡[2]| |卷螺|震荡偏弱[2]| |玻璃|震荡偏弱[2]| |上证50|回落[2]| |沪深300|震荡[2]| |中证500|震荡[4]| |中证1000|回落[4]| |2年期国债|震荡[4]| |5年期国债|震荡[4]| |10年期国债|回落[4]| |黄金|震荡偏强[4]| |白银|震荡偏强[4]| |纸浆|偏弱运行[6]| |原木|区间震荡[6]| |豆油|震荡[6]| |棕油|震荡[6]| |菜油|震荡[6]| |豆粕|震荡偏空[6]| |菜粕|震荡偏空[6]| |豆二|震荡偏空[6][7]| |豆一|震荡偏空[6]| |生猪|震荡偏弱[7]| |橡胶|震荡[9]| |PX|观望[9]| |PTA|震荡[9]| |MEG|反套[9]| |PR|观望[9]| |PF|观望[9]| 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析并给出投资评级，黑色产业中各品种受基本面、政策、需求等因素影响呈现不同走势；金融行业受市场数据、政策措施影响；贵金属行业因定价机制转变、多种属性及市场因素震荡偏强；轻工业和农产品行业受供需、成本、季节等因素影响；软商品和聚酯行业受供需、库存、油价等因素影响[2][4][6][7][9]。 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石基本面矛盾不突出，9月降息概率大增支撑大宗商品，高炉限产预期阶段性证伪，需求影响不大，全球发运环比下滑但高疏港下无明显累库压力，终端需求偏弱但铁水攀升、钢厂盈利比例高，主动减产动力不足，8月下旬北方减产力度不及预期，预计震荡运行[2] - 煤焦供给端事故频发，减产预期反复致供应波动，产地煤矿恢复缓慢，精煤库存创2024年3月以来最低，下游开工维持高位，部分煤矿预售订单饱和，煤价有支撑，河北和山东焦化限产时间长，供应端利多扰动市场情绪，短期调整幅度有限，突破前高需供应持续减量，建议回调买入[2] - 螺纹唐山钢厂限产不及预期，建材需求环比回落，外需出口提前透支，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，全年需求无增量形成前高后低格局，五大钢材品种利润尚可、产量增加、表需回升、库存加速累库，8月中旬阅兵限产供应收缩预期有限，钢市供需矛盾加剧，传统旺季现货需求弱、仓单压制，期货大幅调整下方寻支撑[2] - 玻璃市场情绪降温，中下游消化库存，补库需求减弱，供需格局无明显改善，无产线放水或点火，开工率和周产量环比持稳，厂家库存累库，阅兵期间沙河玻璃停产可行性低，中下游库存偏低有补库空间但刚需未回暖，房地产处于调整周期，需求难大幅回升，短期现货偏弱，关注60日线支撑[2] 金融行业 - 股指期货/期权上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指均有不同程度下跌，通信设备、互联网板块资金流入，日用化工、教育板块资金流出，商务部将出台扩大服务消费政策措施，研究制定促进服务出口政策文件，7月规模以上工业企业利润同比降幅收窄，高技术制造业利润增长，市场整体回落，建议降低风险偏好和股指多头持仓[2][4] - 国债中债十年期到期收益率上行，央行开展逆回购操作，单日净回笼资金，市场利率波动，国债走势趋弱，多头轻仓持有[4] - 黄金定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重，美元信用出现裂痕，去美元化进程中黄金去法币化属性凸显，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张，避险需求仍在，商品属性上中国实物金需求上升，央行连续增持，推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，利率和关税政策或短期扰动，预计震荡偏强，关注周五PCE数据[4] 轻工业 - 纸浆现货市场价格分化，针叶浆部分价格下探，阔叶浆盘整，成本对浆价支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，对高价浆接受度不高，需求淡季刚需采买，基本面供需双弱，价格处于关键点位，预计偏弱运行[6] - 原木港口日均出货量增加，加工厂备货意愿增强，需求稳定，7月新西兰发运量偏低，8月到港维持低位，本周预计到港量环比增加，供给压力不大，港口库存环比去库，现货市场价格偏稳，CFR报价上涨，9月外盘价预期持稳或上涨，成本端支撑增强，交割方面790 - 800吸引交货意愿，840以上有交割利润，目前仓单以旧货为主，交割接货意愿偏低，预计区间震荡[6] 农产品 - 油脂受出口销售强劲和美环保署决策影响，豆油需求前景看好，7月马棕油增产累库但期末库存低于预期，8月出口需求旺盛，印尼生物柴油政策提供长期支撑，国内8月进口大豆到港量高，油厂开机率高，豆油库存有压力，棕油库存回升，菜油去库，双节备货需求回暖，短期或震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销[6] - 粕类USDA调低种植面积，美豆期初、产量及期末库存下降，产区利于生长，单产有望创新高，市场预期丰收，但未来一个月天气是关键因素，美豆出口未改善前巴西大豆高升水格局难改，国内8 - 9月大豆到港量高，油厂开机率高，豆粕库存充裕，阿根廷采购豆粕三季度到港，下游采购情绪回归谨慎，中美谈判预期扰动市场，预计震荡偏空，关注美豆天气、大豆到港情况[6] - 生猪供应端全国交易均重下降，近期气温升高使生猪增重放缓，肥标价差转正后屠宰企业加大标猪采购，养殖端可能继续减重，预计多数地区交易均重仍有下行空间，需求端上周结算均价下行，受出栏节奏加快和高温影响终端消费，屠宰企业压价收购，开工率环比上涨，肥标猪价差震荡波动，未来一周周均价或维持震荡[7] 软商品和聚酯行业 - 橡胶主产区天气因素干扰减弱，云南割胶利润上涨，原料供应偏紧支撑收购价格，海南天气好但胶水产量低于往年和预期，加工厂采购积极性提升，泰国杯胶价格上涨但利润收窄，部分地区地缘冲突制约割胶，越南原料价格上涨，需求端半钢胎和全钢胎产能利用率有不同表现，库存方面青岛港口现货库存下降，入库率下滑，出库量环比增长，市场供大于求但差距收窄，地缘局势缓和、降雨增多使原料供应趋紧预期推动胶价走强，预计短期内偏强运行[9] - PX美国商业原油库存降幅超预期致油价上涨，PTA负荷走弱，聚酯负荷震荡回升，近月供需转弱但短期压力不大，PXN价差坚挺，价格跟随油价波动[9] - PTA油价振幅大，成本端支撑一般，供应减少，下游聚酯工厂负荷反弹，供需改善，价格跟随成本波动[9] - MEG上周港口库存去库，后续到港量低于预期，终端需求略微改善，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端波动大，低库存支撑盘面价格[9] - PR聚酯瓶片货源供应趋于宽松，供应支撑减弱，下游采购多逢低刚性补库，预计市场偏弱震荡运行[9] - PF涤纶短纤自身供需端缺乏利好，隔夜油价上涨或利好成本端，预计价格窄幅震荡[9]

中国抛售美债规模与趋势 - 2025年7月中国单月减持美债规模达900亿美元创历史最高纪录 [3] - 截至2025年7月底中国持有美债总额降至6800亿美元较2021年峰值1.2万亿美元减少43% [3] - 2024年1-7月累计减持美债2400亿美元月均抛售340亿美元 [4] 替代资产配置策略 - 央行连续18个月增持黄金2025年储备量突破3000吨居全球第二 [6] - 通过CIPS系统增持东盟国家债券马来西亚泰国国债持仓增长120% [7] - 中投公司斥资500亿美元收购南美锂矿非洲钴矿等关键矿产 [8] 地缘政治与政策动因 - 设定美债持仓安全线不超过外汇储备15%当前占比降至12% [8] - 美国国债总额突破38万亿美元2025年财政赤字预计达2.1万亿美元 [9] - 美债实际收益率跌至-0.8%偿债能力遭穆迪下调评级 [9] 人民币国际化进展 - 2025年上半年人民币跨境支付占比升至12.7%较2020年2%提升10.7个百分点 [10] - 数字人民币跨境买房香港中东石油人民币结算案例频现 [10] - 巴西宣布将人民币储备比例从5%提至20%沙特接受50%石油贸易人民币结算 [12][13] 全球金融市场影响 - 美元指数单周下跌1.2%黄金价格突破3200美元/盎司 [3] - 10年期美债收益率突破4.5%30年期逼近5% [11] - 美国房贷利率涨至7.2%房地产交易量暴跌25% [11] 流动性及国际反应 - 日本增持300亿美债美联储接盘400亿美债 [10] - LIBOR利率跳升0.5个百分点出现美元荒 [10] - 印度试点卢比-人民币直接兑换避开美元中间价 [14] 美国应对措施与挑战 - 国会推动《外国主权资产审查法案》威胁制裁恶意抛售国 [15] - 美联储可能紧急加息50基点但Q2GDP环比下降0.3% [16] - 中国通过比利时卢森堡等欧洲清算通道分散持仓 [15] 美元霸权未来情景推演 - 2030年人民币全球储备占比或升至18%美元降至50%以下 [17] - 若引发连锁反应美债市场流动性危机可能致美元指数单日暴跌5% [19] - 美国可能通过CBDC数字美元重夺支付霸权需3-5年窗口期 [20]

核心财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入567.66亿元，同比增长24.01% [2] - 归属于上市公司股东的净利润28.08亿元，同比增长102.98% [2] - 中期拟每10股派发现金红利1.8元（含税），分红金额8.05亿元，占扣除永续债利息后普通股股东净利润的31.45% [2] 生产运营与资源储备 - 矿产金产量达24.71吨，其中海外矿山产金5.67吨，占国内矿山企业矿产金产量的17.72% [2] - 采掘总量同比增长29.36%，选矿处理量同比增长23.36% [3] - 完成探矿工程量29.3万米，新增金金属量18.8吨 [3] - 年产黄金1吨以上矿山预计增至13座 [2] 行业环境与价格趋势 - 国际现货金价最高触及3500美元/盎司，收盘于3302美元/盎司，较去年末上涨25.8% [3] - 上海黄金交易所AU(T+D)合约最高833.79元/克，收盘于764.15元/克，较上年末上涨24.3% [3] - 黄金金融属性凸显，定价核心从收益性转向安全性 [4] 战略发展与能力建设 - 推进"机械化、信息化、自动化、智能化"建设 [3] - 统筹推进探矿增储与资源并购，深度融入新一轮找矿突破行动 [3] - 21座矿山进入国家或省级绿色矿山名录（国家级13座、省级8座） [3] - 开展安全生产治本攻坚三年行动，构建"源头治理+过程管控"长效机制 [3] 市场定位与竞争优势 - 公司境内矿山矿产金产量连续多年保持全国第一 [2] - 焦家、三山岛、新城金矿连续多年入选"中国黄金生产十大矿山"和"中国黄金经济效益十佳矿山" [2] - 凭借领先资源储备和优化运营管理，有望充分受益于行业高景气周期 [4]

国际大宗商品价格走势 - CRB指数从8月6日293.13点反弹至8月25日301.71点 [1] - 能源类产品（原油、汽油）和部分农产品（棉花、白糖、大豆）表现疲弱 [1] - 贵金属和基本金属维持高位震荡 展现较强抗跌性 [1] 美联储货币政策动向 - 鲍威尔8月22日杰克逊霍尔央行年会鸽派言论提升9月降息可能性 [2] - 美联储更新货币政策框架 取消低利率特殊表述并回归灵活通胀目标制 [2] - 放弃"补偿性"通胀策略 不再刻意容忍通胀高于长期目标水平 [2] - 新框架认为就业超过充分就业水平不一定引发通胀攀升 [2] 美国财政与债务状况 - 特朗普政府"大而美"法案带来财政扩张 需降息维持财政政策可持续性 [2] - 截至7月美国财政部利息支出达1.02万亿美元 占财政支出超15% [2] - 2025年5月16日穆迪因债务与利率支付比例上升将美国主权信用评级从AAA下调至AA1 [2] 政治压力与经济风险 - 特朗普8月25日免去美联储理事丽莎·库克职务 可能获得4个美联储席位 [3] - 美国7月耐用品订单初值环比下降2.8% 6月终值下降9.4% [3] - 经济面临"滞胀"风险 可能采取预防式降息 存在先降息后加息可能性 [3] 美元走势对大宗商品影响 - 美联储降息可能引发美元走弱 伴随"去美元化"加速趋势 [4] - 弱势美元利好非美国家股市及大宗商品 国际资本可能流向新兴市场 [4] - 美元利率下行将降低全球美元融资成本 刺激经济稳定 [4] - 参照70年代滞胀时期 大宗商品价格普遍上涨 黄金涨幅达18倍 [4] 具体商品表现分析 - 黄金、原油、铜与美元长期负相关 若美国滞胀黄金或重现大幅上涨 [5] - 原油表现可能逊于70年代 OPEC+结束自愿减产导致供应过剩担忧 [5] - 8月24日OPEC+批准每日54.7万桶产量提升 提前一年完全撤销2023年减产 [5] 中国需求改善因素 - 2025年上半年出口保持韧性 受益于出口多元化和制造业升级 [6] - 下半年财政政策力度加大 专项债用于化债占比降低 [6] - 6月27日国家发展改革委强调设立新型政策性金融工具解决项目资本金问题 [6] - 8月18日国务院要求巩固房地产市场止跌回稳态势 [6] - 8月25日上海出台限购、公积金、信贷、税收等楼市新政 [6] 大宗商品市场展望 - 新一轮美联储降息周期即将开启 结合中国出口韧性和内需改善 [7] - 商品需求进一步提升可能性较高 [7] - 生产企业可通过黄金、铜期货对冲原材料价格上涨风险 [7] - 可运用芝商所微型黄金期货(MGC)、微型原油期货(MCL)或国内期货管理风险 [7]

美印贸易冲突 - 美国将印度输美商品关税从25%提升至50% 目标为印度每年540亿美元对美出口额 [3] - 印度暂停36亿美元波音P-8I反潜巡逻机订单 并宣布继续进口俄罗斯折扣原油 [3] - 最终谈判期限设定为8月27日美国关税生效日 [3] 美国战略意图 - 美国以印度购买俄罗斯石油为由实施关税 实际要求开放转基因农产品市场并切断印俄能源合作 [4] - 印度外交部长驳斥美国双重标准 指出欧洲购俄石油及美国购俄铀矿均未被制裁 [4] 印度农业保护 - 农业涉及印度43.5%人口生计 关联4.5亿农民选票 为政府不可触碰红线 [7] - 2020年农业改革引发百万人抗议导致法案撤回 美国要求可能动摇执政根基 [7] 印度反击措施 - 叫停36亿美元波音军购订单 精准打击美国军工产业链 [7] - 对美国中西部农产品征收7.25亿美元报复性关税 针对杏仁苹果核桃等产品 [8] - 与俄罗斯完成87亿美元石油交易 采用卢比-卢布结算 美元结算份额首破50% [11] 能源合作深化 - 印度炼油厂39%设备专为处理俄罗斯石油设计 俄油份额占进口石油42% [12] - 以每桶25-35美元折扣价每日节省4800万美元外汇 [12] - 俄印计划联合开采远东稀土资源 绕开美元结算 [12] 中国角色强化 - 印度签订15万吨中国豆油采购订单 放宽对中国公民电子签证政策 [13] - 印度70%制药原料和80%稀土进口依赖中国 [13] - 莫迪七年来首次专程访华 行程安排于美国关税生效后第四天 [13] 产业链转移 - 越南纺织业获美国订单转移 印度原占美国服装进口28% 越南关税仅20% [15] - 泰国珠宝商接收印度转移的钻石抛光订单 印度少赚1美元则东南亚多赚60美分 [15] 经济影响 - 印度莫迪支持率一周内暴跌7% 菜市场价格上涨4.5% [16] - 印度纺织订单减少40% 工厂面临停工 [16] - 美国88%关税成本转嫁消费者 家庭年支出增1300美元 [16] - 美国珠宝商订单腰斩 农场主威胁影响大选 [16]

美国能源对华出口断崖式下跌 - 美国对华煤炭出口从去年1月135万吨骤降至今年7月不足1吨[3] - 对华原油出口额6月归零 液化天然气连续四个月零出口[3] - 煤炭出口额从9000万美元暴跌至数百美元 美国丧失中国液化石油气市场60%份额[3] 关税与成本劣势导致竞争力丧失 - 美国页岩油开采成本比俄罗斯高约30% 叠加关税后完全失去价格优势[3] - 即便达成90天关税暂缓协议 剩余税率仍使贸易无利可图[3] 美政策反复摧毁长期合作信任 - 特朗普政府既威胁加征关税又突然叫停乙烷出口 政策自相矛盾[5] - 《国防授权法案》禁止中国通过美国港口进口石油 釜底抽薪[5] - 政策变脸导致中国企业转向稳定供应渠道[5] 中国实施多元化能源战略 - 俄罗斯原油占中国进口总量47% 同比增16.8% 天然气满足41%需求[7] - 与沙特签2500亿美元十年原油协议 与卡塔尔液化天然气贸易改用人民币结算[7] - 国内页岩气产量增18% 风电光伏装机占全球40% 非化石发电首超火电[7] 美国页岩油产业陷入危机 - 2025年上半年近100家页岩油商面临破产 得州油田现裁员潮[8] - 乙烷出口商50%依赖中国市场 出口叫停导致库存积压[8] 美强推盟友接盘遭遇阻力 - 要求欧盟三年购买7500亿美元能源 韩国购买1000亿美元能源[8] - 欧盟因美国能源成本高35%拒绝配合 意大利企业反而扩大对俄贸易[8] 地缘政治反噬美国自身 - 中俄伊等国87%能源交易改用人民币结算 加速去美元化[9] - 印度威胁转向人民币结算体系以规避制裁[9] - 美国国内汽油价格上涨导致特朗普摇摆州支持率跌2%/1美元涨幅[9] 中国稀土战略反制能力 - 全球90%稀土精炼产能集中在中国 美国军工科技链高度依赖[11] - 若收紧出口将导致美国F-35停产和半导体工厂停工[11] - 美国本土稀土开发成本高纯度低 短期无法替代中国供应[11]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入567.66亿元，同比增长24.01% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润28.08亿元，同比增长102.98% [1][2] - 加权平均净资产收益率9.81%，同比提升4.80个百分点 [1] - 基本每股收益0.57元，较上年同期0.26元增加0.31元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额105.03亿元，同比增长81.72% [2] - 拟派发现金红利8.05亿元，每10股派发1.80元（含税） [1] 生产运营数据 - 矿产金产量24.71吨，自产金销量23.60吨 [1] 资产状况 - 报告期末总资产1660.19亿元，较上年度末增长3.34% [2] - 归属于上市公司股东的净资产422.68亿元，较上年度末增长11.83% [2] 行业环境分析 - 黄金价格大幅上涨并创历史新高，受全球政经格局动荡及"去美元化"交易影响 [2] - 美联储降息预期增强及地缘政治不稳定支撑黄金投资需求 [3] - 美国对外加征关税政策对全球经济产生冲击，但贸易协议达成可能使避险情绪阶段性回落 [3] - 下半年黄金价格预计延续高位震荡走势 [3]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现强劲，营业收入同比增长24.01%至567.66亿元，归母净利润同比增长102.98%至28.08亿元，主要受益于黄金价格上涨及自产金销量增加 [12] - 公司矿产金产量达24.71吨，占国内矿山企业矿产金产量的17.72%，其中海外矿山产金5.67吨，资源优势和规模化生产效应显著 [10] - 黄金价格在报告期内大幅上涨，国际现货金价最高触及3500美元/盎司，同比上涨约25.8%，推动公司盈利水平提升 [7] 财务表现 - 营业收入567.66亿元，同比增长24.01%，主要因自产金销售量和价格增加以及外购金销售价格上升 [12][19] - 利润总额54.83亿元，同比增长95.23%，归母净利润28.08亿元，同比增长102.98% [12] - 基本每股收益0.57元，同比增长120.11%，加权平均净资产收益率9.81%，同比增加4.80个百分点 [12] - 经营活动现金流量净额105.03亿元，同比增长81.72%，因购销业务现金净流入增加 [19] 生产运营 - 采掘总量同比增长29.36%，选矿处理量同比增长23.36%，矿山综合选冶回收率提高0.23个百分点 [4][5] - 年产黄金1吨以上的矿山预计达到13座，焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿连续多年入选中国黄金生产十大矿山 [17] - 海外产量贡献显著，阿根廷贝拉德罗金矿等海外项目产金5.67吨 [10] 资源储备与并购 - 报告期内完成探矿工程量29.3万米，新增金金属量18.8吨，通过并购持续扩大资源储备 [14][16] - 近期并购包括昶泰矿业70%股权、西岭金矿探矿权、Osino Resources Corp.100%股权等，大幅增加资源储备 [17][21] - 三山岛金矿副井工程掘进至-1900米标高，刷新国内深井纪录 [13] 技术创新与研发 - 研发投入3.72亿元，同比增长38.30%，在研省级及以上科研课题5项，申请专利137项、授权127项 [5][14] - "金属矿智能化充填绿色开采关键技术"项目荣获山东省科技进步一等奖 [14][18] - 推进智能化矿山建设，深井探测、智能采掘、无人驾驶等场景应用取得进展 [14] 行业环境 - 国内原料产金179.083吨，同比微降0.31%，但进口原料产金73.678吨，同比增长2.29% [8] - 上海黄金交易所黄金累计成交额单边约12.12万亿元，同比上升56.46%，市场交易活跃度显著提升 [8] - 国家政策支持黄金产业高质量发展，九部门联合发布《黄金产业高质量发展实施方案(2025—2027年)》 [9] 重点项目进展 - 焦家金矿资源整合项目5条主控竖井中4条已掘砌到底，新城金矿资源整合项目4条竖井均掘砌到底 [13] - 卡蒂诺公司纳穆蒂尼金矿项目进入试生产和产能爬坡阶段，纳米比亚Osino项目选厂建设计划2027年上半年投产 [13] - 报告期内完成形象投资10.9亿元，工程量37.48万立方米 [13] 成本与费用管理 - 营业成本468.54亿元，同比增长19.25%，因自产金和外购金成本增加 [19] - 管理费用16.80亿元，同比增长29.66%，主要因职工薪酬及中介费用增加 [19] - 财务费用9.14亿元，同比微降2.07%，销售费用0.76亿元，同比下降8.10% [19] 现金流与资产负债 - 货币资金125.23亿元，较上年末增长13.05%，因理财产品购买减少 [20] - 在建工程148.98亿元，较上年末增长40.49%，因重点项目投入增加 [20] - 短期借款293.87亿元，较上年末增长11.87%，用于补充运营资金 [20] 可持续发展与安全 - 安全专项投资5.16亿元，同比增长27.96%，组织开展安全培训4.3万人次、事故应急演练134场 [14] - 21座矿山进入国家或省级绿色矿山名录，山东黄金集团荣获"绿色矿山突出贡献奖" [6][14] - 研发投入聚焦尾矿减量化、膏体充填、绿色开采等关键技术，推动低碳高质量发展 [5][18]

8月23日，印度外长苏杰生在《印度经济时报》论坛上发表讲话，引发了国际社会的广泛关注。他在发言中针对近期美印之间贸易摩擦的升级，划出了一条 坚定的红线：印度必须维护农民和小生产者的根本利益，绝不会在这方面做出妥协。同时，他也强调，美国依旧是印度的重要盟友，新德里将继续参与"四 方安全对话"机制。这种既强硬又合作的表态，展现了印度外交策略的多重面向与务实特征。 当前，美印贸易争端的导火索是美国以印度大量购买俄罗斯石油为由，宣布对印度商品加征累计50%的关税。其中，25%已率先生效，余下部分预计将在8 月27日正式执行。这一举措直接导致原定于8月25日至29日访问印度的美国贸易代表团取消行程。面对这一挑战，苏杰生公开表态："谈判仍在继续，但我们 有一些必须坚守的底线。"他明确指出，农民和小生产者的利益是印美谈判中绝不容动摇的核心。 农业对印度而言具有决定性意义，不仅贡献了全国约16% 的GDP，还直接影响近一半人口的生计。印度社会对农业的敏感性极高，四年前农民开着拖拉机围堵新德里的场景至今仍令人印象深刻。在这一背景下，任 何触动农业的谈判都将成为印度政府最为警惕的问题。 对于美国批评印度购买俄罗斯石油，苏杰生则展 ...