品牌焕新战略 - 公司正式启动品牌焕新战略，目标是成为"走向世界的美味缔造者"，并让品牌更年轻、更有趣 [1] - 品牌焕新包括VI、门店空间、产品包装、IP形象等方面的升级，采用三大核心色"滋味黄""卤味棕""黑鸭黑"作为视觉锚点 [6] - IP形象"小周周"设计更灵动，产品包装加入趣味漫画插图，门店设计融入现代美学元素 [6] 品质管控 - 公司对原材料品质要求极高，花椒供应商需将异物剔除率提升至99.9%，相当于20万颗花椒里只有1个异物 [2] - 内包车间的空气需经过初中高效三级过滤，达到10万级洁净要求 [3] - 卤鸭脖产品连续三年获iSEE美味奖5星最高评级，卤鸭锁骨稳居3星榜单 [4] 渠道与产品创新 - 门店总数已超过3000家，覆盖全国300多个城市，采用"直营＋特许经营"双轮模式 [5] - 首创气调锁鲜装产品，引进气调包装生产线 [5] - 推出麻辣鸡丝、干煸辣子鸡等创新单品，月销量突破18万盒 [5] - 与盐津铺子、玛氏联名推出跨品类产品 [6] 多元化布局 - 散装产品进驻胖东来、永辉等商超渠道，真空包装产品入驻Costco、零食很忙等连锁卖场 [7] - 联合泰国IMCOCO集团推出天然椰子水品牌"丫丫椰"，布局"卤味+饮料"消费场景 [7] - 携手四川申唐产业集团布局复合调味品赛道 [7] 全球化战略 - 以东南亚为起点开拓海外市场，通过贸易经销、资本合作、供应链布局等方式推动全球化 [8] - 目标是成为全球卤味文化的开创者，树立"中国卤味代表"的全球认知 [8] 经营数据 - 2025年至今交易客户数突破500万，同比增长75% [7] - 门店总数超过3000家，覆盖全国300多个城市 [5]

品牌跨界合作 - 光明冷饮与上海制皂蜂花在2025年5月20日于上海甜爱路联合举办"花开见光明"主题活动，通过跨界联名打造"国潮新场景" [2] - 活动以甜爱路为情感纽带，将爱情文化与品牌内核深度融合，延伸至社会责任层面，赋予品牌文化温度与社会价值 [5] - 两大品牌推出联名冰淇淋和定制香片，实现冷饮与洗护香氛的跨界融合，通过嗅觉经济强化品牌记忆点 [9] 沉浸式场景创新 - 活动设置三大创意场景，包括改造甜爱路留言墙为"恋爱公告栏"，增强消费者参与感并融入城市文化表达 [7] - 上海制皂首次展示香薰台和"冷香气味矩阵"，消费者购买联名产品可获赠定制香片，解锁专属香味体验 [9] - 通过沉浸式消费场景和文创产品共创，成功打造引发情感共鸣且具消费吸引力的国潮新场景 [5] 老字号品牌焕新 - 合作并非简单产品联动，而是老字号品牌生态的深度重构，形成"IP赋能-场景创新-用户沉淀"闭环模型 [11] - 将品牌历史积淀转化为可体验的城市文化符号，突破传统产品属性，提供视觉、味觉、嗅觉多维度体验 [13] - 通过"文化赋能+技术反哺+政策衔接"路径，推动传统国货焕发年轻活力，助力内循环经济中的品牌价值升级 [15] 国潮发展模式 - 活动展现"跨界+共生"模式的有效性，为老字号品牌合作生态开拓新局面 [11] - 打破行业边界的尝试丰富了产品使用场景，精准满足年轻消费者对个性化和趣味化的需求 [13] - 光明冷饮计划继续探索中国特色"国潮品牌共生体"，为老字号开拓更广阔发展空间 [16]

转自：经济日报新闻客户端 5月19日中国旅游日之际，记者从三亚市旅游服务质量提升年工作推进情况新闻发布会上获悉，三亚市 将2025年确立为"旅游服务质量提升年"，并发布12条旅游服务质量提升举措。数月来，该市紧密结合历 年旅游市场整治中的突出问题、12345平台投诉数据及游客反馈，制定了具有三亚特色的《旅游服务质 量提升年工作方案》。 具体而言，携程将与三亚旅文等部门联合推出平台内全国首个"三亚旅文认证"标签，为优质商家精准引 流，助力三亚旅游品质全面升级；邀请国际知名设计师Jimmy Choo周仰杰博士担任"三亚衫"设计大 师，以"东方度假美学"为核心开展跨界合作，为全球游客打造兼具文化内涵与时尚魅力的专属旅行服 饰；和理想汽车在城市地标、景区、非遗项目等方面开展合作，设计汽车出行路线体验活动，联合推 广"汽车+文旅"主题形象。 联合顺丰平台推进安心购、畅通达、轻松游，"无忧旅程"等三大专项行动，一是建立海南优质商品库， 游客在景区体验试用下单，36小时内即可收到产地直发的热带水果、免税商品。二是将各个服务窗口、 12345政务服务便民热线与顺丰同城急送网络紧密联合在一起，打造"失物找人"、禁限带物品代存代 ...

党建共建活动 - 中国石油山东销售公司党群工作部党支部、齐鲁晚报·齐鲁壹点经管一支部、韩都衣舍电商集团党支部、山东开创集团党支部联合开展"党建聚合力、共创助发展"党建共建活动并举办"党员教育联系站"揭牌仪式 [2] - 四家单位签署《党建共建协议书》，目标为"组织联建、资源联享、活动联办、发展联促" [3] - 活动内容包括播放企业宣传片、介绍党建工作创新实践、参观企业文化展厅、重温入党誓词、观看《石油梦想》科普宣传片等 [2][3] 党建工作创新实践 - 党群工作部围绕"4333"党业融合特色工作，推动党建与经营深度融合 [2] - 齐鲁晚报·齐鲁壹点聚焦发展主流文化的主责主业，打造全国领先的数字文化产业集团 [2] - 韩都衣舍电商集团通过独创"党建+""政委体系"，成为山东省"两新"组织党建工作示范点、非公互联网党建标杆企业 [2] - 山东开创集团聚力新兴领域"双融双创"，以"数字党建"将党的组织优势转化为企业治理效能 [2] 共建单位背景与合作空间 - 山东销售公司是中国石油驻鲁企业协调组组长单位 [3] - 齐鲁晚报·齐鲁壹点是社会影响力较大的媒体 [3] - 韩都衣舍电商集团是国家级电子商务示范企业、中国最大的互联网时尚品牌运营集团 [3] - 山东开创集团是国家电子商务示范企业、国家级高新技术企业、中国互联网百强企业 [3] - 四家单位在品牌联创、公益联动、技术共享等方面具有广泛合作空间 [3] 共建活动意义与未来规划 - 共建活动为传统企业与新兴媒体、电商业务与科技创新的跨界合作奠定了基础 [4] - 下一步将以共建为平台，深化党建交流，探索合作领域，推动企业高质量发展 [4] - 韩都衣舍电商集团党委书记胡近东表示，党建共建是一项长期工作，将积极探索合作项目，以"红色动能"驱动产业升级 [3]

哈啰与NBA的战略合作 - 哈啰与NBA中国达成长期战略合作伙伴关系 成为"NBA中国官方市场合作伙伴" 合作内容包括品牌联合 场景共创和用户体验升级 [2] - 品牌联合方面将推出NBA球队定制主题共享单车 场景融合方面将在全国高校开展NBA主题校园活动 融合骑行与篮球元素 [2] - 哈啰将打造线上NBA专区 为用户提供更多参与NBA活动的机会 NBA在中国社交媒体平台拥有超过4 25亿粉丝 [2] - 公司执行总裁李开逐表示此次合作是品牌全球化 年轻化的重要一步 强调两个品牌在活力与拼搏精神上的共鸣 [2] 哈啰的跨界营销策略 - 2024年2月与奢侈品牌LOEWE合作推出限定款金色定制单车 开展"金色骑旅"挑战赛 用户累计骑行3公里可获得限定勋章 [4] - 奢侈品与日常出行的联动在社交平台引发热议 通过"反差感"提供沉浸式高奢体验 [4] - 从奢侈品联名到体育大IP合作 公司正从功能性生活平台转型为提供情绪价值与主张的品牌 [6] 哈啰的业务发展与用户基础 - 公司成立于2016年9月 从共享单车起步 已发展为涵盖两轮共享服务 四轮出行服务及租车服务的综合性平台 [6] - 截至目前累计拥有注册用户超7 5亿 2024年57 32%的消费者在共享单车使用场景下选择哈啰 [6] - 公司执行总裁表示后续跨界合作将围绕"从功能取向到价值共鸣"的方向发展 强调品牌价值主张 [6]

核心观点 - 高端水果番茄品牌一颗大™与休闲食品头部品牌溜溜梅推出联名产品"番茄乌梅夹" 通过跨界合作瞄准18-35岁女性核心客群 打造休闲零食市场新风潮 [1][3] - 联名产品结合樱桃番茄低GI认证与全国销量第一优势及乌梅软糯特性 强化"天选CP"产品力与消费者DIY体验价值 [3][5] - 品牌构建线上线下立体营销矩阵 通过抖音直播间限量活动、盒马总部派送、小红书白领随餐派送及大润发快闪活动引爆购买热潮 [7][9] - 一颗大™通过"红蓝配色"显眼包包装提升品牌辨识度 并计划持续基于消费者需求开展跨界合作 [9][10] 消费者与市场定位 - 双方核心消费群体高度契合 主要聚焦18-35岁女性 涵盖新锐白领、精致妈妈、Z世代及资深中产人群 [3] - 番茄乌梅话题在小红书平台获得超5000万次浏览 成为宅家看剧与野餐出行的热门选择 [3] - 联名产品通过DIY制作过程提供情绪价值 瞄准消费者对创新食用体验的高层次需求 [3] 产品与技术优势 - 一颗大™樱桃番茄获得番茄行业首个"低GI食品认证" 被沙利文机构认定为"樱桃番茄全国销量第一" [5] - 产品产自自有智慧玻璃温室 具备0转基因、0重金属、0人工激素安全特性 口感多籽爆汁且自然带种 [5] - 联名组合将樱桃番茄酸甜爆汁与溜溜梅真乌梅肉厚软糯特性结合 形成差异化产品体验 [5] 渠道与营销策略 - 线上通过抖音电商平台开展买番茄送溜溜梅限量活动 线下联合盒马、小红书、大润发等多渠道进行派送与快闪活动 [7] - 联名活动覆盖上海盒马总部、漕河泾开发区及大润发上海/苏州门店 形成区域密集型曝光 [7][9] - 品牌通过高辨识度"红蓝配色"包装设计激发消费者晒图打卡行为 强化社交传播效应 [9] 公司战略方向 - 此次联名为渠道营销中的创意尝试 未来将持续关注消费者需求 拓展跨界合作活动 [10] - 坚持高标准、高品质产品定位 通过"放一万个心"的品质承诺服务更广泛消费群体 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 金价高涨抑制公司黄金类产品销售，业绩承压，下调2025/2026年归母净利润预测46%/47%至15.53/17.72亿元，新增2027年归母净利润预测19.18亿元；公司作为行业头部品牌，用户心智稳固且持续推新，维持“买入”评级 [4] 公司业绩表现 - 2025年一季度营收175.21亿元，同比降31.64%，归母净利润6.13亿元，同比降23.55%，扣非归母净利润6.44亿元，同比降22.88% [1] - 2024年营收567.93亿元，同比降20.50%，归母净利润19.50亿元，同比降11.95%，扣非归母净利润18.03亿元，同比降16.34% [1] 公司毛利率与费用率 - 2025年一季度综合毛利率9.06%，同比增0.69个百分点；2024年综合毛利率8.93%，同比增0.62个百分点 [2] - 2025年一季度期间费用率2.20%，同比增0.18个百分点；2024年期间费用率2.93%，同比增0.52个百分点 [2] 公司渠道与产品情况 - 渠道端持续优化门店质量，2024年末营销网点5838家（含境外16家），全年减156家，自营银楼净增10家，连锁加盟店减166家 [3] - 产品端持续推新，推出“钱龙赐福”等主题新品，展示多品类产品，还携手推出“高达”等跨界合作产品 [3] 公司盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|71,436|56,793|51,145|53,355|55,311| |营业收入增长率|13.37%|-20.50%|-9.94%|4.32%|3.67%| |归母净利润（百万元）|2,214|1,950|1,553|1,772|1,918| |归母净利润增长率|30.23%|-11.95%|-20.35%|14.08%|8.23%| |EPS（元）|4.23|3.73|2.97|3.39|3.67| |ROE（归属母公司)（摊薄）|19.13%|15.60%|11.81%|12.45%|12.46%| |P/E|11|13|16|14|13| |P/B|2.2|2.0|1.9|1.8|1.6|[5] 公司财务报表情况 利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|71,436|56,793|51,145|53,355|55,311| |营业成本|65,505|51,724|46,572|48,559|50,328| |……|……|……|……|……|……| |归属母公司净利润|2,214|1,950|1,553|1,772|1,918| |EPS(元)|4.23|3.73|2.97|3.39|3.67|[9] 现金流量表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|7,212|2,939|5,724|2,640|2,545| |净利润|2,214|1,950|1,553|1,772|1,918| |……|……|……|……|……|……| |净现金流|3,737|-1,158|3,099|486|431|[9] 资产负债表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|24,334|22,731|22,726|23,342|24,088| |货币资金|9,318|8,153|11,252|11,738|12,169| |……|……|……|……|……|……| |少数股东权益|2,161|2,251|3,011|3,771|4,531|[10] 公司盈利能力与偿债能力 盈利能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|8.3%|8.9%|8.9%|9.0%|9.0%| |EBITDA率|6.1%|6.6%|6.6%|6.7%|6.7%| |……|……|……|……|……|……| |经营性ROIC|11.2%|11.0%|12.4%|12.6%|12.7%|[11] 偿债能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|44%|35%|29%|23%|17%| |流动比率|2.29|2.80|3.42|4.37|5.87| |……|……|……|……|……|……| |有形资产/有息债务|3.49|4.70|6.70|10.99|26.48|[11] 公司费用率、每股指标与估值指标 费用率 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|1.48%|1.61%|1.47%|1.47%|1.47%| |管理费用率|0.69%|1.05%|0.68%|0.68%|0.68%| |……|……|……|……|……|……| |所得税率|25%|26%|25%|25%|25%|[12] 每股指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|1.95|1.72|1.33|1.45|1.54| |每股经营现金流|13.79|5.62|10.94|5.05|4.86| |……|……|……|……|……|……| |每股销售收入|136.56|108.57|97.77|101.99|105.73|[12] 估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|11|13|16|14|13| |PB|2.2|2.0|1.9|1.8|1.6| |……|……|……|……|……|……| |股息率|4.1%|3.6%|2.8%|3.0%|3.2%|[12]

行业动态 - 英德红茶是清远五大百亿级现代农业产业之一 2024年种植面积达18 16万亩 综合产值90 45亿元 年内有望突破百亿产值目标 [21] - 英德红茶区域公用品牌价值47 73亿元 位居广东省茶产业第一位 全国红茶类第二位 [23] - 2023年中法元首茶叙时 英德红茶作为国茶代表亮相国际舞台 [24] 产品创新 - 广州酒家推出"粽有乾坤"端午礼盒 以"一粽 一汤 一茶"为主要卖点 包含4种广东经典口味肉粽 汤料包和英德红茶 [11][12][13] - 礼盒选用英德红茶"明星产品"英红九号 其色泽乌润 汤色鲜红 是红茶中的精品 [26][27] - 产品将于4月19日线上线下同步发售 [18][19] 品牌合作 - 广州酒家是中华老字号 始创于1935年 素有"食在广州第一家"美誉 [25] - 此次合作是广州酒家助力英德红茶打造百亿产业的帮扶产品之一 [31] - 近年来广州酒家深化与本土名优品牌跨界合作 开发茶味粽等创新产品 [35] 文化价值 - 礼盒结合广式咸肉粽 广式煲汤料和英德红茶 展现岭南饮食文化深厚底蕴 [16][17][32] - 合作有效推动传统茶文化走向年轻化 国际化 [36] - 英红九号在国际舞台熠熠生辉 展现乡村振兴生动实践 [28][29]

公司业绩表现 - 2024年度实现营业收入1442亿元到1467亿元，同比上升302.32%到309.30%，并扭亏为盈，预计净利润60亿元 [7] - 2025年1-2月合计销量43759辆，同比下滑42.88%，出现产销量连续下滑趋势 [9] 华为合作模式演变 - 赛力斯与华为合作催生鸿蒙智行品牌，实现从小透明向顶流的飞跃 [13][14] - 公司以25亿元收购问界商标，并出资115亿元收购华为子公司深圳引望10%股权，从业务合作深化至股权合作 [28] - 华为鸿蒙智行资源分配紧张，余承东公开承认资源有限，无法满足所有车企需求 [20] 华为汽车生态扩张 - 华为与多家车企合作推出"界"字辈品牌：问界（赛力斯）、智界（奇瑞）、享界（北汽）、尊界（江淮）及尚界（上汽） [17][18] - 华为阵营汽车品牌超过20家，涵盖国内大多数头部品牌，资源进一步稀释 [51] - 奥迪宣布全系车型搭载华为智驾技术，奇瑞捷途配备华为ADS 3.0，华为团队近300人入驻阿维塔科技 [31][32][34] 产品市场表现 - 问界M9连续11个月蝉联中国市场50万级豪华车销量冠军，成为公司扛鼎之作 [38] - 问界M7和M5表现不及预期，受理想L7/L6等竞品冲击，曾出现月销量从2万辆跌至1万辆的情况 [42][43] - 享界S9销量持续低迷，今年1月跌破千辆；智界S7交付困难导致销量平平；尊界被市场吐槽 [55][57][58] 公司战略调整 - 赛力斯拟发行股份收购龙盛新能源100%股权，获得问界超级工厂所有权，强化生产端控制力 [49] - 公司需面对豪华市场销量天花板及主流市场激烈竞争的双重挑战 [40][41][45] - 华为系品牌存在"一荣俱荣一损俱损"的关联性，其他合作车企的负面可能波及赛力斯 [54][62] 行业竞争格局 - 华为智驾技术获传统豪华品牌奥迪采用，标志技术输出模式突破 [31] - 主流新能源汽车市场呈现全面对决态势，产品力成为决定性因素 [45] - 二三线车企与大型车企并存于华为生态，合作效果存在不确定性 [61]

产品发布与跨界合作 - 公司在AWE展会上全球首发Hi BAR电竞冰吧 作为2025FIFA™世俱杯全球官方产品 并联合王者荣耀职业联赛重庆狼队进行推广[1] - 公司同步展出罗马假日复古冰吧 主打高颜值与复古设计风格[1][3] - 跨界合作从去年短暂互动升级为全方位渗透 通过电竞加强年轻群体与家电产品的互动[3] 目标市场与用户定位 - 中国Z世代人口规模近3亿 支撑约4万亿元消费市场[3] - 体育、电竞、音乐、动漫成为Z世代潮流生活重要元素 是品牌连接年轻群体的关键渠道[3] - 产品深度融入年轻人生活场景 针对年轻群体设计具有科技感与视觉冲击力的外观[1][3] 产品技术特性 - Hi BAR电竞冰吧采用独立双温区设计：冷藏区3-15℃可储存鲜果/冷饮/酒水 冷冻区-18至-6℃可制作冰块/冰沙[3] - 搭载HCC全域净化技术：除菌率超99% 净味率超98% 可有效去除低温浮游菌并抑制细菌滋生[3] - 罗马假日复古冰吧采用50°弧线复古圆角与一体式无棱角设计 配备机械感旋钮及钢琴音效[3] 设计理念与差异化 - 电竞冰吧以机甲风格丝印造型与深海蓝外观营造科技感、神秘感与活力感[3] - 复古冰吧强调优雅风格 圆润机身兼顾美感与舒适性 提供艺术与品质的双重体验[3] - 通过差异化产品设计打破电竞与家电行业的圈层壁垒[1][3]