1月9日，光明乳业发布关于上海证券交易所监管工作函的回复。当中披露，小西牛前期业绩承诺未实现 主要原因是：受乳制品行业产能过剩，乳制品消费需求下降，液态奶市场规模缩小等多重因素影响。 2025 年1-8 月，小西牛实现营业收入35,308.73万元，较同期减少16.48%，减少主要原因是销售价格和销 售量同比下降。 由于双方就小西牛40%股份交易事宜的谈判耗时较长，从而导致小西牛时任总经理王维生的工作重心有 所分散、部分利益相关方对未来发展不确定性产生顾虑，故对小西牛的整体业务产生了阶段性影响。 小西牛40%股份收购完成后，交易不确定性带来的不利影响将会逐步消除。光明乳业将在品牌管理和运 营上充分发挥小西牛自身的本土优势，同时积极发挥协同效应，通过资源优化配置、销售渠道共享、供 应链降本增效、优化激励机制提升团队积极性等措施，实现小西牛经营业绩企稳回升。因此小西牛的业 绩波动是暂时的，不存在持续性业绩下滑风险。 市场环境方面：从中长期看，随着消费结构升级和健康意识增强，乳制品行业增长趋势有望企稳回升。 从小西牛公司所属区域来看，西部地区人均乳制品消费量仅为8.94公斤，远低于全国平均水平。随着西 部地区城镇化 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月9日，光明乳业发布公告称，公司第八届董事会第七次会议审议通过《关于召开2026 年第一次临时股东会的议案》。 ...

证券日报网讯1月9日，光明乳业（600597）发布公告称，公司将于2026年1月26日召开2026年第一次临 时股东会。 ...

光明乳业1月9日公告，因光明乳业股份有限公司控股股东光明食品（集团）有限公司的工作安排，推荐 张宇桢接替陆琦锴担任本公司普通董事。陆琦锴申请辞去公司第八届董事会普通董事、第八届董事会战 略委员会委员、第八届董事会审计委员会委员职务。 ...

业绩数据 - 2022 - 2024年小西牛营业收入分别为6.84亿、6.40亿、6.17亿元，净利润分别为8504.31万、7713.69万、8941.57万元[3] - 2022 - 2024年小西牛扣非净利润分别为8718.52万、7923.28万、10372.03万元，三年累计完成93.32%[20][21] - 2025年1 - 8月小西牛营业收入3.53亿元，较同期减少16.48%，净利润2621.61万元，较同期减少60.48%[4][7] - 2025年1 - 8月小西牛销售量40688.00吨，平均销售价格0.87万元/吨；2024年1 - 8月销售量44497.18吨，平均销售价格0.95万元/吨[5] - 2022 - 2024年及2025年1 - 8月，扣非净利润分别为0.87亿、0.79亿、1.04亿、0.35亿元[56] - 2020年归母净利润6987万元，2024年归母净利润8942万元，同比增长28%[55] - 2025年1 - 8月营业成本25,856.03万元，较上年同期降8.88%[69] - 2025年1 - 8月综合毛利率26.77%，减少6.06个百分点[69] - 2025年1 - 8月营业利润率为11.13%，较上年同期减少8.94个百分点，营业利润3,930.51万元，降53.67%[70][73] - 2025年1 - 8月公司归属于母公司股东的净利润2,621.61万元，同比降60.48%[75] 市场数据 - 2022 - 2024年全国乳制品产量分别为3117.7万、3054.6万、2961.8万吨，中国人均乳制品消费量折合生鲜乳分别为42、42.4、40.5千克[3] - 2022 - 2024年中国液态奶市场销售规模增长率分别为 - 0.8%、 - 2.5%、 - 3.6%[3] - 2025年1 - 9月全国液态奶市场销售量增速为 - 7.8%，销售额增速为 - 8.6%[4] - 西部地区人均乳制品消费量为8.94公斤，远低于全国平均水平[11] - 2024年可比公司收入为51942万元至1066542万元，小西牛营业收入为61727万元[24] - 截至2025年12月18日，申万乳品指数PE为25.44倍，考虑流通性折扣后为18.57倍，2025全年平均为22.91倍，考虑流通性折扣后为16.72倍，较2024年度平均值16倍有所提升[25] - 2025年度流通性折扣率为27%[25] - 2030年人均奶类年消费量目标为47公斤[23] 收购相关 - 2025年1月9日，湖州福昕行使出售选择权，要求公司购买小西牛40%股份[6] - 光明乳业与湖州福昕就小西牛40%股份交割预计时间为2025年2季度[8] - 光明乳业收购小西牛40%股份是履行《60%股份收购协议》[13] - 小西牛全部股权评估值10.8亿元，评估增值率达217.57%，交易作价对应整体估值12.5亿元，增值率15.74%[19] - 小西牛40%股份转让价格原按协议应为62232.201708万元，协商后调减为50000.419385万元[21] - 40%股份转让交易PE倍数13.98倍，低于前次60%股份转让交易的14.84倍及行业可比公司[55] - 光明乳业收购小西牛40%股份需支付收购款6.22亿元，湖州福昕需支付业绩补偿款3242.57万元[86] - 收购价格较初始收购价格下调约1.2亿元，约为估值补偿金额的3.75倍[87] - 光明乳业需支付湖州福昕小西牛40%股份转让款5亿元，湖州福昕应付业绩承诺估值补偿款3242.57万元[88] 其他数据 - 截止2023年12月31日，10年期国债到期收益率为1.68%[35] - 本次评估市场风险溢价（Rm - Rf）取值为6.58%[35] - 此次评估企业特定风险调整系数取3.90%[39] - 权益资本成本为10.90%[40] -债权期望报酬率（债务资本成本）采用五年期LPR为3.60%[41] - 目标资本结构中D/E为0.00%，Wd为0.00%，We为100.00%[41] - 收益法评估折现率为10.9%，可比公司平均折现率为7.884%[41][43] - 2024年12月31日可比上市公司平均市盈率为35.90，考虑流通性折扣后为23.41；小西牛为13.98[45] - 2021年4月30日可比上市公司平均市盈率为38.43，考虑流通性折扣后为27.67；小西牛为14.84[45] - 2021年度流通性折扣为28%，2024年度为34.8%[45] - 乳制品行业可比交易案例平均PE为20.72，此次评估标的（小西牛）为13.98[47] - 2021年4月30日小西牛公司股东全部权益价值评估值为103,700.00万元，增值率217.18%[51] - 60%股份转让总价6.12亿元，出让方包括多家企业和个人，售价较评估和审计有不同溢价率[54][55] - 截至2025年8月末，总资产7.22亿元，较2024年末增长13.52%；负债总额1.54亿元，较2024年末增长63.83%[56] - 2025年2月新增8000万元银行短期借款，实际利率0.22%，用于采购原材料[57] - 2022年生奶类前五供应商采购合计1.00亿元，占比32.18%[58] - 2023年生奶类前五供应商采购合计9690.88万元，占比30.83%[59] - 2024年生奶类前五供应商采购合计6583.76万元，占比23.24%；2025年1 - 8月合计3751.46万元，占比25.70%[59] - 2022 - 2024年小西牛向前五名包材供应商采购占总采购比重较稳定，2025年1 - 8月因产品结构变化采购集中度提升，占比达29.43%[61][62] - 2022年前十客户销售金额合计16097.82万元，占比23.53%[63] - 2023年前十客户销售金额合计13607.39万元，占比21.25%[63][64] - 2024年前十客户销售金额合计16617.99万元，占比26.92%[64] - 2025年1 - 8月前十客户销售金额合计9735.17万元，占比27.45%[64][65] - 2024年成熟性生物资产计提折旧金额为1649.82万元，2025年1 - 8月为815.35万元[77] - 2024年生物资产处置损失为1937.02万元，2025年1 - 8月为866.88万元[80] 未来展望 - 小西牛业绩波动是暂时的，不存在持续性业绩下滑风险[9][10] - 小西牛2025 - 2029年预测营业收入分别为50,095万元、52,904万元、68,104万元、75,325万元、77,648万元[29] - 小西牛2025 - 2029年毛利率分别为28.05%、31.65%、32.48%、32.88%、32.99%[32] 其他要点 - 小西牛液态奶产量占青海省液态奶产量比重超60%[11] - 小西牛在宁夏有两个自有牧场，奶源自给率超50%[11] - 《评估报告》仅用于国资审批，非小西牛40%股份转让定价依据[26] - 采用2024年12月31日作为评估基准日，是根据协议约定且选最临近行权通知书送达日的资产负债表日[22][27] - 经销商现销款到发货，赊销客户信用期60天；特渠客户结算周期90天；委托代销客户结算周期60天；电商客户现销[80] - 公司在客户取得相关商品控制权时点确认收入，不同业务模式确认时点不同[81] - 本次交易款项在标的剩余40%股权完成过户登记后10个工作日内一次性支付[82] - 交易对方王维生、张玉琴尚未支付前期标的业绩承诺补偿约3243万元，拟从本次交易价款中抵扣[82] - 《40%股份收购协议》设置交割前小股东义务条款，针对小西牛资产承诺保证[83] - 协议约定如湖州福昕及创始股东违约，光明乳业可从应付款项中扣除损失及违约金[84] - 公司延迟分配小西牛2023、2024年度利润[84] - 小西牛拟分配湖州福昕分红款3264.39万元，双方认可延迟分配[85] - 2025年4月28日，确认业绩承诺方需承担业绩承诺补偿义务[85] - 小西牛创始股东财务状况良好，具有业绩补偿能力，湖州福昕已将40%股权质押给光明乳业[88] - 双方同意从收购价款中扣除业绩补偿款以简化流程、提升效率[88] - 公司与交易对方、业绩承诺补偿方不存在应披露未披露的协议或利益安排[90] - 公告发布时间为二零二六年一月九日[92]

证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2026-002 号 光明乳业股份有限公司 关于董事辞职及补选董事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 因光明乳业股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）控股股东光明 食品（集团）有限公司（以下简称"光明食品集团"）的工作安排，推荐张宇桢 女士接替陆琦锴先生担任本公司普通董事。陆琦锴先生申请辞去公司第八届董事 会普通董事、第八届董事会战略委员会委员、第八届董事会审计委员会委员职务。 具体情况如下： 一、董事离任情况 (一)提前离任的基本情况 | | | | | | 是否继 续在上 | 具体职 | 是否存 在未履 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期到期日 | 离任原因 | 市公司 | 务（如 | 行完毕 | | | | | | | 及其控 股子公 | 适用） | 的公开 承诺 | | | 第八届董事会普 | | | | 司任职 | ...

光明乳业股份有限公司董事会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 光明乳业股份有限公司（以下简称"本公司"）已于近日完成搬迁工作。本 次搬迁不涉及产能搬迁，不会影响本公司正常生产经营。 本公司主要办公地址从上海市徐汇区宜山路 829 号 1 号楼变更为上海市闵行 区合川路 2680 号。本公司电话总机仍为：021-54584520，投资者热线仍为： 021-64655801、021-64307739，邮箱仍为：600597@brightdairy.com。 敬请广大投资者留意。 特此公告。 证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2026-004 号 光明乳业股份有限公司 关于变更主要办公地址的公告 二零二六年一月九日 1 ...

证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2026-003 号 光明乳业股份有限公司 关于召开2026年第一次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 2026年第一次临时股东会 召开的日期时间：2026 年 1 月 26 日 14 点 00 分 召开地点：上海市闵行区合川路 2680 号 1 楼会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2026 年 1 月 26 日 至2026 年 1 月 26 日 1 1、各提案已披露的时间和披露媒体 上述提案 1 已经公司第八届董事会第七次会议审议通过。详见 2026 年 1 月 10 日，刊登于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》和上海证券交易所网 站 www.sse.com.cn 上的相关公告。 股东会召开日期：2026年1月26日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 ...

证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2026-001 号 光明乳业股份有限公司 第八届董事会第七次会议决议公告 二、董事会会议审议情况 (一)审议通过《关于选举普通董事的议案》。 同意 7 票、反对 0 票、弃权 0 票。 本议案已经公司第八届董事会提名委员会第二次会议审议通过。 具体内容详见 2026 年 1 月 10 日《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》 及上海证券交易所网站 www.sse.com.cn《关于董事辞职及补选董事的公告》。 本议案需提交公司 2026 年第一次临时股东会审议。 (二)审议通过《关于光明牧业申请借款的议案》。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 光明乳业股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）第八届董事会第七 次会议（以下简称"本次会议"）于 2026 年 1 月 9 日以通讯方式召开。本次会议 通知和会议材料于 2026 年 1 月 6 日以电子邮件方式发出。本次会议应参加表决 董事七人，实际参加表决董事七人，符合相关法律、 ...

创新多元营销触点，融入年轻社交圈 光明乳业积极融入城市文化，以鲜活姿态赋能文化建设。为"上海之夏"定制的棒冰礼盒，创新融入沪语 元素与盲盒玩法，让海派文化成为年轻潮流符号，实现品牌文化价值与市场消费热度的双向跃升。 光明乳业不仅是镌刻在上海人记忆深处的"国民味道"，更是中国乳业百年发展的标杆。怀揣"乳业报 国"的初心与"守护民族体魄"的使命，光明乳业在百年岁月中始终践行"让更多人感受美味和健康的快 乐"的承诺。 从唤醒城市清晨的送奶上门服务，到如今覆盖全国的多元化乳品矩阵，承载民族情怀的光明乳业，以醇 厚奶香串联起几代人的生活点滴，成为跨越时代的味觉记忆与情感纽带。面对新消费趋势，光明乳业 以"匠心筑牢品质根基，创新回应时代浪潮"为指引，从产品研发、场景拓展、多元营销到数字生态构 建，全方位激发品牌动能，让品牌持续焕发蓬勃生机。 技术赋能产品创新，筑牢品质护城河 依托乳品行业唯一的生物技术国家重点实验室，光明乳业将科研实力转化为产品竞争力，创下多个"行 业第一"：首创常温酸奶品牌光明莫斯利安，填补国内常温酸奶市场空白；推出首款无添加酸奶"光明如 实"，以纯粹品质引领健康消费潮流； 光明乳业率先在光明优倍鲜奶包 ...