贵金属市场整体走势 - 短期内贵金属后市整体预计延续高位偏强震荡走势 [1] - 风险偏好回升降息预期回归 金价偏强 [1] - 流动性修复叠加美联储宽松货币政策预期进一步深化 金银价格延续强势表现 [1] - 金价突破近期关键阻力位 创造了新的看涨势头 [3] 推动金价上行的主要因素 - 市场担忧美国政府可能再度推出类似疫情期间的大规模财政刺激措施托举经济 [1] - 美联储理事及票委中鸽派阵营可能扩大 引发市场对美联储独立性及其控制通胀能力的怀疑 [1] - 对美联储将失去独立性的担忧是金价反弹至历史高点的一个重要因素 [3] - 日益增长的政治不确定性和美国国债的不可持续增长 使得投资者回避美国国债并转向黄金 [3] - 美国政府结束关门预期乐观 财政部一般账户所释放的资金将对市场流动性形成利多因素 [2] 白银市场表现与前景 - 白银近两日的涨幅甚至优于黄金 不仅受黄金价格上扬带动 其自身基本面也提供支撑 [1] - 伦敦银市场较10月初极度紧张的局面有所缓解 但整体还是处于供应紧张状态 [1] - 策略上建议逢低做多更为受益的白银 金银比价仍具备进一步向下修复空间 [2] 具体事件与市场影响 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克宣布退休 特朗普将任命一位显著鸽派的票委接替 [2] - 美国最高法院对美联储理事库克案件的裁决可能影响美联储独立性 进而影响金价 [3] - 沪金溢价收敛至-3元／克震荡 [2]

市场表现 - A股三大指数11月13日早盘均呈现低开高走态势 [1] - 贵金属、能源金属等概念板块震荡拉升，天华新能涨幅超过10%，融捷股份涨停，雅化集团、永兴材料、盛新锂能等个股大幅上涨 [1] - 受成分股表现提振，稀有金属ETF（562800）盘中涨幅超过4% [1] 原材料价格变动 - 锂电上游原材料价格近期全面上涨 [1] - 截至2025年11月11日，电池级碳酸锂价格为8.50万元/吨，较2025年10月初价格上涨15.65% [1] - 电解钴价格为40.25万元/吨，较10月初价格上涨17.69%，短期预计震荡向上 [1] - 六氟磷酸锂价格为12.30万元/吨，较10月初大幅上涨105.0% [1] 产品信息 - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数 [1] - 指数涵盖稀土、锂、铜、钴、钨等稀有金属 [1] - 基金前十大权重股包括北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、盐湖股份等行业龙头企业 [1]

市场指数表现 - A股三大指数11月13日集体低开 上证指数跌0.09% 创业板指跌0.09% [1] 行业板块表现 - 光伏玻璃行业跌幅居前 [1] - 免税店行业跌幅居前 [1] - 海南自贸概念行业跌幅居前 [1] - 锂电电解液行业强势上涨 [1] - 贵金属板块走强 因国际金价大涨 [1] - 油气板块出现回调 [1]

价格表现 - 伦敦金最新价格4090.25，变化0.00 [1] - 伦敦银最新价格50.04，变化0.00 [1] - 伦敦铂最新价格1554.00，变化0.00 [1] - 伦敦钯最新价格1414.00，变化18.00 [1] - WTI原油最新价格60.13，变化0.00 [1] - LME铜最新价格10809.00，变化29.50 [1] - 美元指数最新99.62，变化0.00 [1] - 欧元兑美元最新1.16，变化0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.32，变化0.00 [1] - 美元兑日元最新154.13，变化0.00 [1] - 美国10年期TIPS最新1.84，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新14901.82，变化0.00 [1] - 上期所白银库存最新591.88，变化 -18.10 [1] - 黄金ETF持仓最新1042.06，变化0.00 [1] - 白银ETF持仓最新15088.63，变化0.00 [1] - 上金所白银库存最新905.24，变化0.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美领导人釜山会晤后贸易矛盾缓和，经济避险情绪缓解，美国政府停摆致经济数据获取受限，美联储 12 月降息分歧加大，贵金属走势中期或分化，黄金或高位震荡，白银或补涨 [2][3][26] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 中美元首会晤使贸易谈判缓和，避险情绪减弱，市场预期美联储年内再降息 2 次共 50 个 bp，后续金银或因降息预期上涨，需关注两者走势是否分歧 [9] 重要消息概览 - 美国白宫经济顾问称政府“停摆”影响超预期，或致四季度 GDP 增长放缓，旅游休闲行业受重创 [12] - 商务部、海关总署决定即日起至 2026 年 11 月 10 日暂停多项出口管制措施，11 月 10 日起恢复美国 3 家企业大豆输华资质及进口美国原木 [12] - 2026 年美联储议息票委哈玛克表示通胀高企不利降息，部分官员因政府停摆缺乏关键数据对降息决策谨慎 [14] - 美国政府停摆使非农就业报告及 10 月 CPI 数据发布受阻，美联储 12 月降息决策陷入困境 [14] - 美联储副主席等官员表示未来政策行动应更谨慎，部分官员提及资产负债表及政策调整空间 [14] 重要影响因素分析 美国经济及政策 - 因政府停摆经济数据跟踪有限，10 月制造业、服务业及综合 PMI 初值均回升且好于预期，新订单指数表现良好 [15] - 9 月 CPI 同比上涨 3%，核心 CPI 环比放缓，服务业通胀放缓，市场消化美联储年内两次降息 25 个基点预期 [15] 国际经济及地缘政治 - 中美领导人会晤，经贸团队交换意见形成共识，后续需细化落实；欧盟制裁中国企业，中方敦促其停止并将维护自身权益 [18] - 俄罗斯总统普京称美国制裁对俄经济影响不大，俄方主张对话 [18] 其他金融市场 - 10 月美国制造业、服务业及综合 PMI 初值回升且好于预期，新订单指数表现良好 [19] - 欧佩克+宣布 12 月增产 13.7 万桶/日，明年一季度暂停增产，原油价格因需求预期增加反弹 [19] - 铜价因供应紧张及美联储降息预期走高，后续需求能否支撑需观察 [19] 人民币汇率 - 人民币汇率被动跟踪美元指数，美元长期趋势偏弱支撑贵金属，人民币缓慢升值，对黄金影响有限 [23] 行情展望及投资策略 - 中美关系缓和使黄金避险逻辑减弱，美黄金回调后，金银中期走势或分化，黄金高位震荡，白银或补涨 [26]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.53%报4018.60点，深证成指涨0.18%，创业板指跌0.92% [1] - 全市场成交额2.19万亿元，较前一交易日增加1742亿元，近3400只个股上涨 [1] 领涨板块与个股 - 大消费板块集体走高，受财政部将继续实施提振消费专项行动消息推动，乳业、免税概念、白酒、食品饮料等方向领涨 [2] - 白酒股表现强势，舍得酒业和酒鬼酒逼近涨停（涨幅约10%），泸州老窖涨超8%，古井贡酒、山西汾酒、金徽酒涨超6% [4][5] - 零售股中，中国中免、浙江东日、国光连锁、东百集团涨停，家家悦涨超7% [5][6] - 化工股表现强势，清水源20%涨停，安达科技涨超13%，威领股份、天际股份、鲁西化工等多股涨停 [8][9] - 存储芯片股继续走强，神工股份、英唐智控20%涨停，香农芯创涨超15%，普冉股份涨超13%，京仪装备涨超12%，主要受闪存龙头闪迪调涨NAND闪存合约价格高达50%消息影响 [9][10] - 锂电池板块掀涨停潮，芳源股份、华盛锂电、清水源20%涨停，海科新源涨超14%，受国内碳酸锂期货主力合约盘中涨幅超6%突破86000元/吨及花旗报告预测电池需求增长推动 [11][12] 领跌板块与个股 - 机器人概念股下挫，浙江荣泰跌停，国瑞科技跌超8%，欣旺达跌超7%，或因特斯拉调整人形机器人交付目标及短期利好兑现 [13][14] - 超导概念跌幅居前，东方钽业跌停，西部超导跌超4% [15][16] 宏观与政策面 - 10月居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.2%，同比上涨0.2%（由降转涨），核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [7] - 财政部发布报告称下一步将继续实施好提振消费专项行动，对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息 [7] 后市展望 - 有观点认为A股趋势未走完，4000点整数关口可能成为新支撑位，市场在11月至次年2月通常出现季节性行情 [16][17] - 建议把握政策倾斜的行业，包括消费、科技及出海主题等 [17]

市场指数表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指报4018点上涨0.53%，深证成指上涨0.18%，创业板指下跌0.92% [1] - 全市场成交额2.19万亿元，较前一交易日增加1742亿元，近3400只个股上涨 [1] - 中证2000指数上涨0.61%，中证红利指数上涨0.74%，表现相对领先 [2] - 科创50指数下跌0.57%，创业板指下跌0.92%，表现相对落后 [2] 领涨行业板块 - 贸易板块领涨，涨幅达4.33%，餐饮旅游板块上涨3.39%，酒类板块上涨3.27% [2] - 日用化工板块上涨3.13%，食品板块上涨2.85%，机场板块上涨2.72% [2] - 大消费板块集体走高，受财政部继续实施提振消费专项行动影响，乳业、免税概念、白酒、食品饮料等方向领涨 [2] - 中国中免、庄园牧场、酒鬼酒及惠发食品等多股涨停 [2] 其他活跃板块 - 氟化工板块反复活跃，天际股份涨停 [3] - 培育钻石板块走高，沃尔德一度涨幅超过13% [3] - 纽约期金触及4060美元，带动贵金属概念拉升，湖南黄金领涨 [3] - 有机硅、商业百货、航空及小红书概念等板块涨幅居前 [3] 跌幅居前板块 - 船舶制造板块下挫，国瑞科技下跌近9% [3] - 机器人板块走低，拓普集团等多股跌幅超过6% [3] - 小金属板块走弱，东方钽业跌停 [3] - 电源设备、超导概念、CPO概念及铜缆高速连接等板块跌幅居前 [3]

黄金市场行情表现 - COMEX黄金期货周度上涨0.28%报收4007.82美元/盎司结束连续两周下行[1] - 黄金ETF华夏（518850）周度微跌0.03%[1] - 黄金股ETF（159562）周度下跌2.53%[1] 宏观经济影响因素 - 美联储议息会议鲍威尔鹰派发言导致美债利率和美元指数强势反弹使贵金属承压[1] - 美元指数小幅走弱美债利率震荡对贵金属的抑制相对放缓[1] - 美国政府停摆时长创历史纪录可能使第四季度经济增速降低多达2个百分点[1] 经济数据与市场预期 - 美国ISM制造业PMI数据、挑战者裁员等就业数据以及消费者信心偏弱运行影响市场[1] - 美联储发言存在分歧宏观环境不明导致贵金属短期仍存较大波动性[1] - 多重驱动尚未释放贵金属趋弱驱动有所缓解但延续震荡走势[1]

黄金市场表现 - COMEX黄金期货周度上涨0.28%至4007.82美元/盎司，结束连续两周下行 [1] - 黄金ETF华夏(518850)周度微跌0.03% [1] - 黄金股ETF(159562)周度下跌2.53% [1] 市场驱动因素 - 美联储议息会议鹰派发言导致美债利率和美元指数强势反弹，使贵金属承压 [1] - 美元指数小幅走弱及美债利率震荡，对贵金属的抑制相对放缓 [1] - 贵金属短期仍存较大波动性，多重驱动尚未释放 [1] 宏观经济背景 - 美国政府停摆时长创历史纪录，两党未就拨款法案达成一致 [1] - 政府停摆可能使美国第四季度经济增速降低多达2个百分点 [1] - 美国ISM制造业PMI、挑战者裁员等就业数据以及消费者信心偏弱运行 [1]

核心观点 - 报告认为A股市场短期或维持震荡格局，建议均衡配置红利、微盘与产业趋势板块[6][11] - 债市短期资金面预计维持宽松，但需关注政策预期波动风险[10][11] - 商品市场中碳酸锂等品种受供给收紧及需求增长支撑，贵金属在降息周期下配置价值显现[10][11] 市场行情分析 - 股票市场呈现震荡调整，上证指数下跌0.25%至3997.56点，深证成指下跌0.36%至13404.06点，创业板指下跌0.51%至3208.21点，科创50下跌1.47%至1415.69点[6] - 微盘股指数逆势上涨0.30%，红利指数上涨0.06%，市场成交额2.02万亿元，较前一日缩量约2.7%[6] - 基础化工板块上涨2.64%，有机硅、氟化工、磷化工等细分领域表现强势，锂电电解液概念指数大涨8.64%[6] - 科技产业链承压，服务器、操作系统、减速器等指数跌幅介于1.99%至2.37%[6] - 国债期货延续偏弱调整，30年期合约下跌0.15%至115.95元，10年期主力合约下跌0.09%至108.445元[10] - 资金面维持宽松，隔夜Shibor上行1.4BP至1.327%，7天期微涨0.1BP至1.422%[10] - 南华商品指数下跌0.30%至2526.83点，碳酸锂期货主力合约上涨3.24%至82300元/吨，工业硅上涨1.77%，沪银上涨1.21%[10] - 央行10月末黄金储备报7409万盎司，环比增加3万盎司，伦敦金现价格在4000美元/盎司附近企稳[10] 交易热点追踪 - 人工智能领域关注全球科技巨头资本开支加速，国产芯片领域关注技术突破及百度、阿里等自研芯片进展[13] - 红利品种因股息率吸引力及避险属性受关注，机器人领域产业化趋势加速，券商板块受益于成交活跃及存款搬家[13] - 碳酸锂价格受国内反内卷政策及需求端支撑，9月动力电池产量达151GWh，同比增长50%[10][11] - 美联储10月29日降息25个基点至3.75%-4.00%，为2024年9月以来第五次降息，贵金属中长期逻辑未变[10][11]