当地时间8月29日 国际金价显著上涨 纽约商品交易所12月黄金期价 收于每盎司3516.10美元 涨幅达1.20% 8月累计涨幅超5% 同日，国内金价也水涨船高 | | 足金 | 1015 元/克 | | --- | --- | --- | | ギ | (饰品、工艺品类) | | | 零售金价 | 投资黄金类 | 909 元/克 | | 글 | 黄金增值服务金价 | 903 元/克 | | 黄金增值服务 | (金条、金章不作增值服务) | | | | 黄金回收服务金价 | 763 元/克 | | 黄金回收服务 | | | 中国黄金投资金条为820元/克 上海黄金交易所金条 也升至782元/克 实物黄金方面 国内多数品牌黄金首饰克价 今天已突破1015元/克 | 国内现货 | 国际现货 黄金实物 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 品牌 | 银行 | 回收 | | | | 品牌 | | | 价格(元/克) 日涨跌幅 | | | 周大福 | | | 1015 | +0.59% | | 老凤祥 | | | 1025 | +0.89% | | 周六福 | | | 100 ...

冉学东 因此，此次中间价的大幅上调，显然是为了稳定人民币汇率，尽管人民币对美元是温和升值，但是 CFETS人民币汇率指数在今年7月4日达到了95.3000，该数值已经创下自2021年来的新低。 CFETS人民币汇率指数由中国外汇交易中心（CFETS）发布的综合反映人民币对一篮子外币汇率水平 的指标，2015年12月11日首次发布的官方汇率综合指标，基期为2014年12月31日（基期指数100点）。 这个指数的货币篮子涵盖24种外币（2017年从13种扩容），包括美元、欧元、日元等主要贸易伙伴货 币，权重根据转口贸易调整后的贸易数据确定。 就是说今年以来，在美元持续贬值的形势下，人民币对美元并未出现大幅升值，同时对于欧元、日元、 英镑、瑞士法郎等国际货币形成了较大的贬值压力。 但是美元兑人民币中间价到了8月下旬开始，尤其是最近几日突然加快拉升。人民币中间价较在岸市场 价偏强幅度逐步从0扩大到当前的400到500基点。8月25日，人民币兑美元汇率中间价一下跳升了160个 基点，到了7.1161元，这可是去年11月以来新高。到了8月28日，这个中间价又涨了45个基点，到了 7.1063元，继续去年刷新11月以来的记 ...

黄金价格表现 - 8月黄金价格从3268美元/盎司低点上涨至3448美元/盎司，单月涨幅接近200美元/盎司 [1][3] - 黄金价格在7月底至8月底期间上涨150美元，同期美元指数从100点下降至97点 [6] - 价格走势呈现亚盘时段横盘震荡、欧美盘时段快速拉升的特征，反映区域资金流向差异 [7][8] 驱动因素分析 - 美联储9月18日议息会议降息预期强化，市场流动性增加支撑黄金价格 [5] - 美元信用贬值趋势受美债规模上限从37亿上调至41亿影响，加剧市场对美元资产的不信任 [7] - 人民币汇率走强间接压制美元汇率，黄金作为替代资产获得额外上涨动力 [8][9] 市场预期与投资机会 - 9月黄金价格或出现加速上涨行情，因美联储降息兑现与美元贬值逻辑持续发酵 [5][10] - 建议关注黄金股及贵金属相关标的，作为A股3800点高位震荡期间的替代性资产配置方向 [10] - 欧美投资者成为当前黄金主要买入力量，其交易逻辑基于长期看空美元观点 [8]

原油市场供需与价格预测 - 高盛集团预测2026年底布伦特原油期货价格将降至每桶50美元区间低位 目前纽约油价为62美元/桶 布伦特油价为66美元/桶 [1][3] - 俄罗斯将8月西部港口原油出口计划较原计划上调20万桶/日 加剧供应过剩状况 [1][3] - 预计2025年第四季度至2026年第四季度全球每日供应过剩180万桶 导致2026年底全球石油库存增加近8亿桶 其中OECD国家库存占全球总库存三分之一 [1][3] 美联储货币政策与通胀影响 - 原油价格下跌带动美国CPI能源分项显著回落 降低核心CPI指数 给特朗普施压美联储降息提供更多杠杆 [1][5] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会释放鸽派信号 市场预期9月降息25个基点概率上升 [5] - 若美联储独立性受威胁可能导致美元贬值 投资者要求更高溢价持有美债 全球央行正提示贷款机构注意美元敞口 [5][6] 港股市场资金流动与表现 - 南向资金加速配置港股 8月15日单日净买入358.76亿港元创历史纪录 8月26日净买入165.73亿港元 8月27日净买入153.71亿港元 [9] - 恒生科技指数ETF（513180）近20个交易日获资金净流入超50亿元 规模达383.35亿元创成立新高 [9] - 香港流动性紧张缓解 Hibor利率企稳回落 港币脱离弱方兑换保证水平 港股科技、大金融和创新药板块成为资金主要增配方向 [8][9]

原油市场供需与价格预测 - 高盛集团预测2026年底布伦特原油期货价格将降至每桶50美元区间低位 目前纽约油价为每桶62美元 布伦特油价为每桶66美元 [1] - 俄罗斯将8月西部港口原油出口计划较原计划上调20万桶/日 加剧供应过剩状况 [1] - 预计从2025年第四季度到2026年第四季度 全球每日将出现180万桶供应过剩 导致2026年底全球石油库存增加近8亿桶 [2] - 经济合作与发展组织成员国石油库存将占全球总库存三分之一 伴随OECD国家石油需求减弱进一步压低油价 [2] - 2025年油价可能维持当前远期合约价格附近 但2026年平衡将被打破 布伦特油价"公平价值"将从70美元下移至50美元区间 [2] 美联储货币政策影响 - 原油价格下跌带动美国CPI能源分项显著回落 降低核心CPI指数 给特朗普更多施压美联储降息的杠杆 [1][2] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会表态"放鸽" 华尔街策略师认为9月降息25个基点几乎成定局 [3] - 若美联储独立性因特朗普施压受到威胁 可能导致美元贬值 投资者要求更高溢价持有美国债券 [3] - 美元作为全球储备货币的重要支撑依赖美联储独立性 若美联储采取更宽松货币政策可能导致美元进一步贬值 [3] 港股市场资金流动与表现 - 南向资金加速配置港股 8月15日成交净买入358.76亿港元创单日历史最高纪录 8月26日净买入165.73亿港元 8月27日净买入153.71亿港元 [5] - 恒生科技指数ETF（513180）在近20个交易日获资金净流入超50亿元 最新规模达383.35亿元创成立以来新高 [5] - 香港流动性紧张情况缓解 Hibor利率企稳回落 港币脱离弱方兑换保证水平出现小幅升值 [4] - 南向资金流入边际加速 港股科技 大金融和创新药板块成为主要增配方向 美联储降息预期利好港股流动性及多头情绪 [5] - 人民币汇率盘中创2024年11月以来升值高点 在岸价格最低报7.1450 中间价7.1108调升80基点 [3]

市场动态异常 - 近期美股 美债和美元出现齐跌现象 与过去三十年历史表现显著不同 [1] - 美国宣布加征关税后美元仍出现明显贬值 此情形极不寻常 [1] 专家观点分析 - 经济学人唐涯采访中国金融四十人研究院执行院长郭凯 探讨美元贬值根源问题 [1] - 深度分析美元 欧元和人民币的历史演变与未来前景 [1] 节目播出信息 - 详细分析内容将于8月27日周三22:30在东方卫视首播 [1][3] - 第一财经频道将于8月30日周六22:00进行播出 [1][3]

核心观点 - 半导体板块短期涨幅过大 获利盘了结导致股价回调 市场情绪高涨时忽视基本面真相 [1][4][15] - 股市上涨依赖故事和情绪推动 资金抱团拉升股价后吸引接盘资金 典型案例为东方通信10倍涨幅但无实际5G业务 [2][3][9] - 国内AI芯片龙头为华为 其采用设计-设备-制造-封装一体化模式解决产能问题 [5][6][7] - 机构资金在科创板抱团炒作芯片和创新药 通过拉升标杆股吸引ETF接盘 [11][12][13][14] - 当前市场回调属正常现象 美元贬值预期推动全球流动性改善和大宗商品上涨 [19][20] 半导体行业现状 - 半导体板块短期涨幅过大引发获利了结 后续虽有反复但难以突破前高 [1][15][16] - 华为为国内AI芯片行业领导者 采用垂直一体化模式突破产能瓶颈 [5][6] - 中芯国际将部分华为产能转移至某企业 引发市场对后者产能扩张预期 [8] 市场炒作机制 - 股价上涨依赖故事叙事和资金情绪 典型案例东方通信无5G业务但涨10倍 [2][3][9] - 机构资金在科创板联合坐庄 通过抱团拉升芯片和创新药板块吸引ETF接盘 [11][12][13] - 市场设立标杆股推动板块行情 2020年以茅台为代表 当前以某芯片股为代表 [14] 资金与流动性 - 市场回调期间散户参与度低 近期新高时超2000只个股下跌 [17] - 美元贬值预期推动全球资金寻找避险资产 大宗商品和全球流动性受益 [19] - 资金流动性与政策相关 美联储人事变动影响美元信用体系 [19]

美联储鸽派言论对亚洲市场影响 - 鲍威尔言论表明美联储最快将于9月政策会议降息 支撑亚洲股市和货币市场 [1] - 美元大幅贬值导致新兴市场货币结束连续六天跌势 [1] - 市场风险情绪提振 对股票和短期债券市场有利 [2] 亚洲股市预期表现 - 亚洲股市整体受降息预期增强趋势提振 [1] - 日本股市因市场情绪改善而上涨 明年可能持续上涨 [1][2] - 科技股为主的板块和市场（如日本和台湾）表现最为明显 [1] 亚洲货币走势分析 - 美元走软暂时提振亚洲货币 但涨势可能只是暂时的 [1] - 日元兑美元汇率可能小幅升值 因杰克逊霍尔会议推动收益率上升 [2] - 外汇市场预计逐渐朝日元升值和美元贬值方向发展 [2] 利率政策差异影响 - 日本央行考虑加息而美联储考虑降息 政策方向背道而驰 [2] - 美国利率下降使美元投资吸引力降低 资金从美国撤离前往其他地区 [1] - 日本国债价格因美国利率下降保持稳定 但上涨空间有限 [2] 市场关键监测指标 - 英伟达业绩及PCE数据对检验涨势持续性至关重要 [2] - 非农就业人数数据将影响降息决策及幅度 [2] - 美元兑日元汇率预计不会突破波动区间 [2]

美国银行的Alex Cohen在报告中表示，随着美联储似乎准备在通胀依然高企的情况下重启降息，美元可 能进一步走弱。 他指出，糟于预期的7月非农就业数据以及对美联储独立性的担忧，推动市场预期更快且幅度更大的降 息，尽管通胀仍显示出黏性迹象。"在通胀上升之际实施潜在降息，为美元贬值创造了肥沃土壤。" 从技术上来看，美元指数周四上涨在98.70之下遇阻，下跌在98.15之上受到支持，意味着美元短线下跌 后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在98.30之上企稳，后市上涨的目标将会指向98.80--99.00 之间。今天美元走势短线阻力在98.75--98.80，短线重要阻力在98.95--99.00。今天美指短线支持在98.30- -98.35，短线重要支持在98.00--98.05。 周五（8月22日）亚洲时段，美元指数企稳高位，最新美元指数报98.67，涨幅0.01%，美国银行的Alex Cohen在报告中表示，随着美联储似乎准备在通胀依然高企的情况下重启降息，美元可能进一步走弱。 回顾近期，美元的反弹源于美国8月份企业活动加速和制造业订单增长创18个月新高，这些积极信号抵 消了部分就业数据的疲软，强化了美 ...

美元走势预期 - 美联储可能在通胀高企环境下重启降息 导致美元进一步走弱 [1] - 7月非农就业数据低于预期及对美联储独立性的担忧 推动市场预期更快更大幅度降息 [1] - 通胀上升时实施潜在降息为美元贬值创造有利条件 [1] 汇率预测 - 欧元兑美元预计从当前1.1620升至2024年底1.20 [1] - 欧元兑美元预计在2026年底进一步升至1.25 [1]