中国烘焙市场趋势与品类演变 - 中国下午茶甜点市场潮流约每两年更换一次主角，当前司康和达克瓦兹成为新常驻嘉宾 [1] - 司康已流行数年，而达克瓦兹呈现后来居上势头，有望实现马卡龙未能完成的市场突破 [3] - 两者在精品咖啡馆中分别以敦实造型和绚丽色彩争夺年轻消费者的下午茶市场 [4] 司康的市场表现与本土化策略 - 司康通过成功本土化逆袭，从五星级酒店陪衬转变为热门单品，关键创新在于上海品牌卡特司库加重奶油和黄油比例，创造出入口即化的新派司康以迎合中国消费者对酥松口感的偏爱 [6][7] - 司康承载英式下午茶的仪式感，满足消费者对慢下来场景的需求 [11] - 本土化创新使其成为万能下午茶底座，可搭配咖啡、果茶等，并衍生出风味型、咸口型及创意搭配等多种形态 [41][43][46][47] 达克瓦兹的市场表现与本土化策略 - 达克瓦兹凭借精致轻盈的外观和低含糖量走红，贴合中国人口味，甚至出现车达芝士火腿等咸味创新夹馅 [9][38] - 其成功密码在于颜值、轻甜和无限口味可能性，在中国市场完成减糖加创意的二次进化，夹心更多元化本地化，如青提乳酪、咸蛋黄芋泥等 [51][53] - 传播路径依赖礼盒经济与短视频平台，具备轻巧独立包装、保质期长等优点，非常适合送礼场景和电商售卖 [55][56] 烘焙行业的消费逻辑与品牌策略 - 烘焙市场消费逻辑转向追求场景化体验，产品需超越食物本身，提供社交与情感价值，成为一种社交货币和生活方式标签 [11][65][67] - 成功品类的共同基因是可塑性强，司康和达克瓦兹均可通过口味、造型、馅料等创新实现系列化和季节限定，具备可持续演化的潜力 [68][70] - 流行趋势源于口感共识而非文化移植，外来品类需对中国消费者口味需求有精准洞察与解决能力，口感必须在地化 [62][64] 巨头动态与市场机会 - 喜茶、海底捞、哈根达斯等巨头餐饮品牌正在试水烘焙，在主营产品外增加日常美味且易标准化的烘焙系列 [13] - 在中国烘焙这一快速增长的市场中，细分品类爆火的关键在于能否精准对接本土味蕾 [14]

交易核心信息 - 星巴克与博裕资本成立合资公司，共同运营星巴克在中国市场的零售业务 [1] - 博裕资本将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权 [1] - 博裕资本基于约40亿美元的企业价值收购其股份，星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元 [1] - 双方计划将星巴克中国的门店数稳步扩展至2万家，较当前8011家增长约1.5倍 [1][12] 博裕资本背景与交易过程 - 博裕资本是亚洲知名私募股权投资公司，曾投资阿里巴巴、小红书、希音、蜜雪冰城、宁德时代等知名企业 [3] - 在竞购过程中，博裕资本在所有买家中出价最高，被视为最有力竞购者 [3] - 选择博裕资本的原因可能包括其给出的较高估值，以及在零售领域的资源和消费赛道经验 [4] - 博裕资本近期还收购了高端商业项目北京SKP约42%-45%的股权 [3] 星巴克经营模式的历史演变 - 星巴克在中国市场经历了从授权经营、合营到收归直营的演变，此次是反向操作，重新拥抱合营模式 [1][5][8] - 1999年进入中国时，星巴克通过授权本土公司特许经营，例如华北市场交由北京美大，华东和台湾市场交由统一集团，广东和香港交给美心集团 [5] - 随后星巴克逐步收回股权，例如2006年拿下北京美大全部股权，2017年斥资13亿美元收购统一集团持有的合资公司50%股权，将内地所有门店收归直营 [7] - 在全球范围内，星巴克目前仅在印度和中国采用合营方式 [8] 星巴克中国市场业绩表现 - 星巴克在中国市场面临压力，2024年第二财季到第四财季，连续三个季度收入同比下滑，同店销售额负增长 [9] - 2025财年，星巴克中国收入同比增长4.97%至31.06亿美元，第四季度收入同比增长6.11%至8.32亿美元 [9] - 2025财年第四季度同店交易量上涨9%，平均客单价下降7%，共同推动同店销售上涨2% [9] - 星巴克中国已经连续12个季度下降客单价 [10] 市场竞争格局与战略调整 - 瑞幸咖啡在2023年第二季度收入首次超过星巴克中国，之后差距不断扩大 [12] - 2024年上半年，瑞幸收入同比增长44.57%至212.24亿元，门店数达26206家，而星巴克中国同期收入为15.30亿美元，门店数为8011家 [12] - 为实现2万家店目标，星巴克中国可能采用轻量化门店模式，并开放特许经营，借助加盟商资源拓展下沉市场 [13] - 中国咖啡市场竞争激烈，库迪、新咖等品牌已达万店规模，星巴克需加快创新和策略调整以应对挑战 [13]

合作概述 - 星巴克与博裕投资达成战略合作，成立合资企业共同运营星巴克中国零售业务，标志着星巴克在中国市场开启战略转型新篇章 [1] - 合资企业由博裕投资持有至多60%的控股股权，星巴克保留40%股权，并继续作为品牌与知识产权的所有者 [1] - 交易基于约40亿美元的企业价值核算，星巴克中国零售业务总估值预计将超过130亿美元 [1] - 合资企业总部设于上海，全面接管星巴克在华8011家门店，双方计划未来将中国市场门店规模逐步拓展至20000家 [1] 博裕投资背景 - 博裕投资是一家深耕中国市场的顶级另类资产管理公司，管理规模已超345亿元人民币，历史年化收益率超过25% [2] - 公司投资矩阵涵盖私募股权、上市公司战略配置、物流仓储与数据中心、创业投资及新能源产业平台，深度聚焦科技创新、消费零售及医疗健康领域 [2] - 在消费零售领域拥有丰富的实战经验与资源整合能力，投资版图覆盖阿里巴巴、北京SKP、极兔快递、网易云音乐、蜜雪冰城等知名企业 [3] 星巴克中国市场表现 - 星巴克2025财年中国市场实现收入31.05亿美元，同比增长5%，第四财季营收8.316亿美元，同比增长6%，已连续四个季度保持增长 [3] - 截至2025年9月28日，星巴克在华门店总数达8011家，2025全年净新增415家，第四季度单季新开183家 [1] - 2025财年星巴克中国市场同店销售额下降1%，同店交易量增长4%，但客单价下降5%，第四财季客单价降幅进一步扩大至7% [4] 中国咖啡市场竞争格局 - 截至2025年第三季度末，中国现磨咖啡市场规模已突破2800亿元，其中平价咖啡赛道增速高达42% [4] - 9.9-16元价格带产品占据58%的市场份额，4.5-8.8元的入门级产品增速达到65%，直接冲击星巴克所处的30元+高端赛道 [4] - 瑞幸咖啡以27152家门店总数稳居行业第一，幸运咖门店数达9000家，库迪咖啡以6800家紧随其后，头部平价品牌门店总数远超星巴克 [4] 合作战略方向与本土化举措 - 合作核心诉求是借助博裕在下沉市场的渠道资源与运营经验，加速星巴克在中小城市及新兴区域的拓展 [5] - 星巴克中国已推出多项促销活动应对竞争，外卖平台热饮价格降至20元左右，并对部分核心品类降价5元，最低售价23元 [5] - 即饮业务已实现全供应链本地化运营，推出的茶咖产品广受认可，2024财年即饮业务实现双位数增长，市场份额稳居行业第二 [5] - 合资企业将聚焦三大方向：深化本土化产品创新、加速数字化转型、拓展中小城市及下沉市场 [6] 合作模式与长期展望 - 此次合作是通过股权重构实现的战略升级，星巴克保留品牌所有权和核心运营标准话语权，确保全球统一的品质与服务体验 [7] - “全球品牌+本土资本”的合作模式为跨国企业在华发展提供新参考，博裕的本地化优势与星巴克的20000家门店目标高度契合 [7] - 合作被视为星巴克扎根中国、长期发展的坚定承诺，有望为中国消费者带来更丰富的咖啡体验，为行业发展注入持久动力 [8]

出售进程与战略背景 - RBI集团高层于9月赴上海会见潜在合作伙伴，为汉堡王中国业务引入新东家迈出实质性一步[1] - RBI集团决定提前结束与土耳其TFI集团的特许经营合作，并于2025年2月以1.58亿美元现金收购TFI集团持有的汉堡王中国全部股权[7] - 为扭转颓势，RBI集团积极物色新本地合作伙伴并加速本土化进程，引入多位中国餐饮界资深高管加入核心管理团队[8] 中国市场经营表现 - 汉堡王中国门店数量持续负增长，从2023年底的1587家减少至2024年底的1474家，近两年减少约287家[6] - 2024年汉堡王中国餐厅数量减少约100个基点，而RBI集团全球餐厅总数增长3.4%[4] - 2025年第三季度业绩出现改善迹象，同店销售额同比增长10.5%，系统销售额环比提升至约12.24亿元人民币[10] 竞争格局与市场地位 - 汉堡王中国在炸鸡汉堡品类中门店数仅排第12位，约1339家，远低于华莱士（19648家）、肯德基（12119家）、塔斯汀（10442家）和麦当劳（7986家）等竞争对手[6][7] - 汉堡王中国单店平均年销售额约为40万美元，仅为法国市场（380万美元）的约十分之一，也远低于韩国市场（120万美元）[6] - 面临本土西式快餐品牌如华莱士、塔斯汀的迅猛崛起，以及麦当劳、肯德基持续深入的本土化创新带来的激烈竞争[3] 品牌历史与产品特点 - 汉堡王1954年创立于美国，其旗舰产品“皇堡”每年全球销量超过2.1亿个，“火烤”秘技是其核心竞争力[3] - 汉堡王于2005年进入中国大陆市场，在最初7年仅开设52家门店，后由土耳其TFI集团负责特许经营后进入高速发展期[3]

公司融资与业务概览 - 北美茶饮品牌UMe Tea优米茶铺完成1000万美元A轮融资，由Conductive Ventures领投，iFlyvc、EGP明裕创投跟投 [2] - 本轮融资资金将重点用于团队完善和湾区门店加密 [2] - 公司2019年创立于美国加州，创始人李佳纯为前硅谷华人工程师，主营奶盖茶、水果茶、烘焙甜品等约30个SKU [2] - 公司门店数已从两年前的9家增长至27家，并计划到2025年底开出33家门店，除3家试点加盟店外均为直营模式 [4] 市场定位与竞争格局 - 公司顾客中非亚裔人群占比高达60%，亚裔客户也以印度、越南、韩国人为主，华人顾客并非主力 [5] - 面对喜茶等中国茶饮品牌出海北美的竞争，公司单店业绩未受影响，今年以来较去年同期增长约30% [5] - 美国茶饮市场格局分散，2023年仅有6635家奶茶店，预计2025年增至约8000家，尚无品牌市场份额超过5% [11] 产品策略与本土化运营 - 产品开发基于美国消费者偏好，例如为墨西哥人较多的湾区推出辣芒果冰沙，菜单分类清晰以满足乳糖不耐受等需求 [6] - 经典珍珠奶茶、芒果及抹茶类单品销售表现良好，盐酥鸡作为“奶茶搭子”销量占比已达30% [6] - 公司每月上新两次，新品开发思路包括基础款微升级、追随时尚潮流元素、结合应季水果和节日 [6] 市场营销与品牌活动 - 营销活动注重情绪价值，兔子盲盒、集卡活动等在社交媒体引发大量自然传播 [9] - 集卡活动曾促使门店业绩翻数倍，有顾客为抽卡集卡一次性购买20杯奶茶请客 [9] 发展战略与未来规划 - 公司策略是选定主阵地并加密门店以建立品牌认知，目前新开门店均位于加州旧金山湾区，门店平均距离约3英里 [11] - 未来业务重心包括完善团队架构、提升数字化与供应链能力、继续加密湾区门店 [11] - 公司发展路径希望向古茗学习，先深耕加州本土市场，光加州市场预计可承载两三百家门店 [11] - 公司已与美国某餐饮供应链巨头建立长期合作，由后者提供原材料采购、仓储、运输等服务 [4]

公司业绩表现 - 9月重卡出口量达1.5万辆，创国内重卡行业单月出口新高 [3] - 1-9月实现汇总收入228.9亿美元，同比增长14.9% [3] - 1-9月整车销量33.5万辆，同比增长22.8%，其中重卡出口销量11.1万辆，同比增长24.5% [3] - 产品遍布全球6大洲、150多个国家和地区，全球市场保有量超100万辆 [3] 市场拓展与本土化战略 - 在越南市场建设35个联保服务站点，实现销售与售后服务网络全境覆盖，并通过巡展活动获得超800台订单 [4] - 计划到2030年将海外经销渠道数量扩展至400家 [4] - 在全球拥有30家在运营的KD工厂，预计2030年产能将达到10万辆，南非、巴西等本地化制造项目加速筹建 [11] - 1-9月非洲市场、东南亚市场销量分别同比增长37.4%、41.5% [11] - 在菲律宾投资建设组装厂，实现底盘、货箱本地化组装以缩短交付时间 [11] - 在利比亚开设首家官方授权展厅，并计划建设KD工厂、配件中心等设施 [25] 产品研发与技术创新 - 未来5年计划投入超40亿美元研发费用，组建超8000人的专业化研发团队，并设置海外产品研发机构进行定制化开发 [14] - 1-9月新能源整车销量同比增长300%，技术路线覆盖纯电、氢能、混合动力 [16] - 加快L2+和L4级智能驾驶技术量产，深入智能座舱开发、人机智能交互等前沿领域 [16] - 借助重卡出口优势，进一步拓展轻卡、矿卡、皮卡、VAN等业务，建立覆盖全系列商用车的产品矩阵 [14] 后市场与服务体系建设 - 1-9月后市场配件销售收入同比增长59% [6] - 首次面向全球市场推出定制化的油品、轮胎等配件产品 [6] - 计划在海外建设63个配件中心库、前置5000万美元配件 [6] - 系统展开车辆融资、车队管理、二手车置换回购等后市场业务 [6] 生产制造与供应链能力 - 国内拥有10大整车生产基地，重卡月产能最高可达3万辆 [8] - 莱芜工厂拥有国内首条AGV柔性总装线和杜尔涂装线，打造驾驶室焊接全自动化的“黑灯工厂” [8] - 计划提升关键工序自动率至60%以上，打造更多精益化、智能化、绿色化的“灯塔工厂” [8] - 建立“销售-生产”联动快速响应机制，保障紧急订单交付 [8] 协同发展与合作伙伴生态 - 围绕山东重工“1+N”品牌矩阵，与兄弟企业协同参与国际展会、共享技术渠道资源，避免同质化竞争 [22] - 作为“链主”企业，与产业链上下游企业协同出海，深度“链合”全球顶尖战略供应商，构建合作生态 [24] - 双节假期国内订单累计斩获超6700辆，形成国内与国际市场“两条腿走路”的良性循环 [10] 未来目标与战略规划 - 预计今年重卡出口销量将突破15万辆，再创历史新高 [29] - 到2030年，计划出口重卡25万辆、轻卡10万辆、轻型车5万辆、矿卡3000辆，海外后市场收入目标10亿美元 [29] - 坚定推动“绿色化、数智化、服务化、国际化、多元化”五大转型 [33]

美国关键矿产供应链挑战 - 特朗普政府将建立安全本土关键矿产供应链作为经济议程核心，通过简化采矿许可、立法支持及保护性关税等措施，力图减少对外依赖[2] - 卡内基国际和平基金会报告指出，物理储量、经济成本和产业生态系统缺陷共同构成美国实现矿产独立的巨大障碍，纯粹本土化战略可能无法满足未来需求并损害制造业竞争力[2] - 即便在美国国内矿业最乐观增长情景下，到2035年本土产量仅能满足锌和钼的预计需求，对于铜、石墨、锂、银、镍和锰等核心矿产仍将严重依赖进口[3] 关键矿产供需缺口分析 - 到2035年，美国铜进口依赖度可能高达62%，锂的供应缺口达到282%[3] - 地质条件限制美国矿产资源，新矿藏从勘探到投产周期漫长，难以迅速响应市场需求[3] - 美国现有铜矿生产成本比全球平均水平高出8%，大部分产能位于成本曲线昂贵区间，强制使用国产矿产将削弱制造业国际竞争力[3] 铜产业困境与瓶颈 - AI数据中心建设、电网现代化及电动汽车普及推动铜需求爆发式增长，美国供需缺口巨大[5] - 力拓和必和必拓在亚利桑那州的“决心铜矿”项目投产后将成为北美最大铜矿，多个高级开发阶段项目有望在2030年前后增加70万吨年产量[5] - 到2035年，美国铜供应缺口将超过110万吨，即便新项目全部上线，新增产量仍杯水车薪[5] - 美国新铜矿项目盈利预测基于远高于历史水平的铜价，需每吨12,000美元才能有效激励投资，而过去五年平均价格仅为8,762美元[6] - 美国仅有两座原生铜冶炼厂和一座再生冶炼厂，总产能不足，建立新冶炼厂面临投资巨大、周期长及环保法规挑战[6] 政策效果与矛盾 - 特朗普政府铜关税政策排除矿石、精矿等初级产品，仅对电线、电缆等半成品征收50%关税，未能有效支持上游采矿和冶炼环节[7] - 政府通过《一个美丽伟大议案法案》逐步取消《通胀削减法案》中对关键矿产生产提供的10%税收抵免，削弱美国矿业结构性竞争力[7] - 相互矛盾的政策凸显缺乏连贯产业战略，零敲碎打的保护主义措施可能扰乱市场并增加经济成本[7] “友岸外包”混合战略 - 报告建议将本土化与“友岸外包”相结合，构建更具韧性、多样化的全球供应链[8] - 通过美国发展金融公司、进出口银行和《国防生产法》等工具对海外采矿加工项目进行战略性投资，抗衡中国全球资源影响力[8] - 镍和钴合作被列为“极高优先”，澳大利亚和加拿大是可靠盟友供应方，印度尼西亚作为全球成本最低镍生产国战略地位关键[10] - 锂、石墨、锰方面，短期内需与澳大利亚、加拿大、南美“锂三角”及非洲“石墨三角”国家合作[14] - 银需求随太阳能电池板制造业回流大幅增加，需与秘鲁、墨西哥等拉丁美洲传统生产国建立稳定供应关系[14] 政策创新与战略蓝图 - 报告呼吁建立公私合作平台，由独立专家机构协调，为美国矿业长期竞争力制定清晰路线图[11] - 推荐创新价格保障机制“差价合约”，为国内矿业项目提供价格确定性并撬动私人投资，避免像关税那样直接推高市场价格[12] - 美国需在多边框架中发挥领导作用，推动建立共同市场准则、技术标准和可持续发展要求，确保“友岸外包”战略实现安全可靠供应链[12]

公司整体业绩 - 第三季度营收同比增长2.6%至239.4亿美元，超出华尔街预期 [2] - 第三季度归属于百事公司的净利润为26.03亿美元，摊薄后每股收益为1.90美元 [4] - 前三季度归属于百事公司的净利润为57.00亿美元，摊薄后每股收益为4.15美元 [4] - 北美市场零食和饮料销量下滑，而拉美和亚洲市场销量上升 [2] 中国市场表现 - 中国市场在财报中未被单独点名表扬，也未披露详细数据，存在感稀薄 [1][2] - 公司首席执行官坦言，全球业绩喜人但消费者依然保持谨慎，尤其是在中国市场 [4] - 2024年百事全球饮料业务销量增长1%，但在中国市场的饮料销量出现低个位数下滑 [5] - 近两年公司更强调中国市场的咸味零食业务保持或增加了份额，对饮料业务则避而不谈 [7] 市场竞争格局 - 2023年至2024年，可口可乐在中国碳酸饮料市场份额从60.6%增至61.11%，而百事则从30.3%降至29.52% [5] - 可口可乐在2024年第四季度已重新实现中国市场销量增长，其旗舰产品市占率扩大 [5] - 竞争对手可口可乐凭借无糖可乐抢占先机，2024年其零度可乐在华销量实现两位数增长，而百事直到2023年才在中国推出无糖生可乐 [10] - 中国饮料市场竞争加剧，新茶饮、功能饮料、本土汽水品牌百花齐放，对百事构成外部压力 [14] 本土化策略与执行 - 公司通过赞助热门综艺、签约流量明星、推出节日定制包装和广告等方式尝试融入本土文化 [8] - 公司开发了中国特色口味的零食和饮料，并收购本土零食品牌“百草味”以布局电商渠道 [8] - 公司推出的佳得乐电解质水、Pure Leaf纯茶饮等新品类未能成为现象级爆款，消费者对公司的认知仍停留在碳酸饮料 [8] - 公司尝试在线下加码布局三四线城市市场，并与连锁餐饮企业深度绑定以提升产品触达率 [10][11] 渠道挑战 - 公司早期在华自建装瓶厂导致渠道网络零散，后与康师傅控股结盟，将装瓶和分销交由后者负责 [12] - 与康师傅的合作虽扩大了销售网络，但也导致公司对市场一线的敏捷度和控制力下降 [12] - 渠道建设的迟滞直接限制了各项本土化策略的落地效果，渠道深度非一朝一夕可以建成 [14] - 公司食品业务在华仍保持增长势头，在薯片等细分市场占据领先，可能试图以零食板块弥补饮料板块的失利 [14]

行业扩张态势 - 新茶饮品牌出海速度空前，门店遍布全球，从东南亚到纽约时代广场、加州苹果总部均有布局 [2] - 2025年上半年，五大上市茶饮品牌合计营业收入达315.81亿元，同比增长30.12% [5] - 喜茶海外门店总数突破100家，一年内激增六倍，覆盖28个海外城市与都市圈 [2][5] 主要品牌进展 - 霸王茶姬在马来西亚迎来第200家门店，并与泰国本土巨头合资深入东南亚市场，其海外GMV达2.35亿元，同比大增77.4%，环比增长31.8% [2] - 喜茶在纽约时代广场的LAB店首日销量突破3500杯，日均销量稳定在2000杯以上，并采取高举高打策略锚定全球核心地标 [5] - 茶百道北美首店于纽约开业，并已进驻新加坡市场，计划下半年深耕韩国与东南亚，推动欧美多国首店落地 [5][6] - 蜜雪冰城在哈萨克斯坦开设首家中亚门店并签约十几家，计划在美洲市场初期采用直营模式 [6] - 柠季海外签约门店达18家，布局北美、东南亚等地 [2] 本土化策略 - 品牌注重产品本土化创新，喜茶在海外推出限定产品“加州落日”，其“抹云椰蓝”产品相关话题在TikTok播放量突破5亿次，全球销量累计超70万杯 [8] - 茶百道在马来西亚定制上线茉莉生椰拿铁等产品，霸王茶姬将其经典产品“伯牙绝弦”在马来西亚直译命名以促进文化融合 [8] - 霸王茶姬为适应泰国法规，让渡51%控股权，以1.424亿泰铢与当地三大巨头深度合作，迅速打通本地资源 [9] 供应链与运营挑战 - 供应链稳定、本土化人才积累与组织架构适配是规模化布局的关键挑战，出海复杂程度远超初期预判 [2] - 喜茶在欧美搭建系统化供应链，采用“区域中心仓+前置仓”模式，茶百道则根据各国监管政策灵活平衡统一输出与本地采购 [9] - 柠季考察在墨西哥、佛罗里达等地种植柠檬的可能性，已实现奶源、糖类及部分水果产地直采 [9] - 蜜雪冰城在印尼与越南市场实施存量门店优化，因早期海外运营体系不成熟而在开店管店上走过弯路 [6] 市场选择与渠道策略 - 东南亚市场占据中国茶饮出海71%份额，但市场高度碎片化，品牌开始将目光投向消费力更强的北美、欧洲 [5][13] - 在美国市场，气候与供应链是选址第一性原则，柠季将美国总部设于洛杉矶，考量其热周期、物流优势及成本 [12] - 北美市场要求门店面积超100平方米以容纳座位区，营销逻辑依赖Google地图和邮件营销，并对“Drive-thru”模式有强烈需求 [12] - 日韩市场目前新茶饮品牌布局较少，占比约10%，但愿意为高品质支付溢价的消费群体正在扩大 [13] 未来发展重心 - 行业迈入深耕阶段，重心从开店速度转向组建海外团队、构建体系、提升单店运营质量与品牌长期价值 [6][14] - 决胜关键在于观察年轻人聚集地及喜好，将品牌基因深植于异国街区的日常生活，本土化深度将丈量品牌生存长度 [14]

行业扩张态势 - 新茶饮品牌出海速度空前，门店遍布全球，从东南亚到纽约时代广场、加州苹果总部等地 [1] - 2025年上半年，五大上市茶饮品牌（蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨、霸王茶姬）合计营业收入达315.81亿元，同比增长30.12%，增加73.11亿元 [2] - 行业目光从成熟的东南亚市场转向消费力更强的北美、欧洲等新重点目标 [4] 主要品牌出海进展 - 霸王茶姬在马来西亚迎来第200家门店，并与泰国本土巨头合资深入东南亚市场，其海外GMV达2.35亿元，同比大增77.4%，环比增长31.8% [1] - 喜茶海外门店总数突破100家，一年内激增六倍，覆盖28个海外城市与都市圈，其纽约时代广场LAB店首日销量突破3500杯，日均销量稳定在2000杯以上 [1][4] - 柠季海外签约门店达18家，布局北美、东南亚等地 [1] - 茶百道进驻新加坡并实现双店同步开业，其北美首店于美国纽约开业 [4] 本土化战略与产品创新 - 品牌强调出海核心是做当地人生意而非华人生意，产品研发需在保持品牌特色同时激活本土基因 [7] - 喜茶在海外推出融合本地风味的限定产品，如"加州落日"，其"抹云椰蓝"产品相关话题在TikTok播放量突破5亿次，全球销量超70万杯 [7] - 茶百道在马来西亚定制上线茉莉生椰拿铁等产品，霸王茶姬将其经典产品"伯牙绝弦"在马来西亚直译命名以促进文化融合 [7] - 品牌根据当地要求调整门店形态，北美市场普遍要求门店面积超100平方米以容纳座位区与外摆，并需适应"Drive-thru"模式 [10] 供应链与运营模式 - 喜茶在欧美搭建系统化供应链，采用"区域中心仓+前置仓"模式保障稳定供应 [8] - 茶百道根据各国监管政策灵活平衡国内统一输出与本地采购 [8] - 柠季考察在墨西哥、佛罗里达等地种植柠檬的可能性，奶源、糖类及部分水果已实现产地直采 [8] - 霸王茶姬为适应泰国法规，让渡51%控股权，以1.424亿泰铢与当地三大巨头深度合作换取资源优势，实现高效落地 [8] - 蜜雪冰城在美洲市场初期采用直营模式以打磨单店模型和建立品牌影响力 [5] 市场挑战与战略调整 - 出海面临供应链稳定、本土化人才积累与组织架构适配等远超预期的挑战，需与当地团队反复磨合 [1] - 蜜雪冰城在其早期进入的印尼与越南市场实施存量门店优化，导致门店数量回落，承认初期运营体系不成熟导致走了弯路 [5] - 东南亚市场虽占中国茶饮出海71%份额，但其高度碎片化，新加坡最多开50家，马来西亚不过百余家，体量不及国内一省，且法律法规研读需要时间成本 [11] - 日韩市场目前以早期出海品牌为主，新茶饮品牌布局较少占比约10%，但当地消费者对茶饮品质要求提升，愿意支付溢价的群体正在扩大 [11] 未来发展方向 - 行业度过快速扩张期，迈入深耕阶段，重心转向组建海外团队、构建体系，更关注开店质量与关键指标而非单纯求快 [12] - 决胜关键在于观察年轻人聚集地及喜好，将品牌基因深植于异国街区的日常生活，本土化深度将丈量品牌生存长度 [12] - 茶百道未来海外业务成功取决于单店运营质量与品牌长期价值提升，将继续深耕韩国与东南亚并推动欧美多国首店落地 [5]