报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马来西亚8月棕榈油库存料连续六个月增加，产量继续超出口，虽需求复苏，但库存或攀升至2023年12月以来最高220万吨，较7月增4.06%，8月毛棕榈油产量预计连续两月增加至186万吨，为去年8月以来峰值，较7月增长2.5%，出口料连续两月增长10.7%至145万吨，触及九个月高点，需求增加使棕榈油价格保持弹性，目前毛棕榈油价格低于豆油价格 [1] - 2025/26年度巴西大豆播种面积料较上一年度扩大1.5%，增幅“有限”，落后于3.5%的历史平均增幅，假设平均单产趋势稳定，巴西可能收获创纪录的1.75亿吨大豆，2024/25年度巴西大豆产量将触及1.697亿吨 [1] - 2025/26年度欧盟27国+英国油菜籽产量预计为2040万吨，较上一次预估增加0.3%，预估区间介于1940 - 2140万吨，较去年增加3.5%，单产预估为3.21吨/公顷，欧盟27国油菜籽产量预计为1950万吨，温和天气使农作物生长状况比去年好，最新天气预报显示到9月底欧洲西部和中部降雨量较高，利于增加土壤水分储备 [1] 相关目录总结 现货价格 - 展示了2025年8月28日至9月3日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格及蛋白粕基差、油脂基差情况 [2] 油脂油料盘面价差 - 未提及具体内容 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 豆油市场呈“弱现实+强预期”格局，基本面暂不具备连续大跌基础，中长线看涨，但Y2601期价技术形态差，关注支撑位，稳健型离场观望，进取型区间操作[3] - 菜油因对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，关注中加贸易关系及进口政策动态，短期震荡[3] - 棕榈油8月1 - 25日马棕产量环比降、出口环比增，国内消费疲弱，短期震荡调整，中长期看涨[4] - 豆粕和豆二受四季度南美豆进口增加、中美贸易关系不确定影响价格走弱，豆粕主力合约可短线试空[4] - 菜粕受加菜籽进口预期减少、性价比不佳影响，短期震荡偏空调整，不宜过度追空[4][5] - 玉米和玉米淀粉外盘有压力，国内基本面压力未变，期价低位跌势或放缓，操作上空单逢低减持，期权可考虑卖出宽跨式组合策略或虚值看涨期权[5] - 豆一受进口豆与国产豆利空共振、新豆上市预期影响，供应预期增加，主力合约空单考虑持有[6] - 花生新季有增产预期，成本下行，季节性供应压力仍存，但期货价格有部分体现，短期下行空间收窄，空单减持[7] - 生猪行业集体降重出栏，现货价格下跌，期价震荡反弹，多单持有[7][8] - 鸡蛋期价跌破历史低位，消费旺季预期破产，谨慎追空，单边观望，激进者可逢低买入11合约[8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料方面，豆一11震荡偏空，空单持有；豆二11震荡调整，轻仓试空；花生11震荡偏空，空单减持；豆油01震荡偏强，暂时观望[11] - 油脂方面，菜油01震荡调整，暂时观望；棕榈01震荡调整，暂时观望[11] - 蛋白方面，豆粕01震荡偏空，轻仓试空；菜粕01震荡偏空，暂时观望[11] - 能量及副产品方面，玉米11低位震荡，空单逢低减持；淀粉11低位震荡，空单逢低减持[11] - 养殖方面，生猪11震荡反弹，多单持有；鸡蛋10震荡寻底，观望[11] 商品套利 - 跨期套利中，豆粕3 - 5正套，目标位300 - 400；生猪9 - 1和鸡蛋9 - 1逢低正套；其他品种观望[12][13] - 跨品种套利中，09豆油 - 棕油偏空操作；09菜油 - 豆油偏多操作；09菜油 - 棕油、09豆粕 - 菜粕暂时观望；09豆类油粕比做多；09菜系油粕比观望；11淀粉 - 玉米暂时观望[13] 基差与期现策略 - 各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况公布，如豆一现货价4060，主力合约基差133等[14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的到岸升贴水、期价、到岸价格、完税价等信息[16][17] - 周度数据显示了豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存和开机率情况，如大豆港口库存683.88等[18][19] 饲料 - 日度数据给出了阿根廷、巴西不同月份进口玉米的CNF价格和到岸完税成本[19] - 周度数据呈现了玉米及玉米淀粉深加工企业的消耗量、库存、开机率和库存等指标变化[20] 养殖 - 生猪和鸡蛋的日度和周度数据公布，包括价格、库存、出栏量、利润等多方面信息[21][22][23][24] 第三部分基本面跟踪图 - 养殖端展示了生猪和鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表[27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] - 油脂油料方面，棕榈油展示了马来西亚产量、出口、库存等相关图表；豆油展示了美豆压榨、库存、榨利等图表；花生展示了到货量、出货量、压榨利润等图表[37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][48][49][50][51][52][53] - 饲料端，玉米展示了收盘价、现货价、库存、进口量等图表；玉米淀粉展示了收盘价、现货价、开机率、库存等图表；菜系展示了菜粕和菜油现货行情、基差等图表；豆粕展示了美豆开花率、结荚率、库存等图表[55][56][57][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][70][72][73][74][76][77] 第四部分豆粕）饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，以及玉米期权成交量、持仓量等图表[79][80][81][82][83][84] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单情况及相关指数持仓量图表[86][87][88][89][91][92][93][94][95][96]

**纪要涉及的行业或公司** * 冠农股份（新疆生产建设兵团第二师控股的上市公司）[3] * 番茄加工行业[2][9][10][11][12][13][14][15][16] * 棉花加工及棉籽深加工行业[2][3][6][7][8] * 钾肥行业[3][17][18][19] * 水电投资[3][4] **核心观点和论据** **公司财务表现** * 2025年上半年总营收18.34亿元，同比下降24%[2][5] * 2025年上半年归母净利润3亿元，同比小幅下降0.89%[2][5] * 2025年第二季度归母净利润1.15亿元，同比大幅上升93%[2][5] **分业务板块业绩驱动因素** * 油脂板块：受益于去年资产减值计提和2025年棉油、棉粕价格上涨，二季度实现利润800万元，总计约1800万元[2][6][7] * 棉花板块：因陆续出库贡献显著利润[2][6] * 对外投资：对国投罗钾（持股20.3%）和开都河水电（持股25.28%）的投资带来稳定收益和现金流，两项投资的年现金分红比例分别达100%和90%[3][4] * 贸易板块：二季度贡献了约1000万元的利润[7] * 番茄酱板块：二季度与一季度相比没有显著利润增长，基本持平[7] **番茄酱市场状况与展望** * 供需格局：2023年中国番茄总产量达160万吨，导致库存高企；2025年预计新季减产至60万吨，但加上库存总供应量仍达130万吨，远超国内外需求总量80-100万吨，供大于求局面持续[9][10] * 价格走势：大桶番茄酱出口价格自2023年6月起大幅下调，目前维持在每吨600-700美元之间；预计2025年底价格上涨机会很小[9][11] * 国内需求：国内年需求量约40万吨，预计2026年有10%增幅[12][16] * 出口市场变化：欧洲市场因维吾尔法案机会变小，主要出口转向中东地区；小包装番茄酱出口量因中东客户订单分散而逐步下降[14][15] * 产品结构变化：国内对番茄丁需求增长迅速，从2021年的2000吨增加到2025年的2万吨，同比增长翻倍；内销毛利率高于外销[2][16] **油脂业务情况** * 生产规模：2025年上半年棉油产量约2万多吨，预计全年可产出6万多吨；公司现有棉籽加工能力为60万吨[2][8] * 发展策略：公司计划通过提升现有产能利用率至90%-100%来满足需求，暂无扩张计划；主要生产食用棉籽油，用于调和油[8] **钾肥业务展望** * 价格与市场：2025年钾肥平均出厂价较2024年上涨约10%；市场整体走势预计保持平稳，硫酸钾价格维持现有水平（约每吨3600元）[3][17][18] * 季节性规律：行业存在明显季节性，第四季度和第一季度业绩较好，第三季度因进入检修期表现最为低迷[19] **公司治理与股东回报** * 分红规划：每年分红比例不低于30%；保持中期分红常态化；并根据经营情况、项目需求和控股股东要求适度提高分红比例，以响应国资委要求[3][20] **其他重要内容** * 公司是国内第二大番茄制品生产企业，年产32万吨各类番茄制品[3] * 公司棉花加工能力为13万吨，具备110万吨仓储能力，连续三年全国仓储量排名第一[3] * 公司甜菜制糖年处理能力为5万吨[3] * 正常年份新疆番茄酱产量为160万吨，但因维吾尔法案问题导致种植积极性下降，目前产量预计在60万吨左右[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析 ，涵盖外盘情况、相关资讯、逻辑分析等内容 ，并针对各品种给出单边、套利和期权的策略建议 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数下跌0.47%至1062.75美分/蒲 ，CBOT豆粕指数下跌0.41%至293.4美金/短吨 [2] - 相关资讯：美豆作物优良率提升 ，出口检验量有变化 ，预计大豆进口量增加 ，油厂压榨量和库存有变动 [2][3] - 逻辑分析：国际大豆供需宽松好转 ，巴西和阿根廷产量高位 ，国内到港和压榨量高 ，累库压力明显 [4][6] - 策略建议：单边远月逢低做多 ，套利MRM05价差扩大 ，期权买入看涨期权 [7] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约跌0.05（-0.3%）至16.39美分/磅 ，伦白糖主力合约涨3.4（0.7%）至486.3美元/吨 [8] - 重要资讯：巴西港口待运食糖情况 ，国内南部区域报价持稳 [9] - 逻辑分析：国际巴西糖产有不确定性 ，外糖走势偏震荡 ，国内白糖受国际影响大 ，预计跟随外糖走势 [10] - 持仓建议：单边价格区间小幅震荡 ，套利观望 ，期权卖出较虚的宽跨式期权策略 [11][13] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.94%至54.84美分/磅 ，BMD马棕油主力价格变动幅度-0.24%至4482林吉特/吨 [15] - 相关资讯：马来西亚棕榈油出口量增加 ，美国大豆生长情况 ，加拿大油菜籽压榨数据 ，国内油脂库存变化 [16][17] - 逻辑分析：马棕后期增产累库 ，印尼价格支撑 ，国内大豆进口和压榨减少 ，菜油去库支撑价格 [18] - 交易策略：单边回调后分批逢低试多 ，套利P15回调后做扩 ，期权观望 [19][20] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货12月主力合约回落0.5% ，收盘为412.5美分/蒲 [21] - 重要资讯：巴西二茬玉米收割率 ，美国玉米生长和出口情况 ，国内进口玉米竞价销售 ，港口和华北价格回落 [22][23] - 逻辑分析：美玉米有反弹空间 ，国内玉米供应少 ，价格回落 ，01玉米底部震荡 [24] - 交易策略：单边外盘12玉米反弹回调轻仓试多 ，01玉米底部轻仓短多 ，套利和期权观望 [25][27] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡 ，仔猪母猪价格有变化 ，农产品批发价格指数上升 ，猪肉均价持平 [29] - 逻辑分析：规模企业出栏增加 ，供应压力增大 ，价格有回落压力但空间有限 [30] - 策略建议：单边远月逢低买入 ，套利LH91反套 ，期权观望 [31] 花生 - 重要资讯：春花生收购不上量 ，价格弱跌 ，油厂开机率低 ，花生油报价偏强 ，花生粕走货少 ，库存减少 [33] - 逻辑分析：花生新旧交替 ，进口减少 ，下游消费弱 ，新季面积预计增加 ，10花生短期底部震荡 [34] - 交易策略：单边11和01花生逢高短空观望 ，05花生轻仓短多 ，套利观望 ，期权卖出pk601 - C - 8200期权 [35][38] 鸡蛋 - 重要资讯：全国鸡蛋价格稳定 ，在产蛋鸡存栏量增加 ，淘鸡出栏量和日龄有变化 ，鸡蛋销量下降 ，库存增加 ，盈利有变化 [40][41][42] - 交易逻辑：供应压力大 ，冷库蛋流出打压价格 ，空头逻辑成立 ，可逢高布空 [44] - 交易策略：未明确提及 [45] 苹果 - 重要资讯：冷库库存减少 ，进口量增加 ，出口量减少 ，早熟品种上量 ，价格分化 ，现货价格有区间 ，存储商利润下降 [47][51][52] - 交易逻辑：现货库存低 ，需求淡季 ，走货一般 ，新季产量变化不大 ，早熟价格走弱施压 ，盘面宽幅震荡 [52] - 交易策略：单边逢高布局空单 ，套利空年前近月合约多年后远月合约 ，期权卖出虚值看涨 [49] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约下跌0.62（0.91%）至67.38分/磅 [57] - 重要资讯：美国棉花优良率 ，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额情况 ，国内棉花商业库存和销售情况 [58] - 交易逻辑：宏观关税延期影响减弱 ，政策乐观 ，基本面供应偏紧 ，需求旺季预期好转 ，郑棉向下空间有限 ，震荡略偏强 [59][61] - 交易策略：单边美棉和郑棉震荡略偏强 ，向上空间有限 ，套利和期权观望 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周美豆盘面偏强运行，受月度供需报告利多影响，新作供应端收紧，后续若有利好或进一步上涨；南美市场近端压力有限，巴西价格整体上涨，阿根廷价格偏强；国内豆粕现货压力明显，供应宽松，库存高位运行；国内菜粕大幅上涨，受政策影响，后续若停止进口加拿大菜籽与菜粕，供应将偏紧；交易策略上，单边偏多思路，套利可进行M11 - 1正套和MRM05价差扩大，期权可买入看涨期权 [4][5][6] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 美豆盘面偏强，月度供需报告利多旧作和新作，供应端压力减少支撑增强，后续若有利好或上涨；南美市场近端压力有限，巴西价格整体上涨，阿根廷价格偏强 [4] - 国内豆粕现货压力明显，大豆到港和油厂开机率高，供应宽松，需求变化不大，库存高位运行，后续供应仍偏宽松 [4] - 国内菜粕大幅上涨受政策影响，若后续政策无大变化，盘面将偏强运行 [5] - 交易策略为单边偏多，套利进行M11 - 1正套和MRM05价差扩大，期权买入看涨期权 [6] 核心逻辑分析 - 美豆偏强运行，月度供需报告虽上调单产但下调种植面积，新作供应收紧；报告意外体现在新作种植面积大幅下调和旧作压榨上调，单产上调符合市场预估；美豆可能阶段性反弹，反弹高度受出口影响，下方支撑坚挺 [9][11] - 巴西大豆出口价回落但整体价格上涨，基本面变化不大，月度供需报告上调产量、出口和压榨量；农户卖货进度好转但压力仍在，8月出口预计879万吨，1 - 8月预计9082万吨，同比增10%，后续完成1.06亿吨出口压力不大，压榨利润一般；阿根廷大豆价格偏强，出口压力减少，豆粕豆油价格偏强 [14] - 国内豆粕盘面偏强受成本带动，但现货压力明显，跟涨动力不足，基差和月间价差回落；油厂开机率增加，需求变化有限，库存高位，后续供应充足，需求改善有限，盘面有成本支撑，月间价差预计偏弱 [17] - 国内菜粕盘面大幅上涨受政策影响，初裁结果显示加拿大菜籽倾销并征保证金，后续进口难度增加，菜粕来源将减少；基本面变化有限，压榨量低，提货量增加有限，豆菜粕价差低限制提货动力，颗粒菜粕库存大，压榨菜粕用量减少，市场成交一般，主要影响因素是政策，若停止进口供应将偏紧 [20] 基本面数据变化 - 国际市场展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、周度压榨利润，巴西月度出口量、压榨量，阿根廷出口、月度压榨量，国外贴水等数据 [24][27][29] - 宏观方面展示汇率（美元兑人民币、雷亚尔、比索）和国际海运（美湾 - 中国、巴西 - 中国、阿根廷 - 中国海运费价格及涨跌情况）数据 [37][42] - 供应端展示大豆进口量、周度压榨量，菜籽月度进口量、周度压榨量数据 [48] - 需求端展示豆粕、菜粕提货量数据 [51] - 库存展示大豆、菜籽、豆粕、菜籽 + 菜粕库存数据 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4478.00，上日涨幅1.66% [1] - 布伦特10（ICE）收盘价66.13，上日跌幅1.14%，隔夜跌幅0.38% [1] - 美原油10（NYMEX）收盘价62.29，上日跌幅1.16%，隔夜跌幅0.40% [1] - 美豆11（CBOT）收盘价1042.75，上日涨幅1.14%，隔夜涨幅0.48% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价294.30，上日跌幅0.44%，隔夜跌幅0.07% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价53.22，上日涨幅2.13%，隔夜涨幅0.59% [1] - 美元指数最新价97.83，跌幅0.35% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1371，涨幅0.05% [1] - 马来林吉特（NYR/USD）最新价4.2032，涨幅0.11% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16002，跌幅0.63% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3776，涨幅0.36% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1298.000，涨幅0.00% [1] - 新中（SGD/USD）最新价1.2815，涨幅0.25% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509华北现货价格9470，基差150，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2509华东现货价格9240，基差 - 80，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2509华南现货价格9270，基差 - 50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价格8610，基差未提及，基差隔日变化 - 20 [2] - DCE豆油2509江苏现货价格8700，基差156，基差隔日变化 - 10 [2] - DCE豆油2509广东现货价格8760，基差216，基差隔日变化 - 10 [2] - DCE豆油2509天津现货价格8630，基差86，基差隔日变化10 [2] - DCE豆粕2509山东现货价格2990，基差 - 84，基差隔日变化25 [2] - DCE豆粕2509江苏现货价格2980，基差 - 94，基差隔日变化未提及 [2] - DCE豆粕2509广东现货价格2940，基差 - 134，基差隔日变化未提及 [2] - DCE豆粕2509天津现货价格3070，基差 - 4，基差隔日变化15 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水305美分/蒲式耳，CNF报价491美元/吨 [2] - 进口大豆阿根廷CNF升贴水265美分/蒲式耳 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州8月20 - 24日气温大多高于正常水平，半数地区降水量接近中值 [4] - 美国中西部地区周末气温升高，东部部分干燥地区作物面临压力，明尼苏达州和威斯康星州周围可能洪水，锋面过后气温下降，部分地区有降雨助灌浆，部分地区可能干旱加剧 [6] 国际供需 - AmSpec数据显示马来西亚8月1 - 15日棕榈油出口量696425吨，较7月1 - 15日增加21.3% [8] - ITS预计马来西亚8月1 - 15日棕榈油出口量724191吨，较上月同期增长16.5% [9] - 印尼将打击非法开采自然资源行为，500万公顷棕榈种植园受审查，已没收310万公顷非法棕榈油种植园 [9] - 截至8月12日当周，CBOT大豆多头持仓减3354手至153439手，空头持仓减26939手至169014手 [9] - 截至8月12日当周，CBOT豆油多头持仓减5988手至139219手，空头持仓增2889手至73150手 [9] - 截至8月12日当周，CBOT豆粕多头持仓减2081手至111199手，空头持仓减25379手至169511手 [9] - 截至8月12日当周，ICE油菜籽多头持仓减28322手至91713手，空头持仓增1046手至47420手 [9] - 8月18 - 21日Pro Farmer公司将对美多个州2000多个玉米和大豆田间调研，结果每日早上9点公布 [10] - NOPA数据显示美国2025年7月豆油库存13.79亿磅，略低于预期；7月大豆压榨量1.95699亿蒲式耳，高于预期 [10] - 截至8月13日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率0.68%，立于田间作物比例99.27%，其他0.06% [11] - 截至8月12日当周，阿尔伯塔省油菜收割刚刚开始，部分地区收割率0%，和平地区0.1% [11] - 截至8月12日当周，曼尼托巴省油菜处于不同生长阶段，晚播中期开花，最早播种30%籽粒颜色变化，中部开始割晒 [11] - 分析机构ASAP AGRI下调乌克兰2025年葵花籽产量预估至1300万吨，前次预估1360万吨 [11] - 周五波罗的海干散货运价指数连升第四日，较前一交易日涨5点或0.25%，报2044点，周线下滑0.3% [12] 国内供需 - 8月15日，豆油成交21300吨，棕榈油成交1000吨，总成交22300吨，均为8 - 9月现货成交，环比减少34183吨，跌幅61% [14] - 8月15日，全国主要油厂豆粕成交6.61万吨，较前一交易日减0.76万吨，其中现货成交3.61万吨，增0.74万吨，远月基差成交3.00万吨，减1.50万吨 [14] - 8月15日，全国动态全样本油厂开机率64.86%，较前一日下降0.39% [14] - 第33周（8月9 - 15日）油厂大豆实际压榨量233.9万吨，开机率65.75%，较预估低3.05万吨 [15] - 截至8月15日当周，自繁自养生猪养殖利润盈利28.85元/头，前一周盈利45.13元/头；外购仔猪养殖利润亏损157.05元/头，前一周亏损134.14元/头 [15] - 8月15日“农产品批发价格200指数”为114.88，比前一日上升0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.20，比前一日上升0.15个点 [15] - 8月15日，全国农产品批发市场猪肉平均价格20.05元/公斤，比前一日下降0.9%；牛肉65.07元/公斤，上升0.2%；羊肉59.61元/公斤，下降0.4%；鸡蛋7.59元/公斤，上升0.9%；白条鸡17.38元/公斤，下降0.1% [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美国8月一年期通胀率预期初值4.9%，预期4.4%，前值4.5% [17] - 美国8月纽约联储制造业指数11.9，预期0，前值5.5 [17] - 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值58.6，预期62，前值61.7 [17] - 美国7月零售销售月率0.5%，预期0.5%，前值由0.6%修正为0.9% [17] - 美国7月进口物价指数月率0.4%，预期0%，前值由0.1%修正为 - 0.1% [17] - 美国7月工业产出月率 - 0.1%，预期0%，前值由0.3%修正为0.4% [17] - 美国6月商业库存月率0.2%，预期0.2%，前值0.0% [17] 国内要闻 - 8月15日，美元/人民币报7.1371，上调（人民币贬值）34点 [19] - 8月15日，中国央行开展2380亿元7天期逆回购操作，当日净投放1160亿元；当周逆回购操作7118亿元，到期11267亿元，净回笼4149亿元 [19] - 7月份全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，全国服务业生产指数同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长3.7% [19] - 央行下阶段落实落细适度宽松货币政策，把握好力度和节奏，保持流动性充裕 [19] - 8月15日中方在世贸组织起诉加拿大钢铁等产品进口限制措施 [19] 资金流向 - 中证500股指期货资金流向33.94亿元，中证1000股指期货24.96亿元等部分品种资金流入，聚丙烯、鸡蛋等部分品种资金流出 [21] - 2025年8月15日，期货市场资金净流入14.57亿元，其中商品期货资金净流出0.36亿元，股指期货资金净流入14.94亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 - 豆粕策略为中性 [4] - 玉米策略为谨慎偏空 [6] 报告的核心观点 - 新季美豆生长良好丰产预期强，但中美政策未实质进展引担忧；国内大豆供应充足、豆粕库存上升，但进口成本抬升支撑豆粕价格，需关注美豆和政策变化 [3] - 国内玉米余粮偏少提供一定支撑，但市场心态和需求偏弱，需关注新季玉米产量情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 粕类观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3163元/吨，较前日变动+72元/吨，幅度+2.33%；菜粕2509合约2723元/吨，较前日变动+70元/吨，幅度+2.64% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3100元/吨、3000元/吨、2980元/吨，较前日变动分别为+100元/吨、+80元/吨、+70元/吨；福建地区菜粕现货价格2690元/吨，较前日变动+70元/吨 [1] 近期市场资讯 - 美国农业部8月供需报告显示，2025/26年度美国大豆收获面积8010.4万英亩低于预期，单产53.6蒲/英亩高于预期和7月预测，产量42.92亿蒲略低于预期和7月预测，期末库存2.90亿蒲低于预期和7月预测创三年新低 [2] 市场分析 - 新季美豆生长良好，丰产预期强，但中美政策无实质进展；国内大豆供应充足、豆粕库存上升，供应宽松，但进口成本抬升支撑价格，需关注美豆和政策变化 [3] 玉米观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2279元/吨，较前日变动+19元/吨，幅度+0.84%；玉米淀粉2509合约2651元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.23% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2730元/吨，较前日变动+0元/吨 [4] 近期市场资讯 - 美国农业部8月供需报告显示，2025/26年度美国玉米播种面积预估为9730万英亩，收割面积预估为8870万英亩，单产预估为188.8蒲式耳/英亩，产量预估为167.42亿蒲式耳，出口量预估为28.75亿蒲式耳，期末库存预估为21.17亿蒲式耳，均较7月预估有变化 [4] 市场分析 - 国内玉米余粮偏少提供一定支撑，但市场心态和需求偏弱，需关注新季玉米产量情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖期货市场多品种行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向及套利跟踪等内容，涉及农产品、能源、金属等领域，为投资者提供市场动态和数据参考 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4436.00，上日涨跌幅0.80%，隔夜涨跌幅0.02%；布伦特10（ICE）收盘价65.74，上日涨跌幅 - 0.56%，隔夜涨跌幅0.60%；美原油09（NYMEX）收盘价62.74，上日涨跌幅 - 0.54%，隔夜涨跌幅0.71%等[1] - 美元指数最新价97.78，涨跌幅 - 0.28%；人民币（CNY/USD）最新价7.1350，涨跌幅 - 0.10%等[1] 现货行情 - DCE棕榈油2509在华北现货价格9570，基差150，基差隔日变化30；华东现货价格9370，基差 - 20，基差隔日变化30等[2] - 进口大豆巴西CNF升贴水325美分/蒲式耳，CNF报价499美元/吨；阿根廷CNF升贴水275美分/蒲式耳[2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（8月18 - 22日）气温高于正常水平，降水量大多接近中值[5] - 缓慢移动锋面影响美国中西部，部分地区有暴雨和洪水，多数地区未来有降雨助作物灌浆，但部分地区洪水和高温有影响[8] 重要资讯 - MPOB将马来西亚9月毛棕榈油出口税上调至10%，参考价为每吨4053.43林吉特（962.12美元）[9] - 截至8月7日当周，美国大豆出口销售料净增60 - 160万吨等[10] - 8月10 - 16日，巴西大豆出口量234.00万吨，豆粕出口量63.91万吨，玉米出口量218.34万吨[11] - 乌克兰2025年油菜籽产量料降至270 - 280万吨，葵花籽产量不超过1400万吨[12] - 8月13日，波罗的海干散货运价指数涨8点或0.4%，报2025点[12] 国内供需 - 8月13日，豆油成交20600吨，棕榈油成交1000吨，总成交21600吨，环比增1667吨，涨幅8%[14] - 8月13日，全国主要油厂豆粕成交7.66万吨，较前一日减10.75万吨[14] - 8月13日，全国动态全样本油厂开机率为64.86%，较前一日降1.37%[15] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储9月降息25个基点概率为94.3%，10月累计降息50个基点概率为64.4%[18] - IEA下调2025、2026年全球石油需求增长预测，预计明年供应过剩[18] 国内要闻 - 8月13日，美元/人民币报7.1350，下调68点[20] - 8月13日，中国央行开展1185亿元7天期逆回购操作，净回笼200亿元[20] - 7月末，广义货币（M2）余额329.94万亿元，同比增8.8%[20] 资金流向 - 2025年8月13日，期货市场资金净流入273.91亿元，商品期货资金净流入51.29亿元，股指期货资金净流入222.62亿元[24] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕2025/26年度油脂油料市场展开，涵盖美豆、全球大豆、棕榈油等品种的供需信息，以及巴西出口预估、马来西亚棕榈油出口情况、印尼棕榈油产量预测等，还涉及中国对加拿大油菜籽反倾销调查初步裁定等内容 [1] 各部分内容总结 美豆2025/26年度信息 - 播种面积预估8090万英亩，7月预估8340万英亩；收割面积预估8010万英亩，7月预估8250万英亩 [1] - 单产预估53.6蒲式耳/英亩，7月预估52.5蒲式耳/英亩；产量预估42.92亿蒲式耳，7月预估43.35亿蒲式耳 [1] - 出口量预估17.05亿蒲式耳，7月预估17.45亿蒲式耳；期末库存预估2.9亿蒲式耳，7月预估3.1亿蒲式耳 [1] 全球大豆2025/26年度信息 - 巴西产量预估1.75亿吨，出口预估11200万吨，与7月预估相同 [1] - 阿根廷产量预估4850万吨，与7月预估相同；出口预估580万吨，7月预估500万吨 [1] - 中国进口预估11200万吨，与7月预估相同 [1] - 全球产量预估4.2639亿吨，7月预估4.2768亿吨；期末库存预估1.249亿吨，7月预估1.2607亿吨 [1] 其他市场信息 - 巴西8月大豆出口量料达880万吨，前一周预估815万吨；豆粕出口量料达227万吨，前一周预估174万吨 [1] - 马来西亚2025年8月1 - 10日棕榈油产品出口量339,143吨，较上月同期增加65.25% [1] - 印尼2025/26年度棕榈油产量料增长3%至4700万吨，2024/25市场年度出口量或降至2280万吨 [1] 反倾销调查裁定 - 中国商务部初步认定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，国内油菜籽产业受实质损害，两者存在因果关系 [1] - 自2025年8月14日起，对所有加拿大公司征收75.8%保证金 [1] 价格与基差信息 - 展示棕榈油、豆粕、菜粕、豆油、菜油等现货价格 [1] - 呈现蛋白粕基差、油脂基差、华南豆棕油价差等数据 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆产量环比下调短期利多，但全球蛋白原料供应过剩，国内豆粕市场季节性供应过剩，建议低位试多，关注榨利和供应压力 [2][4] - 油脂中枢受政策和库存支撑，但上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] - 郑糖价格后市延续下跌概率偏大 [11] - 棉花短线或延续高位震荡 [14] - 鸡蛋盘面短期或反复，中期关注反弹后抛空机会 [17] - 生猪中远合约回落做多，远月关注月间反套机会 [20] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周二夜盘美豆低点上涨约 3%，USDA 调低种植面积 250 万英亩，单产达 53.6 蒲/英亩；菜粕反转带动豆粕上行，商务部发布菜籽反倾销初裁结果；周一国内豆粕现货基差稳定，成交和提货较好，下游库存天数上升；上周国内压榨大豆 217.75 万吨，本周预计 236.95 万吨；美豆产区未来两周降雨预计偏好，巴西升贴水近两日稳定，美国大豆低估且供大于求，国内大豆进口成本震荡小幅上涨 [2] - 交易策略：美豆产量下调短期利多，全球蛋白原料供应过剩，国内豆粕季节性供应过剩，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力，关注中美关税进展和供应端新驱动 [4] 油脂 - 重要资讯：马来西亚 8 月 1 - 10 日棕榈油出口量增加 23.67%；印尼计划 2026 年推行 B50 生物柴油强制掺混政策；马来西亚 7 月棕榈油产量、库存环比增长，进口减少，出口增加；周二国内棕榈油上涨，菜油因反倾销初裁结果大涨后回落，国内现货基差低位稳定 [6][7][8] - 交易策略：基本面支撑油脂中枢，棕榈油 7 - 9 月或维持库存稳定，四季度有上涨预期，但上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 重点资讯：周二郑州白糖期货价格反弹，郑糖 1 月合约收盘价上涨 0.63%；现货报价上涨；巴西 8 月第一周出口糖日均出口量增加 2% [10] - 交易策略：下半年进口供应增加，配额外现货进口利润高，盘面估值偏高，下榨季国内种植面积增加预期，后市郑糖价格延续下跌概率偏大 [11] 棉花 - 重点资讯：周二郑州棉花期货价格反弹，郑棉 1 月合约收盘价上涨 0.72%；现货价格上涨；中美双方继续暂停对等关税及反制措施 90 天 [13] - 交易策略：中美暂停关税国内商品市场走强，但下游消费一般，开机率低，棉花去库速度放缓，短线或延续高位震荡 [14] 鸡蛋 - 现货资讯：国内鸡蛋价格多数稳定，少数地区小幅上涨，主产区均价涨 0.01 元至 3.03 元/斤，供应充足，业者出货积极，下游消化速度一般，少数低价消化好转，业者心态谨慎，多数看稳 [16] - 交易策略：新开产增加，淘鸡数量有限，供应规模大，蛋价旺季走势弱，资金打出盘面升水，近月合约偏弱；随着现货反弹预期集聚，叠加持仓波动风险，盘面短期或反复，中期关注反弹后抛空机会 [17] 生猪 - 现货资讯：国内猪价稳定为主，局部小幅涨跌，北方及西南部分养殖集团缩量提涨，部分区域供需两弱，价格或暂稳 [19] - 交易策略：现货走弱与盘面背离，当前库存释放缓解三、四季度供应压力，肥标差偏高给予压栏想象空间，中远合约回落做多，远月关注月间反套机会 [20] 农产品重点图表 - 大豆/粕类：包含主要油厂豆粕库存、颗粒菜粕库存、港口大豆库存、饲料企业库存天数、北美降水、大豆和菜籽月度进口等图表 [21][22][26][28][30] - 油脂：包含国内三大油脂库存、马棕库存、马棕进口盈亏、马棕生柴价差、东南亚降水距平等图表 [39][40][45] - 白糖：包含全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、食糖月度进口量、巴西中南部地区双周产糖量等图表 [49][50][62] - 棉花：包含全球和美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、月度进口量、纺纱厂开机率、周度商业库存等图表 [58][60][68] - 鸡蛋：包含在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、蛋鸡养殖利润、斤蛋饲料成本等图表 [71][75][77] - 生猪：包含能繁母猪存栏、各年理论出栏量、生猪出栏均重、日度屠宰量、肥猪 - 标猪价差、自繁自养养殖利润等图表 [81][84][89]