报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价跌势为主，国内豆粕期价先跌后涨，豆一期价偏强；下周预计连豆粕和豆一期价震荡 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 期货价格表现 - 12月12日当周，美豆主力01月合约周跌幅2.62%，美豆粕主力01月合约周跌幅1.76% [1] - 12月12日当周，豆粕主力m2605合约周跌幅1.81%，豆一主力a2601合约周涨幅1.55% [1] 国际大豆市场基本面情况 - 中方继续采购美豆但低于预期，12月8 - 12日美豆销往中国和未知目的地数量累计约122.1万吨 [1] - 截至12月12日当周，2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比略降 [1] - 截至12月4日当周，2025/26年巴西大豆播种进度94%，去年同期约95%；截至12月11日当周，2025/26年阿根廷大豆种植进度约58%，去年同期约66% [1] - 12月12日天气预报显示，未来两周巴西大豆主产区降水偏多、气温偏低，阿根廷大豆主产区降水和气温基本正常 [1] 国内豆粕现货情况 - 截至12月12日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约18万吨，前一周日均成交约14万吨 [2] - 截至12月12日当周，主要油厂豆粕日均提货量约19.5万吨，前一周日均提货量约18.4万吨 [3] - 截至12月12日当周，豆粕（张家港）基差周均值约293元/吨，前一周约226元/吨，去年同期约250元/吨 [3] - 截至12月5日当周，我国主流油厂豆粕库存约105万吨，周环比降幅约2%，同比增幅约75% [3] - 截至12月12日当周，国内大豆周度压榨量约204万吨，开机率约56%；下周油厂大豆压榨量预计约204万吨，开机率56% [3] 国内豆一现货情况 - 东北部分地区大豆净粮收购价格较前周上涨20 - 40元/吨，关内部分地区持平前周，销区东北食用大豆销售价格持平前周 [4] - 黑龙江、吉林、内蒙古国储大豆收购持续进行中 [4] - 东北产区有订单及还粮需求的贸易主体收购价继续上涨，但往市场走货速度缓慢 [4] - 多地经销商表示东北大豆成交正常偏慢，终端豆制品成交缓慢制约采购 [4] 下周价格预测 - 豆粕关注中方采购情况，中方逢低采购则美豆下方空间有限，国内因通关担忧价格略偏强 [5] - 豆一现货价格稳中偏强，盘面受消息和情绪影响预计区间波动 [5]

美国大豆供需情况 - 美国农业部十二月供需报告数据偏中性，基本符合市场预期，未给出惊喜 [3][8] - 美豆2024/25年度旧作平衡表略有调整：进口由0.29亿蒲下调至0.27亿蒲，出口由18.82亿蒲下调至18.75亿蒲，残余由0.32亿蒲上调至0.37亿蒲，最终结转库存维持3.16亿蒲不变 [3][8] - 美豆2025/26年度新作平衡表未作任何调整，结转库存维持2.9亿蒲不变，略低于市场预期的3亿蒲 [3][8] - 市场关注的2025/26年度美豆出口数字维持16.35亿蒲不变 [3][8] - 美豆出口前景不佳，CBOT大豆盘面价格在报告公布前已连续下跌，反应市场对新作出口的悲观情绪 [3][8] 南美大豆供需情况 - 巴西2025/26年度新作平衡表中，产量维持1.75亿吨不变，进口由35万吨上调至50万吨，结转库存由3636万吨上调至3651万吨 [4][9] - 阿根廷2024/25年度旧作平衡表和2025/26年度新作平衡表均只作出微调，变化较小 [4][9] - 阿根廷2025/26年度新作结转库存由2285万吨下调至2284万吨 [4][9] 全球大豆供需情况 - 2025/26年度全球大豆产量由4.2175亿吨上调至4.2254亿吨 [4][10] - 2025/26年度全球大豆结转库存由1.2199亿吨上调至1.2237亿吨 [4][10] 市场动态与价格展望 - 本次USDA月度供需报告调整非常小，南美和北美均没有出现可以对市场价格产生影响的数据 [5][12] - 报告发布前，中国采购美豆保持稳定克制，美豆出口未出现快速增加，高价卖货的出口窗口越来越小 [5][12] - 高价出口至中国的量级非常小，且前期持续挺价导致竞争力较差，非中国地区的需求也受到抑制 [5][12] - 目前降价找需求的情况越来越明朗，后期价格支撑可能来自巴西天气出问题或中国采购 [5][12] - 预计CBOT大豆中长期走势看弱，但在中国采购完成以及南美定产之前，价格可能仍有支撑 [5][12] 中国国内市场情况 - 国内豆粕供需格局相比之前没有出现太大变化，供应仍然比较充足 [5][12] - 近期公布的储备拍卖对市场的冲击作用比较明显 [5][12] - 在国内上下游库存均比较充裕的情况下，加上储备拍卖的补充，明年一季度也很难出现缺货的情况 [5][12] - 前期CBOT大豆盘面上涨短暂推升国内近月成本，但在中国稳定的采购策略下，外盘回落，国内盘面价格跟随下跌 [5][12] - 预计国内豆粕期货价格维持弱势 [5][12]

中国大豆采购进度与贸易协议执行情况 - 近期中国采购美国大豆步伐再度放缓 上周五仅确认对华销售46.2万吨美国大豆[2] - 自10月底以来 确认的对华大豆销售量累计达到270万吨 仅相当于1200万吨采购目标的22.5%[2] - 美国财政部长表示中国正按“正确节奏”履行贸易协议义务 但将采购完成期限从2025年12月底延至2026年2月底[2] 全球大豆市场价格对比与采购动因 - 当前美国大豆价格高于巴西供应 是导致中国采购缓慢的主要原因[2] - 截至12月3日 阿根廷上河大豆报价为每吨433美元 美湾大豆报价为每吨446美元 巴西帕拉纳瓜港口大豆报价为每吨451美元[2] 中国大豆进口与国内生产预测 - 美国农业参赞报告预测 中国2025/26年度大豆进口量预计为1.06亿吨 与9月报告预测一致[2] - 该预测进口量较上一年度的1.07亿吨小幅减少100万吨[2] - 进口增长趋势受政策限制与国内压榨需求放缓影响[2] - 中国2025/26年度大豆产量预计达到1990万吨 反映出政府提升自给率的持续努力[3] 中国油籽进口政策与市场影响 - 中国持续推动进口替代、优化饲料配方及稳定油脂供给的政策基调 影响大豆进口需求[2] - 2025年8月中国对加拿大油菜籽施加反倾销税 直接抑制了进口需求[3] - 美国农业参赞预计 中国2025/26年度油菜籽进口量将从上年度的450万吨骤降至310万吨[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价跌势为主国内豆粕期价冲高回落豆一期价偏弱预计下周连豆粕和豆一期价偏弱震荡 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 美豆及国内豆类期货价格情况 - 上周（12.01 - 12.05）美豆期价跌势为主美豆主力 01 月合约周跌幅 2.81%美豆粕主力 01 月合约周跌幅 3.52% [2] - 上周国内豆粕期价冲高回落豆一主力 a2601 合约周跌幅 0.8%豆粕主力 m2605 合约周跌幅 0.84% [2] 国际大豆市场基本面情况 - 中方继续采购美豆但低于预期对美豆激励有限 12 月 5 日中国采购美豆 46.2 万吨 [2] - 巴西大豆进口成本周环比略升影响中性略偏多 [2] - 巴西大豆种植进入尾声截至 11 月 27 日当周播种进度 89%低于去年同期 [2] - 阿根廷大豆种植进度偏慢截至 12 月 4 日当周种植进度约 44.7%低于去年同期 [2] - 未来两周巴西大豆主产区降水略偏多、气温偏低阿根廷大豆主产区降水偏少、气温基本正常产区天气问题不大影响中性 [2] 国内豆粕现货情况 - 成交：豆粕成交量周环比上升截至 12 月 5 日当周日均成交量约 14 万吨 [3] - 提货：豆粕提货量周环比略降截至 12 月 5 日当周日均提货量约 18.4 万吨 [3] - 基差：豆粕基差周环比上升截至 12 月 5 日当周均值约 143 元/吨 [4] - 库存：豆粕库存周环比上升、同比上升截至 11 月 28 日当周约 108 万吨 [4] - 压榨：大豆压榨量周环比下降下周预计上升截至 12 月 5 日当周约 206 万吨下周预计约 221 万吨 [4] 国内豆一现货情况 - 豆价稳中偏强东北部分地区收购价较前周上涨 40 元/吨关内部分地区和销区价格持平前周 [5] - 国储收购没有新增库点绥棱和哈尔滨直属库开收对价格有支撑但厂门送豆车辆不多 [5] - 东北产区收购价上涨农户惜售情绪松动周后期部分大型贸易主体收购价小幅下调 [5] - 销区需求“北方较好、南方稳定”格局持续北方市场成交速度尚可南方成交正常偏慢 [5] 下周价格走势预测 - 预计连豆粕和豆一期价偏弱震荡若无意外利多美豆价格偏弱豆粕可能跟随回调豆一受抛储传言影响偏弱震荡 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计2025年12月1 - 5日连豆粕和豆一期价震荡，豆粕关注中方采购美豆情况及中美大豆贸易协议进展，豆一关注中美贸易情绪，其现货价格稳定，国储收购增加库点且提高部分蛋白大豆收购价，对现货影响偏多 [5] 根据相关目录分别进行总结 上周期货价格表现 - 11月24 - 28日美豆期价小幅上涨，美豆主力01月合约周涨幅0.95%，美豆粕主力01月合约周跌幅0.38% [1] - 11月24 - 28日国内豆粕期价略偏强，主力m2601合约周涨幅1.06%；豆一期价中性，主力a2601合约周跌幅0.02% [1] 国际大豆市场基本面情况 - 中方继续采购美豆，11月24 - 28日累计采购约43.5万吨，利多美豆 [1] - 截至11月28日当周，2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比略降，盘面榨利均值周环比略升，影响中性 [1] - 截至11月20日当周，2025/26年巴西大豆播种进度81%，前一周71%、去年同期约86%，种植进度偏慢略偏多 [1] - 截至11月19日当周，2025/26年阿根廷大豆种植进度约24.6%，去年同期约35.8%，种植进度偏慢，影响中性略偏多 [1] - 11月28日天气预报显示，未来两周巴西大豆主产区降水偏少、气温部分时间偏高多数时间正常，阿根廷大豆主产区降水基本正常、气温围绕均值波动，产区天气影响中性 [1] 国内豆粕现货情况 - 截至11月28日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约12万吨，前一周日均成交约24万吨，成交量周环比下降 [2] - 截至11月28日当周，主要油厂豆粕日均提货量约18.8万吨，前一周日均提货量约19万吨，提货量周环比略降 [2] - 截至11月28日当周，豆粕（张家港）基差周均值约 - 10元/吨，前一周约3元/吨，去年同期约153元/吨，基差周环比略降 [3] - 截至11月21日当周，我国主流油厂豆粕库存约102万吨，周环比增幅约14%，同比增幅约49%，库存周环比上升、同比上升 [3] - 截至11月28日当周，国内大豆周度压榨量约220万吨，前一周233万吨，去年同期189万吨，开机率约61%，前一周64%，去年同期54%；下周油厂大豆压榨量预计约214万吨，去年同期166万吨，开机率59%，去年同期47%，压榨量周环比下降，下周预计下降 [3] 国内豆一现货情况 - 东北、关内部分地区大豆净粮收购价格及销区东北食用大豆销售价格持平前周，豆价稳定 [4] - 国储收购新增中储粮绥棱直属库两个库点，部分蛋白大豆收购价格上调，对现货影响偏多 [4] - 东北产区农户惜售、贸易商购销两慢 [4] - 北方销区需求上升、南方稳定 [4]

采购成本分析 - 2025年11月21日，1月船期的美国大豆（美湾/美西）完税成本高达4419～4465元/吨，而巴西大豆成本仅为3817元/吨，阿根廷大豆价格也显著更低 [1] - 采购美国大豆相较于巴西大豆，每吨需额外支付600～650元的成本溢价 [1][2] - 中国近期采购的150万吨美国大豆，因价格差异将导致总成本比采购同船期巴西大豆高出约9～10亿元人民币 [3] 产业链影响 - 采购美国大豆产生的高额溢价成本，主要将由国内榨油厂承担 [2] - 榨油厂面临原料成本高昂、库存高企以及成品价格低迷的多重压力，利润空间被严重压缩 [5] - 这种“产业链压力主导”的现实情况，与表面上的“政治友好”等考量形成对比 [5] 采购背景与考量 - 此次高价采购美国大豆的行为，可能涉及营造友好关系或平衡国际关系等非商业因素 [3][8] - 采购引发的成本增加并未有效传导至下游养殖户和终端消费者，导致产业链利润分配出现失衡 [8] - 报道质疑在保障国家粮食安全的同时，如何减轻国内企业的经营压力并避免产业链失衡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际大豆供应压力好转，新作市场供需格局偏宽松，价格后续或受南美天气影响，若天气良好价格压力较大 [5] - 国内豆粕近端供应充足，库存有压力，价格有回落压力但有一定支撑；菜粕需求一般、库存大，供需偏宽松，价格有压力 [5][6] - 交易策略为单边观望、套利MRM价差扩大、期权卖出宽跨式策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 综合分析 - 美豆盘面冲高回落，后续受出口影响，若出口一般有回落压力；南美旧作供应压力中性，巴西后续出口空间或减少，阿根廷供应压力好转，新作播种推进影响有限 [5] - 国内豆粕受成本端影响有回落压力，近端供应充足、库存有压力，但成交改善，价格有支撑；菜粕需求一般、库存大，供需宽松，价格有压力 [5][6] 交易策略 - 单边：观望 [7] - 套利：MRM价差扩大 [7] - 期权：卖出宽跨式策略 [7] 核心逻辑分析 美豆出口前景好转 盘面冲高回落 - 本周美豆盘面大幅波动，周初因出口好转上涨，后高位震荡，受压榨利好和豆油上涨接力上涨，因价格高位后续回落 [13] - 美豆需求端好转，截止11月13日当周出口检验量117.6万吨高于市场预期，美豆10月压榨量达2.27647亿蒲，近期压榨利润改善，后续压榨可能增加 [13] - 美豆压榨量增加，出口改善空间有限，盘面利多体现明显，后续上涨空间有限 [13] 巴西新作压力仍存 价格略有回落 - 本周巴西大豆价格回落，旧作变化有限，新作种植推进使卖货压力增加，旧作压力仍在 [16] - 巴西国内大豆旧作压力中性，新作产量大但需求好，11月出口量预计471万吨同比增幅明显，9月压榨量下行，近期压榨利润回升，新作播种进度加快，需求一般但出口预计维持高位 [16] - 阿根廷价格平稳，旧作需求好供应压力好转，新作播种顺利但种植面积预计下调 [16] 供应逐步增加 成交整体改善 - 本周国内豆粕盘面回落，受美豆回落和供应压力影响 [19] - 国内油厂开机率增加，因大豆到港和库存高，豆粕库存压力好转；提货量和成交量增加，需求好且库存高，现货和远期成交均增加 [19] - 豆粕市场主要受供应不确定性影响，国内大豆和豆粕库存高、到港量大，近端供应充足，巴西新作产量高价格有下行压力，阶段性供应减少或影响盘面 [19] 供应整体充足 价格继续回落 - 本周国内菜粕回落，因供应宽松，受豆粕供应充足影响 [22] - 国内菜籽菜粕低位运行，新增菜籽到港不确定，压榨供应低，但颗粒菜粕库存高，供应充足，需求一般，供需宽松 [22] - 后续大豆到港量下降或提振菜粕，但菜粕供应有变化，预计震荡运行 [22] 基本面数据变化 国际市场 - 展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、周度压榨利润等数据 [26] - 展示巴西月度出口量、月度压榨量，阿根廷出口量、月度压榨量等数据 [29] 国外贴水 - 展示美湾FOB、巴西FOB、阿根廷FOB、菜籽CNF等离岸基差数据 [31][35] 宏观：汇率&国际海运 - 展示美元兑人民币、美元兑雷亚尔、美元兑比索汇率数据，以及美湾 - 大连、巴西 - 大连海运费数据 [40][42] - 巴拿马级货船海运费价格方面，美湾 - 中国最新50.02美元/吨，上周49.44美元/吨，涨幅1.17%；巴西 - 中国最新54.96美元/吨，上周53.91美元/吨，涨幅1.95%；阿根廷 - 中国最新56.65美元/吨，上周55.35美元/吨，涨幅2.35% [48] 供应 - 展示大豆进口量、周度压榨量，菜籽月度进口量、周度压榨量等数据 [51] 需求端 - 展示油厂豆粕和菜粕周度提货量数据 [54] 库存 - 展示大豆、菜籽、豆粕、菜籽 + 菜粕库存数据 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价涨跌互现 国内豆粕和豆一期价偏弱 下周预计连豆粕和豆一期价震荡 需继续关注中方采购美豆情况 [2][6] 各部分总结 期货价格表现 - 11月21日当周 美豆主力01月合约周涨幅0.36% 美豆粕主力01月合约周跌幅1.2% [2] - 11月21日当周 国内豆粕主力m2601合约周跌幅2.59% 豆一主力a2601合约周跌幅2.51% [2] 国际大豆市场基本面情况 - 11月18 - 20日 中国采购美豆累计约158.4万吨 均为2025/26年度交货 利多美豆 [2] - 截至11月21日当周 2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值、进口成本均值周环比下降 盘面榨利均值周环比上升 影响略偏空 [2] - 截至11月13日当周 2025/26年巴西大豆播种进度约71% 前一周61% 去年同期约80% 种植进度仍偏慢 影响略偏多 [2] - 截至11月19日当周 2025/26年阿根廷大豆种植进度约24.6% 去年同期约35.8% 种植进度偏慢 影响中性略偏多 [2] - 11月21日天气预报显示 未来两周（11月21日 - 12月5日） 巴西和阿根廷大豆主产区降水偏少、气温围绕均值波动 影响中性略偏多 [2] 国内豆粕现货情况 - 截至11月21日当周 我国主流油厂豆粕日均成交量约24万吨 前一周日均成交约22万吨 成交量周环比上升 [3] - 截至11月21日当周 主要油厂豆粕日均提货量约19万吨 前一周日均提货量约18.4万吨 提货量周环比上升 [3] - 截至11月21日当周 豆粕（张家港）基差周均值约3元/吨 前一周约 - 12元/吨 去年同期约181元/吨 基差周环比上升 [4] - 截至11月14日当周 我国主流油厂豆粕库存约89万吨 周环比增幅约2% 同比增幅约27% 库存周环比微增、同比上升 [4] - 截至11月21日当周 国内大豆周度压榨量约233万吨 前一周208万吨 去年同期197万吨 开机率约64% 前一周57% 去年同期56% 压榨量周环比上升 下周（11月22 - 28日）预计约232万吨 去年同期189万吨 开机率64% 去年同期54% [4] 国内豆一现货情况 - 东北部分地区大豆净粮收购价格报价区间3960 - 4080元/吨 较前周上涨0 - 40元/吨；关内部分地区大豆净粮收购价格区间4820 - 5060元/吨 持平前周；销区东北食用大豆销售价格区间4460 - 4680元/吨 较前周上涨0 - 20元/吨 豆价稳中偏强 [5] - 中储粮搬江直属库九三分公司自12月15日开始收购国产大豆 价格与省内其他库点一致 国储收购库点继续增加 影响中性 [5] - 基层农户惜售、不急于售豆、对低价收购并不认可 多数贸易主体反馈收购上量缓慢、稳价观望 [5] - 北方销区成交处于正常水平 随着市场各环节陆续补库 本周成交变慢；南方经销商多消耗库存、成交以固定需求为主 目前市场消耗有序 下一个备货高峰或为元旦前备货 [5] 下周价格预测 - 下周预计连豆粕和豆一期价震荡 豆粕市场聚焦中方采购美豆情况 若中方继续采购美豆 美豆价格有支撑 豆粕将获成本端支撑；豆一现货价格稳中偏强 盘面价格受中美贸易情绪影响预计震荡 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美豆盘面偏强后回落，后续或有压力；南美市场短期价格有支撑，中长期若无明显减产则有压力；国内豆粕盘面偏强，价格有支撑；国内菜粕盘面回落，价格有压力 [5][6] - 交易策略建议单边逢低布局多单，套利选择MRM价差扩大，期权采用卖出宽跨式策略 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 美豆盘面偏强运行后因报告发布回落，后续或有压力；南美市场需求良好，旧作价格有支撑，新作产量预计高位但受天气影响大；国内豆粕盘面偏强，供应或降、需求良好，库存预计下行，价格有支撑；国内菜粕盘面回落，供应宽松、需求一般，价格有压力 [5] - 交易策略单边建议逢低布局多单，套利建议MRM价差扩大，期权建议卖出宽跨式策略 [6] 第二章 核心逻辑分析 1.月度供需报告影响有限 美豆冲高回落 - 本周美豆盘面冲高回落，报告发布后因新增题材有限而大幅回落 [12] - 基本面前期美豆上涨对利多体现明显，出口整体呈下降趋势，单产维持53蒲式耳/英亩，出口下调0.5亿蒲，压榨未调整，结转库存降至2.9亿蒲；出口检验数据无利好，截止11月6日当周检验量108.86万吨，处于历史同期偏低水平；压榨利润低位，改善有限 [12] - 美豆当前关注重点在需求，利多体现充分后上涨动力有限，调整压力增加 [12] 2.巴西新作压力仍存 价格略有回落 - 本周巴西大豆近月偏强、远月回落，新作产量维持高位且美豆偏强 [15] - 基本面巴西旧作压力有限，11月出口预计增至1.1亿吨以上；压榨缺乏增加，利润虽有恢复但仍偏低，播种进度58.4%且产区偏干；阿根廷大豆价格偏强，新作播种启动，短期影响有限 [15] 3.豆粕盘面走强 市场成交增加 - 本周国内豆粕盘面偏强，因供应不确定性及巴西播种慢、美豆偏强 [18] - 基本面油厂开机率增加但仍偏低，豆粕库存压力好转；需求提货量增加但变化有限，需求较好，禽畜存栏大且豆粕性价比高；库存维持高位，成交明显增加，因供应不确定及盘面偏强 [18] - 近端市场后续大豆到港量或降、需求良好，豆粕库存预计下降，现货价格有支撑；中长期受南美产量影响大，近期天气不确定，价格有支撑 [18] 4.供应整体宽松 价格有所回落 - 本周国内菜粕回落，市场稳定，因供应宽松及贸易关系好转预期 [21] - 基本面菜籽菜粕库存低位，供应有限；需求因豆菜价差低表现一般，颗粒菜粕库存高位，总体仍宽松 [21] - 豆粕供应充足时菜粕需求一般，后续大豆供应下降或使需求好转，但库存高位，压力仍存 [21] 第三章 基本面数据变化 国际市场 - 展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、周度压榨利润等数据 [25] - 展示巴西月度出口量、月度压榨量，阿根廷出口量、月度压榨量等数据 [28] 国外贴水 - 展示美湾FOB、巴西FOB、阿根廷FOB、菜籽CNF的离岸基差数据 [31] 宏观：汇率&国际海运 - 涉及美元兑人民币、美元兑雷亚尔、美元兑比索汇率数据 [37][44] - 展示巴拿马级货船海运费价格，美湾 - 中国、巴西 - 中国、阿根廷 - 中国海运费有涨跌 [41][43] 供应 - 展示大豆进口量、周度压榨量，菜籽月度进口量、周度压榨量等数据 [48] 需求端 - 展示豆粕提货量、菜粕提货量数据 [51] 库存 - 展示大豆库存、菜籽库存、豆粕库存、菜籽 + 菜粕库存数据 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计下周（11.17 - 11.21）连豆粕和豆一期价震荡，需关注中方采购美豆情况；豆粕因美豆平衡表偏紧获支撑，若中方采购美豆，美豆价格仍有支撑；豆一受现货价格、国储收购及政策预期等因素偏多影响，若美豆回调，国内豆价以震荡为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 上周（11.10 - 11.14）期货价格表现 - 美豆期价先涨后跌，11月14日当周，美豆主力01月合约周涨幅0.47%，美豆粕主力12月合约周涨幅1.48% [2] - 国内豆粕和豆一期价偏强震荡，11月14日当周，豆粕主力m2601合约周涨幅1.11%，豆一主力a2601合约周涨幅2.36% [2] 上周（11.10 - 11.14）国际大豆市场基本面情况 - 11月美国农业部供需报告偏多但未超预期，美豆平衡表收紧但价格回调，不过仍为豆价提供支撑 [2] - 巴西大豆进口成本周环比上升，2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略降、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比微升 [2] - 巴西大豆种植进度偏慢，截至11月6日当周，2025/26年播种进度约61%，前一周47%，去年同期约67% [2] - 阿根廷大豆种植启动，早期进度偏慢，截至11月5日当周，2025/26年种植进度约4.4%，去年同期约8%，目前影响不大 [2] - 未来两周（11月15日～11月29日），巴西和阿根廷大豆主产区降水略偏少、气温基本正常，影响中性 [2] 上周（11.10 - 11.14）国内豆粕现货情况 - 成交：豆粕成交量周环比上升，截至11月14日当周，主流油厂日均成交量约22万吨，前一周日均成交约9万吨 [3] - 提货：豆粕提货量周环比略升，截至11月14日当周，主要油厂日均提货量约18.4万吨，前一周日均提货量约18万吨 [3] - 基差：豆粕基差周环比下降，截至11月14日当周，豆粕（张家港）基差周均值约 - 12元/吨，前一周约0元/吨，去年同期约114元/吨 [3] - 库存：豆粕库存周环比下降、同比上升，截至11月7日当周，主流油厂库存约88万吨，周环比降幅约14%，同比增幅约22% [4] - 压榨：大豆压榨量周环比上升，下周预计上升；截至11月14日当周，国内大豆周度压榨量约208万吨，开机率约57%；下周（11月15日～11月21日）预计压榨量约235万吨，开机率65% [4] 上周（11.10 - 11.14）国内豆一现货情况 - 豆价稳中偏强，东北、关内、销区部分地区大豆收购或销售价格较前周上涨 [5] - 国储收购库点增加，中储粮部分直属库自11月8日开始收购国产大豆，收储库点逐步增加 [5] - 东北产区农户惜售、部分贸易商上调收购价，基层农户持豆惜售，部分贸易主体收购价格上调 [5] - 北方销区需求尚可、南方有所补库，北方多地终端豆制品需求提升，南方市场有所补库 [5]