核心观点 - 公司重申对外卖和即时零售等新业务的长期投入决心 聚焦"品质外卖"模式 不参与价格战 并强调新业务与核心零售已形成协同效应 [1][3] - 尽管新业务短期内显著拖累利润率(Q2运营亏损148亿元 利润率-1067%) 但长期将拓展更大增长空间 释放利润潜力 [3][15] - 核心零售业务展现强劲韧性 Q2电子家电收入同比增23% 商超连续6季度双位数增长 零售经营利润同比增38%至139亿元 [4][7][14] - 国际化战略稳步推进 欧洲市场通过收购Ceconomy深化布局 同时持续进行股东回馈 上半年回购15亿美元 分红144亿美元 [4][35] 财务表现 - Q2总营收3567亿元 同比增224% 其中商品收入增21%(电子家电+23% 日百+16%) 服务收入加速至+29% [5][12][13] - 新业务收入同比飙升1988% 主要由外卖驱动 但运营亏损从7亿元扩大至148亿元 [3][15] - 非GAAP净利润74亿元 同比下降49% 主要受外卖等战略投入影响 核心零售利润率同比提升56个基点至45% [5][14][15] - 自由现金流100亿元(过去12个月) 同比降82% 主要因以旧换新项目现金流出及利润下降 [15] 外卖业务进展 - 差异化定位"品质外卖" 已吸引150万品质商家 全职骑手超15万人 正餐订单占比持续提升 [21] - 订单量呈指数级增长 与核心零售产生协同 外卖用户在商超等品类交叉购买转化率提升 [8][22] - 不追求短期成绩 目标建立可持续5-20年的商业模式 当前聚焦系统能力建设而非价格战 [3][23] 用户与核心业务 - QAC同比增速超40% 用户总数创新高 购物频次同比增40% PLUS会员频次增50% [6][32] - 供应链优势驱动核心增长 电子家电受益以旧换新政策 商超品类经营能力持续强化 [7][19][29] - 即时零售定位为传统电商补充 商超会布局多场景需求 但核心电商仍具商品丰富度优势 [4][29] 战略方向 - 创新业务分两类:商业模式探索(外卖/京喜国际)和技术应用(AI/物流自动化) 均围绕供应链优势展开 [25][26] - 国际化聚焦本地化运营与供应链协同 欧洲市场通过收购Ceconomy强化布局 [35] - 长期利润率目标维持高个位数 核心零售通过供应链效率提升和品类结构优化驱动 [33][34]

白酒价格趋势 - 本期多数白酒产品均价较上期下滑，即时零售平台售价显著低于其他渠道 [5] - 飞天茅台在广州市场均价为2134元，较上期2367元下降233元 [6] - 第八代五粮液在广州即时零售平台均价低至917元，线下渠道最高达1069元 [6] - 国窖1573在广州即时零售平台售价区间为869-949元 [6] - 青花郎在广州即时零售平台售价区间为800-899元 [6] - 君品习酒在广州市场均价776元，较上期833元下降57元 [6][7] - 酒鬼酒内参在广州市场均价810元，较上期882元下降72元 [7] - 古井贡酒古20在广州市场均价597元，较上期660元下降63元 [7] 渠道调整影响 - 深圳市场增加即时零售平台数据，剔除标价偏离较大的渠道 [8] - 飞天茅台在深圳市场均价2137.92元，较贴近市场实际价格 [8] - 五粮液在深圳线上渠道均价915.57元，线下999.45元 [9] - 国窖1573在深圳线上渠道均价937.14元，线下994.45元 [9] - 君品习酒在深圳线上渠道均价746.52元，线下834.45元 [9] - 青花郎在深圳线上渠道均价935.65元，线下944.45元 [9] - 梦之蓝M6+在深圳线上渠道均价696.56元，总体708.46元 [10] - 古井贡酒古20在深圳线上渠道均价601.1元 [10] 区域市场表现 - 佛山市场首次纳入统计，飞天茅台均价2320.94元 [12] - 五粮液在佛山市场均价958.17元 [13] - 国窖1573在佛山市场均价962.99元 [13] - 君品习酒在佛山市场均价772.44元 [13] - 青花郎在佛山市场均价976.29元 [13] - 梦之蓝M6+在佛山市场均价709.98元 [13] - 古井贡酒古20在佛山市场均价629元 [13] - 金沙摘要在东莞市场均价545.17元，较上期650元下降104.83元 [15] - 飞天茅台在东莞市场均价2265元，较上期2499.5元下降234.5元 [16] - 汾酒青花20在东莞市场均价431.43元，较上期488元下降56.57元 [16] - 第八代五粮液在东莞市场均价953.1元，较上期1054元下降100.9元 [16] 行业动态 - 即时零售平台通过补贴和优惠显著拉低白酒零售价格 [6][15] - 部分品牌采取控价挺价策略，如郎酒对青花郎产品 [9] - 商务接待需求旺盛的佛山成为酒企重点争夺市场 [13] - 渠道调整和货源变动是本期价格下滑的核心原因 [17] - 即时零售渠道成为酒水销售重要渠道，影响市场价格 [17]

药店零售行业年中数据 - 2025年第一季度全国新开药店7118家，闭店10284家，净减少约3000家，门店数回落至70万以下 [1] - 行业正经历良性提质增效，低效门店有序出清，为优质药店释放增量空间 [1] - 中小连锁药店在行业调整中展现差异化突围实践，如辽宁营盘药房和甘肃佛慈大药房的创新案例 [1] 即时零售战略 - 即时零售被视为关键战略方向，中小连锁药店通过一把手工程推动线上业务发展 [1][2] - 营盘药房在美团买药即时零售市场份额稳居锦州首位，佛慈大药房单店线上销量登顶兰州商圈榜首 [1][2] - 头部连锁如大参林和漱玉平民也加强新零售布局，组建专业团队并调整选品和运营策略 [3] 中小连锁差异化策略 - 中小连锁采用"田忌赛马"策略，避开头部连锁竞争，聚焦潜力次密蜂窝区域 [4][6] - 佛慈大药房通过数据洞察升级24小时外卖店，三个月后订单量跃升至商圈第一 [4] - 营盘药房利用本土化优势和精细化运营，在锦州某商圈成为风向标并吸引大连锁布局 [6] 资源与效率优化 - 营盘药房90多家门店仅配置1.5人力运营，佛慈大药房300多家门店也采用类似精简团队 [7][8] - 美团买药的数字化工具和培训课程（如HEALTH数字化解决方案）为中小连锁提供底层支撑 [8] - 中小连锁通过精准运营和工具利用，实现"小而美"的效率革命，而非规模竞争 [8]

财务表现 - 2025年第二季度净营收3567亿元 同比增长22 4% [1] - 归属于普通股股东的净利润62亿元 同比下降50 8%（2024年同期126亿元） [1] - 非美国通用会计准则下净利润74亿元 同比下降49%（2024年同期145亿元） [1] 带电品类战略 - "以旧换新"政策推动带电品类收入增速超20% [2] - 通过产品定制化 规模化采购降低成本 提升性价比 [3] - 强化"送装一体"和"回收一体"服务能力 打造行业极致体验 [3] - 二季度和三季度持续实现市场份额提升 [2] 外卖业务进展 - 全职骑手规模突破15万人 提升配送准时率和服务体验 [4] - 入驻品质商家超150万家 "品质正餐"订单占比持续上升 [4] - 推出"七鲜小厨"新模式 优化供应链源头创新 [4] - 外卖业务带动核心电商品类转化率提升 尤其商超品类交叉购买显著 [5] 新业务投入方向 - 重点投入外卖 京喜 国际业务等商业模式创新 [7] - 在零售 物流等领域应用AI 自动化等新技术 [7] - 国际化战略聚焦供应链能力 帮助中国品牌出海 [8] 股东回报计划 - 上半年回购15亿美元 剩余35亿美元额度（总额50亿美元） [10] - 2024年度现金股利派发14 4亿美元 连续四年分红 [10] 日百品类增长 - 连续四个季度稳健加速 商超品类连续六季度双位数增长 [11] - 自营模式降低采购成本 提升供应链效率 [11] - 即时零售作为电商补充 满足用户应急需求 [12] 用户增长趋势 - 二季度购买用户数和频次同比增速均超50% [13] - 外卖业务带来年轻用户 Plus会员购买频次增50% [13] - 目标服务全国10亿电商用户 [14] 海外扩张策略 - 收购德国Ceconomy看重其品牌力与供应链能力 [16] - 欧洲市场将升级Joybuy品牌 强化本地化运营 [15]

财务表现 - 2025年上半年营收88.39亿元 同比微降0.24% [1] - 归属净利润8.65亿元 同比下降4.03% [1] - 总销量180.08万千升 同比增长0.95% 优于行业平均表现（行业产量同比下降0.3%至1904.4万千升）[1] 产品结构 - 高档产品（8元及以上）收入52.65亿元 同比微增0.04% [3][5] - 主流产品（4-8元）收入31.45亿元 同比下降0.92% [3][5] - 经济产品（4元以下）收入1.96亿元 同比增长5.39% [3][5] - 上半年推出近30款新品及数十个新包装 涵盖精酿 茶啤 1L装等品类 [3] 渠道策略 - 现饮渠道优化投资策略 开展场景化营销（乌苏配烧烤 重庆啤酒配火锅等）[2] - 非现饮渠道提升小型超市及便利店分销效能 深化零食折扣店 仓储会员店合作 [2] - 批发代理渠道收入85.94亿元 [5] - O2O渠道聚焦商品可视化和门店增效 借力美团推动经销商商品上翻 [10] 品牌建设 - 乌苏品牌签约三位代言人 联动综艺节目 推出1L精酿新品 升级"天马节"IP活动 [8] - 重庆品牌官陈小春为代言人 举办啤酒节 推出1L装精酿和纯生新品 [8] - 风花雪月签约杨超越 推出玫瑰海盐精酿和龙井绿茶茶啤精酿 [8] - 京A品牌升级核心产品并推出易饮趋势新品 [9] 区域表现 - 西北区收入25.96亿元 同比增长1.75% [7] - 中区收入35.32亿元 同比下降0.70% [7] - 南区收入24.79亿元 同比下降1.46% [7] 创新拓展 - 推出非啤酒品类包括橙味汽水 能量饮料"电持" 苏打汽水新口味 [10] - 电商聚焦抖音生态 运用AI工具打造3D场景化展示 [10] - 数字化工具赋能渠道 提升动销效率 [2] 可持续发展 - 每百升啤酒热能耗下降1.409千瓦时 [10] - 二氧化碳排放总量减少3080吨 每百升排放当量减少240克 [10] - 总用水量减少近3万立方米 平均水耗降至2.01 hl/hl [10] - 三家酒厂实现100%水回馈 大竹林酒厂水耗低至1.69hl/hl（提前达成2030年目标）[10]

互联网行业的"即时零售"大战愈发激烈。 智通财经记者了解到，抖音电商此举是为了将小时达、次日达能力开放给更多商家，优先提升电商的服 务与体验。 本文来源：智通财经，原文标题：《独家｜抖音电商将打通即时零售与电商业务，同步调整组织架构》 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 8月14日，智通财经记者从抖音电商处独家获悉，抖音电商近期将打通即时零售与电商业务，复用产品 及履约能力，并同步调整团队组织架构。 抖音电商表示，此次调整仅为内部业务管理方式的调整，不会对现有业务造成任何影响，业务将照常开 展，更不存在关停情况；商家经营及用户服务体验均不受影响，目标是帮助商家提升经营能力、为用户 优化履约时效。 ...

外卖行业竞争格局变化 - 淘宝闪购在"秋奶"大促期间单量首次反超美团，8月7日单日超过1亿单，周末单量继续领先[4][5] - 外卖平台市场份额从美团饿了么7:3变为美团淘宝京东5:4:1[7] - 淘宝闪购单量增长迅速，前两周突破9000万单，"秋奶日"当周峰值逼近1亿单[6] 平台营销策略 - 淘宝闪购通过延长促销周期至10天、全渠道营销投放和每单3元补贴争夺市场[6][10] - 美团此次重心转向与瑞幸、古茗等品牌推进"新品首发"合作[6] - 平台采用电商双11式打法：免单活动、大额补贴、代言人营销和线下全覆盖投放[6][10] 品牌商表现 - 益禾堂部分门店GMV同比增长超1000%，新增1000家下沉市场门店上线淘宝闪购[9][19] - 头部茶饮品牌在淘宝闪购复购率超过30%，销售占比从低于美团变为反超[9][11] - 品牌商提前1-2个月备货，活动期间密集上新并实行24小时营业[7][9] 非餐品类发展 - 淘宝闪购非餐补贴占比10%，重点发展便利店、闪电仓等供给形态[13][14] - 明都超市上线后订单环比增长3倍，新用户增长超4倍[15] - 美妆闪电仓转型后SKU从700增至4000，单量增长10倍以上[17][18] 下沉市场拓展 - 淘宝闪购采用"农村包围城市"策略，在浙江、广东等地下沉市场取得进展[19] - 美妆闪电仓在县城单仓月利润达1.8万，旺季可达3万[19] - 下沉市场年轻消费者线上化趋势明显，夜间订单占比大[15][19] 供给端创新 - 淘宝闪购为迪卡侬、喜德盛等品牌设计定制化即时零售方案[15] - 大件商品采用"线上下单+门店自提"模式解决物流问题[16] - 闪电仓数量已达1.5万个，与美团持平[17]

制图:李芷琪(豆包AI) 茶饮咖啡为何成为外卖补贴的主战场?平台补贴怎么"补"才不会造成恶性竞争?治理"内卷式"竞争，如何 抓住"牛鼻子"? 日前，南都记者对话山东大学经济学院教授、山东大学数字经济与平台竞争研究中心主任曲创。他长期 研究互联网平台经济规制与产业政策、反垄断与竞争政策，是山东大学《产业经济评论》(CSSCI)编辑 部主任、国务院反垄断反不正当竞争委员会专家咨询组成员。 曲创认为，价格竞争是市场中常见的竞争手段，应当重点关注平台是否强制商家参与补贴；有无只针对 头部品牌进行补贴，对中小商家造成冲击；以及如何避免陷入"低价-低质"的恶性循环。 现象 低价问题出在低质量上 平台经济是"内卷式"竞争多发领域 南都:如何理解"内卷式"竞争，具体要整治的是什么? 曲创:我认为，可以参考监管部门对"内卷式"竞争的界定:"低价低质竞争"。低价本身没有问题，问题出 在低质量上。整治"内卷式"竞争，关键是要看造成这个现象背后的成因及其主导力量。 我认为可以从微观个体和行业整体两个角度着手。微观个体指向生产企业或者平台内的商家，可能会降 低产品质量参与市场竞争，但这一行为是被迫的、非自愿的，这是"内卷式"竞争的一个 ...

主播&达人1、黄子韬大幅减持旗下公司股权，朵薇卫生巾关联公司多次工商变更 天眼查显示，近日，杭州龙悦谦网络科技有限公司发生工商变更，黄子韬在该公司持股比例由99%变更 为49%，王晓菊持股比例由1%变更为51%。 南都N视频记者了解到，杭州龙悦谦网络科技有限公司是黄子韬商业版图的关键支点，它通过杭州龙则 灵网络科技公司，间接掌握黄子韬卫生巾关联公司浙江朵薇护理用品有限公司20%的股权。 有媒体报道称，此次股权变更，是黄子韬将龙悦谦控股权转让给职业经理人。但朵薇卫生巾股东之一遥 望科技在回应南都N视频记者时称，"实际情况是黄子韬将股份转让给了他的母亲"。据了解，王晓菊是 黄子韬的母亲。天眼查数据显示，王晓菊在多家黄子韬关联公司担任法定代表人、股东、高管等。 2、抖音封禁"杀猪盘"账号 8月12日，抖音反诈中心表示，近日，平台上出现一批以 "民航从业者" 为标签的黑产账号，看似通过分 享工作生活传递职业魅力，实则暗藏"杀猪盘"诈骗风险。抖音提醒：不要轻信网络中的突如其来的"关 怀"和"恋爱"，警惕要带你投资、发财的陌生网友。 据介绍，这批黑产账号风格一致，通过虚假内容精准打造"机长""飞行员" 人设，吸引异性注意 ...

行业增长危机 - 快递业务量增速从2024年21.5%降至2025年Q1的21.6%和上半年的19.3% [1] - 增长主要依赖电商拆单率提升 但价值增长有限且单价持续下滑 [1][4] - 拼多多业务压力显示低价电商增长动力减弱 [1] 历史发展脉络 - 中国快递行业始于1993年 顺丰和申通分别创立于广东和浙江 [3] - 2003年电商崛起推动行业进入黄金期 业务量从2000年1亿件增至2024年1750亿件 [4] - 2006-2021年年均复合增长率接近50% 但2022年增速骤降至2.1% [4] - 直播电商与低价电商带动2023-2024年增速回升至19.4%和21.5% [4] 即时零售冲击 - 2025年即时零售爆发 京东/美团/淘宝分别推出补贴计划（京东百亿补贴 淘宝500亿补贴） [5] - 三大平台合计日单量达2亿单 年业务量预计达数百亿单 GMV规模达万亿 [6] - 可能改变用户消费习惯 分流传统电商与快递业务基本盘 [6] - 高价值生鲜酒水品类更易被转化 对京东物流等高端供应链冲击最大 [8] - 京东半日达优势被即时零售效率抹平 引发外卖大战等防御性竞争 [9] 受益方与转型方向 - 顺丰同城股价从8港元涨至20港元 市盈率超100倍 成为即时零售服务商受益代表 [10] - 同城配送平台（顺丰同城/闪送/达达）可能与即时零售平台深度合作 [12] - 高价值商品（手机/奢侈品）跨区域配送为同城配送提供差异化空间 [12] - 即时零售预计2030年达2万亿元 远期3-4万亿元规模 与电商形成相持 [12][13] 行业竞争升级 - 快递行业进入效率与服务竞争下半场 需升级运作模式 [13] - 竞争重点从转运中心/线路等基础资源转向空运/供应链/无人化等高端能力 [13] - 提前布局的顺丰、京东物流、中通等头部公司更具竞争优势 [13]