文章核心观点 - 当前中国消费市场呈现分层化、个性化、场景化特征 消费品牌、平台及IP持有方正通过差异化运营、场景化构建及精准联动等策略 挖掘跨界增长机会 实现融合创新 [1] 差异化运营 - 消费市场分层化与个性化趋势明显 精细化运营需精准定位不同消费层级与群体需求 [2] - 青年消费群体呈现三大特征：理性化消费增强 倾向于比价与追求性价比 “情价比”需求提升 情绪价值涵盖新鲜感、收藏欲等多维度 即时性消费需求增长 愿为节省时间付费 [2] - “银发经济”潜力巨大 涵盖助老养老与低龄银发文娱、上门服务等领域 随着70后逐步退休 市场潜力增长 [2] - 阿迪达斯通过细分产品线满足不同跑步群体需求 例如为精英跑者提供ADIZERO 0系列竞速跑鞋 为日常慢跑者推荐SUPERNOVA系列 为追求穿搭者提供ADIZERO EVO SL系列 [3] - 社交媒体电商运营中 品牌传播应构建金字塔结构 以核心内容为原点延伸多类话题 转化端应构建漏斗模型 从主播到店铺运营 最终收束至搜索、复购率等核心数据 [3][4] - 明星IP运营可通过结合明星特征的情绪价值联动开发周边产品 并借助合作伙伴的科技、文化、创意元素反向赋能IP塑造 实现品牌价值多元化 [5] 注重场景化消费 - 消费场景多元化和创新化成为新趋势 线上与线下、现实与虚拟融合丰富了产品形式与商业模式 [6] - 平台通过将线上流量引导至线下（如大众点评必吃榜市集） 可将虚拟热度转化为真实消费动力 [6] - 阿迪达斯通过在上海安福路三叶草全球旗舰店举办新品首发活动 将店铺打造为潮流地标 吸引KOL打卡并通过社交媒体引流 形成网络传播与实体零售的正向循环 [6] - 遥望科技运营朵薇品牌时 通过小程序将用户划分为内容分发者与产品复购者 在不同场景中身份可转化 形成“传播-消费-传播”的闭环 [7] - 巨星传奇结合周杰伦演唱会进行本地化运营 例如在上海旅游节期间引入艺人IP花车夜游 联动上海博物馆举办主题艺术秀 引导粉丝进入本地文旅消费场景 带动广泛市场热度 [7] 精准联动实现破圈 - 品牌联动需从具体营销目标出发进行针对性规划 [8] - 平台（如大众点评）可利用其网络效应与数据分析能力 在产品、场景、品牌间探索联动机会 使活动策划贴合消费者需求 [8] - 阿迪达斯认为联名能为品牌带来新鲜感与灵感 2025年将深化与多元设计师合作 例如携手中国设计师品牌SAMUELGUìYANG推出第四代新中式风格新年限定系列 融合运动属性、时尚感与中国文化元素 [8] - 联动前需明确自身核心需求 例如茅台与瑞幸联名的核心目标是获取新用户及年轻消费者的关注 实现1+1>2效果 [9] - 联动的实质目的是破圈 包括增加用户黏性与拉新 明星IP联动需保证品牌与艺人风格调性融洽 并找到有效方式触达核心用户圈 [9]

公司资源与市场地位 - 公司签约超过70位明星主播及超过150位达人主播，明星粉丝量在数百万至过亿不等[1][4] - 公司与明星黄子韬深度绑定，合资成立望望龙网络以进行更深层次合作[5] - 公司是星味最浓的上市企业之一，掌握众多稀缺明星主播资源[1] 财务业绩表现 - 2024年前三季度公司归母净利润亏损4.15亿元，营业收入26.13亿元，同比下滑34.65%[2][6] - 公司已连续4年归母净利润亏损，自2021年以来合计亏损超过30亿元[5] - 2024年三季度归母净利润亏损1.62亿元，亏损较上年同期有所收窄但业绩未全面好转[6] - 2024年上半年公司主要业务指标全线下滑，新媒体广告、自营品牌与品牌经销、社交电商收入分别下滑52.69%、55.47%、19.83%[5] 业务转型与发展 - 公司原名星期六，为女鞋第一股，巅峰时期全国门店超2400家，年营收稳定在10亿元以上[8][9] - 2018年公司以17.71亿元对价收购MCN机构杭州遥望88.57%股权，实现向直播电商业务转型[11] - 杭州遥望在2018年-2020年均完成业绩承诺，承诺金额分别为1.6亿元、2.1亿元和2.6亿元[12] - 2022年4月杭州遥望创始人当选上市公司董事长，年底公司更名为遥望科技[13] 新业务探索与挑战 - 公司改造烂尾乔司商城为遥望X27 PARK，打造24小时线上+线下新消费商业综合体，成为新亏损点之一[14] - 2024年和2025年以轻资产模式运营遥望X27 S横琴、遥望X27 S虎门基地相继落地[14] - 公司参股明星黄子韬推出的朵薇卫生巾品牌，2024年5月18日至7月11日总销量约1.25亿元[15] - 公司正与多个优质ODM工厂供应链洽谈，品牌共创业务有望成为重要第二增长曲线[16] - 直播电商平台呈现扶持中小达人和店播趋势，对公司社交电商主业构成不利信号[7] 子公司业绩与目标 - 子公司杭州遥望2024年亏损5.87亿元，2024年上半年再亏1.53亿元[7] - 公司股权激励计划要求杭州遥望2025年和2026年净利润分别不低于1.30亿元和2.0亿元[7] - 2023年杭州遥望直播电商业务毛利率从21.80%陡降至-0.38%，当年亏损4.52亿元[14]

公司近期动态与财务表现 - 2025年11月10日，马景涛全约加盟公司，被包装为“从传统荧幕到内容新舞台”的破圈故事[1] - 2025年第三季度，公司营收7.17亿元，归母净利润亏损1.62亿元，连续第四年亏损，累计亏损超过30亿元[3] - 公司拥有70多位明星以及150多名网红达人，但明星主播矩阵未能实现盈利[3] 历史发展与战略演变 - 2018年，星期六通过现金+发行股份收购杭州遥望88.57%股权并签下对赌协议，杭州遥望在2018-2020年踩线完成1.6亿、2.1亿和2.6亿元的业绩承诺[5] - 2019年，在杭州遥望推动下，星期六股价3个月内暴涨7倍，公司跻身头部MCN机构[6] - 公司明确借明星影响力快速入局策略，2019年4月签约王祖蓝为首位明星主播，其快手直播首场同时在线人数超120万，总销售额破千万元[6] - 贾乃亮成为抖音明星直播“顶流”，但自2021年以来公司净利润大幅下降并陷入亏损[7] 财务数据摘要 - 营业总收入从2020年215,094.38万元增长至2024年476,322.28万元，但2024年同比下滑0.30%[8] - 归属母公司股东的净利润从2020年2,429.78万元持续恶化，2024年亏损100,126.20万元[8] - 2021年8月以来，签约艺人主播增多，团队规模增长约50%，期间费用预计增加7000-8000万元，增长逾90%[9] - 2025年上半年，公司营业收入合计18.96亿元，同比减少36.32%，新媒体广告、自营品牌与品牌经销、社交电商收入分别下滑52.69%、55.47%和19.83%[13] - 2025年三季度，公司毛利率略微回升至7.25%，但仍低于行业平均的13.48%[13] 行业环境变化 - 直播电商行业GMV增速从2020年超100%逐渐放缓，2024年降至19.1%[10] - 明星带货普遍存在专业度不够、时间有限、成本高昂问题，明星光环吸引力减弱[10] - 直播带货收费模式从坑位费为主转向“纯佣模式”，机构稳定佣金收入大幅削减[11] - 获客成本持续攀升，2023年公司在抖音采购超23亿元，占当年采购总额一半以上[11] 公司转型策略 - 明星主播普遍减少直播次数，贾乃亮2024年直播121场，2025年上半年仅41场；王祖蓝2024年直播136场，2025年上半年仅17场[21] - 公司从“坚决不碰品牌”转向“下场做品牌”，黄子韬推出的卫生巾品牌朵薇上线半年销售额接近4亿元[22] - 朵薇采用“遥望科技+超级IP+头部工厂”模式，5月18日首发至7月11日总销量达1.25亿元，10月16日直播创GMV超1600万元[22] - 公司推出新消费品牌“简芊”，首播GMV突破600万，登顶抖音美容护肤榜TOP1[22] - 公司品牌打造遵循“AI+艺人+自动化供应链”模式，11月还将有8-9个新品牌上线[25] - 公司探索“内容化直播”转型，推出“小桃盒”企业号，以科普内容与1分钱派样模式建立用户共创选品机制[26] - 公司进行海外扩张，2025年7月在北美直播活动累计销售额达274万美元，总订单量超12万单[26] - 公司布局线下商业综合体，改造杭州临平乔司商城为“遥望X27 PARK”，2024年和2025年相继落地横琴、虎门基地[26] 转型挑战 - 公司现金流状况不佳，2025年三季度每股经营性现金流为-0.06元，同比减少158.18%[26] - 自营品牌需要长期投入，与资本市场对公司尽快扭亏的期望形成矛盾[26]

核心财务表现 - 营业收入18.96亿元 同比下降36.32% 主要受竞品竞争及关闭不盈利IP与线下店铺影响 [1][4] - 归属于上市公司股东净利润亏损2.53亿元 同比扩大15.60% [1][4] - 经营活动现金流量净额3121万元 同比骤降79.50% [1] - 加权平均净资产收益率-7.65% 较去年同期下降2.59个百分点 [1] 业务结构分析 - 互联网广告业务收入18.01亿元 占比94.99% 但同比下降36.87% [7] - 服装鞋类业务收入8644万元 占比4.56% 同比下降26.34% [7] - 社交电商产品收入11.13亿元 占比58.70% 同比下降19.83% [7] - 新媒体广告产品收入6.13亿元 占比32.33% 同比大幅下降52.69% [7] 亏损原因解析 - 创新业务处于孵化期 人员费用占比快速提升但未贡献利润 [3] - X27等商业综合体项目存在高额装修投入与运营费用 [3] - 政府补助收入同比减少2936万元 [3] - 所得税费用因政策调整同比增加2566万元 [3][4] - 计提存货跌价和坏账等资产减值损失 [3] 战略调整措施 - 对创新项目采取"关停并转"策略 将人力资源调配回流至盈利核心项目 [5] - 人员相关支出同比优化28.39% 前台人员比例大幅提升 [8] - 预计第三季度完成改革调整 [5] - 自主研发AI产品"V5chat"将于年内全面落地应用 [8] 新业务拓展 - 海外市场表现强劲 北美直播活动销售额达274万美元 订单量超12万单 [8] - 与黄子韬合资打造"朵薇"卫生巾品牌 首发期间销量达1.25亿片 [9] - 正与多个ODM工厂洽谈 计划拓展至饮品、美容、生发等高潜力赛道 [9] - 持续布局线下商业综合体 虎门基地于2025年5月正式开业 [8] 核心竞争优势 - 拥有超70位明星主播资源 包括王祖蓝、贾乃亮等头部IP [5] - 直播电商业务覆盖抖音、快手、淘宝、视频号全渠道平台 [5] - 在洛杉矶设立选品基地 加速复制国内成熟商业模式 [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入18.96亿元，同比下降36.32% [1][2][6] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.53亿元，同比下降15.60% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额3121万元，同比下降79.50% [2] - 总资产51.71亿元，较上年度末下降8.22% [2] - 归属于上市公司股东的净资产31.80亿元，较上年度末下降7.37% [2] 业务构成 - 互联网广告行业收入18.01亿元，占比94.99%，同比下降36.87% [6] - 服装鞋类行业收入8644万元，占比4.56%，同比下降26.34% [6] - 其他业务收入851万元，占比0.45%，同比增长20.32% [6] - 社交电商收入11.13亿元，占比58.70%，同比下降19.83% [6] - 新媒体广告收入6.13亿元，占比32.33%，同比下降52.69% [6] 亏损原因 - 受市面竞品代理商竞争及关闭部分不盈利的IP及线下店铺影响 [1] - 阶段性摊销费用如装修租金等 [1][3] - 政府补助减少2936.40万元 [3] - 所得税费用同比增加2566.35万元 [3] - 计提存货跌价和坏账等资产减值损失 [3] - 创新业务尚处于孵化期未能快速贡献利润 [3] 战略调整 - 对持续盈利良好的项目如直播电商、商业化等持续加大投入 [4] - 对创新孵化类项目采取"关停并转"策略 [4] - 将部分人力资源调配回流至盈利核心项目 [4] - 对部分孵化项目采用员工内部创业承包、联合经营等模式 [4] - 改革从年初开始推行，预计2025年第三季度完成 [4] 运营优化 - 人员相关支出同比减少28.39% [7] - 自主研发的AI产品"V5chat"将于年内实现内部全面落地应用 [7] - 大幅度提高前台人员比例，提升人员配比合理性 [7] 海外业务 - 北美"Deals For Your Days"大场直播活动累计销售额达274万美元 [7] - 总订单量突破12万单，总观看量超1500万人次 [7] - 依托洛杉矶等选品基地加速复制国内成熟模式 [7] 新业务拓展 - 与明星黄子韬合资打造"朵薇"卫生巾品牌 [9] - 5月18日首发至7月11日总销量约1.25亿片 [9] - 正与多个优质ODM工厂供应链洽谈 [10] - 未来将拓展至饮品、美容、生发等高潜力赛道 [10] 线下布局 - 遥望X27 S虎门基地于2025年5月正式开业 [9] - 此前已有遥望X27 PARK杭州旗舰、遥望X27 S横琴基地项目落地 [9] - 25万平方米商业综合体X27存在较高装修投入与运营费用 [3]

公司股权变更 - 朵薇公司股东黄子韬撤出 公司变更为杭州宏领卫生用品有限公司[1] - 公司注册资本3000万人民币 成立于2018年8月31日[1] - 8月8日至10日期间发生主要人员变更 包括代表人和监事退出[1] - 公司名称由"杭州户盖卫生用品有限公司"变更为"杭州宏领卫生用品有限公司"[1] 产品与运营动态 - 品牌上线2个多月后股东撤资[1] - 5月18日直播单晚销售额达4000万人民币[4] - 6月29日宣称销售额突破1亿人民币 好评率99.88%[9] - 6月中旬有消费者发现产品存在黑色异物[8] 行业关联事件 - 7月辛巴品牌"棉密码"卫生巾被检出含第三类致癌物硫脲 含量达16653.4679μg/g[2] - 该品牌宣称拥有1000万用户规模[2] - 黄子韬收购工厂曾因生产劣质卫生巾被315晚会曝光[4] - 工厂原为米菲纸尿裤授权生产商杭州千芝雅公司[4] 投资与经营承诺 - 宣称投资2.75亿人民币打造"让女性放心的产品"[6] - 直播时强调非贴牌生产 声称自建代理工厂[4] - 公开表示进军行业"不是为了赚钱"[1] - 曾批评行业存在"黑心厂家"[9] 行业监管与消费者影响 - 卫生巾作为贴身用品直接关系千万女性健康[9] - 明星跨界经营被指缺乏专业知识和长期经营决心[9] - 行业需要真正有良心、有责任感的企业[11] - 消费者健康权益应受到更高程度重视[11]

主播与达人动态 - 黄子韬在杭州龙悦谦网络科技有限公司的持股比例由99%变更为49%，其母亲王晓菊持股比例由1%变更为51% [1] - 杭州龙悦谦网络科技有限公司通过杭州龙则灵网络科技公司间接持有黄子韬卫生巾关联公司浙江朵薇护理用品有限公司20%的股权 [3] - 抖音平台封禁以"民航从业者"为虚假人设的"杀猪盘"诈骗账号，2025年8月以来共封禁相关账号1.5万个，提醒用户风险112万人次，拦截处置诈骗信息600万条 [5] 行业与平台动态 - 贵州茅台酱香酒营销有限公司与美团闪购启动深度合作，首批超千家官方认证门店上线，提供30分钟送达服务 [5][7] - 抖音平台对涉及"理想车主"的误导及攻击性内容进行处置，回应理想汽车公司的投诉举报 [7][8] - 淘宝在香港地区推出限时"零门槛"单件包邮活动，带有特定标识的商品可享受包邮至自提点服务，每位用户每月最多有5次本地退货次数 [9][11] 直播带货数据排行 - 抖音8月13日直播带货日榜显示，达人海莉以5000万至7500万直播销售额位列榜首，场均观看人次达626.6万 [12][13] - 与辉同行和朱梓骁均以2500万至5000万直播销售额位列第二和第三，场均观看人次分别为1558.8万和1435.5万 [12][13] - 榜单第四至第十名达人直播销售额在750万至2500万之间，其中广东夫妇场均观看人次达977.5万，东方甄选美丽生活为105.9万 [12]

公司股权结构变动 - 杭州龙悦谦网络科技有限公司发生工商变更，黄子韬持股比例由99%降至49%，其母王晓菊持股比例由1%增至51%，成为控股股东[1] - 杭州龙悦谦网络科技有限公司是黄子韬商业版图的关键支点，通过杭州龙则灵网络科技公司间接持有浙江朵薇护理用品有限公司20%股权[1] - 浙江朵薇护理用品有限公司从杭州朵薇卫生用品公司（现名杭州宏领卫生用品有限公司）退股[3] 朵薇品牌运营与生产 - 朵薇品牌的实际运营管理权在浙江朵薇护理用品有限公司，杭州朵薇卫生用品公司是其子公司，其变动不影响朵薇业务[3] - 朵薇产品包装显示实际生产企业为浙江朵薇护理用品有限公司，地址在浙江省金华市东阳市[3] - 公司计划到12月将生产线增加至25条，产能目标为行业前三名[4] 公司产品与市场策略 - 公司计划在10月新增湿厕纸产品，延续透明工厂模式，做到生产环境、原材料及工艺透明[4] - 公司正积极对接多个知名商超、高校等线下渠道，并延续快闪活动进行市场推广[4] - 朵薇品牌定于8月27日在杭州开启快闪活动[4]

公司股权结构变动 - 杭州龙悦谦网络科技有限公司发生工商变更 黄子韬持股比例由99%降至49% 其母王晓菊持股比例由1%增至51%获得控股权 [1] - 龙悦谦公司通过杭州龙则灵网络科技公司间接持有浙江朵薇护理用品有限公司20%股权 是黄子韬商业版图关键支点 [1] - 浙江朵薇护理用品有限公司从杭州朵薇卫生用品公司（现更名为杭州宏领卫生用品有限公司）退股 后者原为卫生巾品牌朵薇的核心工厂 [4] 品牌运营与生产体系 - 朵薇品牌实际运营管理权归属于浙江朵薇护理用品有限公司 其子公司杭州朵薇的更名及变动不影响朵薇业务 [4] - 朵薇产品实际生产企业为浙江朵薇护理用品有限公司 生产地址位于浙江省金华市东阳市 [4] - 品牌采用透明工厂模式 实现生产环境透明化 原材料透明化及生产工艺透明化 [5] 产能扩张与产品规划 - 朵薇工厂预计12月前生产线由当前数量增至25条 产能目标进入行业前三名 [5] - 计划10月新增湿厕纸产品线 延续透明工厂模式 [5] - 正积极对接多个线下渠道 包括知名商超及高校渠道 并计划延续快闪店活动形式 [5] - 确认将于8月27日在杭州开展品牌快闪活动 [7]

行业动态 - 卫生巾行业迎来新国标《一次性使用卫生用品卫生要求》，7月1日正式实施，被称为"史上最严卫生巾国标"，将加速行业洗牌，推动不合规企业停产，旧标产品限期退市 [1][6] - 新国标主要变化包括禁用回收料、为卫生棉条制定标准、破除虚标陷阱，并要求原材料中不得添加被列入《化妆品安全技术规范》禁用成分的物质 [6][8] - 2023年中国一次性卫生用品产量达1.20亿吨同比增长15.6%，销售额达1.8万亿元同比增长18.2%，占全球市场份额35% [3] 市场竞争 - 线上卫生巾品类规模达160.6亿元同比增长近30%，消费向中低价格段迁移，40元以下价格段销量占比由67%增至75% [4] - 市场集中度下滑，头部品牌话语权变弱，中腰部品牌增长导致CR5出现小幅度下滑 [4] - 明星网红和头部主播纷纷入局，如黄子韬推出"朵薇"、东方甄选与倍舒特合作、辛有志创立"棉密码"等 [1][2][5] 产品与技术 - 行业出现益生菌卫生巾、艾叶卫生巾、中药卫生巾等新噱头，虽然作用微乎其微但消费者愿意买单 [3] - "黑点"问题普遍存在，主要由于异物管控技术不到位，需升级设备如AI相机来解决 [11][12] - 厂商区别主要在产能而非技术，研发新品需要整台机器停用打样，成本很高 [6] 企业动向 - 黄子韬团队斥资2.75亿元收购浙江米派护理用品有限公司，改造为自动化率达90%的智慧工厂 [5] - 东方甄选与倍舒特合作生产卫生巾，倍舒特年产能达12亿片，销售网络覆盖全国及海外 [5] - 辛选旗下棉密码生产企业为广东伊美洁生物科技有限公司，专注于卫生巾OEM加工 [6]