市场趋势与风格 - 增量资金驱动风险偏好上行，杠杆资金和北上资金是主要增量，市场风格呈现成长股与非银金融走强、高股息板块下跌的特征 [9] - 全球风险资产处于风偏提振阶段，A股市场风偏触及去年"924"行情阶段高点水平 [9] - 近期市场表现与2014-15年行情初期特征相似，行情持续性取决于增量资金释放进度和美联储降息节奏 [9][10] - 万得全A本周上涨2.95%，8月累计上涨4.81%，年初以来上涨16.19% [11] 泛科技行业头部效应 - 科技及高端制造8个行业呈现明显"头部效应"(G1/G2组涨幅更高)，非科技制造类20个行业呈现"腰部效应"(G3组涨幅更高) [24] - AI产业链风格从中小市值转向中大市值的"机构审美"，8月以来500亿以上市值个股涨幅中位数达9.39%，显著优于中小市值 [30][32] - AI产业链投资机构共识度强化，重点关注国产芯片、信创服务器、IDC及算力租赁等赛道中大市值个股 [35] - 寒武纪等大市值公司开始明显跑赢人工智能指数，8月1日-8月15日寒武纪涨幅达30.19% [34][36] 锂电池3C认证新规影响 - 移动电源与锂电池3C认证新规8月15日实施，要求20多个生产环节的精细化管理，预计30元以下高风险产品将加速出清 [45] - 新规将提升行业集中度至约79%，移动电源均价预计上涨18%，投诉率下降29% [45] - 受益板块包括锂电池产业链(高安全电芯)、新材料(陶瓷隔膜等)、检测认证服务和智能制造装备 [45][46] - 中国移动电源市场规模预计2025年突破500亿元，但2020-2023年网售充电宝不合格率从19.8%升至44.4% [41] 行业表现与资金流向 - 本周一级行业涨幅前三为通信(6.0%)、非银金融(5.8%)、电子(5.6%)，银行(-4.9%)表现最差 [23] - 主力资金净买入1031.35亿元，非银金融(448.93亿元)、电子(392.87亿元)、计算机(316.60亿元)净流入最多 [40][42] - 股票型ETF连续4周净申购，本周净申购4.69亿元，港股通创新药ETF份额增加最多 [40][43] - 北美科技大厂云业务增长驱动资本开支上调，AI硬件景气带动通信、电子行业持续上涨 [21]

市场策略 - 大盘继续放量上攻，深证成指、创业板指均突破去年10月8日盘中高点，沪指创近10年新高，全市场成交额达2.8万亿元，较前一交易日放量超5000亿元 [7][8][9] - 创新型中小企业风格表现居前，北证50指数涨6.79%，小微盘股板块表现优于超大盘股板块 [7][8] - 通信、综合、计算机行业表现居前，有色金属、石油石化、房地产表现靠后 [8] - 液冷服务器板块因算力硬件需求爆发走强，券商及金融科技板块受益于市场活跃交投表现突出 [8][9] 行业动态 - 2025上半年中国移动游戏广告变现中激励视频占比最高（安卓中重度游戏达72.95%，iOS达82.85%），优量汇与穿山甲双平台占据主要广告收入份额（安卓端合计59.5%，iOS端72.45%） [25][26] - 金融监管总局数据显示2025年二季度银行业总资产同比增长7.9%至467.3万亿元，不良贷款率下降至1.49%，拨备覆盖率提升至211.97% [28][29] - 新藏铁路预计总投资超4000亿元，单公里投资或达2亿元，土建和设备投资占比分别为60%和11%，新疆段桥隧比高达61.53% [31][32][33] - Meta首款配备显示屏的AI眼镜Hypernova起售价或降至800美元，光波导技术相关企业受关注 [35][36] 重点公司业绩 - 石头科技2025H1营收同比+78.96%至79.03亿元，归母净利润同比-39.55%，主因销售与研发费用增加 [37][38] - 科沃斯2025H1归母净利润同比+60.84%至9.79亿元，自有品牌收入占比达97.58% [42][43] - 凯赛生物2025H1营收同比+15.68%至16.71亿元，长链二元酸销量创历史新高 [44][45] - 光库科技2025H1营收同比+41.58%至5.97亿元，光通讯器件收入同比+73.89% [50][51] - 法拉电子2025H1归母净利润同比+18.15%至5.69亿元，新能源领域收入持续提升 [52][53] 区域经济与政策 - 湖南车网互动服务平台上线，支持电动汽车通过V2G技术实现有序充电与反向送电 [57][58] - 北京市拟推动第五立面光伏应用，挖掘废弃矿山等未利用地集中式光伏潜力 [19][20] - 浙江省计划2027年前新增首店2000家以上，打造50个首店集聚区 [21][22]

市场整体趋势 - 当前市场正在经历"健康牛"，指数稳步向上且波动率持续下行，逼近历史底部 [3] - 市场没有整体性过热，行业拥挤度多数处于中等区间，呈现"多点开花"的轮动特征 [3] - 机构优势显现，与"慢牛"行情形成正向循环 [3] A/H股前景 - 中国股市估值逻辑转变，从经济周期波动转为贴现率下行驱动，A/H股指仍有新高 [5] - 资本市场制度改革（如提高投资者回报）改变社会对中国资产的观念，降低风险评价 [5] - 转型加速、无风险收益下沉与改革共同构成"转型牛"基石 [5] A股中期走势 - 外部条件无显著利空，美联储降息预期升温，地缘冲突部分缓和 [7] - 市场情绪局部过热但未全面过热，保持"进三退二"特点 [7] - 行情可能演化为回调整固延续慢牛，或加速赶顶导致回调结束慢牛 [7] 市场资金与结构 - 市场量能迈上新台阶，居民财富加速向金融资产再配置 [9] - 资金面流入成为行情重要推动力，风险偏好回暖带动赚钱效应扩散 [9] - 成交活跃下，市场围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动 [9]

行业投资评级 - 强于大市|维持 [1] 核心观点 - 俄乌冲突有望结束，乌克兰战后重建规模预计约5240亿美元，其中住房840亿美元（占16%）、交通780亿美元（15%）、能源680亿美元（13%）、工商业640亿美元（12%）、农业550亿美元（10%）[3] - 国内国际工程公司在成本、效率、核心技术等方面具备竞争优势，有望参与乌克兰重建，关注中工国际、中国化学、中材国际、中钢国际等[4] 行业细分领域分析 水泥 - 7月1日水泥协会发布反内卷政策文件，推动限制超产政策执行，中期维度产能有望持续下降，产能利用率提升[4] - 当前水泥行业处于淡季需求低点及价格低点，预计8月份需求回暖后价格逐步提升，关注海螺水泥、华新水泥[4] - 25年7月单月水泥产量为1.46亿吨，同比下滑5.6%[9] 玻璃 - 25年行业需求端受地产影响持续下行，6-8月淡季需求表现尚可，但供需矛盾仍存[4] - 反内卷政策不会一刀切式产能出清，但会提升环保要求及成本，加速行业冷修进度，关注旗滨集团[4] - 本周玻璃价格持续跌势，华中、华东、华南、华北区域价格下跌1-4元/重量箱[14] 玻纤 - 传统无碱粗砂需求平淡，但受AI产业链驱动，低介电产品量价齐升，产品结构升级明确[5] - 行业需求有望伴随AI爆发式增长，看好量价齐升趋势，关注中材科技[5] 消费建材 - 行业盈利已触底，价格无向下空间，借助反内卷政策提价诉求强烈，防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函[5] - 行业盈利有望触底改善，关注东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝[5] 市场表现 - 过去一周（8.11–8.17）申万建筑材料行业指数上涨2.88%，在申万31个一级子行业中排名第12位[7] - 上证综指上涨1.70%，深证成指上涨4.55%，创业板指上涨8.58%，沪深300上涨2.37%[7] 重点公司业绩 - 三棵树25年上半年营收58.16亿元（+0.97%），归母净利4.36亿元（+107.53%）[17] - 濮耐股份25年上半年营收27.9亿元（+3.6%），归母净利0.7亿元（-48.3%）[17] - 天安新材25年上半年营收14.44亿元（+3.97%），归母净利0.62亿元（+16.59%）[17] - 伟星新材25年上半年营收20.78亿元（-11.3%），归母净利2.71亿元（-20.25%）[18]

主要指数表现 - 沪指盘中涨超1%至3745.84点创近10年新高收盘涨0.85%报3728.03点 [1] - 深证成指涨1.73%报11835.57点创业板指涨2.84%报2606.2点北证50指数涨6.79% [1] - 全A成交额28096亿元较前一日增加5364亿元创年内新高 [1] 市场整体里程碑 - A股市值总和突破100万亿元为历史上首次突破该大关 [1] - 12只个股成交额超100亿元其中东方财富成交450.4亿元指南针157.9亿元中兴通讯147亿元 [1] 行业板块表现 - 影视股集体走强华智数媒华策影视20%涨停芒果超媒涨17%百纳千成涨14%慈文传媒吉视传媒欢瑞世纪涨停 [2][4][5] - AI产业链爆发CPO概念股德科立强瑞技术锐捷网络腾景科技20%涨停光库科技涨18%仕佳光子涨16%剑桥科技涨停中际旭创涨9% [8][9] - 消费电子概念强势影石创新奕东电子涨停券商板块活跃长城证券4连板东方财富涨超4% [2] 影视行业催化剂 - 2025年暑期档电影总票房突破100亿元《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《长安的荔枝》《侏罗纪世界：重生》《罗小黑战记2》列票房前五 [6] - 暑期档前半程票房不足35亿元近期影片带动两周实现票房翻倍 [6] - 2024年暑期档票房116.4亿元今年有望实现明显同比改善 [6] AI产业链逻辑支撑 - AI数据中心客户倾向选择更大带宽网络硬件800G光模块2023-2024年出货量大增1.6T光模块有望加速应用 [9] - AI训练组网架构变化使光模块需求量提升800G光模块2024-2026年高速增长1.6T光模块2025年出货2026年放量 [10]

股指突破表现 - A股三大股指（沪指、深成指、创业板指）全部完成对2024年10月8日阶段性高点的突破 [1] - 创业板指2025年8月18日盘中最高触及2633.86点，突破2024年10月8日高点2576.22点 [1] - 深成指2025年8月18日盘中最高触及11919.57点，突破2024年10月8日高点11864.11点 [1] 股指年内涨幅 - 截至2025年8月18日收盘，上证指数年内涨幅为2.76%，下半年迄今涨幅为8.23% [2][3] - 深证成指年内涨幅为0.48%，下半年迄今涨幅为13.1% [2][3] - 创业板指年内涨幅为0.53%，下半年迄今涨幅为21.05% [2][3] 创业板指驱动因素 - 创业板指下半年表现突出，主要受创业板50指数带动，该指数下半年涨幅达23.64% [4] - AI产业链个股中际旭创、新易盛、胜宏科技下半年涨幅均超过70%，是带动创业板指走强的主要动力 [4] - 8月以来，东方财富、同花顺、指南针等互联网金融股大涨，推动创业板指短期加速上行 [4] 创业板ETF规模变化 - 全市场规模居首的创业板宽基ETF易方达创业板ETF（159915）资产规模从二季度末的855.37亿元增至907.96亿元（截至8月15日数据） [4] 创业板指估值水平 - 截至8月18日收盘，创业板指当前市盈率为37.38倍，市净率为4.64倍 [4] - 创业板指市盈率百分位为25.57%，市净率百分位为43.21% [4] 行业权重与表现 - 电力设备、电子、通信三大行业占创业板权重比例过半，通信行业指数下半年上涨24.84% [8][9] - 电子行业指数下半年上涨17.72%，电力设备行业指数下半年上涨13.73% [8][9] - 上证指数第一大权重板块银行行业指数下半年下跌2.35%，成为拖累沪指的主要原因 [8][9]

A股市场表现 - 8月18日A股总市值突破100万亿元，创历史新高，达到113.62万亿元 [1][3] - 三大指数全线上涨，上证指数报3728.03点涨0.85%，深证成指报11835.57点涨1.73%，创业板指报2606.20点涨2.84% [3] - 全市场成交额连续4个交易日突破2万亿元，通信设备、软件、文化传媒等板块涨幅居前 [3] 市场驱动力 - 市场进入热度提升期，资金面持续形成正循环，驱动指数再上台阶 [2][4] - 增量资金持续入场是市场表现强劲的关键，保险、私募等机构资金是核心增量，7月份机构新增开户数持续攀升至今年高位 [5] - 金融数据表现亮眼，M1、M2增速超预期显示居民存款加速活化，赚钱效应有望进一步推升市场风险偏好 [5] - 政策支持决心明确、新动能持续涌现、增量资金入场趋势未改，中长期资金入市通道打通，外资回流有望驱动流动性持续改善 [6] 后市展望 - 在政策支持、流动性宽松预期及产业端升级创新驱动下，A股市场有望步入更具韧性和持续性的“慢牛”阶段 [6] - 稳定股市的积极信号持续释放，多部门联合打出组合拳维护资本市场平稳运行，市场下行空间有限 [6] - 市场热度较高，未看到明显资金转向迹象，关键点位突破和赚钱效应有望使资金继续形成正反馈，潜在增量资金入市是后续上行基础 [6] 行业配置观点 - 科技自主与“反内卷”优化行业是值得关注的双主线，同时可关注中报业绩高景气方向和“轮动补涨”机会 [7] - 国内科技突破、全球市占率高的制造业“反内卷”可能是下半年潜在的主线方向 [7] - 建议重点关注AI应用层和半导体先进制程等方向，这些领域符合国家自主可控政策导向且具备相对合理估值水平 [8] - 军工板块关注度持续升温，大金融领域的券商、保险及金融科技等非银板块有望迎来估值修复和基本面改善双重驱动 [8]

市场整体表现 - 三大指数收涨 上证指数涨0.85% 深证成指涨1.73% 创业板指涨2.84% [1] - 全市场超4000只个股上涨 单日成交额超2.8万亿元 较上一交易日增加5363亿元 [1] - 上证指数创近十年新高 深证成指和创业板指均突破2024年10月8日高点 [1] 液冷服务器板块 - 板块领涨所有行业概念板块 曙光数创30CM涨停创历史新高 冠龙节能和高澜股份等多股20CM涨停 [4][8] - 大元泵业走出六连板 公司液冷温控业务2025年一季度销售收入约160万元 占营业总收入0.43% [4][11] - IDC预计中国液冷服务器市场2024-2029年复合增长率达46.8% 2029年市场规模突破162亿美元 [11] - 浙商证券测算液冷市场规模2025-2027年将达354亿元/716亿元/1082亿元 [11] 影视院线板块 - 板块全天活跃 华智数媒和华策影视20CM涨停 短剧游戏板块同步大涨 [12][13] - 慈文传媒涨停涨幅9.99% 欢瑞世纪涨停涨幅9.92% 华谊兄弟涨5.95% [13] - 2025年暑期档电影总票房破100亿元 《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《长安的荔枝》位列前三 [17] - 行业处于修复起点 政策改善推动优质长剧供给恢复 短剧成为主流增量方向 [17] 机构观点 - 银河证券建议关注AI产业链/非银金融/有色金属/钢铁/机械设备/电力设备/电子等行业 [19] - 中信建投推荐红利/液冷服务器/AI/创新药/人形机器人/美护/电子/非银/有色/军工等板块 [19] - 开源证券看好成长板块 特别强调液冷服务器具备增长强劲/叙事完备/赔率占优特征 [20]

市场整体表现 - A股三大指数全线收涨 上证指数涨0.85% 深证成指涨1.73% 创业板指涨2.84%创年内最强单日涨幅[2] - 全市场超4000只个股上涨 单日成交额达2.8万亿元 较上一交易日增加5363亿元 创今年以来新高[2] - 上证指数创近十年新高 深证成指和创业板指均突破2024年10月8日高点[2] 液冷服务器板块 - 液冷服务器板块领涨所有行业概念板块 曙光数创30CM涨停创历史新高 冠龙节能 高澜股份等多股20CM涨停[5][7] - 大元泵业实现六连板涨停 公司2025年一季度数据中心液冷产品销售收入约160万元 仅占营业总收入0.43%[5][7] - IDC报告预计2024-2029年中国液冷服务器市场年复合增长率达46.8% 2029年市场规模突破162亿美元[7] - 浙商证券测算显示2025-2027年液冷市场规模将分别达354亿元 716亿元和1082亿元[7] 影视院线板块 - 影视院线板块全天活跃 华智数媒 华策影视20CM涨停 百纳千成涨14.36% 慈文传媒 欢瑞世纪接近涨停[8][9] - 2025年暑期档电影总票房（含预售）突破100亿元 《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《长安的荔枝》位列前三[12] - 华西证券认为行业处于修复起点 优质长剧供给恢复加速去库存 短剧成为主流增量方向[12] 机构观点 - 银河证券建议关注AI产业链 非银金融板块轮动 重点配置有色金属 钢铁 机械设备 电力设备等行业[14] - 中信建投推荐以红利板块为底仓 关注液冷服务器 AI 创新药 人形机器人等新赛道轮动[14] - 开源证券特别看好液冷服务器板块 认为其具备增长强劲 叙事完备 赔率占优三大特征[14]

市场整体表现 - 三大指数收涨 上证指数涨0.85% 深证成指涨1.73% 创业板指涨2.84% 创业板指表现强势[1] - 全市场超4000只个股上涨 单日成交额超2.8万亿元 较上一交易日增加5363亿元 创今年以来新高[1] - 上证指数创近十年新高 深证成指和创业板指均突破2024年10月8日高点[1] 液冷服务器板块 - 液冷服务器板块领涨所有行业概念板块 板块指数达1792.34 涨幅6.31%[6][7] - 曙光数创30CM涨停创历史新高 涨幅29.99% 5日涨幅56.29% 冠龙节能 高澜股份等多股20CM涨停[3][6][7] - 大元泵业涨停走出六连板 公司液冷温控业务2025年一季度销售收入约160万元 占营业收入0.43%[3][6][8] - IDC预计2024-2029年中国液冷服务器市场年复合增长率达46.8% 2029年市场规模突破162亿美元[8] - 浙商证券测算2025-2027年液冷市场规模将达354亿元 716亿元和1082亿元[8] 影视院线板块 - 影视院线板块全天活跃 华智数媒 华策影视20CM涨停 短剧游戏板块大涨[9][11] - 华策影视涨幅14.36% 慈文传媒涨幅9.99% 欢瑞世纪涨幅9.92%[11] - 2025年暑期档电影总票房破100亿元 《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《长安的荔枝》分列前三[13] - 华西证券认为影视行业处于新一轮修复起点 行业商业模式改善 短剧成为主流增量方向[13] 机构观点 - 银河证券认为市场量能迈上新台阶 两融余额持续增长 建议关注AI产业链 非银金融等板块轮动[14] - 中信建投建议以红利板块为底仓 关注液冷服务器 AI 创新药 人形机器人等新赛道轮动[14] - 开源证券看好成长板块 特别看好液冷服务器板块 认为其具备增长强劲 叙事完备 赔率占优特征[15]