核心观点 - 公司1H25实现营收9.62亿元(YoY +14.68%)，归母净利润0.98亿元(YoY -18.78%)，扣非净利润0.95亿元(YoY -19.57%)，毛利率33.40%(YoY -3.12pct) [5] - 2Q25营收5.48亿(YoY +15.19%，QoQ +32.41%)，归母净利润0.65亿元(YoY -4.69%，QoQ +92.03%)，毛利率34.29%(QoQ +2.06pct) [5] - AI创新周期带动电子行业景气度回升，MLCC等元件需求回暖，离型膜、CPP流延膜、复合集流体等新业务大幅增长 [5] 纸质载带业务 - 1H25电子封装材料收入8.08亿元(YoY +9.97%)，毛利率37.85%(YoY -3.35pct) [6] - MLCC受益AI基建拉动高端需求，叠加国补和抢出口行情，载带业务稼动率回升至历史较高位 [6] - 海外产能扩张：菲律宾基地持续送样验证，马来西亚厂房完成扩建并开始设备调试(Q3完成验证)，江西2条旧产线技改升级预计年底完成 [6] - 新增高精密塑料载带产线已向半导体重点客户供货 [6] 离型膜业务 - 1H25电子级膜材料收入1.16亿元(YoY +61.29%)，毛利率12.03%(YoY +8.86pct) [7] - 2Q25离型膜仍亏损但毛利率显著改善，已在国巨、华新科、风华、三环等客户实现批量供货并完成基膜自制 [7] - 宇阳、微容完成导入，三星、村田完成验证并批量供货，海外基地开始放量 [7] - 广东基地一期2条线投产，将新增超宽幅产线；天津基地进入装修阶段(25年底安装设备)，目标提升韩系客户份额 [7] - BOPET基膜二号线25Q2试生产，预计下半年小批量供货 [7] 复合集流体业务 - 1H25增资控股柔震科技至60.4%(+4.76%)，与4家客户签约，完成11家供应商导入，实现3家批量出货，订单YoY +40% [8] - 扩产计划：25年复合铝箔/铜箔分别扩产7/4条线 [8] - 布局PCB铜箔市场并开始向客户送样 [8]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][4][6] 核心观点 - 报告公司1H25实现营收9.62亿元(YoY +14.68%)，归母净利润0.98亿元(YoY -18.78%)，毛利率33.40%(YoY -3.12pct) [1] - 2Q25营收5.48亿元(YoY +15.19%，QoQ +32.41%)，归母净利润0.65亿元(YoY -4.69%，QoQ +92.03%)，毛利率34.29%(QoQ +2.06pct) [1] - AI创新大周期推动电子行业景气度向上，MLCC等元件需求回升，离型膜、CPP流延膜、复合集流体等新业务大幅增长 [1] 业务分析 载带业务 - 1H25电子封装材料收入8.08亿元(YoY +9.97%)，毛利率37.85%(YoY -3.35pct) [2] - 载带业务稼动率回到历史较高位，受益于AI基建拉动高端需求及国补政策 [2] - 海外产能建设加速：菲律宾基地持续送样验证，马来西亚扩建厂房完成设备调试，江西2条旧产线技改预计年底完成 [2] - 新增高精密塑料载带产线已向半导体重点客户供货 [2] 离型膜业务 - 1H25电子级膜材料收入1.16亿元(YoY +61.29%)，毛利率12.03%(YoY +8.86pct) [3] - 国巨、华新科等客户稳定批量供货，三星、村田完成验证并批量供货 [3] - 广东基地一期2条产线投产，天津基地预计25年底安装设备 [3] - BOPET基膜二号线25Q2试生产，下半年小批量供货 [3] 复合集流体业务 - 1H25增资控股子公司柔震科技至60.4%(+4.76%) [3] - 与4家客户签订协议，完成11家客户导入，3家批量出货，订单同比增长40% [3] - 25年计划扩产复合铝箔/铜箔7/4条线，布局PCB铜箔市场并送样 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润2.58/3.39/4.29亿元(YoY +27.5%/+31.6%/+26.5%) [4] - 2025E营收22.35亿元(YoY +23.0%)，毛利率35%，EBIT Margin 15.7% [5][12] - 2025E每股收益0.60元，市盈率29.7倍，市净率2.59倍 [5][12]

以下文章来源于南七道 ，作者南七道 南七道 . 南七道：环球旅行的商业博主，边旅行，边访谈；去100个国家，访谈1000个华人创业者； 我和好友吕伟胜（@胜在出海），花了20多天时间，从美国加州出发，自驾穿越芝加哥（伊利诺 伊）、底特律（密歇根）等8大州，15个城市，4000多公里，探访真实的美国。本文来自微信公众 号： 南七道 ，作者：南七道，头图来自：作者供图 美国是一个非常双面的国家。 美国文化的两面性，体现在它既要维持稳定，同时又允许一定程度的动荡和反弹。这是整个社会运转 的"阻尼器"，既要经得起震荡，释放压力，同时又要不致于混乱。 这是一个粗糙的国家，很多境遇让人很无语，但又是一个创新的国家，目前依然保持技术领先；美国 是一个自由的地方，但处处又充满了约束和管制。美国是一个极度注重体育的地方，也是一个各种肥 胖充斥的国度。美国看上去是大一统，其实联邦和地方势均力敌。这是一个处处充满了矛盾和双面的 地方。 在哥伦布的酒店，停车费一晚40美元。我们两人各自退房时，对前台分别两次强调，我们没有停在 酒店，而是停在隔壁的商场。前台非常笃定地说"没有扣停车费，你们的账单已经结清。请放心。"结 果刚开出去半个小 ...

美国社会的双面性 - 美国文化既追求稳定又允许一定程度的动荡和反弹 作为社会运转的"阻尼器" [1] - 社会表现出粗糙与先进并存的矛盾特征 中西部服务行业普遍存在操作不规范现象 [4][5] - 酒店行业频繁出现账单错误 芝加哥海军码头酒店多收120美元杂费 经沟通仅免除75% [6][7] - 零售行业收银方式十年未变 仍采用铺开现金逐张清点的原始方法 [9] - 教育领域呈现两极分化 拥有6000所大学但60%人口未接受高等教育 [11] 基础设施与服务业现状 - 停车系统落后 仍依赖投币或复杂APP缴费 交互设计混乱 [11] - 移动支付普及度不足 小城镇仍以信用卡为主 大额现金使用受限 [12] - 网络覆盖存在明显城乡差距 农村地区普遍缺乏信号 [12] - 餐饮行业受通胀冲击严重 服务效率低下但小费标准维持在18-30% [11] - 信用卡体系成为社会行为约束机制 但也导致大量错误扣费 [12] 创新与经济驱动力 - 保持新兴产业领先优势 涵盖航天/新能源汽车/自动驾驶/AI等领域 [17] - 硅谷10%的创新人才支撑90%的社会发展 形成"一俊遮百丑"格局 [17] - 知识产权保护体系完善 有效遏制同质化竞争和恶意降价 [30][31] - 吸引全球70%的AI人才 其中多数为中国籍或华裔 [19] - 金融行业具备独特优势 能实现跨国项目其他地区无法完成的运作 [19] 消费与社会文化特征 - 体育产业地位突出 城市最佳建筑多为体育馆 成为阶层跃升通道 [23] - 食品行业甜食占比过高 导致40%肥胖率 部分人群体重超400斤 [24] - 零售业态呈现明显阶层分化 肥胖问题与经济收入高度相关 [25] - 商业竞争规范 企业注重专利保护下的微创新而非价格战 [30][31] - 社会包容非主流生活方式 如阿米什人群体保持200年独特传统 [27][28] 制度与治理特点 - 联邦与地方权力制衡 影响应急响应效率 如加州山火防治 [34][35] - 法律体系明确行为边界 对新事物采取包容态度 极少追溯问责 [32] - 多利益集团相互牵制 既降低决策效率也防止极端政策 [35] - 城市管理存在弹性空间 如红杉公园门票检查不核查车牌 [30] - 形成"差不多就行"的治理哲学 避免矫枉过正 [34][35]

指数表现 - 上证科创板50成份指数强势上涨2.05% 成分股寒武纪20cm涨停 芯原股份上涨7.88% 海光信息上涨3.02% 中芯国际和石头科技等个股跟涨 科创50ETF龙头盘中涨超2% [1] - 科创50ETF龙头近1年净值上涨48.36% 自成立以来最高单月回报为25.33% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为44.71% 上涨月份平均收益率为7.28% [1] 产品特征 - 科创50ETF龙头紧密跟踪上证科创板50成份指数 该指数由科创板中市值大流动性好的50只证券组成 反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现 [2] - 上证科创板50成份指数前三大重仓行业为半导体60.6% 医疗器械6.6% 软件开发5.2% [2] - 截至2025年7月31日 上证科创板50成份指数前十大权重股分别为中芯国际 寒武纪 海光信息 澜起科技 中微公司 金山办公 联影医疗 石头科技 芯原股份和传音控股 前十大权重股合计占比54.71% [2] - 科创50ETF龙头近半年规模增长4.39亿元 新增规模位居可比基金前2 份额增长5.70亿份 新增份额位居可比基金前2 [1] - 科创50ETF龙头近1年日均成交2.69亿元 盘中换手3.01% 成交1.91亿元 [1] - 科创板块ETF打包投资一篮子科创板龙头股票 当日涨跌幅限制±20% 开户就能投 对账户资产和投资年限没有要求 盘中交易便利 可以像股票一样交易 [3] 行业观点 - 232半导体关税加征对国内半导体企业影响极其有限 因对美敞口小 反而强化本土化生产必要性 [2] - 苹果产业链和海外算力链可能获得关税豁免 苹果英伟达等前期已作出在美制造投资承诺 若获得豁免或带来市场情绪修复 [2] - 英伟达因H20后门安全风险被约谈 凸显国产算力自主可控重要性 区域政治等因素加速推动国产算力芯片从设计到制造的全面自主可控 [3] - 电子板块在宏观政策周期 产业库存周期和AI创新周期共振下 有望迎来估值扩张行情 [3]

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 招商证券指出，中证A500行业配置需围绕"反内卷"出清、中报业绩增速较高及估值较低方向布局。预 计中报业绩改善领域主要集中在：1）高景气TMT领域，如半导体、光学光电子、消费电子、通信设备 等，受益于AI创新驱动和国产替代加速；2）具备全球竞争力的中游制造领域，包括汽车零部件、自动 化设备、军工电子等，订单边际回暖；3）消费服务中的家用电器、家居用品等，受政策提振需求改 善；4）贵金属、工业金属及电力等周期性行业盈利有望修复。当前钢铁、煤炭等资源品价格已触底回 升，光伏产业链价格边际回暖，反内卷政策推动部分行业产能出清，业绩弹性值得关注。 中证A500创新指数编制方案，以国际通用的"行业均衡"方式编制。它挑选了各行业市值较大、流动性 较好的500只证券作为指数样本，成分股覆 ...

中国平安高管任命 - 中国平安宣布聘任王晓航出任集团首席技术官兼平安科技总经理 [1] - 王晓航曾于2016年加盟蚂蚁集团担任副总裁及财富与保险事业群CTO 负责数字金融和AI创新 [1] - 其职业经历包括2015年出任百度首席架构师推动金融业务 并曾在谷歌和彭博集团担任高级技术经理 [1] 影石创新业务拓展 - 影石宣布进入无人机市场并将推出全球首款全景无人机 [2] - 创始人刘靖康表示决策基于大量未满足客户需求 市场增量机会及业务成长驱动因素 [2] - 公司披露进入无人机市场的决策实际始于五年前 [2] 路威酩轩品牌战略调整 - 路威酩轩集团正考虑出售旗下时尚品牌马克雅可布以应对市场需求下滑 [3] - 集团已接洽潜在买家包括锐步所有者Authentic Brands等公司 [3] - 目前谈判仍在进行中且尚未达成确定性协议 [3]

区域AI创新计划 - 首批14个城市已完成集结，包括重庆、青岛、哈尔滨、郑州等[1] - 计划向24座新城发出邀请，加入混沌AI创新院城市学习中心共建计划[6] - 目标是为每个城市打造专属的AI创新基站，解决区域创新者的孤独探索问题[4][5] 计划内容与验证 - 认知淬炼：以善友教授的"一思维·探索流"为方法论，破解AI时代创新密码[2] - 实战启程：利用混沌AI工具和商业案例沙盘推演，挖掘本土AI转型场景[2] - 生态初联：建立跨城协作网络[2] - 已验证三大铁律：断层即机遇、本地化是王道、生态大于个体[12] 区域痛点与机遇 - 西南制造企业面临AI质检改造落地困难[8] - 东北农场主智能灌溉需求响应周期长达60天[8] - 三线城市创业者虽有ChatGPT账号但难以应用于业务场景[8] - 这些断层被视为区域发展的机遇[12] 共建者权益与成长路径 - 创新赋能：提供AI+创新双核方法论，陪伴企业完成认知升级到结果落地的全过程[16] - 商业闭环：为优质企业匹配课程/工具/咨询服务，共建者享受分成和长期LTV分成[20] - 四阶成长路径：候选期→淬火期→认证期→共建期，需缴纳16800元学费和履约保证金[18] 目标城市分布 - 经济高地：香港、青岛、石家庄、长春等[14] - 战略支点：昆明、贵阳、银川、乌鲁木齐等[14] - 新兴市场：南京、徐州、上饶、南通等[14]

华人学者在Nature期刊的研究成果 - 2025年7月23日Nature期刊上线26篇论文，其中11篇来自华人学者（包括通讯作者和第一作者）[2] - 中国科学院分子细胞科学卓越创新中心陈玲玲研究员团队发表关于核仁中pre-rRNA空间分布及功能组织的研究[2] - 四川大学生命科学学院张跃林团队发表植物中由苯甲酰辅酶A合成水杨酸的三步生物合成途径研究[4] - 浙江大学潘荣辉和范鹏祥团队发表解析植物中由苯丙氨酸衍生的水杨酸生物合成过程研究[6] - 浙江师范大学张可伟团队与布鲁克海文国家实验室刘长军合作发表植物中苯丙氨酸向水杨酸的完整生物合成过程研究[7] 国际研究机构的重要发现 - 耶鲁大学Yile Dai和弗雷德·哈钦森癌症研究中心Kai Qin合作发表检查点免疫疗法的体液决定因素研究[10] - 哈佛大学医学院Zepeng Mu参与发表CRISPR编辑单细胞中精确界定疾病突变体影响的研究[12] - 杜克大学/斯坦福大学医学院Winston W Liu发表肠道对微生物模式的感知调节进食机制研究[15] - 麻省理工学院Ziliang Kang发表适用于软质基底的机械式水下粘合装置研究[17] - 霍华德·休斯医学研究所珍妮莉亚研究园区Arthur Zhao发表果蝇运动视觉中眼结构塑造神经元功能研究[19] 生物技术与AI创新应用 - 加州大学圣地亚哥分校Zhiqian Li和约翰·霍普金斯大学Yuemei Dong合作发表通过驱动蚊子FREP1基因保护性等位基因对抗疟疾研究[21] - 中国科学院遗传与发育生物学研究所高彩霞研究员与华中农业大学李国田教授合作发表整合生物技术与AI创新用于作物改良的综述论文[23]

区域AI创新计划 - 14座城市首批共建者完成集结，包括重庆、青岛、哈尔滨、郑州等[1] - 计划向24座新城扩展，覆盖经济高地、战略支点及新兴市场，如香港、昆明、南京等[6][14] - 目标为每个城市建立专属AI创新基站，解决区域AI转型痛点[5] 核心方法论与工具 - 采用善友教授「一思维·探索流」作为认知框架，结合混沌AI工具及商业案例沙盘推演[2] - 双核方法论包括认知升级、方案验证及结果落地三阶段，辅以地域性创新社群构建[16] - 提供《AI转型最佳实践弹药库》实时更新资源[12] 产业转型案例与痛点 - 西南制造业面临AI质检落地难题，东北农业智能灌溉响应周期长达60天，三线城市创业者缺乏AI场景应用能力[8] - 已验证三大铁律：断层即机遇、本地化是王道、生态＞个体[12] - 首批案例打通跨域资源管道，构建全国共建者网络[12] 共建者权益与成长路径 - 四阶成长路径：候选期、淬火期（学费16800元）、认证期、共建期（需缴纳履约保证金）[18] - 权益包括预培训资源包、方法论学习权限、区域资源调度权限及商业分成（课程/工具/咨询服务LTV分成）[18][20] - 通过研习坊/工作坊等形式深化本地企业连接，组建创新社群[16] 战略意义与愿景 - 计划被比喻为“AI诺亚方舟”，旨在为区域经济植入创新基因，重写产业逻辑[19] - 目标在2025年前将区域AI转型从“不可能”变为必然，历史性推动区域进化[19]