新华财经墨西哥城12月22日电 墨西哥央行12月18日宣布，将基准利率下调25个基点至7%，为2022年中 以来最低水平，完成2025年最后一次货币政策调整。 尽管短期通胀压力有所抬头，央行仍认为通胀有望在2026年第三季度回归3%的目标区间。市场普遍认 为，此次降息不仅为年内政策"收官之举"，也标志着货币政策重心正从持续宽松，转向对2026年通胀、 财政与外部环境的更为审慎权衡。 年内第八次降息：通胀可控但风险抬头 墨西哥央行管理委员会在声明中表示，理事会决定将隔夜银行间拆借利率目标下调25个基点至7.00%。 央行指出，作出这一决定主要基于汇率表现、经济活动持续疲弱以及全球贸易政策变化可能带来的影 响。 这是墨西哥央行2025年第八次降息，也是继此前连续四次各降50个基点之后，连续第四次降息幅度缩小 至25个基点。利率水平由此降至2022年4月以来的最低点。 不过，央行在降息的同时，也上调了短期通胀预期。根据墨西哥国家地理统计局数据，11月墨西哥总体 通胀率升至3.8%，高于10月的3.57%；核心通胀率则从4.28%升至4.43%，主要受非食品商品和服务价格 上涨推动。 央行在声明中承认，通胀回落节奏慢 ...

研究报告·宏观策略研究 相关报告： 主要大类资产走势： | | | 2025-12-19 | 周变动 | | --- | --- | --- | --- | | 美国国债收益率10Y | | 4.16 | -3.0 bp | | 美国国债收益率2Y | | 3.48 | -4.0 bp | | 日本国债收益率10Y | | 1.97 | 3.9 bp | | 日本国债收益率2Y | | 1.07 | 1.9 bp | | 德国国债收益率10Y | | 2.88 | 3.0 bp | | 德国国债收益率2Y | | 2.14 | -2.0 bp | | 标 普500指 数 | | 6834.50 | 0.10 % | | 纳斯达克指数 | | 23307.62 | 0.48 % | | 道琼斯工业指数 | | 48134.89 | -0.67 % | | 日 经225指 | 数 | 49507.21 | -2.61 % | | 伦敦富时100指 数 | | 9897.42 | 2.57 % | | 巴 黎CAC40指 数 | | 8151.38 | 1.03 % | | 德 国DAX指 数 | | 24293. ...

今日周一(12月22日)亚盘时段，白银期货目前交投于15990一线上方，今日开盘于15374元/千克，截至发 稿，白银期货暂报16205元/千克，上涨6.03%，最高触及16237元/千克，最低下探15340元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 威廉姆斯还表示，美国经济目前处于"良好状态"，并暗示他"最终会看到"利率下降。但他强调，他并不 急于调整货币政策。 另外美国总统特朗普：美国失业率攀升至4.5%的唯一原因是我们正在以史无前例的规模精简政府雇 员。所有新增就业岗位均来自私营部门！我只需在联邦政府增聘人员，就能一夜之间将失业率降至 2%，即便这些职位并非必需。但愿那些假新闻能准确报道4.5%这个数字。 【最新白银期货行情解析】 沪银维持偏强走势，形成单边走势，短期确认上涨趋势，目前价格涨超6%，布林带向上开口，显现积 极信号，沪银主力合约支撑关注15300元/千克附近，上方阻力看向16500元/千克附近。 美联储威廉姆斯上周五表示，某些"技术因素"可能扭曲了11月份的消费者价格指数(CPI)数据，导致该 数据低于实际水平。 威廉姆斯表示："有一些特殊的实际因素，与他们无法在1 ...

韩国强劲的半导体出口继续掩盖其他行业的疲软，帮助维持了12月前几周的整体出货额增长，韩国目前 正在应对美国关税的影响。根据韩国海关周一公布的数据，经工作日差异调整后，12月前20天的出口额 同比增长3.6%，上个月同期增速为8.2%。相比之下，11月份全月出口额修正后增幅为13%。未经调整的 出口量也增长了6.8%，而整体进口增长了0.7%，促使贸易顺差达到38亿美元。 半导体出口增长近42%，延续了受人工智能和数据中心需求推动的复苏势头。无线通信设备出货量也增 长了近18%。这些增长抵消了其他行业的下滑。汽车出口下降了13%，石化产品则因投入成本上升和美 国保护主义措施而表现疲软。按目的地划分，对中国的出口增长了6.5%，而对美国的出口下降了 1.7%。 巴克莱银行经济学家Bumki Son表示："剔除半导体行业后，经济数据依然疲软，这更加凸显了半导体行 业的强劲表现。我认为我们仍然需要警惕货币政策立场可能对除半导体行业以外的大多数经济部门并非 中性的风险。" 11月下旬，韩国央行一改此前明确的"降息立场"，转而采取更为中性的政策方针，维持基准利率在2.5% 不变，并将2026年经济增长预期上调至1.8%， ...

核心观点 - 在避险需求、货币政策预期及强劲基本面共同推动下，全球贵金属市场表现强劲，黄金、白银、铂金价格均创下历史或多年新高，机构对后市保持乐观 [1][2][4] 价格表现 - 现货黄金价格冲上4380美元上方，创历史新高 [1] - 现货白银价格一度涨超2%，将历史高位推升至68美元以上 [1] - 铂金价格自2008年以来首次升破2000美元/盎司关口，今年以来累计涨幅已超过120% [1] - 2025年黄金和白银均有望创下1979年以来最大的年度涨幅，白银价格已实现翻倍，黄金价格则飙升约三分之二 [2] 驱动因素：避险需求 - 地缘政治风险升级是推升贵金属避险吸引力的主因，具体事件包括美国加强对委内瑞拉石油封锁、乌克兰首次在地中海袭击俄罗斯油轮以及波动的中东局势 [2] 驱动因素：货币政策 - 交易员预计美联储将在2026年降息两次，宽松的货币环境对不支付利息的黄金和白银构成长期利好 [2] 驱动因素：供需基本面 - 各国央行持续增加黄金购买量，同时黄金ETF资金流入明显，世界黄金协会数据显示除5月外今年黄金ETF总持仓量逐月增长，目前已连续五周呈现资金净流入 [2] - 白银市场受益于需求激增以及主要交易中心出现的供应紧张与错位 [3] - 高盛指出，ETF投资者已开始与各国央行共同争夺有限的黄金供应 [4] - 铂金价格上涨部分源于伦敦市场供应趋紧，以及银行通过向美国转移库存以规避关税风险 [4] 机构观点与后市展望 - 高盛分析师设定了每盎司4900美元的金价基本目标，并强调存在上行风险 [4] - 道明证券预计低利率、货币贬值及供应动态将推动金价在2026年上半年站上4400美元 [4] - 道明证券认为2026年将是铂金和钯金引领大宗商品市场的一年，虽然其预计届时白银价格可能回落至40美元左右 [4] - 被低估的铂族金属正成为市场关注的新焦点，广州期货交易所近期启动铂金期货交易也进一步提振了市场乐观情绪 [4]

上周五银行间流动性维持宽松态势，隔夜资金价格持稳、DR007加权略升，当日央行净回笼193亿元。 本周一资金面延续宽松，7天资金价格下行，当日央行净投放1286亿元。本周二资金面维持平稳宽松， 资金利率整体变动不大，当日央行净投放180亿元。本周三税期影响渐退，资金面进一步宽松，当日央 行净回笼1430亿元。本周四银央行重启14天逆回购释放流动性，资金面延续平稳宽松，当日央行投放 697亿元。本周四（12月18日）相较于上周五，DR001收平于1.28%，DR007下行3bp收于 1.44%。 海外方面，美国国家经济委员会主席凯文·哈塞特表示，如果他被选中领导美联储，他会考虑总统特朗 普的政策意见，总统"对于我们应该做什么，有着非常坚定和充分的看法"。"但最终，美联储的职责是 保持独立，并与理事会和联邦公开市场委员会（FOMC）的成员们合作，就利率的定位达成集体共 识。"。美国11月季调后非农就业人口增6.4万人，预期增5万人；失业率为4.6%，创2021年9月以来新 高，预期4.4%；就业参与率为62.5%，预期62.4%；平均每小时工资同比升3.5%，预期升3.6%；环比升 0.1%，预期升0.3%。美国 ...

12月22日，中国央行公布最新LPR报价。 据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年12月22日贷款市场报价利率（LPR）为：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%；1年期LPR为3%， 上月为3%。 全年仅降10BP 至此，1年期、5年期已连续七个月按兵不动。 2025全年仅降10BP。 今年LPR唯一一次调整是在5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。 12月LPR报价维持不变，符合市场普遍预期。 降准降息可期？ 市场普遍分析认为，下一次降息或将在明年初。 此前，中央经济工作会议明确2026年宏观政策的总体方向。 会议指出，要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩 大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。 近期，中国人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上也指出，央行将继续综合运用多种货币政策工具，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融 资条件相对宽松。 同时，继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。 东方金诚表示，2026年一季度央行有可能实施新一轮降息降准，不排除春节前靠前 ...

当前LPR状况与维持原因 - 2025年12月LPR报价保持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%[1] - LPR维持的直接原因是政策利率稳定及银行同业存单收益率稳中有升，商业银行净息差处于历史最低点，缺乏下调动力[2] - 根本原因是宏观经济韧性超预期，实现全年“5.0%左右”增长目标无悬念，年底前逆周期调节迫切性不高[2] 经济前景与政策展望 - 四季度经济增长动能回落，预计GDP增速将从三季度的4.8%回落至4.5%左右[3] - 2026年一季度经济运行仍面临下行压力，货币政策有望结束观察期进入发力阶段[3] - 2026年一季度央行有可能实施新一轮降息降准，可能带动LPR报价跟进下调[3] - 当前物价水平偏低，货币政策在适度宽松方向上有充足空间[4] - 美联储2026年将进一步降息，将减轻对国内货币政策调整的掣肘[4] 房地产市场与结构性调整 - 2026年需着力稳定房地产市场，可能通过单独引导5年期以上LPR较大幅度下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调[4]

文/刘佳 12月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期LPR报价，其中1年期LPR报 3.0%，上月为3.0%；5年期以上LPR报3.5%，上月为3.5%。至此，两个期限品种的LPR报价均连续7个月 保持不变。 业内人士分析认为，自6月以来LPR报价一直按兵不动，背后的根本原因是受年初以来出口持续超预 期、国内新质生产力领域较快发展等支撑，今年宏观经济顶住外部环境剧烈波动压力，增长韧性超出普 遍预期；下半年以来经济增长动能有所弱化，但实现全年"5.0%左右"的经济增长目标已没有悬念。因 此，年底前逆周期调节加力的迫切性不高，货币政策保持较强定力。 "往后看，着眼于稳定2026年一季度经济运行，货币政策有望结束观察期，进入发力阶段。"东方金诚首 席分析师王青对《华夏时报》记者表示，2026年一季度央行有可能实施新一轮降息降准，不排除春节前 靠前落地的可能。这将带动两个期限品种的LPR报价跟进下调，引导企业和居民贷款利率更大幅度下 行，激发内生性融资需求。这是现阶段促消费扩投资、有效对冲外需放缓的一个重要发力点。 编辑：冯樱子 ...

2025.12.22 作者 |第一财经 杜川 LPR继续"按兵不动"，连续7个月保持不变。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年12月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年 期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限LPR均与上月持平。 背后的根本原因是受年初以来出口持续超预期等支撑，今年宏观经济顶住外部环境剧烈波动压力，增长 韧性超出普遍预期。"下半年以来经济增长动能有所弱化，但实现全年'5.0%左右'的经济增长目标已没 有悬念。年底前逆周期调节加力的迫切性不高，货币政策保持较强定力。"王青称。 从近期政策表述看，12月中央经济工作会议提及"灵活高效运用降准降息等多种政策工具"，表述重点更 多落在政策的效率和主动性上；对宏观政策表述为"加大逆周期和跨周期调节力度"，后续政策改革更加 基于长远经济周期变化。 本文字数：932，阅读时长大约1.5分钟 政策利率保持稳定、银行业净息差承压这两个直接原因导致12月两个期限品种的LPR报价保持不变。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行7天期逆回购利率保持稳定，意味着12月LPR报价的定价基础 没有发生变化，已在很大程度上预示当月LP ...