国内货币市场与央行操作 - 上周五至本周四，银行间流动性整体维持宽松态势，央行公开市场操作灵活调整以熨平波动，具体为：上周五净回笼193亿元，本周一净投放1286亿元，本周二净投放180亿元，本周三净回笼1430亿元，本周四重启14天逆回购并净投放697亿元 [1][13] - 资金价格方面，截至本周四（12月18日），DR001利率收于1.28%，与上周五持平；DR007利率收于1.44%，较上周五下行3个基点 [1][13] 海外经济与政策动态 - 美国国家经济委员会主席凯文·哈塞特表示，若其领导美联储，会考虑总统特朗普的政策意见，但最终美联储的职责是保持独立性并与委员会成员达成集体共识 [2][14] - 美国11月季调后非农就业人口增加6.4万人，高于预期的5万人；失业率升至4.6%，创2021年9月以来新高，且高于预期的4.4%；就业参与率为62.5%，略高于预期的62.4%；平均每小时工资同比上升3.5%，低于预期的3.6%，环比上升0.1%，低于预期的0.3% [2][14] - 美国10月非农就业人数修正为下降10.5万人，远差于市场预期的下降2.5万人，且美国劳工统计局放弃了公布10月份的失业率 [2][14] 国内宏观经济形势 - 11月中国经济数据总体不及预期，消费和投资同比明显回落，内需不足问题突出，经济复苏仍需更多政策支持 [3][15] - 房地产投资同比降幅明显扩大，房地产市场继续寻底，销售和新开工持续低迷 [3][15] - 财政对经济支撑有限，耐用品消费明显回落，基建投资继续下行，由于需求较弱且缺乏刺激政策消息，市场对经济预期不足 [3][15] 债券市场展望与投资建议 - 近期会议强调明年货币政策将增加对经济增长和物价回升的关注，继续看好明年债券市场表现 [3][15] - 前期因机构行为因素导致的债券市场波动，反而带来了较好的介入机会，投资者可考虑积极关注年底至明年一季度的配置机会 [3][15] 金融产品分析：国开ETF (159650) - 国开ETF（159650）的投资标的为银行间市场的国开债，属于政策性金融债 [3][16] - 政策性金融债具有信用评级高、体量大、流动性好的特点 [3][16] - 该产品特点为流动性好、信用风险低、波动较低、风险收益比合理，且可现金申赎、场内交易灵活，是进行短久期配置的较好工具 [3][16]