投资交易与股权结构 - 四维图新以2.5亿元人民币及所持图新智驾100%股权认购鉴智机器人股份，交易已于12月10日完成 [1] - 交易完成后，四维图新合计持有鉴智机器人39.14%股份，成为其第一大股东 [1] - 重组后的“新鉴智”成为四维图新旗下智驾业务平台 [1] - 该交易增加四维图新合并报表投资收益，经初步测算约为15亿元人民币 [1] 智驾产品矩阵 - 提供从低阶到高阶的差异化产品矩阵，包括PhiGo Pro、PhiGo Pro+和PhiGo Max [1] - PhiGo Pro基于地平线征程®6E，实现高速/城区全覆盖与“油电同智” [1] - PhiGo Pro+通过BEV算法与端到端模型，以行业最低算力支持城市NOA功能 [1] - PhiGo Max为端到端全域城区领航方案，基于多模态认知推理和世界模型，总算力超1000Tops，预留L3升级空间，并已获头部新能源主机厂量产定点 [1] 核心技术能力 - 具有业内首发量产级BEV及OCC感知范式的原创能力，荣获nuScenes权威评测集排名第一 [1] - 自主研发的OmniNWM全知驾驶导航世界模型在视频生成质量、控制精度、长时稳定性上达到SOTA行业领先水平 [2] - 累计出货超130万套，算法工程化能力与硬件BOM成本控制及跨芯片平台迁移具有行业优势 [2] 业务模式与订单情况 - 新鉴智将为四维图新提供基于地平线与高通平台的双平台研发与量产能力，以及覆盖低、中、高阶的软硬一体产品布局 [2] - 低、中、高阶产品目前均有在手订单，客户覆盖头部国际车企、头部自主豪华品牌及头部自主新能源品牌 [2] - 部分订单已完成前期开发进入量产交付，预计将在中长期订单生命周期内持续改善公司业绩 [2] 车路云业务进展 - 公司是国内最早布局车路云产业的公司之一，拥有丰富的技术储备及相关经验 [2] - 已中标北京市高级别自动驾驶示范区3.0扩区建设项目路侧智能感知设备-1标段 [2] - 除20个试点城市外，多个城市正在进行车路云项目前期规划 [2] - 北京、长春、济南、青岛、西安、鄂尔多斯、保定、武汉、深圳等城市的相关项目在有序推进 [2]

汽车智能化供应商集中赴港IPO现象 - 近期多家汽车智能化供应商集中向港交所递交上市申请，包括车联天下、驭势科技、泽景电子、福瑞泰克、天瞳威视等，这波行动被视作面对生存压力、抢占最后窗口期的“背水一战” [2] - 2025年以来，涉及智能座舱、激光雷达、智能驾驶解决方案的10余家企业赴港IPO，部分已成功上市，更多在积极递表，港股市场已成为吸纳内地智能汽车领域独角兽的“首选目的地” [3][6] 主要递表公司业务概况 - **车联天下**：于2025年11月28日递表，聚焦智能座舱域控制器及舱驾融合技术，在中国智能座舱域控制器市场收入排名第二，客户涵盖吉利、奇瑞等 [3] - **斑马智行**：于2025年8月20日递表，由阿里巴巴与上汽集团联合发起，研发操作系统及软件平台，致力于通过AI、云计算提升车载交互体验 [3] - **魔视智能**：于2025年9月26日递表，专注于智能驾驶解决方案，业务涵盖从感知到决策的关键技术，提供自动泊车、高速辅助驾驶等功能 [3] - **千里科技**：于2025年10月16日递表，提供整合性技术方案推动汽车智能化升级，产品线包括域控制器、车载信息娱乐系统等 [3] - **天瞳威视**：于2025年10月31日递表，专注于L2-L2+及L4级自动驾驶系统及舱驾一体方案，以视觉感知技术为核心 [4] - **福瑞泰克**：于2025年11月24日第三次递表，是国内主要的第三方驾驶辅助解决方案供应商，专注于L2至L3自动驾驶系统，提供从传感器到控制器的全栈技术 [4] - **泽景电子**：于2025年11月12日第二次递表，专注于汽车抬头显示系统（HUD）的研发与制造，产品涵盖W-HUD与AR-HUD [5] - **奥迪威**：于2025年11月27日递表，是全球汽车超声波传感器与执行器的主要供应商之一，产品广泛应用于自动泊车、盲区监测等场景 [5] - **驭势科技**：于2025年11月28日第二次递表，提供覆盖L2至L4全场景自动驾驶解决方案，技术涵盖乘用车、商用车辆及无人物流，已在多个限定场景商业化落地 [5] - **享道出行**：上汽集团旗下出行平台，于2025年10月28日递表，计划将部分募集资金用于自动驾驶技术研发及Robotaxi服务的商业化推广 [5] 行业机遇与增长动力 - 汽车智能化供应商面临的市场机遇之一是需求的持续增长，组合驾驶辅助系统的渗透率突破55%并向更高阶迈进，以及Robotaxi、车路协同等细分赛道的兴起，提供了广阔发展空间 [6] - 端到端算法、大模型等新技术迭代，为部分企业提供了差异化竞争的机会 [6] - 国内新能源汽车的渗透率已近60% [9] 集中赴港IPO的驱动因素 - 港交所在《主板上市规则》中新增特专科技公司18C章节，允许尚无收入、无盈利的“专精特新”科技公司赴港上市，带来了难得的融资机会 [9] - 部分企业在历史融资中可能涉及上市规划或对赌协议，不得不迈出上市这一步 [9] - 港股上市窗口期通常不长，导致汽车智能化供应商选择集中“抢上” [9] - 港股上市制度对尚未盈利的科技公司更为友好，融资效率高，成为智能驾驶这类高研发投入企业的首选 [7] 供应商面临的财务与生存压力 - 众多申请IPO的企业面临持续亏损与资金压力，明确的“补血”需求，市场窗口期紧迫，自身“造血”能力不足等共同问题 [8] - 以驭势科技为例，公司成立于2016年，累计完成约6轮融资，累计融资金额约17.51亿元，最近一次融资后估值达73亿元，但截至2025年6月30日，近3年半累计亏损超8亿元，现金储备仅可维持约15个月运营 [7] - 这种“现金流悬河”现象在依赖持续融资的汽车智能化初创公司中并非孤例 [7] - 算法的开发、算力的支持、数据的积累都需要巨额投入，如果做不出成果，就是个无底洞 [8] - 国内新能源汽车增速放缓，车企“内卷”导致零部件供应商利润和盈利能力承压，企业面临“收入和规模增长，但利润持续下滑”的矛盾处境 [9] 市场竞争与外部挑战 - 汽车智能化供应商当前的处境被概括为“冰火两重天”：头部企业尚有腾挪空间，而大量中小型供应商则深陷生存困境 [11] - 车企自研趋势正在剧烈挤压第三方供应商的生存空间，导致其从方案提供商逐渐沦为子系统或零部件供应商，订单稳定性下降且利润空间被压缩 [11] - 福瑞泰克所处的组合驾驶辅助赛道竞争异常激烈，既要与华为、Momenta、地平线等知名企业抢夺市场，又要应对车企自研趋势 [11] - 与车企深度绑定是一把“双刃剑”，关系过密虽能提供稳定业务渠道，但也可能导致企业独立发展能力受限 [12] - 市场竞争残酷激烈，头部供应商凭借技术、资本和生态优势占据行业主导地位，中小型供应商面临市场份额被挤压、融资困难等问题 [14] 技术路线风险与迭代压力 - 技术路线的快速迭代，更可能成为“压死骆驼的最后一根稻草”，技术路线至今仍未“收敛”，不同选择意味着企业面临不同程度的压力和风险 [8] - 汽车智能化技术迭代极快，要求企业持续进行高强度的研发投入以保持技术领先，容易导致长期亏损并严重影响短期盈利能力 [11] - 第三方供应商面临技术路线押注的高风险性，在行业从重地图向重感知的转换中，一旦押错技术方向或转型迟缓，先发优势可能迅速瓦解 [12] 港股IPO审核环境与潜在障碍 - 当前资本市场，尤其是港股的审核逻辑已从追逐技术“故事”，转向更看重商业落地和盈利能力 [10] - 港股可能“越上越难上”，中国证监会国际部的备案审批是隐形门槛，多次递表也会留下记录 [12] - 在香港市场首次公开募股难度较高，若不能找到足够的基石投资者并以预期价格完成发行，一旦过了港股交表有效期6个月，则需重新递表 [12] - 自动驾驶技术远未成熟，需要企业进行持续的高强度研发投入，而资本市场在经历概念热潮后已日趋理性，审核逻辑正在转变，这种高研发投入、快速技术迭代与迫切盈利需求、市场审慎态度之间的根本性冲突，是导致IPO之路“越上越难上”的深层原因 [12] 上市后的持续挑战与行业展望 - IPO并不意味着一劳永逸，可持续的商业模式才是终极试金石，即便是已上市的头部企业，依然面临巨大的盈利压力 [13] - 成功上市远非终点，更像是一张进入更残酷赛道的入场券，标志着行业主导逻辑已从早期的资本驱动，全面转向效率与盈利驱动的新阶段 [14] - 上市通常意味着与投资方签订的对赌协议得以解除，但公司长期价值考验才刚刚开始 [14] - 资本市场的品牌背书和融资便利性固然能为企业带来助力，但最终决定企业命运的，仍是其产品商业化能力、成本控制等自身硬实力 [14] - 智能驾驶项目研发成本高、周期长，而入门级智驾项目毛利低、账期长，导致供应商盈利困难，部分供应商长期处于亏损状态，依赖资本“输血”维持运营 [14] - 政策与法规仍有一定的不确定性，自动驾驶的商业化落地受到严格监管，运营许可、数据安全监管等政策约束频出 [14] - 零部件领域不会像整车行业格局那样高度集中，其生存门槛相对较低，未来随着市场集中度的提升，能留下来的将是真正具备核心技术、审慎经营且与客户共同成长的企业 [15]

靳玉志在接受采访时谈及了汽车智能化发展的态势，他表示汽车智能化正在加速，数据显示，新能源的渗透率做到 50% 花了十年的时间（2014 年-2024 年）；新能源汽车的 L2 辅助驾驶系统渗透率做到 50%，其实只用了五年时间，智能驾驶（辅助驾驶）的智能化正快速迭代。 靳玉志还透露，华为乾崑智驾从 ADS 1 到 ADS 4，每一代用户量都在快速增长。截至 10 月底，累计辅助驾驶里程突破 58 亿公里，"车位到车位"智驾使用 次数也超 2000 万次，泊车辅助功能次数更达 3.5 亿次。值得一提的是，华为乾崑智驾月活跃用户比例超 95%，意味着几乎所有车主都在使用。 据IT之家此前报道，本月初，华为乾崑智能汽车解决方案公布数据：华为乾崑伙伴品牌 11 月总销量超 18 万台，环比增长 80%。而在 11 月 20 日晚的华为乾 崑生态大会上，华为智能汽车解决方案 BU CEO 靳玉志宣布：华为乾崑智驾 ADS 的 33 款合作车型月销量破 10 万，创历史新高。 IT之家 12 月 15 日消息，华为乾崑智能汽车解决方案今日发布了华为智能汽车解决方案 BU CEO 靳玉志接受新华网采访的视频。 靳玉志在接受 ...

证券日报网讯12月15日，四维图新（002405）在互动平台回答投资者提问时表示，各家公司有各自不同 的产品矩阵和产品线规划，各有不同的生态位。四维图新会持续聚焦汽车智能化主赛道，力争成为行业 领先的头部Tier1。 ...

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】今年4月，王俊辞任重庆长安汽车股份有限公司（长安汽车）总裁后，长安汽车总裁职位空悬已达8个月。如今，长安汽 车终于补齐了这一空缺，根据长安汽车公告，董事会已同意聘任赵非为公司总裁，至此，"央企重组"的核心板块——长安汽车，基本完成了上层调整。 事实上，赵非担任长安汽车总裁不足为奇，2025年7月29日上午，由兵装集团旗下的长安汽车、辰致集团等核心板块组建的新央企——中国长安汽车集团 有限公司（中国长安）领导班子成员公布。其中，赵非担任中国长安汽车集团党委副书记、董事、总经理。 中国长安董事长朱华荣继续担任长安汽车董事长，那么赵非担任长安汽车总裁似乎也理所应当。值得关注的是，长安汽车最近动作不断，赵非任总裁公告 当日，重庆长安科技有限责任公司（长安科技）拟开展增资扩股，深蓝汽车科技有限公司（深蓝汽车）挂牌募资，再加上确定上市计划的阿维塔，长安汽 车正在资本层面展开连续不断的大动作。 此时，长安汽车上层调整完成，或者说领导班子配齐对于其后续发展显然也大有裨益。作为中国长安的核心板块，长安汽车后续将交出怎样的答卷呢？ 空悬8个月，长安有了总裁 不新 据长安汽车产销快报，今年1—11月 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 报告对汽车行业维持“增持”评级，建议关注与智能化相关的整车及零部件企业、海外销量具备潜力的整车企业以及具备国产替代效应的零部件企业[7] 市场回顾与数据 - 过去一周（截至报告期），申万汽车指数涨跌幅为+0.16%，跑赢沪深300指数（-0.08%），在31个申万一级行业中排名第9[3] - 子板块中，摩托车及其他表现最佳（+1.7%），其次为商用车（+0.25%）、乘用车（+0.23%）、汽车零部件（+0.11%），汽车服务表现最弱（-5.23%）[3] - 根据中汽协数据，11月汽车产销分别为353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长+5.1%和+3.2%，同比分别增长+2.8%和+3.4%[4] - 11月汽车出口达72.8万辆，环比增长+9.3%，同比增长+48.5%，首次超过70万辆[4] - 11月乘用车销量为303.7万辆，环比增长+2.6%，同比增长+1.2%；商用车销量为39.2万辆，环比增长+8.6%，同比增长+24.4%[4] - 11月新能源汽车销量为182.3万辆，同比增长+20.6%，渗透率达到53.2%[4] 行业动态与政策 - 国家市场监督管理总局研究起草了《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在规范汽车行业价格行为，禁止生产者之间及零配件企业之间价格串通[5] - 《指南》要求汽车生产企业实行全流程价格管理，规范促销与定价行为，依法打击不正当价格行为，强化公平定价约束，并规范零配件及功能收费[5] - 市场监管总局明确指出，汽车生产企业在招标投标中，采用压低标价等方式使实际出厂价格低于其生产成本将存在重大法律风险[5] - 鸿蒙智行旗下问界、智界、享界、尊界、尚界宣布全面深化战略合作，重点推进五大领域：归一化平台化解决方案、标准化服务体系、共建充电网络、创新技术落地以及联合营销服务[6] - 吉利汽车公布极氪私有化交易对价选择结果，约70.8%的合资格持有人选择股份对价，约29.2%选择现金对价（合计约7.01亿美元），标志着回归“一个吉利”进入收官阶段[6] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注涉及智能化相关的整车、汽零企业；海外销量具备潜力的整车企业；具备国产替代效应的零部件企业[7] - 整车建议关注：北汽蓝谷、长城汽车、广汽集团[9] - 零部件建议关注：松原安全、浙江仙通、凌云股份、银轮股份、伯特利、多利科技、隆盛科技、沪光股份[9]

【文/观察者网 潘昱辰 编辑/高莘】汽车工业的发源地——欧洲，正处在前所未有的十字路口。 据西班牙《理性报》报道，就在不久前的12月11日，西班牙首相桑切斯致信欧盟委员会主席冯德莱恩，要求维持欧盟自2035年起禁止销售燃油车的规定，这 几乎与大部分欧盟汽车生产国国家和所有欧洲汽车制造商的意见相悖。 《理性报》报道称，桑切斯此举正值欧盟行政机构计划于16日提交放宽先前碳排放政策的提案前夕；与提案主张相反的是，此举有利于中国汽车在欧洲市场 的销售，因为中国在汽车电动化进程上已领先于欧洲产业。 有业内人士认为，作为欧洲新兴的工业国家，西班牙通过与行业领先者展开更长期的产业合作，甚至谋求挑战德国、法国等欧洲传统工业强国的优势地位， 实现"弯道超车"。在此背景下，过去数十年间欧洲车企彼此间保持的"友谊赛"默契或将逐渐瓦解：进入2026年后，属于欧洲汽车行业的"淘汰赛"或将加速到 来。 弯道超车：新玩家的机遇？ 就在桑切斯致信欧盟前不久，西班牙政府发布了《西班牙汽车2030计划》，计划在2026年投资4亿欧元（约合人民币33亿元）提供电动汽车购买直接补贴， 并投资3亿欧元（约合人民币25亿元）建设更多充电站。 此外，西班 ...

盱眙龙虾产业基础与县域经济 - 盱眙以龙虾为特色产业，已形成集科研、种养、加工、餐饮、电商等于一体的全产业链[1] - 龙虾产业从业人员达20余万人，占全县常住人口的三分之一以上[1] - 龙虾产业是乡村振兴的“富民虾”和县域经济的“支柱虾”[1] 工业发展战略与产业升级 - 盱眙首要任务一直是“工业强县”，不甘心只做“农业特长生”[3] - 产业结构已由“十四五”初的“三新一特”演变为“两高两新”特色产业集群[7] - 重点培育再生聚酯纤维、新能源动力电池、新一代电子信息、有色金属新材料、食品大健康五大细分产业，力争形成5个50亿元特色产业集群[7] - 同时推进钢管轴承、纺织服装、凹土新材料、宠物用品4个传统产业迭代升级[7] 重大工业投资项目 - 中城财宏科技集团股份有限公司投资55亿元建设电子信息与新能源项目，按工业4.0智慧工厂标准建设，投入智能化数控设备300多套[3] - 中城财宏项目预计投产后可实现年开票销售70亿元、税收1.5亿元，带动就业700余人[4] - 特变电工盱眙项目总投资51亿元，主要生产储能设备、太阳能光伏逆变器等，预计年开票销售62亿元、税收2.5亿元，新增就业500人[5] - 江苏华晨光电显示科技项目由香港华特纳科技投资53亿元建设，从事光电子器件制造与销售[7] - 华晨光电曾于2024年3月先期投资3亿元生产显示屏，并于当年6月竣工投产，此次53亿元投资为追加投资[9] 营商环境与政府服务 - 盱眙建立“五新”全生命周期管理和“一办六组”项目攻坚机制，成立项目代办服务中心[12] - 推行“五证齐发”实现“拿地即开工”，新拿地项目从签约到开工仅需35天，部分项目实现当年开工、当年投产[12] - 秉持“101%服务”理念，在满足投资者要求之外提供额外贴心服务[12] - 营商环境指标考核连续两年位居江苏省“第一档次”[12] - 依托“一企来办”和财政奖补平台，“免申直补”“即申即享”比例达90%以上[13] - 推出“扫码入企”等创新监管模式，2025年1~9月涉企行政处罚案件243件，同比下降94%[13] 区位优势与配套资源 - 盱眙地处南京都市圈北翼，具有连接南北、东西的独特区位优势，可深度融入多个都市圈[14] - 在省级开发园区储备有3000亩有指标的发展空地，预留约1万亩发展空间，用地成本低于部分沿海发达地区[13] - 货物可通过南京海关报关，经公路运输至上海港出海，供应链便捷[14] - 虽本地高校资源不足，但善于“借脑发展”，与南京师范大学、南京理工大学、南京农业大学等高校共建产业研究院和创新平台[13] 旅游产业发展与城市魅力提升 - 重点将“龙虾流量”转化为“过夜经济”，引导游客从“为一顿虾”到“为一座城”多停留一至两晚[17] - 开发夜间项目如“探秘第一山·奇妙夜十境”夜游，并实施沿河步道及公园的景观亮化工程[19][21] - 在象山公园、第一山历史文化街区等引入咖啡馆、体验项目及潮流文创业态，吸引年轻主理人[17][19] - 盱眙是江苏长江以北罕见的山水名城，拥有铁山寺国家森林公园，森林覆盖率超90%，负氧离子浓度达城市10倍以上[21] - 淮河穿城而过并与洪泽湖在盱眙相汇，拥有114座中小型水库，是江苏唯一的百库之县[23]

近日，麦格纳、舍弗勒、佛瑞亚、法雷奥等多家跨国汽车零部件厂商公布了今年三季度财报。由于 欧洲传统车企需求下降，不少零部件供应商的传统业务出现萎缩，凸显从传统业务向汽车电动化、智能 化转型的紧迫性。与此同时，地缘政治与贸易政策扰动汽车供应链，风险应对成为供应商一段时间以来 的重中之重。业绩承压下，降本增效是主旋律，战略收购与业务优化并行。此外，中国市场成为多家汽 车零部件巨头的调整重点，通过加码中国市场，不少企业获得了丰厚回报。 多家巨头企业出现亏损 采埃孚尚未发布今年三季度具体财报，但公布了前三个季度简报。数据显示，采埃孚今年前三个季度营 收达289亿欧元，同比下滑8.1％；调整后息税前利润率为3.7％，高于去年同期的2.8％。另外，截至 2025年9月底，采埃孚净负债进一步攀升至106.19亿欧元的高位，这与行业其他零部件巨头纷纷降负 债、去杠杆的大趋势截然相反。 在整体业绩分化的行业格局下，多家跨国零部件巨头面临显著的盈利压力，部分企业陷入亏损泥潭，另 有企业虽保持营收增长但利润承压，转型阵痛与市场波动的双重影响正在集中显现。 作为德国著名的内燃机及电驱动、轴承制造商，由于汽车电动化业务亏损严重、高昂的裁 ...

行业重点数据跟踪 市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-0.08%，申万汽车指数+0.16%。个股中，本周涨幅前五名分别 为超捷股份（+39.0%）、华懋科技（+28.5%）、跃岭股份（+21.9%）、华培动力（+17.6%）、征和工 业（+17.1%）；本周跌幅前五名分别为厦门信达（-13.6%）、嵘泰股份（-10.9%）、隆基机械 （-9.6%）、凯龙高科（-9.3%）、迪生力（-8.6%）。乘用车销量数据跟踪： 1）周度跟踪：①批发端，2025年12月第1周（12.1-12.7），全国乘用车市场批发销量29.8万辆，同 比-40%，较上月同期-18%；新能源乘用车批发量19.1万辆，同比-22%，较上月同期+106%；新能源渗 透率64.3%，同比+7.5pct，较上月同期-1.2pct。②零售端，2025年12月第1周（12.1-12.7），全国乘用车 市场零售销量29.7万辆，同比-32%，较上月同期-8%；新能源乘用车零售量18.5万辆，同比-17%，较上 月同期+84%；新能源渗透率62.2%，同比+4.2pct，较上月同期-1.7pct。 2）月度跟踪：①批发端，11月全国乘用车市场批发29 ...