国家能源局新能源发展指导意见 - 加快推动沙戈荒新能源基地建设，优化电源结构，合理控制配套煤电规模，大力发展光热发电、熔盐储热等调节性电源，探索打造100%新能源基地 [1] - 推动水风光一体化基地发展，利用水电快速调节能力和外送通道，带动周边风光大规模高质量开发 [1] - 推进分布式新能源与交通、建筑、农村等用能场景深度绑定，提升就地消纳比例 [4] - 鼓励在新能源资源富集地区建设绿色低碳新能源装备制造基地，利用当地绿电形成“用绿色能源生产绿色装备”闭环，打造零碳园区 [6] - 加大新能源非电利用，在风光资源富集地区规模化发展绿色氢氨醇产业，促进新能源就地就近消纳利用 [8] 高空风力发电技术突破 - 世界最大5000平方米高空风力发电捕风伞在内蒙古阿拉善成功开伞并完成试验，标志着我国伞梯式陆基高空风力发电项目取得重要进展 [9] - 该技术利用300米以上高空的风能，通过牵引缆绳拉动地面发电机转动发电，试验分别实现了5000平方米和双1200平方米做功伞开收伞试验 [11][13] - 高空风能具有风速高、风向稳定、风能密度大优势，陆基技术路线利用空中做功伞捕获风能牵引地面发电系统 [13] - 超大型做功伞成功展开证实该技术路线具备实现大容量、大功率可行性，计划明年年底进入发电试验阶段 [15] - 相比传统陆上风电，高空风电可节约95%土地，减少90%用钢量，降低30%度电成本，10兆瓦系统年发电2000万度，供一万个家庭一年使用 [15] 光伏行业自律成效 - 针对供需失衡和“内卷式”竞争，光伏行业通过自律在构建市场公平竞争格局、化解行业风险和促进高质量发展方面取得成效 [16] - 2024年11月至2025年10月，招标项目组件均价整体稳中略有提升，多晶硅、硅片、电池片、组件等现货产品均价略有上涨 [16][17] - 多晶硅期货均价上涨近20%，多晶硅价格低于成本的情况有明显改善 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月12日螺纹钢、热卷期货主力合约2601反弹后涨幅收窄 ；预计后市钢材期货震荡偏弱，但持续走低的空间不大，可在11月中旬之后基差较大区间尝试买入保值或投资，需关注现货市场抗跌性以及后续产量数据能否阶段性回稳 [5][10] 各部分总结 行情回顾与后市展望 - 11月12日部分螺纹钢和热卷现货市场价格涨多跌少；螺纹钢、热卷2601合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑，MACD绿柱转为收窄 [7] - 近日煤炭保供政策出台，焦炭、焦煤期货价格回落幅度较大；近期钢厂减产节奏加快，原料价格与钢材成本承压回落；需求降幅较大，社会库存去化放缓，热卷社库库存较近年来同期明显偏高；五大材周度需求降至9月中旬水平，改变了11月需求强韧预期 [8] - 近4周国内港口铁矿石到港量环比降3.8%，此前4周环比增11.9%，铁矿石供应整体充裕；独立焦化企业焦炭产量下滑至3月下旬以来新低；近5周港口焦炭库存有所翘头；10月25日以来蒙煤通关量大幅回升；230家独立焦化厂和港口炼焦煤库存分别较8 - 9月前低增22.8%和19.1% [10] 行业要闻 - 国家能源局发布促进新能源集成融合发展指导意见，提升新能源多品种互补开发水平 [11] - 宝钢股份制定中长期减碳目标，以2020年为基准年，2025年减碳8%，2035年力争减碳30%，2050年力争实现碳中和 [11] - 今年1 - 10月我国汽车产销量同比增长超10%，新能源汽车产销量同比分别增长33.1%和32.7%，10月新能源汽车月度新车销量首超汽车新车总销量的50%，达51.6% [11] - 今年前10月国内挖掘机内销同比增近20%，出口同比增长14.4%，10月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77% [11] - 方大特钢与宁德时代合作开发底盘关键部件，钢板弹簧完成路试验证并小批量交付，稳定杆进入样件试制阶段 [12] - 西部水泥与莫桑比克签约3个项目，投资近20亿，将带来千余岗位 [12] - 宝地矿业产品库存正常，葱岭能源孜洛依北铁矿资源好，正在开展320万吨/年采选尾项目建设，并购成功将提升市场竞争力 [12] - 准东煤田预测储量3900亿吨，目前年煤炭产量达1亿吨以上 [12] - 中国光伏行业协会推进自律和“反内卷”工作，称网络传言为不实信息 [12] - 今年前10个月广东外贸进出口7.8万亿元，增长3.7%，占全国外贸总值的20.9% [12] - 预计11月15日前我国大部地区气温高于常年同期，之后强冷空气来袭，中东部降温4℃至8℃ [13] - 泰国对原产于中国的H型热轧钢作出反倾销肯定性终裁，征收5年反倾销税 [13] - 美国特朗普政府将10种矿产列入关键矿产清单 [13] - 国际能源署预计全球石油和天然气需求持续增长至2050年，到本世纪中叶石油需求达每日1.13亿桶，较2024年增长约13% [13] - 2025年9月澳大利亚煤炭出口额为57.18亿澳元，环比增8.38%，同比降10.16% [13] - 今年1 - 9月ITM公司净利润为1.34亿美元，大降51%，煤炭销售收入同比下降17% [13] - 印度塔塔电力公司本财年第二季度合并净利润降至91.9亿卢比，降幅0.87%，营业收入同比下降1% [13] - 今年1 - 10月越南总发电量达2688.2亿千瓦时，同比增长3.9%，燃煤发电量下降1.37%，水力发电量增长14.77% [13] 数据概览 - 报告展示了主要城市螺纹钢和热卷社会库存、主要市场螺纹钢和热卷现货价格、钢材五大品种周产量和钢厂库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与1月合约基差等数据图表 [17][18][26][27][31][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各品种投资建议不同 国债期货预计难有趋势行情需保持谨慎 股指大幅下跌风险不大可择机做多 贵金属短期定价较充分前期多单止盈后观望 螺纹、热卷、铁矿石可关注高位做空机会 焦煤焦炭可关注回调买入机会 铁合金回落后可关注低位多头机会 原油主力合约暂时观望 燃料油主力合约暂时观望 聚烯烃关注做多机会 合成橡胶震荡运行 天然橡胶关注做多机会 PVC关注供应端变化 尿素下方空间有限 PX区间参与为主 PTA震荡运行 乙二醇承压运行 短纤跟随成本震荡运行 瓶片跟随成本端震荡运行 碳酸锂关注消费持续性 铜高位震荡 铝高位运行 锌高抛低吸 铅偏强震荡 镍震荡运行 锡震荡偏强运行 豆油、豆粕豆粕冲高可关注多头离场机会 豆油关注低位成本支撑区间多头机会 棕榈油可考虑回调做多 菜粕可考虑买近抛远 棉花偏弱运行 白糖震荡运行 苹果偏强运行 生猪关注反弹沽空机会 鸡蛋空单持有 玉米&淀粉玉米观望为宜 玉米淀粉跟随玉米行情为主 [6][10][12][14][16][18][20][23][26][28][30][33][35][37][40][41][43][44][45][47][48][50][53][55][57][58][61][63][65][67][71][73][77][79][84] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨 30 年期主力合约涨 0.09%报 116.450 元 10 年期主力合约涨 0.02%报 108.520 元 5 年期主力合约涨 0.03%报 105.970 元 2 年期主力合约涨 0.01%报 102.472 元 [5] - 央行 11 月 12 日开展 1955 亿元 7 天期逆回购操作 单日净投放 1300 亿元 [5] - 预计货币政策保持宽松 国债收益率处相对低位 中国经济平稳复苏 市场风险偏好提升 国债期货难有趋势行情 保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一 沪深 300 股指期货（IF）主力合约 -0.09% 上证 50 股指期货（IH）主力 0.34% 中证 500 股指期货（IC）主力合约 -0.41% 中证 1000 股指期货（IM）主力合约 -0.43% [8] - 国家能源局发布新能源集成融合发展指导意见 国内经济平稳但复苏动能不强 企业盈利增速低 国内资产估值低有修复空间 中国经济有韧性 市场情绪升温 增量资金入场 中美经贸不确定性缓解 预计股指大幅下跌风险不大 可择机做多 [10] 贵金属 - 上一交易日 黄金主力合约收盘价 945.76 涨幅 -0.33% 夜盘收盘价 963.32 白银主力合约收盘价 12073 涨幅 1.62% 夜盘收盘价 12508 [12] - 截至 10 月 25 日四周内 美国私营部门平均每两周减少 11250 个工作岗位 当月共减少 4.5 万个工作岗位 全球贸易金融环境复杂 “逆全球化”和“去美元化”利好黄金 各国央行购金支撑黄金走势 美国劳动力市场放缓 美联储有望降息 利好贵金属 但近期上涨幅度大 定价充分 热度过高 波动加大 多单止盈后可暂且观望 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日 螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡 唐山普碳方坯最新报价 2940 元/吨 上海螺纹钢现货价格在 3050 - 3200 元/吨 上海热卷报价 3250 - 3270 元/吨 [14] - 中期成材价格由产业供需逻辑主导 需求端房地产行业下行 螺纹钢需求同比下降 中期处于传统需求旺季 下游需求稍有好转 供应端产能过剩 钢厂盈利恶化 螺纹钢周产量环比下滑 库存总量高于去年同期 库存压力明显 螺纹钢价格中期弱势难改 热卷走势与螺纹钢一致 技术面钢材期货有短期止跌企稳迹象 投资者可关注反弹时的高位做空机会 [14] 铁矿石 - 上一交易日 铁矿石期货小幅反弹 PB 粉港口现货报价在 781 元/吨 超特粉现货价格 680 元/吨 [16] - 产业逻辑上 全国铁水日产量连续五周下降 需求回落利空价格 供应端进口量和国产矿产量二季度后环比回升 预计供应量同比增长 10 月以来港口库存持续回升 总量超去年同期 市场供需格局转弱 技术面跌破前低 短期或延续弱势 投资者可关注高位做空机会 [16] 焦煤焦炭 - 上一交易日 焦煤焦炭期货继续回调 [18] - 焦煤供应端因安检等因素受限 需求端下游焦企对高价货源接受度下降 竞拍价格下降 流拍时有发生 焦炭现货采购价格第三轮上调落地 焦化企业受环保和成本因素影响 产量环比下降 钢厂减产力度加大 对焦炭需求转弱 技术面在前高附近遇阻后持续回落 投资者可关注回调买入机会 [18] 铁合金 - 上一交易日 锰硅主力合约收跌 0.41%至 5762 元/吨 硅铁主力合约收跌 0.83%至 5490 元/吨 天津锰硅现货价格 5700 元/吨持平 内蒙古硅铁价格 5200 元/吨 跌 50 元/吨 [20] - 10 月 31 日当周 加蓬产地锰矿发运量回落至 13.75 万吨 6 月以来澳矿供应放量 港口锰矿库存小幅回升至 439 万吨 报价低位企稳 库存水平仍偏低 主产区电价企稳 焦炭、兰炭价格低位回暖 铁合金成本低位上行 上周样本建材钢厂螺纹钢产量 206 万吨 低于 24 年同期水平 10 月螺纹钢长流程毛利回落至 -106 元/吨 锰硅、硅铁产量分别为 20.19 万吨、11.41 万吨 铁合金产量维持高位 需求偏弱 短期供应仍偏过剩 交易所仓单快速注册 库存持续累升 [20] - 近期铁合金产量维持高位 需求回暖偏弱 短期或延续供应过剩 成本低位下行空间受限 低位区间支撑渐强 锰矿库存低位 短期供应缩减预期或有扰动 成本低位且刚性渐强条件下 回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [20][21] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡上行 站上 5 日均线 [22] - 因美国政府停摆 CFTC 持仓报告暂停发布 11 月 7 日当周 美国能源企业油气钻机总数增加 2 座至 548 座 较去年同期低 37 座或 6% 石油钻机数量维持 414 座不变 天然气钻机增加 3 座至 128 座 其他混合钻机数量减少 1 座至 6 座 10 月俄罗斯原油产出为 942.1 万桶/日 产出增加但仍低于 OPEC+配额 [22] - 贝克休斯钻机数虽连续三次增加 但美国原油产量增加任重道远 俄罗斯石油产量低于配额 利多原油价格 OPEC 明年开始暂停增产 支撑油价上涨 原油主力合约暂时观望 [23][24] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行 受阻于 5 日均线 [25] - 长期供应充裕 库存增加 亚洲高燃料油市场承压 预计东北亚地区燃料油出口量将增加 炼油厂年底前或加大出口力度 新加坡燃料油现货市场有交易 不同规格燃料油有评估价 [25][26] - 市场预期燃料油供应充足 利空价格 俄罗斯遭到制裁 中美贸易摩擦降低 利多价格 燃料油主力合约暂时观望 [26][27] 聚烯烃 - 上一个交易日杭州 PP 市场报盘多数走跌 市场交投跟进有限 商家谨慎让利促成 交 实盘成交可商谈 截至午盘 拉丝主流报 6430 - 6600 元/吨 余姚市场 LLDPE 价格下跌 商家随行就市 买盘按需补库 [28] - 前期部分企业因原料波动或检修开工滞后 电商双十一备货拉动终端需求 相关行业开工负荷稳中上行 农业用抗寒布、医疗卫生等传统领域需求平稳 PP 无纺布行业开工未大幅波动 部分 CPP 企业前期备货充足 近期消耗自身库存 行业开工延续往日 预计后期电商活动收尾 新单不足或影响后续开工提升 聚烯烃关注做多机会 [28][29] 合成橡胶 - 上一交易日 合成橡胶主力收涨 1.51% 山东主格上调至 11200 元/吨 基差持稳 [30] - 预计下周期顺丁橡胶价格宽幅整理 下行空间有限 后市关注原料端行情及供应面变动情况 原料端丁二烯跌幅超出预期 两油顺丁主流供价累计下调 800 元/吨 民营顺丁市场价跌破万元 供应端集中检修影响下 华东、华南部分品牌现货资源偏紧 贸易商倾向溢价报盘等待还盘 需求端轮胎样本企业产能利用率小幅提升 库存端截至 2025 年 11 月 5 日 国内顺丁橡胶库存量在 2.93 万吨 较上周期减少 0.16 万吨 环比 -5.15% [30][31] 天然橡胶 - 上一交易日 天胶主力合约收涨 0.56% 20 号胶主力收涨 0.12% 上海现货价格持稳至 14850 元/吨附近 基差持稳 上周盘面震荡运行 周尾有所回调 [33] - 后市重点关注产区物候情况以及需求预期 供应端国内外产区阶段性台风扰动割胶 工厂收购积极性减弱 原料端上涨驱动不足 需求端本周期轮胎样本企业整体产能利用率稍有提升 库存端周天然橡胶延续深浅双降趋势 浅色胶降幅明显 消息面上 2025 年前三个季度 泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为 199.3 万吨 同比降 8% 关注做多机会 [33][34] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 0.22% 现货价格下调（-10）元/吨 基差持稳 [35] - 当前 PVC 供过于求基本面格局依旧 继续大幅向下空间可能有限 向上仍需等待基本面进一步好转 节后重点关注出口以及供应缩减情况 供应端本周 PVC 装置产能利用率提升 产量环比增加 3.18% 需求端主力下游管材及型材开工继续提升、软制品开工持稳 出口方面部分企业积极开拓海外市场 保持出口增加弥补国内订单损失份额 成本利润端 PVC 成本周均底部支撑走弱 利润因价格下行亏损难有较大修复 华东地区电石法五型现汇库提在 4530 - 4660 元/吨 乙烯法在 4780 - 4980 元/吨 本周 PVC 社会库存样本统计环比增加 1.13%至 104.16 万吨 同比增加 26.42% 关注供应端变化 [35][36] 尿素 - 上一交易日 尿素主力合约收涨 0.42% 山东临沂下调至 1570（-20）元/吨 基差持稳 [37] - 预计下期尿素行情小幅回落 供应端周内前期装置检修陆续恢复 产量小幅增加 需求端尿素企业有订单支撑 但局部受环保预警制约 发货受阻 报价暂时僵持观望 农业需求释放有所放缓 企业适当让利成交 复合肥近期走货好转 开工率阶段性回温 成本利润端尿素行业利润继续下跌 气头以及固定床企业继续亏损为主 本期中国尿素企业总库存量 157.81 万吨 高于上周预期 尿素港口样本库存量为 7.9 万吨 高于上周预期 下方空间有限 [37][38] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX 主力合约下跌 跌幅 0.32% PXN 价差调整至 240 美元/吨 短流程利润持稳 PX - MX 价差在 110 美元/吨 [39] - PX 负荷升至 89.8% 福佳大化 11 月初重启出产品 9 月大陆 PX 进口量 87.37 万吨 环比减少 0.23 万吨 下降 0.3% 同比减少 4.52 万吨 下降 4.9% [39] - 短期 PX 供需结构有改善 PXN 价差较为坚挺 供应小幅缩减 现货流通性紧张 成本端原油震荡拉锯 短期 PX 或震荡调整 下方存支撑 考虑区间参与为主 注意控制仓位 警惕原油变动 关注宏观政策变化 [40] PTA - 上一交易日 PTA2601 主力合约下跌 跌幅 0.17% [41] - 供应端逸盛大化 375 负荷恢复 中泰 120 万吨出料负荷提升至 7 成 威联化学 250 万吨降负 英力士 110 万吨和独山能源 250 万吨停车 独山能源 4 期 300 万吨 PTA 已于 10 月下投料生产 目前已正常运行 至周四 PTA 负荷调整至 76.4% 西南一套 100 万吨 PTA 装置检修 预计 12 月下重启 需求端聚酯装置变动不大 聚酯负荷在 91.5% 江浙终端开工局部调整 工厂原料备货下降 效益方面上下游错配预期下利润大幅向上游集中 PTA 加工费继续下滑 调整至 170 元/吨附近 [41] - 短期 PTA 加工费仍偏低 库存维持低位 成本端原油震荡调整 但原料 PX 价格上涨 支撑增强 短期 PTA 或震荡运行 考虑谨慎看待 注意控制风险 关注油价变化 [41] 乙二醇 - 上一交易日 乙二醇主力合约下跌 跌幅 0.77% [42] - 供应端乙二醇整体开工负荷在 72.44%（环比上期下降 3.76%） 其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 71.94%（环比上期下降 11.5%） 库存方面华东主港地区 MEG 港口库存约 66.1 万吨附近 环比上期增加 9.9 万吨 11 月 10 日至 11 月 16 日 主港计划到货数量约为 18.1 万吨 需求方面下游聚酯开工小降至 91.5% 终端织机开工局部调整 备货下降 需求端支撑有限 9 月聚酯出口同比增环比却下滑 其中瓶片表现偏弱 [42] - 近端乙二醇装置检修增多 供应小幅缩减 港口到港增加 库存累库 短期乙二醇或承压运行 关注港口库存和供应变动情况 [43] 短纤 - 上一交易日 短纤 2512 主力合约下跌 跌幅 0.13% [44] - 供应方面短纤装置负荷升至 97.5%附近 需求方面江浙涤丝产销整体偏弱 平均产销估算在 3 - 4 成 江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在 88%、75%、80% 江浙终端工厂原料备货下降 生产工厂备货集中在 10 - 15 天附近 备货稍多的至本月底附近 坯布新单氛围局部走弱 布价涨跌互现 短纤加工费调整至 1100 元/吨附近 [44] - 短期短纤供应维持偏高水平 需求端变化不大 成本驱动有增强 短期短纤或跟随成本震荡运行 注意控制风险 关注成本变化和宏观政策调整 [44] 瓶片 - 上一交易日 瓶片 2601 主力合约下跌 跌幅 0.35% 瓶片加工费调整至 420 元/吨附近 [45] - 供应方面瓶片工厂负荷降至 72.9% 需求端下游软饮料消费旺季或逐渐结束 瓶片出口小幅缩减 但整体仍维持高位

市场行情概览 - 三大指数小幅低开，沪指、深成指、创业板指均低开0.09% [1] - 锂电上游材料股延续强势，钙钛矿电池概念快速走强，存储芯片概念反复活跃，创新药板块震荡反弹 [1] - 油气、海南、超硬材料等板块指数跌幅居前 [1] - 市场全天呈现探底回升的震荡行情，三大指数均小幅收跌，量能进一步萎缩 [3] - 资金风险偏好持续降低，走势较强的主要集中在银行、石油及部分消费等权重方向 [3] 行业政策与动态 - 国家能源局印发指导意见，推动新能源与新兴产业融合互促发展，探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源的新型水风光一体化基地 [1] - 黄金市场热度持续攀升，国内品牌金饰价格迎来新一轮大幅上涨，多数品牌克价突破1300元，部分头部品牌报价超过1310元/克，创下单品价格新高 [1] 医药行业投资展望 - 中国医药企业在创新领域的集中兑现，以及政策端支持创新药械、优化集采、推动商保等产业支持政策，有望延续医疗健康产业的内外催化因素 [2] - 医疗健康产业开始逐步回归临床价值和需求导向的市场价格定价体系，带来稳定持续的国内医药市场环境，上市公司有望迎来持续稳定的业绩增长趋势 [2] - 医药行业将是有望继续维持超配的行业，2026年布局主线包括创新驱动和国际化、自主可控、以及受益于集采优化等新政的相关标的 [2] 科技与AI领域 - AI应用发展值得关注，百度世界2025大会于13日举行，百度创始人李彦宏将发表演讲，带来多项关键发布，聚焦智能体、数字人、AI计算、智能硬件等前沿议题 [3] - AI正在重塑百度的长期叙事，伴随AI大模型能力持续迭代和AI应用不断渗透，百度旗下AI相关业务有望在体量规模持续扩大过程中被重新定价 [3] 后市展望与资金流向 - 在缩量背景下，权重的拉升很大程度上形成对其他方向的资金流出效应，导致指数维持强势但个股出现回撤 [3] - 展望后市，超配方向（科技硬件）或将面临明显减配，而低配方向（消费）有一定的补涨需求，四季度主要特征为红利（银行、石油）＋低配（消费）方向 [3]

行业声明与动态 - 中国光伏行业协会发布声明称网络流传的小道消息均为不实信息，协会正与企业一道努力维护国家利益和行业利益，并与造谣抹黑、恶意做空行为斗争到底 [1] - 2025世界动力电池大会签约项目180个，总金额达861.3亿元，涵盖动力电池、新型储能、光伏等领域 [1] - 通威股份相关负责人表示公司坚定看好和支持光伏"反内卷"行动，坚信相关政策将逐步落地并将积极配合 [1] 政策与技术发展 - 国家能源局提出指导意见，目标到2030年使集成融合发展成为新能源发展的重要方式，提升新能源可靠替代水平和市场竞争力 [1] - 工信部发布文件明确加快钙钛矿光伏电池、叠层光伏电池等先进光伏技术中试平台建设，推动制造业中试平台体系化布局 [2] - 东吴证券认为钙钛矿产业化正处于从0到1的关键阶段，GW级产线陆续落地，技术正迈向大规模商业化应用，设备供应商有望优先受益 [2] 企业盈利与市场表现 - 平安证券指出光伏上市企业2025年三季报显示头部企业第三季度盈利情况环比改善，得益于产业链价格企稳减少存货减值损失以及毛利率整体环比提升，其中硅料环节提升幅度较为明显 [2] - 截至2025年11月13日13:43，中证光伏龙头30指数强势上涨1.83%，光伏ETF龙头(560980)上涨1.74%，盘中最高涨超2% [2] - 成分股上能电气20cm涨停，微导纳米上涨13.22%，前十大权重股合计占比74.41%，其中锦浪科技上涨6.50%，科华数据上涨6.33% [2] ETF资金流向与规模 - 光伏ETF龙头最新规模达5.61亿元，创成立以来新高，最新份额达7.52亿份，亦创成立以来新高 [3] - 光伏ETF龙头近7天获得连续资金净流入，最高单日净流入5246.46万元，合计净流入2.04亿元 [3] - 光伏ETF龙头紧密跟踪中证光伏龙头30指数，标的指数年内涨幅超46%，相较于同类指数光伏产业指数超额收益显著 [3]

市场表现 - A股早盘低开高走，新能源赛道大幅走强，上能电气股价上涨20%，新宙邦和天华新能股价上涨超过17%，湖南裕能股价上涨超过12%，天赐材料、中材科技、恩捷股份、联泓新科股价上涨10% [1] - 受盘面影响，光伏ETF（159857）和新材料ETF（159703）价格均上涨超过3% [1] 政策驱动 - 国家能源局印发指导意见，提出到2030年，集成融合发展将成为新能源发展的重要方式，目标是显著提升新能源可靠替代水平和市场竞争力 [1] - 通过全方位集成融合，旨在提升新能源发电的可靠替代能力，拓展非电利用途径，从而降低对电力系统的依赖，实现新能源发展自主性和竞争力提升 [1] - 国家能源局将支持各地积极有序开展新能源集成融合项目建设，从优化投资开发管理角度予以支持，并总结推广先进经验，持续推动电力调度和市场交易机制的优化 [1] 相关金融产品 - 光伏ETF（159857）跟踪中证光伏产业指数，该指数从光伏产业链上中下游上市公司中选取不超过50只最具代表性的证券作为样本，以反映光伏产业整体表现 [2] - 新材料ETF（159703）跟踪中证新材料主题指数，该指数选取50只业务涉及先进钢铁、有色金属、化工、无机非金属等基础材料及关键战略材料的上市公司证券作为样本，以反映新材料主题上市公司表现 [2]

国家能源局新能源发展指导意见 - 国家能源局出台指导意见 从多维度一体化开发、与多产业协同发展等方面促进新能源集成融合发展 [1] - 针对沙戈荒新能源基地 优化电源结构 合理控制配套煤电规模 大力发展光热发电、熔盐储热等调节性电源 探索打造100%新能源基地 [1] - 针对水风光一体化基地 充分发挥水电快速调节能力和外送通道 带动周边风光大规模高质量开发 [1] - 推进分布式新能源多领域开发 与交通、建筑、农村等用能场景深度绑定 提升就地消纳比例 [4] - 在新能源资源富集地区 建设绿色低碳新能源装备制造基地 利用当地绿电形成"用绿色能源生产绿色装备"闭环 打造零碳园区 [4] - 加大新能源非电利用 在风光资源富集地区规模化发展绿色氢氨醇产业 促进新能源就地就近消纳利用 [6] 高空风能技术突破 - 我国首个高空风能国家重点研发计划核心装备 世界最大5000平方米高空风力发电捕风伞在内蒙古试验成功 [7] - 捕风伞在300米以上高空捕获风能 通过牵引缆绳拉动地面发动机转动发电 试验实现5000平方米和双1200平方米做功伞开收伞 [9] - 高空风能具有风速高、风向稳定、风能密度大优势 陆基技术利用空中做功伞捕获风能牵引地面发电系统 [11] - 超大型做功伞成功展开证实伞梯式陆基高空风力发电技术路线具备实现大容量、大功率可行性 计划明年年底进入发电试验阶段 [13] - 伞梯式陆基高空风能发电系统由空中组件、牵引缆绳、地面组件组成 最大空中捕风伞展开面积达5000平方米 捕风高度最高达5000米至10000米 [13] - 相比传统陆上风电 高空风电可节约95%土地 减少90%用钢量 降低30%度电成本 10兆瓦系统年发电2000万度 供一万个家庭一年使用 [13] 光伏行业自律成效 - 针对供需失衡和"内卷式"竞争 光伏行业主动推动自律并取得积极成效 [14] - 行业在构建市场公平竞争格局、化解风险和促进高质量发展方面取得成效 光伏产品价格逐渐趋于稳定 [14] - 2024年11月至2025年10月 跟踪招标项目144个 中标组件均价整体稳中略有提升 [14] - 同期多晶硅、硅片、电池片、组件等现货产品均价略有上涨 多晶硅期货均价上涨近20% 价格低于成本情况明显改善 [14] - 行业协会希望行业凝心聚力、协同共进 共同维护健康有序市场环境 [16]

市场表现与资金流向 - 沪深两市窄幅波动，沪指跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39%[1] - 两市上涨股票1650只，下跌股票3454只，总成交金额不足2万亿元人民币[1] - 主力资金净流出上证84.74亿元人民币，净流入深证0.94亿元人民币[3] - 主力资金流入前三板块为工业金属、通信设备、中药，流出前三为光伏设备、证券、电网设备[3] 行业与政策动态 - 前三季度全国光伏发电装机容量同比增长45.7%[2] - 10月新能源汽车销量171.5万辆，占汽车新车总销量51.6%，产销同比分别增长21.1%和20%[10] - 国家能源局目标到2030年使集成融合发展成为新能源重要发展方式[4] - 国家发展改革委支持民间资本有序流向高价值服务行业并鼓励发行基础设施REITs[5][6] 基金与资产表现 - 商品型基金总规模达2937亿元人民币，较年初增长1637亿元，增幅123.1%[11][12] - 黄金ETF表现突出，55只商品型基金净值年内增长率超40%[12] - ETF两市成交额4476.51亿元人民币，债券型ETF成交额最高达2236.68亿元[13]

政策核心目标 - 到2030年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升 [2] - 转变新能源开发、建设和运行模式，实现从“单兵作战”向集成融合发展转变 [2] - 通过全方位集成融合提升新能源发电可靠替代能力，拓展非电利用途径，降低对电力系统依赖程度 [2] 集成融合发展方向 - 新能源多维度一体化开发，包括提升多品种互补开发水平、强化空间集约复合利用、推进分布式多领域融合开发、推动一体化聚合运营 [3] - 新能源与多产业协同发展 [2] - 新能源多元化非电利用 [2] 政策支持措施 - 支持各地积极有序开展新能源集成融合项目建设，从优化项目投资开发管理角度予以支持 [3] - 总结推广典型项目先进经验，持续推动电力调度和市场交易认证机制优化完善 [3]

新能源多维度一体化开发 - 优化沙戈荒新能源基地电源结构 合理控制配套煤电规模 大力发展光热发电和熔盐储热等调节性电源 探索打造100%新能源基地 [3] - 发挥水风光一体化基地中水电的快速调节能力和外送通道优势 带动周边风光资源大规模高质量开发 [3] 新能源与多产业协同发展 - 在新能源资源富集地区建设绿色低碳新能源装备制造基地 利用当地绿电供能 形成用绿色能源生产绿色装备的闭环 [5] - 打造零碳园区 [5] - 推进新能源分布式开发 与交通 建筑 农村等用能场景深度绑定 提升就地消纳比例 实现电从身边来 [6] 新能源非电利用 - 在风光资源富集地区规模化发展绿色氢氨醇产业 促进新能源就地就近消纳利用 [8]