创业板指数及ETF表现 - 创业板指9月19日盘中涨逾1.00% 早盘收盘冲高回落[1] - 创业板ETF天弘(159977)盘中一度涨超0.8% 早盘收盘涨0.12% 半日成交额1.69亿元[1] - 成分股江波龙涨超9% 昆仑万维 三环集团 芒果超媒涨幅居前[1] - 近5日有3日获资金净流入[2] - 截至9月18日流通规模95.68亿元[3] 光伏板块及ETF表现 - 光伏ETF(159857)早盘盘中飘红 早盘收盘收平 半日成交额超9800万元 居深市同标的产品首位[3] - 成分股聚和材料涨超4% 科华数据 晶盛机电 博威合金 石英股份涨幅居前[3] - 昨日获资金净流入超3800万元[4] - 截至9月18日流通规模24.88亿元 规模居深市同标的第一[5] 指数构成与行业特征 - 创业板ETF天弘跟踪指数聚焦新质生产力 前三大行业为电力设备 通信和电子[5] - 前十大权重股包括宁德时代 东方财富 新易盛 中际旭创等科技龙头[5] - 光伏ETF紧密跟踪中证光伏产业指数 选取不超过50家光伏产业链公司[5] - 光伏ETF配备场外指数基金(A:011102 C:011103)[5] 储能行业动态 - 国际可再生能源署报告显示中国成为全球最大新型储能应用市场 装机规模占全球总装机40%以上[5] - 锂离子电池和抽水蓄能是目前最具经济性的两类储能技术[5] - 报告建议将储能纳入电网顶层规划 加大全球储能和电网投资力度[5] 机构观点 - 创业板估值具备较高性价比 有望成为增量资金追入核心舞台[6] - 创业板指上涨呈现"多元共存"特征 涵盖AI 新能源 "反内卷"等[6] - 政策发力下电池 储能将带动创业板加速修复[6]

创业板指数表现 - 创业板指震荡走高，创业板ETF天弘(159977)涨1.6%，成交额超1.81亿元[1] - 成分股中长盈精密涨超11%，宁德时代涨超7%再创历史新高，三环集团、亿联网络等多股跟涨[1] - 行业分布聚焦新质生产力方向，前三大行业为电力设备、通信和电子，前十大权重股包括宁德时代、东方财富等科技龙头[1] 光伏板块表现 - 光伏ETF(159857)涨1.97%，成交额超1.1亿元[1] - 成分股中特变电工、露笑科技涨停，奥特维、双良节能等股涨幅居前[1] - 跟踪中证光伏产业指数，选取不超过50家主营业务涉及光伏产业链上中下游的上市公司[1] 创业板成长性预期 - 2025-2026年两年营收复合增速有望超过20%，归母净利润复合增速有望超过29%[2] - 成长性显著高于其他宽基如沪深300、中证500等[2] 宏观与政策环境 - 海外降息叠加国内货币与财政双宽松，细分赛道聚焦战略新兴产业且景气度改善[3] - 政策推动下光伏、新能源车等行业受益于"反内卷"政策，利好技术密集型企业[3] - 创业板因20%涨跌幅而具有较好的向上弹性，当前位置继续看好成长宽基创业板[3] 指数收益表现 - 创业板指数年初以来涨幅高于主流宽基指数，近十年年化收益率优于沪深300、中证500和中证1000[3] - 资金面上美联储降息预期升温以及居民存款搬家趋势，保险资金偏好新质生产力行业[3] 估值水平 - PE估值41.87倍，近10年分位值43.84%，近5年分位值55.86%[3] - PB估值5.20倍，近10年分位值58.12%，近5年分位值56.25%[3] - PS估值4.33倍，近10年分位值41.10%，近5年分位值55.47%[3]

市场表现 - 创业板在宁德时代等权重股带动下走势较强 电池和储能方向涨幅居前[1] - 中证光伏产业指数上涨1.22% 成分股微导纳米涨超11% 晶盛机电涨超10% 吉电股份涨超5%[1] - 光伏ETF上涨0.79% 成交额1.72亿元 流通规模25.43亿元 为深市同类ETF规模最大[1] - 创业板ETF天弘上涨2.04% 成交额1.08亿元[1] 个股动态 - 宁德时代A股早盘一度大涨14% A股和H股同步创新高[1] - 摩根士丹利认为宁德时代行业领导地位在竞争中得到强化 在欧洲电动汽车电池市场取得突破[1] - 宁德时代估值在同行中具备显著吸引力 成为行业最便宜标的[1] 行业趋势 - 创业板指数聚焦新质生产力方向 前三大行业为电力设备 通信和电子[2] - 高层持续发声光伏行业"反内卷" 体现对供需失衡重视[2] - 相关政策手段有望推动光伏行业回到健康发展轨道 板块或迎底部反转[2] 产品动态 - 创业板ETF天弘实施基金份额拆分 比例为1:2[2] - 拆分后单位净值和场内价格减半 大幅降低交易门槛[2] - 份额拆分对持有人权益无实质性影响[2]

市场表现 - 光伏ETF（159857）早盘涨6.31% 成交额超2.4亿元 换手率超10% 暂居深市同标的产品第一 [1] - 成分股锦浪科技涨超17% 美畅股份、阳光电源、大全能源、阿特斯等股涨超10% [1] - 光伏ETF流通规模达23.20亿元 为深市规模最大的光伏类ETF产品 [1] 政策支持 - 工信部与市监总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》 要求破除光伏领域"内卷式"竞争 依法治理低价竞争 [2] - 政策引导地方有序布局光伏产业 指导梳理产能情况 实施光伏组件质量管理 强化投资金融安全政策联动 [2] 行业基本面 - 光伏行业二季度业绩呈现边际改善特征 下半年将推进反内卷价格措施、企业并购整合及行业准入门槛提升 [2] - 行业落后产能逐步退出 竞争格局与产业链生态有望优化 当前估值处于历史低位 存在修复契机 [2] - 光伏板块产业链盈利、龙头估值及资金持仓占比均已触底 未来核心驱动因素取决于供需格局改善程度 [2] 产品结构 - 光伏ETF紧密跟踪中证光伏产业指数 选取不超过50家产业链代表性公司 配备场外指数基金（A：011102；C：011103） [1]

光伏ETF市场表现 - 9月4日早盘光伏ETF（159857）涨超4% 实时成交额近1.5亿元 换手率超5% [1] - 成分股大全能源涨超12% 上能电气、爱旭股份、阳光电源等多股跟涨 [1] - 该ETF跟踪中证光伏产业指数 选取不超过50家最具代表性公司 [1] 光伏产业链价格变动 - 光伏玻璃企业9月新单报价上调 2.0mm单层镀膜面板基准价上调至13元/平方米 [1] - 较7月新单价格上调2元/平方米 [1] - 产业链价格企稳回升有望改善企业现金流压力 [2] 行业政策与监管动态 - 工信部等六部门8月19日联合召开光伏产业座谈会 部署规范竞争秩序工作 [2] - 反内卷推进使产业链价格合理回升 盈利修复加速 [2] - 行业回归规范化有序竞争 基本面临近拐点 [2] 行业财务表现分析 - 2025年上半年光伏板块核心标营收同比为-9.7% [2] - 二季度开工率与营收环比改善 归母净利润亏损幅度减小 [2] - 加回减值损失计提后环比扭亏为盈 硅片二季度毛利率为负 [2] 行业周期展望 - 光伏行业逐步走出旧周期 进入新的利润修复阶段 [2] - 反内卷措施有力实施使拐点提前 新的贝塔阶段加速形成 [2] - 产业链价格企稳回升有望改善企业现金流压力 [2]

光伏ETF市场表现 - 光伏ETF（159857）8月25日盘中上涨2.34% 成交额超1亿元 换手率达4.6% 获净申购1900万份[1] - 该ETF流通规模23.15亿元 为深市规模最大光伏类ETF产品[2] - 成分股中罗博特科20CM涨停 大全能源、德业股份、捷佳伟创、通威股份等跟涨[2] 行业政策动态 - 中国光伏行业协会8月22日发布倡议 坚决抵制低于成本价恶性竞争 要求电站企业降低招投标价格权重并提高技术评标权重[2] - "反内卷"自律公约推动不低于成本价销售 部分企业实施减产[3] 产业链价格变化 - 7月初以来硅料、硅片价格大幅上涨 电池片和组件价格有所恢复[3] - 硅业分会数据显示多晶硅企业实行减产供销 支撑硅料价格上涨[3] - 若减产控销落实到位 9月多晶硅产量预计环比持平 8-9月新增库存约2万吨[3] 资金流向与机构观点 - 8月以来融资净买入超1亿元的光伏设备股达7只 包括捷佳伟创、阳光电源、联泓新科等[3] - 国海证券研报认为"反内卷"政策持续加码 行业形成供给侧改革合力 有望带动景气度底部改善[3] 产品跟踪标的 - 光伏ETF（159857）紧密跟踪中证光伏产业指数 选取不超过50家最具代表性光伏产业链公司作为样本股[2] - 产品配备场外指数基金（A：011102；C：011103）[2]

市场表现 - 8月7日早盘A股三大指数高开低走 光伏概念下跌 光伏ETF（159857）跌1.4% 溢折率0.05% 盘中频现溢价交易 [1] - 成分股中罗博特科逆市涨超2% 爱旭股份、聚和材料、阳光电源等多股跌幅居前 [1] - 光伏ETF近5个交易日有4日获资金净流入 8月4日-6日连续三日累计吸金超2200万元 [1] - 光伏ETF（159857）流通规模达22.77亿元 位列深市同标的产品之首 [1] 政策动态 - 中国光伏行业协会通知 国家发展改革委、市场监管总局研究起草《价格法修正草案（征求意见稿）》 面向社会公开征求意见 [2] - 上海市发改委发布通知 要求2025年底前新能源上网电量全部进入电力市场 通过市场交易形成上网电价 [2] 行业前景 - 民生证券指出 光伏行业整合方案明确后 多晶硅环节盈利或迎来反转 产业链各环节价格呈上行趋势 [2] - 华泰证券认为 光伏"反内卷"通过落后产能退出与治理无序竞争同步推进 或驱动产业链价格回归合理水平 [2] 产品结构 - 光伏ETF（159857）紧密跟踪中证光伏产业指数 选取不超过50家最具代表性公司作为样本股 [1] - 光伏ETF配备场外指数基金（A：011102；C：011103） [1]

光伏ETF市场表现 - 光伏ETF（159857）7月4日下跌0.51%，成交额突破1亿元，换手率超4% [1] - 成分股中林洋能源、大全能源涨超4%，科华数据、协鑫集成等跟涨 [1] - 截至7月3日该ETF份额达39.42亿份居深市同标第一，年内份额增幅32.51% [1] - 近5个交易日获1.2亿元资金净流入，居深市同标第一 [1] - 跟踪中证光伏产业指数，覆盖产业链上下游50家代表性公司 [1] 行业政策动态 - 工信部召开光伏高质量发展座谈会，强调治理低价无序竞争，推动落后产能退出 [2] - SNEC 2025展会显示"产能出清""行业整合"成为关键词，下半年至明年一季度为关键窗口期 [2] - 中金预计可能出台上游硅料产能整合政策，下游电池组件将设更高效率标准 [2] - 当前光伏玻璃龙头企业接近现金成本，二线企业已陷入亏损 [2] 行业供需展望 - 银河证券认为政策+行业自律+企业减产将推动供给侧改革，行业供需有望改善 [3] - 光伏或成为中央破除内卷、实现高质量发展的典型案例 [3]

市场表现 - 5月13日三大指数集体高开 光伏设备板块跳空高开 中证光伏产业指数上涨1.19% [1] - 指数成分股中大全能源与通威股份上涨超4% 弘元绿能上涨超2% 科华数据上涨近2% [1] - 光伏ETF（159857）跳空高开现涨近1% 最新流通份额35.53亿份 流通规模20.32亿元 [1] 产品特征 - 光伏ETF紧密跟踪中证光伏产业指数 选取不超过50家最具代表性光伏产业链公司作为样本股 [1] - 指数覆盖光伏产业链上中下游上市公司 反映光伏产业公司整体表现 [1] - 光伏ETF配备场外联接基金 A份额011102 C份额011103 [1] 区域发展机遇 - 2024年中东产能布局兴起 国产设备商迎出海机遇 [2] - 中东光伏需求显著增长 2027年装机量有望突破35GW [2] - 沙特"Vision 2030"计划推动能源转型 预计2027年中东光伏装机达29-35GW [2] 行业经营状况 - 光伏行业2024年报及2025一季报显示盈利能力明显回落 [2] - 行业报表端底部已出现 四季度固定资产减值及一季度东南亚双反影响已体现至报表 [2] - 盈利能力进一步恶化概率较小 但存量产能仍明显高于需求 [2] 产能动态 - 行业扩产意愿受低盈利影响明显下降 固定资产增速预计未来一年大幅回落 [2] - 后续需重点关注上游去库以及产能出清进度 [2]

中通客车事件 - 散户陈果持有700股中通客车并在涨停价附近挂单后发帖预测涨停时间后撤单引发市场扰动 [2] - 该行为被认定为扰乱市场导致15天交易禁令但未被定性为操纵股价 [3] - 近期多起散户口嗨预测极端行情案例引发市场对操纵股价的担忧监管调查后澄清 [3] 光伏行业动态 - 光伏ETF(159857)单日暴涨7%源于行业协会政策导向事件驱动 [4] - 光伏协会提出加强低价倾销监管推动兼并重组和产能出清 [4] - 行业低价内卷导致中国公司血亏而欧美受益政策旨在遏制恶性竞争 [4] 房地产板块表现 - 房地产服务(中介)板块领涨而非地产开发板块 [4] - 香港楼市3月成交量环比增70%4月再增20%但房价仅微涨1-2% [4] - 内地地产板块自底部已反弹29%政策刺激下预计成交量将有50-100%反弹 [4] 超长期国债异常波动 - 特别国债019742上市首日两度熔断盘中最高涨25%收盘仅涨1.3% [4][5] - 全日成交仅7000万显示流通盘小易被炒作但无基本面支撑 [5] - 机构投资者通常长期持有国债二级市场爆炒行为非理性 [5] 互联网公司业绩 - 快手Q1营收294亿(超预期4亿)经调利润43.88亿(超预期11.88亿) [5] - 快手宣布3年回购160亿计划占市值6.3%广告收入与毛利率改善驱动业绩 [5] - TikTok计划裁员1000人涉及运营/内容/营销部门或反映美国业务收缩 [5] 拼多多业绩爆发 - Q1营收868亿同比增131%利润306亿同比增202%均大幅超预期 [5] - 单季利润规模达306亿对阿里京东形成显著份额挤压 [5] - 腾讯持有拼多多14%股份其"流量+投资"模式持续验证有效性 [5][6] 腾讯与阿里投资对比 - 腾讯社交护城河坚固投资标的多为流量承接型公司成功率更高 [6] - 阿里电商壁垒较弱投资常聚焦流量获取型公司战略效果欠佳 [6]