行业动态与关键节点 - 2025年成为钙钛矿光伏产业GW级产线投产元年，标志着技术规模化落地进入关键阶段 [1][2] - 2025年10月29日，协鑫光电GW级钙钛矿产线首片全尺寸（2400mm×1150mm）钙钛矿组件面世 [2] - 纤纳光电发布全球最大商用钙钛矿组件，面积为2.88平方米，功率为509.21W，效率为18.60% [2] - 2025年2月，极电光能实现业内首条GW级钙钛矿组件产线量产 [2] - 2025年6月，协鑫光电GW级钙钛矿产业基地正式投产，纤纳光电两条500MW产线启用并逐步稳定运行 [2] 京东方跨界布局与产业化进展 - 京东方跨界布局钙钛矿光伏业务，成为其“屏之物联”战略和打造“第N曲线”的关键布局 [1][3] - 2024年3月，合肥京东方光能科技有限公司成立，专注于钙钛矿光伏技术研发与产业化 [3] - 公司将显示产业的玻璃基加工、薄膜制备、封装设备及大规模智能制造能力赋能于钙钛矿电池研发生产 [3] - 公司中试线从搬入至首样下线仅用时38天，创下行业新纪录 [3] - 公司在合肥建设钙钛矿生产基地，投资额达8.71亿元，产线规模500MW，对应91.25万块组件（尺寸1.2m×2.4m，单结结构） [5] - 该500MW产线于2024年12月投产，使京东方成为钙钛矿光伏领域最早实现规模化产出的企业之一 [1][5] 技术路线与效率突破 - 刚性组件：手套箱转换效率经计量院认证达27.3%，实验线效率23.49%，中试线全面积效率20.01%，均处行业第一梯队 [4] - 柔性组件：实验线转换效率达20.11%，中试线全面积效率达17.7%，实现业内面积最大同时功率最大 [4] - 叠层组件：4T叠层组件实验线转换效率达28.42%，中试线效率达25.36%，突破行业新纪录 [4] - 2025年5月，京东方实验线产品通过德国莱茵认证，标志着其钙钛矿光伏组件可靠性达到行业头部水平 [4]

人形机器人板块 - 近期人形机器人板块指数及龙头个股呈现显著反弹态势，资金回流明显，板块整体步入上行通道 [1] - 核心驱动因素是板块调整趋近尾声，风险释放较为充分，同时海外特斯拉和国内产业进展持续加速 [1] - 展望2026年，人形机器人进入量产期，大厂躬身入局，政策支持和补贴有望进入实际阶段 [1] 太空算力与钙钛矿 - 太空算力正从概念逐渐走向现实，海外科技巨头已纷纷布局 [2] - 太空算力的能源供给将高度依赖光伏技术，当前太空用三结砷化镓价格昂贵，晶硅电池抗辐照性能较差 [2] - 钙钛矿作为兼具高效率和低成本的下一代光伏技术，有望成为重要的太空能源解决方案 [2] - 2025年以来，钙钛矿产业化进展加速，效率、稳定性取得突破，行业内多条GW级产线相继投产 [2] 生猪养殖行业 - 10月能繁母猪去化加速 [3] - 行业供给端持续维持宽松局面，猪价震荡承压，后续去产能有望持续 [3] - 预计2026年下半年以后周期景气及持续时间将得到加持 [3] - 建议关注强创现和分红能力的头部企业、成本领先企业及并购增量的企业 [3]

公司：晶科光电 **核心观点与论据** * 公司计划在2025年底实现钙钛矿组件效率超过20% 并在2026年将冠军组件效率提升至27%以上[1] 目标在2026年中期稳定量产效率为25%~26%的组件[2] * 当前产线设计产能为500兆瓦 采用1 15米x2 4米大尺寸组件 节拍为40秒/片[1][4] 当前整体成本约为每瓦1 8元 满负荷运行后生产成本目标为每瓦1 1~1 2元[4] * 公司暂缓扩建新的500兆瓦生产线 将视市场需求而定 预计新增产线投资4~5亿元人民币 成本有望降低10%[1][7] 2025年示范项目以单结组件为主 规模约几十兆瓦 2026年将主推叠层组件[1][8][9] * 公司采用PIN反射结构 综合使用ALD 涂布和真空蒸镀等工艺[1][6] 并主要采用PVD技术制造空穴传输层[20] * 公司承诺叠层组件15年质保期 认为其衰减与单结组件相差不大[1][10] 已获得TV蓝报告和三倍加盐测试认证报告 正在进行叠层稳定性认证 预计2025年底出报告[1][11] 对标金规 六七年间衰减约6到7个点[13] * 公司的钙钛矿电池已应用于2023年下半年发射的卫星 正积极与合作方联系以获取数据[3][19] * 公司正在同时推进IPO文件筹备和新一轮融资计划[24] **其他重要内容** * 钙钛矿层衰减可能导致透光能力下降 影响底部晶硅电池发电效率 组件采用集成式设计 需整体更换[12] * 若钙钛矿层衰减严重 公司承诺在质保期内进行更换或其他赔偿措施[10] 行业：钙钛矿光伏 **核心观点与论据** * 预计五年后钙钛矿整体产能可能达到20几吉瓦 但扩产将循序渐进 而非指数级增长[3][14] 扩产节奏取决于示范效果 预计2026年需求达几百兆瓦 2027年接近千兆瓦[14] * 晶硅企业难以通过收购或挖人迅速补齐钙钛矿技术短板并实现大规模扩产 未来十年内仍将由专注研发的公司引领产业发展[3][15] * 跨界进入者如宁德时代 京东方 比亚迪基于自身业务优势探索新场景 有助于推动行业发展[16] * 航天航空市场需关注比重量功率和高真空环境下的稳定性 封装材料选择是关键[17][18] 若问题解决 在卫星 太空电站等应用中具显著优势[17][18] * 光子倍增技术若成熟将对所有光伏技术产生重大帮助 但目前实现难度大 单光子生成多光子的效率很低 未达商业化水平[21][22] 可通过镀膜或添加特殊胶膜实现 但缺乏合适材料[23] **其他重要内容** * FTO玻璃是当前材料成本中占比最高的单项 边框成本受铝价影响相对稳定 胶膜有一定降本空间[1][5] * ALD成膜质量佳但成本高 涂布和真空蒸镀在成膜质量与沉积速率间取得平衡[6] RPD设备建设成本高[20]

行业前景与市场预测 - 钙钛矿太阳能电池因具备优异的电学和光学性能以及更高的理论光电转换效率，被认为是最具应用前景的下一代光伏电池技术 [1] - 预计钙钛矿组件将在未来几年实现关键突破，2030年全球出货量有望达20GW左右，市场空间约200亿元，对应2025年至2030年复合年增长率为243% [1] - 钙钛矿组件的快速发展将拉动设备需求高速增长，预计2030年该领域设备市场空间有望达到100亿元，对应2025年至2030年复合年增长率约74% [1] 产业化进程与竞争格局 - 2025年以来，极电光能、协鑫光电等多条准GW级钙钛矿产线投入量产，产品竞争力大幅提升，产业化进程不断推进 [1] - 钙钛矿设备的国产化率不断提升，助力钙钛矿产业规模化发展 [1] 投资机会分析 - 钙钛矿电池组件环节推荐关注具有先发优势布局的钙钛矿头部企业及晶硅企业投资机会 [1] - 钙钛矿设备环节推荐关注价值量较高的钙钛矿镀膜及激光等设备 [1] - 钙钛矿辅材环节建议关注目前价值量较高的TCO玻璃等环节 [1]

行业技术前景 - 钙钛矿太阳能电池因优异的电学和光学性能以及更高的理论光电转换效率，被认为是最具应用前景的下一代光伏电池技术 [1] - 2025年以来，极电光能、协鑫光电等多条准GW级产线投入量产，产业化进程不断加速 [1] 市场规模与增长 - 预计2030年全球钙钛矿组件出货量或达20GW左右，市场空间约200亿元 [1] - 对应2025至2030年复合年增长率超过200% [1] 产业链投资机会 - 扩产周期将刺激镀膜、涂布、激光等设备需求大幅释放 [1] - 建议关注钙钛矿组件及设备端的投资机会 [1]

行业政策与产业化进展 - 工信部发文加快钙钛矿中试平台建设 [1] - 行业GW级产线逐步落地 产业化进展加速 [1] - 部分"光伏新势力"公司无传统晶硅资产包袱 全力押注纯钙钛矿技术路线 [1] 核心增量材料与国产化突破 - 钙钛矿电池核心增量辅材为TCO玻璃 1GW钙钛矿出货约需600万平米 [1] - 某公司率先实现TCO玻璃国产化突破 [1] 上游材料与技术路线格局 - 钙钛矿上游材料体系尚未统一 不同技术路线并存 [1] - 部分公司提前卡位 有望参与产业链技术迭代 [1]

政策动向 - 工业和信息化部办公厅发布通知及建设要点 要求在能源电子方向的中试平台建设聚焦钙钛矿光伏电池、叠层光伏电池等先进光伏技术 [1] - 政策文件为《关于进一步加快制造业中试平台体系化布局和高水平建设的通知》和《制造业中试平台重点方向建设要点(2025版)》 [1] 产业化进展 - 京东方、极电光能的GW级产线已于2024年下半年至2025年上半年投产 [2] - 协鑫光电GW级产线于10月29日实现首片组件下线 组件尺寸为2400×1150mm [2] - 纤纳光电于11月3日发布2.88平方米组件 功率达509.21W并获得TÜV南德认证 [2] - 仁烁光能、宁德时代等厂商有望在2026年跟进GW级产线投产 [2] 设备市场与价值 - 钙钛矿产业化初期单GW设备价值量超过10亿元人民币 [1][3] - 100MW整线设备的报价在3至4亿元人民币之间 [1][3] - 某泛半导体设备龙头提出钙钛矿/异质结叠层电池整线设备 具备客制化产能设计、核心真空技术、前置印刷技术、喷墨打印及光子烧结等先进工艺 [3] - 捷佳伟创近期中标一条用于300mmx300mm尺寸研发和生产的钙钛矿电池整线 提供包括玻璃清洗机、激光划刻设备、涂布设备、真空镀膜设备等 [3] 相关公司 - 研报推荐某泛半导体设备龙头及捷佳伟创(300724.SZ) [1] - 建议关注曼恩斯特(301325.SZ)、京山轻机(000821.SZ)、大族激光、帝尔激光、德龙激光、杰普特、奥来德等公司 [1]

行业声明与动态 - 中国光伏行业协会发布声明称网络流传的小道消息均为不实信息，协会正与企业一道努力维护国家利益和行业利益，并与造谣抹黑、恶意做空行为斗争到底 [1] - 2025世界动力电池大会签约项目180个，总金额达861.3亿元，涵盖动力电池、新型储能、光伏等领域 [1] - 通威股份相关负责人表示公司坚定看好和支持光伏"反内卷"行动，坚信相关政策将逐步落地并将积极配合 [1] 政策与技术发展 - 国家能源局提出指导意见，目标到2030年使集成融合发展成为新能源发展的重要方式，提升新能源可靠替代水平和市场竞争力 [1] - 工信部发布文件明确加快钙钛矿光伏电池、叠层光伏电池等先进光伏技术中试平台建设，推动制造业中试平台体系化布局 [2] - 东吴证券认为钙钛矿产业化正处于从0到1的关键阶段，GW级产线陆续落地，技术正迈向大规模商业化应用，设备供应商有望优先受益 [2] 企业盈利与市场表现 - 平安证券指出光伏上市企业2025年三季报显示头部企业第三季度盈利情况环比改善，得益于产业链价格企稳减少存货减值损失以及毛利率整体环比提升，其中硅料环节提升幅度较为明显 [2] - 截至2025年11月13日13:43，中证光伏龙头30指数强势上涨1.83%，光伏ETF龙头(560980)上涨1.74%，盘中最高涨超2% [2] - 成分股上能电气20cm涨停，微导纳米上涨13.22%，前十大权重股合计占比74.41%，其中锦浪科技上涨6.50%，科华数据上涨6.33% [2] ETF资金流向与规模 - 光伏ETF龙头最新规模达5.61亿元，创成立以来新高，最新份额达7.52亿份，亦创成立以来新高 [3] - 光伏ETF龙头近7天获得连续资金净流入，最高单日净流入5246.46万元，合计净流入2.04亿元 [3] - 光伏ETF龙头紧密跟踪中证光伏龙头30指数，标的指数年内涨幅超46%，相较于同类指数光伏产业指数超额收益显著 [3]

政策支持与产业化进展 - 工信部发文加快建设钙钛矿中试平台，重点方向包括钙钛矿光伏电池和叠层光伏电池等先进光伏技术 [2] - 多家公司GW级产线逐步落地，京东方和极电光能的GW线已于2024年下半年至2025年上半年投产 [2] - 协鑫光电GW线于10月29日实现首片组件下线，组件尺寸为2400×1150mm，在效率、稳定性及制造成本上实现突破 [2] - 纤纳光电发布2.88平方米大尺寸组件，功率达509.21W并获得TüV南德认证，标志着技术向大规模商业化应用迈进 [2] - 2026年仁烁光能、宁德时代等厂商亦有望跟进GW线投产 [2] 设备市场价值与技术亮点 - 钙钛矿产业化初期设备价值量较高，单GW设备的价值量超过10亿元，100MW整线设备的报价在3-4亿元之间 [1][3] - 某泛半导体设备龙头提出钙钛矿/异质结叠层电池整线设备，技术亮点包括客制化产能设计、核心真空技术、前置印刷技术、设施设备化集成、喷墨打印、EAP INLINE布局以及光子烧结等先进工艺 [1][3] - 捷佳伟创近期中标一条主要用于300mmx300mm尺寸研发和生产的钙钛矿电池整线，提供包括玻璃清洗机、激光划刻设备、涂布设备、真空镀膜设备等 [3] 投资建议涉及的公司 - 研究报告推荐关注某泛半导体设备龙头和捷佳伟创 [3] - 建议关注的其他公司包括曼恩斯特、京山轻机、大族激光、帝尔激光、德龙激光、杰普特、奥来德等 [3]

行业投资评级 - 光伏设备行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 工信部发文加快钙钛矿中试平台建设，推动产业化进程[4] - 钙钛矿GW级产线逐步落地，产业化进展加速[4] - 产业化0-1阶段设备商优先受益，单GW设备价值量超过10亿元[4] 政策与行业动态 - 工业和信息化部办公厅发布通知，要求加快制造业中试平台体系化布局和高水平建设，重点方向包括聚焦钙钛矿光伏电池、叠层光伏电池等先进光伏技术[4] 产业化进展 - 京东方、极电光能的GW级产线已于2024年下半年至2025年上半年投产[4] - 协鑫光电GW级产线于10月29日实现首片下线，组件尺寸为2400×1150mm，在效率、稳定性及制造成本上实现全面突破[4] - 纤纳光电发布2.88平方米组件（功率509.21W，获TÜV南德认证），标志着钙钛矿技术向大规模商业化应用迈出关键一步[4] - 2026年仁烁光能、宁德时代等厂商有望跟进GW级产线投产[4] 设备市场前景 - 钙钛矿产业化初期设备价值量高，单GW设备价值量超过10亿元，100MW整线设备报价在3-4亿元之间[4] - 某泛半导体设备龙头提出钙钛矿/异质结叠层电池整线设备方案，包含客制化产能设计、核心真空技术、前置印刷技术、喷墨打印、光子烧结等先进工艺[4] - 捷佳伟创近期中标一条用于300mmx300mm尺寸研发和生产的钙钛矿电池整线，提供包括玻璃清洗机、P1-P4激光划刻、钙钛矿涂布设备、PVD真空镀膜设备等[4] 投资建议 - 推荐某泛半导体设备龙头、捷佳伟创[4] - 建议关注曼恩斯特、京山轻机、大族激光、帝尔激光、德龙激光、杰普特、奥来德等公司[4]