茶百道荔枝系列饮品热销 - 茶百道上新荔枝系列饮品"荔枝冰奶"和"海盐荔枝冰茶"，主打"只使用荔枝鲜果现榨"，不使用预包装果汁或果浆 [2] - 荔枝系列上市一小时卖出五万杯，当天中午销量突破十万杯，成为今年盛夏以来茶饮行业首个爆款 [2] - 饮品选用广东廉江妃子笑荔枝，一杯大杯少冰的"海盐荔枝冰茶"需用19颗新鲜荔枝 [2] - 消费者反馈新品"能喝出明显的鲜果味，口感很新鲜、很清爽" [2] 茶百道供应链能力提升 - 公司采用现代供应链体系解决荔枝保鲜难题，每日清晨低温采摘，鲜果离枝后立即冰水预冷锁鲜 [3] - 运输全程使用5摄氏度恒温冷链物流车，覆盖冰块和保湿棉保冷保湿 [3] - 荔枝从广东产地采摘到西安门店最快仅需48小时，相比古代11天大幅缩短 [3] - 目前约92%门店实现下单后次日达，约95%门店每周获得两次及以上配送服务 [3] - 已在北京、成都及重庆等地推出41条夜间配送路线 [3] 茶百道产品研发策略 - 公司通过强化研发与供应链提高爆品率 [3] - 2025年以来推出的果蔬系列、耙耙柑系列、木姜子系列等产品均取得不错反响 [3]

公司表现 - 蜜雪集团（02097 HK）年内股价累计上涨85%，6月4日报617 5港元/股续刷上市新高[2] - 公司2024年营收248 29亿元，同比增长22 3%（2023年203亿元）[2] - 2024年毛利80 6亿元（同比增长34 4%），毛利率32 5%（提升3个百分点）[3] - 年内利润44 54亿元，同比增长39 8%（2023年31 87亿元）[3] 市场定位与商业模式 - 聚焦高质平价现制饮品，拥有"蜜雪冰城"茶饮和"幸运咖"咖啡品牌[2] - 采用"原料采购→生产→配送→门店"全链条闭环模式，自建工厂、仓储物流和数字化系统[2] - 通过5-10元价格带产品（如2元冰淇淋、4元柠檬水）实现错位竞争，覆盖三四线及乡镇市场[2] - 加盟模式占比99%，98%收入来自向加盟店销售食品设备，仅2%来自加盟费[3] 门店网络 - 截至2024年底全球门店46，479家（中国内地41，584家+海外4，895家）[3][5] - 中国内地门店57 4%分布在三线及以下城市[3] - 2024年海外门店增速降至13%（2023年为141%），新增564家[3][6] - 已超越星巴克成为全球门店数量最多的现制饮品公司[3] 国际化战略 - 海外布局覆盖11个国家，在4国建立本土化仓储体系[7] - 计划在东南亚建设多功能供应链中心（含生产/研发/培训功能）[7] - 公司调整国际化策略，从追求数量转向提升运营质量[6] - 面临原材料运输成本高、时效性等供应链挑战[7] 行业地位 - 胡润全球独角兽榜估值670亿元，排名第62位[2] - 拥有中国现制饮品行业最大规模端到端供应链体系[6] - 生产端覆盖糖/奶/茶/咖/果/粮/料等全品类原材料[6]

北美市场形势与供应链优势 - 北美关税市场形势复杂但公司处于有利地位[1] - 公司在墨西哥、泰国等地拥有强大的供应链体系以应对关税挑战[1] 市场份额与未来增长 - 公司稳居北美家电市场份额第一[1] - 未来将开拓空气、水等新产业以带来新的增长点[1]

新品发布与市场策略 - 公司推出夏季限定新品"西瓜爽爽桶"和"青梅爽爽桶"，延续"鲜果+经典茶底"产品策略，其中青梅爽爽桶加入整颗青梅，7天内销量突破100万杯 [1] - 新品定价延续高性价比策略，水果桶产品售价9 9元，与品牌"高质平价"定位一致 [8] - 公司2022年推出首款"一桶水果茶"开辟新赛道，2021年该产品全年销售1 2亿桶，2024年7月获得"桶装茶首创者"市场地位认证 [8] 品牌营销与代言人合作 - 公司首次签约代言人，选择新生代偶像周柯宇作为"甜啦啦爽爽桶星推官"，通过明星势能撬动Z世代消费 [1][3] - 联名营销包括限量明星周边体系、专属"爽爽舞"和二创活动，新品上线当日吸引大量粉丝到店打卡 [5][8] - 此前公司曾与爆剧《雁回时》联名推出"贵气野心莓梅系列"，并与环球IP（小黄人、驯龙高手）多次合作 [9][11] 产品研发与供应链 - 新品研发注重口感层次，西瓜爽爽桶保留果肉颗粒感，青梅爽爽桶使用整颗青梅 [1][12] - 公司建立严格供应商筛选机制，持续建设原材料生产基地和仓储物流基地，目前拥有29个仓配中心 [12][13] - 供应链体系实现原料低成本供应，2018年门店突破1000家时开始打造分仓体系，2023年下半年布局数字化智能供应链 [13] 行业背景与市场定位 - 中国现制饮品市场规模从2018年1878亿元增至2023年5175亿元，CAGR 22 5%，预计2028年达11634亿元，CAGR 17 6% [11] - 公司精准锚定下沉市场，通过"代言人破圈+桶装茶品类定义+供应链降本"组合拳建立竞争优势 [15] - 水果桶产品成为品牌最大标签，通过系列营销活动强化消费者对"桶装水果茶=甜啦啦"的认知 [7][11]

鸣鸣很忙上市申请 - 公司正式向港交所递交主板上市申请 高盛和华泰国际担任联席保荐人 [1] - 成立不到十年 全国门店数量突破1.4万家 年营收近50亿元 [2] 公司崛起路径 - 2017年成立于长沙 避开一二线城市竞争 聚焦三四线及以下下沉市场 [3] - 采用"便宜好吃、选择多"策略 依托加盟模式实现极速扩张 [3] - 标准化选址与装修降低门槛 强化供应链压缩成本 形成高周转高坪效闭环 [3] - 截至2024年底门店达14,180家 覆盖全国31个省级行政区 加盟店占比97.4% [6] - 锁定18-35岁年轻消费群体 主打高性价比和情绪价值 [6] 行业竞争格局 - 量贩零食赛道从蓝海变为红海 来优品、好想来等品牌纷纷涌入 [7] - 行业面临三重挑战： 1) SKU高度同质化 缺乏产品差异和品牌识别度 [7] 2) 万店规模下统一管理难度大 加盟商素质参差不齐 [10] 3) 激进低价策略导致毛利压缩 难以长期维系 [12] 公司发展战略 - 自有品牌涵盖坚果、膨化、蜜饯、饼干等核心品类 作为利润杠杆和品牌护城河 [15] - 在湖南、河南、江苏等地设物流中心 计划两年内扩大物流布局提升配送效率 [16] - 优化单店模型 从规模驱动转向质量驱动 提升SKU结构、店型设计和智能补货能力 [17] 长期发展展望 - IPO被视为行业从野蛮生长到规范经营的标志性事件 [13] - 下一阶段需实现内生式增长 加强品牌建设、体系能力和数据系统 [18] - 零食生意终归是对产品、供应链和组织能力的长期考验 [18]

市场表现 - 2025年4月22日沪指上涨0.25%收报3299.76点 深证成指下跌0.36%收报9870.01点 创业板指下跌0.82%收报1928.43点[2] - 两市成交额10898亿元 较前一交易日增加487亿元[2] - 中证红利、红利指数、富时中国A50领涨 创成长、创业板50、创业板指领跌[2] 行业涨跌 - 商贸零售上涨1.0% 5日累计涨2.1% 今年以来下跌2.4%[3] - 建筑材料上涨1.0% 5日累计涨1.6% 今年以来上涨1.4%[3] - 交通运输上涨0.9% 5日累计涨1.1% 今年以来下跌4.2%[3] - 传媒下跌1.1% 通信下跌1.0% 计算机下跌0.9%[2][3] 概念板块 - 供销社板块上涨3.9% 今年以来累计上涨3.7%[4] - 跨境支付(CIPS)上涨3.6% 5日累计涨5.5% 今年以来上涨7.5%[4] - 草甘膦板块上涨3.6% 30日累计涨7.0% 今年以来上涨6.0%[4] - 人形机器人下跌1.6% 英伟达概念下跌1.5% 算力租赁下跌1.3%[4] 热点行业分析 - 商贸零售行业获开源证券推荐 关注消费复苏主线下的高景气赛道[5] - 投资主线包括传统零售龙头、黄金珠宝品牌、国货美妆及医美产品厂商[5] 大宗商品与政策动态 - 现货黄金突破3500美元/盎司 日内涨超2.2% 本月累计涨超12% 年内涨幅逾30%[6] - 上交所召开私募座谈会 机构认为中国资产具备显著估值修复潜力[6] - 人身险产品预定利率研究值为2.13% 较当前利率低37个基点 业内预计9月可能下调[6] 企业合作与行业事件 - 上海市与丰田汽车签署战略协议 雷克萨斯纯电动汽车研发生产公司落地金山[7] - 京东外卖因系统故障致歉 对超时20分钟订单全部免单[7] - 美团声明未要求骑手"二选一" 强调多平台接单自由[7] - 美国对东南亚四国光伏产品征收反倾销税 柬埔寨某企业税率达3403.96%[7] 国际动态 - 特朗普呼吁美联储降利率 称能源食品成本下降使通胀几乎消失[7] - 特朗普计划会见沃尔玛等零售巨头讨论关税影响[7] - 泽连斯基透露乌方将于4月23日与英法美代表会谈推动无条件停火[7]

上市表现与市场定位 - 蜜雪集团上市首日股价暴涨43.21%至290港元 总市值达1093亿港元[2] - 上市第二日股价微跌0.14% 市值超过瑞幸历史峰值及海底捞[2] - 全球门店数量超4.5万家 超越星巴克成为全球第一饮品品牌[2] 市值支撑核心要素 - 数智化系统实现商流/信息流/资金流/物流四流合一 支撑高效运营[4] - 系统支持加盟商12小时内极速补货（如柠檬水单品） 操作延迟率低[4] - 新加盟商仅需1-2周系统培训即可开业 标准化程度高于古茗/茶白道等竞品[4] - IPO募集资金66%（约22亿港元）将投入端到端供应链系统建设[5] - 采用智能专网技术使系统成本降低80% 但系统成熟度仍有提升空间[5] 市场竞争格局 - 国内现制饮品进入下半场竞争：蜜雪主导下沉市场 瑞幸占据咖啡赛道 古茗领跑果茶领域 霸王茶姬突围新中式茶奶[9] - 蜜雪入驻华润南京万象汇 开启从街边店向购物中心转型[10] - 幸运咖子品牌在低线城市达4500家规模 与瑞幸县级下沉形成竞争[10] 全球化扩张潜力 - 海外门店4800家集中于东南亚 2022年进入6国后门店量年增1.5倍[13] - 东南亚门店密度为13.3万人/店 远高于国内2.56万人/店 理论容量可达1-1.5万家[14] - 具备供应链地理优势及华人基础 但本地化运营经验弱于星巴克等国际龙头[16] - 正与华润联合打造全球总部基地 需在沙特/巴西等新市场验证全球化能力[16] 行业趋势与替代机会 - 现制饮品2018-2023年复合增长率22.5% 显著高于瓶装水增速（2023年降至2%以下）[12] - 蜜雪产品口味/价格带/用户群与瓶装水市场高度对标 更易获取替代增量[12]