股份回购计划 - 公司拟以集中竞价交易方式回购3000万至4000万股股份，回购价格上限22元/股，预计回购金额不超过8.8亿元 [1][2] - 回购股份将全部用于股权激励计划，实现公司利益与核心团队利益深度绑定 [1][2] - 回购价格上限较公告日收盘价16.18元/股高出35.97%，体现管理层对公司内在价值的认可 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收91.09亿元，同比增长17.70% [1][5] - 2025年上半年净利润16.87亿元，同比增长75.51%；扣非净利润17.01亿元，同比激增170.74% [1][5] - 毛利率同比大幅提高10.71个百分点至32.21% [5] 股价与股东回报 - 股价从2024年底部8元左右逐步回升，截至2025年9月25日年内累计涨幅达53.18% [1][3] - 自1999年上市以来累计派发现金红利21次，总金额105.74亿元 [1][3] - 近三年累计现金分红（含回购注销）达41.47亿元 [3] 经营与产能状况 - 拥有全球六大生产基地，玻璃纤维纱年产能超260万吨，稳居全球最大玻璃纤维生产商之列 [4] - 2025年上半年粗纱及制品销量158.22万吨，电子布销量4.85亿米，淮安新能源并网发电量2.84亿千瓦时 [5] - 总资产从1999年10.94亿元增长至2025年上半年537亿元，期间增幅达47.79倍 [6] 研发投入与行业地位 - 2020年至2025年上半年研发费用合计27.69亿元，其中2025年上半年研发投入2.81亿元 [5] - 2021年以来年度研发费用均超5亿元，持续保持行业技术领先地位 [5] - 业绩增长主要受益于风电行业装机量提升及叶片大型化推动的需求增长 [5]

公司股权激励计划公示情况 - 公司于2025年7月16日通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案 [1] - 2025年7月17日在上交所网站及公司内部公告栏公示激励对象名单及职务信息 公示期为2025年8月18日至8月27日 [1] - 截至公示期满未收到任何个人或组织对拟激励对象提出的异议 [2] 激励对象资格审查 - 董事会薪酬与考核委员会核查了激励对象身份证明 劳动合同及任职职务等资料 [2] - 激励对象均符合《公司法》《证券法》《管理办法》等法律法规规定的任职资格 [3] - 激励对象均为公司董事 高级管理人员 管理骨干 业务骨干及董事会认定的其他核心骨干 [3] 激励对象范围合规性 - 激励对象范围排除外部董事 独立董事 持股5%以上股东或实际控制人及其直系亲属 [3] - 激励对象基本情况真实无误 不存在虚假记载或重大隐瞒 [4] - 董事会薪酬与考核委员会认定激励对象符合法律法规要求 合法性及有效性获确认 [4]

回购方案核心内容 - 公司计划通过集中竞价交易方式回购股份用于员工持股计划或股权激励 若未在36个月内使用完毕将注销股份 [2][4][5] - 回购价格不超过人民币9.00元/股 不超过董事会决议前30个交易日股票交易均价的150% [2][11] - 拟回购数量不低于1,100万股且不超过2,200万股 占公司总股本比例0.41%-0.82% [2][10] - 回购资金总额不低于10,000万元且不超过20,000万元 资金来源为自有或自筹资金 [3][12] 回购实施安排 - 回购期限为董事会通过之日起12个月内 即2025年9月25日至2026年9月24日 [2][8] - 回购将通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式进行 [2][7] - 公司管理层获授权全权办理回购事宜 包括制定具体方案、办理报批手续等 [23][52] - 若遇股票连续停牌10个交易日以上 将在复牌后顺延实施回购方案 [9][40] 公司财务状况与影响 - 截至2025年6月30日公司总资产3,570,013.06万元 货币资金344,029.56万元 净资产1,386,892.11万元 [14] - 回购资金上限20,000万元占总资产0.56% 占净资产1.44% 占货币资金5.81% [14] - 回购不会对经营活动、财务状况和未来发展产生重大影响 股权分布仍符合上市条件 [16] - 2025年1-6月营业收入739,332.41万元 净利润89,051.76万元（未经审计） [14] 股东与治理相关 - 控股股东、实际控制人及一致行动人、持股5%以上股东未来6个月无减持计划 [2][17] - 董事及高级管理人员在董事会决议前6个月内无买卖公司股票行为 [17] - 本次回购方案经董事会审议通过 无需提交股东大会批准 [4][51]

公司股权激励计划 - 公司发布上市以来首份限制性股票激励计划 拟授予138.71万股 占公司总股本4.01亿股的0.35% [1] - 授予价格为148.92元/股 首次授予对象涵盖695名骨干员工 占2025年上半年末员工总数3235人的21.48% [1] - 通过广泛覆盖的激励计划将公司发展与员工利益深度绑定 提升积极性并稳定人才队伍 [1] 业绩考核目标 - 首次授予考核年度为2025-2026年 以2024年营收55.74亿元为基数 [2] - 2025年营收增长率要求不低于30% 对应营收目标不低于72.46亿元 [2] - 2026年营收增长率要求不低于50% 对应营收目标不低于83.61亿元 [2] 历史增长表现 - 2020年至2024年营收从8.50亿元增长至55.74亿元 年均复合增速超过60% [2] - 2025年上半年实现营收36.71亿元 同比增长51.17% [2] 产品战略与市场拓展 - 通过爆款产品激活市场需求而非争夺存量市场 全景相机累计销量已达数百万台 [3] - 产品线从全景相机扩展至视频会议摄像头、手机云台等领域 [3] - 计划推出全球首款"全景无人机"新品类 通过创新功能覆盖全新使用场景 [3] - 无人机品类被视为拥有更高市场规模上限的业务增长空间 [3]

股权激励计划概况 - 公司发布2025年限制性股票激励计划草案 拟向不超过127名核心技术及核心业务人员授予限制性股票 总量不超过39.87万股 约占公司总股本的0.46% [1] - 采用第二类限制性股票作为激励工具 股票来源为定向发行A股普通股或从二级市场回购的A股普通股 授予价格定为每股46.07元 [1] - 激励计划有效期为自授予之日起至全部归属或作废之日止 最长不超过48个月 [1] 授予结构安排 - 首次授予35.88万股 占总授予量的90% 预留3.99万股占10% 预留部分将在股东大会审议通过后12个月内确定激励对象 [1] - 首次授予部分分三期归属 归属比例分别为20%、30%和50% 对应考核年度为2025至2027年 [1] - 预留授予部分归属安排分为两期 比例各50% [1] 考核机制设计 - 针对不同任职单位的激励对象制定了差异化的考核指标 [2] - 设置个人层面绩效考核 根据"称职""基本称职""不称职"三档结果决定实际归属比例分别为100%、80%或0% 未满足归属条件的股票将作废失效 [2] - 计划采用分批次、差异化的归属安排 针对不同发展重点制定了明确且富有挑战性的业绩目标 [2] 行业专家观点 - 激励计划有助于提升团队稳定性与积极性 支持公司中长期战略目标的实现 [1] - 制造业竞争加剧 核心技术与业务人才是企业保持竞争力的关键 [2] - 通过向核心技术及业务骨干授予限制性股票 深度绑定核心团队与公司利益 有望激发团队动力并驱动未来业绩增长 [2]

股权激励计划 - 激励对象共计8人 标的股票来源为公司回购的人民币A股普通股股票 [1] - 授予限制性股票总量约397.81万股 占公司股本总额约7.71亿股的0.52% [1] - 授予价格为每股3.72元 有效期最长不超过36个月 [1] 资本市场动态 - A股总市值突破116万亿元 [1]

储能业务 - 储能产品主要面向非洲缺电国家如尼日利亚和肯尼亚，用于家庭电力供应不稳定或无主网供电情况下的日常用电需求 [2] - 储能产品以整套成品设备形式出口 [2] - 储能业务的核心竞争力在于PCBA制造和组装的工艺工程能力，以及与核心客户的深度合作 [3] - 公司定期赴产品销售终端实地考察，主动掌握客户经营与市场的一手信息 [3] 泰国工厂运营 - 泰国工厂主要生产消费类业务产品，包括PCBA和成品组装 [3] - 泰国工厂已于2025年6月正式投产 [3] - 目前出货产品主要出口至欧美国家 [3] - 公司正在与东南亚本地客户进行商务洽谈以开拓区域市场 [3] 公司发展与投资 - 股权激励计划主要参照最核心的经营业绩指标如营业收入和利润，以确保有效驱动战略目标实现 [3] - 公司持续寻找与公司具有上下游协同的产业投资机会 [3] - 投资标的优先考虑具备技术突出、较强品牌影响力或成熟销售渠道的产品型企业 [3] 投资者关系活动 - 活动时间为2025年09月25日 15:30-17:00 [2] - 活动地点为公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事兼董事会秘书兰美华 [2] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [3]

战略规划 - 2030年营业收入目标600亿元，其中国际收入占比超过60%，净利率不低于8% [3] - 构建三大增长曲线：土方机械全球业务（核心引擎）、矿山机械/工业车辆/起重机械/预应力（第二引擎）、农机/新技术/产业金融（未来引擎） [3] - 全球深化区域能力建设，打造全价值链本土化优势 [3] - 通过组织和流程变革、质量控制、资产优化、激励机制创新提升运营效能 [3] 矿山业务发展 - 以绿色能源、服务能力、产品组合、营销模式、国际市场五大核心创新驱动矿机业务 [4] - 聚焦7个战略市场和8个重点海外市场，通过电动化/智能化打造差异化优势 [4] - 在海外核心市场建立子公司和直营服务驻点，推行"铁三角"营销模式 [4] - 提供有竞争力融资方案和全生命周期管理，降低客户决策门槛 [4] - 聚焦中型露天矿山客户，避免与国内巨头的同质化竞争 [5] 资本市场与股权 - 累计回购5523万股，金额约6亿元，用于新一期股权激励或员工持股计划 [2] - 港股上市是公司考虑的选项，但需评估发行定价、大股东持股比例及国资监管要求 [6] - 大股东正在规定时间内履行增持承诺 [8] 海外市场拓展 - 预计2025年行业周期逐步筑底，2026年小幅增长，机会聚焦亚洲、非洲市场 [7] - 加大海外核心国家研发、制造、营销和金融布局，提升四大业务规模（土方/矿山/电智/工业车辆） [7] - 通过全球化转型和全价值链能力建设实现海外业务高质量发展 [7] 国内市场竞争 - 拒绝无序价格竞争，聚焦技术创新、价值营销与全面解决方案 [11] - 通过技术+生态+服务构建壁垒，引领行业理性健康发展 [11] - 五大举措：倡导行业变革、电动生态革命、服务国家战略、重构产业价值链、共创产业生态 [11] 业务风险管控 - 塔式起重机业务因房地产行业下滑导致信用减值计提加大 [11] - 公司持续评估业务影响，加强信用资产管控以防系统性风险 [11]

投资评级 - 维持"买入"评级 对应2025年9月24日收盘价PE为76倍、58倍、48倍 [5][9] 核心观点 - 公司发布2025年限制性股票激励计划 授予382.76万股限制性股票（占股本总额0.83%） 授予价格24.30元/股 覆盖420名核心人才（占2024年末员工总数28%） 深度绑定技术与管理团队 [1] - 业绩考核目标为2025-2027年净利率不低于10% 或半导体新签订单年化复合增长率不低于35% 彰显公司对半导体设备业务的信心 [2] - 预计2025-2028年期权成本摊销费用分别为902万元、4915万元、2176万元、753万元 虽短期影响净利润 但长期提升团队稳定性与经营价值 [2] 半导体设备业务 - ALD设备覆盖先进工艺：为国内领先ALD设备商 产品涵盖主流ALD薄膜材料及工艺 首台量产型High-k ALD设备突破28nm制程节点High-k栅氧层工艺 技术覆盖HKMG、柱状电容器、金属化薄膜沉积及高深宽比3D NAND/DRAM/TSV等工艺 应用场景包括逻辑芯片、存储芯片、先进封装、化合物半导体和新型显示 [3] - CVD设备多领域突破：PECVD设备从高端材料（高温硬掩模已获批量订单）向通用材料（SiO₂、SiN、SiON、a-Si等）扩展 目标覆盖全温阈、全化学源、全应用场景 LPCVD设备已实现SiGe、poly-Si、doped a-Si工艺产业化并获重复订单 [4] 光伏设备业务 - 为国内光伏ALD设备龙头 首家将ALD技术规模化应用于光伏电池生产 技术覆盖TOPCon、XBC、钙钛矿等高效电池 已开发XBC整线解决方案 钙钛矿板式ALD设备进入产业化应用 受益于新技术迭代与行业反内卷趋势 [8] 新兴领域布局 - ALD技术拓展至柔性电子（卷对卷设备已产业化）、MEMS、催化及光学器件等领域 新能源领域正在研发批量式粉末ALD沉积设备及材料改性设备 旨在提升镀膜厚度控制、包覆率与均匀性 目前处于开发阶段 [8] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为27.48亿元、30.95亿元、34.32亿元（同比增长1.8%、12.6%、10.9%） 归母净利润分别为3.48亿元、4.59亿元、5.46亿元（同比增长53.4%、31.9%、19.1%） 每股收益分别为0.75元、0.99元、1.19元 [9] - 毛利率预计维持在37%-40%区间 净利率从2024年8.4%提升至2027年15.9% ROE从2024年8.7%升至2027年13.5% [9] 市场表现与估值 - 截至报告日收盘价57.40元 总市值264.70亿元 总股本4.61亿股 [5] - 当前估值对应2025年PE 76倍 2026年PE 58倍 2027年PE 48倍 [9]

股权激励计划概述 - 公司发布2025年限制性股票激励计划草案 拟向不超过127名核心技术及核心业务人员授予限制性股票 总量不超过39.87万股 约占公司总股本的0.46% [1] - 采用第二类限制性股票作为激励工具 股票来源为定向发行或二级市场回购的A股普通股 授予价格定为每股46.07元 不低于草案公布前1个交易日公司股票交易均价的50% [1] - 计划有效期最长不超过48个月 需提交股东大会审议批准后方可实施 公司将在60日内召开董事会确定授予日并完成首次授予程序 [3] 授予结构安排 - 首次授予35.88万股 占总授予量的90% 预留3.99万股占10% 预留部分将在股东大会审议通过后12个月内确定激励对象 [2] - 任何一名激励对象通过全部有效期内股权激励计划所获股票累计不超过公司总股本的1% 全部激励股票总数不超过公司总股本的20% [2] - 首次授予部分分三期归属 归属比例分别为20% 30%和50% 对应考核年度为2025至2027年 预留授予部分分两期归属 比例各50% [2] 业绩考核机制 - 针对母公司任职员工设置扣非净利润增长率考核指标 2025年要求净利润增长率不低于10%或15% 2027年要求增长率不低于30%或三年累计增长率不低于260% [2] - 针对子公司恒工科技任职员工设置营业收入增长率考核指标 2025年要求增长率不低于80%或100% 2027年要求增长率达200%或三年累计增长率不低于630% [3] - 设置个人层面绩效考核分"称职""基本称职""不称职"三档 直接决定实际归属比例为100% 80%或0% 未满足归属条件的股票将作废失效 [3] 财务及管理影响 - 预计股份支付总费用约为1795.97万元 将在2025年至2028年间进行分摊 公司表示管理效益提升预计将高于成本增加 [3] - 专家认为分层考核机制体现公司对不同业务单元差异化发展路径的精准管理思路 [1] - 行业观点认为制造业竞争加剧 核心技术与业务人才是企业保持竞争力的关键 该计划有望激发团队动力驱动业绩增长 [4]