港股创新药板块市场表现 - 5月27日国证港股通创新药指数逆市高开，港股创新药ETF(159567)涨幅扩大至0.40%，成交额快速突破千万元[1] - 成分股晶泰控股涨超2%，东阳光长江药业、药明康德、绿叶制药、中国生物制药、乐普生物-B、云顶新耀等多股跟涨[1] 行业会议与研究成果 - 2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会将于5月30日至6月3日召开，中国药企以70余项研究成果入选[1] - 多个具有同类首创/同类最佳潜力的国产创新药分子将有数据读出[1] 创新药出海趋势 - 2024年中国创新药License-out授权总金额突破500亿美元，达519亿美元，同比增长27.4%[2] - 中国创新药License-out交易金额占全球同类交易总额的30%[2] - "License-out+股权合作"成为出海主流模式，具备充裕现金流+前沿管线布局的仿创结合药企正迎来估值重塑[1] 行业前景展望 - 创新药作为医药生物板块最具确定性引领性的细分板块，是核心投资主线[1] - 近年国内药企License-out数量和金额呈加速趋势，未来数年或迎密集收获期[2]

港股医药股爆发式上涨 - 港股医药股近期迎来爆发式上涨，创新药板块表现尤为亮眼，三生制药5月20日最高涨幅超过40%，最终收涨32% [1] - 恒生医疗保健指数在三生制药合同披露前1个月涨幅接近20%，合同披露后延续上涨4% [1] - 信达生物、康方生物等公司年内最多有翻倍涨幅 [1] 创新药出海破局 - 中国药企正从"仿制跟随"向"创新主导"转型，2025年以来多个重磅合作协议接连落地 [1] - 三生制药将PD-1/VEGF双抗药物SSGJ-707授权给辉瑞，首付款12.5亿美元+48亿美元里程碑费用 [5] - 联邦制药授权GLP-1/GIP/GCGR三重激动剂UBT251给诺和诺德，首付款2亿美元+18亿美元里程碑 [5] - 和铂医药与阿斯利康合作开发多特异性抗体疗法，首付款1.75亿美元+44亿美元里程碑 [5] - 恒瑞医药与默沙东合作，首付款2亿美元+17.7亿美元里程碑 [5] 技术突破与研发实力 - 中国创新药研发成本仅为美国1/3，临床试验周期缩短30% [1] - 德琪医药AI部门使卵巢癌药物研发周期缩短40% [1] - 科济药业AI优化CAR-T细胞疗法，患者应答率提升至78% [1] - 康宁杰瑞双抗平台、科伦博泰ADC技术、和铂医药全人源抗体平台打破跨国药企垄断 [2] - 加科思KRAS抑制剂客观缓解率达77.7%，较安进同类产品高15个百分点 [2] ASCO年会预期 - 2025年ASCO年会将有500余项口头报告及2700余份壁报，中国学者71项原创研究入选 [3] - 信达生物肺癌数据：鳞癌三线患者PFS7.3个月，腺癌中位PFS4.2个月 [4] - 信达生物结直肠癌数据：单药治疗中位OS16.1个月 [4] - 迈威生物Nectin4ADC、B7H3ADC、TROP2ADC均有亮眼数据 [4] - 映恩生物B7H3ADC前列腺癌数据PFS8.3个月 [4] 低估值与价值回归 - 港股医药行业平均市盈率15倍，低于A股24倍和美股24倍 [7] - 创新药PE仅20倍，远低于美股Biotech公司50倍以上 [7] - 恒生医疗保健指数自2021年高点回撤超60%，估值分位数处于近3年10%以下 [7] - 石药集团静态PE仅16倍，新型EGFR ADC在EGFR-TKI耐药患者中ORR高达63.2% [8] 政策红利释放 - 最新医疗器械集采中国产替代产品获得15%溢价 [9] - 创新药医保谈判降价幅度收窄至30%以内 [9] - 2025年政府工作报告首提"制定创新药目录"，预计释放超3000亿元市场空间 [9] - 商务部支持生物医药分段生产试点，2025年前四月创新药跨境交易额同比增180% [9] 资金共振驱动 - 二季度以来港股通创新药ETF净流入超50亿元，份额创历史新高 [9] - 香港医药ETF年内涨幅超25%，规模突破70亿元 [9] - 国际对冲基金对港股医药板块配置比例从2%飙升至7% [10]

股票ETF市场资金流动 - 5月23日股票ETF市场净流出资金26.89亿元，总规模达3.49万亿元[1][3] - 宽基ETF规模下降205.15亿元，中证A500指数ETF单日净流出11.13亿元[3] - 港股市场ETF净流出17.7亿元，创新药ETF单日净流出5.87亿元[3][4] 细分品类资金流向 - 创新药ETF资金净流出5.87亿元，最新规模98.67亿元[5] - 中证A500ETF龙头净流出3.56亿元，规模180.80亿元[5] - 港股通互联网ETF净流出3.39亿元，规模461.86亿元[5] 逆势吸金的ETF - 中证1000指数ETF单日净流入2.7亿元，规模621.30亿元[7][9] - 科创50指数ETF过去5日净流入超12亿元，中证军工指数ETF净流入超10亿元[7] - 华夏基金科创50ETF单日净流入1.17亿元，规模789.31亿元[8][9] 行业与政策动态 - 2024年医保谈判创新药成功率超90%，国产占比达70%以上[4] - 创新药出海被视为未来三到五年医药板块最重要的成长逻辑[5] - 关税风险主要聚焦欧洲，对A股影响有限，市场或回归震荡上行[6][7] 头部基金公司动态 - 易方达基金ETF规模6334.1亿元，2025年以来增加327.6亿元[8] - 易方达科创板50ETF净流入0.9亿元，人工智能ETF净流入0.7亿元[8] - 华夏基金科创50ETF最新规模789.31亿元，单日净流入1.17亿元[9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级，收盘点位7533.02，52周最高8490.25，52周最低6070.89 [2] 报告的核心观点 - 三生制药重磅BD交易催化创新药行情，SSGJ - 707授权金额创纪录有望加速中国药企出海热潮，近年国内药企Lisence out数量和金额呈加速趋势，未来数年或迎密集收获期 [5] - 本周医药板块上涨1.78%，药品板块涨幅居前，各细分板块表现分化，5月选股关注政策支持、AI赋能研发及出海加速等核心逻辑，CXO及创新药龙头具备修复潜力 [24][30] 根据相关目录分别进行总结 一周观点：三生制药创出海交易新纪录，中国创新药企或迎Lisence out密集收获期 - 2025年5月20日，三生制药向辉瑞授予PD - 1/VEGF双特异性抗体SSGJ - 707全球（除中国大陆以外）开发等权利，辉瑞支付12.5亿美元首付款、最高48亿美元里程碑付款及销售分成 [13] - SSGJ - 707采用共同轻链对称设计，生产效率高成本低，临床进展居全球同类前列，II期临床数据优异，具备抗肿瘤活性和安全性 [14][17] - PD - (L)1/VEGF双抗被视为颠覆PD - 1单抗市场潜力赛道，全球双抗药物市场预计2030年突破800亿美元，目前仅康方生物依沃西单抗上市 [20] - 2024年中国创新药Lisence out授权总金额达519亿美元，同比增长27.4%，占全球同类交易总额30%，2025年Q1累计41笔出海交易，总金额超369.29亿美元 [23] 一周观点：本周医药板块上涨1.78%，药品板块涨幅居前 本周医药生物上涨1.78%，药品板块涨幅居前 - 本周医药生物上涨1.78%，跑赢沪深300指数1.96pct，在31个子行业中排名第1位，2025年5月至今上涨4.93%，跑赢沪深300指数2.09pct [24] - 本周其他生物制品板块涨幅最大为4.09%，原料药板块上涨4.03%，医疗研发外包板块上涨3.6%等，医院板块跌幅最大为1.07%，疫苗板块下跌0.89%等 [6] 细分板块周表现及观点 - **医疗设备**：本周上涨0.85%，估值上涨空间大，建议布局。24Q4以旧换新政策落地，预计25Q2迎采购高潮，部分中小厂家25Q1、大型厂家25Q2兑现红利，25Q2板块有望业绩恢复。集采对厂家利润影响小，头部厂家受益，看好测序仪等国产替代及AI +影像/手术方向 [31][33] - **医疗耗材**：本周上涨0.13%，涨跌幅波动小，高值耗材集采尾声有望稳步上涨。关注高景气、集采促进、困境反转及部分PEG较低中小市值企业，关注25年业绩超预期标的 [34] - **IVD板块**：本周上涨0.12%，估值上涨空间大，建议布局。当前受集采影响业绩承压，看好AI +辅助诊断等新兴方向，产前早筛检测有望受益生育补贴政策，5月中美关税缓解，前期错杀个股有望修复 [36] - **血液制品板块**：本周下跌0.07%，2024年采浆量增长，2025年新浆站催化预期减弱。白蛋白需求稳定库存偏高，静丙需求向好，因子类产品有竞争压力。关注血制品广东联盟集采续约情况，行业集中度提升，企业产品向其他生物药品拓展 [37] - **药店板块**：本周线下药店板块上涨3.25%，涨幅集中在一心堂。行业出清提速，龙头药房客流、利润率有望提升，利空因素出清，AI赋能增收降本，门诊统筹带来业绩增量，看好龙头药房强者恒强 [39] - **医疗服务**：本周医院板块下跌1.07%，2024年业务承压，2025Q1眼科、口腔消费医疗向好，综合医院经营平稳，IVF有望受益医保和生育补贴 [41] - **中药板块**：本周上涨0.19%，2024年部分个股营收和利润增长，影响业绩因素在2025年减弱。看好国企龙头资源整合、消费环境改善下品牌OTC反弹、创新驱动等方向 [42] - **CXO板块**：本周医疗研发外包板块上涨3.60%，创新药行情带动上游CXO上涨。生物安全法案和关税影响减弱，美国若降药价行政令将依赖我国CXO产业链，AI等有望催化行情，2024年板块业绩见底，2025年业绩指引乐观，中小公司复苏节奏慢 [44] 推荐及受益标的 - **推荐标的**：微电生理、迈普医学、英科医疗等 [7] - **受益标的**：晶泰控股、成都先导、泓博医药等 [7]

行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级，收盘点位7533.02，52周最高8490.25，52周最低6070.89 [2] 核心观点 - 三生制药重磅BD交易催化创新药行情，SSGJ - 707授权金额创纪录有望加速中国药企出海热潮，近年国内药企Lisence out数量和金额呈加速趋势，未来数年或迎密集收获期 [5] - 本周医药板块上涨1.78%，跑赢沪深300指数1.96pct，在31个子行业中排名第1位，细分板块表现分化，药品板块涨幅居前 [24] - 5月选股受益于国家集采政策优化、AI赋能研发及出海加速，CXO及创新药龙头具备修复潜力，板块迎来中长期结构性投资机会 [30] 各目录总结 一周观点：三生制药创出海交易新纪录，中国创新药企或迎Lisence out密集收获期 - 2025年5月20日，三生制药向辉瑞授予SSGJ - 707全球（除中国大陆以外）开发等权利，辉瑞支付12.5亿美元首付款、最高48亿美元里程碑付款及销售分成，保留中国内地商业化选择权 [13] - SSGJ - 707采用共同轻链对称设计，生产效率高成本低，临床进展全球同类前列，II期临床数据优异，有显著抗肿瘤活性和良好安全性 [14][17] - PD - (L)1/VEGF双抗被视为颠覆PD - 1单抗市场潜力赛道，全球双抗药物市场预计2030年突破800亿美元，目前仅康方生物依沃西单抗上市 [20] - 2024年中国创新药Lisence out授权总金额519亿美元，同比增长27.4%，占全球同类交易总额30%，数量和金额呈加速趋势 [23] 一周观点：本周医药板块上涨1.78%，药品板块涨幅居前 本周医药生物上涨1.78%，药品板块涨幅居前 - 本周医药生物上涨1.78%，跑赢沪深300指数1.96pct，2025年5月至今上涨4.93%，跑赢2.09pct [24] - 本周其他生物制品板块涨幅最大为4.09%，原料药板块涨4.03%，医疗研发外包板块涨3.6%等，医院板块跌幅最大为1.07% [6] 细分板块周表现及观点 - **医疗设备**：本周上涨0.85%，估值上涨空间大，建议布局；24Q4以旧换新政策落地，预计25Q2迎采购高潮，部分中小厂家25Q1、大型厂家25Q2兑现红利；集采压缩流通环节利润，利好头部厂家；看好测序仪等国产替代及AI +影像/手术方向 [31][33] - **医疗耗材**：本周上涨0.13%，涨跌幅波动小，高值耗材集采尾声有望稳步上涨；建议关注高景气、集采促进、困境反转、PEG较低中小市值企业及25年业绩超预期标的 [34] - **IVD板块**：本周上涨0.12%，估值上涨空间大，建议布局；受集采影响25Q1业绩承压，看好AI +辅助诊断等新兴方向；生育补贴政策利好产前早筛，中美关税缓解错杀个股有望修复 [36] - **血液制品板块**：本周下跌0.07%，2024年采浆量增长10.9%，2025年新浆站催化预期减弱；白蛋白需求稳定、库存待消化，静丙需求向好，因子类产品有竞争压力；关注广东联盟集采续约情况，行业集中度提升，企业向其他生物药品拓展 [37] - **药店板块**：本周线下药店板块上涨3.25%，涨幅集中在一心堂；25年行业出清提速，龙头客流量、利润率有望提升；利空因素出清，AI赋能增收降本，门诊统筹带来业绩增量 [39] - **医疗服务**：本周医院板块下跌1.07%，2024年业务承压，2025Q1眼科、口腔消费医疗向好，综合医院经营平稳，IVF有望受益医保和生育补贴 [41] - **中药板块**：本周上涨0.19%，2024年部分个股营收和利润增长，2025年影响业绩因素减弱；看好国企龙头资源整合、消费环境改善需求复苏、创新驱动等方向 [42] - **CXO板块**：本周医疗研发外包板块上涨3.60%，创新药行情带动；生物安全法案和关税影响减弱，美国降药价行政令或利好；2024年业绩见底，行业进入上行周期，关注订单增长和并购整合能力强的龙头 [44]

医药行业回暖 - 医药行业最困难的时刻可能已经过去，投资筹码出清较为彻底，对医药行情的预期相对乐观 [1][3] - 港股创新药牛市行情持续演进，带动医药板块回暖，恒生医疗保健指数自年初低位上涨31.89%，远超同期恒生科技指数和恒生中国企业指数 [2] - A股市场中，创新药指数和申万医药生物一级行业指数分别上涨超过24%和10%，超过同期上证指数、沪深300、全A等主要指数表现 [2] 医药基金表现 - A股全市场282只医药主题基金中，超251只基金实现年内正收益，其中66只基金年内业绩涨幅超过20% [2] - 医疗主题基金业绩分化显著，首尾相差超过60个百分点，涨幅居前的基金重仓持有港股医药公司 [2] - 中银港股通医药C年内业绩回报达50.5%，核心来源于港股的翰森制药、科伦博泰生物-B、康方生物等 [2] 反弹动因分析 - 政策支持与产业基本面改善是港股创新药此轮反弹的核心驱动力 [3] - 创新药政策转向明确，从支付端到审批端、价格端的全链条支持，推动市场预期从悲观转向中性偏暖 [3] - 板块估值自2021年以来累计下跌51.2%，处于历史低位，南向资金年内净买入超6000亿元，外资回流等流动性改善形成估值修复合力 [3] - AI技术加速药物研发降本增效，创新药企收入增长与业绩扭亏的基本面拐点进一步催化行情 [3] 创新药发展趋势 - 中国创新药已进入2.0时代，全球竞争力显著提升，国内医保谈判加速创新药放量，商保支付体系完善打开商业化天花板 [3] - 2025年中国BD项目占国际大药企合作比例超40%，成为全球早期创新药最大输出国，合作金额持续攀升 [3] - 国内创新药尚处于发展期，海外市场均为增量市场，随着产业政策和集采政策不断优化，板块盈利和估值有望迎来双升 [4] 投资主线与方向 - 创新药出海与技术赋能是2025年医药投资的两大主线 [5][6] - 创新药商业化放量更加顺畅，海外BD持续落地，创新药投资或将成为医药板块内部的主线 [6] - ADC（抗体偶联药物）、多抗药物交易金额亮眼，未来3—5年有望主导欧美市场 [6] - 创新药估值抬升将带动传统制药板块，AI医疗因技术确定性提升与产业生态清晰化，预期回报率持续上行 [6] - 重点关注产业逻辑和业绩具有确定性，以及后续业绩有反转预期的高赔率方向，如创新药和创新医疗器械 [7] - 医保丙类目录及商业保险普及可能带来的支付端扩容有望打开医药板块的成长空间 [7]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [8] 报告的核心观点 - 实体瘤潜力新靶点 DKK1，是 Wnt 信号通路的典型分泌型拮抗剂，在多种癌种中表达；全球多家药企已布局 DDK1 靶点，君实生物 JS015、安济盛 AGA2118、礼来制药 Sirexatamab 研发进度领先，进入临床 II 期，君实生物 JS015 在治疗 CRC 以及 GC 中展现 BIC 潜力 [2] - 2025 年医药投资逻辑集中在创新出海与内需复苏，创新药有望借船出海，院内业务和消费内需型企业基本面将改善 [7] 相关目录总结 实体瘤诊疗形势严峻，DKK1 初现 BIC 潜力 - 国内胃癌高发，2020 年新发病例 47.9 万，死亡 37.4 万，约占全球新发和死亡病例的 44.0%、48.6%；晚期胃癌治疗手段有限，一线和二线及后线治疗方案多样 [14] - DKK1 是 Wnt 信号通路的典型分泌型拮抗剂，1998 年被发现，蛋白由 266 个氨基酸组成，相对分子质量约 29 kDa；Wnt 信号通路包括经典和非经典通路 [18] - DKK1 在胃癌患者血清中高表达，可能是潜在的胃癌筛查生物标志物；多个药企布局 DKK1 靶点，君实生物 JS015、安济盛 AGA2118、礼来制药 Sirexatamab 进入临床 II 期，辉瑞 RN564 进入临床一期 [22][23] - 君实生物 JS015 初步临床数据亮眼，2L 治疗 CRC 试验组中 38 例可评估患者 ORR 和 DCR 分别达 31.6%、94.7%，1L 治疗 CRC 试验组中 9 例可评估患者 ORR 达 100%，1L 治疗 GC 试验组中 15 例可评估患者 ORR 和 DCR 分别为 66.7%、93.3%；各联合治疗方案耐受性良好，安全性可控 [26] 投资观点 - 药品方面，医保“腾笼换鸟”持续，创新药出海是投资主线，看好有源头创新能力等的创新药企，关注新赛道 [30] - CXO 方面，重视板块性投资机会，外向型 CDMO 受益于海外需求，内需型 CRO 有望受益于国内生物医药投融资上升 [30] - 医疗器械方面，2025 年看好院内业务恢复，短期关注设备更新，院内耗材关注电生理、骨科等领域，中长期关注家用医疗器械板块 [31] - 生命科学服务方面，板块或周期见底，重视初现拐点或持续向上的标的 [31] - 中药方面，关注基药目录等，预计 2025 年行业迎来收入利润拐点，看好品牌 OTC 药企和稳健资产 [31] - 生物制品方面，优先胰岛素/血制品，持续关注疫苗 [31]

中国生物医药产业发展新阶段 - 中国生物医药产业从传统引进向自主创新输出转变，研发和临床试验保持高速增量 [1] - 创新药市场规模从2019年1325亿美元增至2024年1592亿美元，全球占比约15%，2030年有望突破3000亿美元 [1] - 中国创新药企业在治疗领域和技术路线上呈现专业化、差异化布局，部分产品实现"中国新"或"全球新" [1] 国际药物信息大会(DIA)与行业国际化 - DIA上海代表处成立加速中国创新药国际化，促进国内外药监交流 [2][3] - 中国加入ICH后，海外新药进入中国时间从7-8年大幅缩短 [3] - 创新药出海模式升级，从"贸易思维"转向解决当地健康需求的"国际化2.0" [4] 创新药出海交易数据与趋势 - 2024年中国License-out交易94笔，总金额519亿美元（同比+26%）；2025年Q1达41笔/369.29亿美元 [3] - DIA年会新增北非、中东、东南亚等新兴市场药监交流，优化注册路径 [3] - 上海2024年海外授权交易额198.3亿美元（同比+30.5%），5亿美元以上项目15项 [7] 中国临床试验的全球优势 - 2024年全球新启动临床试验5300项，中国占比30%（美国35%），成本比美国低1/3 [5] - 2025年3月全国获批创新药IND 126个，上海占36个（全国第一） [8] - 上海73个临床机构新增562项试验，21家医院组建协同网络推动国际化 [8] 上海生物医药产业生态 - 2024年上海生物医药制造业产值超2000亿元，获批7个1类创新药（占全国17.5%） [7] - 上海出台全链条支持政策，包括临床赋能、审评审批优化、医保支付和融资支持 [8] - 允许外资在沪开展干细胞/基因治疗研发、设立独资医院，提升通关便利性 [8] 研发策略与全球贡献 - 中国以"患者需求"为核心的研发策略，在部分领域形成差异化创新效应 [7] - 中国临床研究在人种差异和药物代谢方面的数据为全球药企提供上市优势 [8] - 全球30%新启动临床试验源自中国，展现速度、成本和质量优势 [5][7]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [9] 报告的核心观点 - 实体瘤潜力新靶点 DKK1 是 Wnt 信号通路的典型分泌型拮抗剂，在多种癌种中表达，多家药企已前瞻性布局，君实生物 JS015 等研发进度领先且初现临床潜力 [2][7] - 2025 年医药投资逻辑集中在创新出海与内需复苏，创新药有望借船出海，院内业务和消费内需型企业也值得关注 [8] 根据相关目录分别进行总结 实体瘤诊疗形势严峻，DKK1 初现 BIC 潜力 - 国内胃癌高发，2020 年新发病例 47.9 万，死亡 37.4 万，约占全球新发和死亡病例的 44.0%、48.6%，晚期治疗手段有限，一线和二线及后线治疗有不同方案 [16] - DKK1 是 Wnt 信号通路的典型分泌型拮抗剂，能拮抗 Wnt/β - catenin 信号通路，在脊椎动物中有同源蛋白但作用有差异 [22] - DKK1 在胃癌患者血清中高表达，与病变严重程度相关，可能是潜在胃癌筛查生物标志物，高表达患者生存期差，是肿瘤复发和总生存期的独立预后因素 [27] - 多家药企布局 DKK1 靶点，君实生物 JS015、安济盛 AGA2118、礼来制药 Sirexatamab 进入临床 II 期，辉瑞 RN564 进入临床一期，主要适应症包括实体瘤和骨质疏松等 [7][28] - 君实生物 JS015 披露初步临床数据，2L 治疗 CRC 试验组中 38 例可评估患者 ORR 和 DCR 分别达 31.6%、94.7%，1L 治疗 CRC 试验组 9 例可评估患者 ORR 达 100%，1L 治疗 GC 试验组 15 例可评估患者 ORR 和 DCR 分别为 66.7%、93.3%，各联合治疗方案耐受性良好，安全性可控 [30][31] 投资观点 - 药品方面，医保“腾笼换鸟”持续，创新药出海是投资主线，看好有源头创新能力等的创新药企，关注新赛道 [35] - CXO 方面，重视板块性投资机会，外向型 CDMO 受益于海外需求，内需型 CRO 有望受益于国内生物医药投融资上升 [35] - 医疗器械方面，2025 年随着政策缓和，看好院内业务恢复增速，短期关注设备更新，院内耗材关注电生理、骨科等，中长期关注家用医疗器械 [36] - 生命科学服务方面，板块或周期见底，重视初现拐点或持续向上的标的 [36] - 中药方面，关注基药目录等，预计 2025 年行业迎来收入利润拐点，看好品牌 OTC 药企和稳健资产 [36] - 生物制品方面，优先胰岛素/血制品，持续关注疫苗 [36]

市场表现 - 三大指数全线调整 贵金属、汽车、包装等行业板块涨幅居前 互联网、工业机械、酒类等行业板块跌幅靠前 市场分化较为严重 [1] 货币政策与金融支持 - LPR迎来年内首降 1年期降至3% 5年期以上降至3.5% 均下降10个基点 [2] - 中国人民银行重申实施适度宽松的货币政策 满足实体经济有效融资需求 保持金融总量合理增长 [2] 制造业绿色低碳发展 - 国务院审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》 推进制造业绿色低碳发展是大势所趋 [2] - 加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用 强化新型工业化绿色底色 [2] - 推进传统产业深度绿色转型 结合大规模设备更新等政策实施 加快重点行业绿色改造升级 [2] - 引领新兴产业高起点绿色发展 加大清洁能源、绿色产品推广 提升资源循环利用水平 [2] 科技金融政策 - 中国证监会将持续优化科技企业境内上市环境 实施新股发行逆周期调节机制 把握新股发行节奏和规模 [3] - 深化科创板、创业板发行上市制度改革 支持优质红筹科技企业回归境内上市 [3] - 对突破关键核心技术的科技企业适用"绿色通道"政策 推动科创板第五套上市标准新案例落地 [3] 工业互联网与人工智能 - 工业和信息化部推动工业互联网与人工智能协同赋能、融合发展 [4] - 高标准实施"5G+工业互联网"512工程升级版、标识"贯通"行动和工业互联网平台高质量发展行动 [4] - 建设高质量工业数据集 打造"高价值、高纯度、高可用性"工业语料库和多模态数据集 [4] - 推动建设工业领域专业大模型 鼓励基础大模型向工业领域开源共享 [4] - 加快智能算力建设布局 构建"云边端"协同的智能算力网络 [4] 创新药行业 - 国内制药公司与国外制药龙头签署协议 授予PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707全球开发、生产、商业化权利 获得12.5亿美元首付款及最高48亿美元里程碑付款 [5] - 中国肿瘤患者五年生存率从十年前的33.3%提升至2023年年底的43.7% 相当于每年多挽救50万名患者生命 [5] - 港股创新药板块上涨受政策红利、产业升级、全球化突破等长周期逻辑驱动 [6][7] - 中国创新药在全球产业链中的价值重估进程方兴未艾 行业进入"产品周期+政策周期"共振阶段 [7] 下周A股市场 - 下周A股市场将有48只股票面临解禁 合计解禁数量为5.28亿股 解禁市值为168.24亿元 环比减少27.06% [8] - 万达轴承将解禁市值超50亿元 流通盘增加超480% 炬芯科技、菲菱科思、并行科技将解禁市值均超10亿元 [8] - 下周将有3只新股申购 创业板、北交所、科创板各有1只 [8] - 世昌股份北交所IPO将于5月30日上会 拟募集资金约1.71亿元 投资于新能源高压油箱项目及补充流动资金 [8] 政策法规 - 修订后的《保障中小企业款项支付条例》自6月1日起施行 进一步明确付款期限 完善非现金支付方式 明确无争议款项的付款义务 [9] - 修订后的《快递暂行条例》自6月1日起施行 推进快递包装绿色化、减量化、可循环 鼓励使用环保包装材料 [9] - 《国家发展改革委行政处罚裁量规则》自6月1日起施行 明确行政处罚的六个种类 [9]