港股市场价值重估 - 港股资产在基本面修复和资金面改善背景下正面临价值重估 [1] - 今年以来港股主题QDII基金业绩亮眼 新上报的公募QDII基金均为港股主题 [1] - 重点关注港股市场中具备稀缺优势、能穿越周期的优质企业以及低利率环境下的红利资产 [1][4] QDII基金加速布局港股 - 西部利得基金将于7月9日发行西部利得恒生科技指数(QDII) 为该公司获得QDII资格后首只产品 [2] - 永赢基金5月获批永赢恒生消费指数型发起式(QDII) 部分公募先成立QDII专户产品如上银基金 [2] - 今年以来成立的24只QDII基金多为港股主题 公募申报的QDII产品均为港股类且多采用发起式模式 [2] - 新一轮QDII额度落地或进一步推升港股行情 多家基金公司已收到外汇局QDII额度批复通知 [2] 港股行情驱动因素 - 港股两波行情分别由恒生科技为代表的新经济产业趋势和南下资金、全球资金流入驱动 [3] - 南向资金今年以来累计流入6794亿元 接近2024年全年水平 [3] - 港股新经济结构占比高 互联网、新消费、创新药、新能源车等产业趋势向上 [3] 港股后市展望 - 港股整体估值仍低于历史平均水平 相对亚洲及欧美市场具有投资性价比 [4] - 外资对中国资产仍未超配 未来随着企业盈利修复有望持续流入 [4] - 港股上市企业今年通过份额提升、加速渗透、成功出海等因素业绩表现出色 [4] - 投资策略关注稀缺优质企业和低利率环境下红利资产需求上升机会 [4] - 核心科技资产在AI突破下长期向好 部分优质资产仍处于相对低估状态 [4]

市场整体表现 - A股早盘小幅震荡上扬 科创50指数上涨超过1%并再度冲击1000点大关 中证500和中证1000指数均创近3个月新高 上涨个股数量显著多于下跌个股 成交呈现略有萎缩趋势 [1] - 国防军工 光刻机 游戏 人脑工程等板块涨幅居前 镍金属 银行 油气开采 证券等板块出现小幅调整 [1] 国防军工与商业航天行业 - 国防军工概念股持续走强 商业航天板块指数单边上扬并放量上涨超过2% 创历史新高 晨曦航空和博亚精工均实现20%涨停 超10只个股涨停或涨幅超过10% [2] - 地面兵装板块指数飙升超过8% 创8年多新高 军贸概念 军民融合 大飞机 核污染防治等多个细分板块同步创历史新高 长城军工实现9日7涨停 恒宇信通连续2日20%涨停 [4] - 全球太空经济规模预计到2035年达1.8万亿美元 年均增长率9% 远超全球GDP增速 2050年全球新太空经济收入预计达3万亿美元 [4] - 中国商业航天市场规模2025年有望突破2.5万亿元 2025-2030年间卫星发射需求预计超过7000颗 商业火箭新型号首飞将推动卫星互联网星座建设提速 [4] - 卫星制造板块有望迎来基本面改善叠加估值提升的"戴维斯双击" [4] 光刻机行业 - 光刻机概念股早间放量高开高走 板块指数盘中大涨超过3% 创历史新高 半日成交超前一交易日全天 蓝英装备约6分钟实现20%涨停 多只个股在5分钟内快速涨停 [5] - 英特尔高管称"光刻将不再那么重要" High-NA EUV光刻机面临滞销 设备价格超过3.5亿欧元 台积电表示标准型EUV光刻机可支持尖端制程生产至2026年 A16制程将继续采用标准型设备 [7] - 三星和SK海力士均决定推迟在DRAM生产中引入High-NA EUV技术 主要因设备成本过高及DRAM架构即将发生变化 [7]

QDII基金表现 - 2025年上半年权益类QDII基金表现抢眼 最高净值增长率接近90% [1][2] - 截至6月26日 312只权益类QDII基金平均净值增长率为12.5% 创新药、生物医药主题产品业绩居前 [3] - 汇添富香港优势精选A年内净值增长率达89.15% 华泰柏瑞恒生创新药ETF、广发中证香港创新药ETF等涨幅均超54% [3] 港股市场分析 - 港股市场强势反弹 互联网科技企业股价大幅上涨带动QDII基金净值增长 [3] - 中国宏观经济企稳 科技行业基本面趋势性向上反转 AI突破性发展促进科技公司表现 [3] - 创新药行业基本面迎来大反转 创新药出海数量与金额出色 港股医药股获资金持续流入 [4] - 港股估值处于历史低位区间 基本面反转易出现"戴维斯双击" [4] 行业投资机会 港股 - 互联网、新消费、创新药领域优质标的集中 全球化能力尚未被充分定价 [6] - 恒生科技指数具有"低估值、高增长"特性 2025年预期市盈率较低 成份股公司盈利增长有望推动指数走强 [7][8] - 外资对中国股票处于历史性低配状态 预期反转或为港股提供持续动力 [6] 美股 - 美股科技板块存在结构性机会 货币政策周期转向明确 流动性环境持续改善 [8] - AI产业红利持续释放 优质成长股仍具配置价值 重点关注美联储降息节奏与财政政策协同效应 [8] - AI技术突破将推动芯片算力、智能驾驶、人形机器人等领域新机会 [9] 其他 - 黄金配置价值值得关注 全球地缘政治深度变革与美元走弱背景下 [9] - 东亚及东南亚市场值得期待 受益于美元走弱和流动性溢价 [9]

QDII基金表现 - 权益类QDII基金年内平均净值增长率为12.5%，最高涨幅达89.15% [3] - 业绩领先的基金主要集中在创新药、生物医药主题，如汇添富香港优势精选A（89.15%）、华泰柏瑞恒生创新药ETF（超54%）、广发中证香港创新药ETF（超54%） [3] - 港股互联网科技企业股价大幅上涨带动相关QDII基金净值增长 [4] 港股市场分析 - 港股互联网、创新药、新消费板块涨幅突出，龙头品种受关注 [1] - 恒生科技指数具有"低估值、高增长"特性，2025年预期市盈率较低，成份股公司盈利增长预期较好 [8] - 外资对中国股票处于历史性低配状态，预期反转或为港股提供持续动力 [7] 行业基本面 - 中国科技行业基本面趋势性向上反转，AI突破性发展推动科技公司表现 [4] - 创新药行业基本面大反转，创新药出海数量与金额出色，港股医药股获资金持续流入 [4] - 主要科技公司重拾快速增长，AI产业应用前景重估推动结构性行情 [8] 美股市场机会 - 美股科技板块存在结构性机会，AI技术突破推动芯片算力、智能驾驶、人形机器人等领域 [9][10] - 美股流动性环境持续改善，货币政策周期转向明确，财政政策出现积极信号 [9] - 美国经济"软着陆"概率上升，AI产业红利持续释放，优质成长股具配置价值 [9] 其他投资机会 - 黄金配置价值受关注，全球地缘政治变革与美元走弱背景下值得关注 [10] - 区域性机会包括港股科技、消费、高股息板块，以及东亚及东南亚市场 [10]

消费主题基金申报激增 - 二季度消费主题基金申报数量达16只，环比增长3倍，其中7只已获批，而一季度仅4只申报 [1][3] - 申报基金来自14家管理人，类型包括8只指数基金、5只混合型、1只股票型和2只QDII，其中10只聚焦港股消费主题 [4] - 港股消费主题基金主要跟踪国证港股通消费、恒生消费等指数，反映机构对港股消费板块配置价值的认可 [4] 消费板块投资热点 - 新消费赛道如潮玩、茶饮、珠宝首饰表现突出，泡泡玛特概念股吸引74家机构调研，创源股份获机构关注 [4] - 黄金股受机构青睐，潮宏基和周大生分别获178家和223家机构调研 [5] - 宠物经济升温，宠物食品龙头中宠股份获221家机构调研 [5] 消费板块投资逻辑 - 消费板块估值处于历史低位，传统消费如白酒、调味品受压，新兴消费估值合理无泡沫 [7] - 政策支持转向长效机制，绿色消费、文旅及养老领域有望率先受益 [8] - 中等及中低收入群体消费潜力未充分释放，经济企稳与新消费趋势形成合力 [8] 消费板块分化特征 - A股消费板块分化明显，美容护理行业增长强劲，家用电器和食品饮料表现低迷 [8] - 港股新兴消费行业如潮玩、茶饮、珠宝首饰成为上半年亮点 [8] - 投资者需筛选业绩不受宏观压力影响、能保持高增长且质地优秀的公司 [8]

消费主题基金申报情况 - 二季度消费主题基金申报数量环比增长三倍，4月以来共有16只名称中带有"消费"字样的主题基金提交申报材料，其中7只已获批，而一季度仅有4只上报 [1][2][3][4] - 16只基金来自14家基金管理人，类型包括8只指数基金、5只混合型基金、1只股票型基金和2只QDII基金，其中10只聚焦港股消费主题 [5] - 港股消费主题基金主要指向"国证港股通消费"、"恒生消费"等方向，反映机构对港股消费板块配置价值的看好 [5] 消费板块市场表现与机构关注 - 二季度消费板块尤其新消费赛道多点开花，港股消费板块表现亮眼，折射中国消费市场变迁及港股消费板块独特魅力 [5] - 消费板块上涨体现价值体系合理化回归，具备成长属性、景气度高、空间大且质地优秀的公司表现突出 [6] - 机构调研热度高：74家机构调研泡泡玛特概念股创源股份，178家机构调研潮宏基，223家机构调研周大生，221家机构调研宠物食品龙头中宠股份 [6] 消费板块投资逻辑与细分机会 - 政策、业绩、估值三方面利好助推消费板块，有望迎来"戴维斯双击"，A股消费板块整体处于历史低位，新兴消费板块估值合理 [7][8] - 六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，消费支持政策转向"长效机制"，绿色消费、文旅及养老领域有望率先受益 [8] - 中等及中低收入群体消费潜力尚未充分释放，经济企稳与新消费趋势形成合力，叠加内需激励政策加码预期 [8] - 消费板块投资机会复杂化，细分领域分化明显：美容护理行业增长动力强，家用电器和食品饮料表现低迷，港股潮玩、茶饮、珠宝首饰等新兴行业表现突出 [9] - 需筛选业绩不受宏观压力影响、能保持高增长且质地优秀的公司，这类公司具有独特竞争优势和市场定位 [9]

港股全球发售 - 公司拟发行3999.47万股H股(含15%超额配售权)，香港公开发售占10%，国际配售占90% [2] - 招股期为2025年6月25日至30日，预计7月4日登陆港交所主板，定价区间上限为66港元/股 [2] - 引入7家基石投资者，包括景林资产、华泰资本等，认购金额达9000万美元(约7.06亿港元)，锁定1070.37万股，占发行规模的26.8% [2] 行业龙头地位 - 公司2024年营收突破150亿元，市场份额持续扩大，龙头地位稳固 [3] - 通过速冻调制食品、速冻菜肴制品及速冻面米制品构建产品矩阵，速冻调制食品市场份额达13.8%，相当于行业第二至第五名总和 [3] - 中国速冻食品人均年消费量仅10千克，远低于美国(62.2千克)和日本(25.3千克)，未来5年行业复合增长率预计为9.4%，市场规模有望突破3000亿元 [3] 跨周期经营能力 - 2010-2024年公司营收和净利润复合增长率分别达22.6%和32.2% [4] - 2024年消费市场承压下仍实现7.7%的收入增长，增速领跑行业 [4] - 采用"多品牌+多品类"战略，培育"冻品先生"、"安井小厨"等子品牌，拥有39个年销过亿的超级单品，明星产品"锁鲜装"系列2022年突破10亿元销售后仍保持18%年均增速 [4] 股东回报政策 - 2024年现金分红9.77亿元，叠加6270万元股份回购，全年股东回报总额突破10亿元 [6] - 当前股息率达4.36%，在129家A股食品饮料上市公司中排名第14 [6] 估值与增长潜力 - 公司动态市盈率仅15倍，低于行业地位和成长潜力 [7] - 中国内地以外火锅餐饮市场规模预计2028年达638亿美元，东南亚市场增速达14.4% [7] - 港股上市将拓宽融资渠道并提升国际知名度，为海外市场拓展奠定基础 [7]

旅游股表现 - 香港中旅（00308 HK）飙升85 98%报1 99港元/股 [1] - 专业旅运（01235 HK）涨12 34%报0 17港元/股 [1] - 海昌海洋公园（02255 HK）大涨11 27%报0 79港元/股 [1] - 飞道旅游科技（08069 HK）涨6 25% [1] 航空股表现 - 中国东方航空股份（00670 HK）涨3 19% [1] - 中国南方航空股份（01055 HK）涨2 79% [1] - 中国国航（00753 HK）涨1 89% [1] 行业预期回暖 - 暑期旅游人次预计同比增长三成 [1] - 7月中旬起进入旺季 北京 上海 乌鲁木齐 三亚为热门目的地 [1] - 亲子家庭占比超60%为暑期出游主力军 [1][2] 出境游趋势 - 欧洲 澳洲 美洲 非洲等中长线目的地预订火爆 [2] - 中青旅遨游旅行平台显示亲子家庭客群占比超60% [2] 航空业动态 - 航空公司新开 加密暑期航线应对需求 [3] - 国内昆明 乌鲁木齐 西安等长线目的地机票价格上涨 [1] - 华泰证券认为航空收益水平有望兑现弹性 [3] 市场资金动向 - 港股旅游 航空板块资金关注度提升 [3] - 部分小市值仙股因流动性弱易受资金撬动 [3]

国防军工行业表现 - 6月26日国防军工行业盘中走高 国证航天指数涨超2% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）涨超2% 换手率超9% 盘中溢折率0.17% 交投活跃 [1] - 该ETF自5月29日上市以来累计涨超7% [1] 国证航天指数特征 - 国防军工行业权重超96% 为全市场军工含量最高的指数 [1] - 航空装备与航天装备两大核心板块占71%权重 聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [1] - 成分股包含中航沈飞、中航成飞等歼击机相关龙头股 [1] 行业景气度与投资机会 - 军工行业景气度持续恢复 军贸有望成为第二增长极 [2] - 上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑 有望充分受益于需求传导的放大效应 [2] - 商业航天发射和卫星星座建设短期内仍是板块波动的重要驱动因素 [2] - 卫星制造等细分领域2025年内基本面修复可期 主题活跃+业绩提振有望构成板块行情主旋律 [2] 行业复苏与细分领域 - 军工行业有望摆脱近两年低迷期 迎来全面复苏的景气拐点 [3] - 订单恢复正常并陆续释放 板块或将进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段 [3] - 建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司 [3]

市场行情回顾 - A股三大股指全线上涨，上证指数收涨0.65%，深证成指收涨0.43%，创业板指收涨0.39%，全市场超4000只个股上涨 [1] - 主流宽基指数中，北证50上涨1.54%，涨幅居前，中证1000上涨1.31%，科创100上涨1.22% [1][2] - 港股主流指数集体收涨，恒生科技指数上涨1.05%，恒生中国央企指数上涨0.94% [3][4] - 行业板块方面，计算机（2.25%）、国防军工（1.97%）、煤炭（1.68%）涨幅居前，食品饮料（-0.80%）、家用电器（-0.43%）跌幅居前 [6] 国防军工行业 - 区域局势催化资金持续流入国防领域，国防ETF近5个交易日净流入2.44亿元，其中6月20日净流入1.40亿元 [7] - 中国国防预算增幅维持在7%左右，占GDP比重低于1.5%，未来支出增速或长期高于GDP增速 [7] - 2025年行业有望迎来景气拐点，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网等领域的优质龙头公司 [7] - 相关产品包括国防ETF（512670）、空天军工LOF（160643）等 [7] 油气行业 - 伊朗议会考虑关闭霍尔木兹海峡，该海峡承担全球约三分之一的海运原油贸易 [8] - 中东局势紧张可能引发短期油价波动，但长期仍取决于供需基本面 [8] - 相关产品包括油气ETF（159697）及其场外联接基金 [8] 证券行业 - 《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》引导中小机构特色化、差异化发展，强化投资者保护 [8] - 分类评价结果影响券商新业务试点资格、融资成本等，行业差异化竞争格局有望深化 [9] - 建议关注并购重组、高"含财率"和ROE提升三条逻辑主线，配置大型券商 [9] - 相关产品包括证券ETF龙头（159993） [9] 宽基指数表现 - 北证50今年以来涨幅达31.83%，科创100上涨9.16%，科创200上涨13.24% [10][11] - 创业板50下跌7.29%，创业板指下跌5.79%，中证A50下跌2.23% [10][11] - 港股通科技指数上涨29.38%，恒生中国央企指数上涨10.63% [10] 行业指数表现 - 科技制造板块中，中证国防上涨3.66%，空天军工上涨0.62%，云计算上涨0.39% [11] - 大消费板块中，科创生物上涨22.57%，中证医药上涨0.66%，中证传媒上涨4.88% [12] - 周期板块中，国证有色上涨10.55%，A股资源上涨0.99%，国证油气下跌2.41% [12]