中美贸易关系 - 中美双方未就关税问题进行磋商或谈判 中国态度明确：打则奉陪到底 谈则大门敞开 但必须平等尊重互惠 [1] - 美国大豆产业因关税战失去中国市场竞争力 巴西取代美国成为中国最大大豆供应国 美国原本超50%大豆出口中国 [1] - 中国作为世界工厂和最大大豆购买国 通过多元化进口渠道（如发展中国家）降低对美依赖 [1] 美国经济与产业影响 - 美国股市受关税政策冲击显著：苹果微软市值从峰值3.7万亿美元跌至2.6-2.7万亿美元 英伟达特斯拉等科技股重挫 [3] - 美国零售业面临供应链危机：77%玩具依赖中国生产 关税导致从儿童玩具到汽车芯片全面短缺 [3] - 美国制药业受25%药品关税冲击：年成本增加510亿美元 若转嫁将致药价上涨12.9% 中小企业压力加剧 [5] 中国竞争优势 - 中国庞大国内市场（世界第二大经济体）可缓冲关税影响 同时激发内需潜力 [5] - 中国在新科技领域（再生能源、芯片、人工智能）的自主技术投入形成供应链壁垒 美国企业难寻替代产能 [5] 地缘政治动态 - 美军"劳伦斯"号导弹驱逐舰过航台海 解放军全程跟监警戒 美方称"航行自由"遭中方驳斥 [8]

报告公司投资评级 - 报告对威胜信息的投资评级为“增持”，上次评级同样为“增持” [1] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报业绩良好，总营业收入和归母净利润同比均有增长，国际化战略稳步推进，在手订单持续增加，积极布局新兴技术融合应用，重视投资者回报，有望受益于能源互联网及电网智能化升级，维持“增持”评级 [1][2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1公司实现总营业收入5.55亿元，同比增长23.96%；实现归母净利润1.39亿元，同比增长25.33% [2] 国际化战略 - 2025Q1境内收入4.55亿元，同比增长22.57%；境外收入0.97亿元，同比增长30.58%，已设立超10家境外子公司及销售代表处，印尼工厂投产，沙特工厂建设有序推进，业务版图覆盖多个区域 [3] - 海外业务集中在中东、东南亚地区，原材料大部分国产，采购供应多元化，具备较强国际关税政策抵御能力 [3] - 2025年初至报告期末新签合同7.77亿元，同比增长30.41%；截至报告期末在手合同41.08亿元，同比增长17.86% [3] “物联网 + 芯片 + 人工智能”战略 - 基于自主研制的RISC - V架构Wi - SUN通信芯片，发布电力物联网Wi - SUN通信模块，成果具备业内领先性能，提升数据抄读效率，降低网络对时偏差，多款自研产品获国际权威认证，海外获超数千万元订单 [4] - 电力物联网高速宽带载波通信技术及芯片通过院士专家团队科技成果评价，采用该芯片的通信模块动态功耗降低，已应用于国内外市场，在物联网通信技术及芯片设计领域获多项专利和专有权 [4] - 积极将AI技术融合应用于新型电力系统建设，提高预测精度，提升配电网运行效率与可靠性，在数智城市领域研发相关产品，推动人工智能技术在电力及新能源领域应用 [9] - 自主研发的轻量级电力物联网实时操作系统（WillfarOS - Things）通过科技成果评价，代码自主率达100%，试点应用效果显著，前景广阔 [9] 投资者回报 - 2025年1月14日公布第二次回购方案，拟以1 - 1.5亿元回购公司股份用于员工长效激励，三年内未使用股份将予以注销，截至2025年3月31日，已耗资7879.85万元，累计回购股份214.65万股，占公司总股本的比例为0.4366% [5] 投资建议 - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年营收分别为33.0/40.0/48.5亿元，预计每股收益分别为1.57/1.89/2.27元，对应2025年4月25日36.35元/股收盘价，PE分别为23.09/19.24/15.98倍，维持“增持”评级 [6] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,225|2,745|3,296|4,000|4,846| |YoY（%）|11.1%|23.3%|20.1%|21.4%|21.2%| |归母净利润(百万元)|525|631|774|929|1,118| |YoY（%）|31.3%|20.1%|22.7%|20.0%|20.4%| |毛利率（%）|40.8%|39.7%|39.7%|39.5%|39.2%| |每股收益（元）|1.07|1.28|1.57|1.89|2.27| |ROE|17.9%|18.8%|19.1%|18.7%|18.4%| |市盈率|33.97|28.40|23.09|19.24|15.98| [8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E各期的营业总收入、净利润、营业成本等多项财务数据及同比变化情况 [10] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面，如营业收入增长率、净利润增长率、毛利率、ROE、PE、PB等 [10]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入5.55亿元，同比增长24% [1] - 归母净利润1.39亿元，同比增长25.3% [1] - 经营性净现金流7986万元，同比增长38.3% [1] - 一季度新签合同7.77亿元，同比提升30.4% [1] - 累计在手订单规模达41.08亿元 [1] - 近三年累计研发费用6.67亿元，研发费用投入平均占比9.6% [1] 技术创新与核心竞争力 - 构建"物联网+芯片+AI"的核心竞争力 [1] - 自研通信芯片覆盖全球70%以上国家的电力AMI通信方案 [1] - 以"AI+"为战略抓手，实现AI垂直应用从0到1突破 [2] - 应用智能分析与诊断、预测性维护、优化控制等前沿技术 [2] - 研发AI边缘计算网关和智慧安防管理平台 [2] - 作为电力行业人工智能联盟副理事长单位推动AI应用 [2] 国际化战略 - 通过"贸易+赋能+被集成"模式深耕"一带一路"国家市场 [2] - 印尼子公司开业并投入运营，加速东南亚能源数字化转型 [2] - 沙特工厂建设稳步推进 [2] - 全球设立10余家境外子公司及销售代表处 [3] - 实现本地化运营，融入当地生态 [3] 股东回报与未来规划 - 每10股派发现金红利5.2元（含税），分红总额2.5亿元 [3] - 上市以来累计分红和回购注销金额达11.6亿元 [3] - 未来五年保持40%的基准分红派息率 [3] - 秉承"物联世界、芯连未来"发展战略 [3] - 持续推动数字电网、数智城市和国际业务布局 [3]

NVIDIA Quantum InfiniBand 交换机解析 - 文章核心观点为全方位解析NVIDIA Quantum InfiniBand交换机的高效网络解决方案 包括接口布局 散热结构 状态指示等设计特点 [1] - 神州数码介绍非管理型设备适用于高性能计算和数据中心核心场景 具有高效部署和轻便维护优势 [1] 半导体行业相关内容 - 公众号推荐关注全球半导体产业动向与趋势 专注半导体领域原创内容 [2] - 提供多个专业交流群组 包括RISC-V AI 先进封装 汽车电子 Chiplet 硅光 设备材料 功率半导体等领域 [4] - 近期热门半导体行业话题包括华为芯片技术 ASML光刻机价格 英伟达竞争对手 芯片市场波动 半导体设备薪资增长等 [6]

据统计，近期多家头部基金公司纷纷上报人工智能主题指数产品，机器人、芯片等细分方向也被纳入布 局，反映出公募在该领域的布局热情。相关机构的"泛科技"投资矩阵也随之逐步完善。 进入4月以来，人工智能主题指数基金迎来密集申报潮。 业内人士表示，当前人工智能正迈入推理应用的商业化阶段，相关指数基金因其低管理成本、高透明度、 易于跟踪、稳健性强等特点，正受到市场和投资者的广泛认可。 人工智能指数产品集中上报，公募布局 不断细化 券商中国记者注意到，今年4月以来，多家公募基金正在集中上报人工智能主题指数型产品。 在科创板布局方面，汇添富基金、嘉实基金、兴业基金、鹏华基金等多家基金公司纷纷上报以上证科创板 人工智能指数为跟踪目标的ETF和指数型基金。同时，华宝基金、华夏基金等则上报了对应的联接基金， 进一步丰富了投资路径，满足不同类型投资者的参与需求。 在创业板方向，申报节奏同样密集。国泰基金、招商基金、大成基金等机构集中申报了创业板人工智能 ETF及联接产品，体现出公募对创业板人工智能企业成长前景的普遍看好。 在细分赛道上，机器人成为了重点发力的方向。招商基金和中银基金分别上报了追踪中证机器人指数的产 品，鹏华基金则推出 ...

印度初创企业现状分析 - 印度商业部长皮尤什·戈亚尔批评本地初创企业仅将失业青年转化为廉价劳动力，服务于富人需求，而非像中国初创企业那样投资于芯片和AI等深度技术 [1][2][3] - 印度政府通常将初创企业视为经济成功案例，但戈亚尔指出其缺乏技术创新，主要聚焦细分消费需求 [2][3] 中印初创企业对比 - 中国初创企业集中于自力更生和技术创新领域（如芯片、AI），而印度企业更多关注消费驱动的商业模式 [3] - 戈亚尔通过幻灯片数据强调两国差异，认为印度初创企业未涉足工业升级领域 [3] 印度经济分层与初创企业定位 - 印度消费市场分为三层：1号（1.5亿高消费人群）、2号（3亿低付费意愿人群）、3号（10亿无法货币化人群），初创企业主要利用1号资本和3号劳动力服务2号市场 [5] - 成功企业依赖低利润率但规模化模式，而非技术突破 [5] 政府政策与行业环境 - 印度制造业环境不友好（信贷限制、劳动法规、税收问题）导致初创企业避开实体经济，转向轻监管领域（如外卖、博彩应用） [5] - 政府未能通过改革改善制造业基础，是私营部门未涉足电池、电动汽车等领域的核心原因 [5] 初创企业本质与激励错配 - 初创企业本质是商业实体，会流向监管宽松、回报高的行业，若与政府期望不符，责任在于政策设计 [5] - 戈亚尔的批评应指向政府自身，而非企业，因经济结构决定了初创企业的行为模式 [3][5]

据悉，"科创板八条"发布后，科创板行业主题ETF投资标的持续丰富， 已覆盖人工 智能、芯片、新材料、生物医药、新一代信息技术、新能源等主题。 上证报中国证券网讯（记者 何昕怡）最新数据显示，截至目前，科创板芯片ETF规 模合计近300亿元；今年以来陆续上市的6只科创板人工智能ETF规模较发行规模增长近三 倍。 投资有风险,入市需谨慎!本栏目内容仅为投资者 教育之目的,介绍业务知识,揭示投资风险,不构 成对投资者的任何投资建议。投资者不应以该等信 息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决 策。申万宏源力求本栏目的信息准确可靠,但对这 些信息的准确性或完整性不作保证,亦不对因使用 该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。 本栏目内容如有变动,恕不另行通知。最终解释权 归申万宏源证券有限公司所有。 免责声明 ...

ETF市场表现 - 人工智能ETF科创开盘下跌0.37% [1] - 机器人ETF易方达开盘下跌0.25% [1] - 消费电子ETF开盘下跌0.92% [1] - 芯片ETF开盘下跌0.40% [1] - 港股创新药ETF开盘上涨0.75% [1] 行业表现 - 人工智能行业相关ETF表现疲软 [1] - 机器人行业相关ETF小幅下跌 [1] - 消费电子行业相关ETF跌幅较大 [1] - 芯片行业相关ETF小幅下跌 [1] - 港股创新药行业相关ETF逆势上涨 [1] 市场策略 - 指数ETF被推荐为抢反弹工具 [1]

ETF市场表现 - 人工智能ETF科创开盘上涨1.50% [1] - 沪深300ETF华夏开盘上涨0.44% [1] - 科创人工智能ETF开盘上涨1.83% [1] - 科创芯片ETF开盘上涨0.38% [1] - 半导体ETF开盘上涨1.42% [1] 投资策略 - 指数ETF打包市场龙头标的 适合抢反弹操作 [1]

市场表现 - 2月A股主要指数普遍回暖，科创50涨幅达18.0%，计算机、机械设备、电子行业涨幅居前，煤炭、石油石化、银行等高股息板块表现较差 [2] - 2月港股市场回暖明显，恒生科技指数涨幅达26.0%，恒生中国企业指数、恒生指数、恒生综合指数、恒生香港35分别上涨19.1%、17.6%、17.0%、7.5% [2] A股观点 - 2025年A股"春季躁动"行情已开启，受中美关系缓和、DeepSeek爆火、节后日历效应等因素催化 [3] - A股估值处于2010年以来均值附近，政策支持及增量资金流入有望进一步提升估值 [3] - 配置方向关注科技成长（TMT、机械设备、电力设备）及消费（家电、消费电子、社会服务、商贸零售）两条主线 [3] 港股观点 - DeepSeek-R1等科技成果催化下，中概资产价值有望重估，科技创新领域中美差距较小（美国1.9标准差 vs 中国1.8） [4] - 建议继续关注"哑铃"策略：1）自主可控、芯片、高端制造 2）互联网科技公司 3）高股息低波动行业（通信、公用事业、银行） [4]