公司动态 - 中国长安汽车集团于7月29日在重庆挂牌成立，成为国内第三家汽车央企，也是首个总部设在重庆的央企 [1] - 深蓝汽车作为长安汽车向新能源转型的桥头堡，计划从8月1日开始每半个月推出一款新品，持续约两个月 [1] - 深蓝汽车CEO表示公司将以快速创新作为生存法宝 [1] 新产品发布 - 8月1日深蓝S05全球超长续航版正式上市，包含三款车型，售价12.99万-14.99万元 [3] - 新车拥有620km超长纯电续航、全系标配3C超充，可在15分钟内完成30%-80%充电 [3] - 采用微核高频脉冲加热技术，在-30℃环境下可使电池温升20℃，动力性能提升50%，充电效率提升15% [3] 产品技术特点 - 配备DEEPAL百万像素智趣光影大灯、DEEPAL4K智趣云台相机和融合DeepSeek R1大模型的智慧情感座舱 [4] - 车身采用78%高强度钢铝混合材质，应用7700T大压铸+一体式铸铝车身技术和CTV车身电池一体化技术 [4] - 全系标配宁德时代电芯，金钟罩电池满足新国标要求 [4] 市场表现 - 深蓝S05自2024年10月上市以来累计交付4.1万辆，占深蓝汽车总销量30%以上 [3] - 截至6月已进入全球35个国家，下半年计划拓展至超100个国家 [5] - 公司定下2024年下半年18万-20万辆的销量目标 [5] 产品规划 - 8月中旬将推出L07升级版，8月底推出S09增程版，9月推出全新S07升级版 [5] - 四季度计划发布全新车型深蓝L06 [5] - 产品策略聚焦15万元内SUV市场，满足家庭用车和年轻群体需求 [3][4]

公司产品动态 - 公司为奇瑞风云A9L配套系列智能化产品 包括智能显示系统和辅助驾驶摄像头 [1] - 轻量级辅助驾驶域控制器实现全球首发量产 [1] - 第四代旗舰型智能座舱域控制器实现全球首发量产 [1] 行业技术突破 - 公司产品量产标志着汽车产业在智能化领域实现关键技术突破 [1]

新车带来DEEPAL百万像素智趣光影大灯、DEEPAL 4K智趣云台相机、融合DeepSeek R1大模型的智慧情感座舱和持续进化的深蓝驾驶辅助DEEPAL AD PRO，以同级领先的智能交互，让汽车智能化得以真正普惠所有人。深蓝S05全球超长续航版同级首搭副驾零重力座椅，带来头等舱级豪华体验；全新数字 纯电平台、天生纯电后驱驾控、灵动底盘调校，则助力整车驾控舒适度轻松拉满。 截至今年6月，深蓝S05已登陆包含泰国、阿联酋在内的全球35个国家，下半年还将陆续进军全球超100个国家。相信随着深蓝S05全球超长续航版的推 出，这款全球大单品的用户认可度还将进一步攀升。 8月1日，"新央企 新深蓝"首款上新车型——深蓝S05全球超长续航版登场，包含620Plus纯电版、620Max纯电版与620Ultra纯电版三款车型版，官方指导 价为12.99万-14.99万元。新车不仅具备620km超长纯电续航、全系标配3C超充，更凭借颜值、安全、智能、舒享等全维越级实力，有望成为15万元内新能源 SUV新顶流。 自去年10月上市以来，深蓝S05凭借远超15万元内SUV的价值感，迅速赢得全球用户的广泛认可，同时也持续收到了用户 ...

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价24.53元，总股本1.46亿股，流通股本1.46亿股 [1] 核心业绩表现 - 2025H1营收83.47亿元（同比+15.43%），归母净利润9.64亿元（同比+14.19%），扣非净利润9.27亿元（同比+17.85%），毛利率34.24%（同比-0.54pct） [2] - 2025Q2单季营收43.64亿元（同比+15.51%），归母净利润5.53亿元（同比+13.25%），扣非净利润5.46亿元（同比+20.52%），毛利率34.67%（环比+0.90pct） [2] - 预计2025-2027年收入163.71/188.92/217.70亿元，归母净利润19.61/22.81/24.87亿元，对应PE 18.3/15.7/14.4倍 [5] 产品线发展 - 继电器产品2025H1营收76.14亿元（同比+17.26%），"7"类继电器全球市占率第一，受益于智能家居/工业自动化/光伏/新能源汽车等领域需求增长 [3] - 高压直流系列产品优势显著，新能源汽车高压控制盒项目同比高速增长 [3] - "5+"新门类产品中：薄膜电容器发货量同比+31%，电流传感器同比+36%，陶瓷方体直流快速熔断器HPE509获UL认证 [4] 财务预测 - 2025E毛利率36.3%（同比+0.1pct），ROE 16.5%（同比-0.7pct），每股收益1.34元 [7][9] - 2025E经营活动现金流27.57亿元，资本支出11.10亿元，现金净增加额28.46亿元 [9] - 2025E资产负债率37.5%（同比-1.8pct），流动比率3.00，速动比率2.27 [9]

交付表现 - 7月交付量超30000台 首次突破30000台大关 [1] - 较6月增加约5000台 环比增长约20% [1] 产能布局 - 亦庄一期工厂采用双班倒模式 生产效率达76秒/台 [3] - 年产能突破15万辆 二期工厂处于试生产阶段 [3] - 三期工厂用地已落实 6月以6.35亿元竞得北京亦庄工业用地 [3] 渠道建设 - 7月新增18家门店 覆盖97城共352家门店 [5] - 服务网点达181个 覆盖106城 8月计划再增18家门店 [5] - 新开门店覆盖北京深圳等一二线城市 8月将进驻包头桂林等新兴市场 [5] 发展目标 - 年交付量目标为35万辆 当前完成进度约25.7% [5] - 二期工厂投产后 月交付量有望突破40000台 [5]

行业智能化水平 - 2025年中国汽车行业智能化创新指数达588分，较2024年增长38分，市场深度指数提升80分至275分 [2] - 新能源市场深度指数同比显著增长86分至339分，巩固智能化引领地位 [2] - 自主品牌与国际品牌呈现两极分化：前者高频迭代快速响应，后者聚焦技术成熟度与稳定性 [2] 技术发展趋势 - 软件定义汽车成为行业主要方向，AI辅助驾驶和芯片算力技术迅猛发展 [2] - 消费者感知配置数量达6.9个连续四年上升，ADAS配置感知度整体上扬 [3] - 远程遥控泊车进入"多数派区间"，安全防护与离车辅助功能跨越接纳区间 [3] 用户体验痛点 - 行业整体质量抱怨量同比增长34.8个PP100，智能座舱"不易理解/难以使用"问题占比升至36% [4] - 语音识别与内容理解仍是语音助手两大痛点，消费者期待AI提升交互效率 [4] - 故障类问题占比下降，消费者需求从"能用"转向"好用" [4] 市场需求变化 - 安全类配置（离车辅助、驾驶员监测等）使用频率与再购意愿显著上升 [4] - 消费者对便利性配置（数字钥匙、车控APP）需求持续旺盛 [4] - 用户对ADAS配置专注度提升，期待类人化辅助驾驶体验推动主流市场渗透 [3] 品牌创新指数排名 - 主流传统能源汽车品牌创新指数前三：领克（605分）、广汽传祺（605分）、长安汽车（589分） [6] - 行业平均分为557分，一汽丰田（532分）、MG（529分）、东风雪铁龙（523分）排名靠后 [6]

评级结果 - 主体长期信用等级维持AA，评级展望稳定 [1] - 保隆转债信用等级维持AA [1] 业务表现 - 2024年营业总收入70.25亿元，同比增长19.12% [4][6] - TPMS发射器产能8200万支，同比增长36.67% [6] - 智能悬架产能323万支，同比增长61.50% [6] - 传感器产能3500万支，同比增长34.62% [6] - 境外收入占比46.17%，主要原材料芯片依赖进口 [8] 财务指标 - 资产总额108.08亿元，同比增长27.53% [6] - 所有者权益35.41亿元，同比增长8.94% [6] - 全部债务49.76亿元，同比增长36.66% [7] - 经营活动现金净流入4.29亿元，现金收入比92.50% [6][7] - 资产负债率67.23%，全部债务资本化比率58.42% [7] 产品结构 - TPMS及配件收入21.46亿元，占比31.34% [15] - 智能悬架收入9.93亿元，占比14.50%，同比增长41.65% [15] - 传感器收入6.65亿元，占比9.71%，同比增长25.24% [15] - 主营业务毛利率24.88%，同比下降2.00个百分点 [4][15] 研发与专利 - 研发费用占比8.12%，同比提升0.16个百分点 [13] - 全球有效授权专利761项 [6][13] 客户与市场 - 前五大客户集中度33.55% [21] - 智能悬架在中国市场份额27.5%，排名第二 [12] - 主要客户包括理想汽车、奇瑞、比亚迪等头部车企 [21] 产能与产销 - TPMS发射器销量6673.04万支，同比增长22.48% [21] - 智能悬架销量180.93万支，同比增长21.72% [21] - 传感器销量2970.56万支，同比增长33.46% [21] 行业环境 - 汽车零部件行业竞争激烈，毛利率承压 [4][8] - 新能源汽车快速增长带动零部件需求 [10] - 汇率波动和地缘政治带来经营风险 [8]

产品发布与定位 - 比亚迪元UP加推301KM领航型 售价7.48万元 新增乐动米和悠悠紫两款车色[1] - 元UP定位为"年轻人的第一辆SUV" 聚焦年轻群体需求 强调高颜值、个性化与智能化[4] - 新车型针对日常通勤与短途出游场景设计 300公里续航可支持一周用车需求[6] 销量表现与市场地位 - 元家族累计销量突破150万辆 从100万到150万辆仅用一年时间[3] - 元PLUS持续霸榜中国A级纯电SUV年度销量冠军 元UP获2024年中国小型SUV年度销量冠军[14] - 元家族覆盖全球116个国家和地区 在泰国、瑞典、新西兰等多国市场取得纯电车型销量冠军[16] 产品配置与技术特性 - 元UP 301KM领航型实现多项全系标配：豪华电子怀挡、车载ETC、手机NFC车钥匙、自动恒温空调等[6] - 采用CTB车身电池一体化结构 具备5.25米转弯半径 通过性优于微型车[4] - 搭载天神之眼C-辅助驾驶三目版（DiPilot 100） 将辅助驾驶功能下放至10万以下级别[13] - 支持华为、OPPO等主流手机品牌手车互联功能 实现镜像模式、导航流转等功能[14] 用户互动与全球拓展 - 启动元家族全球用户共创大赛 邀请用户用emoji元素设计车型 优秀方案将在快闪活动展出[12] - 元PLUS作为首款战略出海全球车型 已登陆马来西亚等海外市场[1][16] - 元家族产品线覆盖元PLUS和元UP两款车型 满足不同人群需求[4]

文章核心观点 - 第七届世界人工智能大会(WAIC)展示AI、智能驾驶及固态电池技术进展 推动新能源车产业链发展 新能源车龙头ETF(159637)及其成份股近期表现亮眼 [1][2][3] - 固态电池技术因高能量密度(理论400-600Wh/kg)和安全性成为人形机器人动力源主流方向 2035年全球人形机器人销量预计超500万台 市场规模超4000亿元 带动固态电池需求形成千亿级市场 [3] - 新能源车龙头ETF跟踪中证新能源汽车指数 2025年以来年内振幅达27% 行业供需关系改善 材料企业盈利修复预期增强 [4] 世界人工智能大会(WAIC)影响 - 大会规模创历届之最 展示3000余项前沿展品 包括40余款大模型、50余款AI终端产品、60余款智能机器人及100余款重磅新品 [1] - 上海发放首批智能网联汽车示范运营牌照 8家企业获准 实现Robotaxi商业化运营 自动驾驶法律法规完善推动产业链技术研发和产品投放 [2] 固态电池技术突破 - 固态电池高能量密度突破传统续航瓶颈 安全性优势显著 宁德时代建成20Ah级固态电池中试平台 2027年实现小规模落地 [3] - 亿纬锂能接获头部人形机器人及车系客户需求 孚能科技与多家头部人形机器人企业对接需求 2025年内送样 [3] 新能源车产业链表现 - 新能源车龙头ETF成份股早盘普涨 孚能科技涨超4% 雅化集团、三花智控、国轩高科涨超2% 亿纬锂能等涨超1.5% 宁德时代涨近1.5% [1] - 中证新能源汽车指数成份股覆盖产业链上中下游50只龙头个股 前十大包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等 [4] 行业供需与市场前景 - 2025年新能源车及储能需求整体向好 三年过剩周期结束 行业供需扭转 铜箔、六氟磷酸锂等材料企业Q3起进入盈利修复阶段 [4] - 中证新能源汽车指数2025年1-6月涨幅5.16% 短期关注Q2板块业绩及固态电池主题行情 [4][7]

投资战略与布局 - 公司投资方向聚焦优中选优、投重投大、持续追投和赋能 覆盖前沿硬科技、出海及卡脖子技术领域 并积极参与一级半战略配售 [2][8] - 投资逻辑以双向赋能为核心 通过筛选技术领导力和产业前瞻性头部企业 提供应用场景和技术支持以反哺业务 [4] - 投资决策涵盖赛道分析、市场竞争、技术产品、公司管理及法律合规 并建立企业家画像评价体系 包括创新精神、综合能力和性格特质等维度 [8] - 作为长期资本 投资目标非单纯上市退出 而是协同合作与长期陪伴 已投约100个项目 投资金额达400亿元 其中12家上市 10家处于IPO审核阶段 [2][8] 智能化领域投资 - 智能化被视为汽车行业下半场核心 投资覆盖下游AI应用、中游算力算法与数据、上游芯片 并延伸至半导体制造设备及新材料领域 [9] - 在智能驾驶赛道投资全球领先自动驾驶算法公司Momenta 在智驾芯片赛道投资国内领先企业地平线 [9] - 机器人赛道被长期看好 人形机器人领域投资智元机器人（估值不足10亿元时进入）和灵巧手技术公司帕西尼 后者采用6D霍尔阵列式触觉传感技术 可采集15种触觉维度信息 [10][12] - 机器人应用场景包括汽车制造工厂的冲压、焊接、喷涂、重物搬运、电池组装及生产检测 但具体形态（工业/协作/人形）需根据功能需求评估 [12] 国际化与出海战略 - 公司海外销量高速增长 2023年超24万辆 2024年达41万辆 2025年预计90万-100万辆 [12] - 2024年5月在欧洲16国销量达12,363辆 超越特斯拉 并在印度尼西亚、巴西、墨西哥、土耳其等市场大幅增长 [13] - 中国汽车品牌出海带动供应链企业（电池、电机、电控、芯片等）海外本地化供应 创造蓝海市场 [13][14] - 中国汽车零部件厂商在电动化时代从追赶转为全面挑战海外厂商 有望涌现全球领先企业 [14] 高端化品牌发展 - 腾势品牌承载公司高端化战略 承接王朝、海洋及方程豹 托起仰望 实现MPV/SUV/轿车/跑车全品类覆盖 [15][17] - 腾势连续三月月销破1.5万台 平均售价38.1万元 D9车型连续两年蝉联高端MPV市场销量冠军 累计用户超35万 渠道覆盖全国200城近500家门店 [17] - 研发投入超300亿元 推出易三方技术（三电机独立驱动+后轮双电机独立转向） 应用于腾势N9 实现3.9秒破百、4.65米转弯半径及180km/h鱼钩测试安全认证 [17] - 加速出海进程 技术（易三方平台、CTB）、基建（欧洲兆瓦闪超充站）及文化（米兰设计周、戛纳电影节、古德伍德速度节）多维度推进 与全球顶尖超跑品牌同台竞技 [18] 典型案例与产业协同 - 投资湖南裕能（全球最大磷酸铁锂材料制造商）为经典案例 基于对磷酸铁锂电池安全性、原材料供应及成本优势的判断 2020年战略投资后 其2021年出货量跃居行业第一 2023年上市 成为公司最大磷酸铁锂电池供应商 [4][7] - 被投企业技术产品（如电池材料、芯片、智能驾驶系统）已应用于腾势N9等高端车型 实现生态协同 [17]