公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入63.17亿元，同比增长50.14% [2] - 2025年前三季度公司实现归属于母公司所有者的净利润6.99亿元，同比增长155.99% [2] - 2025年单第三季度公司实现营业收入25.31亿元，同比增长44.56% [2] - 2025年单第三季度公司实现归属于母公司所有者的净利润3.03亿元，同比增长145.14% [2] 业务驱动因素 - 公司业绩增长体现了“智能手机、智慧安防、汽车电子”三大业务的驱动力 [2] - 公司整体盈利能力获得提升 [2] 未来展望 - 公司将在各业务领域持续推进 [2] - 公司将继续专注经营，以扎实业绩回报投资者 [2]

证券日报网讯1月5日，思特威在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终将维护投资者权益放在重要 位置，不断提升产品竞争力，努力通过良好的业绩表现、规范的公司治理、稳健的投资者回报，切实履 行上市公司的责任和义务，回馈投资者的信任，保护投资者利益。公司管理层高度重视股东利益与公司 长远发展，为进一步加强与投资者的沟通交流，公司董事、副总经理、核心技术人员马伟剑先生会深度 参与到公司与投资者的沟通交流工作中，以更好地传递公司的发展规划和成长路径。 ...

行业投资评级 - 对电子行业评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 报告核心观点是建议关注端侧AI的升级与创新突破[2] - AI有望在2026年加速融入各类硬件产品和产业场景，赋能传统消费电子终端升级[9] - 部分投资者认为当前端侧AI进展有限，但报告认为其落地在2026年有望加速[9] - AI创新硬件（如AI眼镜、AI耳机）功能日益完善，有望带来人机交互体验的突破[9] - 物理AI在工业、机器人、智能驾驶等场景持续发展并逐步落地[9] 根据相关目录分别进行总结 CES 2026展会概况 - CES 2026将于2026年1月6日至9日举办，是全球规模最大、影响最广的消费电子与科技产业展会之一[9] AI赋能传统消费电子终端升级 - 在电脑、显示、家电等传统消费电子终端上，AI有望加速赋能[9] - **端侧AI芯片**：AMD、英特尔、高通均有望在CES 2026上展示AI性能突出的处理器新品，其中英特尔将推出首款基于18A制程工艺打造的新品[9] - **AI整体解决方案**：联想将举办创新科技大会，展示其在个性化智能体、企业混合式人工智能解决方案等方面的布局[9] - **显示领域**：海信、TCL等企业将展示其AI画质、Mini LED等方面的技术进展[9] - **家电领域**：追觅、MOVA、石头科技等企业有望展出具备智能路径规划技术、AI避障系统等AI能力的扫地机、割草机器人等产品；绿联等企业将展示安防、家居等领域的智能产品[9] AI创新硬件突破 - AI眼镜、AI耳机等创新品类功能日益完善，有望带来人机交互体验的突破[9] - **AI眼镜**：雷鸟创新、影目科技、微光科技等AI眼镜厂商将展示光波导AI眼镜、AI+AR眼镜等产品[9] - **其他创新产品**：出门问问、光帆科技等厂商将会推出AI录音耳机、AI全感穿戴设备等创新人机交互体验的AI原生产品[9] - 光帆推出的Lightwear AI全感穿戴设备由全球首款具备视觉感知能力的主动式AI耳机与智能手表协同构成[9] - 日企D.O.N将发布全球首款腰带式传感可穿戴设备VITAL BELT[9] - 影石也有望带来Antigravity A1无人机等新品的展示[9] 物理AI在产业场景的落地 - **传统工业场景**：西门子、卡特彼勒等企业的领导人将在CES 2026上发表演讲，展示企业在AI、数字孪生及自动化技术领域的创新成果，以及AI在工业、机械等传统场景上的规模化应用情况[9] - **机器人方面**：宇树将带来人形机器人的最新交互演示，智元将面向北美市场首次展示其全系列产品线，银河通用、云深处等也将携旗下最新技术和产品参展[9] - 速腾聚创等零部件企业也将展示机器人手眼协同等技术方案[9] - **智能驾驶领域**：安波福、博世等企业将展示用于赋能设备实现实时感知、决策与执行的智能边缘解决方案[9] 投资建议与相关标的 - 投资建议是关注端侧AI的升级与创新突破[3][10] - **端侧AI主控芯片厂商**：晶晨股份、翱捷科技、恒玄科技、乐鑫科技、星宸科技、瑞芯微等[3][10] - **终端产品制造商及品牌厂商**：联想集团、小米集团、立讯精密、领益智造、比亚迪电子、蓝思科技、萤石网络、影石创新等[3][10] - **AI端侧核心零部件制造商**：环旭电子、舜宇光学科技、奥比中光、速腾聚创、思特威、豪威集团、鹏鼎控股等[3][10]

投资评级与核心观点 - **投资评级**：首次覆盖给予“强推”评级 [1] - **目标价**：124.5元，基于2026年35倍市盈率（PE）估值 [2][9] - **核心观点**：思特威是国内CMOS图像传感器（CIS）领先供应商，早期深耕安防市场并成为全球龙头，上市后成功拓展智能手机和汽车电子业务，形成“安防+手机+汽车”三轮驱动的均衡成长格局，有望充分受益于行业复苏、结构升级及国产替代趋势 [6][8][9] 公司概况与业务布局 - **公司定位**：成立于2017年，专注于高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售，采用Fabless模式 [13] - **发展历程**：第一阶段（2017-2020年）立足安防并横向拓展至机器视觉；第二阶段（2021年至今）聚焦汽车电子和智能手机领域，实现多赛道突破 [13][14] - **市场地位**：据TSR统计，2020-2024年稳居全球安防CIS出货量首位；2023年车载CIS出货量全球第四、国内第二；2024年全球手机CIS出货份额达11.2%，位居全球第五 [6][14] - **股权与管理**：董事长兼总经理徐辰为实际控制人，直接持股13.64%，核心管理层具备深厚的国际半导体产业背景 [19][22][23] 财务表现与预测 - **历史业绩**：2024年营业总收入59.68亿元，同比增长108.87%；归母净利润3.93亿元，同比大幅提升 [24] - **收入结构转型**：业务从依赖安防转向多元协同，2021年智慧安防收入占比88.85%，至2025年上半年，智能手机业务占比提升至46.35%，汽车电子业务占比12.72%，安防业务占比降至40.93% [28][29][30] - **盈利能力改善**：毛利率从2023年的19.96%回升至2025年前三季度的23.48%；净利率同期提升至11.07% [37] - **库存与周转**：存货规模从2023年的22.76亿元增至2025年第三季度的42.94亿元，存货周转天数从约410天大幅缩短至约221天，周转效率显著优化 [31][33][34][36] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为10.01亿元、14.31亿元、19.02亿元，对应每股盈利（EPS）分别为2.49元、3.56元、4.73元 [2][9] 行业趋势与驱动力 - **市场空间**：全球CMOS图像传感器出货量预计从2023年的61.51亿颗增长至2029年的72亿颗，市场规模从190亿美元提升至296亿美元，2023-2029年复合年增长率（CAGR）分别为2.66%和7.67% [41][46] - **下游应用**：智能手机是CMOS主要应用端，2022年市场规模占比超63%；汽车、安防等领域需求增速较快，其中安防领域2022-2028年CAGR预计达17.58% [42][44] - **汽车电子**：自动驾驶渗透率提升，L3级车型获批上路，将大幅提高单车搭载CIS的数量及价值量，预计全球汽车CIS出货量从2023年的3.54亿颗增长至2029年的7.58亿颗 [41][58][59][60][67] - **智能手机**：市场温和复苏，AI手机渗透率提升驱动影像硬件标准升级，预计2026年中国新一代AI手机出货量达1.47亿台，同比增长31.6%，市场份额达53% [48][50] - **新兴终端**：AI眼镜等新兴设备普遍配备500万至1600万像素摄像头，带来CIS增量需求，预计2026年全球智能眼镜出货量达2370万台 [53][56] - **机器视觉**：工业智能化及高速场景拍摄需求推动全局快门技术应用，预计中国机器视觉市场规模2025年突破210亿元，2024-2028年CAGR约20% [74][77][78] - **国产替代**：国际巨头索尼下调资本开支预期、三星战略重心转向存储业务，为国产替代创造窗口期，国产厂商在手机、汽车、安防CIS市场的出货份额显著提升 [6][81][82][85][90][92] 各业务板块详细分析 智慧安防与机器视觉 - **市场地位**：全球安防CIS出货量龙头，2023年与豪威合计占据约70%的出货份额 [6][92] - **业绩表现**：2025年上半年智慧安防业务收入15.5亿元，同比增长58.77%，是公司重要的收入基本盘 [6][95] - **技术产品**：拥有SFCPixel®、PixGain™、Lightbox IR®等核心技术，推出AI高阶成像系列及“暗光之王”SC285SL等新品，优化夜视成像、功耗及噪声性能 [98][100][101][103][104] - **机器视觉**：基于SmartGS®全局快门技术布局工业领域，产品应用于智能制造、物流、无人机、AR/VR等场景，并与头部客户深度合作 [110][112] 智能手机 - **业绩表现**：2024年智能手机业务收入32.91亿元，同比增长269.05%，占主营业务收入比重跃升至55.15%，成为最大收入来源 [14] - **产品进展**：成功实现从低端向中高端突破，用于旗舰机的XS系列高端产品已实现大规模出货，并推出全流程国产5000万像素产品 [6][14] - **战略合作**：与晶合集成签署深化战略合作协议，加强供应链协同 [52] 汽车电子 - **业绩表现**：2025年上半年汽车电子业务收入同比增长107.97% [6] - **产品体系**：凭借安防领域技术积累，于2022年构建覆盖汽车电子全应用场景的CIS产品体系，发布800万像素高端产品SC850AT，跻身高端阵营 [6] - **量产突破**：2024年应用于ADAS的CIS产品首获商业量产订单，品牌影响力提升 [6] - **技术布局**：已推出3M及8M ADAS产品，并通过子公司飞凌微电子布局车载视觉处理芯片 [9][19][64]

证券代码：688213 证券简称：思特威 公告编号：2025-050 思特威（上海）电子科技股份有限公司 2025年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2025 年 12 月 26 日 （二） 股东大会召开的地点：上海市闵行区田林路 889 号科技绿洲四期 8 号楼 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 394 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 393 | | 特别表决权股东人数 | 1 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 446,709,657 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 172,854,730 | | 特别表决权股东所持有表决权数量（每份特别表决权股份的表决 | 273,854,927 | | 权数量为：5） | | | 3、出席会议的股 ...

北京市竞天公诚律师事务所上海分所 关于 思特威（上海）电子科技股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会 之 法律意见书 上海市徐汇区淮海中路 1010 号嘉华中心 45 层 邮编：200031 45/F, K. Wah Centre, 1010 Huaihai Road (M), Xuhui District, Shanghai 200031, China 电话/Tel：(86-21) 5404 9930 传真/Fax：(86-21) 5404 9931 本所根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等现行有效 的法律、法规、规范性文件及《思特威（上海）电子科技股份有限公司章程》（下 称"《公司章程》"），按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神， 出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了本次股东大会相关的文件、资料，并 对本次股东大会的召集、召开、表决程序、出席会议人员资格和有效表决权等相 关事项进行了必要的核查和验证。 本所仅就本次股东大会的召集和召开程序、出席会议人员资格、表决程序和 有效表决等事项发表法律意见，不对本次股东大会所审议议案的内容以及在议案 中所涉及的 ...

行业背景与趋势 - 国产CMOS图像传感器行业发展迅速，部分产品性能已与国际巨头不相上下 [1][2] - 国产手机对拍照性能要求越来越高，持续推动CMOS厂商推出更强劲的产品 [1][2] 公司产品发布 - 国内CMOS图像传感器厂商思特威推出了新产品SC525XS [1][2] - 该产品像素尺寸为0.7μm，拥有5000万像素 [1][2] - 产品主要应用于旗舰手机的前置摄像头或广角摄像头，定位为辅助类型CMOS [1][2][3] 产品技术规格与优势 - 基于国产28nm制程打造，与其他产品相比功耗降低30% [1][3] - 在开启Always-On模式下，功耗仅为1.7mW，低功耗有助于快速响应并完成人脸解锁等功能 [1][2] - 支持最高4K 120fps拍摄 [1][3] - 动态范围最高可达80dB，在暗部环境下能提供更卓越的成像体验 [1][3] - 产品还具备高动态范围和对焦速度快等优势 [1][2] 产品量产与市场应用预期 - 该CMOS预计将在2026年第二季度量产 [2][3] - 预计明年下半年推出的旗舰手机或将采用这颗CMOS [2][3]

公司与中关村泛联移动通信技术创新应用研究院的战略合作 - 创远信科近期与中关村泛联移动通信技术创新应用研究院签署了《战略合作协议》[1] 合作领域与内容 - 双方将围绕5G-A/6G等新一代信息通信技术领域开展合作[1] - 合作内容包括基础理论研究、关键技术研究、产品联合开发、测试测评和技术咨询[1] 合作目标 - 双方旨在共同推动5G-A/6G等新一代信息通信技术的快速发展[1]

文章核心观点 - 思特威（上海）电子科技股份有限公司已完成其2023年限制性股票激励计划中预留授予部分第二类限制性股票第一个归属期第一批次的股份登记工作 共有383,603股限制性股票将于2025年12月24日上市流通 [2][3][4][10] 本次限制性股票归属的决策程序 - 2023年9月22日 公司第一届董事会第十八次会议审议通过了2023年限制性股票激励计划草案及相关议案 [4] - 2023年11月10日 公司2023年第一次临时股东大会审议并通过了该激励计划的相关议案 [6] - 2024年8月23日 公司董事会与监事会审议通过了向激励对象预留授予限制性股票的议案 [8] - 2025年8月22日及12月5日 公司董事会与监事会先后审议通过了关于预留授予部分第一个归属期符合归属条件及调整授予价格的议案 授予价格由26.855元/股调整为26.73元/股 [8][9] 本次限制性股票归属的基本情况 - 本次归属的股份数量为383,603股 [3][11] - 本次归属的股票来源为公司向激励对象定向发行A股普通股 [10] - 本次归属的激励对象人数为8人 [10] - 激励对象马伟剑先生因在2025年6月减持公司股份 其归属条件待满足相关法规要求后再行办理 [9] 本次归属股票的上市流通安排 - 本次归属股票的上市流通日期为2025年12月24日 [4][10] - 本次上市流通的股票数量为383,603股 [11] - 为公司董事和高级管理人员的激励对象 其任职期间每年转让股份不得超过其所持公司股份总数的25% 并需遵守《公司法》《证券法》等相关法律法规关于股票转让的限制性规定 [12][13] 股本结构变动情况 - 本次限制性股票归属后 公司总股本由401,841,572股增加至402,225,175股 [14] - 本次归属未导致公司控股股东及实际控制人发生变更 [15] - 通过特别表决权设置 公司控股股东、实际控制人、董事长、总经理徐辰先生持有的公司表决权比例为44.13% [14] 验资及股份登记情况 - 安永华明会计师事务所出具验资报告 确认截至2025年12月4日 公司已收到8名激励对象缴纳的383,603股普通股认购款合计人民币10,253,708.19元 其中新增注册资本383,603.00元 增加资本公积9,870,105.19元 [16] - 公司已于2025年12月18日收到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《证券变更登记证明》 完成股份登记手续 [16] 对财务报告的影响 - 根据公司2025年第三季度报告 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为699,458,608.72元 基本每股收益为1.75元/股 [17] - 本次归属后 以归属后总股本402,225,175股为基数计算 在净利润不变的情况下 2025年前三季度的基本每股收益将相应摊薄 [17] - 本次归属的限制性股票数量占归属前公司总股本的比例约为0.0955% 不会对公司最近一期的财务状况和经营成果构成重大影响 [17]

公司股权激励计划执行情况 - 公司已完成2023年限制性股票激励计划预留授予部分第二类限制性股票第一个归属期第一批次的股份登记工作，相关股份将于2025年12月24日上市流通 [2][4] - 本次上市流通的股票类型为股权激励股份，上市流通总数为383,603股，股票认购方式为网下 [2][3] - 本次归属的激励对象人数为8人，股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股 [10] 股权激励计划决策与审批流程 - 公司于2023年9月22日召开第一届董事会第十八次会议，审议通过了2023年限制性股票激励计划草案及相关管理办法 [4] - 公司于2023年11月10日召开2023年第一次临时股东大会，审议并通过了股权激励计划相关议案 [6] - 公司董事会及监事会于2024年8月23日审议通过了向激励对象预留授予限制性股票的议案，并于2025年8月22日及12月5日审议通过了关于归属条件及调整授予价格的议案 [7][8][9] 本次归属的财务与股本影响 - 本次归属完成后，公司总股本由401,841,572股增加至402,225,175股，新增383,603股，占归属前总股本的比例约为0.0955% [12][14] - 公司收到8名激励对象缴纳的383,603股普通股认购款合计人民币10,253,708.19元，其中新增注册资本383,603.00元，增加资本公积9,870,105.19元 [13] - 以归属后总股本计算，在2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润（699,458,608.72元）不变的情况下，基本每股收益将相应摊薄，但本次归属不会对公司最近一期的财务状况和经营成果构成重大影响 [14] 公司控制权与股份限售安排 - 本次归属后，通过特别表决权设置，公司控股股东、实际控制人、董事长、总经理徐辰先生持有的公司表决权比例为44.13%，本次归属未导致公司控股股东及实际控制人发生变更 [12] - 激励对象中的公司董事和高级管理人员，在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%，并需遵守《公司法》《证券法》等相关法律法规关于股票转让的限制 [11]