12月11日早盘，国证自由现金流指数震荡上行，现涨约0.5%，成分股亚翔集成、捷佳伟创、模塑科 技、海陆重工等领涨。相关ETF方面，同类规模最大的自由现金流ETF（159201）近20日净流入16.48 亿元，资金抢筹特征显著。 自由现金流ETF（159201）及其联接基金（A：023917；C：023918）紧密跟踪国证自由现金流指数， 经流动性、行业、ROE稳定性筛选后，选取自由现金流为正且占比高的股票，指数质地高，抗风险能力 强，适合底仓配置，满足长线投资配置需求。基金管理费年费率为0.15%，托管费年费率为0.05%，均 为市场最低费率水平，最大程度让利投资者。 每日经济新闻 招商证券研报表示，近期出台的政策集中在资本市场与消费政策两个领域，建议重点关注促内需政策、 新兴产业政策与重大项目开展情况。从过往经验来看，12月末至次年一季度末是险资传统重要配置窗口 期，前期调整的红利板块有望重新获得关注，风格上更推荐大盘风格。 ...

自由现金流ETF紧密跟踪国证自由现金流指数，国证自由现金流指数反映沪深北交易所自由现金流水平 较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。 数据显示，截至2025年11月28日，国证自由现金流指数前十大权重股分别为中国海油、上汽集团、五粮 液、格力电器、中国铝业、洛阳钼业、陕西煤业、厦门国贸、上海电气和正泰电器，前十大权重股合计 占比54.4%。 自由现金流ETF(159201)，场外联接(华夏国证自由现金流ETF发起式联接A：023917；华夏国证自由现 金流ETF发起式联接C：023918)。 截至2025年12月11日9:55，国证自由现金流指数上涨0.46%，成分股亚翔集成、捷佳伟创、模塑科技 （维权）、潍柴动力、洛阳钼业等领涨。自由现金流ETF(159201)上涨0.59%，最新价报1.19元。流动性 方面，截至12月10日，自由现金流ETF近1月日均成交4.55亿元。资金流入方面，自由现金流ETF近5个 交易日合计"吸金"2.16亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。自由现金流ETF连续3天获杠杆资金净买 入，最高单日获得6658.95万元净买入，最新融资余额达1.14亿元。 截至12月10日，自由 ...

中证全指自由现金流指数发布一周年市场回顾 - 中证全指自由现金流指数发布即将满一周年，自2024年12月11日正式发布以来，相关ETF产品迅速布局，已成为境内ETF市场重要的策略主题之一 [1] - 截至12月10日，全市场已成立的自由现金流ETF产品数量达到29只，这些产品普遍成立于近一年内 [1] - 跟踪标的包括中证自由现金流指数、沪深300自由现金流指数及富时中国A股自由现金流聚焦指数等 [1] 指数近期表现与策略定位 - 以中证自由现金流指数、国证自由现金流指数为例，其自10月以来上涨6.0%，表现优于同期宽基指数 [1] - 具体数据显示，中证现金流指数自10月1日至最新收盘日区间涨跌幅为5.4386%，国证自由现金流指数为4.4704%，而同期沪深300指数下跌1.0530%，中证500指数下跌3.4587% [2] - 自由现金流指数普遍被视为红利策略的延伸，在景气弱复苏环境下，市场风格可能在红利与成长板块间摆动，当前阶段红利风格相对占优 [1] 已成立ETF产品业绩与规模分析 - 从成立以来净值相对于基准的超额收益来看，各产品表现有所分化，例如300现金流ETF超额收益为6.86%，自由现金流ETF南方为4.36%，现金流ETF为4.21% [4] - 目前全市场暂无规模超百亿的单一产品，多数产品规模在10亿元以下 [4] - 29只产品合计规模约240亿元，其中规模较大的产品包括自由现金流ETF（规模77.38亿元）、现金流ETF（规模45.69亿元）和中证现金流ETF（规模17.58亿元） [4] - 由于相关ETF成立时间均较短，其跟踪误差控制能力成为当前阶段的观察重点 [4]

核心观点 - 在低利率与经济转型背景下，红利资产的配置逻辑正从“纯债”向“信用债”切换，更具弹性的自由现金流方向受到关注，因其兼具分红提升与资本开支扩张的潜力，提供了“进可攻退可守”的弹性空间 [1] - 投资者可关注现金流ETF（159399），其标的指数富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] 市场环境与配置逻辑 - 低利率环境下，红利资产作为稀缺的稳定高收益品种，有望获得以内地保险资金为代表的追求绝对收益的配置型资金的持续流入 [1] - 经济结构转型背景下，流动性宽松大概率将持续较长时间，国债长端利率趋势性下行，险资等绝对收益资金面临“资产配置荒”压力加剧 [1] - 红利布局思路或从此前的“纯债”逻辑向“信用债”逻辑切换，关注更具弹性的自由现金流方向 [1] 自由现金流资产的投资价值 - 在牛市环境中，具备充裕自由现金流意味着兼具分红提升（红利）和扩大资本开支（成长）的潜力 [1] - 这种进可攻退可守的选择权为自由现金流板块带来了比普通红利板块更强的弹性空间 [1] 相关投资产品分析 - 现金流ETF（159399）的标的指数为富时现金流指数，该指数聚焦大中市值 [1] - 标的指数央国企占比高于同类现金流指数，且月月可评估分红 [1] - 富时现金流指数在2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1]

基金 2025 年 12 月 10 日 指数基金研究系列之十二： 今年中证现金流指数的收益特点与来源分析 相关研究报告 【平安证券】基金深度报告*指数基金研究系列之十 一：自由现金流选股策略与风格因子增强 *20250801 【平安证券】基金深度报告*指数基金研究系列之十： 自由现金流指数的风格特征与投资价值分析 *20250415 【平安证券】基金深度报告*指数基金研究系列之九： 自由现金流策略的产品应用——基于中美 ETF 市场 的分析*20250408 证券分析师 | 郭子睿 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060520070003 | | | GUOZIRUI807@pingan.com.cn | | 任书康 | 投资咨询资格编号 | | | S1060525050001 | | | RENSHUKANG722@pingan.com.cn | | 陈瑶 | 投资咨询资格编号 | | | S1060524120003 | | | CHENYAO370@pingan.com.cn | 研究助理 胡心怡 一般证券从业资格编号 S1060124030069 HUXINYI18 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 在"低利率+资产荒"背景下，挖掘企业内生价值成为投资破局的核心思路。被巴菲特视为"企业价值黄金 标尺"的自由现金流，不仅是企业抵御周期波动的"缓冲垫"，更是支撑企业长期分红、持续研发投入 的"压舱石"，高自由现金流资产已然迎来关键投资机遇期。 基于对这类资产的长期看好，继8月发行长城国证自由现金流指数基金后，长城基金再度发行自由现金 流主题产品——长城沪深300自由现金流指数型证券投资基金（A类024225，C类024226）。该基金以沪 深300自由现金流指数为跟踪标的，力争为投资者布局A股核心"现金牛"资产提供优质选择。 沪深300自由现金流指数（932366.CSI），是高效布局高现金流A股龙头的重要工具。该指数从沪深300 指数成份股中，选取非金融、地产行业的50只高自由现金流率标的，筛选标准极为严格，要求标的自由 现金流及企业价值为正、连续5年经营活动现金流净额为正且盈利质量排名居前80%。 Wind数据显示，截至今年11月24日，指数成份股平均总市值超3000亿元，超30只成份股市值破千亿， 权重占比达88.18%，龙头属性突出。在财务指标上，截至 ...

核心观点 - 在低利率和“资产荒”的宏观环境下，追求绝对收益的配置型资金（如内地保险资金）有望持续流入红利资产，其投资逻辑正从“纯债”向“信用债”切换，更关注具备充裕自由现金流、兼具分红提升与成长潜力的方向，以获取更强弹性 [1] 宏观环境与资金流向 - 低利率环境下，红利资产作为稀缺的稳定高收益品种，有望获得以内地保险资金为代表的追求绝对收益的配置型资金的持续流入 [1] - 经济结构转型背景下，流动性宽松大概率将持续较长时间，国债长端利率趋势性下行，险资等绝对收益资金面临“资产荒”压力加剧 [1] 投资逻辑演变 - 红利布局思路或从此前的“纯债”逻辑向“信用债”逻辑切换，关注更具弹性的自由现金流方向 [1] - 在牛市环境中，只追求稳健回报的稳定红利难以提供足够的向上弹性，而具备充裕的自由现金流则意味着兼具分红提升（红利）和扩大资本开支（成长）的潜力 [1] - 这种进可攻退可守的选择权为自由现金流板块带来了比普通红利板块更强的弹性空间 [1] 具体投资标的与市场表现 - 投资者可关注现金流ETF（159399）[1] - 标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国企占比高于同类现金流指数，月月可评估分红 [1]

自由现金流ETF紧密跟踪国证自由现金流指数，数据显示，截至2025年11月28日，国证自由现金流指数 (980092)前十大权重股分别为中国海油、上汽集团、五粮液、格力电器、中国铝业、洛阳钼业、陕西煤 业、厦门国贸、上海电气和正泰电器，前十大权重股合计占比54.4%。 自由现金流ETF(159201)，场外联接(华夏国证自由现金流ETF发起式联接A：023917；华夏国证自由现 金流ETF发起式联接C：023918)。 截至12月9日，自由现金流ETF近6月净值上涨17.83%。从收益能力看，截至2025年12月9日，自由现金 流ETF自成立以来，最高单月回报为7%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为22.69%，涨跌月数比 为7/2，上涨月份平均收益率为3.2%，月盈利百分比为77.78%，月盈利概率为80.45%，历史持有6个月 盈利概率为100%。截至2025年12月9日，自由现金流ETF近6个月超越基准年化收益为8.18%。 费率方面，自由现金流ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。 截至2025年12月9日15:00，国证自由现金流指数下跌1.87%。成分股方面涨跌互现，福建高速、蠡湖 ...

文章核心观点 - 国证自由现金流指数在当日市场回调中下跌2.0% [1] - 广发证券研报指出，自由现金流是衡量企业财务健康和盈利能力的重要指标，充裕的企业能分享长期增长红利，更易穿越经济周期，该指数有望成为资产配置的“压舱石” [1] - 自由现金流ETF易方达（159222）以0.15%/年的低管理费率，为投资者提供了在市场波动下进行底仓配置的便捷工具 [1] 市场与板块表现 - 当日午后大盘震荡回调，热点分散，元件、CPO、乳业、零售等板块涨幅居前，工业金属、钢铁、煤炭等板块跌幅居前 [1] 国证自由现金流指数构成与特点 - 指数聚焦A股自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司，选取自由现金流率较高的前100只股票，并按季度调仓 [1] - 选样综合考虑行业、流动性、ROE稳定性，以及自由现金流、企业价值、经营活动现金流等指标 [1] - 指数前三大行业为有色金属、汽车、石油石化，均衡配置优质“现金牛”公司，兼具高质量盈利与强防守属性 [1] 自由现金流指标解读 - 自由现金流是基于现金流的指标，反映企业实际可用的现金，可用于企业现金留存、分红回购、还债付息等 [1]

市场表现与资金流向 - 12月9日A股市场弱势调整，国证自由现金流指数盘中跌幅超过1.4% [1] - 指数成分股中，红旗连锁、中国动力、潍柴重机等领涨，而洛阳钼业、中国铝业、南山铝业等领跌 [1] - 自由现金流ETF（159201）近22天获得连续资金净流入，合计净流入22.36亿元，最高单日净流入达2.53亿元 [1] - 截至12月8日，自由现金流ETF近一周日均成交额为4.56亿元 [1] 机构市场观点 - 中银证券分析认为，市场在资金和政策支撑下整体仍处于上行中枢 [1] - 预计明年A股有望在估值支撑及盈利企稳支撑下延续上涨态势，跨年配置行情可能提前开启 [1] - 外部风险因素缓和及美联储降息预期重新升温，有望为A股带来“春季躁动”预热行情 [1] 产品结构与特点 - 自由现金流ETF（159201）及其联接基金（A：023917；C：023918）紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 指数编制经过流动性、行业、ROE稳定性筛选，选取自由现金流为正且占比高的股票，指数质地高且抗风险能力强 [1] - 该产品被描述为适合底仓配置，满足长线投资需求 [1] - 该基金管理费年费率为0.15%，托管费年费率为0.05%，均为市场最低费率水平 [1]