中证全指自由现金流指数发布即将满一周年了。 自2024年12月11日指数正式发布以来，相关ETF产品迅速布局，目前已成为境内ETF市场重要的策略主题之一。 在这个颇有纪念意义的节点已成立的现金流ETF情况如何了？ | 证券代码 | 证券间称 | 成立起净值 超越基准收益率 | 基金成立日 | 基金规模合计 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | [单位] % | | [单位] 亿元 | | 562080.SH | 300现金流ETF | 6.86 | 2025-04-07 | 8.11 | | 159232.SZ | 自由现金流ETF南方 | 4.36 | 2025-04-23 | 12.23 | | 159399.SZ | 现金流ETF | 4.21 | 2025-02-19 | 45.69 | | 563390 SH | 现金流ETF全指 | 4.10 | 2025-04-23 | 6.75 | | 159235.SZ | 中证现金流ETF | 3.88 | 2025-04-23 | 17.58 | | 512130.SH | 全指现金流ETF鹏华 | 3.75 | ...

自由现金流概念与优势 - 自由现金流是扣除运营成本、资本支出等现金支出后，剩余可用于偿还债务、支付股息、进行再投资的现金流量，反映企业真实盈利能力 [4] - 自由现金流剔除了非现金项目（如折旧与摊销）的影响，且独立于外部融资，能比传统会计利润更真实地衡量企业经营能力 [6] - 企业主营业务收入是自由现金流主要来源，自由现金流越多体现公司经营活动创造收益越多，且其财务操控空间远小于净利润，能更真实反映公司经营质量 [7] 高自由现金流企业的投资价值 - 筛选高自由现金流企业可系统性规避盈利质量低下、依赖外部融资的企业，此类企业在融资渠道收紧时可能面临经营停滞风险 [7] - 高自由现金流企业财务根基稳固，经营稳健，在经济下行周期中具备更强抗风险能力 [8] - 经济上行期，充裕自由现金流让企业拥有扩大生产规模、投入技术研发等选择，也可通过稳定分红、回购让投资者直接受益 [8] 自由现金流策略在A股的表现 - 截至2025年11月17日，中证全指自由现金流全收益指数自基日（2013年12月31日）以来涨幅高达754.11%，大幅超越同期中证全指全收益指数（147.62%）[9] - 分年度看，该指数在市场下行年份表现超越基准，如2016年（-0.88% vs -13.31%）、2018年（-15.21% vs -28.79%）、2022年（-2.76% vs -18.93%）[12] - 该指数在市场上行年份也表现强劲，如2017年（41.75% vs 3.68%）、2021年（35.53% vs 7.70%）、2023年（20.75% vs -5.34%）、2024年（40.94% vs 9.98%）[12][13] 自由现金流策略的未来前景 - 中国经济从高速增长转向高质量发展，公司从规模扩张转向效率提升，盈利良好、基本面确定性强、抗风险能力高的高自由现金流公司有望穿越周期展现长期投资价值 [14] - 利率中枢持续下行促使市场资金积极寻找能产生持续现金流的资产，自由现金流充裕公司的投资价值有望提升 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中银中证全指自由现金流 ETF 是中银基金旗下被动指数型基金，采取完全复制法投资；中证全指自由现金流指数兼顾价值与盈利，其成分股行业分布均衡、市值集中中小盘，股息率、估值、盈利、业绩表现良好；该 ETF 成立后取得超额收益且跟踪紧密，基金经理经验丰富 [1] 根据相关目录分别进行总结 中证全指自由现金流指数：兼顾价值与盈利的 SmartBeta 指数 - 指数简介：中证全指自由现金流指数选取 100 只自由现金流率较高的上市公司证券，以 2013 年 12 月 31 日为基日，1000 点为基点，反映现金流创造能力强的上市公司证券整体表现 [6] - 成分股分析：行业分布均衡，集中于家用电器、有色金属和交通运输，前四大行业合计占比 56.28%；前十大成分股合计权重 56.53%；成分股以中小市值为主，市值小于 500 亿的合计占比 77% [11] - 股息率分析：股息率介于沪深 300 与中证红利之间，自发行以来持续高于沪深 300 指数，与中证红利指数差距逐步减小，截至 2025 年 11 月 14 日约为 3.83% [15] - 估值水平：PE 估值具备优势，截至 2025 年 11 月 14 日 PE - TTM 约为 13.39 倍，低于沪深 300 指数；PB 偏高，PB - LF 约为 1.94 倍，反映高盈利能力 [16][19] - 盈利水平：ROE 持续具备优势，2025 - 2027 年预计稳定维持在 14%左右；净利润稳步增长，预计从 2025 年的约 4900 亿元攀升至 2027 年突破 5600 亿元 [24] - 业绩分析：长期收益领跑，近六年总收益 207.13%，年化收益率 21.98%；多个年度有超额收益；风险调整后回报优秀，夏普比率 1.02 [28][29] 中银中证全指自由现金流 ETF（563760）介绍 - 产品简介：中银中证全指自由现金流 ETF 是中银基金旗下被动指数型基金，2025 年 5 月 21 日成立，6 月 6 日上市，发行规模 3.88 亿元，采用完全复制法投资 [33] - 中银中证全指自由现金流 ETF 实现超额收益的同时跟踪紧密：自成立以来取得超越业绩基准的超额收益，净值持续在中证现金流指数之上；日均跟踪偏离度控制在较低水平，日跟踪偏离度绝对值均值低于 0.05%，年化跟踪误差为 1.23% [35][38] - 现任基金经理简介：赵建忠，金融学硕士，中银基金助理副总裁，投资经理年限 10.45 年，历任管理基金数 19 只，在任 13 只，自 2025 年 5 月起担任该 ETF 基金经理 [42]

中证现金流ETF市场表现 - 11月18日午间收盘中证现金流ETF（159235）下跌1.27%报1.245元成交额5434.18万元[1] - ETF重仓股中洛阳钼业下跌2.55%中国铝业下跌3.05%TCL科技下跌1.62%陕西煤业下跌1.91%[1] - ETF重仓股中格力电器上涨0.17%五粮液上涨0.37%而中国海油下跌0.69%美的集团下跌0.21%中远海控下跌0.66%顺丰控股下跌0.40%[1] 中证现金流ETF产品概况 - 业绩比较基准为中证全指自由现金流指数收益率管理人为大成基金管理有限公司基金经理为刘淼[1] - 自2025年4月23日成立以来回报为26.19%近一个月回报为6.62%[1]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月14日，中证全指自由现金流指数下跌0.40%，自由现金流ETF基金下跌0.48%，最新报价1.23元 [3] - 自由现金流ETF基金近12天获得连续资金净流入，合计1.03亿元，最高单日净流入2224.54万元，日均净流入861.65万元 [3] - 自由现金流ETF基金自成立以来最高单月回报为7.80%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为17.66%，月盈利概率为91.84% [3] 成分股表现 - 指数成分股涨跌互现，孚日股份领涨9.99%，川仪股份上涨7.50%，中集车辆上涨7.14% [3] - 依依股份领跌3.01%，神火股份下跌2.85%，云铝股份下跌2.40% [3] - 前十大权重股合计占比56.53%，中国海油权重最高为10.16%，美的集团权重7.88%，格力电器权重7.09% [4][6] 基金产品特征 - 自由现金流ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [4] - 基金近3月跟踪误差为0.077%，最大回撤3.76%，相对基准回撤0.56%，回撤后修复天数为35天 [4] - 基金历史持有3个月盈利概率为100.00%，上涨月份平均收益率为3.35%，涨跌月数比为5/0 [3]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月7日10:03，中证全指自由现金流指数上涨0.45%，其成分股中孚日股份上涨9.97%，云天化上涨3.82%，卫星化学上涨3.42%，海峡股份上涨3.09%，中电环保上涨2.99% [1] - 自由现金流ETF基金（159233）当日上涨0.50%，最新价报1.21元，冲击连续3日上涨 [1] - 截至2025年11月6日，该ETF近1周累计上涨1.69%，涨幅在可比基金中排名第1位（共13只） [1] 流动性与规模 - 自由现金流ETF基金盘中换手率为0.09%，成交金额为38.23万元 [1] - 截至2025年11月6日，该ETF近1年日均成交额为2024.07万元 [1] - 基金最新规模达4.14亿元，创近3个月新高 [1] - 基金最新份额达3.46亿份，创近3个月新高 [1] 资金流向 - 自由现金流ETF基金近7天获得连续资金净流入，合计净流入金额为5311.76万元 [1] - 期间最高单日净流入金额为1059.44万元，日均净流入达758.82万元 [1] 历史收益与风险特征 - 自成立以来，该ETF最高单月回报为7.80%，最长连续上涨月数为5个月，期间累计涨幅为17.66% [2] - 历史上涨月份与下跌月份数量比为5比0，上涨月份平均收益率为3.35% [2] - 月盈利概率为91.40%，历史持有3个月的盈利概率为100.00% [2] - 成立以来最大回撤为3.76%，相对基准的最大回撤为0.56%，回撤后修复天数为35天 [2] 基金产品要素 - 自由现金流ETF基金的管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [2] - 截至2025年11月6日，该ETF近3个月的跟踪误差为0.080% [2] - 基金紧密跟踪中证全指自由现金流指数，该指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为样本 [2] 指数成分股构成 - 截至2025年10月31日，中证全指自由现金流指数前十大权重股合计占比为56.53% [3] - 前三大权重股为中国海油（权重10.16%）、美的集团（权重7.88%）、格力电器（权重7.09%） [3][5] - 其他主要权重股包括五粮液（权重6.76%）、中远海控（权重6.69%）、洛阳钼业（权重5.23%） [5]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月6日10:24，中证全指自由现金流指数强势上涨1.53% [1] - 自由现金流ETF基金上涨1.44%，最新价报1.2元，近2周累计上涨2.52%，涨幅在可比基金中排名第3/13 [1] - 自由现金流ETF基金近6天连续获得资金净流入，合计净流入4832.54万元，最高单日净流入1059.44万元，日均净流入805.42万元 [1] - 自由现金流ETF基金最新规模达4.02亿元，最新份额达3.42亿份，均创近3月新高 [1] 成分股表现 - 指数成分股正泰电器上涨10.00%，南山铝业上涨9.96%，云天化上涨8.10%，中国铝业、云铝股份等个股跟涨 [1] - 前十大权重股中，中国铝业当日上涨4.76%，洛阳钼业上涨3.28%，TCL科技下跌0.47% [5] 基金历史收益与风险 - 自由现金流ETF基金自成立以来最高单月回报为7.80%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为17.66% [2] - 基金月盈利概率为91.30%，历史持有3个月盈利概率为100.00%，上涨月份平均收益率为3.35% [2] - 基金成立以来最大回撤为3.76%，相对基准回撤0.56%，回撤后修复天数为35天 [2] 指数构成与基金概况 - 中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比56.53%，中国海油权重最高为10.16% [3][5] - 自由现金流ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [2] - 基金紧密跟踪中证全指自由现金流指数，场外联接代码为A类024887和C类024888 [5] 流动性情况 - 自由现金流ETF基金盘中换手率为0.69%，成交279.16万元 [1] - 截至2025年11月5日，基金近1年日均成交额为2031.08万元 [1]

指数及ETF表现 - 截至2025年10月15日10:50，中证全指自由现金流指数下跌0.04%，其成分股神火股份领涨3.73%，深纺织A领跌9.97% [1] - 自由现金流ETF基金(159233)当日上涨0.35%，报1.15元，近1周累计上涨1.42% [1] - 该ETF自成立以来最高单月回报为7.80%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为12.71%，月盈利概率为89.47% [2] - 该ETF成立以来最大回撤为3.76%，相对基准回撤为0.49%，回撤后修复天数为35天 [2] 流动性及规模 - 自由现金流ETF基金盘中换手率为1.09%，成交额为307.06万元，近1年日均成交额为2182.97万元 [1] - 该ETF最新规模达2.81亿元，创近3月新高，最新份额达2.46亿份，亦创近3月新高 [1] - 该ETF近26天获得连续资金净流入，最高单日净流入1919.27万元，合计净流入1.75亿元，日均净流入674.01万元 [1] 基金结构与持仓 - 自由现金流ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [3] - 该ETF紧密跟踪中证全指自由现金流指数，该指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为样本 [3] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股包括中国海油、美的集团、格力电器等，合计权重为56.31% [3] - 部分权重股当日表现：美的集团上涨0.94%权重2.66%，中国神华下跌0.10%权重2.64%，中国海油下跌0.34%权重2.46% [5]

产品介绍 - 方正富邦基金推出了方正富邦中证全指自由现金流ETF及其联接产品，该产品是首批获批的中证全指自由现金流ETF之一 [1] - 该ETF跟踪中证全指自由现金流指数，弥补了现金流因子在投资工具上的空白，为投资者捕捉高现金流优质公司提供了新选择 [1] 指数编制方法 - 中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本 [2] - 成分股筛选标准为自由现金流率由高到低排名前100，且连续5年经营活动产生的现金流量净额为正，并剔除金融或地产行业 [2] 指数行业与股息特征 - 指数成分股主要集中在能源、消费、周期等传统行业，这些行业具有成熟的商业模式、稳健的现金流和较高的盈利能力 [2] - 指数当前股息率为4.28%，显著高于沪深300指数的2.55%和中证800指数的2.27% [2] 历史表现与防御属性 - 自2013年12月底至统计日，中证全指自由现金流指数区间涨跌幅为386.29%，最大回撤为-45.01% [3][4] - 该指数区间涨跌幅优于沪深300指数的100.92%、中证500指数的92.78%以及300现金流、500现金流等其他现金流指数 [4][5] - 指数在10年期间仅有3年收益为负，显示出较高的持有胜率和长牛特征 [5] 年度表现对比 - 自2014年至2024年，中证全指自由现金流指数在多数年份表现优于上证指数，例如2021年指数收益为30.79%，上证指数为4.8%，超额收益达25.99% [6] - 在2017年、2024年等年份，指数分别实现36.19%和35.49%的涨幅，相对上证指数的超额收益分别为29.65%和22.82% [6] 政策环境支持 - 新"国九条"政策强化上市公司分红约束，引导企业构建以稳定盈利和可持续现金流为支撑的分红机制 [8] - 国资委将市值管理纳入中央企业考核体系，而盈利质量与现金流的可持续性是企业内在价值的核心 [8] 策略逻辑与市场定位 - 自由现金流策略核心逻辑是挖掘经营稳健、具备持续现金生成能力的企业，企业的高自由现金流是其分红的前置条件 [8] - 在低利率市场环境下，高股息资产的"类债"属性凸显，自由现金流策略作为"红利之源"的投资主线受到关注 [9]

指数调仓分析 - 中证全指自由现金流指数于9月15日进行调仓，双边换手率达61%，调出39只成分股并调入39只成分股 [1] - 调仓原因为被调出公司自由现金流率边际走弱且过去一季度涨幅超额，被调入公司则为自由现金流率增长但相对涨幅不及指数的品种，体现指数逆向风格特征 [1] - 调仓后权重调降最大的前三大行业为农林牧渔、有色金属、商贸零售，权重调升最大的前三大行业为家用电器、电子、建筑材料 [1] - 前十大持仓股集中度降低，重仓股如洛阳钼业、TCL科技和中国铝业为自由现金流选股策略的独门股 [1] 指数风格特征 - 中证全指自由现金流指数呈现高分红、高盈利、低估值、低波动的风格特征 [1] - 指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为样本，前十大权重股合计占比57.03% [7] 基金表现与规模 - 自由现金流ETF基金（159233）最新规模为2.43亿元，最新份额为2.17亿份，均创近1月新高 [2][3][4] - 截至2025年9月29日，该基金近1周上涨1.45%，涨幅在可比基金中排名第3/13，当日上涨0.63%报1.12元 [2] - 基金近21天获得连续资金净流入，合计流入1.42亿元，最高单日净流入1919.27万元，日均净流入677.00万元 [4] - 基金自成立以来最高单月回报为7.80%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为12.56%，历史持有3个月盈利概率为100.00% [4] - 基金成立以来最大回撤为3.76%，相对基准回撤为0.24% [5] 基金运作细节 - 自由现金流ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [6] - 基金近2月跟踪误差为0.060%，紧密跟踪中证全指自由现金流指数 [7] - 基金盘中换手率为5.88%，成交1390.92万元，近1年日均成交额为2240.38万元 [2]