业务战略 - 公司业务以药品和大健康品类为主 始终扎根大健康领域 [1] - 公司将继续围绕高毛利自有品牌等大健康品类进行调整 [1] - 公司将强调国药集团体系内部相关品种 利用国药品牌效应 [1] 运营策略 - 供应链方面将加大厂家合作和物流效率力度 [1] - 公司将结合患者需求逐渐扩充相关自有产品 [1] 行业环境 - 医保等政策调整对传统药品业务影响较大 [1]

私募调研频率 - 8月私募机构合计调研A股公司6053次 环比增长243.34% [1] - 1152家私募机构参与调研 覆盖641家A股公司 [1] - 私募平均仓位达75.55% 连续三周加仓 [5] 行业调研分布 - 医药生物行业获1095次调研 涉及85家公司 成为最受关注行业 [1] - 电子行业获947次调研 覆盖91家公司 [1] - 计算机/机械设备/电力设备行业均获超400次调研 [1] 重点调研公司 - 迈瑞医疗获117次调研 为最受关注个股 [2] - 水晶光电/飞凯材料/安集科技8月股价涨幅分别达33.11%/23.41%/17.24% [2] - 德赛西威/海康威视获超50次调研 [2] 私募机构动态 - 深圳尚诚资产（管理规模<5亿元）以143次调研位居活跃度榜首 [2] - 高毅资产进行67次调研 为百亿级私募中最积极 [2] - 头部FOF私募观察到同行调研范围延伸至二线龙头及中小市值标的 [2] 投资主线聚焦 - 私募集中关注"硬科技"与"大健康"两条核心赛道 [2] - 科技板块关注逻辑基于人工智能技术迭代及新质生产力政策 [3] - 医药板块关注度提升与估值合理性及创新药政策预期改善相关 [3] 调研特征分析 - 获调研企业多具备核心竞争力和创新能力 [4] - 调研热点从6-8月持续集中在电子/医药生物/机械设备等硬科技领域 [4] - 私募调研注重企业核心技术壁垒和可持续盈利模式 [3]

权益类基金发行 - 9月启动发行124只基金 其中85只权益类基金占比近七成 9月1日单日47只权益类基金启动发售 [1] - 偏股基金指数和股票基金指数均创近三年新高 近一年涨幅均在50%左右 [1] - 新发热潮与政策支持力度大及市场行情走强相关 投资者对绩优权益类基金热情显著高于前两年 [1] 创业板业绩表现 - 1384家创业板公司2025年上半年营收突破2万亿元 超七成公司实现盈利 [1] - 先进制造、数字经济和绿色低碳三大领域业绩亮眼 头部公司引领作用凸显 海外布局成效显现 [1] - 研发创新投入持续加大 投资扩产意愿显著增强 营收和净利润增速双双领跑A股 [1] 城商行业绩复苏 - 17家A股城商行上半年营收平均增速5.22% 较一季度2.96%上升2.26个百分点 14家实现正增长 [2] - 归母净利润平均增速6.74% 较一季度5.49%上升1.25个百分点 15家实现正增长 [2] - 江苏银行资产规模406.61亿元优势超越北京银行 7家城商行不良贷款率低于1% [2] 光交换机市场 - 全球光交换机市场规模预计2031年达20.2亿美元 未来几年复合增长率16.3% [2] - 英伟达Spectrum-XGS以太网提升AI集群性能 光交换机因多端口、大带宽、低时延特性有望替代传统电交换机 [2] - 华为、新华三发布光交换机产品 德科立、腾景科技、赛微电子等A股公司积极布局产业链 [2] 水泥行业整合 - 龙头企业加速并购整合产能 通过海外并购开拓增量市场 资产整合优化区域竞争格局 [3] - 上半年水泥售价回升与煤炭成本下行推动净利润逆势增长 行业利润得到修复 [3] - 下半年需求预计小幅好转 但价格修复力度有限 若产能管理政策执行较好则利润可能小幅改善 [3] 私募调研动向 - 8月私募机构调研A股公司突破6000次 环比增逾200% [3][4] - 医药生物行业成最受青睐调研行业 电子、机械设备、电力设备等科技制造领域获密集关注 [4] - 调研聚焦硬科技和大健康两条核心赛道 同时注重高弹性标的和细分行业龙头 [4] 人工智能人才流动 - 苹果机器人AI研究主管跳槽至Meta 另有三名大型语言模型团队研究人员离职 [4] - 基础模型团队近期流失约10名成员包括负责人 该团队是创建苹果AI平台的核心 [4] 公司资本运作 - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [5] - 药明合联拟以每股58.85港元配售2227.7万股 折价4%筹资13.11亿港元 [6] - 中国石油集团将5.41亿股A股（占总股本0.30%）划转给中国移动集团 [7] 产业投资与增持 - 中国信保承保非洲新能源材料基地项目 承保金额2.85亿美元 项目全面建成后年产12万吨镍系材料 [8] - 京海互联增持格力电器4638.27万股 金额20.99亿元 持股比例达7.8342% [8] - 镇洋发展以1:1.08换股比例被浙江沪杭甬吸收合并 [9] 大类资产表现 - 美股三大指数集体收跌 标普500跌0.69% 道指跌0.55% 纳指跌0.82% [10] - 30年期美债收益率逼近5% 10年期美债收益率涨3.69基点 美元指数涨0.7% [10][11] - 黄金期货突破3600美元大涨1.8%刷新历史高位 WTI原油站上66美元 比特币重回11万美元上方 [10][11]

核心财务表现 - 营业收入30.37亿元人民币，同比增长3.67%，主要因建材价格提升 [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损8.23亿元，同比减亏11.27% [2] - 经营活动现金流量净额-68.86万元，同比大幅下降100.33%，因销售商品收款减少 [2] - 总资产422.00亿元，较上年末基本持平(-0.09%)；归属于上市公司股东的净资产18.75亿元，下降32.58% [2] 分行业经营状况 - 建材产业：全国水泥产量8.15亿吨同比下降4.3%，东北地区通过错峰生产实现水泥价格上涨，受益煤炭价格下降使效益改善 [3] - 地产产业：房地产开发投资同比下降11.2%，新开工面积降20%，但销售面积降幅收窄至3.5% [3] - 医药产业：吉林大药房线上销售增长近20%，维生素D2销量提升近两成，人参系列食品化妆品成功上市 [5][15] 战略转型举措 - 实施"降负债、稳运行、谋发展"主线，通过治理亏损企业、提升现有业务、拓展新赛道三大举措 [3] - 建材产业开发海工水泥、核电水泥等特种产品，拓展风电混塔、人工鱼礁新市场，建立战略采购平台降低煤耗成本 [4][14] - 医药产业推进"AI+中医"战略合作，发展林下参深加工产业化项目 [5][15] - 积极出售吉林银行股权(3亿股挂牌)及东北证券股权(9%股份出售)，优化资产结构 [9][10] 研发与创新能力 - 研发费用4752.52万元，同比增加20.19% [8] - 新增专利23项、软件著作权2项，累计专利超500项、软件著作权近160项 [15] - 拥有4个国家一类新药包括参一胶囊、连翘苷，获国家技术发明二等奖等荣誉 [7] 投资与资产状况 - 长期股权投资余额103.99亿元，较上年末增0.70% [8] - 主要参股公司东北证券贡献投资收益1.33亿元，吉林银行贡献9569.93万元 [9] - 资产受限总额137.05亿元，包括质押受限的36.38亿元交易性金融资产及抵押受限的340.15亿元存货 [8] 公司治理变动 - 完成董事会、监事会换届选举，陈铁志当选新任董事长 [20][21] - 控股股东长发集团累计增持1.1亿元股份维护股价稳定 [17] - 上半年召开6次股东大会、9次董事会会议，审议通过东北证券股权出售等重大事项 [17][10]

公司投资与规模 - 公司在天津总投资32.5亿元，设立15家公司，注册资金8000万美元，占地398亩，员工近千人，是集团国内最大生产基地之一 [1] - 天津基地覆盖京津冀、晋、蒙、豫及东北地区供应链网络，产品涵盖9大品类包括食用油、特种油、洗护及饲料等 [1] - 基地已成为区域性油脂加工、贸易、中转集散和国际业务运营中心 [1] 智能制造与技术体系 - 通过APS高级排产、PCM包材管理、MFS精准配料等数字化系统实现全流程智能制造 [2] - 储运环节拥有1项发明专利（集中泵房管路集成分油系统）和2项实用新型专利（集中泵房油气处理装置、无动力托盘推送装置） [2] 产品与品质管理 - 投资1500万元建设检测中心，配备PCR仪、气相色谱—质谱联用仪等设备保障产品质量 [3] - 开发全产业链健康产品包括心血管健康、控糖等系列，并作为2008年北京奥运会、2022年冬奥会及2024年巴黎奥运会中国代表团官方粮油赞助商 [3] - 三家工厂均获国家级"绿色工厂"称号，连续三年通过AIB飞行审核，2024年两家子公司分列天津市百强企业第67位和第81位 [3] 可持续发展实践 - 国家级绿色工厂年回收沼气34万立方米替代天然气，应用太阳能电力构建低碳链条 [4] - 累计投入超1000万元开展慈善助学及救灾扶贫，获评"天津市慈善之星"和"天津市滨海新区质量奖" [4] - 通过食品安全体系认证，推行供应链透明化与安全员机制，多次获评"天津市先进外商投资企业" [4] 市场战略与业绩 - 依托品牌矩阵（金龙鱼、欧丽薇兰等）和全域营销网络覆盖多层级消费需求，强化ToB市场开发 [4] - 通过经销商与渠道拓展持续创造新盈利点，业务规模连年攀升 [4] - 获全国厂务公开民主管理先进单位、天津市五一劳动奖状及模范职工之家等荣誉 [5] 企业文化与人才培养 - 开展"党课进企业"活动强化党建引领，通过行业竞技比武、工匠精神培育及"学比拼超"活动提升员工技能 [5] - 践行"诚信廉洁 勤奋创新 健康安全 和谐共享"核心价值观，营造"敢管理、敢作为、敢担当"的主人翁文化 [5][6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入32.12亿元 利润总额3.10亿元 [1] - 归属于上市公司股东净利润1.66亿元 同比增长0.76% [1] 国内养老业务 - 安康通中标项目105个 同比增长28% [1] - 新增18个日间照料中心及1个养老机构 新增2个长护险城市 [1] - 全国服务人数同比增长27% 新增资质20余张 [1] - 联合92家合作单位覆盖银发经济上下游领域 [1] 境外养老业务 - Natali累计收入同比增长6.4% 护理板块增6.1% 会员服务增5.0% [2] - 私人付费用户净增900人 新增/升级服务销售1500笔 [2] - 成功收购英国养老企业MCS 实现英国市场盈利 [2] 生物医疗板块 - 齐鲁干细胞完成国内首单FACT认证 [2] - 推出多室保存服务及免疫细胞储存检测等多样化产品 [2] - 成立AI专项小组预备推广智能客服 [2] - 济南科阅加速科研转产 深圳卓元加快投产 [2] 生物制药合作 - 丹瑞美国与美企签订iPSC胸腺细胞开发独家合作 [3] - 与Syntax Bio公司结成战略联盟 拓展CMS业务 [3] 医院业务发展 - 新健康医院创建三甲医院 引入手术机器人系统 [3] - 大幅提升四级高难度手术例数 [3] 商业零售运营 - 中心店新引进品牌35个 标杆品牌9个 江苏首店4家 [3] - 客流量同比上升5.4% 启动焕新改造工程 [3] - HOF南京店聚焦首店经济与二次元文化 实现客流爆发性增长 [3]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入3.69亿元 实现归属于上市公司股东的净利润3696.73万元 [1] 经营环境与挑战 - 外部环境不确定性突出 明胶市场受阶段性波动冲击导致销量和售价短期下滑 [1] 战略应对措施 - 公司实施以天然胶原为核心的大健康发展战略 通过细分产品分类 开拓新领域应用 推进数字化改造升级 强化品牌推广等措施深挖细分市场潜力 [1] - 持续推进降本增效 提升精细化管理水平 紧抓胶原蛋白和胶囊市场机遇 拓展胶原蛋白在新材料应用领域的推广以及胶囊在保健品领域的应用 [1] - 公司聚焦胶原产业赛道 加快推进保健食品批文获批和产品上市 大力推进在研项目产业化 [2] 产品与技术进展 - 胶原蛋白 胶囊及明胶部分细分产品实现较好突破 [2] - 羊绒纺织领域专用胶原项目抗起球等级有效提升 已在鹿王羊绒开展小批量试制 同步探索在绒毛混纺 羊毛织物抗起球及抗起球纱线中的应用 [2] - 超低内毒素明胶项目已启动市场对接 酰化改性明胶已对接潜在用户 护发专用胶原蛋白已具备产业化条件并正推进市场对接 [2] - 持续推进胶原系列高附加值衍生品开发 应用范围覆盖医 美 健 食等大健康产业细分领域 并延伸至新材料应用等新兴场景 [2][3] 公司发展定位 - 依托从胶原到胶原+纵向一体化发展战略 逐步发展成为以医 美 健 食为主要业务领域的大健康产业综合性企业集团 [3] 股东权益管理 - 稳步推进股份回购 截至2025年7月末累计回购公司股份1057.34万股 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.14亿元，同比上升38.49% [1] - 归母净利润-7204.52万元，同比亏损收窄37.23% [1] - 第二季度营业总收入1.43亿元，同比上升20.72%，归母净利润-3735.36万元，同比亏损收窄21.01% [1] - 毛利率24.2%，同比下降29.06个百分点，净利率-23.89%，同比改善54.75个百分点 [1] - 三费占营收比43.91%，同比下降38.5个百分点，成本控制显著优化 [1] - 每股收益-0.12元，同比改善40%，每股经营性现金流0.03元，同比转正并大幅提升136.92% [1] - 存货同比增幅达44.87%，应收账款18.96亿元同比下降7.05% [1] 业务战略转型 - 公司从政务信息化领域延伸至大健康赛道，提出"使命延伸+能力复用"战略逻辑 [3][4] - 核心竞争优势包括制度性创新设计能力（如政务"最多跑一次"模式）、国家级安全信任背书、G-B-C全链路整合经验 [4] - 通过大模型技术实现个性化健康干预和医患沟通效率提升，降低医疗AI应用成本 [4] - 已联合北大医学部共建实验室，并与中华医学会合作探索疾病管理方案 [4] 历史运营与风险提示 - 近10年ROIC中位数5.25%，2024年ROIC为-7.23%为历史最低 [3] - 货币资金/流动负债占比仅12.6%，近3年经营现金流/流动负债均值4.73% [3] - 有息资产负债率达25.29%，有息负债总额/近3年经营现金流均值达15.8倍 [3]

核心观点 - 公司上半年实现营业收入7.65亿元 归属于上市公司股东的净利润3494.27万元 在乳制品行业面临需求收缩和供给扩大的双重挑战下 公司通过渠道深耕和产品创新积极应对 并以第十五届全国运动会独家乳制品供应商身份推动品牌向国民化转型 [1][4][5] 行业挑战 - 华南乳制品市场面临原奶成本高企和市场竞争激烈的双重压力 南方气候限制本地养殖导致依赖北方原奶输入 成本高于区域外同行 终端产品价格竞争力受限 全国乳企扎堆布局华南并通过规模化生产与高频促销抢占市场 叠加替代品冲击 传统乳制品空间持续压缩 [2] 渠道策略 - 在港澳地区通过引入明星产品和丰富产品阵列持续开发市场 成为澳门幼儿及小学教育阶段牛奶和豆奶计划唯一牛奶品牌(2024/2025学年) 并积极拓展港澳内资企业 [2] - 在广东省内以圳品认证打开深圳市场 深入实施一城一策区域方案 在东莞 江门等8个城市成功落地 [2] - 省外通过京东省外仓 零食连锁系统与湘赣区域经销网络稳步开拓市场 同时试运营广场形象店和报刊亭主题店等新型直营终端 填补社区与街头消费场景空白 [2] 产品创新 - 围绕消费需求与市场趋势多维创新 以渠道联动+健康赋能+经典焕新思路持续开发新品 [3] - 联合京东首发推出有机纯奶雪山牧场 立足大健康概念推出亮睛睛A2β-酪蛋白牛奶 经典系列焕新包括牛油果风味 青提风味的老广州酸奶和莓小意草莓牛奶等多款特色新品 [3] 全运会合作 - 成为第十五届全国运动会乳制品独家供应商 赛事于2025年11月在粤港澳大湾区19个城市举行 对乳制品供应有高品质 高稳定 高协同要求 [4] - 这是公司第三次携手全运会 成为国内唯一获得三届全运会乳制品供应资格的企业 核心优势包括稳定优质的奶源 新鲜安全的产品质量 品牌影响力 差异化的产品品类 完善封闭的冷链配送以及强大的产品研发能力 [4] - 作为粤港澳大湾区菜篮子生产基地和国内首个获得湾区认证的乳制品企业 产品品质能同步满足粤港澳三地差异化质量要求 为跨区域供应提供关键保障 [4] 未来发展 - 公司将以全运会为新起点 将赛事品质标准转化为日常生产要求 进一步强化本土品质标杆形象 提升品牌亲和力与国民认知度 [5]

公司业绩表现 - 上市次年业绩出现变脸 已连续四年出现亏损 2021年至2024年归属净利润分别为-1.62亿元 -0.79亿元 -0.11亿元和-3.57亿元 [1][7] - 2024年营业收入为2.63亿元 较往年7亿元级别收入显著下滑 主因行业政策环境变化 市场竞争加剧及流感病例减少 [7][8] - 公司通过下调核心产品售价优化销售策略 同时计提资产减值损失及信用减值损失 导致毛利率下降 [8] 资产收购交易 - 拟以现金收购未来医药旗下多种微量元素注射液相关资产组 整体作价不超过4.8亿元 [1][3][5] - 标的资产包含已上市品种多种微量元素注射液（Ⅰ）（Ⅱ）及在研品种（Ⅲ） 均为国家医保乙类品种 [3][4] - 交易需支付300万元意向金 将转入共管账户 最终交易价格以资产评估结果为准 [5] 资金与财务影响 - 截至一季度末货币资金余额为5.5亿元 交易作价最高占比达87% 可能引发资金压力 [1][5] - 公司可能通过债务融资或股权融资等方式解决资金需求 以支持收购计划 [5] - 标的品种已形成规模销售 预计短期可为公司带来收入及利润增长 [8] 战略发展与市场反应 - 收购将丰富公司产品管线 完善"全年龄健康管理"矩阵 强化"抗感染—慢病—营养支持"布局 [4] - 可获得标的资产成熟的全国销售渠道及学术推广体系 助力儿童抗流感药物市场拓展 [9] - 重组公告后股价单日涨幅达20% 成交金额4.18亿元 市场解读为积极自救举措 [3][8] 产品与行业背景 - 多种微量元素注射液为人体必需营养素补充剂 缺乏可能导致免疫减退 贫血或癌症风险增加 [4] - 公司拥有38个化学药品种的58个制剂生产批件和6个原料药生产批件 专注抗病毒及重大疾病治疗领域 [7]