报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿不强，下游地产行业下行，以高位震荡思路对待 [2] - 热卷供需走弱，库存减少，出口受阻，国内政策或发力，以高位震荡思路对待 [6] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 基本面：需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿不强，下游地产行业处下行周期，偏空 [2] - 基差：现货价3300，基差179，偏多 [2] - 库存：全国35个主要城市库存432.51万吨，环比增加，同比减少，偏多 [2] - 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期：房地产市场偏弱，后市需求降温，国内有去产能计划冲击市场，高位震荡思路对待 [2] - 利多因素：产量库存维持低位，现货升水，国内去产能预期 [3] - 利空因素：下游地产行业下行周期延续，终端需求弱势运行低于同期 [3] 热卷 - 基本面：供需走弱，库存减少，出口受阻，国内政策或发力，中性 [6] - 基差：现货价3420，基差45，偏多 [6] - 库存：全国33个主要城市库存282.55万吨，环比增加，同比减少，偏多 [6] - 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6] - 预期：市场供需走弱，出口受阻，国内有去产能计划冲击市场，高位震荡思路对待 [6] - 利多因素：需求尚可，现货升水，国内去产能预期 [7] - 利空因素：下游需求步入季节性淡季，预期悲观 [8]

纪要涉及的行业或公司 - 石化化工行业[1][2][3] - 煤炭行业[8] - 水泥行业[9] - 钢铁行业[10][11][12] - 有色金属行业[13][16][17] - 碳酸锂市场[14][15] - 快递行业[19] - 航空业[20][21][22] - 宏观经济与市场流动性[24][25][26][27][28][29] 核心观点和论据 石化化工行业 - 面临新一轮政策调控 200万吨以下炼厂产能或被淘汰 乙烯等项目受限 20年以上老旧装置面临调整 约束国内产能利用[1][2][3] - 行业自2022年下半年进入下行周期 企业安全投入和资本支出大幅下降 2024年国内资本支出下降20% 预计2025年下降20%[4][5] - 海外大规模产能关停 欧洲关闭近500万吨乙烯对应1200万至1400万吨相关产品产能 韩国宣布关闭1500万吨中的1/4[5] - 中证细分化工龙头指数PB分位数处于历史低位 自2012年以来PB分位数仅为27%至28% 龙头企业如万华 华鲁 扬农等未来一年半内或有明显收益[1][6] 煤炭行业 - 能源局限制单矿超产政策趋严 单矿单月超产不能超过10% 全年不能超过核定产能[8] - 煤价走势取决于政策执行力度 合理煤价区间预计在650-750元之间 影响煤炭企业盈利[1][8] 水泥行业 - 面临通过限制超产生来控制产能和产量的问题 工信部2024年10月出台文件要求超产生企业在2025年底前补足指标 但具体惩罚措施尚不明确[9] - 短期基本面不强 但下半年财政大概率持续发力以稳内需 龙头企业如海螺 华新等仍具有配置价值[9] 钢铁行业 - 盈利波动较大 高峰时吨毛利曾达到200多元 目前回落至100元以内[10] - 2025年出口总量预计超过1.2亿吨 但增长存在不确定性 建议关注华菱 宝钢等龙头企业[11][12] 有色金属行业 - 反内卷政策对上游资源品影响较小 但对冶炼和下游加工制造业有显著推动作用[13] - 氧化铝方面 新扩建项目必须匹配权益铝土矿产量 大气污染防治重点区域不再新增产能 新改扩建项目必须达到强制性能耗标准先进值和环保绩效A级水平[16] - 铜铝加工方面 再生铜和再生铝作为灰色区域 在反内卷政策氛围下推动供给侧相关政策执行力增强 783号文禁止特定企业享受税收优惠和选择性补贴[16] - 铝铜材出口退税13%取消政策加速产业升级和中小企业产能退出[17] - 美联储鸽派表态提升降息预期 上游供需偏紧的铜 铝 黄金及小金属钨 稀土 钴等预计将出现价格上涨和估值提升[1][18] 碳酸锂市场 - 矿权正规化对碳酸锂市场产生直接影响 新的矿产资源法自2025年7月1日起实施 对战略性矿产进行合规化管理[14] - 短期内可能带来价格底部反弹 但不会导致碳酸锂价格系统性反转[15] 快递行业 - 反内卷提价显著 广东地区平均提价约5毛钱 从原来的8毛钱提高到现在的一块四以上 浙江地区提价幅度相对较小[19] - 提价预计将长期维持 显著提高通达系快递公司的盈利能力 一季度通达系单票利润分别为中通2毛6 圆通1毛4 韵达5分钱和申通4分钱[19] 航空业 - 近两个月股价并未明显受益于反内卷主题 暑运票价同比跌幅约为8% 8月份有所缓和但仍有6%左右[20][21] - 航空业协会发布关于航空客运行业自律的公约 杜绝以排挤竞争对手为目的的恶意竞争行为 加强对OTA和机票销售代理的监督管理[22] - 三大航连续五年亏损 高资产负债率问题严重 公约对于降低资产负债率 改善盈利状况具有重要意义[22] 宏观经济与市场流动性 - M1 M2增速回升主要受到企业结汇需求增加的驱动 2025年上半年中国贸易顺差创历史新高[24] - 美联储货币政策从鹰派转向鸽派 进一步降息可能驱动企业结汇需求继续释放[25] - 反内卷政策减少供给 抑制新增产能 从而抑制融资需求 可能出现资金过剩状态[26] - 市场流动性增加总体上对各种资产类别都是利好的 目前更多资金正在流向股市 商品市场也表现出较强支撑 债券市场相对偏弱[27] - 居民入场股市的热度还没有2024年9月24日那一轮高 目前更多的是机构和高净值客户的钱进入股市[28] - 需要关注股票市场达到重要点位后的反向变化 以及各类资产之间动态关系带来的投资机会[29] 其他重要内容 - 去产能问题比上一轮供给侧改革更为复杂 涉及地方政府和各部委之间更多的协调工作[7] - 矿权正规化措施旨在规范原先不正规的行为 而非抑制战略性矿产开发[14] - 航空业反内卷公约不是政府官方文件 但从重要方面规范了航空公司及机票代理人的运营管理[22] - 中国央行在2024年年底修改了M1口径 将居民和金融机构活期存款纳入统计范围[24] - 如果价格战加剧 将影响航空公司的现金流 对飞行员培训 机队管理及维修造成困扰 进而威胁安全运行[22]

乌克兰问题华盛顿会晤 - 美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基会晤后表示将筹备美俄乌三方领导人会晤，期待取得好成果 [1] - 泽连斯基希望通过外交途径结束战争，乌克兰已准备好参与三方会晤 [1] - 特朗普认为三方会晤有机会结束俄乌冲突，不排除派遣美军参与乌克兰维和任务的可能性 [1] - 泽连斯基强调乌克兰需要"所有与安全相关的保障"，包括军队、武器、训练和情报 [1] - 北约秘书长、欧盟委员会主席等多位欧洲领导人抵达白宫参与多方会晤 [1] 美乌双边会晤后续 - 泽连斯基表示敏感事项将在美俄乌三方会晤时讨论，特朗普将努力促成会晤 [2] - 法国总统马克龙认为三方会晤是解决问题的唯一途径，可能还需要欧洲参与的四方会晤 [2] - 泽连斯基与特朗普进行了良好会谈，展示了地图关键细节，希望在包括领土问题等所有议题上找到解决方案 [3] 乌克兰与俄罗斯谈判进展 - 乌克兰将承诺向美国购买价值1000亿美元的武器装备（欧洲出资），换取安全保障 [4] - 美乌将另签500亿美元的无人机合作生产协议 [4] - 特朗普与普京通话40分钟，双方支持俄乌代表团直接谈判，讨论提升谈判代表级别 [5] - 普京与特朗普商定继续就乌克兰问题保持密切沟通 [5] 哈马斯同意加沙停火提案 - 哈马斯同意埃及和卡塔尔提出的加沙停火提案，等待以色列回应 [6] - 新提议包含通往全面停火的路线图，60天停火期间哈马斯释放10名以色列被扣押人员并交还18具遗体 [6] - 哈马斯要求以色列释放140名终身监禁和60名15年以上监禁的巴勒斯坦囚犯 [6] - 停火后以色列将允许向加沙地带运入紧急人道援助物资 [7] 玻璃市场现状 - 7月下旬以来玻璃期货和现货价格持续下跌，期货主力合约FG2509跌至1037元/吨 [8] - 华北地区5mm玻璃现货均价跌至1150元/吨，华中地区跌至1110元/吨 [8] - 玻璃企业库存达6342.6万重箱，较上周提升2.55%，较7月底提升6.6% [8] - 玻璃现货市场产销率多维持在70%～80%，少有超过100%的情况 [8] 玻璃行业分析 - 玻璃现货市场处于需求淡季，1至7月国内竣工面积同比下降约16.5% [9] - 玻璃在产日熔量近16万吨，同比下降约5%，但"需求弱、供应升"格局未变 [9] - 玻璃期货呈现"近弱远强"特征，2509与2601合约价差处于历史同期高位 [9] - 玻璃价格走势取决于地产行业复苏节奏，新开工面积同比负增长对需求形成长期压制 [11] 玻璃价格展望 - 宏观环境及政策对玻璃产业链影响需较长时间体现，供需矛盾短期内难以缓解 [11] - "金九银十"旺季需关注终端工程单落实情况及家装需求表现 [11] - 在即将到来的需求旺季，玻璃估值有望小幅上升，价格重心或略有上移 [12]

交易概述 - a2公司以2.82亿新西兰元（约12亿元人民币）收购蒙牛旗下雅士利新西兰乳品有限公司 [1] - 交易包括新西兰波基诺工厂及两款中文标签婴配粉产品配方注册证 预计9月1日完成交割 [1] - 该工厂为蒙牛-雅士利全资子公司运营的首家海外工厂 总投资额不低于11亿元人民币 [1] 工厂详情 - 工厂建于2013年 2015年11月投产 厂区面积7万平方米 年产能5.2万吨基粉+2.5万吨成品奶粉 [1] - 配备先进生产设备 产品供应中国、新西兰及欧洲市场 [1] - 分析师称其为新西兰最好工厂之一 收购将完善a2在新西兰的供应链布局 [1] 交易背景 - 蒙牛称出售系主动管控资本性支出、评估低效资产、优化资产组合的系列管理动作 [1] - 2018年雅士利曾拟出售该工厂49%权益给a2但未成功 [2] 财务表现 - 2024年蒙牛营收886.75亿元同比下降10.09% 归母净利润1.05亿元同比下降97.83% [3] - 净利润下降主因贝拉米商誉减值及现代牧业乳牛资产减值 [3] - 奶粉业务收入33.20亿元（占营收3.74%）同比下降12.66% [4] - 液态奶收入73.07亿元（占82.40%）同比下降10.97% [5] - 冰淇淋收入51.75亿元（占5.84%）同比下降14.12% [5] - 奶酪收入43.20亿元（占4.87%）同比下降0.86% [5] 战略调整 - 2025年策略更聚焦利润率提升 但降本增效难抵消收入下滑影响 [5] - 行业供大于求促使企业去产能 出售工厂系变相去产能手段 [6] - 出售资金将用于产业结构调整、新品研发和拓展 [6] 业务展望 - 婴儿奶粉业务正全面回暖 预计2024年营收可达近10亿元 [6] - 当前奶粉业务规模仍较小 与飞鹤、伊利等企业存在差距 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周钢矿维持高位震荡走势，价格无力打破格局，去产能和阅兵等消息对价格支撑作用弱化，市场焦点回到基本面 [66] - 螺纹周表观需求再度走低且低于去年同期，热卷表观需求回升且高于去年同期和近5年平均，这是周中螺卷走势差异的直接因素 [66] - 铁矿石港口库存增加打压市场，但整体铁水产量增加、到货量减少且原料价格坚挺，下方支撑较强 [66] - 后市政策是行情关键，未明朗前预计市场无趋势行情，建议保持高位震荡思路 [66] 根据相关目录分别进行总结 原料市场状况分析 - **一周数据变化**：PB粉价格从770元/湿吨涨至772元/湿吨，巴混粉价格从809元/湿吨涨至810元/湿吨；PB粉现货落地利润从 -11.36元/湿吨升至 -10.49元/湿吨，巴混粉现货落地利润从6.31元/湿吨升至7.33元/湿吨；澳大利亚往中国发货量从1488.4万吨降至1365.6万吨，巴西往中国发货量从742.7万吨升至847.4万吨；进口铁矿石港口库存从14267.27万吨增至14381.57万吨，进口铁矿石到港量从2622.4万吨降至2571.6万吨，进口铁矿石疏港量从336.45万吨升至346.8万吨；铁矿港口成交量从69.7万吨升至105.6万吨；铁水日均产量从240.32万吨升至240.66万吨；钢企盈利率从68.4%降至65.8% [6] 市场现状分析 - **一周数据变化**：上海螺纹价格从3340元/吨降至3320元/吨，上海热卷价格从3450元/吨涨至3460元/吨；高炉开工率从83.75%降至83.59%，电炉开工率从74.9%升至76.39%；螺纹高炉利润从158元/吨降至121元/吨，热卷高炉利润从158元/吨降至151元/吨，螺纹电炉利润从 -43元/吨降至 -68元/吨；螺纹周产量从221.18万吨降至220.45万吨，热卷周产量从314.89万吨升至315.59万吨 [35] - **一周数据变化**：螺纹周社会库存从388.48万吨增至414.93万吨，热卷周社会库存从278.75万吨降至277.49万吨；螺纹周企业库存从168.2万吨增至172.26万吨，热卷周企业库存从77.88万吨增至79.98万吨；螺纹周表观消费从210.79万吨降至189.94万吨，热卷周表观消费从306.21万吨升至314.85万吨；建材成交量从93642吨升至105050吨 [37] 供需数据分析 - 展示了高炉开工率、电炉开工率、螺纹钢和热轧板卷实际产量、钢材利润、建筑用钢成交量、螺纹和热卷周表观消费、钢材出口数量、房地产相关数据（投资完成额、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积累计同比）、制造业PMI等多方面数据的不同年度变化情况 [43][48][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿不强，下游地产行业处下行周期，后市需求降温，国内有去产能计划冲击市场，应以高位震荡思路对待[2] - 热卷供需走弱，库存减少，出口受阻，国内有去产能计划冲击市场，同样以高位震荡思路对待[6] 根据相关目录分别进行总结 螺纹情况 - 基本面需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿不强，下游地产行业处下行周期，偏空[2] - 基差方面，螺纹现货价3320，基差132，偏多[2] - 库存上，全国35个主要城市库存314.93万吨，环比增加，同比减少，偏多[2] - 盘面价格在20日线下方，20日线走平，偏空[2] - 主力持仓螺纹主力持仓净空，空增，偏空[2] - 利多因素为产量库存维持低位，现货升水，国内去产能预期[3] - 利空因素是下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期[3] 热卷情况 - 基本面供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力，中性[6] - 基差热卷现货价3460，基差21，偏多[6] - 库存全国33个主要城市库存277.49万吨，环比减少，同比减少，偏多[6] - 盘面价格在20日线下方，20日线向上，中性[6] - 主力持仓热卷主力持仓净空，空增，偏空[6] - 利多因素为需求尚可，现货升水，国内去产能预期[7] - 利空因素是下游需求步入季节性淡季，预期悲观[8] 其他相关指标 - 涉及价格的有螺纹现货价格、热卷现货价格、螺纹东南亚价格、热卷东南亚价格、唐山钢坯价格、国内废钢综合价格[9][12][15] - 涉及开工率的有高炉开工率、螺纹短流程电炉开工率[29][31] - 涉及产量的有螺纹周产量、热卷周产量[34][37] - 涉及利润的有螺纹盘面利润、热卷盘面利润、螺纹高炉估算利润、建筑用钢电炉估算利润、热卷高炉估算利润[40][43][45] - 涉及库存的有螺纹社会库存、螺纹钢厂库存、热卷社会库存、热卷钢厂库存[51][54][57] - 涉及消费的有螺纹表观消费、热卷表观消费、建材成交量[63][68][71] - 涉及房地产的有房地产开发投资额与销售面积（累计同比）、房屋新开工、施工与竣工面积（累计同比）[73][75] - 其他指标有制造业PMI、钢材月度出口数据、水泥价格[77][80][82]

行业反内卷政策背景 - 本轮反内卷旨在推动高质量发展而非简单去产能，通过调整产业结构、减产等方式实现提质目标[1] - 内卷指竞争导致行业整体收益下降而非进步，表现为价格战和全行业利润下滑[1] - 政策依据包括新修订的反不正当竞争法、《公平竞争审查条例实施办法》等法治化手段[7] 工业产能现状 - 2025年二季度中国工业产能利用率降至74%，较2021年二季度78.4%持续回落[2] - 非金属矿物制品和汽车制造业产能利用率分别降至62.3%和71.3%，设备闲置问题突出[2] - 钢铁、煤炭、汽车、光伏等行业为产能过剩重灾区，平均过剩程度达49%[6] 分行业过剩数据 - 汽车行业潜在过剩产能1700万辆，光伏硅料过剩183万吨[6] - 钢铁和水泥行业潜在过剩产能分别为11亿吨和18亿吨[6] - 多晶硅产能利用率2025年回升至55%，头部企业超70%[16] 反内卷政策影响 - 假设钢铁、煤炭、汽车等领域收缩5%产能，对GDP增速影响为-0.22个百分点[8] - 汽车行业单车利润从2024年1.5万元降至2025年1.4万元，价格战边际效应递减[15] - 光伏行业CR6集中度从2024年68%提升至2025年76%，200家中小企业关停[16] 与传统去产能差异 - 上一轮以行政主导（钢铁去产能1.5亿吨硬指标），本轮依赖法治化+市场化手段[12] - 国企承担上轮80%去产能任务，本轮光伏/汽车等民企占比超70%[12] - 当前面临总需求疲软（地产销售下滑15%、出口订单指数48.2），需平衡反内卷与稳增长[13] 分行业政策效果 - 汽车行业通过账期缩短至60天，经销商库存预警指数环比下降3.9个百分点[15] - 光伏行业通过产能置换（新增1吨需退出1.5吨旧产能）和集体减产30%加速出清[16] - 钢铁行业景气度2024年三季度触底，焦煤价格下跌持续改善行业利润[18] 长期转型方向 - 汽车行业从价格竞争转向价值竞争，推动技术升级与出口升级[15] - 光伏行业目标2027年形成技术标准输出+全球品牌溢价优势[16] - 外卖行业从流量驱动转向价值驱动，禁止低于成本价倾销和虚假折扣[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹基本面需求不佳、库存低位小减、贸易商采购意愿弱、下游地产下行，应按高位震荡思路对待；热卷供需走弱、库存减少、出口受阻、国内有去产能计划，也应按高位震荡思路对待 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 螺纹情况 - 基本面需求不见起色、库存低位小幅减少、贸易商采购意愿不强、下游地产行业下行，偏空 [2] - 基差方面，螺纹现货价3320，基差131，偏多 [2] - 库存上，全国35个主要城市库存314.93万吨，环比增加、同比减少，偏多 [2] - 盘面价格在20日线下方，20日线向上，中性 [2] - 主力持仓净空且空增，偏空 [2] - 预期房地产市场弱、后市需求降温、国内去产能计划冲击市场，按高位震荡思路对待 [2] - 利多因素为产量库存维持低位、现货升水、国内去产能预期 [3] - 利空因素是下游地产行业下行周期延续、终端需求弱势低于同期 [3] 热卷情况 - 基本面供需走弱、库存继续减少、出口受阻、国内政策或发力，中性 [6] - 基差上，热卷现货价3450，基差18，偏多 [6] - 库存方面，全国33个主要城市库存277.49万吨，环比和同比均减少，偏多 [6] - 盘面价格在20日线下方，20日线向上，中性 [6] - 主力持仓净空且空减，偏空 [6] - 预期市场供需走弱、出口受阻、国内去产能计划冲击市场，按高位震荡思路对待 [6] - 利多因素为需求尚可、现货升水、国内去产能预期 [7] - 利空因素是下游需求步入季节性淡季、预期悲观 [8] 其他相关信息 - 报告还包含螺纹和热卷价格、主要出口市场价格、基差、唐山钢坯价格、国内废钢综合价格、开工率、周产量、盘面利润、高炉估算利润、社会库存、钢厂库存、表观消费、库存消费比、建材成交量、房地产相关数据、制造业PMI、钢材月度出口数据、水泥价格等内容 [9][12][15]

产业园区行业竞争态势 - 产业园区行业正经历激烈内卷化竞争 表现为无效同质化低层次竞争 极大消耗资源却未能带来真正价值增量 [1] - 多地试点零租金政策 包括深圳推出1600万平米零成本空间 杭州试点不超过5年零租金 广州黄埔区试点15万平米零租金空间 [2] - 零租金政策导致市场价格扭曲 园区无法从租金获取合理收益 运营方被迫寻找其他短期非持续收入来源 行业盈利模式严重倒挂 [2] 产业园区发展问题分析 - 产品服务同质化严重 标准厂房 写字楼和一站式服务平台高度雷同 缺乏真正差异化 形成千园一面局面 [3] - 招商策略存在唯量化倾向 陷入数据攀比怪圈 盲目引入企业忽视产业生态匹配度 导致产业链碎片化 [3] - 地方政府因增长压力鼓励制造业集群扩张 但地方间产业规划缺乏衔接导致重复建设 区域竞争加剧 [4] 产业园区转型机遇 - 中央城市工作会议明确城市发展转向内涵式发展 强调创新宜居韧性智慧绿色人文的现代化城市体系建设 [4] - 反内卷去产能行动在光伏钢铁水泥等行业展开 核心逻辑是提质增效 淘汰低端劣势产能 引导产业向高端差异化竞争转型 [5] - 新质生产力成为产业园区新坐标 要求园区从载体提供者转为新质生产力承载者孵化者和推动者 [6] 产业园区评价体系重构 - 创新驱动维度关注技术合同交易额占研发投入比例 衡量科研成果从实验室走向市场的转化效率 [7] - 绿色低碳维度考核绿电占比和工业固废资源化率 引导构建内循环经济体系 [7] - 产业韧性维度评估产业链关键环节自主率 构建供应链弹性指数 模拟断供风险下产能恢复速度 [7] - 数字治理维度关注园区数据平台为企业降本增效收益 政务服务数字化渗透率 [7] 产业园区发展战略 - 需要深耕细分领域 放弃大而全转向小而精小而美 清楚自身核心禀赋并在特定领域做到极致 [8] - 主动构建特定产业领域护城河 拥抱新质生产力 成为高科技企业成长沃土 提供持续专业服务和良性产业生态 [8] - 利用数据打造产业软基建 园区竞争力取决于数据智慧深度和广度 同时改变传统房东思维 与企业风险共担利益共享 [8]

光伏行业现状与挑战 - 光伏行业在2023年下半年面临价格下滑和效益下滑等挑战，行业正进行内部调整以克服内卷 [2] - 全球光伏组件年需求约600GW，中国产能超过1000GW，供需严重失衡 [10] - 光伏行业过去支持了中国和全球新能源事业发展，但当前需应对市场饱和和国际贸易保护主义抬头的环境变化 [3] 竞争理念重塑的五项新规则 规则一：从竞争到竞合，加强行业自律 - 良性竞争聚焦技术、质量、服务、品牌和合理价格，恶性竞争表现为低于成本价或低质量竞争 [4] - 行业领袖企业需带头自律，中小企业需遵守行规，避免成为价格破坏者 [6] - 中国建材提出市场竞合"四化"：发展理性化、竞争有序化、产销平衡化、市场健康化 [7] 规则二：从分散到联合，提高行业集中度 - 并购重组有助于打造龙头企业、提高上市公司质量、克服内卷并参与全球产业整合 [9] - 日本水泥行业通过重组将23家企业整合为3家，实现等比例减产，保持价格稳定在100美元/吨 [9] - 电解铝行业通过设定4500万吨产能天花板，产能利用率保持在95%以上，实现持续盈利 [7] 规则三：从去产量到去产能，标本兼治 - 水泥行业通过错峰生产（北方冬季停产3个月，南方雨季停产3个月）将利润从两三百亿元提升至1500亿元以上 [10][11] - 限产需警惕企业扩产能冲动，需同步限制产能以维持价格稳定 [11] - 工业品需求缺乏价格弹性，降价无法显著刺激需求，需通过限产调节供需 [10] 规则四：从量本利到价本利，提高定价水平 - 价格对利润的影响是成本影响的10倍、销量影响的4倍，企业需掌握定价主动权而非被动降价 [13] - 北新建材坚持"质量上上，价格中上，服务至上"，市场占有率70%，年净利润40亿元 [14] - 光伏玻璃头部企业宣布2023年7月起集体减产30%，以缓解内卷式竞争 [14] 规则五：从红海到蓝海，"四化"创新增加价值 - 差异化：隆基绿能选择单晶硅和BC新技术突破，避免同质化竞争 [15] - 细分化：阳光电源聚焦逆变器和储能系统运营，实现高效益 [16] - 高端化与品牌化：户用光伏产品溢价50%-150%，中国光伏品牌占全球85%份额 [17][18] 行业调整案例与经验 - 水泥行业产能过剩35%，通过错峰生产和重组整合实现效益提升 [5][10] - 电解铝行业通过7次调控最终锁定产能天花板，实现持续盈利 [7] - 日本水泥行业重组后等比例减产，保持价格稳定，中国水泥价格目前为50美元/吨 [9]