报告行业投资评级 - 塑料行业投资评级为震荡上行 [1] 报告的核心观点 - 7月24日塑料开工率维持在87%左右处于中性水平，PE下游开工率环比上升0.64个百分点至38.51%但仍处近年同期偏低位，石化去库速度加快但库存仍处近年同期偏高水平，成本端煤炭价格大幅上涨，供应上新增产能投产且前期检修装置重启，下游需求一般库存压力大，不过市场情绪转好，建议逢低做多或09 - 01反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 建议逢低做多或进行09 - 01反套 [1] 期现行情 - 期货方面，塑料2509合约减仓震荡上行，最低价7276元/吨，最高价7400元/吨，收盘于7385元/吨，涨幅0.89%，持仓量减少16764手至371617手 [2] - 现货方面，PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在 - 30至 + 50元/吨之间，LLDPE报7160 - 7440元/吨，LDPE报9280 - 9630元/吨，HDPE报7620 - 8250元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，7月24日检修装置变动不大，塑料开工率维持在87%左右，处于中性水平 [4] - 需求方面，截至7月18日当周，PE下游开工率环比上升0.64个百分点至38.51%，农膜仍在淡季，订单小幅减少，包装膜订单小幅增加，整体仍处近年同期偏低位 [4] - 库存方面，周四石化早库环比下降1.5万吨至75万吨，较去年同期高4万吨，去库速度加快但库存仍处近年同期偏高水平 [4] - 原料端，布伦特原油10合约在68美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比持平于830美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于820美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原油价格偏强震荡，PVC、PP、塑料预计低位震荡，沪铜短期偏强震荡，碳酸锂预计情绪回稳后回调，尿素短期震荡，建议逢低做多沥青09 - 12价差，豆油基差可能延续弱势震荡，豆粕短期延续偏强态势，焦煤短期震荡偏强，螺纹钢延续震荡企稳态势，热卷短期区间震荡运行 [3][5][6][11][13][14][16][17][19][20][22][23][25][27] 各品种分析总结 原油 - 中东地缘风险降温，缓解原油供给中断担忧，但需关注后续局势发展，如停火协议遵守情况、伊朗核材料处理及美国制裁等 [3] - 原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，EIA报告显示整体油品库存有所增加，OPEC + 八月增产超预期，并讨论10月起暂停增产，OPEC下调未来四年全球石油需求预测 [3] - 沙特阿美上调8月对亚洲官方售价，特朗普推迟关税谈判截止日期，市场反映OPEC + 加速增产，IEA调高2025年全球原油过剩量，美国制裁俄罗斯威胁俄油供应 [3] - 预计近期原油价格偏强震荡 [5] PVC - 上游电石价格个别地区上涨，PVC开工率环比增加至近年同期偏高水平，下游开工下降且采购谨慎 [6] - 印度政策延期，出口签单一般，反倾销政策限制出口，社会库存继续增加，库存压力大 [6] - 房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润修复，新增产能试产，需求未实质性改善前PVC压力较大，预计近期低位震荡 [6] 沪铜 - 今日铜低开高走日内震荡偏强，美联储争议引发美指下跌，提振有色行情，国内上期所铜库存本周去化，现货升水走强 [11] - 供给方面，铜冶炼厂加工费止跌回稳，铜精矿库存回升，关税落地后国内铜库存预计累库，供应端偏紧预期缓解 [11] - 需求方面，电解铜表观消费增长，6月线缆开工率下降，空调进入淡季，下游采购情绪疲弱，冰箱产销数据亮眼，预计短期偏强震荡，需关注关税预期及美联储议息情况 [11] 碳酸锂 - 今日高开高走，上涨近3%，受藏格矿业停产通知影响，盘面价格冲高，但产能占比低，对基本面实际影响不大 [12] - 供给端产能利用率增加，6月产量增长，库存连续累库，压力短期难缓解，锂辉石价格上涨，成本端支撑上行 [12] - 下游以刚需补库为主，七月电池材料厂开工负荷增加，终端新能源汽车消费数据有向上拉动趋势，期货大幅升水现货，行情由情绪主导，预计情绪回稳后回调 [13] 尿素 - 今日盘面高开高走，午后小幅下挫，小幅收涨，上游工厂降价吸单，下游刚需低价补货，市场成交良好 [14] - 基本面来看，本周产量下跌，下周预计提升，北方农业需求临近尾声，复合肥工厂开工负荷攀升，库存继续去化但幅度变缓 [14] - 尿素内需疲软，出口支撑盘面上涨，预计短期震荡，关注消息面扰动 [14] 沥青 - 供应端开工率环比回升，但仍处于近年同期偏低水平，7月国内沥青预计排产增加 [15] - 下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平，处于近年同期最低水平附近，全国出货量减少，炼厂库存存货比回升但仍处低位 [15] - 中东地缘风险降温，但美国对伊朗制裁，全球贸易战阴云仍在，原油价格上涨，建议逢低做多沥青09 - 12价差 [15][16] PP - 下游开工率环比回落，处于历年同期偏低水平，美国加征关税不利于出口，上游丙烷进口受限 [17] - 7月18日部分检修装置重启，企业开工率上升，标品拉丝生产比例上涨，上周末石化累库，本周去库缓慢，库存处于近年同期偏高水平 [17] - 新增产能投产，检修装置减少，南方梅雨高温季节，下游恢复缓慢，预计低位震荡，关注全球贸易战进展 [17] 塑料 - 7月18日检修装置变动不大，开工率维持在中性水平，下游开工率环比上升，但仍处于近年同期偏低位水平 [18] - 上周末石化累库，本周去库缓慢，库存处于近年同期偏高水平，美国加征关税不利于出口，上游乙烷进口受限，但中美贸易有恢复迹象 [18] - 新增产能投产，前期检修装置重启，农膜进入淡季，下游需求一般，新单跟进缓慢，预计近期低位震荡，关注全球贸易战进展 [18][19] 豆油 - 今日主力09合约收盘涨幅1.34%，接近6月价格高点，若突破关键阻力位，或将打开上涨空间 [20] - 供应端国内油厂开工率和压榨量高位，美豆生长较好，产量前景乐观，但四季度进口预期有限，供应有收紧预期 [20] - 需求端受原油供应忧虑影响，国际油价上涨，提振植物油需求前景，印尼研究提高生物柴油掺混比例，若成功推进将推升豆油价格 [20] - 前期供大于求，现货基差趋弱，价格上行承压，近期供需无明显变化，预期基差延续弱势震荡格局，关注美国生物柴油政策和天气变化 [20] 豆粕 - 今日主力09合约收盘涨幅1.49%，盘中单边震荡上行 [21] - 供应端美国天气条件好，大豆作物状况改善，市场预期供应充足，但四季度进口订单缺口大，为期货市场带来抗跌支撑 [22] - 需求端表观消费量增加，但养殖业后续将调整产能，夏季高温影响畜禽采食量，预期消费需求减少 [22] - 目前供应充足，消费需求上升，价格突破3000关口，短期延续偏强态势，关注四季度大豆采购进度和养殖业产能调整进程 [22] 焦煤 - 今日高开高走，日内上涨超2%，现货价格上涨 [23] - 基本面来看，蒙煤通关恢复，后续市场流通数量将增加，矿山原煤和洗煤厂产量环比上涨，精煤库存去化，焦企及钢厂累库 [23] - 焦炭提涨落地，月底有第二轮提涨预期且概率大，下游钢厂利润增加，生产积极性好，铁水产量增加，预计短期震荡偏强 [23] 螺纹钢 - 今日主力合约震荡偏强、冲高回落，成交量较近期均值小幅收缩 [25] - 供需两端延续走弱态势，产量、表需连续下降，供应收缩至低位，但减产持续性有待跟踪，需求季节性走弱，工程到位资金情况不佳 [25] - 供需双弱格局未变，基本面季节性弱势，但库存低位，矛盾不大，叠加政策利好和原料强势，盘面有上涨动能，预计延续震荡企稳态势，关注宏观乐观预期修正回撤压力 [25] 热卷 - 今日主力合约冲高遇压，震荡偏强，成交量环比增加 [26] - 供应端减产动力不足，产量边际回升，中下旬部分钢厂有检修安排，预计未来2周产量回落，供应压力弱于螺纹钢 [26] - 需求端国内淡季疲软，出口边际回暖，但美国关税政策落地预期仍存，中长期出口风险未消，库存去化节奏疲软，后续有被动累库风险 [27] - 基本面矛盾缓慢累积，价格上有压力、下有强支撑，预计短期区间震荡运行，上方压力3350/吨 [27]

报告行业投资评级 - 震荡下行，策略为逢高做空 [1] 报告的核心观点 - PP下游开工率环比回落至历年同期偏低水平，美国加征关税不利下游制品出口且上游丙烷进口受限，检修装置重启使企业开工率上涨但标品拉丝生产比例下跌，石化去库速度一般，库存处近年同期中性水平，OPEC下调全球石油需求预测致原油价格回落，新增产能投产但近期检修装置增加缓解一定压力，南方季节因素使下游恢复缓慢，预计PP低位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，PP2509合约减仓震荡下行，最低价7053元/吨，最高价7105元/吨，收盘于7069元/吨，跌幅0.45%，持仓量减少2015手至394188手 [2] - 现货方面，PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6950 - 7270元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，7月11日河北海伟等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至83.5%左右，处于中性偏低水平 [4] - 需求方面，截至7月11日当周，PP下游开工率环比回落0.14个百分点至48.64%，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率环比下降0.2个百分点至42.0%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期 [4] - 库存方面，周五石化早库环比下降2.5万吨至72.5万吨，较去年同期低4.5万吨，近期石化去库速度一般，石化库存处于近年同期中性水平 [4] - 原料端，布伦特原油09合约下跌至69美元/桶，中国CFR丙烯价格环比下跌5美元/吨至775美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议逢低做多沥青09 - 12价差，因供应端开工率回升但处于近年同期偏低水平，需求端虽受资金、降雨高温制约，但逐步进入旺季，且近期原油价格窄幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 供应端本周沥青开工率环比回升1.0个百分点至32.7%，较去年同期高4.7个百分点，7月国内沥青预计排产254.2万吨，环比增14.4万吨，增幅6.0%，同比增48.5万吨，增幅23.6% [1] - 本周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比降1.0个百分点至25.0%，受资金和南方降雨高温制约 [1] - 本周华东主力炼厂船发出货量增加，全国出货量环比增10.91%至26.12万吨，降至中性偏低水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比小幅回升，仍处近年来同期最低位，终端项目资金受制约，南方降雨增加，北方需求因降雨减少小幅走强 [1] - 中东地缘风险降温，但美国对伊朗制裁，全球贸易战阴云未散，原油价格窄幅震荡 [1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2509合约下跌0.52%至3606元/吨，在5日均线上方，最低价3598元/吨，最高价3618元/吨，持仓量减少9424至217364手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3825元/吨，沥青09合约基差上涨至219元/吨，处于偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端山东个别炼厂复产沥青，开工率环比回升1.0个百分点至32.7%，较去年同期高4.7个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至5月全国公路建设完成投资同比增长 - 9.2%，累计同比增速较2025年1 - 4月回落，2025年1 - 5月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 - 0.4%，较1 - 4月略有回升，2025年1 - 5月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长5.5%，较1 - 4月略有回落 [4] - 截至7月11日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下降1.0个百分点至25.0%，受资金和南方降雨高温制约 [4] - 政府提出实施积极财政政策，今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，比上年增加1.6万亿元，一般公共预算支出规模29.7万亿元，比上年增加1.2万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元 [4] 库存方面 - 截至7月11日当周，沥青炼厂库存存货比较7月4日当周环比上升0.3个百分点至16.9%，仍处于近年来同期的最低位 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期行情偏强关注焦企提涨后续 [3] - 原油价格预计震荡运行需关注需求及地缘风险 [4][5] - 沪铜行情震荡为主后续若征关税库存或累库 [9] - 碳酸锂行情高位盘整但偏离基本面需警惕回落 [10][11] - 建议逢低做多沥青 09 - 12 价差 [12] - PP 预计低位震荡需关注全球贸易战进展 [14] - 塑料预计近期低位震荡需关注全球贸易战进展 [15][17] - PVC 预计近期低位震荡需求未改善前压力较大 [18] - 豆油预期维持震荡偏强走势需关注价格及关税政策 [19][20] - 豆粕将延续累库趋势需关注美豆天气等因素 [21] - 螺纹钢预计短期偏强运行关注政策情况 [23] - 热卷预计维持偏强走势热卷 10 合约 3175 元/吨附近支撑坚实 [24][25] - 尿素短期震荡偏强关注出口政策情况 [26] 各品种总结 焦煤 - 价格方面今日高开高走日内走强山西主流价 970 元/吨较上日+10 元/吨蒙 5主焦原煤自提价 753 元/吨较上日+3 元/吨 [3] - 基本面 7 月 10 - 17 日中蒙口岸闭关进口煤减少国内部分矿山及洗煤厂复产开工率及产量回升供应压力缓解矿山精煤库存环比去化 7.92%左右焦企焦煤库存大增 [3] - 行情方面焦炭焦企提涨预计周一落地钢厂铁水产量下滑行情上涨系供应端矛盾短期偏强 [3] 原油 - 地缘政治方面伊朗报复行动微弱伊以停火缓解供应中断担忧但仍需关注后续局势如停火协议遵守情况等 [4][5] - 基本面进入季节性出行旺季美国原油库存降至低位 EIA 报告显示美国成品油库存降原油意外大增 OPEC+八月增产超预期正讨论 10 月起暂停增产 OPEC 下调未来四年全球石油需求预测 [5] - 行情预计价格震荡运行 [5] 沪铜 - 价格今日高开低走日内走弱 [9] - 供给方面冶炼厂加工费预计止跌回稳供应偏紧预期或改善美国征 50%关税若实施进口通道或关闭可流通货物或增加 [9] - 需求方面 7 月转为消费淡季订单和用铜下降下游采购积极性降低 [9] - 行情美指反弹压制上行空间 8 月 1 日征关税后续库存或累库行情震荡为主 [9] 碳酸锂 - 价格今日高开高走震荡收跌电池级均价 6.365 万元/吨工业级均价 6.205 万元/吨环比上一工作日均涨 350 元/吨 [10] - 基本面产能利用率略降后续有检修技改计划供应充裕库存累库需求端 7 月电池材料厂开工或增加终端新能源汽车消费数据向好 [11] - 行情期货盘面受消息和宏观情绪影响高位盘整偏离基本面需警惕回落 [11] 沥青 - 供应端开工率环比回升 1.0 个百分点至 32.7% 7 月预计排产 254.2 万吨环比增 6.0%同比增 23.6% [12] - 需求端下游各行业开工率多数下跌道路沥青开工环比降 1.0 个百分点至 25.0%全国出货量环比增 10.91%至 26.12 万吨 [12] - 库存炼厂库存存货比环比回升仍处近年同期最低位 [12] - 行情建议逢低做多沥青 09 - 12 价差 [12] PP - 供应端下游开工率环比回落 0.14 个百分点至 48.64%企业开工率涨至 83.5%左右标品拉丝生产比例降至 24.5%左右新增产能投产近期检修装置增加 [14] - 需求端美国加征关税不利出口下游恢复缓慢新增订单有限多刚需采购 [14] - 行情预计低位震荡关注全球贸易战进展 [14] 塑料 - 供应端开工率涨至 85%左右新增产能投产前期检修装置重启 [15] - 需求端下游开工率环比降 0.18 个百分点至 37.87%农膜淡季订单有增减包装膜订单减少美国加征关税不利出口 [15] - 行情预计近期低位震荡关注全球贸易战进展 [17] PVC - 供应端开工率环比降 0.47 个百分点至 76.97% 7 月检修增加新增产能将投产 [18] - 需求端下游开工下降采购谨慎印度政策限制出口社会库存增加 [18] - 行情预计近期低位震荡需求未改善前压力较大 [18] 豆油 - 价格主力 09 合约高开震荡尾盘回落收涨接近 8000 元/吨压力位 [19] - 供应端受美豆反弹带动价格小涨但受美国生物燃料政策及全球油脂供应宽松预期制约国内油厂开工高库存累积 [19] - 需求端近一周成交量 1.3 万吨环比增 98.37%今日现货价格涨幅 70 元/吨终端需求增加 [19] - 行情预期维持震荡偏强走势关注价格及关税政策 [20] 豆粕 - 价格主力 09 合约大幅上涨短期或回调 [21] - 供应端美豆有丰产前景国内高温使油厂高开机豆粕库存压力增大 [21] - 需求端现货价格上涨实际需求改善但高温抑制终端消费增量有限 [21] - 行情延续累库趋势关注美豆产区天气等因素 [21] 螺纹钢 - 价格主力合约偏强震荡 [22] - 供应端企业开工率与产能利用率下降产量回落 [23] - 需求端需求延续季节性弱势表需下降高频成交缩量终端需求弱势格局未变 [23] - 库存社库由增转降厂库由降转增库存仍处高位 [23] - 行情供需双弱淡季钢价易承压但库存低位政策利好成本有支撑预计短期偏强运行关注政策情况 [23] 热卷 - 价格主力合约震荡偏强逼近前期压力位 [24] - 供应端产量收缩部分钢厂限产库存小幅累库 [24] - 需求端下游汽车淡季内需放缓但有政策利好预期 [24][25] - 行情期现共振预计维持偏强走势热卷 10 合约 3175 元/吨附近支撑坚实 [25] 尿素 - 价格盘面低开低走现货稳中上扬 [26] - 供应日产变动不大本周产量增加预计下周检修复产并行 [26] - 需求农业需求拿货谨慎本月东北华北将收尾工业需求偏弱但出口订单发运库存去化 [26] - 行情短期震荡偏强关注出口政策情况 [26]

关税政策实施情况 - 全球190多个国家中仅英国、越南、柬埔寨3国与美国草签协议，其余主要经济体集体拒绝配合[1][3] - 三国共同特点是对美出口依赖度高且议价能力弱，而中国、欧盟、日本、韩国、印度、加拿大、墨西哥等主要贸易伙伴均拒绝妥协[3] - 特朗普宣布将对等关税政策延期至8月1日，反映出政策推进受阻[1] 经济影响分析 - 美国CPI上涨5.4%，其中食品价格涨幅达8.2%，部分日用品涨幅超两位数[5] - 摩根大通CEO指出关税实质是向美国家庭征税，导致消费放缓、企业盈利下滑、投资缩水及就业市场降温[7] - 每上调1%关税将导致美国制造业流失20万个工作岗位[7] 国际反应与反制措施 - 欧盟重启WTO框架反制手段，计划对美国商品对等征税[9] - 日本批评美国违背WTO规则，韩国称芯片出口税增加28%对产业链造成毁灭性打击[11] - 加拿大和墨西哥作为USMCA签署国被纳入征税范围，加方誓言重新评估自贸合作[11] 全球贸易格局变化 - RCEP区域内贸易额增长17%，美欧贸易额下降9.3%，金砖国家本币结算率提升至38%[14] - 东南亚国家与中国达成"本币互换+结算机制"协议，加速去美元化进程[14] - 彼得森研究所评估本次关税政策对全球经济的负面影响是2018年的3.2倍[16] 历史对比与战略失误 - 1930年《斯姆特-霍利关税法》导致全球贸易量暴跌66%，1980年代对日贸易战引发日本经济长期衰退，2018年钢铝关税遭多国反制[16] - 当前政策与历史案例操作逻辑高度相似，但破坏力更大[16] - 政策动摇美国经济领导地位，助推多极化秩序加速形成[18]

行业供需动态 - PP下游开工率环比回落0.27个百分点至48.78%，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率环比降1.0个百分点至42.2% [1] - 新增裕龙石化三线等检修装置导致PP企业开工率跌至82%左右，标品拉丝生产比例降至28.5% [1] - 镇海炼化4于6月投产，近期检修装置增加缓解部分供应压力 [1] 价格与库存表现 - PP2509合约期货价格区间7040-7080元/吨，收盘7078元/吨（涨幅0.34%），持仓量减6000手至396080手 [1] - 现货拉丝价格报6950-7250元/吨，多数地区下跌 [1] - 石化库存环比降1.5万吨至76.5万吨，低于去年同期水平 [1] 原料与外部因素 - 布伦特原油09合约涨至70美元/桶，中国CFR丙烯价格环比跌10美元/吨至785美元/吨 [1] - 欧佩克+同意八月增产54.8万桶/日，原油价格经历跌后反弹 [1] - 美国加征关税影响PP下游制品出口，聚丙烯上游丙烷进口受限 [1] 市场环境与预期 - 南方梅雨高温季导致下游恢复缓慢，塑编新增订单有限，多刚需采购且库存压力大 [1] - 行业预计PP价格将维持低位震荡，需关注全球贸易战进展 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕因天气良好、美豆收跌，连粕或偏弱震荡；豆一现货稳定，盘面震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2509日盘收盘价4104元/吨，涨13（+0.32%），夜盘收盘价4106元/吨，涨16（+0.39%）；DCE豆粕2509日盘收盘价2935元/吨，跌13（-0.44%），夜盘收盘价2936元/吨，跌2（-0.07%）；CBOT大豆11收盘价1017.75美分/蒲，跌3.0（-0.29%）；CBOT豆粕12收盘价284.4美元/短吨，跌2.0（-0.70%） [1] - 现货方面，山东豆粕（43%）价格2820 - 2880元/吨，较昨-10至持平；华东价格2780 - 2880元/吨，较昨持平；华南价格2820 - 2920元/吨，较昨-20至持平 [1] - 主要产业数据方面，豆粕前一交易日成交量13.45万吨/日，前两交易日8.85万吨/日；前一交易周库存77.07万吨/周，前两交易周64.21万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 7月8日CBOT大豆因美国贸易政策担忧及中西部天气良好收盘下跌，特朗普宣布对进口铜征50%关税并对14国商品提关税，扩大全球贸易战规模，天气对玉米和大豆作物大体有利 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度-1，豆一趋势强度0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3]

关税政策更新 - 美国总统特朗普宣布不会延期8月1日的关税支付截止期限 要求各国必须开始支付"对等关税" [2] - 特朗普政府已开始通知贸易伙伴新的税率 但通过行政命令将实际实施日期推迟了三周 [2] - 特朗普暗示如果有额外让步 可能会改变8月1日的截止期限 [2] - 4月2日宣布的对50多个贸易伙伴提高的税率被暂时降至10% 为期90天 以便进行谈判 [3] 已达成协议情况 - 美国目前仅与英国和越南达成框架性贸易协议 许多关键细节仍未解决 [3] - 与中国达成了降税停火协议 [3] - 特朗普表现出倾向直接单方面对各国征税 [3] 具体关税税率 - 日本和韩国被征收25%的关税 [3] - 南非被征收30%的关税 [3] - 老挝和缅甸被征收40%的关税 [3] - 特朗普警告各国不要进行报复 否则将导致关税再提高同等幅度 [3] 市场反应 - 美股三大指数走势震荡 标普500指数在6200点左右波动 [5] - 交易员对关税通知函大多不以为意 美股在接近历史高位附近波动 [5] - 市场逐渐不再认为关税会对增长、收益、通胀等造成特别不利的影响 [6] - 投资者情绪变得更加乐观 多个指数接近历史高点 [6] 通胀预期 - 纽约联储调查显示未来一年消费者通胀预期已回到1月水平 [6] - 受访者预计一年后的通胀率为3% 与1月持平 低于3月和4月的峰值3.6% [6] - 受访者仍预计能源、租金、教育等项目价格将大幅上涨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各期货品种表现不一，部分品种涨跌幅明显，资金流向有差异，市场受地缘政治、关税政策、供需关系等多因素影响 [7] - 不同品种因各自基本面和宏观因素，呈现不同走势，如部分品种预计高位震荡、低位震荡、震荡偏弱或震荡偏强等 各品种总结 原油 - 中东地缘风险降温，缓解原油供给中断担忧，但风险仍不能完全排除 [3] - 进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，但 EIA 报告显示库存意外增加，OPEC+八月增产超预期 [3] - 沙特阿美上调旗舰产品售价，超出市场预期，关注美国贸易谈判及中东局势后续发展 [3] 豆粕 - 主力 09 合约盘面高开低走，继续偏弱走势，美豆优良率高，进口大豆供应充足 [5] - 国内 7 月大豆压榨量和豆粕产出高，供应宽松，需求不足，库存回升，短期震荡偏弱可能性大 [5] 期市综述 - 7 月 8 日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，集运欧线、多晶硅等涨幅居前，鸡蛋、苯乙烯等跌幅居前 [7] - 股指期货主力合约均上涨，中证 1000、沪深 300、中证 500 期货合约资金流入，纯碱、十年国债等期货合约资金流出 [7] 沪铜 - 今日低开低走午后拉涨，特朗普将对多国进口产品征关税，国内强调治理企业低价竞争等 [10] - 铜冶炼厂加工费预计止跌回稳，美国关税博弈使铜库存加速流向美国，其他地区库存去化 [10] - 需求季节性转淡，订单和用铜下降，开工负荷将下降，下游采购谨慎，沪铜预计高位震荡 [10] 碳酸锂 - 今日高开低走震荡上行，现货成交价格重心持续震荡上行，盘面受消息和宏观情绪影响偏离基本面 [11] - 产能利用率略有下降，供应充裕，库存累库，压力难缓解，下游刚需补库 [11] - 若需求回升价格将提振，终端新能源汽车数据可观，市场受会议思想影响加大供应端偏紧预期 [12] 沥青 - 供应端开工率回升，7 月排产增加，下游开工率涨跌互现，出货量减少，炼厂库存回升但仍处低位 [13] - 中东地缘风险降温，特朗普终止对伊朗制裁放松措施，原油价格窄幅震荡，建议逢低做多沥青 09 - 12 价差 [13] PP - 下游开工率回落，美国加征关税不利出口和上游丙烷进口，部分检修装置重启，企业开工率上涨 [14] - 标品拉丝生产比例下跌，石化去库一般，库存中性，新增产能投产，检修装置增加缓解压力 [15] - 南方季节影响下游恢复，需求多刚需，库存压力大，预计低位震荡 [15] 塑料 - 部分检修装置重启，开工率维持在中性偏低水平，下游开工率下降，农膜淡季，订单有增减 [16] - 美国加征关税不利出口和上游乙烷进口，乙烷限制性许可要求撤销利于需求，新增产能投产 [16] - 地膜淡季，下游需求一般，新单跟进慢，库存压力大，预计近期低位震荡 [16] PVC - 上游电石价格多数地区稳定，供应端开工率下降，下游开工略有回升但仍偏低，采购谨慎 [17] - 印度政策延期，出口高价成交受阻，雨季或限制出口，社会库存增加，压力大 [18] - 7 月检修增加，新增产能将投产，需求未实质改善，预计近期低位震荡，逢高做空 [18] 豆油 - 主力 09 合约盘面高开高走，美中西部大豆产区天气好，中东局势缓和但关税或加剧油脂行情波动 [19] - 国内大豆集中到港，压榨量高，豆油累库，处于消费淡季，供应压力大 [19] - 美豆丰产预期强，关注后续天气、美生柴政策和中美关系走向，豆油上涨动力偏弱 [19] 螺纹钢 - 主力合约震荡回落，供应端长期有收缩潜力，但短期政策落地效果待察，产量仍处高位 [21] - 需求端进入淡季，施工进度放缓，成交萎缩，表观需求低位震荡，现货价格小跌 [21] - 库存端厂库降、社库增，总库存小降，基差修复，成本支撑减弱，预计震荡偏弱运行 [21] 热卷 - 主力合约缩量震荡回落，供应端鞍钢、本钢复产提速，唐山限产对热卷轧线冲击有限 [22] - 需求端制造业淡季深化，出口承压，高温多雨压制出货，累库周期延长 [22] - 基差贴水，现货小涨，政策利好支撑弱，预计延续震荡态势 [23] 焦煤 - 今日低开高走，进口煤数量减少，国内煤矿产量受安全月影响小，期货反弹使贸易商拿货增加 [24] - 矿山库存去化，焦企有提涨意愿未落实，钢厂盈利尚可，开工率无明显下滑 [24] - 预计矿山后续恢复生产，终端需求转弱，供需宽松未扭转，上方空间有限，短期震荡偏强 [24] 尿素 - 今日盘面低开低走日内上涨，现货市场平稳，部分工厂下调价格，日产变动不大，预计产量增加 [25] - 需求端农业需求好于工业需求，本月东北华北农业需求将收尾，复合肥工厂开工负荷低 [25] - 库存去化减轻供应压力，盘面有支撑，短期震荡偏强，关注出口政策 [26]