公司股价与交易表现 - 2024年12月16日，联域股份股价下跌2.10%，成交额为2690.50万元，换手率为2.71%，总市值为30.01亿元 [1] - 当日主力资金净流出57.06万元，占成交额的0.02%，在所属行业中排名第7/14，且已连续3日被主力资金减仓 [5] - 近5日主力资金净流出683.78万元，近20日主力资金净流出2503.14万元 [6] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为685.80万元，占总成交额的5.4% [6] - 技术面显示，筹码平均交易成本为46.63元，近期筹码减仓程度减缓，股价靠近压力位41.46元 [7] 公司业务与战略布局 - 公司主营业务为中、大功率LED照明产品的研发、生产与销售，主营业务收入构成为：LED灯具88.43%，配件6.55%，LED光源4.80%，其他0.22% [8] - 在智能照明领域，公司积极推进适应植物自控光谱、无线组网实现照明智能控制电路等新技术研发，并自研LED灯具标准化接口技术，已取得美国发明专利，可集成多种智能感应器实现无线组网及远程控制 [2] - 公司通过全资子公司深圳海搏积极布局新赛道，自主研发充电桩和储能业务，已形成多项研发技术专利，相关业务已出货并形成收入 [2] - 公司海外营收占比高达95.62%，受益于人民币贬值 [3] - 公司已逐步在越南、墨西哥布局生产基地 [4] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.55亿元，同比增长1.03%；归母净利润为1953.41万元，同比减少79.23% [8] - 公司A股上市后累计派现1.29亿元 [9] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6765户，较上期减少20.62%；人均流通股为3562股，较上期增加25.97% [8] - 截至2025年9月30日，诺安多策略混合A（320016）已退出公司十大流通股东之列 [9] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为：家用电器-照明设备Ⅱ-照明设备Ⅲ [8] - 公司所属概念板块包括：储能、微盘股、小盘、体育产业、充电桩等 [8]

报告行业投资评级 未提及信息 报告的核心观点 - 2026 年锌市或呈现“紧平衡凸显、库存低位支撑、出口窗口助力”格局，上半年偏强，下半年关注需求与供给，锌价大概率区间震荡偏强，中枢或上移，需跟踪海外矿山关停、国内出口数据及新兴领域需求落地情况 [2] - 2025 年铅供需缺口缩窄呈紧平衡，2026 年供应宽松、消费增速回落，从紧平衡转向小幅过剩，上半年宽幅震荡，下半年矿端缓解、原生铅供应压力大，震荡重心或下移 [2] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：矿端增速放缓 锌震荡中枢有望上移 一、锌市场行情回顾 - 2025 年国内外锌价先抑后扬，一季度承压回落，2 月中旬反弹；二季度先深跌后企稳；三季度沪锌筑底、伦锌重心上移；四季度大幅反弹，后期需警惕下游畏高及消费负反馈 [10][11][12] 二、锌影响因素分析 - **全球锌矿供应端增速或放缓**：2025 年全球锌矿山产量增速显著，2026 年供应增量兑现但增速放缓，后期供应有不确定性，整体供应呈温和增长，压制锌价 [13][15][17] - **国内外加工费偏弱运行**：2025 年国内锌精矿进口量高位，2026 年预计持平，国内矿端供应四季度收缩，需求集中释放加剧紧张，加工费四季度大幅下滑，2026 年海外增量收窄，国内新增有限，加工费易跌难涨 [23][24][25] - **国内外供应压力缓解**：2025 年海外冶炼减产，2026 年加工费有望回升至 100 - 110 美元/干吨，海外产量增速约 2%；国内 2025 年 6 月后供应走高，11 月下降，2026 年一季度产能出清或加速，进口窗口难重启，出口窗口短期打开 [28][29][32] - **国内去库存化 海外库存逐渐攀升**：2025 年 LME 锌库存大幅下跌后低位企稳回升，国内库存前低后高，10 月后去库，2026 年海外难实质性累库 [37][40][41] - **锌传统需求领域疲软延续，但新能源领域有亮点**：2025 年全球锌需求增长疲软，国内镀锌板出口拉动消费，终端需求分化，新能源领域成增长引擎，包括储能用锌基电池和新能源发电用镀锌材料 [43][46][53] - **锌全年供需短缺**：2025 年供需增速低位，全年预计短缺约 5 万吨 [56] 三、总结与展望 - 2026 年全球锌矿供应增量兑现但增速放缓，海外供应收缩常态化，国内矿端增长乏力，冶炼产能扩张受限；需求端新兴领域支撑锌价，锌市或呈“紧平衡凸显、库存低位支撑、出口窗口助力”格局，价格震荡偏强，中枢或上移 [60][61] 第二部分：区间震荡 铅重心或有下移 四、铅市场行情回顾 - 2025 年铅价宽幅震荡，一季度先抑后扬，二季度大幅下挫后低位震荡，三季度先回落再企稳回升，四季度冲高回落 [63][64][66] 五、铅影响因素分析 - **铅精矿释放加速**：2025 年全球铅矿山增速放缓，国内成供应增长核心，2026 年海外新增产能下半年集中释放，全球铅矿小幅过剩，国内产量有望温和增长，上半年加工费或低位震荡，下半年回升 [70][72][73] - **原生铅供应压力较大**：2025 年 3 月后原生铅供应高位，2026 年国内铅矿供应温和增长，海外下半年释放产能，原生铅供应压力大但增速放缓 [82] - **废电瓶供需缺口持续 再生铅产量受限**：2025 年再生铅产量波动，废电瓶供应瓶颈制约产量，2026 年行业洗牌，再生铅产量预计微降 [85][89] - **精炼铅出口提振放缓**：2025 年精炼铅净出口，2026 年东南亚需求带动间接出口，但关税等因素限制增长，预计维持净出口但增速放缓 [91][93] - **LME 铅去库存化 国内库存低位运行**：2025 年 LME 铅库存波动，国内库存低位震荡，12 月国内库存维持低位 [100][101] - **传统领域需求支撑稳健 锂电替代中长期承压**：2025 年铅蓄电池产量维稳、出口下滑，汽车需求稳定但增速放缓，电动自行车新国标带来机遇但锂电池有替代压力，AI 驱动下铅需求增长乐观，2026 年国内铅消费预计小幅回落 [102][108][111] - **全球铅供需缺口缩窄**：2025 年全球精炼铅供应小幅过剩 [117][119] 六、总结与展望 - 2025 年铅供需紧平衡，2026 年供应宽松、消费增速回落，从紧平衡转向小幅过剩，上半年宽幅震荡，下半年重心或下移 [120][121]

市场整体表现 - 12月16日A股三大指数集体下挫，沪指跌1.11%报3824.81点，深证成指跌1.51%报12914.67点，创业板指跌2.10%报3071.76点 [1] - 北证50指数逆市上涨0.54%报1439.65点，科创50指数下跌1.94%报1293.38点 [1][2] - 全市场成交额1.75万亿元，较前一交易日缩量463亿元，超4300只个股下跌 [1] 领跌板块及原因 - **贵金属板块重挫**：晓程科技跌8.51%，西部黄金跌7.61%，中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等多股跟跌 [4][5] - 贵金属板块下跌与摩根大通报告相关，报告预计彭博商品指数(BCOM)2026年1月权重再平衡将引发抛售，白银抛售规模约占其期货市场总未平仓合约的9%，黄金抛售规模约占3% [4] - **影视院线板块下挫**：博纳影业跌停(-9.98%)，中国电影跌9.47%，慈文传媒跌9.41% [5][7] - 博纳影业发布风险提示，公司股票交易异常波动，目前仍处于亏损状态，未来盈利存在不确定性，且影片《阿凡达3》投资收益权比例较低，对短期业绩无重大影响 [6] - **可控核聚变板块下跌**：国机重装跌停(-10.04%)，精达股份跌停(-10.00%)，爱科赛博跌9.49% [7][9] - 消息面上，马斯克在社交平台公开唱衰核聚变发电，称在地球上建造小型核聚变反应堆愚蠢，并计划每年部署100GW的太阳能AI卫星 [8] - **海南板块承压**：新大洲A跌9.05%，海南高速跌6.11%，海南瑞泽跌6.00% [10] - **其他领跌板块**：海南板块、风电设备板块(飞沃科技跌逾8%)、培育钻石、船舶制造、盲盒经济等板块跌幅居前 [2] 领涨板块及原因 - **零售/商业百货板块逆市走高**：永辉超市涨停(10.10%)，翠微股份涨停(10.03%)，百大集团、欧亚集团、广百股份等多股涨停 [10][12] - 消息面上，12月14日商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，要求加强商务和金融协同以更大力度提振消费 [11] - **免税概念板块上涨**：百大集团、欧亚集团、广百股份涨停，东百集团涨7.32% [12][14] - 消息面上，海南省人民政府发布通告，海南自由贸易港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，相关税收政策文件将同步施行 [13] - **教育板块走强**：中公教育涨停(9.92%)，创业黑马涨4.32%，豆神教育涨2.58% [15] - **其他领涨板块**：退税商店、部分自动驾驶概念股(万集科技等多股涨停)、胎压监测及旅游酒店等板块涨幅居前 [2] 行业热力图表现 - 行业表现分化，证券板块上涨0.60%，乘用车板块上涨0.17%，炼化及贸易板块上涨0.16% [3] - 通信服务板块微涨0.02%，股份制银行板块下跌0.68%，国有大型银行板块下跌0.71% [3] - 跌幅较大的板块包括光伏设备(-3.24%)、通信设备(-3.23%)、工业金属(-2.84%)、电网设备(-2.32%)、专用设备(-2.34%)、电池(-2.12%)和通用设备(-2.12%) [3] 个股异动 - **永辉超市涨停**：报收5.56元，成交额72.89亿元，市值504.57亿元 [16][17] - 消息面上，今年中央经济工作会议继续将扩大内需列为明年八大重点任务之首 [16] 机构后市展望 - 华西证券指出，跨年行情逢低布局，国内两大重要会议指引市场主线，近期海外美联储议息会议和国内重要会议相继落地，整体基调符合市场预期，权益市场风险偏好获得支撑 [19] - 行业配置上，建议关注三条线索：一是受益产业政策支持的成长方向，如国产化、机器人、航空航天、创新药、储能等；二是受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等；三是促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会 [20]

市场整体表现与调整原因 - 市场大幅调整，沪指跌1.11%报3824.81点，深成指跌1.51%报12914.67点，创业板指跌2.10%报3071.76点 [1][2] - 市场全天成交1.7万亿元，两市下跌个股超4300只，上涨1091家，45股涨停，39股跌停 [1] - 调整原因一：市场规避“灰犀牛”风险，预期日本央行可能在12月18-19日会议上加息25个基点至0.75% [1] - 调整原因二：美股甲骨文、博通持续回调，引发市场对AI叙事逻辑的分歧 [1] - 调整原因三：A股商业航天板块盘中大跌，波及国防军工板块，压制市场人气 [1] 盘面热点与资金动向 - 零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、广百股份2连板 [1] - 智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等十余股涨停 [1] - 数字货币概念走强，翠微股份、航天信息涨停 [1] - 地产板块午后拉升，世联行直线涨停，华夏幸福、特发服务等跟涨 [1] - 下跌板块方面，贵金属、影视院线、海南等板块跌幅靠前 [1] - 主力资金重点抢筹零售、乘用车、教育等板块，净流入居前个股包括永辉超市、北汽蓝谷、中公教育 [3] 行业与政策要闻 - 重庆市印发加氢站行业发展规划(2025—2035年)，提出适度超前系统推进加氢站及配套设施建设布局，就近利用工业副产氢，拓展可再生能源制氢 [4] - 鸿蒙智行在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测，覆盖深圳市内全部高快速道路达1000公里，已完成超2万公里实际道路验证 [5] - 国家发改委提出大力提升居民消费意愿，深入实施提振消费专项行动，强调扩大内需是做强国内大循环的关键着力点 [6] - 深圳市委金融办会议强调，围绕建设产业金融中心，支持创业板改革，持续推动资本市场、上市培育、并购重组、风投创投等系列专项行动 [7] 机构后市研判 - 光大证券认为新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期，关注TMT和先进制造板块，若市场震荡可关注防御及消费板块 [8][9] - 华西证券认为市场风险偏好获支撑，建议关注受益产业政策支持的成长方向（如国产替代、机器人、航空航天等）、受益于“反内卷”政策的周期方向以及促消费政策带来的消费板块机会 [10] - 东方证券认为年底市场震荡结构特征将延续，板块轮动速度快，建议继续重视产业趋势向上的核心科技品类 [1][11]

市场整体表现 - 12月16日A股三大股指全线收跌，沪指跌1.11%报3824.81点，深成指跌1.51%报12914.67点，创业板指跌2.10%报3071.76点，科创50指数跌1.94%报1293.38点 [1] - 沪深两市成交额达1.72万亿元，全市场超4300只个股下跌 [1] 上涨板块及驱动因素 - 零售概念全天强势，百大集团录得4连板，红旗连锁、广百股份实现2连板，政策面上三部门联合印发通知旨在提振和扩大消费 [1][2] - 乳业概念走强，皇氏集团一字涨停晋级2连板，政策鼓励发放消费券及提供分期优惠以降低乳制品消费成本 [3] - 数字货币板块走强，航天信息2连板，翠微股份、恒宝股份涨停，政策提及运用数字人民币智能合约红包提升促消费质效 [1][4] - 互金板块走强，恒宝股份等多股涨停，创识科技触及20%涨停 [1] - 商业航天板块反复活跃，华菱线缆4连板，航天电子、通宇通讯2连板 [1] - 智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等股涨停 [1] 下跌板块 - 超导概念下挫，精达股份跌停 [1] - 贵金属板块走低，晓程科技、西部黄金领跌 [1] - 海南板块大跌，新大洲A跌逾9% [1] - 可控核聚变板块重挫，国机重装跌停 [1] - 风电设备板块走弱，飞沃科技跌逾8% [1] - 影视院线概念集体大跌，博纳影业2连跌停 [1] 机构观点摘要 - 光大证券认为新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期，经济增长有望保持在合理区间，政策红利有望提振市场信心并吸引资金流入，历史数据显示“十三五”和“十四五”开局之年市场表现积极，行业配置建议关注TMT、先进制造，以及防御和消费板块 [5] - 华西证券认为近期国内外会议基调符合预期，支撑市场风险偏好，市场交投活跃度边际回暖，增量资金入市可期，建议关注受益产业政策支持的成长方向（如国产替代、机器人、航空航天等）、受益于“反内卷”政策的周期方向以及促消费政策带来的消费板块机会 [6] - 东方证券认为年底市场震荡结构特征将延续，板块轮动较快，沪指考验3850点附近支撑，但仍属区间震荡，建议继续重视产业趋势向上的核心科技品类 [7]

市场指数表现 - 截至午间收盘，中证光伏产业指数下跌3.5% [1][5] - 截至午间收盘，中证新能源指数下跌3.2% [1] - 截至午间收盘，国证新能源电池指数下跌3.2% [1] - 截至午间收盘，中证上海环交所碳中和指数下跌2.3% [1] - 储能电池ETF（159566）全天净申购达4000万份 [1] 储能行业驱动因素 - 国内政策驱动：随着越来越多的省份出台容量电价与峰谷套利等政策，储能项目内部收益率普遍达到6%-12%，部分地区甚至更高，项目建设热情持续高涨 [1] - 海外需求驱动：全球人工智能浪潮高速推进，数据中心等基础设施建设增多，行业除缺芯外，出现越发明显的缺电趋势，全球储能市场景气度有望延续 [1] 相关指数与ETF构成 - 国证新能源电池指数聚焦储能领域，由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、储能电池系统集成、电池温控消防等领域的公司股票组成 [3] - 中证光伏产业指数聚焦光伏产业，由50只产业链上、中、下游具有代表性的公司股票组成 [5]

亚太及中国主要股指表现 - 12月16日早盘，亚太主要股指全线下跌，日经225指数跌1.28%至49523.56点，韩国综合指数跌1.72%至4020.19点，新加坡海峡时报指数跌0.13%至4583.35点 [1][2] - 澳洲标普200指数跌0.60%至8595.00点，印度市场休市，MSCI台湾指数跌1.91%至1074.04点 [2] - A股三大指数集体下跌，上证指数跌1.22%至3820.85点，深证成指跌1.88%至12866.09点，创业板指跌2.35%至3063.97点，全市场4464只个股下跌 [1][2] - 港股恒生指数跌1.90%至25141.15点，恒生科技指数跌约2.5% [1][5] - 富时中国A50指数期货跌超1% [1] A股主要指数及板块表现 - 北证50指数逆势上涨1.10%至1447.77点 [2][3] - 科创50指数跌2.02%至1292.30点，万得全A指数跌1.67%至6123.37点 [3] - 沪深300指数跌1.35%至4490.41点，中证500指数跌2.06%至6967.12点，中证1000指数跌2.07%至7157.53点 [3] - 光伏、储能概念持续调整，东方日升跌超10%，中利集团逼近跌停，金辰股份、阿特斯、上能电气跌超6% [4] - 贵金属板块下挫，西部黄金跌6.58%，晓程科技跌6.46%，中金黄金、招金黄金等跟跌 [4][5] - 零售概念反复活跃，百大集团录得4连板，红旗连锁、广百股份录得2连板 [5] - 智能驾驶概念走强，北汽蓝谷回封涨停，多伦科技、路畅科技、汉鑫科技等多股涨停 [5] 港股及加密货币市场表现 - 港股主要成分股普跌，中国宏桥跌6.07%，石药集团跌4.13%，阿里巴巴-W跌3.97%至142.700港元，中芯国际跌3.79%至62.250港元，小米集团-W跌3.01%至40.580港元 [5][6] - 加密货币持续大跌，比特币向下击穿8.6万美元，截至11:16，近24小时内超18万人被爆仓 [1][6] 商品市场动态 - 贵金属期货多数下挫，国际金银价格同步下探，现货白银短线跳水跌幅超2%，现货黄金跌约0.4%，纽约期金失守4310美元/盎司 [1][4]

申万宏源主要观点如下： 申万宏源发布研报称，首次覆盖，给予中创新航(03931)"买入"评级，行业需求景气向上，公司动储放 量后盈利可期。目前锂电下游动力侧商用车加速新能源渗透，储能侧迎来光储平价的建设爆发期。公司 作为锂电行业领军公司，在不断提升行业份额的同时有望充分受益于电芯产品迭代的技术溢价。目前公 司在动力领域不断开拓新客户新车型，储能电芯及储能系统加速外拓海外市场，未来动储电芯出货放量 后规模效应有望逐步彰显。 下游新能源汽车市场持续扩容，1-3Q25，中国新能源车销量达1120万辆，新能源渗透率攀升至46%，商 用车电动化成为重要增量，叠加单车带电量提升，有力支撑动力电池需求。储能市场高景气延续，国内 招标与中标规模稳步增长，投资主体多元，该行预计全球储能电池出货量从2025年530GWh跃升至2028 年1343GWh。锂电行业竞争呈现头部集中与二线崛起态势，公司市占率稳步提升，叠加锂电行业进入 供需改善周期，为企业盈利改善打开新空间。 风险提示 原材料价格大幅上涨的风险;行业竞争加剧导致产品价格大幅下降的风险;海外贸易保护政策风险。 核心壁垒逐步巩固，全力打造全球电池核心品牌 战略聚焦成效显著 ...

申万宏源主要观点如下： 智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，首次覆盖，给予中创新航(03931)"买入"评级，行业需求景气 向上，公司动储放量后盈利可期。目前锂电下游动力侧商用车加速新能源渗透，储能侧迎来光储平价的 建设爆发期。公司作为锂电行业领军公司，在不断提升行业份额的同时有望充分受益于电芯产品迭代的 技术溢价。目前公司在动力领域不断开拓新客户新车型，储能电芯及储能系统加速外拓海外市场，未来 动储电芯出货放量后规模效应有望逐步彰显。 战略聚焦成效显著，多维突破助力跨越发展 核心壁垒逐步巩固，全力打造全球电池核心品牌 公司动储出货高增下，行业配套份额稳步提升，客户结构不断优化，前五大客户依赖度从2023年71%降 至2024年55%，客户覆盖国际车企、储能企业及新兴领域伙伴，且核心客户合作升级为深度战略绑定模 式。国内多基地产能阶梯式增长，海外葡萄牙、泰国基地有序推进，全球化产能网络逐步成型。此外， 公司规模效应与精细化管理推动成本优化，高端产品矩阵与技术创新构筑溢价能力，430Wh/kg全固态 电池等前沿技术布局领先，前瞻布局与全球竞争力持续增强。 风险提示 原材料价格大幅上涨的风险;行业竞争加剧导致 ...

市场整体表现 - 12月16日A股三大股指低开低走，沪指跌1.22%报3820.85点，深成指跌1.88%报12866.09点，创业板指跌2.35%报3063.97点，科创50指数跌2.02%报1292.3点 [1] - 沪深两市半日成交额达1.12万亿元，全市场超4400只个股下跌 [1] 逆势上涨板块 - 智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等十余股涨停 [1] - 数字货币概念走强，翠微股份、航天信息涨停 [1] - 零售概念反复活跃，百大集团录得4连板，红旗连锁、广百股份双双2连板 [1][2] - 乳业概念再度走强，皇氏集团一字涨停晋级2连板，欢乐家领涨 [3] 下跌板块 - 影视院线概念集体大跌，博纳影业2连跌停 [1] - 海南板块下挫，海南瑞泽跌超9% [1] - 光伏板块走低，东方日升跌超10%，中利集团逼近跌停，中闽能源、阿特斯、上能电气、艾罗能源、阳光电源均跌超5% [1] 板块上涨驱动因素 - 零售概念活跃得益于三部门联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，旨在精准施策推动惠民生和促消费结合 [2] - 乳业概念走强源于三部门联合提出的11条政策措施，明确鼓励发放消费券、提供低息免息分期等，以降低乳制品消费成本，增强购买意愿 [3] 机构观点摘要 - 光大证券认为新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期，国内经济政策有望持续发力，政策红利有望提振信心并吸引资金流入，历史数据显示“十三五”和“十四五”开局之年市场表现积极，2026年有望延续，行业配置建议关注TMT、先进制造，市场震荡时可关注防御及消费板块 [4] - 华西证券认为近期海外美联储议息会议和国内高层会议落地符合预期，支撑市场风险偏好，A股换手率边际抬升显示交投活跃度回暖，后续增量资金入市可期，建议结合明年经济产业政策及“十五五”规划布局，关注受益产业政策支持的成长方向（如国产替代、机器人、航空航天等）、受益“反内卷”政策的周期方向（如化工、能源金属等）以及促消费政策带来的消费板块催化机会 [5] - 东方证券认为年底市场震荡结构特征将延续，板块轮动快，沪指继续考验3850点附近支撑，但仍属区间震荡，建议继续重视产业趋势向上的核心科技品类 [6]