Edward Wilford, 高级研究总监 2026年1月6-9日在拉斯维加斯举行的 CES 2026将是突破性技术和变革性创新，以及揭示未来消费者体验的 中心舞台。 Omdia在汽车、智联生活、显示、物联网、媒体和娱乐、PC、电视和 ProAV 领域的领先分析师将出席展会 为了帮助您减少冗余信息，我们的分析师提前分享了您需要注意的关键趋势，这些都可能重新定义您的业务 CES 2026 亮点预览 CES 2026,将于1月6 - 9日在拉斯维加斯举行,届时将呈现新一轮突破性技术 与变革性创新成果。 为了帮助大家提前了解 CES 展会, Omdia顶尖分析师梳理了本次展会最值得关注的主题与技术动态, 助你抓住核 心趋势,洞察重要发布,把握未来一年的发展方向。 在经历了数年于CES上从大规模2 品向小型边缘产品,2026 年,AI将直正找到其完位 在汽车领域,AI不再局限于元或达 大地、加盟要助世 送年一世名歌 与现实约束,在最具效率的位置灵 元 高 中 中 CES 2026将展示前沿的卫星与蜂窝 融合通信技术,在线观局可靠连接 的同时,通过消除对中国软件的依 赖来满足网络安全合规要求。 与此同时，具备云 "S ...

市场指数与行业表现 - 上证指数收盘3941点，单日上涨0.53%，近一月上涨1.83%，近六月上涨18.97% [1] - 深证综指收盘2518点，单日上涨1.04%，近一月上涨2.43%，近六月上涨28.39% [1] - 市场风格上，中盘指数近一月表现最佳，上涨7.31%，近六月上涨28.39% [1] - 航天装备Ⅱ行业涨幅居前，单日上涨6.82%，近一月上涨41.87%，近六月上涨80.84% [1] - 其他电子Ⅱ行业单日上涨4.62%，近一月上涨10.99%，近六月上涨48.88% [1] - 动物保健Ⅱ行业跌幅居前，单日下跌3%，近一月上涨8.05%，近六月上涨19.35% [1] 2026年黄金配置核心观点 - 战略层面，在美国财政赤字居高不下及去美元化趋势持续的背景下，金价长期仍有上涨空间 [2][9] - 战术层面，2026年需重点关注美国周期性变化下的美债利率走势与波动率等交易性指标，相比2025年，利率周期边际变化和交易性力量增加或提升黄金波动性 [2][9] - 供需格局方面，2022年以来金价上涨核心源于黄金供需缺口扩大，主要驱动力是需求大幅增加，特别是央行购金 [9] - 截至2025年8月，中国黄金占储备资产比例仅7%，显著低于22.4%的全球平均水平，仍有较大上行空间 [9] - 2022-2024年全球央行购金量分别为543吨、374吨、418吨，而全球所有官方机构购金量达1082吨、1037吨、1045吨 [9] - 投资需求方面，2025年黄金ETF呈现加速回升态势，交易性需求上升或加大黄金资产内在波动率 [9] - 定量模型显示，如果2026年央行和ETF维持2025年购买力度，金价或将达到4948美元/盎司；乐观假设下或到达5500美元/盎司；谨慎假设下黄金在4038美元/盎司仍有较强支撑 [9] 阿里巴巴-W (09988) 深度分析 - AI云成长仍将继续兑现，参考海外过去三年，资本支出提升与云收入加速趋势延续，国内云厂商基本面上行明年仍可持续 [2][12] - 阿里巴巴是国内稀缺拥有“芯片-服务器-云计算操作系统-大模型”全栈自研技术体系的云厂商 [2][12] - 公司收入体量、收入增速和利润率均处于国内一梯队，全球范围内增速追赶谷歌云，但利润率仍较海外有差距，自研芯片与自有场景规模效应有望长期提升利润率 [2][12] - 面对字节火山引擎的竞争，报告认为火山引擎聚焦模型即服务层，但阿里云在全栈解决方案、生态完整性上的优势难以短期复制 [12] - AI增量一在于AI芯片国产化，平头哥开启对外销售，产品性能已对标国际主流水平，并成功中标大型智算中心项目 [12] - AI增量二在于抢占C端入口，将千问升级为连接淘宝、高德、支付宝等生态的超级助理，并推出深度融合生态的“夸克AI眼镜” [12] - 预计阿里巴巴集团整体FY2026-FY2028收入分别为10386亿元、11434亿元、12506亿元，调整后归母净利润分别为1019亿元、1455亿元、1836亿元 [12] - 采用分部估值法，集团整体目标估值34124亿人民币，对应目标价203美元/ADS，上行空间34% [12] 荣旗科技 (301360) 深度分析 - 公司基于机器视觉等技术，重点提供智能检测和组装装备，主要布局消费电子与新能源动力电池两大领域 [14] - 目前消费电子领域收入占比约为80%，新能源领域占比约为20% [14] - 2025年中国机器视觉市场规模有望突破200亿元，行业处于国产替代和渗透率提升阶段 [14] - 在消费电子领域，公司绑定苹果、Meta、亚马逊三大核心客户，智能眼镜组装放量在即 [14] - Meta占据AI眼镜市场约70%份额，其Ray-Ban AI眼镜全年预计销量达到500万台，公司已成为Meta正式供应商并供应相关组装设备样机 [14] - 在新能源领域，公司为宁德时代提供智能外观检测设备，并前瞻布局固态电池产业 [14][15] - 公司在固态电池领域卡位核心环节，包括检测设备、参股布局等静压设备以及与科研院所合作参与技术研发 [15] 壹网壹创 (300792) 深度分析 - 公司为品牌提供天猫运营代理服务，是“天猫六星服务商”，合作品牌覆盖美妆、个护、母婴、保健品等多个领域 [17] - 受行业等因素影响，2020-2024年公司营收与归母净利润复合年增长率下降，但2025年前三季度归母净利润同比增长4%，业绩改善明显 [17] - 电商代运营行业关注度回升，阿里系平台在AI大模型与即时零售等多方位布局下，中国电商收入开始触底反弹 [17] - AI赋能有望突破人效限制，打开业绩增长天花板，公司是阿里集团首批AI Agent战略合作伙伴之一 [17] - 在AI赋能下，公司有望在不大幅增加人员的情况下，合作更多中腰部品牌，带来GMV净增量 [17] - 预计公司2025-2027年归母净利润为1.11亿元、1.46亿元、1.81亿元，对应市盈率为57倍、44倍、35倍 [17] 江中药业 (600750) 深度分析 - 公司是胃肠健康领导者，拥有“江中”、“初元”两个中国驰名商标，构建了OTC、处方药、健康消费品三大业务板块 [21] - OTC业务成功培育了10亿级健胃消食片、5亿级乳酸菌素片和贝飞达等大单品，打造了四大品类矩阵 [21] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.54亿元、9.39亿元、10.51亿元，同比增长8.3%、10.0%、11.9% [21] - 报告给予公司2025年行业平均25倍市盈率，对应合理市值为214亿元，较当前市值157亿元有36%的增长空间 [21] 中孚实业 (600595) 深度分析 - 公司成本改善有望释放业绩弹性，高分红凸显长期价值，公告未来三年分红比例预计不低于60% [21] - 预计2025-2027年归母净利润为18.3亿元、24.7亿元、26.9亿元，对应市盈率为18倍、13倍、12倍 [21] - 预计2025-2027年公司电解铝对外销量为39万吨、41万吨、41万吨，不含税单吨售价分别为18363元、18584元、19027元 [21] - 报告认为，国内电解铝产能将于2026年达峰，新能源汽车及电力等新领域需求增量将有效弥补传统需求拖累，行业景气度有望持续上行 [24] 佐力药业 (300181) 点评 - 公司拟以总价3.56亿元收购未来医药多种微量元素注射液资产组，以丰富产品结构 [24] - 2024年多种微量元素注射液整体市场规模达到约18亿元，收购资产组2025年1-9月实现净利润为4578.92万元 [24] - 考虑到集采影响，略下调公司2025年归母净利润预测至6.50亿元，维持2026年预测为8.24亿元，新增2027年预测10.13亿元 [24] 新东方-S (09901.HK) 点评 - 预计公司第二财季收入11.65亿美元，同比增长12.2%，其中教育业务收入9.57亿美元，同比增长11% [24] - 预计第二财季归属母公司的Non-GAAP净利润为0.63亿美元，同比增长77.8%，Non-GAAP净利率为5.4%，同比扩张2个百分点 [24] - 预计留学业务增速将于第二财季触底，其中出国考试培训及咨询业务收入同比下降3% [24][25] - 新业务（K9素养教培+学习机业务等）增长保持强劲，预计第二财季收入同比增长21%至3.64亿美元 [26] - 预计第二财季Non-GAAP经营利润率同比扩张约2个百分点至4.7%，呈现加速扩张趋势 [26]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 沪指跨年行情有望开启或冲击4000点，各股指多头均衡配置；美元继续看跌；美股震荡偏强运行；长端国债筑底，配置盘利率上行时买入，交易盘逢低快进快出；棕榈油震荡等待做多机会，菜油关注近远月正套；钢价震荡对待；煤价短期下跌；矿价震荡；铅和锌短期观望，锌中期回调买入；碳酸锂短期回调，中长线回调做多；镍重回震荡；铜价高位震荡不追高，等待中线多单机会；锡价短期高位调整；原油关注俄乌谈判；沥青弱势运行；尿素01合约震荡，05合约关注需求和配额低多；LLDPE反弹后布局空单；甲醇偏多思路对待[19][20][15][17][25][26][29][32][33][35][37][38][40][45][51][52][56][58][59] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国上周首申失业金21.4万人低于预期，就业市场未快速恶化但降温趋势未改，圣诞假期市场清淡黄金高位回落，近期贵金属炒作火热，除黄金外其他贵金属有超涨风险，内盘溢价因资金推动，多头元旦前或获利了结，不建议追高[10] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 法官裁定特朗普政府10万美元H - 1B签证申请费新规合法，打击美国科技企业；美国官员淡化对委内瑞拉军事行动可能；美国首申失业救济人数降至21.4万人，劳动力市场短期稳健，市场风险偏好走高，美元维持弱势[12][13][14] 宏观策略（美国股指期货） - 美国上周首申人数回落至21.4万人，就业市场回暖，劳动力市场有韧性，企业裁员低位，美股平安夜提前休市，GDP和失业金申领数据利好，市场对降息和软着陆预期乐观，年末美股季节性偏强，预计震荡上行[16] 宏观策略（股指期货） - 沪指6连阳，盘面热点轮动，市场多数股上涨，A股成交维持1.9万亿水平，北京优化房地产政策，跨年行情有望开启，沪指或冲击4000点[18][19] 宏观策略（国债期货） - 央行开展4000亿元MLF操作和260亿元7天期逆回购操作，单日净回笼208亿元，长债对地产政策利空反应不大，期待降准和央行买债放量政策，长债市场筑底蓄势，预计年末年初债市震荡走强，短债利率下行空间有限，曲线由长债主导[21][24] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - MPOA数据显示12月1 - 20日马棕产量环比下降7.44%，油脂市场反弹，棕榈油供应压力缓解，菜油近月供应紧张，棕榈油筑底后震荡等待做多机会，菜油关注近远月正套[26] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 南非对华彩涂板发起反倾销调查，五大建筑央企前11月新签合同总额超6.5万亿元，钢价震荡反弹，市场偏好回暖带动黑色回升，但幅度有限，成材基本面矛盾不大，近期去库，后续需求下滑、钢厂产量难降，供需矛盾或累积，钢价年末无明确趋势，震荡对待[27][28] 黑色金属（动力煤） - 11月全社会用电量同比增长6.2%，煤价下跌，港口5500K指数跌破700元，12 - 1月暖冬日耗增速负增长，供应端变化不大，港口库存高企，煤价短期继续下跌[30] 黑色金属（铁矿石） - 全国住房城乡建设工作会议召开，研究部署“十五五”和2026年工作，铁矿石基本面季节性弱势，本周铁水预计下降2万吨，12月末整体铁水预计环比小幅回升，需求淡季，原料端弱势，钢厂补库谨慎，矿价震荡[33] 有色金属（铅） - 12月23日【LME0 - 3铅】贴水42.3美元/吨，LME库存去化，社库和上期所仓单下降，再生铅开工因环保管控下降，需求端走弱，库存震荡下行，供需双弱，铅价无单边行情，警惕波动率上升，单边和套利均观望[34] 有色金属（锌） - 12月23日【LME0 - 3锌】贴水29.14美元/吨，LME库存累增，上期所仓单和国内社库增加，冶炼厂冬储原料增加，TC下行趋缓，现货成交清淡，短期基本面矛盾不深，价格由宏观主导，警惕波动率上升，中期锌价易涨难跌，单边短期减仓或对冲，中期回调买入，套利月差正套持有，内外反套[36][37] 有色金属（碳酸锂） - 宁德时代宜春枧下窝锂矿预计春节前后复产，多头情绪满溢，短期价格有回调压力，上周社会库存去化放缓，本周或更弱，产量环比增加，复产前供应难增量，现货成交难跟进，下游抗拒高价，正极材料产量淡季回落，价格有回调概率，中长线回调做多[38] 有色金属（镍） - LME镍库存增加1092吨，APNI计划2026年镍矿产量2.5亿吨低于今年以托底价格，能矿部计划修订镍商品HPM计算公式，或增加冶炼成本；当前盘面价格卡在NPI完全成本，减产产能价格高位可能复产，纯镍社库累积，低成本中间品有增量或替代RKEF转产，RKAB配额及钴计价消息刺激盘面修复估值，后续配额若2.5亿吨则上方空间大，目前重回震荡[39][40] 有色金属（铜） - 盛屯矿业卡隆威矿山年产能50000吨阴极铜，江西铅山20万吨再生电解铜项目开工，智利13个铜矿项目总价值148亿美元，2026年7个项目投产新增年产能近50万吨；短期市场对流动性和地缘风险预期支撑有色板块，但需宏观事件配合，美元反弹会抑制铜价，国内关注政策和经济数据，国内库存预计累积，高铜价和需求淡季使下游减停产，现货贴水扩大，出货难，短期铜价宏观驱动，警惕回调，单边不追高，等待中线多单，套利观望[41][42][43][44][45] 有色金属（锡） - 土耳其对涉华镀锡板卷作出反倾销终裁，字节跳动计划2026年投入1600亿元发展AI，英伟达H200向中国销售计划基本确认；上期所和LME锡库存增加，1 - 11月锡矿进口实物吨累计同比下降1.88%，矿端供应不确定长期存在，印尼精锡出口增长，缅甸佤邦复产进口增加，刚果（金）Bisie矿山有爬产空间，新地缘动乱或有担忧；需求端整体偏弱，传统领域订单疲软，新兴领域需求低，现货交投平淡，行业协会呼吁市场理性；供应紧张短期缓和，库存累积或压制价格单边上行，短期高位调整，警惕资金热潮褪去价格回落[46][48][49][50][51] 能源化工（原油） - CPC 12月装载量因终端维修延误下调33%至114万桶/日，油价偏弱震荡，海外假期交易清淡，哈萨克斯坦供应或受限，俄罗斯炼厂加工量受无人机袭击影响，关注俄乌谈判进展[51] 能源化工（沥青） - 本周国内重交沥青产能利用率增加，年末沥青市场维持跌势，南方市场不及预期跌幅高于北方，部分炼厂提产或复产，炼厂利润因成本下跌好转，但需求淡季项目施工收尾，交投欠佳，油价近期反弹但长期供应压力仍在，沥青盘面预计弱势运行[52] 能源化工（尿素） - 12月24日中国尿素企业总库存106.89万吨，较上周减少11.08万吨，环比降9.39%，受市场情绪和环保预警影响，工厂出货好转；尿素盘面近期偏强，工厂去库好挺价意愿强，化工商品情绪佳；01合约工厂库存去化后降价出货紧迫性不强，但复合肥原料库存回补后补空需求有限，市场对高价接受度存疑，进入交割月难有向上弹性，维持震荡区间；05合约关注年后春耕备货和新出口配额政策，相对估值安全后可低多[54][55][56] 能源化工（LLDPE） - 截至12月24日，中国聚乙烯生产企业样本库存45.86万吨，较上期下跌2.92万吨，环比降5.99%，库存趋势由涨转跌，LLDPE库存下跌6.52%，降价去库说明以价换量可行，PE供需未到最差，化工板块反弹带动期价反弹，但非反转，等待反弹后布局空单[57] 能源化工（甲醇） - 截至12月24日，中国甲醇港口库存总量141.25万吨，较上一期增加19.37吨，华东累库、华南去库，隆众加入新港口样本，实际累库量小于19万吨，本期累库预期之内，化工整体反弹，甲醇预计维持偏强走势，05合约偏多思路，目标2200 - 2250一线[58][59]

一、交易提示 年末指数震荡，商业航天、可控核聚变、无人驾驶、海南自贸港、新零售等概念却批量创新高，呈现"一半是海水，一半是 火焰"的极端分化。资金调仓叠加产业事件催化造就主题狂欢，策略上有的顺势追趋势，有的坚守低估值，共识在于以AI为 核心的产业机遇值得多层次提前布局，等待盈利与估值的再平衡。 12月24日,A股三大股指早盘窄幅震荡,午后有所回升,截止收盘,沪指涨0.53%报3940.95点,深成指涨0.88%报13486.42点,创业板 指涨0.77%报3229.58点,科创50指数涨0.9%报1352.13点;沪深两市成交额1.88万亿,全市场超4100只个股上涨。 二、基金要闻 （1）12月24日新发基金共有5只，主要为股票型基金和ETF联接基金基金，其中易方达中证800指数增强A募集目标金额达 80.00亿元；基金分红28只，多为债券型，派发红利最多的基金是景顺长城中证500指数增强型证券投资基金，每10份基金 份额派发红利2.5760元。 （4）全球配置需求升温，跨境ETF继续"一马当先"。截至12月18日，全市场跨境ETF总规模9241亿元，较年初翻至1.18 倍，占被动权益产品增量首位。火热申购 ...

美国第三季度GDP - 美国三季度实际GDP年化季环比增长4.3%，远超预期的3.3%和前值的3.8% [2] - 消费者支出作为经济最大支柱增长3.5%，远高于第二季度的2.5% [2] - 非住宅类投资增速从7.3%放缓至2.8%，住宅投资下降5.1%继续拖累经济 [2] - 国内总收入（GDI）增长2.4%，较上一季度的3.8%有所回落 [2] - 经济走强由居民消费、贸易逆差缩小及AI领域投资加码共同推动 [2] - 四季度GDP可能因政府停摆及中小公司AI投入放缓而高位回落 [3] 金融支持西部陆海新通道建设 - 中国八部门联合印发《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出21条重点举措 [4] - 政策旨在发挥“融资”和“结算”两项金融核心功能，支持通道高质量发展 [4] - 通道通过铁海联运连接内陆城市与北部湾港口，并实现中欧班列与东南亚货物对流 [4] - 当前主要联通任务基本完成，货运量实现较大增长，但需持续升级以加速贸易繁荣 [5] - 支持企业跨境经营和国际贸易流转亟需更便捷高效的综合金融服务体系 [5] 深圳房票政策 - 深圳在城市轨道交通工程土地整备项目中成功核发首张房票，价值4055万元 [6] - 2024年是房票发展关键年，四大一线城市陆续启动，超130地出台并优化房票安置政策 [6] - 房票制度为房地产市场注入新增购买力，有助于加快去库存和推动楼市回稳 [7] - 以房票作为拆迁补偿形式之一，可缓解财政资金短期大额支出压力 [6] - 未来房票政策或进一步扩大使用范围，覆盖更多土地征收和改造项目 [7] 云深处科技开启上市辅导 - 云深处科技提交IPO辅导备案，计划于2026年4月至6月提交辅导验收申请 [8] - 公司聚焦具身智能技术，专注四足机器人、人形机器人及核心零部件的研发与销售 [8] - 本月完成超5亿元C轮融资，累计融资超10亿元 [8] - 公司深耕B端市场，产品应用于电力巡检、应急消防等专业领域，并远销海外 [8] - 核心零部件对进口依赖度较高，应用场景相对较窄 [9] 钉钉发布AI新品 - 钉钉发布20余款AI新品，并推出首个为AI打造的工作智能操作系统AgentOS [10] - 钉钉明确要做AI与物理世界的连接，并加快在硬件方面的投入 [10] - 阿里在AI硬件方向明确布局，去年推动天猫精灵与夸克团队融合探索 [10] - 钉钉优势在于依托庞大的办公应用生态，提供高度整合的AI办公解决方案 [11] - 推出企业级AI硬件支持本地部署，为注重安全的企业提供解决方案 [10] 保时捷中国调整电动化策略 - 保时捷中国宣布自2026年3月1日起，全国约200家自建尊享充电站将逐步停止运营 [12] - 公司将转向与国内头部第三方充电运营商深度合作的模式 [12] - 今年9月已宣布放缓电动化进程，部分纯电动车型上市计划延后，将推出更多燃油及插混车型 [12] - 今年前三季度，保时捷利润暴跌99% [13] - 自建充电网络成本高昂，且电动车在续航和智能化方面面临市场挑战 [12] 内存芯片市场动态 - 三星电子、SK海力士等存储供应商上调明年HBM3E价格，涨幅接近20% [14] - 美光2026年全年HBM供应量已就价格和数量与客户达成协议，全部售罄 [14] - 需求除英伟达外，来自谷歌、亚马逊的订单量也大幅增加 [14] - 谷歌第七代TPU和亚马逊Trainium的HBM搭载量较上一代增加约20%至30% [14] - 科技巨头自研AI芯片为内存芯片市场注入新增需求，提升内存厂商议价能力 [15] A股市场表现 - 12月24日沪指涨0.53%收六连阳，深成指涨0.88%，创指涨0.77% [16] - 沪深两市成交额1.88万亿元，较上一交易日缩量196亿元 [16] - 全市场超4100只个股上涨，商业航天、算力硬件、PCB等概念板块走强 [16] - 市场资金从白马股估值回归重新聚焦到科技成长领域，完成热点切换 [17] - 沪指即将来到4000点重要心理关口，市场仍有出现反复的可能 [17]

英伟达与AI芯片行业动态 - 媒体传闻英伟达拟以200亿美元收购AI芯片初创公司Groq，远超其2019年70亿美元收购Mellanox的纪录，但随后澄清双方为技术许可合作，Groq技术将整合进英伟达未来产品[2] - Groq由谷歌TPU创造者创立，主打LPU推理芯片，三个月前估值69亿美元[2] - 英伟达暂停测试英特尔18A（1.8纳米）生产工艺制造芯片，英特尔首款18A制程处理器Panther Lake预计在2026年CES展会亮相[7][8] - 存储芯片涨价潮蔓延，三星电子和SK海力士上调2026年HBM3E报价近20%，源于AI相关订单激增与产能受限，美光透露其2026年HBM已全售罄[15] 半导体与国际贸易政策 - 美国政府宣布结束针对中国成熟制程芯片的301调查，未来18个月不加征额外关税，但计划从2027年6月起上调关税，美方称中国半导体做法“不合理”，中方表示反对并警告将反制[2] - 美方同时推迟了相关技术出口限制，此举被视为巩固中美贸易“休战”的信号[2] 美股市场与大型科技股表现 - 美股三大指数集体收涨，均录得日线5连涨，道指涨0.60%至48731.16点，标普500涨0.32%至6932.05点，纳指涨0.22%至23613.31点，其中标普500和道指均创历史收盘新高[3][4] - 大型科技股涨跌不一，苹果涨0.53%，微软涨0.24%，Meta涨0.39%，亚马逊涨0.10%，奈飞小幅上涨，而谷歌跌0.08%，英伟达跌0.32%，特斯拉跌0.03%，英特尔小幅下跌[3][4] - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.07%，热门中概股涨跌不一，拼多多涨1.23%，京东涨0.31%，理想汽车涨0.54%，蔚来涨0.41%，网易跌0.64%，阿里巴巴跌0.77%，小鹏汽车跌0.66%，百度汽车小幅下跌[3][4] 全球资产与外汇市场 - 国际油价回落，WTI原油期货收跌0.17%至58.322美元/桶，布伦特原油期货收跌0.24%至61.819美元/桶[4][6] - 伦敦现货黄金跌0.12%至4479.53美元/盎司，伦敦现货白银涨0.48%至71.804美元/盎司，伦敦铜价涨0.60%至12133美元/吨[5][6] - 人民币汇率强势走高，离岸人民币对美元升破7.01关口[5] - 美元指数微跌0.02%至97.9380，欧元兑美元涨0.02%至1.1781，美元兑日元跌0.07%至155.8180[6] - 美债收益率多数下跌，2年期收益率跌0.51%至3.510%，5年期跌0.69%至3.717%，10年期微涨0.02%至4.131%，VIX指数跌3.79%至13.47[6] 重点公司事件与并购 - 法国药企赛诺菲宣布以22亿美元现金收购美国疫苗公司Dynavax，每股溢价39%，交易预计2026年一季度完成，将为赛诺菲带来乙肝疫苗及早期带状疱疹疫苗产品[8] - 江西铜业以11.7亿美元现金收购英国矿企SolGold，每股报价较首次要约前股价溢价43%，将掌控厄瓜多尔Cascabel铜矿项目，该项目含铜1220万吨，2028年投产后年均产铜12.3万吨[10] - 京东产发联合高瓴资本等机构，以约17亿元人民币收购新加坡4座核心物流高标仓，总面积17.5万平方米，是其全年近240亿元海外并购布局的一部分[16] - 人形机器人龙头优必选拟以16.65亿元收购锋龙股份约43%股份，将成为其控股股东，转让方承诺2026-2028年累计净利润不低于4500万元[15] - 苹果CEO库克以约每股58.97美元的价格购入5万股耐克股票，斥资近300万美元，此举在耐克股价因大中华区营收暴跌17%而两日内跌近13%后进行[8] - 贝莱德与MSC牵头的财团收购长和全球港口（交易涉资228亿美元）面临破裂风险，因中远将持股诉求提升至多数股权，被白宫及财团视为“不可接受”[16] 新能源汽车与监管动态 - 美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）对约17.9万辆2022款特斯拉Model 3启动缺陷调查，调查源于车主对机械应急开门装置的投诉，但暂未决定是否正式立案[7] - 宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿预计于春节前后复产，该矿此前因采矿许可证到期暂停开采[12] 地缘政治与宏观经济政策 - 法国、德国、日本等14国联合谴责以色列批准在约旦河西岸新建19个犹太人定居点的决定，称其违反国际法[18] - 央行货币政策委员会2025年四季度例会明确继续实施适度宽松货币政策，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持[18] - 国资委在中央企业负责人会议上部署2026年重点工作，要求央企加强上市公司质量和市值管理，并推进战略性重组整合与高质量并购，聚焦新能源、6G等重点领域[19] - 韩国和日本同步出手稳定本币汇率，韩元兑美元日内大涨2.5%，日本财务大臣发出强硬警告后日元反弹至155.8水平[20] - 日本央行10月政策会议纪要显示，委员一致同意若经济和物价预测达标将继续加息，部分委员建议提前加息应对日元走弱风险，央行已于12月加息至0.75%[21][22] 中国行业政策与市场 - 北京优化楼市政策，非京籍家庭购房社保或个税年限放宽，五环内由3年减至2年、五环外由2年减至1年，多子女家庭五环内可多购1套，信贷不再区分首二套利率[24] - 国家发改委、商务部联合发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，总条目1679条，较2022年版净增205条，重点鼓励外资投向先进制造、现代服务、高新技术等领域[26] - 全球航天活动进入“周更时代”，截至11月全球月均发射超26次，全年发射预计突破320次创历史新高，其中中国商业发射38次同比增长46%[25] - 市场监管总局等14部门联合启动网售工业产品质量安全专项治理（2025-2027年），重点治理老人儿童用品、电子电器等品类[23] - 央行等八部门联合发布意见，推出21条举措支持加快西部陆海新通道建设[24] A股、港股市场表现与资金动向 - A股主要指数收涨，沪指涨0.53%至3940.95点，深证成指涨0.88%至13486.42点，创业板指涨0.77%至3229.58点，商业航天、CPO、核污染防治板块走高[29][30] - 港股恒生指数涨0.18%至25818.93点，恒生科技指数跌0.42%至5499.3点，风电、建材水泥板块走高[29][30] - 南下资金净卖出港股11.75亿港元，净买入中芯国际4.9亿港元、农业银行1.74亿港元，净卖出中国移动7.1亿港元、腾讯控股6.11亿港元[30] - 两市融资余额增加147.95亿元，截至12月23日报25067.08亿元[31]

科技与人工智能 - 小米发布自研开源推理模型MiMo-V2-Flash，总参数309B，激活参数15B，在多个Agent测评基准上排在全球开源模型前二 [8] - 字节跳动推出形式化数学推理专用模型Seed Prover 1.5，在16.5小时内针对IMO 2025前5题生成了完整可编译验证的Lean证明代码，换算成绩为35/42，达到金牌分数线 [27] - 阿里升级新一代语音模型Qwen3-TTS，发布音色创造和音色克隆两款新模型，可实现DIY声音设计和像素级音色模仿 [28] - 猿辅导素养课发布新一代“AI课堂2.0”，经AI赋能，学生学习效率提升20%，留存率提升10%，满意度提升37% [29] - 字节跳动旗下AI产品“豆包”的日均活跃用户数（DAU）已突破1亿，据内部人士透露，其推广费用是字节历史上所有破亿DAU产品中花费最低的 [30][31] - 杭州云深处科技股份有限公司正式启动上市辅导，辅导机构为中信建投证券 [23] - AI初创公司“深势科技”完成总额超8亿元人民币的C轮融资 [32] - 桌面级激光加工设备科技企业“壹粟创新”完成亿元Pre-A轮融资 [33] - OPPO ColorOS智慧产品研发总监姜昱辰透露，公司正与支付宝进行深度合作，并计划于明年1月官宣与另一个重要伙伴的战略合作 [9] 消费电子与硬件 - 消息称苹果计划从iPhone 18系列开始调整发布策略，2026年秋季将推出iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max及折叠屏iPhone，基础款iPhone 18和iPhone 18e则安排在2027年春季上市，iPhone 18 Pro系列可能新增咖啡色、紫色、酒红色三款配色 [12][13] - 三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20% [17] - 苹果与巴西反垄断机构达成和解，将允许在巴西的iOS系统中运营第三方应用商店，并允许应用开发者推广外部优惠和提供其他购买方式 [17][18] - 影石创新表示，其首款全景无人机上市两周内，网络上涌现超过2500条恶意不实攻击信息，公司已固定证据并获公安机关正式立案，同时发起最高10万元奖励的线索悬赏 [7][8] - B站否认“全面付费观看”传闻，造谣人员已被警方依法予以行政拘留 [7][8] 汽车与出行 - 理想汽车合并第一、二产品线，由原第一产品线总裁汤靖管理，第二产品线负责人张骁主动离职 [18] - 美国汽车安全监管机构对约179,071辆2022年款特斯拉Model 3展开缺陷调查，原因是担心紧急车门释放控制装置可能不易触及或无法清晰识别 [19] - 阿维塔澄清旗下车型阿维塔12将在南极经历16个月以上的适应性测试，以验证极地不同季节及环境变化下的车辆性能 [19][20] - 现代汽车美国公司因拖车灯故障和电路短路隐患，在美国市场召回51,587辆汽车 [18] - 长城汽车董事长魏建军回应魏牌频繁换帅，称中国汽车品牌高端化仍在探索阶段，运营汽车品牌体系复杂度高 [15] - 长安汽车发布声明，否认网传“公司废轻铁拍卖疑致国有资产流失”等信息为不实信息 [20] 消费品与零售 - 贵州茅台酒价格全线上涨，12月24日，25年飞天茅台原箱批价报1600元/瓶，较上一日涨40元；25年飞天茅台散瓶报1590元/瓶，较上一日涨40元 [14] - 京东旗下餐饮平台“七鲜小厨”自今年开出首店后，用4个月时间在北京开出30家门店，基本实现五环内主要城区全覆盖 [10] - 德国平价超市品牌奥乐齐目前在华门店数量为80多家，预计明年一季度在中国市场的门店数量将达到100家，2025年新开店数量约30家，约90%为自有品牌商品 [16] - 新乡胖东来三胖店试营业，店内售卖梅西、姆巴佩、库里等球星的亲笔签名球衣，价格从数千元到数万元不等，最贵球衣售价13.8万元 [21] - 岁末美妆消费潮带动市场，国货化妆品品牌交易额占比已达55.2%，爱企查数据显示，中国今年年内新增化妆品相关企业超400万家，已超越去年全年注册量 [34] 互联网与平台 - 微信公众号正式上线“付费加热”功能，创作者可选择提升阅读量或增加新关注，例如500个微信豆（约合50元人民币）可选择新增阅读125-500人，估算新增一个阅读成本约0.1-0.4元 [15] - 意大利竞争与市场管理局对Meta扩大调查范围，新增对WhatsApp商业解决方案条款的审查，并已对Meta、WhatsApp及Facebook实施临时措施，调查其是否存在滥用市场支配地位的行为 [16] 医药与健康 - 美国马里兰州陪审团裁定，强生公司需向一名因使用其婴儿爽身粉罹患间皮瘤的女性支付15.6亿美元（约合人民币110亿元）赔偿，创下强生滑石粉致癌诉讼15年来单一原告获赔最高纪录，强生公司表示将上诉 [7] - 辉瑞公司表示，一名参与其血友病药物Hympavzi长期研究的患者出现严重副作用后死亡，公司正在收集信息以了解情况，该消息导致辉瑞当天股价收盘下跌超过1% [21][22] 房地产与政策 - 北京市优化调整住房限购政策，放宽非京籍家庭购房条件，将非京籍家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限由“3年”调减为“2年”，购买五环外商品住房的由“2年”调减为“1年”，同时支持多子女家庭住房需求，允许其在五环内多购买一套商品住房 [13] 资本市场与公司动态 - 友邦吊顶公告，公司实际控制人正在筹划控制权变更事项，可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更，公司股票自12月24日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [11] - 深圳四方精创资讯股份有限公司、苏州优乐赛共享服务股份有限公司、北京宇信科技集团股份有限公司均向港交所提交上市申请书 [24][25][26] - 苹果公司首席执行官蒂姆·库克斥资约295万美元买入50,000股耐克股票，交易后共持有105,480股耐克股票 [21] - 美股三大指数集体收涨，均录得日线5连涨，道指涨0.6%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.22%，其中标普500指数和道指均创历史收盘新高 [22] - 东方甄选方面确认，俞敏洪已敲定由新东方教育科技集团副总裁孙进担任东方甄选执行总裁 [7] - 日本东京电力公司宣布，将于明年1月20日重启柏崎刈羽核电站6号机组反应堆，这将是2011年福岛核事故后，东京电力公司旗下首个重启的核电机组 [16]

大洋彼岸的美国正深陷"缺电恐慌"。 根据国际能源署（IEA）的最新数据，一次普通的 ChatGPT 提问所消耗的电量（约2.9 瓦时）是传统谷歌搜索（0.3 瓦时）的近10 倍。这 意味着随着生成式 AI 的普及，全球数据中心的用电量预计到 2030 年将翻一番以上，总量或将达到945 太瓦时，这几乎相当于日本全国 的年用电量。 核心矛盾在于老旧的基础设施与突发的能源渴求之间的错位。美国大部分电网和变压器建于 40 多年前，已处于"超期服役"状态。更关键 的是，在过去 20 年里，美国的电力需求基本持平，导致电网规划和扩容速度极慢。 然而，AI 的爆发在短短两年内打破了这一平衡：建设一个数据中心仅需 2 年左右，但升级一条高压输电线路往往需要10 年以上的规划 和审批。 美国面临的不是发电总量绝对不足，而是"并网瓶颈"和"基荷电力"缺失。绿色能源（如风能和太阳能）虽然理论上源源不断，但无法为 24 小时不间断运行的算力中心提供稳定的能量底座。 为了喂饱 AI 不断膨胀的算力需求，从全美即将退役的老式发电厂，到得克萨斯州狂热的比特币矿场，再到商业地产巨头押注的数据中 心，一条 AI "派生"产业链正在悄然交织生 ...

宏观总量研究 - 彭博商品指数再平衡带来的黄金集中抛售担忧影响有限 因涉及资金体量不大且市场参与者可能提前预判 考虑到2026年1月金价上升势头或延续 市场成交量活跃 技术性抛压影响相对有限[2] - 美国2025年三季度GDP环比增速回升 主要得益于净出口贡献增加及消费在关税扰动消退后修复 个人消费与净出口分别拉动GDP增速2.4个和1.6个百分点 受政府停摆影响四季度增速或承压 但基数效应下2026年一季度经济数据或显著上行 美联储在2026年一季度暂缓降息的概率较大[3] - 截至2025年11月末 中债登和上清所的债券托管量合计为178.25万亿元 环比净增1.48万亿元 较10月末环比多增0.17万亿元 商业银行大幅增持利率债[4] 行业研究 - 2026年港股市场将在估值修复、盈利增长、主线回归三重驱动下迎来“戴维斯双击” 科技板块作为中国新经济核心资产领域有望成为最强主线 报告首次将60家港股科技公司系统性地纳入“大厂生态→AI算力→AI应用→AI终端”四大核心主线构成的完整投资图谱[5] - 2025年11月 同比高基数效应消退及海外季节性补库需求旺盛带动十一月机械消费品和资本品出口同比改善 中期看中美达成新经贸协议降低贸易不确定性 对美出口有望边际回暖 对非洲、拉丁美洲等新兴地区的出口金额增长较快 看好全球新一轮矿山资本开支[6] - 六氟磷酸锂价格维持高位震荡 2026年1月锂电排产预计淡季不淡、温和去库 从周期角度看价格与盈利仍处于向上阶段 排序为碳酸锂>六氟磷酸锂>铝箔>隔膜>铜箔>负极 六氟磷酸锂/VC供需关系取决于龙头扩产节奏与挺价博弈 但由于较高的辨识度使其成为锂电涨价首选配置方向[8] 公司研究 - 博迈科因资产减值导致业绩下滑 下调2025-2026年盈利预测 新增2027年盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为0.49亿元（下调81%）、1.59亿元（下调59%）、3.29亿元 海外油服市场高景气持续 公司FPSO重点项目顺利推进 盈利能力有望修复[9] 市场数据 - A股市场主要指数普遍上涨 上证综指收于3940.95点涨0.53% 深证成指收于13486.42点涨0.88% 创业板指收于3229.58点涨0.77%[7] - 商品市场中 SHFE铜收于96100元/吨涨2.31% SHFE镍收于128000元/吨涨3.69% SHFE黄金收于1014.68元/克微涨0.04%[7] - 海外市场涨跌互现 道琼斯指数收于48731.16点涨0.60% 恒生指数收于25818.93点涨0.17% 日经225指数收于50344.10点跌0.14%[7] - 外汇市场美元兑人民币中间价为7.0471 下跌0.07%[7] - 利率市场 DR007加权平均利率为1.38% 下跌3.05个基点 十年期国债收益率为1.8356% 微涨0.04个基点[7]

法律与监管 - 修订后的《治安管理处罚法》将于2026年1月1日起施行，其中第136条规定了治安违法记录封存制度，适用于包括吸毒在内的未成年人治安违法行为 [2][3] - 官方澄清治安违法记录封存是一种信息管控措施，并非消除记录，被封存的信息不得随意查询、提供或披露，但为国家机关办案需要或根据国家规定查询的除外 [4][5] - 明确吸毒行为在中国法律中属于治安违法行为而非刑事犯罪，治理重点在于戒毒，相关戒毒人员信息一直依法处于保密和受管控状态 [6][8][9] 科技与人工智能 - 小米发布自研开源推理模型MiMo-V2-Flash，总参数309B，在多个Agent测评基准上排名全球开源模型前二 [12] - 字节跳动豆包AI的日均活跃用户数（DAU）已突破1亿，据称是字节历史上推广费用最少的破亿DAU产品 [33] - 字节跳动Seed团队推出形式化数学推理专用模型Seed Prover 1.5，该模型在16.5小时内对IMO 2025前5题生成了可验证的证明代码，换算成绩达到金牌分数线 [30] - 阿里升级语音模型Qwen3-TTS，发布音色创造和音色克隆两款新模型，可实现DIY声音设计和像素级音色模仿 [31] - 猿辅导素养课发布“AI课堂2.0”，称经AI赋能后学生学习效率提升20%，留存率提升10%，满意度提升37% [32] 消费电子与汽车 - 消息称苹果计划从iPhone 18系列开始调整发布策略，2026年秋季推出iPhone 18 Pro、Pro Max及折叠屏机型，基础款iPhone 18和18e则安排在2027年春季上市，iPhone 18 Pro系列可能新增咖啡色、紫色、酒红色配色 [15] - 苹果与巴西反垄断机构达成和解，同意在巴西的iOS系统中允许第三方应用商店运营，并允许应用开发者推广外部优惠 [20] - 理想汽车合并第一、第二产品线，由副总裁汤靖管理，原第二产品线负责人张骁被报道将主动离职 [21] - 阿维塔澄清其车型阿维塔12将在南极进行为期16个月以上的适应性测试，以经历极地不同季节及环境变化 [22] - 现代汽车美国公司因拖车灯故障和电路短路隐患，在美国召回51,587辆汽车 [20] - 美国汽车安全监管机构对约179,071辆2022年款特斯拉Model 3展开缺陷调查，涉及紧急车门释放装置可能不易触及或识别 [21] 互联网与社交媒体 - B站否认“全面付费观看”传言，相关造谣人员已被警方行政拘留 [11] - 微信公众号正式上线“付费加热”功能，创作者可付费提升内容阅读量或增加新关注，估算新增一个阅读成本约0.1-0.4元 [17] - 意大利竞争与市场管理局对Meta采取临时措施，调查其将Meta AI服务整合至WhatsApp过程中是否存在滥用市场支配地位的行为 [19] 零售与消费品 - 京东旗下餐饮平台“七鲜小厨”在北京已开出30家门店，基本实现五环内主要城区全覆盖 [13] - 德国平价超市奥乐齐计划在2025年一季度将中国门店数量扩至100家，目前其在华门店约80多家，2025年计划新开约30家 [18][19] - 胖东来新店售卖梅西、姆巴佩、库里等球星的亲笔签名球衣，价格从数千元到数万元不等，最贵球衣售价13.8万元 [24] - 根据“今日酒价”数据，12月24日茅台价格全线上涨，25年飞天茅台原箱批价报1600元/瓶，较前一日涨40元；24年飞天茅台原箱报1630元/瓶，较前一日涨30元 [16] 金融与资本市场 - 美股三大指数集体收涨并录得日线5连涨，道指涨0.6%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.22%，其中标普500指数和道指均创历史收盘新高 [25] - 多家公司启动上市进程：杭州云深处科技启动A股上市辅导 [26]；四方精创 [27]、优乐赛 [28]、宇信科技 [29] 向港交所提交上市申请书 - 友邦吊顶公告实际控制人正在筹划控制权变更事项，公司股票自12月24日起停牌，预计不超过2个交易日 [14] 医药与健康 - 强生公司在一起爽身粉致癌诉讼中被美国马里兰州陪审团裁定，需向一名女性支付15.6亿美元（约合人民币110亿元）赔偿，创下其同类诉讼15年来单一原告最高赔偿纪录 [10] - 辉瑞公司一款血友病长效凝血因子疗法Hympavzi在长期研究中出现一例患者死亡，该患者于12月14日因中风后脑出血死亡，辉瑞股价当日收盘下跌超1% [24] 公司动态与人事 - 东方甄选确认俞敏洪已敲定接班人，由新东方教育科技集团副总裁孙进担任东方甄选执行总裁 [10] - 影石创新针对其新品无人机遭遇超过2500条恶意不实攻击信息，发起最高10万元悬赏征集“黑公关”线索，并表示已获公安机关正式立案 [11] - OPPO ColorOS智慧产品研发总监否认拒绝与字节跳动就“豆包AI手机”合作，称对任何合作持开放态度，并透露正与支付宝深度合作，计划明年1月官宣与另一重要伙伴的战略合作 [12] - 长城汽车董事长魏建军回应魏牌频繁换帅，称打造成功高端品牌对CEO要求全面，中国品牌高端化仍在探索阶段 [17] - 长安汽车发布声明，否认“公司废轻铁拍卖疑致国有资产流失”的网络信息为不实信息 [23] - 苹果公司CEO蒂姆·库克斥资约295万美元买入5万股耐克股票，交易后共持有105,480股耐克股票 [24] 能源与工业 - 日本东京电力公司宣布将于2026年1月20日重启柏崎刈羽核电站6号机组反应堆，这将是福岛核事故后其旗下首个重启的核电机组 [19] - 据韩媒报道，三星电子和SK海力士已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20% [20] 房地产政策 - 北京市四部门联合发文优化调整住房限购政策：非京籍家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限由3年减为2年，五环外由2年减为1年；支持二孩及以上多子女家庭在五环内多购买一套商品住房 [15] 投融资 - 桌面级激光加工设备科技企业“壹粟创新”宣布完成亿元Pre-A轮融资，由同创伟业联合元钛基金、协立资本共同参与，资金将用于技术迭代、产品线拓展及全球化布局 [34][35]