资本市场改革 - 科创板"1+6"政策组合将第五套上市标准适用范围拓展至人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域，为技术研发阶段企业提供上市路径 [1] - A股市场将过渡至注重上市公司质量、股东回报与长期价值创造的高质量发展阶段 [1] - 金融制度型开放背景下，科技成长风格或长期受益，建议关注以全要素生产率提升为标志的新质生产力中长期投资机会 [1] 中证A500指数 - 中证A500指数由中证指数有限公司编制，从沪深两市精选市值适中的500只股票作为成分股，全面覆盖多个行业领域 [1] - 该指数采用行业均衡的编制方法，兼具良好的市场代表性和行业多元化特征 [1] - 中证A500等宽基指数有望在基本面改善、政策催化与制度优化的三重共振下迎来盈利修复行情 [1] 中证A500增强ETF - 中证A500增强ETF跟踪的是中证A500指数，旨在综合反映中国A股市场中等规模上市公司的整体表现 [1] - 该指数为投资者提供了观测中等市值企业群体走势的重要基准 [1]

主动权益基金表现 - 全市场106只主动权益基金净值创历史新高，其中93只过去一年涨幅超过50% [1][2] - 91只基金年内涨幅超30%，24只超50%，10只超60% [2] - 10只基金过去一年净值翻倍，23只涨幅超70% [2] - 表现突出基金包括北交所精选两年定开基金、医药基金、红利基金等 [2] 具体基金业绩 - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金年内涨幅67.06%，过去一年170.30% [4] - 中信建投北交所精选两年定开A年内涨幅71.03%，过去一年165.16% [4] - 汇添富北交所创新精选两年定开A年内涨幅47.73%，过去一年139.33% [4] - 景顺长城北交所精选两年定开A年内涨幅42.77%，过去一年133.89% [4] - 万家北交所慧选两年定开A年内涨幅52.53%，过去一年114.35% [4] 老牌基金表现 - 鹏华弘泰A累计净值6.08元，过去五年涨幅10.35% [6] - 工银金融地产A累计净值3.97元，过去五年涨幅38.28%，基金经理任职回报375.79% [6] - 金信智能中国2025A累计净值2.4857元，成立以来累计涨幅178.95% [6] 市场展望 - 市场进入风险偏好回升阶段，政策红利和流动性宽松为A股奠定基础 [7] - 科技成长布局时点临近，AI产业链中长期增长潜力显现 [7] - A股在AI、军工和创新药等领域取得突破，外资重新认识中国创新能力 [7] - 美元下行周期利好人民币资产，A股和港股流动性受益 [7] - 市场估值具备吸引力，与债市收益率相比性价比高 [7]

主动权益基金表现 - 全市场超百只主动权益基金净值创历史新高，其中106只基金最新净值达成立以来峰值 [2][4] - 91只基金年内涨幅超30%（24只超50%，10只超60%），93只基金过去一年涨幅超50%，10只基金净值翻倍 [4] - 表现突出基金包括北交所精选两年定开基金、医药基金、红利基金等主题基金，以及成立时间较短的次新基金 [4] 老牌基金长期业绩 - 鹏华弘泰A（灵活配置混合基金）累计净值6.08元，五年涨幅10.35%，同类排名前50% [5] - 工银金融地产A（偏股混合基金）累计净值3.97元，基金经理鄢耀任职回报375.79%，五年涨幅38.28% [5] - 金信智能中国2025A累计净值2.4857元，成立以来累计涨幅178.95%，过去五年年度涨幅均为正值 [5] 市场展望与科技成长机会 - 短期市场风险偏好回升，中长期政策红利和流动性宽裕支撑A股叙事基础 [7] - 科技成长板块（尤其是AI产业链）调整后布局时点临近，中报业绩预告或提供景气线索 [6][7] - 当前市场三大利好：中国在AI/军工/创新药领域突破、美元下行周期利好人民币资产、A股估值具备吸引力 [7]

政策调整核心内容 - 证监会明确将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，提升投顾策略灵活性、降低投资成本、提高资金效率 [1] - 政策旨在促进更多中长期资金向发展新质生产力集聚，增强科创板市场吸引力 [1] - 政策终结了基金投顾原先只能通过ETF联接基金间接配置ETF的历史，允许直接投资ETF [1] 行业影响与意义 - 科创板ETF管理费率最低仅0.15%，交易免征印花税和过户费，综合费率显著降低 [5] - ETF仓位利用率可达100%，而场外联接基金需保留5%现金应对赎回，实际股票仓位仅95%左右，跟踪误差更小 [5] - 政策标志着国内财富管理向"工具化+专业化"转型迈出关键一步 [1] - 投顾资金具有期限长、决策理性特点，规模化进入将显著提升科创板ETF日均成交额与规模总量 [6] 机构应对与挑战 - 需打通场内外账户壁垒，实现资金与持仓统一管理，对公募基金账户系统管理提出要求 [5] - 交易系统和结算层面需适配场外账户和场内账户的系统差异 [5] - 组合管理层面需应对ETF日内价格实时波动与场外基金"未知价"原则的差异 [5] - 机构需在策略创新、系统适配和投资者教育上持续发力 [1] 市场现状与未来展望 - 全市场科创板ETF总数超过60只，产品总规模近2500亿元 [7] - 科创板ETF相关指数包括科创50、科创100、科创200等宽基指数，人工智能、芯片等主题指数持续扩容 [7] - 未来人工智能、生物医药等符合国家战略导向的主题ETF或有望陆续纳入投顾配置范围 [7] - 科技成长、行业轮动等策略更易落地，投顾可推出养老、教育等目标投顾组合 [6]

首批双创50ETF表现 - 全市场15只双创50ETF自成立以来累计收益悉数告负 首批产品净值跌幅均在40%以上 [3] - 表现欠佳主要由于2021年成份股估值高位 叠加地缘政治冲突 国内经济增速放缓等因素压制成长股 [3] - 成份股多为高估值 高波动的科技成长企业 在市场调整中回撤幅度更大 [3] - 新兴产业面临技术突破不确定性 市场竞争加剧及行业周期影响 导致阶段性调整 [3] 基金份额变化 - 15只双创50ETF基金份额合计超500亿份 较发行时的215.98亿份增加近135% [5] - 自上市以来资金净流入接近190亿元 当前总规模不到300亿元 [5] - 首批9只双创50ETF份额为455亿份 较发行总份额增长约144% [5] - 易方达中证科创创业50ETF份额增超350% 最新份额达152.3亿份 [5] 产品发行趋势 - 2021年发行11只双创50ETF 随后几年布局清淡 2024年一基未发 [6] - 成长赛道遭遇"戴维斯双杀" 指数基金业绩不佳导致相关产品发行降温 [6] 指数投资价值 - 双创50指数涵盖科创板和创业板优质企业 比单一市场指数更具代表性 [8] - 覆盖半导体 新能源 生物医药等"硬科技"赛道 具备政策红利和产业升级逻辑 [8] - 样本市值更大 行业分布更均衡 更能代表我国硬科技领域上市公司整体表现 [8] - 短期存在阶段性修复空间 长期作为布局"硬科技+高成长"的核心工具具备配置价值 [8]

市场表现 - A股早盘震荡分化，沪指涨0.15%，深成指跌0.16%，创业板指跌0.33%，半日成交额6706亿，较上个交易日缩量4.92亿 [1] - 市场热点聚焦中东局势相关概念，港口航运股卷土重来，宁波海运、连云港等多股涨停 [1] - 军工板块表现亮眼，长城军工斩获4连板 [1] - 油气股持续走强，带动化工板块大面积补涨，兴化股份走出7天3板，中毅达等多股涨停 [1] - 核污染防治概念走高，中电环保涨超10% [1] - 银行板块探底回升，工行、农行、建行等多股续创历史新高 [1] - 芯片股强势，大为股份等涨停 [1] - 跨境支付概念拉升，吉大正元涨停 [1] - 有色钴、固态电池等板块均有所表现 [1] - 大消费、地产、汽车等方向跌幅居前 [1] 热门板块 - 港口航运板块震荡走高，宁波海运、连云港、宁波远洋、兴通股份等多股涨停，伊朗议会认为应关闭霍尔木兹海峡 [2] - 油气股走强带动化工板块大面积补涨，兴化股份7天3板，中毅达、丹化科技、渤海化学等多股涨停，伊朗可能影响全球重要海运航道霍尔木兹海峡的通行 [3] - 跨境支付概念股拉升，吉大正元涨停，拉卡拉、华峰超纤、新国都、京北方等跟涨，跨境支付通6月22日正式上线运行，2024年全球跨境支付交易额达到194.6万亿美元，预计到2032年CAGR为6.4% [4] 机构观点 - 中信建投认为港股调整拖累A股赛道轮动，配置方向维持红利+新赛道，短期推荐AI、半导体方向以及科创主题 [5] - 国泰海通认为中国股市的核心矛盾仍在内而不在外，新技术、新消费等商业机会推动经济预期企稳回升，长期国债收益破2与存款利率破1降低无风险利率，股市预期和微观流动性均进入上升趋势 [6][7] - 东方证券认为市场受到外部地缘政治利空扰动但下跌幅度有限，预计短期市场将转向科技成长风格，脑机接口、固态电池、算力等概念股短期有表现预期 [8]

股票ETF资金流向 - 6月17日A股三大指数调整，两市成交额1.24万亿元，股票ETF单日净流入超37亿元，本周连续两个交易日合计净流入近120亿元，但6月以来股票ETF合计净流出超120亿元 [2][4][7] - 全市场股票ETF数量达1119只（含跨境ETF），总规模3.52万亿元 [3] 资金净流入主要方向 - 宽基ETF中，华夏科创50ETF单日净流入13.33亿元（规模812.7亿元），易方达科创板50ETF净流入3.74亿元（规模604亿元） [4][5][6] - 行业主题ETF中，医药板块（含港股创新药）净流入显著：汇添富港股通创新药ETF净流入3.72亿元，广发港股创新药ETF净流入2.71亿元，医药ETF合计6只进入净流入前20 [4][6] - 非银金融板块（券商为主）净流入8.4亿元，国泰证券ETF净流入2.6亿元，证券ETF易方达净流入1.59亿元 [4][6] - 半导体板块净流入5.5亿元，国联安半导体ETF净流入2.3亿元 [4][6] 债券ETF资金动态 - 公司债ETF易方达单日净流入6.6亿元，年内累计净流入超130亿元，规模达160亿元 [5] - 华夏信用债ETF基金单日净流入6.52亿元，规模142.38亿元 [5] 资金净流出主要方向 - 宽基ETF中，南方中证500ETF净流出5.37亿元（规模1114.85亿元），南方中证1000ETF净流出2.47亿元（规模624.82亿元） [7][9] - 沪深300ETF合计净流出3.46亿元（华泰柏瑞沪深300ETF净流出2.12亿元，易方达沪深300ETF净流出1.34亿元） [7][9] - 行业ETF中，华泰柏瑞光伏ETF净流出0.76亿元（年内跌幅14.85%），南方新能源ETF净流出0.57亿元（年内跌幅8.89%） [7][9] 机构观点 - 易方达基金认为中美关系缓和及国内宽松政策将持续支撑市场活跃度，量化策略或受益 [7] - 银河基金指出科技成长（AI、半导体）、军工及创新药板块在政策与产业周期驱动下具备韧性 [8]

海外市场 - 以色列对伊朗发动袭击导致中东地缘冲突升级 推动原油及全球能源板块大涨 黄金价格同步上涨 [1] - 美国5月通胀数据低于预期 美元指数创3年新低 美债利率维持震荡 [1] 国内市场 - 5月社融同比增速8.7% 与上月持平 主要依赖政府债支撑 信贷表现偏弱 企业中长贷成为主要拖累 或受美国关税升级影响 [1] 债券市场 - 债市震荡偏强 央行积极投放流动性缓解市场对跨季和存单到期导致资金偏紧的担忧 通胀和信贷偏弱对债市形成基本面支撑 [1] - 短端利率偏高导致收益率曲线过度平坦 制约长端利率下行 但央行流动性表态为短端修复提供空间 预计大行增加短债购买将带动曲线斜率修复 长端利率或震荡下行 [1] A股市场 - 中美关税谈判阶段性落地 市场核心矛盾转向基本面 中东地缘冲突短期扰动风险偏好 但中期影响减弱 [1] - 美元持续走弱或促使资金流入新兴市场避险 利好权益市场 国内基本面需政策进一步发力 科技成长方向因拥挤度和相对收益处于历史低位 叠加季节效应或占优 [1] 港股市场 - 海内外多因素共振推动港股风险偏好整体偏强 短期趋势可能延续 [2] 大宗商品 - 中东地缘冲突升级短期提振原油情绪 但中期全球原油需求可能受关税拖累 [2] - 关税带来的经济政策不确定性及美元信用问题对金价形成中长期利好 短期金价波动加剧 [2]

报告核心观点 报告对 2025 年 6 月 9 日至 15 日市场进行回顾，给出权益类和稳健类产品配置策略，指出中东局势、泛军工板块、量子计算等事件带来投资机会，建议采用均衡底仓+杠铃策略配置权益类产品，关注短债和固收+基金配置稳健类产品 [1] 市场回顾 权益市场 - 上周主要指数多数回调，北证 50 跌幅最大达 3.11%，仅创业板指涨 0.22%；近 1 月、3 月和今年以来，榜首指数分别是万得全 A、上证指数、北证 50 [1][5] - 申万 31 个行业跌多涨少，有色金属、石油石化反弹幅度较大，食品饮料、家用电器等排名靠后 [1][5] 债券市场 - 上周央行公开市场操作净回笼，资金面宽松，长短端利率债下行，10 年期国债下行 1.07BP 至 1.644%，期限利差变化不大 [1][8] - 本周长短端期限品种信用利差均收窄 [8] 基金市场 - 上周权益市场多数指数回调，偏股基金指数涨 0.25%，二级债基指数涨 0.10%，中长债基金指数涨 0.09%，短债基金指数涨 0.05% [1][12] 权益类产品配置策略 事件驱动策略 - 中东紧张局势升温，可关注易方达原油 C 人民币(003321)、华安易富黄金 ETF 联接 C(000217)和工银黄金 ETF 联接 C（008143） [1][14] - 泛军工板块或有布局机会，可关注博时军工主题 A(004698)、华安制造先锋 A(006154)和华夏军工安全 A（002251） [1][14] - 黄仁勋称量子计算迎拐点，计划在欧建 20 家"人工智能工厂"，可关注华夏智造升级 A（016075）、交银科技创新 A（519767）和博时半导体主题 A（012650） [1][17] 资产配置策略 - 整体采用均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技 [18] - 红利资产有配置价值，低利率环境凸显其稀缺性，政策利好且有防御避险属性 [18] - 均衡风格基金能分散风险，兼顾投资机会，提高抗风险能力 [19] - 科技成长方向有配置价值，受政策支持、行业景气度高、国产替代需求等因素推动 [19] - 可关注安信红利精选(018381)、南方产业智选(003956)等基金 [21] 稳健类产品配置策略 市场分析 - 央行公开市场操作净回笼 727 亿元，临近税期市场担忧资金面 [22] - 5 月通胀数据偏弱，或指向货币政策有宽松空间 [23] - 中美第二轮"谈判"落地 [23] - 可转债等权价格中位数在 1200 左右，有配置价值但需关注波动风险 [23] 重点关注产品 - 继续持有短债基金，降低收益预期，关注债市调整配置机会 [26] - 可适当配置固收+基金，注意风险匹配 [26] - 核心策略关注诺德短债 A（005350），卫星策略关注安信新价值 A(003026)和南方荣光 A(002015) [3]

市场表现 - 科创人工智能ETF华夏（589010）现涨0 51% [1] - 持仓股优刻得上涨5 01%领涨 奥比中光上涨4 47% 新点软件上涨2 43% [1] - 科创人工智能ETF华夏最新资金净流入396万元 近4个交易日共流入599万元 [1] 行业动态 - 微软在Windows 11测试AI智能体功能 用户可通过描述需求获取解决方案 目前仅支持Snapdragon Copilot Plus PC [1] 行业分析 - 地缘冲突对市场多为短期冲击 科技成长板块因独立产业趋势展现韧性 [2] - 国内经济平稳运行 科技成长板块因产业趋势和基本面改善预期成为结构性亮点 [2] - 科技板块拥挤度 滚动收益差 成交占比等指标显示当前仍处高性价比区间 [2] 估值数据 - 科创人工智能指数市盈率TTM为115 64倍 位于15 22%分位点 低于近一年84 78%的时间 [2] ETF特征 - 科创人工智能ETF华夏（589010）跟踪上证科创板人工智能指数 覆盖全产业链优质企业 [2] - 该ETF具备高研发投入与政策红利支持 20%涨跌幅与中小盘弹性有助于捕捉AI产业机会 [2]