市场整体表现 - 上证指数下跌0.01% 深证成指上涨0.67% 创业板指上涨1.58%创三年多新高 全市场成交额2.39万亿元 超3800只个股下跌 [1] 涨停个股表现 - 品茗科技上涨20.01%至58.90元 成交额3.13亿元 首板涨停因控股股东股权变动 [2] - 上纬新材上涨20.00%至132.10元 成交额9.78亿元 2天2板因智元恒岳要约 [2] - 哈特华通上涨19.99%至36.31元 成交额7.39亿元 首板涨停涉及可控核聚变概念 [2] - 耐普矿机上涨19.99%至29.29元 成交额3.96亿元 首板涨停因金属铜+选矿概念 [2] - 华软科技上涨10.03%至9.76元 5天5板因光刻胶基材概念 [2] - TCL中环上涨10.06%至9.41元 成交额32.31亿元 2天2板作为光伏硅片龙头 [2] - 上海电气上涨10.03%至9.76元 成交额120.08亿元 首板涨停因装备制造+人形机器人概念 [2] 龙虎榜资金动向 - 龙虎榜净买入前三为上海电气7.59亿元 浪潮信息6.86亿元 华工科技2.70亿元 [4] - 龙虎榜净卖出前三为中电鑫龙1.32亿元 永鼎股份1.16亿元 福龙马9042.49万元 [5] - 机构席位净买入前三为浪潮信息1.30亿元 力星股份1.13亿元 恒而达1.06亿元 [6] - 机构席位净卖出前三为中恒电气1.44亿元 华工科技8229.78万元 联合动力8022.76万元 [7] 重点公司分析 - 上海电气上半年新增订单1098.1亿元同比增长31.2% 营收543.03亿元同比增长8.89% 涉足核电机器人及核聚变设备 [8] - 浪潮信息上半年营收801.92亿元同比增长90.05% 归母净利7.99亿元同比增长34.87% 液冷服务器市占率第一 [12] - 华工科技3.2T NPO光引擎应用于AI大模型 800G/1.6T光模块具备批量交付能力 半导体设备全面国产化 [18] 游资交易动态 - 方新侠净买入上海电气1.96亿元 曲江池净买入浪潮信息1.52亿元 成都系净买入TCL中环1.29亿元 [22] - 炒股养家净卖出TCL中环3040万元 东北猛男净卖出华工科技6968万元 T王净买入福龙马1.26亿元 [22] 北向资金流向 - 沪股通净买入上海电气4.37亿元 深股通净卖出华工科技2.63亿元 [21] - 沪股通净卖出永鼎股份7810.99万元 深股通净买入TCL中环6055.95万元 [21]

公司业务与技术布局 - 专注于粉末冶金压制成形（PM）和金属注射成形（MIM）技术 产品应用于电动工具 汽车（含新能源）等领域 具备复杂形状一次成型等技术优势 [1] - MIM产品线进入快速发展通道 SMC软磁产品开始量产 机加工小模数精密齿轮研发生产有望成为新增长极 [1] - 成立海昌研究院并获政府支持 联合知名大学机构合作研发 [2] 人形机器人领域进展 - 与国内主流智能机器人客户建立合作 已和国内外人形机器人头部企业建立联系 部分核心产品完成送样测试 [2] - 与某技术公司合作开发减速器并计划应用MIM产品 产品具备强度高 成本低等优势 [2] - 粉末冶金产品在单个机器人上运用价值量暂估1000-2000元 未来或有上涨空间 摆线减速器计划明年一季度送样 [2] - 部分送样产品达较高成熟度 部分客户已量产 通过审核后可向国外某头部企业供货 [2] 收购与战略合作 - 已签署收购信为通讯股权意向性协议 聘请中介进场尽调及审计 将根据结果判断是否收购 [2] - 收购主要因信为通讯在多领域优势显著 市场占有率高 盈利能力优秀 且与公司客户资源互补 [2] 产能与国际化布局 - 越南新建工厂通过国内ODI审核 完成公司注册手续 建设稳步推进 未来产能预计达年产3000吨 [2] - 关税战对公司影响有限 境外收入占比超六成 [2] 新产品与市场拓展 - SMC软磁产品在新能源汽车电机中可替代传统硅钢片 目前处于客户验证阶段 预计2026年前后量产 [2] - 若替代成功 2026年新能源汽车收入占比将大幅提升 [2] - 粉末冶金行业稳定性强 客户粘性高 公司受益于全球电动工具市场发展 [2] 竞争格局分析 - 主要向多领域客户批量生产销售定制化粉末冶金零部件 与专注于汽车及家电领域的东睦股份 汽车领域的保来得公司业务存在差异 [2]

财联社倾力打造王牌栏目《风口研报》，替您"扒一扒"市场含金量超高的研报、调研信息。以机构视 角，追踪研报和调研纪要细节里的"超预期"、"拐点"、"事件催化"和"价值洼地"。 前言 ①凭借轻量化材料布局+头部客户优势，公司积极开辟人形机器人、液冷、半导体等新赛道，业绩加速扭 亏且极具成长潜力； ②美国锑业获国防部4600吨金属锑合同，锑的战略价值进一步凸显，叠加我国8月出 口已现恢复迹象，分析师看好相关企业有望受益价格中枢上移。 ...

业务布局与战略方向 - 公司专注于粉末冶金压制成形（PM）、金属注射成形（MIM）、复合软磁（SMC）及小模数精密齿轮（SPG）零部件的研发与生产，产品应用于电动工具、汽车、智能家电、机器人和无人机等领域 [2][3] - 积极布局汽车、机器人、家电和新能源等新赛道，MIM产品线已进入快速发展通道并实现大批量生产，SMC产品开始量产并贡献业绩 [3] - 境外收入占比超60%，在电动工具细分市场具有明显竞争优势 [5][6] 人形机器人领域进展 - 已与国内外人形机器人头部企业建立合作，行星减速器齿轮、滚珠丝杆反相器、MIM部件等核心产品完成送样测试 [3][4] - 粉末冶金产品在单个机器人上的价值量暂估1000-2000元，未来有上涨空间 [4][5] - 联合高校机构（北科大、中南大学等）开展研发，并获得江苏省前沿项目立项支持 [3] 产品与技术规划 - 部分送样产品已达较高成熟度并量产，部分处于测试优化阶段；摆线减速器计划2026年一季度送样 [5] - SMC产品预计2026年前后在新能源汽车电机中替代传统硅钢片并实现大规模量产 [6] - 越南工厂产能规划年产3000吨，已完成国内ODI审核及越南公司注册 [6] 收购与协同效应 - 已签署收购信为通讯的意向协议，标的公司在无人机、智能割草机等领域市场占有率高且盈利能力强 [5] - 收购旨在实现客户资源互补，扩大在无人机、机器人等领域的应用影响力 [5]

公司IPO申请 - 公司向港交所提交IPO申请 拟将募集资金用于扩大海外产能 建立国际化销售网络 新兴领域产业化投资 扩大产能及运营效率 前瞻性技术研究以及营运资金和一般企业用途[1] 业务结构 - 公司是一家传动驱动智能零部件制造商 主要产品包括传动组件 新能源驱动系统及轮毂轴承零部件 同时生产内外饰产品[2] - 传动驱动智能零部件业务为战略重点 2022年至2025年上半年该业务收入占比分别为60.3% 55.1% 58.0%和58.9%[3][5] - 新能源驱动系统业务增长显著 收入从2022年2.99亿元增至2025年上半年4.40亿元 占比从7.2%提升至17.4%[5] 市场地位 - 按2024年收入计 公司为全球第二大汽车座椅HDM供应商 全球市占率15.1% 中国最大汽车座椅HDM供应商 市占率32.8%[3] - 公司同时为全球第九大轮毂轴承供应商 全球市占率2.2% 中国第三大轮毂轴承供应商 中国市占率6.9%[3] 财务表现 - 报告期内营收分别为41.85亿元 41.39亿元 49.10亿元和25.25亿元 归母净利润分别为0.75亿元 0.81亿元 4.97亿元和2.87亿元[6] - 2025年第二季度出现增收不增利现象 营收同比增长19.14%至12.39亿元 但归母净利润同比下滑25.08%至1.28亿元[6][7] 客户与供应商 - 前五大客户营收占比从2022年50.6%升至2024年56.5% 最大单一客户营收占比从17.2%升至27.4%[8] - 存在客户与供应商重叠现象 如向客户A销售6913万元产品同时采购170万元原材料 行业常见因OEM为保证质量指定原材料供应[8] 成本结构 - 销售成本主要由原材料 制造间接费用及员工成本构成 报告期内各期占比分别为99.0% 97.9% 98.5%和99.1%[9] 人形机器人业务 - 公司2023年进入人形机器人领域 开发滚柱丝杠及滚珠丝杠产品 已建成中试生产线 2024年底年产1.2万套[11] - 与两家中国新能源汽车公司合作开发直线运动关节模组及反向行星滚柱丝杠 2025年6月交付首批样品[11] - 开发出灵巧手滚珠丝杠产品并提供客户试用 正与两家领先新能源车企合作开发微型滚珠丝杠产品[11] 股价表现 - 因涉足人形机器人领域 公司股价从2024年9月25日8.95元/股最高涨至2025年4月24日58.71元/股 区间涨幅555.98%[10] - 截至2025年9月25日 过去一年股价累计上涨414.53%[10]

公司业务定位 - 公司主业为中高端数控机床 [1] - 产品包括钻铣加工中心 立式加工中心 五轴联动加工中心 [1] 产品应用领域 - 产品可用于人形机器人领域相关的传感器 关节部件 外框与骨架 灵巧手部件 谐波减速器及其他核心零部件等结构件的精密加工 [1]

行业投资评级 - 机械行业评级为"强于大市"（维持），预期未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅超过10% [2] 核心观点 - 机械行业以周期属性为防御基础，以成长属性为进攻方向，重点关注工程机械、船舶制造、机器人、AIDC（人工智能数据中心）等高景气板块 [1] - 行业呈现"周期复苏"与"科创成长"双主线，传统板块盈利稳定且分红率高，新兴主题板块受益于技术迭代和事件催化 [5][72] 细分板块总结 机械板块整体表现 - 2025年9月中信机械板块上涨5.23%，跑赢沪深300指数（2.15%）3.08个百分点，在30个中信一级行业中排名第4 [4][11] - 子行业涨幅分化显著：锂电设备（+49.22%）、半导体设备（+24.73%）、叉车（+17.72%）领涨；船舶制造、起重运输设备涨幅落后 [4][11] - 行业估值处于较高分位：申万机械行业市盈率38.6倍，位于近10年分位数的73.7%；机器人、楼宇设备等子行业估值分位数超90% [17][20] 工程机械 - 2025年8月主要产品销量稳健增长：挖掘机销量16,523台（同比+12.8%），其中国内销量7,685台（+14.8%）；装载机销量9,440台（+13.3%）；叉车销量118,087台（+19.4%） [21][22][32][33][36] - 行业复苏动力来自设备更新周期、逆周期政策及出海扩张：三一重工2024年海外收入占比达63.98% [39] - 雅鲁藏布江水电工程（总投资1.2万亿元）开工带来长期需求催化 [39] - 重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力 [5][39] 机器人及自动化 - 2025年8月工业机器人产量63,747台（同比+14.4%），1-8月累计512,129台（+29.9%）；金属切削机床产量7.08万台（+16.4%） [40] - 人形机器人主题持续催化：优必选获2.5亿元采购合同，宇树科技计划2025年底提交上市材料（C轮融资后估值超120亿元） [41][51] - 政策支持加码：国家矿山安全监察局推动矿山智能机器人研发，广州、重庆等地出台产业扶持政策 [41] - 重点推荐埃斯顿（本体）、绿的谐波（谐波减速器）、步科股份（控制器）、兆威机电（精密传动） [5][51] 船舶制造 - 2025年上半年新接订单量4,433万载重吨（同比-18.2%），但手持订单量23,454万载重吨（+36.7%），占全球份额64.9% [52][57] - 行业整合加速：中国船舶吸收合并中国重工完成，新集团手持订单占全球近20%，总资产超4,000亿元 [52] - 盈利修复持续：造船板价格降至3,930元/吨低位，2025年上半年中国船舶归母净利润同比增长108.59% [52][59][62] - 绿色船舶转型推进：氨燃料主机等新技术落地，深海科技政策带来新增需求 [53][62] AIDC（人工智能数据中心） - 2023年中国算力总规模435 EFlops（全球占比31%），其中智算规模289.4 EFlops（占比66.5%） [63] - 液冷服务器需求爆发：2024年市场规模23.7亿美元（+67%），预计2029年达162亿美元（年复合增长率46.8%） [65] - 温控系统为核心环节：制冷占数据中心能耗24%以上，液冷技术可将PUE降至1.1；三大运营商计划2025年50%以上数据中心应用液冷 [64] - 重点推荐英维克（温控）、应流股份（燃气轮机零部件） [5][67] 河南机械上市公司 - 2025年9月河南机械股涨幅领先：中创智领（+26.11%）、新强联（+11.62%） [69][71] - 中航光电液冷快接头产品符合英伟达设计规范，实现生态即插即用 [70]

公司合作与业务发展 - 公司与宇树科技已建立良好合作关系但暂未签署战略合作意向备忘录 [1] - 公司密切关注人形机器人领域发展趋势并持续进行相关创新技术和产品研发 [1] - 公司致力于为目标市场客户提供具有竞争力的产品和方案 [1] 资本市场与价值管理 - 公司股价受宏观与行业环境、市场情绪、投资者预期等多种因素影响 [1] - 公司将继续加强与资本市场投资者的沟通并积极传递经营发展成果 [1] - 公司专注提升核心竞争力并持续提升经营效益以创造价值回报投资者 [1]

在全球人形机器人领域，特斯拉始终是焦点所在。随着行业发展的持续加速，其量产进度牵动着市场的每一根神经。 前不久，有消息称美国植物基制药企业PharmAGRI与特斯拉签署意向书，计划在自营农场和处方药生产环节部署多达1万台Optimus Gen3+引发业内轰动， 尽管马斯克随即在社交媒体公开否认，但这一事件还是引起了大家对特斯拉量产时间的好奇。据悉，今年1月，马斯克在公开采访中透露，特斯拉计划于 2025年生产5000台Optimus人形机器人。然而，截至7月，有消息爆出其实际产量仅数百台，与原计划相差甚远，甚至不到十分之一。在7月的财报会议 上，马斯克又调整了量产规划，提出2026年产量要达到5万台，单台价格在35.5万元，并期望在5年内，也就是2030年前，实现年产量100万台，届时单台 成本才有望控制在14万元左右。 就在马斯克不断改口量产规划、特斯拉Optimus量产时间摇摆不定时，中国的一家名为开普勒机器人的人形机器人研发商却已悄然取得突破，推出了全球 首款商业可售的特斯拉同款混动架构人形机器人——K2大黄蜂。据了解，开普勒K2大黄蜂基础版售价仅24.8万元，不仅采用了与特斯拉Optimus相同的混 ...

业务发展规划 - 公司将谐波减速器等机器人零部件纳入业务发展规划 [2] - 相关产品目前尚处于研发阶段 [2] 投资者互动信息 - 公司于9月25日通过投资者互动平台回应业务发展相关问题 [2]