报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪期货均呈震荡态势，各品种受不同因素影响，如玉米受新粮供应压力、下游采购意愿等因素影响；豆粕受美豆供应、国内增产及市场采购意愿影响；油脂受马棕油出口和产量、国内库存和需求影响；鸡蛋受供给压力和需求季节性变化影响；生猪受供应增加和需求季节性变化影响 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周二主力 2511 合约增仓盘整，期价震荡，本周现货报价疲软，东北玉米价格下调，新季干粮价格预估低于当前，山东深加工企业到货量增加、价格窄幅下调，华北粮源供应多样，下游采购意愿弱，销区部分港口价格下跌，市场需求难回暖，11 月合约受新粮供应压力影响领跌，关注 2150 整数关口价格表现 [1] - 豆粕：周二 CBOT 大豆受技术性交投推动收高，美豆优良率高于预期，国内豆粕增产回落，中美将会谈预期达成采购协议，国储大豆本周拍卖，现货价格跟盘回落，采购意愿不高，策略上短线为主、月间正套参与 [1] - 油脂：周二 BMD 棕榈油下跌，跟随周边市场下挫，加菜籽和欧洲油菜籽走软，原油价格回落，马棕油 8 月 1 - 25 日出口环比增加、产量环比下滑，印尼督促欧盟取消反补贴税，国内三大植物油震荡，豆油和菜籽油强于棕榈油，库存压力升高，需求平淡，开学前备货需求未启动，后期需求启动供需有望好转，策略上短多参与、卖盘跌期权 [1] - 鸡蛋：周二期货低位震荡调整，主力 2510 合约和近月 2509 合约收跌，现货价格部分上涨，终端消化稳定，贸易商随销随采，销区价格多数稳定，供给压力施压现货价格，需求渐入旺季，蛋价有季节性反弹可能但力度有限，短期市场情绪偏空，建议观望，关注终端需求和市场情绪变化 [1][2] - 生猪：周二期货偏弱震荡，主力 2511 合约收跌，现货价格下跌，大场出栏积极性提高，供应增加，市场消化不足，多数地区猪价下滑，后市需求有望恢复，猪价有支撑但供给充裕仍施压，维持震荡观点，关注期货对现货价格反应及政策和市场情绪变化 [2] 市场信息 - 截至 8 月 24 日，欧盟 2025/26 年度大豆、油菜籽、棕榈油、玉米进口量较去年同期均有所下降 [3] - 截至 8 月 26 日，全国豆油港口库存环比增加 4.1 万吨 [3] - 马来西亚种植和原产业部寻求免除毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油的销售和服务税，申请已提交财政部 [3] - 2025 年 8 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油单产环比减少 3.26%，出油率环比增加 0.4%，产量环比减少 1.21% [3] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 1 - 5 合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [5][6][10][13] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师和 CCTV 财经评论员 [25] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [25] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二美豆窄幅上涨，国内豆粕因库存较高及预期供应充足相对较弱；美豆产区未来降雨情况及巴西升贴水情况影响大豆市场，USDA 调低种植面积短期利多 CBOT 大豆，但全球蛋白原料供应过剩背景下大豆进口成本向上动能待考；油脂市场受需求、库存、政策等因素影响；白糖期货价格下跌，国际增产预期或使原糖价格难大幅反弹；棉花期货价格震荡，基本面有边际转好迹象；鸡蛋市场供过于求负循环未打破；生猪市场供应过剩，行情呈区间思路 [2][6][11][14][17][21] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周二美豆窄幅上涨，国内豆粕因库存高及预期供应充足相对较弱，周一国内豆粕现货跌 20 元/吨，华东基差持平，成交一般提货好，下游库存天数升至 8.51 天，上周国内压榨大豆 227 万吨，本周预计 252.83 万吨，上周大豆库存去库、豆粕库存累积，整体折豆粕库存仍高位维持；美豆产区未来一周降雨预计偏少，8 月偏干，9 月初预报降雨恢复，巴西周一升贴水稳定，USDA 大幅调低种植面积，美豆产量环比下调 108 万吨 [2] - 交易策略：大豆进口成本近期维持弱稳趋势，关注企稳后成本表现，国内豆粕市场供需双旺，提货高水平，预计 9 月现货端去库支撑油厂榨利，后市关注美豆自身格局和巴西种植季节交易能否改善供大于求格局，榨利端关注提货水平，预计豆粕区间震荡，建议在成本区间低位逢低试多，高位注意榨利和供应压力 [4] 油脂 - 重要资讯：马来西亚 8 月 1 - 10 日棕榈油出口增加 23.67%，前 15 日预计出口环比增加 16.5% - 21.3%，前 20 日预计增加 13.61% - 17.5%，前 25 日预计增加 10.9% - 16.4%，2025 年 8 月 1 - 15 日产量环比上月同期增加 0.88%，前 20 日预计环比增产 0.3%；8 月我国进口大豆到港量及油厂压榨量高，预计 8 月底豆油商业库存环比增加 8 - 10 万吨，受对加菜籽反倾销措施影响，近期国内油菜籽进口减少，部分地区洗船，预计 8 月底菜籽油库存环比减少；巴西一名联邦法官批准禁令，暂时中止“亚马逊大豆禁令”计划 [6] - 交易策略：美国生物柴油政策草案预计抑制豆油出口量、东南亚棕榈油增产潜力不足、印度和东南亚产地植物油低库存以及印尼 B50 政策预期支撑油脂中枢，若需求国正常进口且棕榈油产地产量中性，产地或维持库存稳定，四季度因印尼 B50 政策可能上涨，在销区及产地库存未充分累积及销区需求负反馈未现前震荡偏强看待 [9] 白糖 - 重点资讯：周二郑州白糖期货价格下跌，郑糖 1 月合约收盘价报 5632 元/吨，较前一交易日下跌 56 元/吨或 0.98%；广西制糖集团报价 5950 - 6000 元/吨持平，云南制糖集团报价 5770 - 5820 元/吨下调 0 - 10 元/吨，加工糖厂主流报价区间 6050 - 6140 元/吨持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差 318 元/吨；截至 8 月 20 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 70 艘，此前一周为 76 艘，港口等待装运的食糖数量为 291.69 万吨，此前一周为 331.79 万吨 [11] - 交易策略：国际市场巴西中南部 7 月后产糖量环比增加，新榨季北半球主产国增产预期，原糖价格大幅反弹可能性不大；国内未来两个月进口供应增加，配额外现货进口利润处近五年最高水平，盘面估值偏高，郑糖价格延续下跌概率大 [12] 棉花 - 重点资讯：周二郑州棉花期货价格震荡，郑棉 1 月合约收盘价报 14100 元/吨，较前一交易日下跌 20 元/吨或 0.14；中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价 15100 元/吨，较上个交易日上涨 150 元/吨，3128B 新疆机采提货价 - 郑棉主力合约基差 1000 元/吨；2025 年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为 20 万吨；截至 2025 年 8 月 24 日，美国棉花优良率为 54%，较之前一周下调 1 个百分点，高于去年同期 [14] - 交易策略：美联储主席“偏鸽”表态利于商品市场上涨；基本面下游消费一般，但即将进入“金九银十”消费旺季，且国内棉花库存处于历史较低水平，基本面有边际转好迹象，短期郑棉价格或有向上动能 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨 0.06 元至 3.11 元/斤，黑山涨 0.1 元至 2.7 元/斤，馆陶涨 0.04 元至 2.73 元/斤，供应量趋于稳定，下游消化速度正常，多数贸易商对后市信心正常，整体库存略减，下游拿货积极性正常，今日蛋价或部分上涨部分稳定 [17][18] - 交易策略：蛋市供过于求负循环未打破，新开产增势、冷库蛋和换羽鸡开产使中小码占比攀升，供压导致消费后置加剧谨慎心理，低价或消费启动方能打破负循环，产能实质去化前不宜过分看高蛋价；当前盘面持仓较高且近月升水偏高情况已部分纠正，抛压减弱不宜过分追空，后市以减空或等反弹后抛空操作为主 [19] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价普遍下跌，河南均价落 0.15 元至 13.56 元/公斤，四川均价落 0.05 元至 13.57 元/公斤，养殖端出栏积极性提高，但低价有惜售情绪，今日猪价或稳跌均有 [21] - 交易策略：期货逻辑为供应过剩下的降重释压，近月受现货带动走势偏弱，收储等政策呵护或打压看空情绪，肥标差扩大后三季度末期潜在压栏能否对冲供应增势未知，行情为区间思路，单边关注极端情绪给出交易空间后的机会，远月反套思路延续 [22]

报告行业投资评级 粕类策略为中性，玉米策略谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 当前大豆基本面暂无明显变化，美豆生长情况良好，国内豆粕库存继续增加且供应宽松，未来库存仍有上涨空间，需关注新季美豆生长情况和中美贸易谈判；国内玉米供应端贸易库存降低、新玉米即将上市，需求端深加工企业开机率和库存下降、饲料企业刚需采购，价格上行动力不足，市场关注新粮上市动态 [2][4] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货：昨日收盘豆粕2509合约3117元/吨，较前日变动+29元/吨，幅度+0.94%；菜粕2509合约2547元/吨，较前日变动+4元/吨，幅度+0.16% [1] - 现货：天津地区豆粕现货价格3100元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M09 - 17，较前日变动 - 9；江苏地区豆粕现货3010元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差M09 - 107，较前日变动+1；广东地区豆粕现货价格2960元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M09 - 157，较前日变动 - 9；福建地区菜粕现货价格2610元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM09 + 63，较前日变动+16 [1] - 资讯：Pro Farmer估计美国玉米产量为162.04亿蒲式耳，平均产量为每英亩182.7蒲式耳，估计美国大豆产量为42.46亿蒲式耳，平均每英亩53蒲式耳；咨询机构AgResource表示，巴西2025/2026年度大豆产量预计为1.765亿吨，较上一年度增长3% [1] 玉米 - 期货：昨日收盘玉米2509合约2154元/吨，较前日变动 - 21元/吨，幅度 - 0.97%；玉米淀粉2509合约2481元/吨，较前日变动 - 17元/吨，幅度 - 0.68% [3] - 现货：辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09 + 136，较前日变动+21；吉林地区玉米淀粉现货价格2700元/吨，较前日变动 - 30元/吨，现货基差CS09 + 219，较前日变动 - 13 [3] - 资讯：乌克兰农业部称，截至8月22日，2025/26年度乌克兰谷物出口量为339.8万吨，低于去年同期的638.5万吨；8月1 - 22日期间的谷物出口量为173.3万吨，低于去年同期的268.3万吨；本年度迄今出口的谷物包括203.4万吨小麦、去年同期308.9万吨；84.6万吨玉米、去年同期218.5万吨；以及50.4万吨大麦、去年同期108.9万吨 [3] 各品种市场分析 粕类 当前大豆基本面暂无明显变化，本周Profarmer的调研显示本年度美豆生长情况良好，与美国农业部本月报告给出的53.6蒲式耳/英亩的历史最高单产相符，未来需持续关注新季美豆生长情况；国内方面，当前国内豆粕库存继续增加，虽低于去年同期，但100万吨以上的库存使得当前供应仍较为宽松，未来国内大豆到港量依旧偏高，豆粕库存仍有进一步上涨的空间；另一方面，中美谈判未来仍有变数，近期市场消息频出，需重点关注未来中美贸易谈判的具体情况 [2] 玉米 国内供应端东北产地贸易库存持续降低，贸易商出库积极，湖北秋玉米即将上市，淮河少量春玉米上市，供应趋于宽松；需求端深加工企业开机率小幅下降，库存继续下降，饲料企业对玉米保持刚需采购，多使用库存为主；综合来看，价格上行动力不足，整体需求偏弱，市场关注新粮上市动态 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油方面,马棕受出口增长支撑但产量恢复及出口增幅放缓或抑制上涨空间,连棕油期货月底前后有望回升至9800 - 10000元区间但要提防上涨行情结束风险,9月或随马棕走弱,整体近强远弱;豆油方面,美环保署裁决利好生物柴油需求,CBOT豆油反弹,国内院校开学和中秋备货增加下游消费,若连豆油回调基差报价可能上涨 [1] 玉米系 - 短期玉米供需宽松,盘面低位运行,但余粮消耗使下跌受限或有小幅反弹;中期新季玉米成本下移,产量或稳中有增,四季度供应压力大,盘面估值或向新季成本下移 [2] 粕类 - 美豆受美豆油上涨及中国采购潜力增加预期提振走势转强,但国内对进口压力担忧加重盘面承压,成本端支撑下国内两粕下跌空间不大,四季度全球大豆供应不宽松,国内粕类成本支撑预期较强 [6] 生猪 - 生猪现货价格稳定,开学和北方天气转凉带动消费,市场看涨情绪转强,出栏节奏调整,少量二育进场,月末缩量预期或支撑盘面,但双节前可能有集中出栏,局部地区疫情影响加重,近端波动加剧,建议观望,若体重有下调空间可在14000以下少量布局远月01多单 [8] 白糖 - 原糖受供应预期增加压制上行困难,但巴西产量有下修风险,预计短期在15 - 17美分/磅区间盘整;国内期货表现强势,现货市场购销改善但抵触高价,进口预期增量使供应走向宽松,价格大幅上行有压力,预计郑糖窄幅震荡,关注5700 - 5750一线压制力度 [13] 棉花 - 旧作库存偏紧且7月进口数据同比下滑使棉价逢低有支撑,但新年度棉花产量预期稳中有增,远期供应有压力,短期国内棉价或区间震荡,远期新棉上市后相对承压 [14] 鸡蛋 - 近期全国鸡蛋供应量充足,冷库蛋出货加大供应压力,下游市场消化慢,贸易商参市谨慎,蛋价维持偏空走势 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 8月22日,江苏一级豆油现价8690元,期价Y2601为8492元,基差198元;广东24度棕榈油现价9620元,期价P2601为9510元,基差30元;江苏四级菜籽油现价9920元,期价OI601为9878元,基差 - 207元 [1] 玉米系 - 8月22日,玉米2511锦州港平舱价2175元,蛇口散粮价2360元,进口利润434元;玉米淀粉2511为2498元,长春现货2710元,潍坊现货2950元 [2] 粕类 - 8月22日,江苏豆粕现价3050元,期价M2601为3088元,基差 - 38元;江苏菜粕现价2540元,期价RM2601为2543元,基差 - 3元;哈尔滨大豆现价3950元,期价豆一主力合约为3985元,基差 - 35元;江苏进口大豆现价3700元,期价豆二主力合约为3798元,基差 - 8元 [6] 生猪 - 8月22日,生猪2511合约价格13840元,主力合约基差 - 395元;河南现货价格13750元,山东13850元,四川13500元等 [8] 白糖 - 8月22日,白糖2601合约价格5670元,白糖2509合约价格5726元,ICE原糖主力16.44美分/磅;南宁现货价格5970元,昆明5855元 [13] 棉花 - 8月22日,棉花2509合约价格13760元,棉花2601合约价格14030元,ICE美棉主力68.00美分/磅;新疆到厂价3128B为15105元,CC Index: 3128B为15243元 [14] 鸡蛋 - 8月22日,鸡蛋09合约价格2920元/500KG,鸡蛋10合约价格3033元/500KG,鸡蛋产区价格3.18元/斤,基差147元/500KG [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场供应端压力仍存但种植面积减少带来支撑，国内油厂开机率偏高、豆粕累库压制粕类价格，不过四季度买船不确定带来远期支撑，菜粕近月到港少且水产旺季需求提升，但豆粕替代削弱需求预期，盘面偏强震荡维持偏多思路 [2] - 菜油市场印尼供应端扰动、马棕出口强劲、美豆油需求利好，但国内油脂消费淡季供给宽松，不过油厂开机率低、三季度菜籽买船少且对加菜籽反倾销弱化远期供应，盘面窄幅震荡仍以偏多参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9891元/吨，环比涨1元/吨；主力合约持仓量291283手，环比降5手；前20名持仓净买单量6365手，环比降98手；仓单数量3487张，环比持平 [2] - 菜粕期货收盘价2547元/吨，环比涨4元/吨；主力合约持仓量422516手，环比增1488手；前20名持仓净买单量 -4882手，环比增3873手；仓单数量8066张，环比降187张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价665加元/吨，环比涨3.2加元/吨；油菜籽期货收盘价4843元/吨，环比降29元/吨 [2] 现货市场 - 菜油江苏现货价9950元/吨，环比涨50元/吨；平均价10015元/吨，环比涨50元/吨；主力合约基差60元/吨，环比降49元/吨 [2] - 菜粕南通现货价2580元/吨，环比涨40元/吨；主力合约基差33元/吨，环比涨36元/吨 [2] - 菜籽江苏盐城现货价5700元/吨，环比持平；油菜籽进口成本价8346.97元/吨，环比涨66.31元/吨 [2] - 四级豆油南京现货价8730元/吨，环比涨50元/吨；菜豆油现货价差1270元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 棕榈油24度广东现货价9620元/吨，环比涨80元/吨；菜棕油现货价差410元/吨，环比涨130元/吨 [2] - 豆粕张家港现货价3060元/吨，环比涨10元/吨；豆菜粕现货价差480元/吨，环比降30元/吨 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量8977万吨，环比增210万吨；油菜籽年度预测值产量1237.8万吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量当月值17.6万吨，环比降0.85万吨；进口菜籽盘面压榨利润613元/吨，环比降18元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量15万吨，环比持平；进口油菜籽周度开机率12.79%，环比增0.85% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比增4万吨；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比增7.56万吨 [2] - 沿海地区菜油库存10.45万吨，环比降0.55万吨；沿海地区菜粕库存2.1万吨，环比降0.45万吨 [2] - 华东地区菜油库存54.2万吨，环比降0.72万吨；华东地区菜粕库存33.59万吨，环比增0.34万吨 [2] - 广西地区菜油库存5万吨，环比降0.5万吨；华南地区菜粕库存21.8万吨，环比增0.8万吨 [2] - 菜油周度提货量3.76万吨，环比增0.29万吨；菜粕周度提货量3.24万吨，环比增0.52万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2937.7万吨，环比增175.6万吨；餐饮收入当月值4707.6亿元，环比增129.4亿元 [2] - 食用植物油当月产量476.9万吨，环比增41.8万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.89%，环比增0.18%；平值看跌期权隐含波动率0.13%，环比增0.07%；60日历史波动率20.89%，环比增0.11%；20日历史波动率32.45%，环比增0.13% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.39%，环比增0.29%；平值看跌期权隐含波动率0.49%，环比增0.3%；60日历史波动率14.99%，环比增0.13%；20日历史波动率19.87%，环比增0.49% [2] 行业消息 - 8月22日ICE油菜籽期货收高，11月合约收高3.20加元，结算价666.50加元/吨；1月合约上涨3.10加元，结算价677.50加元/吨 [2] - Pro Farmer报告预计美豆平均单产达53.0蒲式耳/英亩，总产量42.46亿蒲式耳，与USDA预测值偏差不大 [2] - AAFC本月预估2025/26年度加拿大油菜籽产量2010万吨，较7月预估增12.9%，结转库存预估为220万吨，较上月预估翻倍 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场多空交织，延续震荡格局，进口糖到港加速叠加替代品高位冲击，国内广西、云南产区库存偏低提供支撑，国际端巴西压榨高峰压制原糖，北半球印度泰国新季增产预期及美元走强加剧全球供应过剩忧虑 [3] - 棉花短期市场宏观情绪反复，陈棉低库存支撑近月合约，随着下游边际性好转，棉价重心有望小幅抬升，需关注下游备货情况 [15] - 红枣新年度灰枣产量同比下滑但减产幅度难定，市场分歧大，随着节日旺季临近，下游备货叠加减产情绪发酵，短期价格走势偏强，但陈枣库存偏高且产量不明朗，不宜追高 [19] - 苹果受时令水果冲击走货速度有限，山东农忙影响包装数量，陕西货源集中在陕北，副产区基本清库，新季纸袋嘎啦上市部分地区存在上色问题 [24] 根据相关目录分别进行总结 白糖市场 - 期货价格及价差：2025年8月22日，SR01收盘价5670元/吨，日涨跌幅 -0.32%，周涨跌幅0.11%；SB收盘价16.36，日涨跌幅 -1.33%，周涨跌幅 -0.67%等 [4] - 基差情况：2025年8月21日，南宁 - SR01基差282，日涨跌 -12，周涨跌 -39；昆明 - SR01基差167，日涨跌 -12，周涨跌 -34等 [10] - 进口价格变化：2025年8月22日，巴西进口糖配额内价格4491元/吨，日涨跌 -43，周涨跌15；配额外价格5706元/吨，日涨跌 -55，周涨跌20等 [13] 棉花市场 - 期货价格：2025年8月22日，棉花01收盘价14030元/吨，涨跌幅0%；棉纱09收盘价20060元/吨，涨跌幅0.17%等 [15] - 价差情况：棉花基差1213元/吨，今日涨跌33；棉花01 - 05价差40元/吨，今日涨跌15等 [16] 红枣市场 - 价格走势：新年度灰枣产量同比下滑，随着节日旺季临近，短期价格走势偏强，但陈枣库存偏高且产量不明朗，不宜追高 [19] - 月差情况展示了红枣期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）的历史数据 [20] 苹果市场 - 期现价格变化：2025年8月22日，AP01收盘价8018元/吨，日涨跌幅0.17%，周涨跌幅 -0.12%；栖霞一二级80价格3.75元/斤，日涨跌幅 -1.32%，周涨跌幅 -1%等 [25] - 主力合约及现货价格走势展示了苹果主力合约变化和苹果现货价格走势的历史数据 [26] - 冷库库存情况展示了全国、陕西、山东苹果冷库库存的历史数据 [28][29]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为☆☆☆，预判趋势性下跌 [1] - 豆油、棕榈油、豆粕、菜粕、玉米操作评级为★☆☆，预判趋势性上涨 [1] - 菜油操作评级为★★★，预判趋势性上涨 [1] - 生猪操作评级为☆☆☆，预判趋势性下跌 [1] 报告的核心观点 - 国产大豆价格受竞价拍卖和需求偏弱影响被打压，进口大豆价格偏强，关注天气、政策和进口大豆表现 [2] - 国际油脂走强或带动大豆压榨提升，国内四季度供应充足，明年一季度或有缺口，中长期谨慎看多连粕 [3] - 美豆价格偏强，关注中美大豆贸易关系和美国对中国大豆出口情况，印尼政策使棕榈油价格偏强，豆棕油可择机逢低买入 [4] - 国内菜系供需偏紧，期价有上行空间 [6] - 大连玉米期货或继续底部偏弱运行 [7] - 生猪收储或托底猪价，但供给压力大，关注基本面和政策端博弈 [8] - 鸡蛋产能过剩、旺季不旺致价格下跌，若旺季蛋价疲弱，下半年或深度产能去化，明年上半年蛋价有望受支撑 [9] 各品种总结 大豆 - 国产大豆主力合约价格增仓下跌，今日中储粮网竞价销售成交率54.8%，成交均价4119.3元/吨，国产与进口大豆价差回升，进口大豆单产创新高但面积下调，期末库存同比下降，价格偏强 [2] 大豆&豆粕 - 连粕减仓下行，国际油脂走强或带动大豆压榨提升，国内四季度供应充足，明年一季度或有缺口，未来两周美豆主产区天气不佳，外盘油强粕弱或持续，未达成贸易协议则四季度和明年一季度连粕或走强 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆价格偏强，关注中美大豆贸易关系和美国对中国大豆出口情况，美国政策对生物燃料需求有结构性调整，印尼政策使棕榈油价格偏强，豆棕油可择机逢低买入 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系油涨粕跌，菜油购销双向竞价成交率100%，因生物燃料需求增长预期，欧盟菜籽进口需求或增加，国内菜系供需偏紧，期价有上行空间 [6] 玉米 - 大连玉米主力2511合约收长下影阳线，中储粮进口玉米拍卖成交率低，山东深加工企业供应充足，国内玉米主产区天气良好，期货或继续底部偏弱运行 [7] 生猪 - 发改委开展中央冻猪肉收储，盘面高开，生猪供给压力大，政策有意推动去产能，关注基本面和政策端博弈 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货价格快速下跌，因产能过剩和旺季不旺，若旺季蛋价疲弱，下半年或深度产能去化，明年上半年蛋价有望受支撑 [9]

报告行业投资评级 - 苹果投资评级为中性 [3] - 红枣投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果基本面暂无突出矛盾，短期价格预计维持稳定，需关注新季早熟苹果上市交易情况；红枣在减产无法被证伪时盘面短期可能上冲，但因陈枣库存高，需关注新枣最终定产情况，若减产不及预期价格或重回弱势 [3][8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2510合约收盘8103元/吨，较前一日涨39元/吨，涨幅0.48% - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格3.80元/斤，较前一日无变动，现货基差AP10 - 503，较前一日降39；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.50元/斤，较前一日无变动，现货基差AP10 + 897，较前一日降39 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘11470元/吨，较前一日降60元/吨，降幅0.52% - 现货方面，河北一级灰枣现货价格9.60元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01 - 1870，较前一日涨60 [4] 近期市场资讯 苹果 - 早熟方面，西部嘎啦陆续上量，果个偏小，红货好货占比不多，价格两极分化，陕北嘎啦质量优于渭南产区；山东产区鲁丽、金都红、奶油华硕有序交易，量不大，客商采购积极性尚可 - 库存富士行情稳淡，山东产区客商拿货积极性一般，成交氛围不旺，价格表现混乱，部分果农及持货商让价出售 - 陕西渭南合阳纸袋嘎啦70起步一般货参考价3.0 - 3.2元/斤附近，上色不好货源2.2 - 2.5元/斤；山东栖霞产区果农三级2.0 - 2.5元/斤，果农80以上统货2.8 - 3.3元/斤，80一二级条纹3.5 - 4.5元/斤，80一二级片红3.3 - 4.0元/斤 [1] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树处于生长期，枣农积极田园管理，前期部分枣园一茬花坐果一般，7月上旬温度下降及降雨使二三茬花坐果较好，目前头茬坐果已开始泛红上糖 - 河北崔尔庄市场停车区到货近10车，均为等外品，因天气影响出摊商户有限，成交少量 - 广东如意坊市场到货2车，为河南河北拼车，价格因质量而异，主流价格暂稳，客商按需采购，早市成交少量 [5][6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价收涨，早熟嘎啦上货量增加冲击库内苹果出货，库存果行情慢，剩余大果及好货占比高，需关注新季果品品质和早熟果价格变动 - 上周西部早熟好货难大量组织，给库存果销售空间，但消费不佳致走货慢，目前库存偏低支撑价格；早熟果质量不佳返青多，上周早熟果及库存货源走货均一般；新产季富士价格低，客商收购成本低，现货价格回落使客商利润下滑，调货利润不高 - 本周陕北嘎啦及山东产区鲁丽、金都红等早熟品种上市，或挤占库存果，预计本周库存果去库放缓，部分产区嘎啦价格或回落 [1][2] 红枣 - 昨日红枣期货收跌，主产区进入膨果期，头茬花坐果一般，二三茬较好，销区停车区货源持续供应，产区未来小雨频次或增多，需关注产区天气异动对果实膨大期红枣的影响 - 产区前期部分枣园一茬花坐果一般，7月上旬温度下降及降雨使二三茬花坐果较好；8月部分地区大风致少量枣园落果，需关注天气变化 - 销区现货价格偏强，下游客商按需补货，交投氛围提升 - 自6月新枣进入开花坐果关键期，市场围绕新季减产预期交易，对产区天气异动敏感度放大，当前多空博弈加剧，对新季产量预期分歧大 [6][7] 策略 苹果 - 投资策略为中性，因产地剩余库存低位，新产季产量预期与去年变化不大，短期价格预计稳定，后续关注新季早熟苹果上市交易情况 [3] 红枣 - 投资策略为中性，减产无法证伪时盘面短期可能上冲，但陈枣库存高，需关注新枣最终定产情况，若减产不及预期，高库存压力下价格或重回弱势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品市场各品类表现不一，投资策略需根据不同品类的供需和市场情况制定，如豆粕可在成本区间低位试多，油脂震荡偏强看待，白糖价格或延续下跌，棉花短线高位震荡，鸡蛋和生猪关注反弹后的抛空机会[2][4][9][12][15][18][21] 根据相关目录分别总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周四夜盘美豆收涨，PROFARMER巡回调查单产增加，美豆新作销售超预期，巴西升贴水下降，进口成本暂稳，豆粕传言抛储盘面下跌；国内豆粕现货基差稳定，成交一般提货好，下游库存天数降0.02天至8.35天；上周压榨233.9万吨，本周预计240.43万吨；美豆产区未来两周降雨预计偏少，USDA调低种植面积，美豆产量环比降108万吨[2] - 交易策略：大豆进口成本稳定小幅上涨，国内豆粕季节性供应过剩，9月或去库，市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，关注榨利、供应压力及中美关税进展[4] 油脂 - 重要资讯：8月1 - 10日马棕出口量增23.67%，1 - 15日单产降1.78%、出油率增0.51%、产量增0.88%，前20日预计增产0.3%；印度采购8月菜籽油；6月底印尼棕油库存环比降13%至253万吨，6月出口361万吨，产量529万吨[6] - 交易策略：美国生物柴油政策、东南亚增产不足、低库存及印尼B50政策支撑油脂中枢；若需求和产量正常，产地库存稳定，报价偏强；四季度或因B50政策上涨，目前种植园没收信息推高价格，震荡偏强看待[9] 白糖 - 重点资讯：周四郑糖1月合约收盘价涨12元/吨至5688元/吨；广西制糖集团报价5940 - 6000元/吨，云南5770 - 5820元/吨，加工糖厂6050 - 6140元/吨；巴西中南部本榨季甘蔗压榨量预计降5%，含糖量降5%[11] - 交易策略：国际市场巴西产糖增加，北半球增产预期强，原糖反弹可能性小；国内未来两月进口增加，配额现货进口利润高，盘面估值高，郑糖价格或延续下跌[12] 棉花 - 重点资讯：周四郑棉1月合约收盘价跌25元/吨至14030元/吨；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价跌40元/吨至14960元/吨；截至8月17日当周，美棉优良率55%，同比升13个百分点；印度暂停棉花进口关税至9月30日[14] - 交易策略：USDA报告利好及中美暂停关税反制措施利好棉价，但下游消费一般，开机率低，去库放缓，短线棉价或高位震荡[15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价落0.03元至3.16元/斤，供应量充足，需求跟进一般，今日蛋价或有稳有跌[17] - 交易策略：新开产增加，供应规模大，蛋价旺季弱于预期，近月合约弱；现货反弹预期集聚，盘面短期或反复，中期关注反弹后抛空机会[18] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价涨跌稳互现，河南均价落0.09元至13.71元/公斤，四川持平于13.57元/公斤，下游接货乏力，养殖端出栏量或增加，今日猪价或有稳有跌[20] - 交易策略：前期释压和托底使现货企稳，盘面冲高回落，市场等待三季度末供需博弈，供应和需求双增，关注肥标差和压栏情况，市场或区间震荡，短期低买，中期留意上方压力，远月反套[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油方面，受产量增长及出口增幅放缓担忧影响，毛棕油期货有进一步承压趋弱压力，后市期价有回落风险；国内大连棕榈油期货市场维持高位震荡，跌破9500元支撑后有进一步趋弱调整压力，关注9200元附近支撑 [1] - 豆油方面，美国生物柴油政策相关决定或影响可再生燃料市场及豆油工业需求，若美、乌、俄达成协议，原油下跌可能拖累豆油走势；国内现货随盘下跌，基差报价有望因消费增加而进一步上涨 [1] 粕类 - 目前Profarmer田间巡查显示多数样本点大豆单产前景好于去年和三年均值，市场信心受压制，但USDA下调种植面积及旧作结转库存给盘面下方支撑，出口需求不佳压制反弹；国内进口豆成本维持高位，菜粕供应趋于紧张，后续水产需求尚可，等待库存消化 [3] - 现货基差来看，国内大豆和豆粕库存持续回升，短期供应维持高到港量高开机率，现货受压制；粕类底部区间上移，整体趋势向上，可择机逢低布局长线多单 [3] 玉米 - 当前玉米处于新旧交替阶段，旧作余粮少，但受进口拍卖补足和新粮上市影响，市场情绪偏弱；东北地区价格偏弱，华北地区因贸易商获利了结和春玉米到货，局部价格窄幅下调；需求端无亮点，短期需求难好转 [6] - 市场预期供应增加，盘面震荡偏弱；中期新季玉米成本下移，产量或稳中有增，供应压力明显，盘面估值或向新季成本下移 [6] 生猪 - 生猪现货价格企稳，开学及东北天气转凉带动一定消费，市场看涨情绪转强，出栏有调整，少量二育进场，叠加月末缩量预期，短期情绪或影响盘面 [8] - 盘面可操作空间不大，双节前可能有集中出栏，近期局部地区疫情影响加重，近端有支撑，远端不确定性大，建议观望 [8] 白糖 - 7月下半月巴西中南部地区产糖降幅0.8%，甘蔗单产下滑，制糖比例下滑担忧下，巴西产量存在下修风险，印度、泰国丰产预期有预期差，原糖短期内大跌困难，关注17美分/磅压力位 [10] - 7月食糖进口预计大幅高于去年同期，随着盘面价格止跌回升，广西去库进度提升，整体支撑价格，预计郑糖保持震荡，下跌动能减弱，关注5700附近压力情况 [10] 棉花 - 旧作库存偏紧，7月进口数据同比下滑，棉价逢低存在支撑，但临近新花上市期，新年度棉花产量预期稳中有增，远期供应带来压力，短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [11] 鸡蛋 - 8月20日全国鸡蛋价格多数稳、少数跌，主产区鸡蛋均价下滑；鸡蛋供应平稳，走货不快，在产蛋鸡存栏量多，鸡蛋产量充足，冷库蛋流入市场或增加供应压力；下游消化速度一般，预计蛋价维持偏空走势 [12] 各品种数据总结 油脂 - 江苏一级棕榈油8月20日现价8630元，较19日跌200元，跌幅2.27%；Y2601期价8442元，较19日跌112元，跌幅1.31%；基差188元，较19日跌88元，跌幅31.88% [1] - 广东24度棕榈油8月20日现价9510元，较19日跌200元，跌幅2.06%；P2601期价9486元，较19日跌102元，跌幅1.06%；基差122元，较19日跌80.33% [1] - 江苏四级豆油8月20日现价9900元，较19日跌130元，跌幅1.30%；OI601期价9901元，较19日涨3元，涨幅0.03%；基差132元，较19日跌133元，跌幅100.76% [1] 粕类 - 江苏豆粕8月20日现价3070元，较19日持平；M2601期价3160元，较19日跌1元，跌幅0.03%；基差-90元，较19日涨1元，涨幅1.10% [3] - 江苏菜粕8月20日现价2610元，较19日跌40元，跌幅1.51%；RM2601期价2627元，较19日涨23元，涨幅0.88%；基差-17元，较19日跌63元，跌幅136.96% [3] - 哈尔滨大豆8月20日现价3950元，较19日持平；豆一主力合约期价4036元，较19日跌10元，跌幅0.25%；基差-86元，较19日涨10元，涨幅10.42% [3] - 江苏进口大豆8月20日现价3700元，较19日持平；豆二主力合约期价3777元，较19日跌26元，跌幅0.68%；基差-77元，较19日涨26元，涨幅25.24% [3] 玉米 - 玉米2511合约8月20日现值2170元，较前值持平；锦州港平舱价2260元，较前值跌50元，跌幅2.16%；基差90元，较前值跌50元，跌幅35.71% [6] - 玉米淀粉2511合约8月20日现值2489元，较前值涨9元，涨幅0.36%；长春现货2710元，较前值持平；潍坊现货2950元，较前值持平；基差221元，较前值跌9元，跌幅3.91% [6] 生猪 - 主力合约基差8月20日现值-260元，较前值涨90元，涨幅25.71%；生猪2511合约13775元，较前值跌125元，跌幅0.90%；生猪2601合约14110元，较前值跌90元，跌幅0.63% [8] - 河南现货价格8月20日13850元，较前值持平；山东14000元，较前值持平；四川13600元，较前值涨100元；辽宁13300元，较前值持平；广东15240元，较前值涨200元；湖南13760元，较前值持平；河北13750元，较前值持平 [8] 白糖 - 白糖2601合约8月20日现值5661元，较前值涨15元，涨幅0.26%；白糖2509合约5716元，较前值涨11元，涨幅0.19%；白糖1 - 9价差-51元，较前值涨4元，涨幅7.27% [10] - 南宁现货价格8月20日5970元，较前值跌10元，跌幅0.17%；昆明5855元，较前值持平；南宁基差243元，较前值跌21元，跌幅7.95%；昆明基差139元，较前值跌11元，跌幅7.91% [10] 棉花 - 棉花2509合约8月20日现值13800元，较前值跌20元，跌幅0.14%；棉花2601合约14055元，较前值跌45元，跌幅0.32%；ICE美棉主力67.53美分/磅，较前值持平；棉花9 - 1价差-255元，较前值涨25元，涨幅8.93% [11] - 新疆到厂价3128B 8月20日15080元，较前值持平；CC Index: 3128B 15240元，较前值跌3元，跌幅0.02%；FC Index:M: 1% 13541元，较前值跌52元，跌幅0.38% [11] 鸡蛋 - 鸡蛋09合约8月20日现值2983元/500KG，较前值涨17元，涨幅0.57%；鸡蛋10合约3072元，较前值涨7元，涨幅0.23%；鸡蛋产区价格3.30元/斤，较前值跌0.01元，跌幅0.41%；基差226元/500KG，较前值跌20元，跌幅8.30% [12] - 蛋鸡苗价格8月20日3.60元/羽，较前值跌0.25元，跌幅6.49%；淘汰鸡价格5.47元/斤，较前值跌0.20元，跌幅3.53%；饲料比2.45，较前值跌0.19，跌幅7.20%；养殖利润-21.44元/羽，较前值跌11.29元，跌幅111.23% [12]