政策核心与目标 - 国家发改委印发《基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目行业范围清单(2025年版)》，旨在拓展基础设施REITs发行范围 [1] - 政策目标为发挥基础设施REITs盘活存量资产、促进投资良性循环的作用，以服务实体经济发展 [1][2] 项目申报要求 - 各省级发展改革部门及有关中央企业需坚持“优中选优”，严格把关项目质量，强化风险意识，高质量完成项目申报工作 [1][2] - 申报项目需符合《国家发展改革委关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目常态化发行的通知》等常态化推荐发行阶段的政策要求 [2] 能源基础设施领域 - 申报范围包括风电、太阳能发电、水力发电、天然气发电、生物质发电、核电等清洁能源项目 [1][4] - 范围同时涵盖储能设施项目、清洁低碳且灵活高效的燃煤发电项目、特高压输电项目、增量配电网、微电网及充电基础设施项目 [1][4] - 燃煤发电项目申报需满足特定条件，如纯凝工况最小发电出力在30%额定负荷及以下，或掺烧生物质等低碳燃料热量比例不低于10%，或配备大规模碳捕集利用与封存设备 [1][4] 其他基础设施领域 - 交通基础设施领域包括收费公路、铁路、机场、港口项目 [4] - 市政基础设施领域包括城镇供水、供气、供热及停车场项目 [4] - 生态环保基础设施领域包括城镇污水垃圾处理、固废危废医废处理、大宗固体废弃物综合利用设施项目 [4] - 仓储物流基础设施领域包括面向社会提供储存服务的通用仓库及冷库等专业仓库项目 [4] - 园区基础设施领域涵盖自由贸易试验区、国家级新区、开发区等内的研发平台、工业厂房、创业孵化器等项目 [5][6] - 新型基础设施领域包括数据中心、人工智能基础设施、5G、物联网、工业互联网及智能交通、智慧能源、智慧城市项目 [6] - 租赁住房领域包括保障性租赁住房、公共租赁住房、市场化租赁住房及园区配套租赁住房项目 [7] - 水利设施领域包括具有供水、发电等功能的水利项目 [7] - 文化旅游基础设施领域包括自然文化遗产、国家AAAAA级和AAAA级旅游景区项目 [7] - 消费基础设施领域包括百货商场、购物中心、商业街区、农贸市场、体育场馆等城乡商业网点及社区商业项目 [7]

公司产品与技术 - 公司生产"兆瓦级"大型氦气压缩机组 [1] - 该机组主要用于创造并维持低温实验环境 [1] 技术应用领域 - 技术可广泛应用于航空航天领域 [1] - 技术可应用于可控核聚变领域 [1] - 技术可应用于量子计算领域 [1] - 技术可应用于清洁能源领域 [1] - 技术可应用于核工业废料处理领域 [1] - 技术可应用于癌症治疗等重点学科与大科学工程领域 [1]

行业核心观点 - 电池及材料环节迎来量价向上信号，核心驱动因素是“反内卷”趋势及海内外动力与储能需求共振，行业盈利有望反转 [1] 需求与市场前景 - 全球储能需求快速增长，预计2025年全球储能需求约500GWh，叠加动力电池需求，全球磷酸铁锂电池出货量有望达到1300GWh [1] - 预计2026年全球储能需求将进一步扩大至700GWh以上，将带动磷酸铁锂正极材料出货量同比增长超过百万吨 [1] 技术与产品迭代 - 高压实磷酸铁锂产品持续迭代，第三代以上产品市场占比已超过50% [1] - 第四代产品即将进入放量阶段 [1] 行业供需与价格 - 目前头部公司产能利用率较高 [1] - 旺季需求将维持高位，产品价格具备上行空间 [1] 相关金融产品 - 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪的是创新能源指数（399266），该指数单日涨跌幅可达20% [1] - 创新能源指数从市场中选取涉及清洁能源、新能源汽车、储能技术等领域的上市公司证券作为样本，以反映具备高成长性和创新能力的新能源相关企业证券的整体表现 [1] - 该指数聚焦于科技驱动与绿色可持续发展，旨在追踪新能源及相关技术创新领域的前沿动态 [1]

项目概况 - 项目位于山东省临沂市临港经济开发区山东钢铁集团永锋临港有限公司厂房屋顶 [1] - 项目为26.44兆瓦分布式光伏发电项目 由鲁信能源公司投资建设 [1] - 项目充分利用厂房屋顶空间 运营期为25年 [1] 运营预期 - 2025年预计总发电量约3000万千瓦时 [1]

行业与公司业务模式 - 行业以沼气工程为纽带，构建“养殖—沼气—沼肥—种植”的良性循环模式，实现有机废弃物资源化利用和绿色闭环增效[4] - 公司业务集农业及养殖废弃物处理、沼气生产与销售、沼肥推广利用于一体，是一家专业化运营企业[3] - 通过厌氧发酵处理畜禽粪污、秸秆、尾菜、生活污泥、厕所粪污、餐厨垃圾、食品生产废水等有机废弃物，年处理能力超过8万吨[2] 项目规模与运营数据 - 黄羊站建成厌氧发酵总容积8000立方米的规模化工程及1000亩沼肥实验基地，年可处理有机废弃物8万余吨[2] - 黄羊站已实现向周边1200余户居民、50余家商业用户、5家工业用户、2所学校常态化供气，日均供气量稳定在5000立方米[2] - 凉州区目前运行沼气站点达14家，其中8家实现集中供气，惠及5810户群众[4] - 韩佐镇示范项目建成后可满足200余户居民生活用气和1家镇区企业、3家乡村振兴公司、10多家商户的生产生活用气[3] 产品应用与市场推广 - 沼气主要用于居民炊事、商业与工业用气、学校用气以及供暖，替代了传统的烧柴和燃煤模式[1][2] - 在韩佐镇头畦村试点沼气供暖，打造农村清洁能源利用示范先行村，并计划推进沼气取暖普及到每家每户[2][3] - 沼气的使用为居民节省了成本，例如有用户反映两天仅花费3元，且做饭时间从40-60分钟缩短至十几二十分钟[1] 资源综合利用与效益 - 除供气外，剩余沼气可通过发电机组转化为电能并入电网，实现资源循环再利用[3] - 发酵产生的沼液、沼渣成为改良土壤、提升农产品品质的天然有机肥，延伸了产业链价值[4] - 6家站点产气多用于自用，部分通过发电实现自用或并网，提升了能源利用效率[4] - 该模式有效减少环境污染，助力生态效益与社会效益双赢[3][4]

核心观点 - 公司短期业绩因行业周期性调整而承压，但通过前瞻性战略布局，已在能源与海外市场构筑差异化竞争优势，为长期发展奠定基础 [1][7] 中期财务与运营表现 - 报告期内实现收入3.01亿元人民币，净亏损55.1百万元 [1] - 塔机吨米使用率维持在61.9%左右，高于同业平均水平 [1] - 回款率达到112%，为战略转型提供稳定资金保障 [1] - 截至2025年9月30日，有331个在建项目，未完成合同总价值约为人民币6.66亿元 [2] - 手头项目共有58个，预计合同总价值约为2.84亿元 [2] 行业背景与公司应对 - 受经济增长放缓及建筑业景气度调整影响，塔式起重机市场呈现供需失衡，行业内企业普遍面临服务价格下行与市场竞争加剧 [1] - 公司持续降低对房地产行业的收入依赖，收缩传统住宅相关业务，并向政策支持、需求稳定的领域倾斜资源 [2] 清洁能源业务布局 - 公司聚焦火电、风电及核电三大主线，形成“存量改造+增量建设”的双重市场布局 [3] - 预计到2030年，中国火电装机规模预计接近16亿千瓦，火电改造升级市场庞大 [3] - “十五五”期间风电年新增装机容量规划不低于1.2亿千瓦，其中海上风电年新增不低于1500万千瓦 [4] - 中国核电已进入大规模建设高峰，颁发建造许可证机组达31台，核准待建机组13台，在建规模居世界首位 [5] - 公司已参与中国大陆地区17座运行核电厂中的12个项目建设，市场占比超70% [5] - 清洁能源项目具有施工周期长、合同金额大、与房地产行业弱相关的特点，可对冲传统业务周期性波动 [5] 境外市场拓展 - 公司通过“大湾区+印尼”双支点布局拓展境外市场 [6] - 香港北部都会区规划33万套公屋、交椅洲人工岛规划19-21万套住宅，港府37亿元专项投资加速基建 [6] - 澳门国际机场扩建、横琴前置货站等重大工程将释放持续需求 [6] - 印尼城市化率将在2045年从57.6%提升至70%，迁都、电力系统升级、数据中心建设等项目催生海量设备需求 [6] - 公司于2018年进入印尼市场，2024年通过成立联营公司深化本地化运营，切入当地采矿业与基建领域 [6]

行业技术标准突破 - 公司发布全国首个核能工业供汽碳足迹因子测算体系，填补了国内外行业认证空白，为核能蒸汽赋予可量化的“绿色身份证” [1] - 碳足迹因子测算过程突破了项目测算边界确定、设备碳排放量核算、关联设施碳排放量分摊比例等多个技术难点，确保了结果的科学性和真实性 [2] - 碳足迹因子的发布标志着核能综合利用从技术探索迈向标准引领，使减排效应可量化、可核证，为全国推广奠定数据基础 [2] 项目运营与示范效应 - 海南核电“和气一号”项目于碳足迹因子发布当天投产供汽，最大供汽能力达每小时50吨，成为国内第二个核能工业供汽项目 [4] - 江苏核电“和气一号”自2024年6月投产以来，已连续安全稳定运行超过1.1万小时，累计供汽突破440万吨，年设计产能为480万吨工业蒸汽 [4] - 项目形成海南与江苏双示范格局，推动核能工业供汽正式迈入标准化、规模化发展新阶段 [1] 环保与能效优势 - “和气一号”核能供汽的碳足迹仅为燃煤热电联产蒸汽的1/600，天然气热电联产蒸汽的1/100 [2] - 江苏项目每年可减少燃烧40万吨标准煤，等效减排二氧化碳107万吨，相当于新增植树造林面积2900公顷，并为当地石化基地每年节省70多万吨碳排放指标 [4] - 用于生产工业蒸汽的热源蒸汽效率可达90%以上，项目整体实际热效率从37%升至42%，实现了余热的高效利用 [6] 安全设计与技术原理 - 项目采用核电厂二回路蒸汽作为热源，通过多级换热技术实现能量转换，一回路、二回路与工业蒸汽回路物理隔绝，仅进行热量交换，从根源上杜绝安全风险 [5] - 系统配备快速隔离阀可实时监测放射性数据，出现异常立即联锁关闭，构建了多层次安全防护体系 [4][5] 市场前景与行业规划 - “和气一号”首次实现国内核能大规模工业供汽，为石化等高耗能产业提供零碳解决方案 [1][3] - 根据行业规划，到2030年，全国超过30%的核电厂将实现工业供汽功能，年替代燃煤超千万吨 [6] - 全球首个高温气冷堆与压水堆耦合工业供汽项目已获核准，福清、漳州等项目也在推进，绿色生态链正从连云港向长三角、粤港澳等工业集群延伸 [6]

中国发展成就 - 公司在帮助数亿人民摆脱贫困方面取得显著进展，印证了改变的可能性 [1][2] - 公司在推动性别平等方面获得高度评价 [1] - 公司在发展绿色能源方面取得成就，特别是在清洁能源领域取得巨大进步，尤其是太阳能和风能 [1][2] 目标执行能力 - 公司定下的宏伟目标总能出色落实，甚至超额完成任务 [2] - 公司在应对全球挑战的同时，也能妥善处理国内的各类问题 [2]

公司品牌与市场活动 - 公司于11月28日在合肥启动“连接的力量”主题体验活动 作为2025全球品牌周的一部分 活动通过探厂、主题对话和创意展览等线上线下联动形式进行[1] - 活动旨在探寻绿电如何融入日常生活 并构筑通往可持续未来的清洁能源之桥[1] - 品牌周期间 公司总部和合肥市中心图书馆设置了“连接的故事展”和“100件可持续小事展” 并打造了“阳光小屋”体验点和“绿电小食”区 让公众亲身体验绿电应用[4][6] 公司业务布局与运营数据 - 公司在光、风、储、电、氢五大赛道进行全球布局 其电力电子转换设备累计装机已超过870吉瓦[1] - 公司携手全球客户 每年可减少二氧化碳排放量约5.4亿吨[1] - 公司园区绿电使用比例高达75% 展示了其屋顶光伏示范区的实践成果[1] - 公司储能工厂的PACK车间自动化率达到85% 并配备智能立库与自发自用储能电站[1] 产品技术与研发理念 - 公司将光伏逆变器视为绿电高效转换的“大脑”[1] - 公司设有被称为“产品极限挑战营”的检测中心 对产品进行高低温、盐雾、雷击等严苛测试 以追求极致的可靠性[1] - 公司技术专家阐述了绿电连接的三种技术路径：“远方的连接”来自荒漠海洋的超级电站 “身边的连接”体现为分布式光伏 “个人的连接”通过家庭光储系统实现[3] - 公司秉持正向设计理念 以用户不断变化的需求作为产品研发的价值原点[3] 行业趋势与专家观点 - 行业专家指出城市绿电需求正从“有”向“好”与“巧”转变[3] - 从美学与城市融合角度看 新能源设备发展呈现两大趋势：一是集成化、标准化 二是在新兴城市建设与美化中向个性化、场景化定制方向发展[4] - 从社区视角看 能源普惠需要企业通过可靠产品和领先技术 与社区共创共享创新价值[4] - 绿电通过技术创新与人文关怀 正构建起一座通往可持续未来的桥梁[8]

公司项目进展 - 上海电气电站集团设计制造的1200兆瓦等级VVER核电项目汽轮发电机组徐大堡4号汽轮机LP2低压转子于11月27日顺利发运 [1] - 低压转子的按期交付对保证项目整体进度具有重要意义 [1] - 此次交付为后续常规岛安装工程的顺利推进以及实现3、4号机组后续投产总体目标创造了有利条件 [1] 项目重要性 - 徐大堡4号机组项目是辽宁省"十四五"期间单体投资较大的清洁能源项目组成部分 [1]