市场表现回顾 - 2025年上半年A股市场以反弹为主线，经历关税冲击后迅速恢复，两市成交总额回升至1.5万亿中枢，中证2000和中证1000指数表现优于沪深300 [6][7] - 科技主题（如汽车行业）和银行板块表现强势，TMT内部分化，通信、电子表现回落，资金集中度由高位回落反映市场犹豫情绪 [8][9] - 小市值风格回归量化舞台，市值因子表现流畅，基本面因子如价值和分析师预期亮眼，CS朝阳88指数收益达11.25%，超越中证2000的8.31% [10][12] Alpha产品表现 - 量化多头产品普遍正收益，中证1000指增超额优势显著（平均11.65%），量化选股平均收益达12.62%，中性策略平均收益5.14% [17][18][19] - 基本面与量价策略表现均衡，高频策略未显著跑赢，中低频策略在财报季受益于基本面因子 [24][25] - 基差波动对中性策略构成挑战，一季度基差高位收缩增加成本，二季度IM基差扩大带来增益但加大建仓难度 [26][27] 新赛道发展 - 中证2000指增超额表现亮眼（超额收益平稳），因赛道拥挤度低且小市值风格强化，A500指增表现类似沪深300指增 [28][29] - 管理人开发红利指增、行业指增等窄基产品，量选择时策略兴起，但方法论差异大，需一事一议 [30][31] 微盘风格风险 - 微盘股上半年涨幅达15.7%（万得小市值指数），交易拥挤度创新高（成交量占比51.5% vs 自由流通市值占比22.5%），估值处于近五年98.82%分位 [32][38][39] - 主流量化管理人对微盘暴露可控（500指增与微盘相关性均值0.18），但部分激进管理人相关性超0.6，需警惕回调风险 [40][41] 下半年展望 - 政策呵护下市场向下有底，但结构性行情为主，量化策略仍具配置价值，需关注风控严格的管理人 [42][43] - 建议分散配置不同频段策略（量价/基本面）以应对不确定性，若微盘回调或为入场时机 [44]

核心功能 - 覆盖外汇、差价合约（CFD）和加密货币三大领域，延伸至黄金现货等特色品种 [2] - 外汇交易支持EUR/USD、GBP/JPY等主流货币对及新兴市场货币组合 [2] - 差价合约提供股票、商品、指数等标的的杠杆交易，无需实际持有标的资产 [2] - 加密货币交易涵盖比特币、以太坊等主流数字资产，支持24小时不间断交易 [2] 操作指南 - 提供模拟账户功能，支持虚拟资金实战演练，帮助用户熟悉价格波动规律 [3] - 交易界面采用模块化设计，实时显示市场深度、K线图表、订单簿等数据 [3] - 支持自定义布局，外汇交易界面可同时监控多个货币对的波动 [3] - 用户可根据交易品种灵活调整杠杆倍数，系统会强制提示风险 [3] 效率优势 - 依托先进硬件设施和高效数据处理能力，实现极速交易体验 [5] - 采用分布式服务器架构，保障市场剧烈波动期间的交易流畅 [5] - 内置算法交易功能，允许用户设置自动化策略如网格交易、趋势跟踪 [5] - 支持API接口直连平台，实现量化策略的部署与回测 [5] 差异化优势 - 产品覆盖从传统金融到新兴数字资产的全品类，满足多样化投资组合需求 [7] - 通过模拟账户、风险提示等功能降低新手门槛，同时赋能专业投资者 [7] - 业务网络连接全球主要金融市场，实现一键配置全球资产 [7]

指数增强基金市场概况 - 2024年6月16日东兴中证A500指数增强基金正式发行 年内新成立指增基金达70只 同比增长438% 募集金额超358亿元 [1] - 2023年指增基金成立数量最多达57只 2024年尚未过半但新成立数量已达42只 超过2022年全年45只的水平 [2] - 当前市场共有366只指增基金 93家公募机构参与布局 头部和中小型机构均在发力 [5] 指增基金快速发展的驱动因素 - 政策引导与监管机制推动 投资者需求结构性转变 对透明化+超额收益的需求上升 [3] - 指增基金定位介于被动指数基金和传统主动基金之间 特色在于追求较高跑赢指数的胜率 [3] - 宽基指增产品占比超60% 中证A500指增基金增长迅速 年内新成立70只中有38只属于此类 [3] 宽基指增产品的优势 - 宽基指数成分股流动性高 适合大规模资金运作 中证A500覆盖35个二级行业 量化模型可通过行业轮动捕捉机会 [4] - 宽基指数多行业覆盖与市值分层为量化策略提供超额收益挖掘空间 [4] 指增基金的核心竞争力构建 - 量化策略体系化运作是获取稳健超额收益的理想路径 需从收益端策略打磨和风险控制两方面着手 [5] - 超额收益获取方式包括选股优化和权重配置调整 需选出比基准指数更优的组合 [5] - 东兴基金未来将重点发力标准指增产品 从新一代宽基指数中精选有投资价值的标的 [6]

私募证券基金业绩表现 - 前5个月全市场12843只私募证券基金平均收益率为4.34%，其中9608只产品实现正收益，占比达74.81% [1] - 股票策略以4.81%的平均收益率领涨全市场，8487只产品中正收益占比73.5% [1] - 多资产策略平均收益率为4.14%，期货及衍生品策略为3.19%，组合基金为3.09%，债券策略为2.42% [1] 股票策略细分表现 - 量化多头策略表现突出，1480只产品平均收益率达8.46%，正收益占比86.62% [1] - 股票市场中性策略平均收益率为5.00%，正收益占比91.18% [1] - 主观多头策略平均收益率为3.98%，正收益占比68.08%，股票多空策略为3.37%，正收益占比75.53% [1] 期货及衍生品策略细分表现 - 量化CTA策略平均收益率为3.38%，正收益占比70.36%，主观CTA策略为3.37%，正收益占比65.19% [2] - 其他衍生品策略平均收益率为2.45%，期权策略为2.41% [2] 市场展望 - 百亿元级私募日斗投资认为A股已完成"筑底"，当前处于中国资产价值重估的历史性机遇期 [2] - 星石投资指出A股估值处于低位，潜在资金充沛，政策面态度明确，长期重估空间大 [2]

私募证券产品整体表现 - 截至5月底12843只私募证券产品今年以来平均收益为4 34% 其中9608只产品实现正收益占比达74 81% 前5%分位数收益为21 73% [1] 股票策略表现 - 8487只股票策略私募产品今年以来平均收益为4 81% 其中6238只产品实现正收益占比为73 50% 前5%分位数收益为23 40% [1] - 股票量化多头产品表现突出1480只产品平均收益达8 46% 其中1282只实现正收益占比86 62% 前5%分位数收益21 94% [2] - 6044只股票主观多头策略产品平均收益为3 98% 显著低于量化多头策略 [2] 多资产策略表现 - 1439只多资产策略产品平均收益4 14% 其中1075只正收益占比74 70% 前5%分位数收益20 70% [1] 组合基金与期货衍生品策略对比 - 1339只期货及衍生品策略产品平均收益3 19% 473只组合基金平均收益3 09% 两者整体表现接近 [2] - 组合基金正收益占比86 68% 显著高于期货及衍生品策略 [2] 债券策略表现 - 1105只债券策略产品平均收益2 42% 其中959只正收益占比86 79% [2] 市场中性及多空策略表现 - 726只市场中性策略产品平均收益5 00% 高于主观多头策略 [3] - 237只股票多空策略产品平均收益3 37% 略逊于主观多头策略 [3]

金融科技与区块链 - 蚂蚁国际计划在中国香港申请稳定币牌照，相关申请将在《稳定币条例草案》8月1日生效后提交，公司强调将加速AI、区块链和稳定币创新应用 [1] - 上海市静安区推出方案鼓励民营企业加快"区块链+金融"创新应用，同时支持高质量并购重组和民营经济出海 [4] 跨境金融与政策支持 - 央行和外汇局允许福建省内银行为台胞办理商品房交易相关跨境人民币收付业务，支持两岸融合发展 [2] - 深圳率先开展本外币合一跨境资金池业务试点，截至5月底业务额达3400亿美元，55家跨国公司参与试点 [3] - 英仕曼集团在中国推出首支A股指数增强私募基金，瞄准中证500指数，看好A股市场配置价值和量化策略潜力 [10] 保险与私募投资 - 新华保险拟出资不超过150亿元认购国丰兴华管理的私募基金份额，以优化资金使用效率并实现保值增值 [5] 人工智能与机器人产业 - 南京计划到2027年将具身智能机器人核心产业规模提升至100亿元，培育5家整机量产企业，打造"机器人之城" [6] - 集邦咨询预测HBM4将在2026年Q2量产，HBM3e预计占2025年出货量90%以上，SiC晶圆产能过剩但GaN应用潜力大 [8] 新能源汽车与自动驾驶 - 马斯克呼吁欧盟加快批准特斯拉FSD技术，称延迟审批影响欧洲用户安全，Autopilot可减少四倍交通伤害 [7] 体育产业 - 四川省体育局将借鉴"苏超"经验发展"川超"联赛，2025年赛事分男子组和女子组，采用十一人制赛制 [9]

公司动态 - 英仕曼集团在中国的全资子公司英仕曼（上海）投资管理正式推出在中国市场的首个自主管理的股票指数增强策略产品——英仕曼美量中证500指数增强策略 [1] - 该产品已在中基协完成备案 [1] - 英仕曼Numeric高级投资经理方子昂表示该产品将利用中国A股市场的独特结构和投资者行为特征来获取alpha收益 [1] 行业分析 - 中国经济稳健增长为A股市场提供了显著的配置价值潜力 [1] - A股市场目前是全球第二大股票市场 [1] - 中国A股市场的独特结构和投资者行为特征可以为量化策略提供丰富的alpha来源 [1]

兴业证券高层变动 - 杨华辉因任职年龄原因卸任兴业证券党委书记 由华福证券董事长苏军良接任 [1] - 杨华辉任职期间推动兴业证券总资产从2017年末1531亿元增长至2024年末3010亿元 [1] - 苏军良在兴业银行工作30年 2023年掌舵华福证券后推动公司总资产同比增长37%并完成增资扩股 [1] - 市场关注闽系券商资源整合可能性 但公司公告称未获知相关整合事项 [1] 华泰柏瑞沪深300ETF分红 - 华泰柏瑞沪深300ETF拟每10份分红0.88元 按6月10日规模计算分红规模有望突破80亿元 或创ETF单次分红纪录 [2] - 2025年以来全市场ETF累计分红金额超百亿 显示ETF产品分红意愿及能力增强 [2] - A股上市公司分红稳定性提升带动权益ETF分红热情高涨 高分红成分股成为重要收益来源 [2] 红筹企业回A政策 - 中办国办发文允许香港上市的大湾区企业按政策在深交所上市 打破红筹企业回A壁垒 [3] - 此前H股回归A股案例多选择上交所 深市"先H后A"案例较少 典型如中集车辆2021年登陆创业板 [3] - 深交所主板和创业板已对红筹企业上市提出明确条件 市场期待大湾区企业采用红筹架构在深交所二次上市 [3] 百亿级私募业绩表现 - 截至5月31日百亿级私募旗下产品平均收益超7% 正收益占比超九成 [4] - 百亿级量化私募表现突出 正收益占比达100% 5月32家量化私募平均收益3% [4] - 截至5月30日百亿级私募仓位突破80% 5月50家百亿级私募平均收益2.73% 其中48家实现正收益 [4]

报告核心观点 本周A股在经历五月震荡和短期调整后，六月初重拾上行趋势，半导体、通信等科技成长板块反弹，银行等稳健风格板块持续强势；海外市场在修复关税冲击反弹后，高位遇阻，六月受非农就业数据及半导体行业利好影响，美股向前期高点靠近；量化策略配置上，股基增强策略＞常青低波策略＞海外权益策略 [2][3][4] 量化策略配置观点 A股市场 - 近期关税短期冲击后快速反弹，接近前期高点后回落，五月科技成长板块调整，市场对过快消除关税冲击的担忧计价，快速反弹风险消化，对A股持相对乐观态度 [3] - 红利、低波等风格板块此轮行情表现强势，但短期持续上行动力可能减弱，更具弹性的股基增强组合空间更大 [3] - 常青低波策略可打底配置，但银行等防御风格板块短期涨幅大带来的潜在风险需关注，前期超配低波策略部分可逐步切换至增强策略 [3] 海外市场 - 美国关税态度放缓，市场交易关税风险降低，美股及其他市场回升，机会或源于关税态度进一步缓和及贸易谈判进展 [4] - 纳斯达克接近年初高位，对关税风险降温交易充分，但谈判、政策、美元资产等不确定性使海外市场高波动，短期风险需关注，主要指数修复大部分关税冲击，纳指逼近年初震荡区间，获利空间缩小，仓位高的投资者可适当止盈 [4] - 中长期美股基本面和美国经济无大风险，看好未来反转上行趋势，长期配置价值不变 [4] 权益基金策略表现 常青低波基金策略 - 本周收涨0.688%，在波动行情中表现稳健，在防御风格占优行情中获超额收益，2025年以来表现稳定，2025年2月后能降低组合波动，当前经济基本面不确定，稳健属性板块受中长线资金关注，仍值得配置 [5] 股基增强基金策略 - 本周收涨1.023%，当前市场轮动快、波动大，对消息反应快，难有持续风格或行业，与组合挖掘低位投资逻辑契合度低，超额表现需等待，随着行情转暖，低估公司性价比显现，策略有望积累超额 [5] 现金增利基金策略 - 本周收益0.030%，优于中证货币基金指数，超额收益不断累积，策略运行以来累计超额收益0.419% [5] 海外权益配置基金策略 - 本周震荡小幅收涨0.618%，前期美股担忧情绪升温，受“对等关税”冲击下行，关税态度放缓后反弹，纳斯达克修复至高位后上行阻力增加，中长期美股基本面和经济无大风险，有望开启新一轮行情，全球化投资有分散化配置价值 [6] 工具化基金组合表现跟踪 常青低波基金组合 - 长期保持低波特性，波动率与最大回撤优于中证主动式股票基金指数，减小组合净值波动同时保持不错收益水平，策略运行以来低波动和小回撤属性延续，2024年初市场波动时回撤低，反弹行情中涨幅不错，兼具防守与进攻性 [13] 股基增强基金组合 - 策略运行时间短，表现与中证主动式股票基金指数接近，当前市场挖掘潜在个股价值难显现，市场环境改善后弹性更强，风格均衡及基金经理管理能力使其在弱市中与基准走势相近 [15] 现金增利基金组合 - 经风险剔除和打分优选筛选，持续跑赢比较基准，策略运行以来超额收益累计叠加，超0.41%，为投资者现金管理优选货币基金提供参考 [16] 海外权益配置基金组合 - 作为A股权益市场补充投资工具，2023年7月31日以来，在美联储降息通道及人工智能带动下，累积较高超额收益，全球化配置增厚权益投资组合收益 [19] 工具化基金组合构建思路 整体思路 - 通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，满足不同市场环境和风险偏好投资者选基需求，对货币基金和债券基金等采用量化选基方法开发工具化组合 [20] 主动权益基金 - 结合基金持仓和净值维度因子，构建低波属性基金组合策略，满足市场风险高时防御需求，适合期望收益稳定、风险偏好适中的投资者 [20] - 以寻找更高Alpha收益基金为出发点，结合行业均衡和持仓风格暴露限制，构建风险波动与权益基金基准指数相近的基金组合策略，为风险偏好高的投资者提供进攻性选择 [20] 货币基金 - 基于货币基金多维特征因子，构建筛选体系，优选收益表现更优的货币基金，帮助投资者优化短期闲置资金收益水平 [21] QDII基金 - 根据长短期技术指标，综合指数动量及反转效应，筛选多个国家或地区权益指数，选择相应QDII权益基金构建海外市场精选组合，满足投资者全球化配置需求 [23] 各基金组合策略构建详情 常青低波基金组合 - 在高权益仓位主动管理基金中，挑选长期稳定收益特征基金，结合基金净值回撤、波动水平及估值水平限制，构建低波动特征主动权益基金组合 [24] 股基增强基金组合 - 在主动管理权益基金中，挖掘Alpha挖掘能力强的基金经理配置，拆分基金收益来源，基于剔除行业Beta收益后的Alpha收益延续性构建组合策略，回测区间持有期胜率高 [25] 现金增利基金组合 - 综合管理费率、托管费率、销售服务费率、久期水平、杠杆水平、机构持仓占比及偏离度等货币基金因子，构建优选体系，帮助投资者获取高收益、减少收益波动风险 [26] 海外权益配置基金组合 - 基于海外国家或地区权益市场指数，根据长期动量和短期反转因子，剔除超买指数，选择上涨趋势且上升动能好的指数为配置标的，构建组合，为投资A股权益基金的投资者拓展全球化投资提供辅助工具 [27]

小微盘市场近期表现 - 中证2000增强ETF（159552）6月9日上涨1.31%，刷新上市以来新高，近5日涨4.25%，近10日涨4.99%，今年以来累计上涨24.33% [1] - 中证2000指数今年以来涨幅达12.33%，显著跑赢主流宽基指数 [1] - 小微盘成交热度持续上升，6月9日成交额占万得全A指数达30.33%，接近2020年以来历史新高 [2] 小微盘市场上涨驱动因素 - 流动性是关键支撑，国内剩余流动性上升阶段市场风险偏好增加，小盘股往往占优 [3] - 5月央行降准释放1万亿元长期流动性，LPR及银行间利率整体下行，未来1至2个季度持续宽松政策有望继续推出 [3] - 中小企业受益科技创新，1-4月规模以上工业中小企业增加值同比增长8.2%，营业收入达25.8万亿元 [4] - 4月中小企业出口指数为50.4%，连续13个月位于扩张区间，装备制造业和原材料制造业因技术升级需求增长显著 [4] - 《上市公司重大资产重组管理办法》发布有望激发并购市场活力，小盘股并购预期更强，估值弹性更大 [4] 中证2000增强ETF产品分析 - 市场上共有24只跟踪中证2000的ETF，包含4只场内增强ETF [5] - 中证2000增强ETF（159552）成立以来净值增长率达47.89%，超额收益率达18.49%，每个季度均有超额收益 [5] - 该ETF近三个月净值增长率3.88%，超额收益率7.68%，近六个月净值增长率17.78%，超额收益率12.23%，成立以来净值增长率56.17%，超额收益率24.79% [8][9] - 产品在不同市场行情中均能捕捉超额收益，市场适应能力较强 [10] 小市值与量化策略适配性 - 小市值股票价格偏离更大，更适配量化策略，量化策略依靠历史规律挖掘和分散化投资组合提高胜率 [12] - 量化模型可同时交易数百只股票，数量庞大的小市值股票更容易被抓取 [12] - 指数增强策略通过灵活轮动主动调整持仓结构，捕捉不同阶段市场机会，应对择时问题 [12]