核心观点 - 信用风格组合收益普遍下滑 利率风格组合收益跌幅收窄 存单子弹型和下沉型策略在两类组合中表现相对稳健[3] - 短久期存单策略超额收益达3月以来高点 中长端策略普遍跑输基准 超长端策略表现疲软[5] - 今年以来城投短端下沉 存单子弹型及城投子弹型累计收益靠前 超长信用债及长端二永债组合收益转负[11] 组合策略收益跟踪 整体收益表现 - 利率风格组合中存单下沉型和子弹型策略保持正收益 均为0.01% 信用风格组合中同类策略回撤相对可控 均为-0.11%[3] - 信用风格存单重仓组合周度收益均值回落7bp至-0.11% 绝对收益落后利率风格组合12.4bp[3] - 城投重仓组合周度平均收益环比下行至-0.27% 短端下沉策略-0.14%优于中长端品种 久期和哑铃型策略回撤达0.35%[3] - 二级资本债重仓组合收益均值下跌35bp 子弹型和下沉型策略跌幅企稳 混合哑铃型收益-0.57%趋近年内最大回撤[3] - 超长债重仓策略收益均值下滑50bp以上 二级超长型单周亏损超1% 产业超长型策略连续7周负收益[3] 收益来源分析 - 城投及混合哑铃型组合票息升高超过0.04bp 中长端策略中年化票息升至2.16%以上[4] - 城投和二级债子弹型组合较年内低点跌出24bp和30bp收益空间 票息贡献区间为-35%至0%[4] 年度累计收益 - 城投短端下沉 存单子弹型及城投子弹型累计综合收益靠前 分别为0.83% 0.51%和0.32%[11] - 重仓超长信用债和长端二永债组合累计收益多转负 7月至今城投和二级超长型组合累计回撤达2.9%和3.2%[11] 信用策略超额收益跟踪 近期超额表现 - 近四周二永债久期策略累计超额亏损与波动抬升 城投短端下沉 商金债子弹型及券商债久期策略超额收益分别为21.3bp 14.2bp和-0.8bp[5] - 多数中长端策略跑不赢基准 城投哑铃型和永续债久期策略累计超额跌落至-20bp以下[5] - 短久期存单策略超额收益达3月以来高点 城投下沉策略与短端基准持平[5] - 中长端策略除商金债子弹型外均转入负偏离 二级债和券商债下沉策略超额亏损分别为-1.3bp和-1.9bp[5] - 超长端表现与7月下旬相近 二级超长型策略超额收益降至-55.8bp为年内最低 城投超长型负偏离有所收敛[5] 基准对比 - 短端基准组合配置20%的10年国债 64%的1年AA+城投债及16%的10年AA+产业债[35] - 中长端基准组合配置20%的10年国债 64%的3年AA+城投债及16%的10年AA+产业债[36] - 超长债基准组合配置20%的10年国债 64%的7年AA+城投债及16%的10年AA+产业债[42]

市场表现与私募产品创新高概况 - 8月A股三大股指强势上涨 上证指数涨7.97% 深证成指涨15.32% 创业板指涨24.13% [1] - 3321只成立满1年私募产品净值创新高 占同类产品比例71.19% [1] - 量化产品创新高数量达1303只 非量化产品2018只 [1] 创新高产品策略分布 - 股票策略产品数量最多达2135只 占比64% 含主观多头和量化多头 [1] - 多资产策略产品471只 期货及衍生品策略305只 债券策略302只 组合基金108只 [1] 私募公司规模分布 - 5亿以下规模私募创新高产品1347只 占比超40% [2] - 百亿私募创新高产品456只 [2] 全产品线创新高私募机构 - 20家私募旗下10只以上产品全部创新高 含13家量化私募和7家主观私募 [2] - 百亿量化私募包括天演资本 稳博投资 宁波幻方量化 聚宽投资 明汯投资 进化论资产 九坤投资 日斗投资 盛泉恒元 君之健投资 [2][5] - 百亿主观私募含君之健投资 [5] 长期绩优产品表现 - 33只成立超10年产品创新高 其中24只为主观多头策略 [6] - 25只产品达成"双十基金"标准（年化收益超10%） 5只年化收益超20% [6] - 百亿私募占4只双十基金 但斌旗下东方港湾马拉松一号与梁宏旗下产品在列 [6][9] 股票量化多头策略收益排名 - 512只量化多头产品创新高 翰荣投资旗下产品以近一年收益接近***%夺冠 [10][13] - 百亿私募黑翼资产 龙旗科技 明汯投资各有1只产品进入前20 [10][12] - 细分策略中量化选股占10只 其他指增占8只 中证500指增占2只 [10] 股票主观多头策略收益排名 - 650只主观多头产品创新高 北京禧悦私募旗下产品收益居首 [15][17] - 上海歌汝私募旗下产品"歌汝奇点"近一年收益超***% 位列第二 [17] - 基金经理石浩具备20年从业经验 重点关注创新药和AI领域投资机会 [17] 多资产策略收益排名 - 286只多资产策略产品创新高 天辉(上海)私募旗下产品收益第一 [18][20] - 百亿私募黑翼资产 千象资产各有1只产品上榜 [18] - 昭融汇利私募旗下产品近一年收益超***% 采用量化多头为主复合策略 [21][22] 期货及衍生品策略收益排名 - 137只期货及衍生品策略产品创新高 申优资产旗下主观CTA产品收益夺冠 [23][25] - 钧富投资4只产品进入前20 会世私募量化CTA产品位列第四 [23][26] - 会世资产看好下半年大宗商品牛市机会 强调CTA策略盈利潜力 [27] 债券策略收益排名 - 204只债券策略产品创新高 可转债策略产品占18只 [28][30] - 金时(厦门)资产旗下债券复合策略产品收益第一 [30] - 百亿私募艾方资产 纽达投资 喜世润投资均有产品上榜 [30][31]

私募基金整体表现 - 截至7月底有业绩记录的11880只私募证券产品今年以来平均收益达11 94% 其中正收益产品达10332只 占比高达86 97% [1] - 头部私募业绩优于行业平均水平 有业绩展示的55家百亿级私募今年以来平均收益为16 6% 其中54家实现正收益 占比高达98 18% [1] 股票策略表现 - 股票策略在五大策略中领跑 有业绩展示的7760只产品今年平均收益达14 5% 其中6844只产品实现正收益 占比达88 2% 5%分位数收益达42 44% [1] - 优异业绩源于与A股行情高度契合 中小盘指数表现突出 科技成长与资源周期两大主线轮番领涨 前瞻性布局这些领域的产品获得可观回报 [2] 其他策略表现 - 多资产策略业绩仅次于股票策略 1364只产品平均收益为9 59% 其中1182只正收益 占比86 66% [2] - 组合基金表现稳定 405只产品平均收益8 57% 其中373只正收益 占比92 10% [2] - 期货及衍生品策略分化明显 1275只产品平均收益5 47% 其中948只正收益 占比74 35% 在五大策略中垫底 [2] - 债券策略1076只产品平均收益5 16% 其中985只正收益 占比91 54% [3] 后市展望 - 全球贸易不确定性减弱和中国经济结构调整效果显现将支撑中国股票市场结构性机会 [3] - 当前组合配置集中在科技(海外AI 国内算力) 创新药 有色金属 新消费和非银金融板块 非银金融是近期增持方向 [3] - 伴随市场活跃度上升和国内利率见底回升 券商 保险等行业将明显受益 [3]

私募证券产品备案市场活跃度 - 7月份私募证券产品备案数量达1298只 环比增长18% 创近27个月新高 [1] - 年内累计备案产品总量6759只 同比激增超60% 显示市场复苏势头明显 [1] 量化策略表现 - 7月量化私募产品备案620只 占比47.77% 环比增长近20% 成为增长核心动力 [3] - 百亿量化私募主导市场 13家备案超10只产品的私募中11家为百亿量化机构 [3] - 宽德私募以31只备案量居首 明汯投资26只 世纪前沿和九坤投资均超20只 [3] 股票量化策略细分 - 股票量化策略产品占比77.10% 达478只 环比增长26.79% [3] - 指数增强产品表现突出 备案321只 占股票量化产品67.1% 环比增幅52.13% [3] 股票策略整体表现 - 7月股票策略产品备案887只 占比68.34% 环比增长24.58% 居五大策略之首 [4] - 多资产策略崛起 备案162只 占比12.48% 环比增长5.88% 成第二大策略类型 [4] 其他策略分布 - 期货及衍生品策略备案125只 占比9.63% 因低相关性及高收益潜力受关注 [4] - 债券策略和组合基金策略分别备案48只和46只 提供多元化配置选择 [4] 私募机构参与情况 - 7月676家私募机构完成备案 含48家百亿私募和36家50-100亿规模私募 [4]

私募证券基金业绩表现 - 前5个月全市场12843只私募证券基金平均收益率为4.34%，其中9608只产品实现正收益，占比达74.81% [1] - 股票策略以4.81%的平均收益率领涨全市场，8487只产品中正收益占比73.5% [1] - 多资产策略平均收益率为4.14%，期货及衍生品策略为3.19%，组合基金为3.09%，债券策略为2.42% [1] 股票策略细分表现 - 量化多头策略表现突出，1480只产品平均收益率达8.46%，正收益占比86.62% [1] - 股票市场中性策略平均收益率为5.00%，正收益占比91.18% [1] - 主观多头策略平均收益率为3.98%，正收益占比68.08%，股票多空策略为3.37%，正收益占比75.53% [1] 期货及衍生品策略细分表现 - 量化CTA策略平均收益率为3.38%，正收益占比70.36%，主观CTA策略为3.37%，正收益占比65.19% [2] - 其他衍生品策略平均收益率为2.45%，期权策略为2.41% [2] 市场展望 - 百亿元级私募日斗投资认为A股已完成"筑底"，当前处于中国资产价值重估的历史性机遇期 [2] - 星石投资指出A股估值处于低位，潜在资金充沛，政策面态度明确，长期重估空间大 [2]

行业增长态势 - 前五个月中国私募证券行业备案产品总数达4361只，同比增长45 03% [1] - 5月单月备案产品870只，同比增幅高达77 19%，显示强劲发展势头 [1] - 量化私募产品备案总数达1930只，占全市场私募证券产品备案总量的44 26% [1] 策略分布 - 股票策略产品达2749只，占比63 04%，占据绝对主导地位 [1] - 多资产策略和期货及衍生品策略分列第二、三位，备案数量分别为646只和510只，占比14 81%和11 69% [1] - 组合基金和债券策略备案数量均未突破200只，合计占比不足10% [1] 量化产品细分 - 量化产品中股票策略占比最高，达1339只，占量化产品总量的69 38% [2] - 期货及衍生品策略和多资产策略量化产品分别为299只和231只，占比15 49%和11 97% [2] - 股票量化多头产品850只，占股票量化产品的63 48%，量化CTA产品285只，占期货及衍生品量化产品的95 32% [2] 私募机构规模分布 - 有产品备案的私募证券机构达1558家，其中0-10亿小规模私募1177家，备案产品2062只 [2] - 10-50亿中等规模私募259家，备案产品914只，50亿以上大规模私募122家，备案产品1385只 [2] 活跃私募机构 - 190家私募机构年内备案产品不少于5只，其中124家备案5-9只，43家备案10-19只，11家备案20-29只，12家备案不少于20只 [3] - 备案产品数量居前的多为大规模量化私募，66家备案不少于10只的私募中，大规模私募占40家，量化私募占31家 [3] - 百亿量化私募黑翼资产备案87只居首，宽德私募备案79只紧随其后，另有6家百亿量化私募备案不少于30只 [3]

私募证券基金整体表现 - 全市场12543只私募证券基金年内平均收益率达2.52%，近七成产品（8758只）实现正收益 [1] - 多资产策略产品以2.87%的年内平均收益率领跑市场，70.84%的产品（974只）取得正收益 [1] - 股票策略产品年内平均收益率为2.56%，68%的产品（5687只）获得正收益 [1] - 期货及衍生品策略、组合基金策略和债券策略产品年内平均收益率分别为2.34%、2.10%和1.87% [1] 股票策略市场特征 - A股市场交投活跃度显著提升，日均交易量实现阶梯式增长，市场流动性持续改善 [1] - 宏观事件频发放大资产波动率，创造更多结构性机会 [1] - 阶段性行情特征明显，为股票策略提供了显著收益贡献 [1] - 量化多头策略产品年内回报率达2.10%，位居股票策略细分领域首位 [1] 指数增强策略表现 - 649只指增产品年内平均收益率达6.42%，年内平均超额收益率高达9.10% [2] - 百亿元级私募机构旗下148只指增产品年内平均收益率达7.53%，平均超额收益率突破10%且全部实现正超额 [2] - 中小型私募机构指增产品年内平均收益率稳定在6%至7%之间，平均超额收益率保持在9%以上 [2] 指数增强策略优势分析 - 市场流动性改善和交投活跃度提升为量化策略提供更优执行环境 [3] - 市场风格快速轮动和板块热点此起彼伏创造丰富超额收益机会 [3] - 市场波动率保持较高水平，为指数增强策略发挥提供广阔空间 [3] - 指数增强策略通过Beta收益和Alpha策略实现"双轮驱动"，收益结构竞争力强 [3]

私募基金业绩表现 - 截至4月30日全市场12543只私募证券基金平均收益率达2.52%其中8758只实现正收益占比69.82% [1] - 多资产策略表现最优1375只产品平均收益率2.87%超越市场平均水平974只正收益占比70.84% [1] - 股票策略8377只产品平均收益率2.56%5687只正收益占比67.89% [1] - 期货及衍生品策略1305只产品平均收益率2.34%867只正收益占比66.44% [1] - 债券策略1075只产品平均收益1.87%897只正收益占比83.44%组合基金411只平均收益2.10%333只正收益占比81.02% [2] 策略分析 - 多资产策略优势在于跨资产配置分散风险及灵活调整股债商品比例把握不同市场机会 [1] - 4月A股修复行情推动股票策略收益提升 [1] 机构市场展望 - 盘京投资认为中美关税谈判长期复杂将关注宏观事件变化通过自下而上选股在结构性行情中捕捉机会 [2] - 星石投资指出降准降息短期利好股市估值但长期需观察经济基本面变化历史显示政策效果呈现量变到质变过程 [3]