报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端上周苯乙烯产量和产能利用率环比均降，本周产量和产能利用率预计小幅上升；需求端下游消费量环比下降，终端需求淡季，下游刚需为主，“三S”成品库存偏高、利润不佳；库存总库存处于历史同期偏高水平，去化困难加大；成本方面国际油价偏强波动，纯苯价格缺乏支撑；市场交易落后产能退出预期，工业品板块以涨为主；EB2508盘面关注7600附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯活跃合约期货收盘价7520元/吨，9月合约收盘价7426元/吨，分别较前值上涨163元/吨和无环比数据 [2] - 苯乙烯期货成交量425364手，环比增加129452手；前20名持仓买单量382996手，净买单量 -16825手，卖单量399821手，分别较前值变化 -292手、 -2910手、2618手；期货持仓量263392手，仓单数量7908手，分别较前值变化224手、 -6手 [2] 现货市场 - 苯乙烯现货价7675元/吨，无环比变化；FOB韩国中间价905美元/吨，较前值上涨10美元/吨；CFR中国中间价915美元/吨，无环比变化 [2] - 东北地区主流价7755元/吨，华南地区主流价7625元/吨，华北地区主流价7635元/吨，华东地区主流价7635元/吨，分别较前值变化0元/吨、0元/吨、0元/吨、30元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价821美元/吨，CFR东南亚中间价831美元/吨，CIF西北欧中间价806美元/吨，FD美国海湾457美元/吨，分别较前值变化0美元/吨、0美元/吨、 -13.5美元/吨、 -6美元/吨 [2] - 纯苯美国海湾离岸价728.83美分/加仑，台湾到岸价278美元/吨，鹿特丹离岸价763美元/吨，华南市场5850元/吨，华东市场5875元/吨，华北市场5830元/吨，分别较前值变化0美分/加仑、0美元/吨、1美元/吨、0元/吨、0元/吨、30元/吨 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率80.03%，环比 -0.05%；全国库存193950吨，环比 -5973吨；华东主港总计库存11.15万吨，环比增加1.27万吨；华东主港贸易库存3.9万吨，环比增加0.77万吨 [2] 下游情况 - EPS开工率55.88%，环比 -3.84%；ABS开工率65.04%，环比 -0.96%；PS开工率52.4%，环比 -5%；UPR开工率29%，环比 -1%；丁苯橡胶开工率73.66%，环比 -0.43% [2] 行业消息 - 6月27日至7月3日，中国苯乙烯工厂整体产量36.66万吨，较上期 -0.05%；工厂产能利用率80.03%，环比 -0.05% [2] - 6月27日至7月3日，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量24.36万吨，环比 -5.21% [2] - 截至7月3日，中国苯乙烯工厂样本库存量19.40万吨，较上期 -2.99% [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 7月国内PVC装置集中检修，预计产能利用率维持下降趋势；7月部分装置计划投产，不过后市政策推动落后产能退出有望缓解供应压力；国内下游需求淡季，印度市场需求受雨季抑制，反倾销政策或7月上旬落地；成本方面，内蒙古限电影响减弱，美国撤销对华乙烷出口限制或带动乙烯法成本下降；市场交易落后产能退出预期，工业品板块以涨为主，短期盘面趋势偏强，V2509日度K线关注5100附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价5040元/吨，环比涨77；成交量1242330手，环比增267395；持仓量932779手，环比降34594；期货前20名买单量756906手；前20名卖单量733301手，环比降2928；前20名净买单量23605手，环比增6984 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法4980元/吨，环比涨10；华东PVC电石法4822.31元/吨，环比涨30；华南PVC乙烯法4945元/吨；华南PVC电石法4860元/吨，环比涨18.75；PVC中国到岸价700美元/吨；PVC东南亚到岸价660美元/吨；PVC西北欧离岸价750美元/吨；基差-180元/吨，环比降7 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2650元/吨；电石华北主流均价2630元/吨，环比降1.67；电石西北主流均价2388元/吨；液氯内蒙主流价50.5元/吨；VCM CFR远东中间价524美元/吨；VCM CFR东南亚中间价564美元/吨；EDC CFR远东中间价184美元/吨，环比涨8；EDC CFR东南亚中间价188美元/吨，环比涨10 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率77.44%，环比降0.65%；聚氯乙烯（PVC）电石法开工率80.8%，环比降0.17%；聚氯乙烯（PVC）乙烯法开工率68.54%，环比降1.92%；社会库存总计37.31万吨，环比增1.14；华东地区总计33.03万吨，环比增1.1；华南地区总计4.28万吨，环比增0.04 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.72，环比降0.14；房屋新开工面积累计值23183.61万平方米，环比增5347.77；房地产施工面积累计值625019.54万平方米，环比增4704.49；房地产开发投资完成额累计值19154.81亿元，环比增4281.68 [3] 期权市场 - 20日历史波动率14.54%，环比涨0.83；40日历史波动率15.28%，环比降1.36；平值看跌期权隐含波动率19.11%，环比降0.06；平值看涨期权隐含波动率19.1%，环比降0.07 [3] 行业消息 - 7月10日，华东PVCSG5库提现汇较昨日上涨60 - 70元/吨，价格在4830 - 4920元/吨 [3] - 6月28日至7月4日，中国PVC产能利用率77.44%，环比上期降0.65% [3] - 截至7月3日，隆众社会库存新样本统计环比增加2.89%至59.18万吨，同比减少37.66%；V2509涨2.25%收于5040元/吨；供应端受部分装置停车检修影响，PVC产能利用率环比降0.65%至77.44%；需求端，上周PVC下游开工率环比增0.1%至42.88%，其中管材开工率环比增0.9%至39.5%，型材开工率环比降0.25%至34.75%；库存方面，上周PP商业库存环比降0.09%至78.51万吨，处于近三年同期中性水平 [3]

玻璃期货价格走势 - 7月10日玻璃期货主力合约报1070元/吨，涨幅达3.98% [1] 供需与库存情况 - 浮法玻璃日熔量提升至15.84万吨，上周新增一条产线点火 [2] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6908.5万重箱，处于历史偏高水平 [2] - 中下游库存不高，期现商库存偏低 [2] - 7月9日郑商所玻璃期货仓单799张，环比减少3张 [3] 机构观点 东海期货 - 玻璃日熔量周环比微增，市场对减产预期增强 [4] - 终端地产行业需求弱势，下游深加工订单较6月中旬下滑0.33天 [4] - 天然气、煤制、石油焦浮法玻璃利润周环比增加，但整体仍处低位 [4] 华联期货 - 上周2条产线复产点火，1条产线开始出玻璃，开工率和产量环比小幅回升 [4] - 厂家库存小幅去库，华中和东北地区累库，其他地区去库 [4] - 淡季需求边际转弱，供需基本面偏弱，但落后产能退出预期增强 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭近期基本面无明显好转，但受反内卷和美国延长关税豁免期等利好因素影响，市场整体乐观，预计近期焦炭期货维持偏强震荡运行 [5][31] - 7月焦煤产量边际恢复，近期国内外政策利好频现，加之国家领导人到山西考察，焦煤市场氛围乐观，期货暂维持偏强震荡运行 [6][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 习近平总书记考察山西时指出，要在保障国家电煤供应前提下，推动煤炭产业向高端发展，产品向高价值攀升，配套发展新能源，构建新型能源体系 [8] - 7月9日蒙古国ETT公司炼焦煤线上竞拍，1/3焦原煤起拍价63.2美元/吨，3.2万吨全部流拍，供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2025年9月22日 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1220元/吨|持平|持平|-27.81%|-40.20%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1200元/吨|+2.56%|+3.45%|-25.93%|-39.39%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|940元/吨|+1.08%|+8.67%|-20.34%|-40.51%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1230元/吨|+1.65%|+1.65%|-17.45%|-41.15%| |焦煤（京唐港山西产）|1280元/吨|+2.40%|+2.40%|-16.34%|-38.16%| [10] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1456.0元/吨|+2.43%|1466.0元/吨|1428.0元/吨|27440|11051|48461手|+381手| |焦煤|871.5点|+3.81%|877.0点|847.5点|1245012|521917|555558手|+10571手| [13] 后市研判 - 焦炭7月9日主力合约报收1456元/吨，涨幅2.43%，持仓量4.85万手，仓差+381手；日照港报价周环比持平，青岛港报价周环比涨2.56%；市场逻辑转向预期博弈，政策对焦炭直接影响可能有限，预计期货维持偏强震荡运行 [5][31] - 焦煤7月9日主力合约报收843.5点，涨幅0.84%，持仓量54.50万手，仓差-4404手；甘其毛都口岸报价周环比涨1.08%；7月产量边际恢复，政策利好频现，市场氛围乐观，期货暂维持偏强震荡运行 [6][32]

核心观点 - 爱旭股份定增获批缓解资金压力，预计2季度ABC组件海外销售占比超40%推动大幅减亏，光伏供给侧有望迎转机，但股价涨幅达40%后估值吸引力有限，下调评级至中性 [1] 公司研究 爱旭股份 - 7月4日定增获上交所审核通过，1Q25资产负债率达86.0%，定增35亿元将使其下降9.6个百分点，缓解资金压力 [1] - 预计2季度ABC组件海外市场销售占比超40%，推动2季度大幅减亏 [1] - 自4月30日上调评级以来，股价涨幅达40%，估值进一步提升有待实质性政策落地 [1] 市场表现 全球主要指数 - 恒指收盘价24,148，升跌1.07%，年初至今升跌17.07%；国指收盘价8,709，升跌1.16%，年初至今升跌19.46%等 [2] 主要商品及外汇价格 - 布兰特收盘价69.61，三个月升跌10.72%，年初至今升跌 -6.66%；期金收盘价3,332.20，三个月升跌12.26%，年初至今升跌26.74%等 [2] 基点变动 - HIBOR为4.58，三个月和六个月基点变动均为0.00；美国10年债息yield为4.41，三个月基点变动3.15，六个月基点变动 -5.64 [2] 恒指技术走势 - 恒生指数24,148.07，50天平均线23,825.43，200天平均线22,414.89，14天强弱指数55.31，沽空26,626百万港元 [2] 经济数据 美国 - 7月8日公布5月份消费信贷上次数据为178.7亿美元；7月10日将公布首次申领失业救济金人数，上次数据为233千 [3] 中国 - 7月8日公布6月份消费价格指数同比 -0.10%、环比 -0.20%，工业品出厂价格指数同比 -3.30%；7月11日将公布6月份贸易盈余，上次数据为1032.2亿美元 [3] 研究报告 深度报告 - 6月有多份行业下半年展望报告，涉及消费、新能源、互联网及教育等多个行业 [4] 每日报告 - 7月有多份公司研究报告，涉及互联网、汽车、光伏等行业的多家公司 [4] 指数成份股 恒生指数成份股 - 包含美的、中通快递、长和实业等多家公司的收盘价、市值、股价升跌、市盈率、股息率等信息 [6] 国企指数成份股 - 包含中通快递、吉利汽车、中信股份等多家公司的收盘价、市值、股价升跌、市盈率、股息率等信息 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭期货因强预期弱现实交织，低位震荡调整，建议以震荡思路对待，关注焦煤产量恢复情况以及政策端动态 [5][33] - 焦煤基本面无明显改善，短期内产区供应有所回升，期货上行由消息面驱动，预计主力合约暂维持震荡运行 [6][34] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 习近平指出要在扛牢国家电煤保供责任前提下，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升，配套发展风电、光伏发电、氢能等能源，构建新型能源体系 [8] - 7月8日内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍，高灰低硫肥煤(A15S0.8)起拍价760元/吨，实际成交价790元/吨，较上期1日成交价涨10元/吨 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1220元/吨|持平|持平|-27.81%|-40.20%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1210元/吨|涨3.42%|涨4.31%|-25.31%|-39.20%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|940元/吨|涨1.08%|涨8.67%|-20.34%|-40.51%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1220元/吨|涨0.83%|涨0.83%|-18.12%|-41.63%| |焦煤（京唐港山西产）|1280元/吨|涨2.40%|涨2.40%|-16.34%|-38.16%| [10] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|主力合约|1424.5元/吨|0.14%|1437.0元/吨|1410.0元/吨|16389|-3553|48080手|-18手| |焦煤|主力合约|843.5点|0.84%|849.5点|829.0点|723095|-146234|544987手|-4404手| [13] 后市研判 - 焦炭主力合约7月8日报收1424.5元/吨，日内涨0.14%，持仓量4.81万手，较前一交易日仓差-18手；现货日照港准一级湿熄焦平仓价周环比持平，青岛港准一级湿熄焦出库价周环比涨3.42%；市场逻辑转向预期博弈，政策对焦炭直接影响可能有限，建议以震荡思路对待 [5][33] - 焦煤主力合约7月8日报收843.5点，日内涨0.84%，持仓量54.50万手，较前一交易日仓差-4404手；现货甘其毛都口岸蒙煤周环比涨1.08%；截至7月4日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量环比增0.1万吨，较去年同期偏低2.7万吨，需求端焦炭日均产量周环比降0.13万吨；基本面无明显改善，期货上行由消息面驱动，预计主力合约暂维持震荡运行 [6][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场稍显谨慎，黑色震荡偏弱，各品种均呈现震荡态势，钢材受淡季弱需求压制，铁矿石供需偏宽松，双焦多空博弈，动力煤短期震荡中长期供应宽松 [1][3][6][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货情况：昨日螺纹钢期货主力合约收于3061元/吨，热卷主力合约收于3191元/吨；建材全国城市库存375.07万吨，环比增长1.29%；热卷全国城市库存174.22万吨，环比增长1.87%；全国建材成交9.6万吨 [1] - 市场分析：建材进入消费淡季，产量小幅回升，库存维持低位；板材产量环比小幅回升，整体利润尚可，目前产销韧性强，出口保持高位，但市场担忧后期抢出口情绪退坡影响消费；中央财经委开会提振市场情绪，但市场缺乏投机性需求，淡季弱需求持续压制钢材价格 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 期现货情况：昨日铁矿石期货盘面价格小幅走弱，主力2509合约收于731元/吨，跌幅0.68%；唐山港口进口铁矿主流品种价格基本持稳，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪偏冷清，钢厂采购多以刚需为主 [3] - 市场分析：本期全球铁矿石发运大幅回落，总量2995万吨，巴西、澳洲发运显著减少；昨日全国主港铁矿累计成交85.8万吨，环比下跌8.14%；远期现货累计成交86.0万吨，环比下跌13.13%；铁矿石发运环比下降，铁水产量环比下降但仍处同期中高位，短期价格反弹，盘面贴水明显修复，长期供需偏宽松 [3] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 双焦 - 期现货情况：昨日双焦期货震荡运行；港口焦炭现货市场暂稳运行，内贸市场现货情绪好转，两港贸易集港数量增量明显，库存略有上移；焦煤主产区煤价震荡偏弱运行 [6] - 市场分析：焦煤国内煤矿复产预期增强，供应有望增加，需求端钢厂铁水产量高位但有下滑迹象，整体供需较前期略有好转；焦炭焦企利润不佳，但下游钢材需求好转，五大钢材品种表观需求环比增长，总库存同比偏低，叠加中央财经委会议提振市场情绪，短期供需略有好转，长期仍偏宽松 [6] - 策略：焦煤、焦炭单边均震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [7] 动力煤 - 期现货情况：产地主产区煤价震荡偏弱，化工及站台大户采购稳定，部分煤矿产销平衡价格稳定，月初供应基本恢复，市场情绪降温，贸易户拉运积极性下降，部分煤矿车流量减少；港口上游发运成本上涨，结构性缺货，报价持稳，下游刚需采购阶段性完成，贸易商对旺季预期向好；进口高卡澳煤与国内中标价格倒挂，流动性不强，印尼低卡煤性价比优势明显，下游招标较多 [8] - 市场分析：进入七月份部分煤矿恢复生产，产能供应和产量逐步释放，随着气温升高需求有走强预期，短期价格震荡运行，中长期供应宽松格局未改 [8] - 策略：无 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅供应收缩预期强化，新能源金属价格走势趋强，中央财经会议重提有序淘汰落后产能，投资者对硅供应端收缩预期增强，市场情绪转向偏乐观，中短期供应端收缩预期强化使工业硅和多晶硅价格大幅上涨，对碳酸锂有正面提振，长期低价或加快国内自主定价品种产能出清，但碳酸锂若锂矿无实质性减产，长期过剩问题将限制价格上方高度 [2] 各品种总结 工业硅 - 观点：市场情绪反复，硅价震荡运行 [7] - 信息分析：截至7月7日，通氧553华东8750元/吨，421华东9050元/吨，近几日现货价格小幅回升；百川国内库存437900吨，环比+0.1%；6月工业硅月产量32.7万吨，环比+6.5%，同比-27.7%；1 - 6月累计生产187.2万吨，同比-17.8%；5月出口55652吨，环比-8.0%，同比-22.5%；1 - 5月累计出口272382吨，同比-10.3%；5月新增光伏装机量92.9GW，环比+105.5%，同比+388.0%；1 - 5月光伏累计新增装机197.9GW，同比+150.0%；7月1日中央财经委员会强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [7] - 主要逻辑：西北大厂突发减产提升价格支撑，若减产范围扩大7月供需有望改善，否则供应过剩压力难缓解；西南丰水期复产进度偏慢，当前价格回升部分硅厂复产，后续开工或高于预期；价格回升企业复产及套保意愿增强，加剧供应端压力；需求端仍偏弱，多晶硅开工小幅回升对工业硅拉动有限，有机硅产业链持续亏损采购以刚需为主，铝合金需求整体平稳；本周社会库存小幅去化，盘面性价比改善带动仓单快速下降，后续硅价回升供应或恢复，库存仍有累积可能 [8] - 展望：基本面过剩格局未改，价格反弹受政策预期驱动，短期“反内卷”情绪面偏强，需防范情绪回落调整风险，硅价整体表现为震荡 [8] 多晶硅 - 观点：反内卷政策发酵，多晶硅价格震荡回升 [8] - 信息分析：N型复投料成交均价为3.47万元/吨，环比小幅回升0.87%；广期所多晶硅仓单数量2780手，较前值增加0手；5月出口量约2097.6吨，环比回升66.2%，同比下降30%；1 - 5月出口总量9167.32吨，累计同比增加6.68%；5月进口量约793吨，环比减少16.9%；1 - 5月进口1万吨，同比减少42.72%；1 - 5月份国内光伏新增装机量197.85GW，同比+150% [8][9] - 主要逻辑：中央财经委员会提到治理企业低价无序竞争，多晶硅期货价格反弹；供应端丰水期西南开工产能抬升，四川多晶硅产能回升，预计6 - 7月产量将回升至10万吨以上，中长期关注反内卷政策对供应的影响；需求端1 - 5月光伏装机增速大幅提高，透支下半年装机需求，光伏抢装结束下游产品价格回落，下半年光伏装机下降，多晶硅后续需求有走弱风险 [10] - 展望：下半年光伏抢装结束多晶硅需求有走弱风险，但反内卷政策使供应端产生较大波动，价格整体表现为宽幅震荡 [10] 碳酸锂 - 观点：仓单大量注销，碳酸锂走势偏强 [11] - 信息分析：7月7日，碳酸锂主力合约收盘价+0.6%至6.366万元；合约总持仓-1661手，至591177手；SMM电池级碳酸锂现货价格较上日+250，至62550元/吨；工业级碳酸锂价格较上日+250，至60950元/吨；同花顺锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为660美元/吨，折碳酸锂6.16万元/吨；当日仓单-5481吨至15555吨；7月4日，藏格矿业子公司参与认购基金控股的公司收到《建筑工程施工许可证》 [11] - 主要逻辑：“反内卷”情绪发酵，冶炼厂检修，期货仓单不高，价格短期走强；供应端周度产量环比小幅下滑，国内锂矿产量维持增长，进口锂盐有下降预期；需求端1 - 6月国内正极材料维持增长，7月为传统淡季但需求排产预期较好，头部企业有采购迹象；社会库存继续累库，仓单库存近日持续去化，交仓意愿不强，预计短期维持当前水平；政策方面国内反内卷情绪发酵但未见到实际影响，美国大美丽法案废除IRA法案对电动车补贴将对需求产生负面效果；长期供应出清仍需等待，上下游博弈剧烈，仓单快速去化 [12] - 展望：供需维持过剩，但短期仓单减少对价格有所支撑，预计价格维持震荡 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面中央财经委员会第六次会议强调引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出提振市场情绪，基本面合金厂家前期减产开工率来到相对低位，但库存整体仍偏高，需求端钢材处于淡季，硅锰震荡运行对待 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观上中央财经委员会第六次会议强调引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，市场情绪大幅改善；中国钢铁工业协会建议企业慎行钢坯出口；工信部强调治理光伏行业低价无序竞争 [6] - 海外方面特朗普表示不延长关税宽限期，美国财长相信中国加快稀土出口，特朗普宣布与越南达成贸易协议 [6] - 供需上厂家开工率低位连续7周回升，库存整体仍偏高，本期原料端进口锰矿石港口库存增加0.9万吨，下游铁水产量高位运行，煤炭反弹支撑价格，内蒙古现货利润-180元/吨，宁夏现货利润-250元/吨 [6] - 技术上锰硅主力周K线处于60日均线下方，周线偏空 [6] 期现市场 期货市场情况 - 截至7月4日，硅锰期货合约持仓量为58.96万手，环比增加6683手；硅锰1 - 9合约月差为44.0，环比增加10 [12] - 截至7月4日，锰硅仓单数量为88686张，环比减少3313张；锰硅硅铁9月合约价差为284，环比下降16 [16] 现货市场情况 - 截至7月4日，内蒙古硅锰现货报5520元/吨，环比上涨20元/吨，基差为 - 212元/吨，环比下降36 [23] 产业链情况 产业情况 - 本周全国187家独立硅锰企业样本开工率40.34%，较上周增1.13%；日均产量25730吨，增125吨。五大钢种硅锰周需求126789吨，环比增0.72%，全国硅锰产量周供应180110吨，环比增0.49% [26] - 7月3日全国63家独立硅锰企业样本全国库存量222300吨，环比增500吨，其中内蒙古减1000吨，宁夏增5000吨，广西减500吨，贵州减1000吨，山西、甘肃、陕西持平，四川、云南、重庆减2000吨 [31] 上游情况 - 截至7月3日，天津港南非锰矿价格为35元/吨度，澳洲锰矿价格为41元/吨度，环比均持平；截至6月30日，宁夏硅锰硅铁电价为0.40元/千瓦时，内蒙古硅锰硅铁电价为0.41元/千瓦时，环比均持平 [37] - 2025年6月27日，进口锰矿石港口库存为422.4万吨，环比增加0.9万吨。本周中国到货来自南非锰矿50.52万吨，较上周环比上升98%，较去年同期上升11%，其余主要发运国家本周无到货 [43] - 7月4日，硅锰北方大区现货生产成本为5680元/吨，环比增加10；南方大区现货生产成本为6000元/吨，环比持平。北方大区现货生产利润为 - 150元/吨，环比增加20；南方大区现货生产利润为 - 480元/吨，环比增加45 [47] 下游情况 - 本周247家钢厂日均铁水产量240.85万吨，环比上周减少1.44万吨，同比去年增加1.53万吨 [50] - 6月河钢硅锰招标价格5650元/吨，环比5月下降200元/吨 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观方面中央财经委会议等改善市场情绪，海外有贸易相关表态；供需上炼焦煤矿山产能利用率总体下降、精煤库存去库、进口累计增速下降、总库存下降，供应逐渐恢复；技术上周K线偏空；操作上焦煤主力合约震荡偏多运行对待 [8] 各目录总结 周度要点小结 - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.0万吨，环比增3.0万吨；110家洗煤厂日均产量50.15万吨，减0.84万吨 [7] - 炼焦煤总库存1745.69万吨，环比增加4.5万吨，同比增加0.97% [7] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损52元/吨；钢厂盈利率59.31%，环比持平，同比增加14.72个百分点 [7] - 需求端铁水日均产量240.85万吨，环比减少1.44万吨，同比增加1.53万吨 [7] 期现市场 期货市场 - 截至7月4日，焦煤期货合约持仓量76.2万手，环比增加6182手；1 - 9合约价差49.00元/吨，环比增加6.50元/吨 [13] - 截至7月4日，焦煤注册仓单量0手，环比持平；焦炭焦煤主力合约价差593.5，环比增加19.50个点 [19] 现货市场 - 截至2025年7月3日，日照港焦炭平仓价1280元/吨，环比持平；内蒙古乌海焦煤出厂价940元/吨，环比上涨10元/吨 [26] - 截至7月4日，焦煤基差84.0元/吨，环比下降26.5 [26] 产业链情况 煤矿端 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率83.8%，环比增1.3%；原煤日均产量188.0万吨，环比增3.0万吨，原煤库存665.4万吨，环比减18.1万吨；精煤日均产量73.9万吨，环比增0.1万吨，精煤库存409.6万吨，环比减53.5万吨 [30] - 本周110家洗煤厂样本开工率59.72%，较上期增0.62%；日均产量50.59万吨，增0.45万吨；原煤库存312.17万吨，减9.11万吨；精煤库存214.98万吨，减16.89万吨 [30] 库存情况 - 本周230家独立焦企样本产能利用率73.20%，减0.06%；焦炭日均产量51.63，减0.04，焦炭库存61.60，减12.13，炼焦煤总库存716.44，增37.81，焦煤可用天数10.4天，增0.55天 [35] - 截至2025年6月27日，炼焦煤总库存（独立焦化厂 + 6大港口 + 钢厂）1745.69万吨，环比增加4.5万吨，同比增加0.97% [35] - 本周16个港口进口焦煤库存524.71，增29.59；18个港口焦炭库存242.02，减9.87 [39] 下游情况 - 本周247家钢厂日均铁水产量240.85万吨，环比减少1.44万吨，同比增加1.53万吨 [45] - 本周钢厂盈利率59.31%，环比持平，同比增加14.72个百分点 [45] 独立焦化厂 - 本周全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利 - 52元/吨；山西准一级焦平均盈利 - 38元/吨，山东准一级焦平均盈利1元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 91元/吨，河北准一级焦平均盈利19元/吨 [49] 上游情况 - 1 - 5月，规上工业原煤产量19.9亿吨，同比增长6.0%；5月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，日均产量1301万吨 [53] - 2025年5月份，中国炼焦煤产量4070.27万吨，同比增长2.45% [53] - 2024年我国进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，累计进口炼焦煤12189.5万吨，同比增长19.62% [57] - 5月炼焦煤进口总量738.7万吨，环比下降16.94%，1 - 5月累计进口4379.48万吨，同比减少7.17%，进口增速连续两个月同比为负 [57]