股价表现 - 周二股价飙涨超178%报4.02美元 [1] - 技术分析显示2.37美元为重要阻力位 1.86美元为关键支撑位 [1] 财务表现 - 息税前利润率为-128% 净利率为-144.7% [1] - 毛利率保持在60.5%较高水平 [1] - 高成本与费用拖累整体盈利状况 [1] 行业地位 - 在消费可选板块的酒店、住宿与休闲行业中表现落后 [1] - 整体竞争力不足 [1] 业务模式 - 以会员为核心的生活方式公司 [1] - 通过健康、财富与幸福三大主题提供融合消费、教育与社区体验的综合平台 [1] - 集线上与线下服务于一体 [1] 市场观点 - 基本面困境尚未改善 [1] - 缺乏新利好消息支撑股价持续反弹 [1] - 市场分析人士普遍持悲观态度 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注结构性机会 特别是消费领域的审美出海和制造领域的高端制造出海 [15][16][17] 核心观点 - A股市场大幅上涨主要由估值和流动性驱动 而非基本面改善 沪深300指数累计涨幅达36% 但净利润增速预期仅为8% [1][2] - 流动性环境显著改善 8月以来日均成交额超过2万亿元 最高突破3万亿元 中证500和中证2000等中小盘指数表现强势 [1][2][4] - 保险资金是重要推动力量 上半年流入量达6200亿元 与2024年全年持平 但股票及证券投资基金配置比例13.1%仍低于历史峰值14.8% [1][6] - 被动基金加速入市 A股上市ETF总规模突破5万亿元 较年初增长约1.3万亿元 股票型产品占比从不到六成升至七成 [10][11] - 场外资金主要通过机构化渠道进入 呈现价值均衡和止盈交易特征 偏好沪深300、中证500等估值合理指数 [12][13] - 存款搬家并非资金入市的有效指标 更应关注理财产品资产配置腾挪 若银行理财股票配置比例从2.4%回升至2020年底的4.8% 可能带来约4000亿元增量资金 [7][8][9] 市场表现分析 - 融资余额增长超过3000亿元 主要集中在7月和8月 融资买入额占市场成交比重恢复至11%以上 但未达历史极值17% [5] - 量化交易者和个人投资者活跃度提升 推动交易热度回升 [2][4][5] 投资建议与机会 - 建议关注消费领域的审美出海 包括算法、短视频传播、入境游、短剧、文创、潮玩、手游、主机游戏和新式茶饮等 [15] - 推荐制造领域的高端制造出海 包括电子、家电、汽车、军工等具备全球研发规模和资本化优势的企业 以及创新药、机器人和AI硬件等 [16] - 避免依赖流动性推动但基本面存在瑕疵的板块 [3][14] - 可适度将哑铃策略中的红利部分向科技成长迁移 重点关注高附加值出海领域 [17] 估值与市场判断 - 沪深300交易均值约为5.4个百分点 十年均值为5.1个百分点 主要因十年国债利率从2.9%下降至1.7%-1.8% 显示A股仅恢复到合理估值水平 并未过分高估 [14] - 判断市场是否见顶 中长期投资者应关注基本面复苏程度 短期投资者则关注成交量和换手率等流动性指标 [3][18] - 成交额保持高位并不必然预示上涨空间 但结构板块仍存在机会 [19] - 当前市场亮点集中在科技成长领域 而非传统板块 推荐表现偏强势的板块 [20][21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管地缘溢价消散且宏观偏空，但当前油价相对低估，自身基本面良好，维持原油多配观点，当前价格不宜追多，若地缘溢价重新打开，油价有上涨空间 [2] - 甲醇单边短期建议观望，关注月间价差后续供需好转后的正套机会 [4] - 尿素建议逢低关注多单 [6] - 预期橡胶价格震荡偏强，宜中性偏多思路短线交易，多RU2601空RU2509可部分平仓 [11] - PVC基本面较差，建议观望 [11] - 苯乙烯港口库存高位持续累库，库存去库拐点出现时价格或将反弹 [15] - 聚乙烯价格或将震荡上行 [17] - 建议逢低做多LL - PP2601合约 [18] - PX有望维持低库存，关注旺季来临下跟随原油逢低做多机会 [21] - PTA加工费有望持续修复，关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会 [22] - 乙二醇中期估值存在下行压力 [23] 各品种总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨0.97美元，涨幅1.52%，报64.74美元；布伦特主力原油期货收涨0.95美元，涨幅1.40%，报68.74美元；INE主力原油期货收跌1.40元，跌幅0.29%，报485.6元 [1] - 数据：中国原油周度数据显示，原油到港库存去库0.43百万桶至209.84百万桶，环比去库0.21%；汽油商业库存去库1.51百万桶至88.63百万桶，环比去库1.68%；柴油商业库存累库0.59百万桶至105.18百万桶，环比累库0.56%；总成品油商业库存去库0.92百万桶至193.81百万桶，环比去库0.47% [1] 甲醇 - 行情：8月25日01合约涨19元/吨，报2424元/吨，现货涨5元/吨，基差 - 124 [4] - 基本面：煤炭价格回升，成本上移，企业利润较好，国内开工见底回升，海外装置开工回到中高位，后续进口将快速回升；需求端港口MTO装置停车，预计月底回归，传统需求偏弱，市场对后续旺季及MTO回归有预期，盘面有企稳迹象，但港口库存快速走高 [4] 尿素 - 行情：8月25日01合约涨6元/吨，报1745元/吨，现货跌30元/吨，基差 - 55 [6] - 基本面：日产高位，企业利润低位，供应压力仍存；需求端复合肥开工回落，三聚氰胺开工降至同比低位，农业需求进入淡季，国内需求缺乏支撑，出口持续推进，港口库存再度走高，当前需求变量主要在出口 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU反弹，跟随工业品集体反弹 [8] - 多空观点：多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状可能有助于橡胶增产，橡胶季节性通常下半年转涨，中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定，需求处于季节性淡季，供应利好幅度可能不及预期 [9] - 行业数据：截至2025年8月21日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.54%，较上周走高1.47个百分点，较去年同期走高6.25百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.38%，较上周走高2.13个百分点，较去年同期走低4.28个百分点；截至2025年8月10日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.85%；中国深色胶社会总库存为79.7万吨，环比降0.8%；中国浅色胶社会总库存为48万吨，环比降0.8%；RU库存小计增1%；截至2025年8月17日，青岛天然橡胶库存48.54（ - 0.18）万吨 [10] - 现货价格：泰标混合胶14850（ + 250）元，STR20报1830（ + 30）美元，STR20混合1830（ + 30）美元，江浙丁二烯9400（ + 100）元，华北顺丁11600（ + 100）元 [11] PVC - 行情：PVC01合约上涨28元，报5047元，常州SG - 5现货价4770（ + 30）元/吨，基差 - 277（ + 2）元/吨，9 - 1价差 - 154（ - 13）元/吨 [11] - 基本面：成本端电石乌海报价2300（ + 40）元/吨，兰炭中料价格660（ + 30）元/吨，乙烯830（0）美元/吨，成本端电石上涨，烧碱现货860（ + 10）元/吨；PVC整体开工率77.6%，环比下降2.7%；其中电石法76.8%，环比下降3.2%；乙烯法79.6%，环比下降1.7%；需求端整体下游开工42.7%，环比下降0.1%；厂内库存30.6万吨（ - 2.1），社会库存85.3万吨（ + 4.1）；企业综合利润位于年内高位，估值压力较大，检修量偏少，产量位于历史高位，短期多套装置投产，下游国内开工处于五年期低位水平，出口方面印度反倾销税率确定，落地后出口预期转弱，成本端电石震荡，烧碱偏强，整体估值支撑较弱 [11] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌，期货价格下跌，基差走弱 [13] - 基本面：市场宏观情绪较好，成本端支撑尚存，目前BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大；成本端纯苯开工中性震荡，供应量依然偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存持续大幅累库；淡季尾声，需求端三S整体开工率震荡上涨；长期BZN或将修复，库存去库拐点出现时，苯乙烯价格或将反弹 [13][15] - 具体数据：成本端华东纯苯6090元/吨，无变动；苯乙烯现货7350元/吨，下跌50元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7330元/吨，下跌48元/吨；基差20元/吨，走弱2元/吨；BZN价差164元/吨，下降2.5元/吨；EB非一体化装置利润 - 397.6元/吨，下降50元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率78.5%，上涨0.30%；江苏港口库存16.15万吨，累库1.27万吨；需求端三S加权开工率43.60%，上涨0.99%；PS开工率57.50%，上涨1.10%，EPS开工率60.98%，上涨2.90%，ABS开工率71.10%，无变动 [15] 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨 [17] - 基本面：市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端支撑尚存，聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间有限；整体库存高位去化，对价格支撑回归；季节性旺季或将来临，需求端农膜原料开始备库，整体开工率低位震荡企稳；长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至韩国乙烯出清政策，聚乙烯价格或将震荡上行 [17] - 具体数据：主力合约收盘价7423元/吨，上涨43元/吨，现货7290元/吨，无变动，基差 - 133元/吨，走弱43元/吨；上游开工76.75%，环比下降0.62%；周度库存方面，生产企业库存50.19万吨，环比累库5.74万吨，贸易商库存6.24万吨，环比累库0.15万吨；下游平均开工率40%，环比上涨0.53%；LL9 - 1价差 - 58元/吨，环比扩大1元/吨 [17] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨 [18] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率低位震荡；8月聚丙烯仅存45万吨计划产能投放，季节性旺季或将来临，但供需双弱背景下，整体库存压力较高，短期无较突出矛盾 [18] - 具体数据：主力合约收盘价7074元/吨，上涨36元/吨，现货7050元/吨，无变动，基差 - 24元/吨，走弱36元/吨；上游开工78.23%，环比上涨0.24%；周度库存方面，生产企业库存57.23万吨，环比去库1.52万吨，贸易商库存17.13万吨，环比去库0.84万吨，港口库存5.87万吨，环比去库0.18万吨；下游平均开工率49.53%，环比上涨0.18%；LL - PP价差349元/吨，环比扩大7元/吨 [18] PX - 行情：PX11合约上涨4元，报6970元，PX CFR上涨2美元，报859美元，按人民币中间价折算基差76元（ - 3），11 - 1价差68元（ + 2） [20] - 基本面：PX负荷上看，中国负荷84.6%，环比上升0.3%；亚洲负荷76.3%，环比上升2.2%；装置方面，国内装置变化不大，海外泰国53万吨装置、沙特134万吨装置重启；PTA负荷72.9%，环比下降3.5%，装置方面，嘉通周内降负后恢复，嘉兴石化延长检修重启中，海南逸盛检修，恒力惠州计划外停车，海伦石化第二条线投产；进口方面，8月中上旬韩国PX出口中国29.4万吨，同比上升5.5万吨；库存方面，6月底库存413.8万吨，月环比下降21万吨；估值成本方面，PXN为270美元（0），石脑油裂差94美元（ + 6）；目前PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修较多，整体负荷中枢偏低，不过由于PTA新装置投产，PX有望维持低库存，估值下方有支撑，且终端和聚酯数据逐渐好转，上游估值空间释放，估值目前中性水平，终端和聚酯有望持续回暖，短期受PTA意外检修提振加工费带动 [20][21] PTA - 行情：PTA01合约下跌6元，报4862元，华东现货下跌20元/吨，报4850元，基差22元（0），9 - 1价差 - 34元（ - 14） [22] - 基本面：PTA负荷72.9%，环比下降3.5%，装置方面，嘉通周内降负后恢复，嘉兴石化延长检修重启中，海南逸盛检修，恒力惠州计划外停车，海伦石化第二条线投产；下游负荷90%，环比上升0.6%，装置方面，局部装置负荷有所提升；终端加弹负荷上升7%至79%，织机负荷上升5%至68%；库存方面，8月15日社会库存（除信用仓单）225万吨，环比去库2.3万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费下跌20元，至228元，盘面加工费下跌7元，至334元；后续来看，供给端8月意外检修量有所增加，累库格局转为去库，PTA加工费有望持续修复；需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端开工好转，释放上游估值空间；估值方面，PXN在PTA投产带来的格局改善下有支撑向上的动力，近期在PTA意外检修提振下估值走扩 [22] 乙二醇 - 行情：EG01合约上涨35元，报4509元，华东现货上涨24元，报4542元，基差98元（ + 6），9 - 1价差 - 59元（ - 5） [23] - 基本面：供给端乙二醇负荷73.2%，环比上升6.2%，其中合成气制81.3%，环比上升0.8%；乙烯制负荷68.3%，环比上升9.4%；合成气制装置方面，天盈重启，建元降负，广汇、美锦、中化学提负，陕西渭化检修；油化工方面，盛虹一套装置重启，浙石化提负；海外方面，美国乐天、马来西亚石油重启；下游负荷90%，环比上升0.6%，装置方面，局部装置负荷有所提升；终端加弹负荷上升7%至79%，织机负荷上升5%至68%；进口到港预报5.4万吨，华东出港8月22 - 24日均1.4万吨；港口库存50万吨，去库4.7万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 384元，国内乙烯制利润 - 569元，煤制利润1104元；成本端乙烯持平至830美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至520元；产业基本面上，海内外检修装置逐渐开启，下游开工逐渐从淡季中恢复，但供给仍然偏过剩，中期预期港口库存转为累库周期；估值同比偏高，基本面强转弱，短期到港偏少叠加政策情绪支撑，中期估值存在下行的压力 [23]

债市行情 - 国债期货主力合约多数下跌 30年期跌0.29%报117.480 10年期跌0.05%报108.295 5年期跌0.02%报105.660 2年期持平于102.346 [2] - 银行间利率债收益率普遍回升 30年期超长特别国债收益率上行1.1BP至1.989% 10年期国开债收益率上行1.4BP至1.8625% 10年期国债收益率上行1BP至1.744% [2] - 中证转债指数上涨0.90%至475.25点 成交金额1031亿元 欧通转债涨20% 东材转债涨14.66% 通光转债跌4.98% [2] 海外债市 - 欧元区国债收益率全线上涨 10年期法债涨3.8BP至3.370% 德债涨3.2BP至2.709% 意债涨4BP至3.487% 西债涨3.3BP至3.262% [3] - 10年期英债收益率涨5BP至4.637% 10年期日债收益率走高2.5BP至1.574% [3][4] - 美债收益率集体上涨 2年期涨5.58BP至3.724% 10年期涨5.61BP至4.287% 30年期涨4.83BP至4.873% [4] 一级市场 - 山西省8期地方债投标倍数均超25倍 7年期品种中标利率1.84% 全场倍数25.92-26.19 [5] - 10年期品种中标利率1.92%-1.94% 全场倍数25.62-26.71 30年期品种中标利率2.21% 全场倍数28.08 [5] 资金面 - 央行开展2380亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 单日净投放1160亿元 [6] - Shibor短端品种集体上行 隔夜利率上行8.3BP至1.398% 7天期上行3.9BP至1.465% [6] 经济数据 - 7月规模以上工业增加值同比增长5.7% 低于预期5.8% 社会消费品零售总额增长3.7% 低于预期4.9% [8] - 1-7月固定资产投资同比增长1.6% 低于预期2.7% 房地产开发投资同比下降12.0% [8] - 7月商品住宅销售价格环比下降 一线城市新建商品住宅价格环比降0.2% 同比降1.1% [8] - 7月全国城镇调查失业率5.2% 较上月上升0.2个百分点 [8] 机构观点 - 华泰证券建议关注新能源、半导体和生物医药等具备长期成长性的优质龙头企业 [10] - 兴证固收认为8月中下旬利率震荡上行将带来配置机会 建议10年期利率接近1.75%时逐渐买入 [10] - 申万固收指出8月债市压力可控 若调整加剧不排除央行重启买债可能 [10]

债券市场情绪修复 - 本周债券市场情绪在波动中实现修复，10年期国债活跃券全周振幅达6bp，30年期达7.5bp [7] - 修复主要受权益和商品价格回调、政治局会议未释放超预期政策影响，风险偏好回落 [2][7] - 市场关注重心回归基本面和资金面判断，10年期国债收益率从1.75%回落至1.70%附近 [7] 税收政策调整影响 - 新发行国债、地方债、金融债利息收入恢复征收增值税，影响为一次性价格重估 [3][11] - 四个确定性影响：新老券利差扩大6-11bp、未征税品种相对受益、资管产品优势强化、银行信贷资产吸引力上升 [3][7][8] - 三个不确定性：新老债利差分配方式、央行对冲程度、是否开启税收调整周期 [3][9][11] - 5年期国债实际收益率降至1.47%，与一般贷款利差收窄 [10] 市场修复延续性支撑因素 - 社融增速见顶概率上升，7-8月同比增速或阶段性见顶，年底可能回落至8.2% [4][12] - 7月PMI显示生产、内外需订单及库存指标回落，高频数据显现见顶迹象 [4][15] - 资金面大幅收紧概率低，央行可能开展公开市场买债操作（大行已连续11周净买入短端国债） [5][18] 交易复盘与市场表现 - 本周央行净投放69亿元，DR001和DR007中枢分别下行7bp和1bp [23] - 各期限国债收益率均下行，10年期下行3bp至1.71%，10-1期限利差收窄至33bp [25] - 公募基金久期中位值下降0.04至2.93年，分歧度指数回升0.03至0.46 [29][32] - 利率十大同步指标中7/10释放利好信号，包括企业中长贷增速下降、PMI新出口订单走弱等 [31][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面宏观情绪影响边际，基本面决定弹性，预计银价承压于低位窄幅震荡运行；不锈钢基本面宏观淡化回归基本面，钢价震荡运行，预计不锈钢或呈现低位震荡的格局 [1][2] 各部分内容总结 沪镍基本面 - 矿端矛盾淡化后，冶炼端逻辑给予窄幅震荡判断，印尼镍矿溢价回调，火法现金成本下移1.4%，后续镍矿矛盾炒作或难有基本面支撑 [1] - 印尼政府可能将RKAB审批周期从三年改为一年，并敦促企业于2025年10月开始重新提交2026年RKAB预算；APNI建议印尼政府重新评估镍矿HPM公式的后续情况值得关注 [1] - 全球精炼镍显性库存趋势温和增加，更远端低成本供应增量预期对盘面有拖累，短线镍价深跌有难度但上方存在压制，镍铁环节库存高位去化带动价格底部轻微上修，对镍价估值提振幅度有限 [1] - 国内宏观方面，政治局会议定调偏中性，强调落实前期托底举措，盘面估值或边际回调；海外美国就业数据低于预期，美元走弱支撑有色金属但压制工业外需预期，逻辑分化 [1] 不锈钢基本面 - 政治局会议强调落实托底举措，宏观炒作情绪淡化，现实验证影响权重增加 [2] - 8月中国不锈钢排产323万吨，同/环比+0%/+3%，累计同比小幅回落至2.1%；印尼排产44万吨，同/环比+3%/+2%，累计同比增长1.2% [2] - 镍铁环节边际去库，叠加不锈钢排产小幅回升，镍铁价格上修至920元/镍点，不锈钢毛基现金成本12584元/吨左右，交仓利润由高位3.0%回调至1.4% [2] - 6 - 7月减产兑现后，不锈钢库存连续三周温和回落，累计回落5%左右，但同比仍高出5%；原料端镍铁库存月环比去化10%，但同比+56%，库存偏高叠加供应高弹性或对钢价形成拖累，不过上游利润薄弱，成本有一定支撑 [2] 库存变化 - 中国精炼镍社会库存减少536吨至38578吨，其中仓单库存减少573吨至21947吨，现货库存累增437吨至11577吨，保税区库存减少400吨至5190吨；LME镍库存增加5160吨至209082吨 [3][4] - 有色网7月底镍铁库存33415吨，月环比-10%，同比+56%，库存压力偏高但边际稍有缓和 [5] - 2025年7月31日，全国不锈钢社会总库存1111189吨，周环比减0.66%，其中冷轧不锈钢库存总量627071吨，周环比增0.26%，热轧不锈钢库存总量484118吨，周环比减1.83% [5] - 中国港口镍矿库存增加6.49万湿吨至994.36万湿吨，其中菲律宾镍矿973.31万湿吨，按镍矿品位分，低镍高铁矿511.71万湿吨，中高品位镍矿482.65万湿吨 [5] 市场消息 - 3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出或将停止向美国出口镍 [6] - 4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段，该项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨 [6] - 在印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对园区内被证实违法的公司处以罚款并进行审计 [6] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年，以改善行业治理并更好控制煤炭和矿石供应 [6] - 印尼矿业部长表示，政府批准的2025年RKAB产量为3.64亿吨，高于2024年3.19亿吨的目标 [7] - 印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月，目前冰镍项目还在生产中 [7] - 印尼能源与矿产资源部强调，矿产和煤炭开采公司必须于2025年10月开始重新提交2026年的RKAB [8] 期货数据 - 提供了沪镍主力、不锈钢主力收盘价、成交量，以及1进口镍、俄镍升贴水等一系列期货相关数据 [8]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025年8月1日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [4] - 研究员：彭婧霖、张平、余菲菲 [4] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观利多出尽商品市场延续回落，有色全线收跌，沪锌收于22345元/吨，跌345，跌幅1.52%，放量减仓，持仓减5764手至110481手，近月差转B，08 - 09价差10 [7] - LME锌库存继续减少4250吨至104800吨，0 - 3价差2.69C，注销仓单比小幅下降，45.54%仍偏高 [7] - 盘面环比明显下滑，贸易商出货增多，部分下游逢低点价，沪市对08升水50 - 70元/吨，津市较沪市报贴40，广东对09贴水60，较沪市贴水20，沪粤价差维持 [7] - 宏观靴子落地后无超预期刺激但反内卷政策仍是重要政策方向，产业链变动有限，锌精矿宽松格局持续向锌锭端传导，需求淡季过剩压力在库存端体现，盘面逻辑或逐步回归基本面，沪锌仍有下行空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌2508开盘22595元/吨，收盘22635元/吨，涨跌10，涨跌幅0.04%，持仓量17354，持仓量变化 - 3108；沪锌2509开盘22640元/吨，收盘22670元/吨，涨跌10，涨跌幅0.04%，持仓量116245，持仓量变化 - 1371；沪锌2510开盘22640元/吨，收盘22695元/吨，涨跌30，涨跌幅0.13%，持仓量61298，持仓量变化7261 [7] 行业要闻 - 2025年7月31日，0锌主流成交价集中在22340 - 22620元/吨，双燕成交于22430 - 22715元/吨，1锌主流成交于22270 - 22550元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在22280 - 22530元/吨左右，常规品牌对2508合约报价升水20元/吨，对上海现货报价升水20元/吨 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于22250 - 22320元/吨，紫金成交于22300 - 22350元/吨，1锌锭成交于22170 - 22220元/吨附近，葫芦岛报在22850元/吨 [8] - 广东0锌主流成交22260 - 22585元/吨，主流品牌对2509合约报价贴水60元/吨，对上海现货贴水20元/吨 [8][9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据，数据来源为Wind、SMM、建信期货研究发展部 [15][16]

公司股价异动 - 公司股票价格在9天内出现8次涨停板，严重脱离基本面情况 [1] - 如股价继续上涨，公司可能申请停牌核查 [1] - 公司目前生产经营活动一切正常，基本面未发生重大变化 [1] 公司业务情况 - 公司专注于工程搅拌领域，形成全产业链布局 [1] - 产品体系包括原生骨料加工处理设备、工程搅拌设备、骨料资源化再生处理设备 [1] - 主营业务未发生变化，内外部经营环境稳定 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月政治局会议不及预期后商品情绪降温，能化品种除PVC和两个橡胶外，其余短期矛盾不突出的品种多随市场情绪波动，近期需关注情绪变化和成本端原油动向 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：特朗普施压言论短线提振油价，但OPEC+加速增产，三季度供应压力大，北美旺季临近结束，美国成品油累库，原油库存转向累库，未来供需压力将体现 [5] - 技术追踪：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日冲高回落日内震荡，关注减仓下短期结构上涨持续性，下方短期支撑关注526一线，策略上小时周期观望 [5] 苯乙烯 - 逻辑：供应开工提升，港口库存累库，总库存同比历史高位，实际需求未起色，新装置投产临近，基本面驱动偏空 [8] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日延续回落收盘新低，上方短期压力暂关注7440一线，策略上小时周期空单持有 [8] 橡胶 - 逻辑：此前降水扰动使供应上量预期推迟，但新一轮台风北移，供应上量确定，需求端下游轮胎库存高位下高开工难持续，橡胶库存同比高位，基本面驱动偏空 [12] - 技术分析：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌结构，今日减仓长阴创短期新低，上方压力关注15120一线，策略上昨日15分钟空单转小时持有 [12] 合成橡胶 - 逻辑：供应端装置开工提升，产量回升，需求端下游轮胎库存高位下高开工难持续，成本端丁二烯港口库存低有一定支撑，但中期基本面压力大 [17] - 技术分析：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期震荡结构，今日减仓长阴创短期新低，上方压力关注11950一线，策略上昨日15分钟空单转小时持有 [17] PX - 逻辑：聚酯开工回落，需求预期悲观，供应开工回升，供需偏弱，成本端原油有较大回落预期，跟随原油波动 [20] - 技术追踪：小时级别短期震荡结构，今日减仓回落向下修复，短期结构不清晰，随市场情绪，策略上小时周期空单持有 [20] PTA - 逻辑：短期供需变化不大，库存水平不高，基本面矛盾不大，但成本端原油有较大回落预期，跟随原油波动 [22] - 技术追踪：小时级别短期震荡结构，今日减仓回落向下修复，短期结构不清晰，随市场情绪，策略上小时周期空单持有 [22] PP - 逻辑：下游需求低迷，供应端开工窄幅波动，前期检修装置将重启叠加新产能投放，供应承压，库存累库，基本面驱动偏空 [24] - 技术追踪：小时级别短期震荡结构，今日日内震荡，小时周期接近破位但未确认，策略上小时周期空单持有 [24] 甲醇 - 逻辑：国内供应同比高位，下游需求偏弱，短期到港量正常，港口库存累库，海外伊朗装置开工稳定，短期基本面一般，关注成本端与情绪驱动 [29] - 技术分析：日线级别中期下跌/震荡，短期下跌结构，今日减仓回落，随市场情绪，策略上小时周期空单持有 [29] PVC - 逻辑：供应提升，需求淡季低迷，库存累库，基本面驱动偏空，前期反内卷情绪降温，偏空对待 [31] - 技术分析：日线级别中期上涨结构，小时级别短期下跌结构，今日增仓长阴向下突破，短期确认转势，策略上小时周期空单持有 [31] 乙二醇 - 逻辑：开工小降需求疲软，港口库存低位波动，短期低库存与中期累库预期并存，基本面驱动偏弱，前期反内卷情绪降温，偏空对待 [33] - 技术分析：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期震荡结构，今日减仓回落，小时级别不清晰，15分钟级别确认下跌，策略上小时周期空单持有 [33] 塑料 - 逻辑：7月下旬检修装置重启，开工回升，下游需求整体开工同比低位，需求偏弱，09基差走弱关注交割逻辑，前期反内卷情绪降温，偏空对待 [37] - 技术分析：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别震荡结构，今日日内震荡，小时级别结构不清晰，近期随市场情绪，策略上小时周期空单持有 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍宏观预期定方向，基本面限制弹性 [2][4] - 不锈钢宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 [2][5] - 碳酸锂宽幅震荡，关注宏观情绪切换 [2][10] - 工业硅盘面偏强运行 [2][13] - 多晶硅消息发酵，盘面偏强 [2][14] 各品种总结 镍和不锈钢 - 期货数据：沪镍主力收盘价121,800，成交量119,935；不锈钢主力收盘价12,920，成交量138,761等 [5] - 产业数据：1进口镍121,750，8 - 12%高镍生铁出厂价912等 [5] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁项目试生产；印尼IMIP园区有环境违规问题；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿产量目标高于2024年；印尼两镍铁产业园EF产线停产；印尼要求矿产公司重新提交2026年计划和预算 [5][6][7][8] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - 基本面数据：2509合约收盘价70,840，成交量744,160等 [10] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比下跌；1 - 6月全国多地发布储能项目清单 [11][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [12] 工业硅和多晶硅 - 期货市场数据：Si2509收盘价9,350，成交量654,844；PS2509收盘价50,805，成交量546,037等 [14] - 基差及价格数据：工业硅近月合约对连一价差 - 55，华东地区通氧Si5530价格9800等 [14] - 利润及库存数据：硅厂利润新疆新标553为 - 1851，工业硅社会库存53.5万吨等 [14] - 原料成本及价格数据：硅矿石新疆340元/吨，多晶硅 - N型复投料46500元/吨等 [14] - 宏观及行业新闻：7月21日国家能源局将加快新能源参与电力市场机制建设 [15] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为1 [16]