新华财经北京12月18日电债券市场在优化社会融资结构、服务实体经济、拓展企业融资渠道等方面发挥 积极作用。"十四五"时期我国债券市场实现跨越式发展，市场不断扩容、品种日渐丰富、基础制度优 化、对外开放加快。截至2025年11月，我国债券市场存量规模为194万亿元，为全球第二大债券市场。 "十五五"在即，债市如何走？12月18日，在2025债券市场高质量发展大会开幕大会上，中诚信国际总裁 岳志岗围绕"'十五五'开局之年的债市展望与策略应对"发表主题演讲。岳志岗表示，展望2026年，"十五 五"政策部署下未来宏观政策连续性与稳定性或加强，继续稳增长稳预期。"建设金融强国"目标下直接 融资仍有扩容空间，适度宽松的货币政策和基本面对债市亦有支撑，预计主体融资需求将持续释放，信 用债融资有望平稳增长，发行量或在16.9万亿元-17.4万亿元。 河南债券呈现显著长期化趋势三年期以上债券占比超五成 明年信用债发行量或在16.9万亿元-17.4万亿元 债券市场作为现代金融体系的核心构成和资本市场的重要组成部分，岳志岗认为，"十五五"时期，经济 转型升级、金融强国战略、高水平开放等都为债券市场带来发展机遇。 具体来看，经济结构 ...

促消费政策 - 2025年促消费政策逻辑从“增量拉动”转向“结构优化”，以应对居民收入预期未完全修复和消费意愿约束的背景，优化供给结构和改善消费环境更具可持续性 [4] - 2026年促消费政策或将更多聚焦服务消费、耐用品更新和新型消费场景，同时在收入分配、公共服务和制度保障层面形成更稳定的支撑机制 [1][4] - 制约居民消费的核心矛盾在于中长期不确定性下的预期偏谨慎，住房、教育、医疗等领域的支出刚性强化了居民的预防性储蓄动机 [5] - 2026年需通过稳定就业、完善医疗和养老保障体系、减轻教育支出负担，逐步压缩预防性储蓄动机，从根本上释放消费潜能 [1][5] 货币政策 - 步入“十五五”阶段，货币政策仍具备一定发力空间，但重点预计将逐步从总量宽松转向结构优化 [1][6] - 2026年人民银行不仅会通过降准降息等总量政策工具支持实体经济，还会更多通过结构性工具引导资金精准流向实体经济重点领域 [6] - 通过完善考核机制、强化资金用途约束，有助于提高信贷投放效率，降低资金在金融体系内“空转”的风险 [6] 人民币汇率 - 2025年人民币汇率走强，既有外部美元周期变化的因素，也反映了中国经济特别是出口方面的韧性 [7] - 展望2026年，贸易顺差韧性、资本流动结构改善以及中美货币政策分化趋缓，仍将为人民币提供支撑 [7] - 中美利差、地缘政治和全球金融市场波动仍具不确定性，保持汇率基本稳定仍需在市场机制和政策调节之间把握好平衡 [7] - 预计在人民银行的各项稳汇率政策工具作用下，汇率单边行情预期将缓和，人民币有望温和升值 [1][7] 债券市场 - 在财政发力背景下，2026年利率债供给仍将维持较高水平，但“资产荒”格局短期内难以根本改变 [8] - 中长期看，经济修复节奏、通胀回升程度以及货币政策取向，将共同决定长端利率走势，长期视角下利率仍存进一步下行空间 [8] - 短期来看，债市面临的扰动因素仍存，但在央行宽松货币政策的支持下，明年长债利率有望迎来阶段性下行行情，全年视角下长债利率或将先下后上 [1][8] 内外循环协同 - 面对外部环境的不确定性，强化“内循环”并不意味着弱化对外开放，而是提升经济体系的自主性和韧性 [10] - 2026年需要通过扩大内需、优化投资结构、提升技术能力，夯实“内循环”基础，同时以更高水平的制度型开放稳定外贸和外资预期 [10] - 两者协同推进有助于在应对外部冲击的同时，为中国经济争取更大的战略回旋空间 [10]

文章核心观点 - 粤开证券首席经济学家罗志恒预计，2026年居民消费有望边际回暖，服务消费将接力商品消费成为新的主要增长动力 [2] - 提高居民消费率是“十五五”时期的明确目标，这不仅是短期政策，更是事关经济发展模式转型的战略之举 [4] - 实现居民消费率提升目标需要短期宏观政策与中长期制度性改革相结合 [7] 居民消费率现状与目标 - 2024年中国居民消费率为39.9%，较2012年提高了4.3个百分点 [2] - 与主要发达经济体相比，中国居民消费率仍存在约20个百分点的差距 [2] - “十五五”期间目标是将居民消费率从40%提升3个百分点至43% [4] - 为实现此目标，在假设同期名义GDP年均增速约为5%的情况下，居民消费年均增速需达到6.5% [4] 提升居民消费率的路径与措施 - 第一，优化消费环境，形成政府、企业与居民的协同合力 [5] - 第二，完善收入分配制度，提高居民可支配收入，包括稳住楼市股市、鼓励上市公司分红、提高劳动者报酬比重、推进农村土地流转改革 [5] - 第三，健全社会保障体系，完善养老保险制度，减轻居民对未来支出的担忧 [5] - 第四，放宽市场准入，提升供给质量，特别是推动文旅、家政、高端医疗和养老等服务业态发展 [5] - 第五，优化假期制度，考虑增设重阳节、七夕节等公共假期，以释放服务消费需求 [6] - 优化假期制度有助于创造更多消费时间和场景，促进文旅、餐饮等服务消费 [7] 消费增长动力与预期 - 预计2026年居民消费边际回暖的驱动因素包括：育儿、养老等领域补贴政策落地，以及股市上涨带来的财富效应 [2] - 这些因素有望边际缓解居民的预防性储蓄倾向 [2] - 服务消费或将接力商品消费，成为新的主要增长动力 [2]

2025年，站在"十四五"收官与"十五五"规划谋篇的历史衔接点上，宏观经济环境交织着机遇与挑战。 这一年，中国金融市场在内外变局中走出独特节奏，核心领域表现亮点与韧性并存。货币政策延续"适度 宽松"基调，保持"灵活高效"；人民币汇率逆势走强，全年在多重因素支撑下稳步回升，双向波动的弹性 特征愈发明显；黄金成为全球资产配置的"避风港"，国际金价屡创新高，中国人民银行连续增持黄 金…… 货币政策需在复杂环境中精准施策 北京商报：2025年里，人民银行多次强调，要实施好适度宽松的货币政策。中央经济工作会议提出，实 施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政 策。步入"十五五"后，您认为货币政策还有哪些发力空间？ 陈雳：步入"十五五"新阶段，货币政策需在复杂环境中精准施策，聚焦"稳增长、调结构、防风险"三重 目标。未来发力空间体现在三方面。一是在总量调控上"灵活适度"，根据经济周期动态调整流动性投 放，综合运用降准、公开市场操作等工具，确保社会融资规模与实体经济需求相匹配，避免"大水漫 灌"或"流动性紧缩"。二是结构优化"精准滴灌"，以结构性货币政策工具为核心，强化对科技 ...

朱凤莲表示，希望广大台胞台商看清大势，坚定信心、把握机遇、扎根大陆、积极进取，共享中国式现 代化光明前景，共同推动两岸关系和平发展，推进祖国统一大业。 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，台商台胞高度关注。国务院台办发言人朱凤莲17日在例 行新闻发布会上表示，我们将深入贯彻落实习近平总书记重要讲话、二十届四中全会和中央经济工作会 议精神，不断完善促进两岸经济文化交流合作的政策和制度，深化两岸融合发展，帮助广大台商台企把 握"十五五"发展机遇，持续助力台商台企融入新发展格局、参与高质量发展。 （文章来源：新华社） ...

"十五五"时期是我国推动产业升级、筑牢发展安全根基的关键阶段。面对日益复杂的国际竞争格局，中 国企业如何夯实产业基础、培育具有韧性与竞争力的新增长动能，已成为各方关注的焦点。 近日，致同咨询融资与并购财务顾问服务主管合伙人武建勇在媒体分享会上，与在场记者展开深入交 流。他从并购市场与资本运作的视角切入，系统剖析"十五五"期间投资演进的新逻辑与涌现的新机遇， 为企业的战略决策与投资布局提供重要参考。 武建勇解析了"十五五"时期企业投资的新动向。"与此前相比，中国并购市场今年增长的主要动力是本 土交易。数据显示，截至目前，全球并购交易量占比从2024年的9.5%升至9.75%，跑赢全球。"他表 示，正是由于中国本土产业结构的调整，大型国有企业进入并购市场，产融基金持续发力、特别是地方 性产投基金的介入共同促进了本土市场并购的快速增长。 武建勇认为，在"十五五"期间，产业投资策略有四个重点： 武建勇坦言，产业投资面临挑战，核心是国有企业投资平衡难题。国企适合布局大产业集群与产业链， 民企擅长点的突破，需优势互补。目前部分领域已有突破，如国企投资新能源汽车不再仅以盈利为 KPI，但国企仍需解决考核体系、风控思维、治理 ...

王微："十五五"期间会有一系列消费新增长点涌现 中新网北京12月16日电(记者 谢艺观)"'十五五'期间，围绕着商品提质、服务扩容、数字升级以及绿色 健康等重大领域，会有一系列消费新增长点不断涌现，有些新增长点的量级会超过万亿级，成为整个中 国消费市场非常重要的发展动能。" 16日，国务院发展研究中心市场经济研究所原所长、二级研究员王微在中国新闻社举办的"国是论坛： 2025年会"上如是表示。 王微指出，短期看，一方面外部环境存在较大不确定性，另一方面国内经济运行存在结构性矛盾。如， 在需求侧，居民消费信心不足、预期偏弱，导致居民消费行为趋于谨慎；在供给侧，虽呈现"供强需 国务院发展研究中心市场经济研究所原所长、二级研究员王微进行主旨演讲。 李太源 摄 弱"态势，但大量供给与新兴消费需求不相匹配，结构性矛盾突出，亟待通过供给调整推动供需更好匹 配。 中央经济工作会议指出，"明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效"，并明确"深入实 施提振消费专项行动"。 王微表示，政策应在以下几方面持续优化发力：一是优化以旧换新政策，在稳定推进以旧换新的基础 上，强化对服务消费的支持，与相关政策协同助力文化、教育、 ...

会议强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于机关党建的重要讲话和重要指示精神，坚持"四个带 头"，以更高标准更实措施推动机关党建工作提质增效，以高质量机关党建促进高质量发展。要持续深 化政治机关建设，坚持不懈用党的创新理论凝心铸魂，引导党员干部深刻领悟"两个确立"的决定性意 义，在践行"两个维护"上走在前、作表率。要推动党建和业务深度融合，突出大抓基层鲜明导向，引导 党员干部提振"四气"精神，在服务中心工作中挺膺担当。要严格落实机关党建主体责任，形成齐抓共管 的工作格局。 会议强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于党校工作的重要论述，推动新时代党校事业高质量发 展，争创全国一流党校。要坚持正确办学方向，把党校姓党这个根本原则贯穿办学治校全过程、各方 面。要全面提升办学治校水平，坚守为党育才、为党献策的党校初心，坚持围绕中心、服务大局的政治 站位，落实从严治校、质量立校的重要要求，不断提升教学科研质量，推动思想引领、干部培训、理论 建设、决策咨询等各项工作取得新进展新成效。各级党委和政府、相关职能部门要高度重视、全力支 持，为党校开展工作创造良好条件。 会议强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于群团工作的重要论述，更好 ...

央广网北京12月14日消息 据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报道，连日来，习近 平总书记在中央经济工作会议上的重要讲话，在中央和国家机关广大党员干部中引发热烈反响。大家表 示，要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，认真落实会议各项部署，坚定信心、勠力 进取，奋力实现"十五五"良好开局，共同谱写中国式现代化新篇章。 工业和信息化部运行监测协调局局长陶青：会上提出的"五个必须"是我们党从新时代经济工作实践 中总结出的规律性认识。我们将加快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系，继续发挥好工业对稳 定宏观经济大盘的"压舱石"作用。 中央经济工作会议部署了明年经济工作的八项重点任务。大家一致表示，要自觉把思想和行动统一 到以习近平同志为核心的党中央对形势的科学判断上来，全面贯彻会议对明年经济工作的总体要求和政 策取向，稳中求进、提质增效，奋力实现明年经济社会发展目标任务，以高质量发展的实际成效迈 好"十五五"开局第一步。 中国人民银行信贷市场司司长彭立峰：中央经济工作会议提出，要实施更加积极有为的宏观政策。 我们将继续深化金融供给侧结构性改革，统筹做好金融"五篇大文章"，优化资金供给结构，引导 ...

中央经济工作会议精神与各部委落实方向 - 会议总结今年经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力 [1] - 会议提出做好经济工作的“五个必须”，为当前及今后时期提供思想指引和行动指南 [3] - 会议部署了明年经济工作的八项重点任务，旨在不断巩固拓展经济稳中向好势头，以高质量发展应对不确定性 [7] 宏观政策与金融支持 - 国家发展改革委将把“五个必须”转化为实际成效，将各类政策纳入宏观政策取向一致性评估，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [3] - 中国人民银行将继续深化金融供给侧结构性改革，统筹做好金融“五篇大文章”，优化资金供给结构，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [9] - 国家金融监督管理总局表示银行业保险业将把握好宏观政策取向，运用好逆周期和跨周期调节，坚持投资于物和投资于人相结合，推动提升宏观经济治理效能 [5] 产业发展与科技创新 - 工业和信息化部将加快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系，继续发挥好工业对稳定宏观经济大盘的“压舱石”作用 [11] - 科技部将高水平推进北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心建设，推动科技创新和产业创新深度融合 [12] - 教育部将紧紧围绕国家重大战略需求，增强重大原创成果和高端创新人才供给，加大青年科技人才的长周期、稳定支持，为培育新质生产力提供源头活水 [12] 对外贸易与市场开放 - 商务部将全力促进外贸提质增效，优化升级货物贸易，推进贸易数字化，积极推进贸易投资一体化，把中国超大规模市场打造成为与世界共享的大市场 [15] - 海关总署指出尽管面临外部冲击，我国外贸总体保持稳步增长，展现了强大的韧性和活力 [2] 就业保障与资源规划 - 人力资源社会保障部将以制定“十五五”就业规划为牵引，以促进高质量充分就业为目标，以稳定和扩大重点群体就业为关键 [14] - 自然资源部将着力推动国土空间规划创新，着力提升自然资源配置效率，着力推进山水林田湖草沙一体化保护和系统治理 [17]