文章核心观点 - 粤开证券首席经济学家罗志恒预计，2026年居民消费有望边际回暖，服务消费将接力商品消费成为新的主要增长动力 [2] - 提高居民消费率是“十五五”时期的明确目标，这不仅是短期政策，更是事关经济发展模式转型的战略之举 [4] - 实现居民消费率提升目标需要短期宏观政策与中长期制度性改革相结合 [7] 居民消费率现状与目标 - 2024年中国居民消费率为39.9%，较2012年提高了4.3个百分点 [2] - 与主要发达经济体相比，中国居民消费率仍存在约20个百分点的差距 [2] - “十五五”期间目标是将居民消费率从40%提升3个百分点至43% [4] - 为实现此目标，在假设同期名义GDP年均增速约为5%的情况下，居民消费年均增速需达到6.5% [4] 提升居民消费率的路径与措施 - 第一，优化消费环境，形成政府、企业与居民的协同合力 [5] - 第二，完善收入分配制度，提高居民可支配收入，包括稳住楼市股市、鼓励上市公司分红、提高劳动者报酬比重、推进农村土地流转改革 [5] - 第三，健全社会保障体系，完善养老保险制度，减轻居民对未来支出的担忧 [5] - 第四，放宽市场准入，提升供给质量，特别是推动文旅、家政、高端医疗和养老等服务业态发展 [5] - 第五，优化假期制度，考虑增设重阳节、七夕节等公共假期，以释放服务消费需求 [6] - 优化假期制度有助于创造更多消费时间和场景，促进文旅、餐饮等服务消费 [7] 消费增长动力与预期 - 预计2026年居民消费边际回暖的驱动因素包括：育儿、养老等领域补贴政策落地，以及股市上涨带来的财富效应 [2] - 这些因素有望边际缓解居民的预防性储蓄倾向 [2] - 服务消费或将接力商品消费，成为新的主要增长动力 [2]