市场表现 - 上证科创板芯片指数下跌0.55%，成分股涨跌互现，东芯股份领涨3.35%，芯原股份上涨2.71%，艾为电子上涨1.28%，峰岹科技领跌 [1] - 科创芯片ETF(588200)近1周累计上涨5.76% [1] - 科创芯片ETF近1年净值上涨68.81%，居可比基金第一，指数股票型基金排名153/2938，居于前5.21% [4] - 科创芯片ETF自成立以来最高单月回报为25.18%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为36.01%，上涨月份平均收益率为8.40% [4] 流动性与规模 - 科创芯片ETF盘中换手3.43%，成交11.01亿元，近1周日均成交24.88亿元，排名可比基金第一 [4] - 科创芯片ETF最新规模达322.20亿元，创近半年新高，位居可比基金第一 [4] - 科创芯片ETF近2周份额增长1500.00万份，新增份额位居可比基金第一 [4] - 科创芯片ETF近10个交易日内有7日资金净流入，合计"吸金"7.68亿元 [4] - 科创芯片ETF本月以来融资净买额达1049.04万元，最新融资余额达16.80亿元 [4] 行业分析 - 晶圆厂先进制程在AI时代的产能需求增量明显，美国限制倒逼国内先进制程需求回流 [5] - 国内厂商在设备供应、良率提升、客户拓展方面仍存在瓶颈，亟待突破 [5] - 中国大陆先进制程晶圆代工厂是全球产能扩张的龙头，关注国内半导体设备和零部件应用到先进制程、晶圆代工等环节的企业 [5] - 先进制程或将持续紧缺，成熟制程供需相对平衡，建议关注国内稀缺的先进制程晶圆厂及头部成熟制程晶圆厂 [5] 成分股与权重 - 上证科创板芯片指数前十大权重股分别为中芯国际、海光信息、寒武纪、澜起科技、中微公司、芯原股份、沪硅产业、恒玄科技、思特威、华海清科，前十大权重股合计占比57.76% [5] - 中芯国际权重10.22%，下跌1.09%，海光信息权重10.15%，下跌1.49%，寒武纪权重9.59%，下跌0.24% [7] - 芯原股份权重2.89%，上涨2.71%，沪硅产业权重2.63%，上涨0.67% [7] - 恒玄科技权重2.50%，下跌1.86%，思特威权重2.46%，下跌0.76%，华海清科权重2.39%，下跌0.25% [7]

芯片安全风险 - 境外芯片可能设计时即被植入"暗门"后门 可远程激活摄像头/麦克风窃取数据且无法被常规杀毒软件检测 [3] - 厂商维修通道可能被第三方破解转化为间谍工具 导致数据被非法访问 [3] - 供应链环节存在软件更新/开源代码库被植入恶意代码的风险 近期某知名开源库被篡改导致全球企业受影响 [4] - 国家安全部明确警示重点涉密领域需采用国产芯片及操作系统 并加强补丁管理和异常流量监控 [4] H20芯片性能与市场策略 - H20芯片FP32算力仅为H100的15% 不支持万亿参数大模型训练 仅适用于垂类模型推理任务 [5] - 美国通过特供版芯片策略既维持中国市场收入 又延缓中国自研进程 同时利用CUDA生态绑定用户 [5] - 中国AI芯片市场年规模达数百亿美元 H20作为过渡方案存在市场需求 但国产替代成本较H20高30% [5] 国产芯片发展现状 - 华为昇腾910B FP16算力为H20的1/3 采用四芯封装+光模块方案可使服务器算力达H20的80%且成本低30% [5] - 国产芯片面临生态挑战 CUDA生态拥有全球数百万开发者 迁移至国产平台需重写软件和模型 单次成本达数千万 [5] - 中国掌握全球60%稀土精炼产能 具备关键原材料反制能力 美国正积极寻求非洲稀土资源以降低依赖 [5] 技术发展路径 - 短期采用混合算力策略 如阿里云将30%算力切换至昇腾芯片 H20仅用于非核心推理任务 [7] - 长期需构建自主生态 清华大学"悟道"大模型已实现国产芯片训练千亿参数模型 [7] - 华为重点布局3D封装和光子芯片等新技术领域 试图通过技术路线创新实现弯道超车 [5]

行情回顾 - 市场全天震荡调整，三大指数小幅下跌，科创50指数午后涨超2% [1] - 半导体芯片股集体走强，阿石创涨停，寒武纪涨超10%，AI应用方向因赛集团、汉王科技等涨停 [1] - 雅江电站概念股集体调整，深水规院、华新水泥等多股跌停，个股涨跌互现，成交额1.82万亿 [1] 国产芯片 - 国产芯片概念大涨，海立股份、阿石创、张江高科等多股涨停，寒武纪涨12% [3] - 清华大学团队开发基于聚碲氧烷的新型EUV光刻胶，为半导体制造提供新材料策略 [3] - 全球光刻机市场规模预计2029年达378.1亿美元，2024-2034年CAGR为5.0%，2024年市场规模295.7亿美元 [4] - 国产光刻胶在i线产品占主导，KrF份额提升，ArF实现突破，当前国产化率20-25% [5] - Gartner预测全球光刻胶市场2028年达75亿美元，CAGR约8.7% [5] 算力与AI - 算力板块直真科技、延华智能、湖北广电等多股涨停，AI大模型汉王科技、新华传媒涨停 [6] - 2025世界人工智能大会将汇聚800+企业，发布50+AI终端、40+大模型、60+机器人及100+新品 [8] - OpenAI计划8月初发布GPT-5模型，含mini和nano版本 [6] - IDC预测中国安全智能体应用市场规模2028年达16亿美元，CAGR超230% [9] 机器人 - 机器人板块横河精密2连板，全筑股份、冠盛股份等涨停，上纬新材底部涨幅超700% [10] - 2025世界机器人大会8月举办，展览面积首次超5万平方米，主题聚焦智慧机器人 [10] - 人形机器人产业逻辑从主题投资转向落地，长周期成长性对标新能源汽车 [13] 其他热点 - 雅江电站概念股分化，医药、大消费局部活跃，雅江淘汰股跌幅居前 [13] - 碳酸锂期货主力合约盘中涨停，收盘涨超7%，带动锂电池板块 [16] - 历史新高股包括上纬新材（机器人，涨17.13%）、鸿日达（算力，涨13.38%）、汇成真空（光刻机，涨11.09%）等 [17]

流动性表现 - 科创芯片ETF盘中换手率达3.1%，单日成交金额9.69亿元 [3] - 近1年日均成交23.78亿元，在可比基金中排名第一 [3] - 近10个交易日中有8日实现资金净流入，累计净流入15.51亿元 [3] 规模与份额增长 - 近2周规模增长24.52亿元，新增规模居可比基金首位 [3] - 同期份额增长8.85亿份，新增份额同样位列第一 [3] - 融资余额达16.36亿元，本月融资净买入861万元 [3] 收益能力 - 近1年净值上涨59.53%，收益表现居可比基金第一 [3] - 在指数股票型基金中排名前6.81%（200/2936） [3] - 成立以来最高单月回报25.18%，最长连涨4个月累计涨幅36.01% [3] 半导体行业动态 - 英伟达恢复向中国市场供应定制H20算力芯片，并推出兼容RTX PRO GPU系列 [4] - 大模型成本下降推动AI端侧应用发展，开源模式促进推理/训练芯片进步 [4] - 国内半导体测试设备国产化率低（2025年存储测试机仅8%），2027年市场规模预计达267.4亿元 [4] 指数成分股 - 上证科创板芯片指数前十大权重股合计占比57.76% [4] - 中芯国际（10.22%权重）涨2.67%，海光信息（10.15%权重）涨1.02% [6] - 澜起科技（8.01%权重）跌0.18%，中微公司（6.80%权重）平盘 [6]

芯片采购与国产化 - 公司近期采购转向国产芯片 主要采购华为产品 承认国产芯片与英伟达存在差距但强调必须坚持使用以推动改进 [1] - 指出英伟达H20芯片更适合推理场景 因训练模型对性能要求高 而推理场景对互联和集群需求较低 国产芯片在性价比方面更具优势 [1] DeepSeek的价值与行业影响 - 认为不能仅凭流量下滑判断DeepSeek价值 强调其作为大模型和行业Agent基座的重要性 许多公司使用其技术进行调整 [2] - 指出DeepSeek推动行业整合 减少重复开发 证明开源路线和开放生态对中国建立国际竞争力的必要性 [2] - 提及DeepSeek-R2发布时间未定 可能正在准备重大更新 国内外竞争对手更新速度较快 [2] AI Agent与网络安全挑战 - 大模型降低技术门槛 安全领域面临新威胁 如非专业人员可通过指令诱导模型泄露机密 [3] - 黑客利用AI升级攻击手段 将经验和能力嵌入大模型 打造"黑客智能体" 可操控多个智能体进行全天候攻击 [4] - 强调安全企业需转型 以算法对抗算法 打造"智能体安全专家"应对新威胁 [4] AI眼镜市场布局 - 公司计划进入AI眼镜领域 认为眼镜需具备显示功能 否则难以超越智能耳机 [4] - 指出眼镜市场挑战 功能增加可能导致重量上升 影响用户体验 [4]

国产芯片发展 - 360集团近期采购转向国产芯片，主要采购华为产品，承认国产芯片与英伟达存在差距但强调必须坚持使用以推动改进 [1] - 英伟达H20芯片更适合推理场景而非训练，国产芯片在推理任务上性价比更高，H20面临市场尴尬 [1] - 中国开源模型和AI产业链迎来发展新机会，国产芯片追赶速度令人惊叹 [1] DeepSeek的价值与行业影响 - DeepSeek流量下滑不能简单判断其价值，许多大模型和行业Agent接入其技术作为基座模型 [2] - DeepSeek推动中国大模型产业整合，消灭"百模大战"，证明开源路线和开放生态对建立国际竞争力的重要性 [2] - DeepSeek创始人梁文锋专注AGI研发而非to C产品，行业对其R2版本发布保持期待 [2] AI Agent带来的安全挑战 - 大模型降低技术门槛，非专业人员可通过指令操控模型进行"注入攻击"等危险操作 [3] - 黑客利用AI升级攻击手段，打造"黑客智能体"，单个黑客可操控数十至数百智能体进行全天候攻击 [3] - 网络安全对抗模式转变为"人与算法/机器/算力"对抗，安全企业需转型开发"智能体安全专家" [3] AI智能硬件发展 - 360计划进入AI眼镜领域，认为眼镜必须配备显示功能才能区别于智能耳机 [4] - 当前智能眼镜面临重量与功能平衡难题，用户更倾向近视手术而非佩戴多功能眼镜 [4]

360集团芯片采购策略 - 公司正在将芯片采购方向转向国产芯片，尽管国产芯片与英伟达存在差距，但坚持使用以促进改进 [1] - 近期采购的芯片产品主要来自华为，未提及重新采购H20芯片的计划 [1] - 国产芯片在推理场景中性价比更高，而H20芯片在推理场景中表现较为尴尬 [1] 芯片行业应用特点 - H20芯片更适合推理场景，但推理对芯片要求低于训练场景 [1] - 训练场景需要高速互联和集群组成，而推理场景对这些功能需求较低 [1] - 国产芯片在推理场景中已具备竞争优势 [1]

指数表现 - 上证科创板芯片指数上涨0.71% [1] - 成分股中华微上涨4.56% 中科飞测上涨3.49% 中微公司上涨3.41% 华海清科上涨2.67% 芯源微上涨2.18% [1] - 科创芯片ETF上涨0.59% [1] ETF流动性 - 盘中换手率1.63% 成交额5.05亿元 [3] - 近1年日均成交23.73亿元 居可比基金第一 [3] - 近5个交易日有4日资金净流入 合计净流入4529.64万元 [3] 规模与份额 - 近1周规模增长2.10亿元 新增规模居可比基金第一 [3] - 近2周份额增长11.67亿份 新增份额居可比基金第一 [3] 杠杆资金 - 本月融资净买额1370.91万元 [3] - 最新融资余额17.14亿元 [3] 历史业绩 - 近2年净值上涨29.31% 在指数股票型基金中排名273/2237（前12.20%） [3] - 成立以来最高单月回报25.18% 最长连涨4个月 连涨期间涨幅36.01% 上涨月份平均收益率8.40% [3] 行业背景 - 半导体国产化趋势明显 受益于政策扶持和国外出口限制 [4] - 5G、人工智能、消费电子、汽车电子需求拉动全球半导体材料市场 [4] - 2024年全球半导体材料市场规模达675亿美元 [4] 国内市场 - 2017-2023年半导体材料市场规模从525亿元增至951亿元 年复合增长率10% [4] - 电子化学品具有品种多、专业跨度大、技术密集、产品更新快等特点 [4] 指数构成 - 前十大权重股合计占比57.76% [4] - 权重股包括中芯国际（10.22%）海光信息（10.15%）寒武纪（9.59%）澜起科技（8.01%）中微公司（6.80%）等 [4][6] - 中微公司当日上涨3.41% 华海清科上涨2.67% [1][6] 投资渠道 - 场外投资者可通过科创芯片ETF联接基金（017470）参与投资 [6]

公司解禁信息 - 晶华微将于2025年7月29日迎来2129.4万股首发原股东限售股份解禁 占解禁前流通市值比例54.61% 解禁市值约4.64亿元 [1] - 本次解禁股东包括罗洛仪(1303.03万股)和景宁晶殷华企业管理合伙企业(有限合伙)(826.37万股) [1] - 公司当前股价21.81元 流通市值8.5亿元 总市值26.37亿元 [1] 公司业务概况 - 公司成立于2005年 专注于高性能模拟及数模混合集成电路研发与销售 拥有高集成度高可靠性集成电路创新设计能力 [2] - 核心技术包括带高精度ADC的数模混合SoC技术 高性能模拟信号链电路技术 工控HART调制解调技术 4~20mA电流DAC技术 [2] - 主要产品涵盖医疗健康SoC芯片 工业控制及仪表芯片 智能感知SoC芯片 应用于医疗健康 压力测量 工业控制 仪器仪表 智能家居等领域 [2] 市场地位与布局 - 基于高精度ADC的信号处理SoC解决方案在红外测温 智能健康衡器及数字万用表领域占有较高市场地位 [2] - 工控HART通讯控制器芯片及4~20mA电流DAC芯片性能达国际先进水平 实现国内突破 [2] - 总部位于杭州 设立上海 西安 深圳分公司 业务覆盖全国 产品远销印度 中东 欧洲等地区 [2] 概念板块归属 - 公司所属概念板块包括半导体 浙江板块 专精特新 融资融券 预盈预增 微盘股 国产芯片 [1]

基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 南方高端装备混合型证券投资基金 送出日期：2025 年 7 月 21 日 南方高端装备混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定 盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅 读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 | §2 | 基金产品概况 | | | | --- | --- | --- | --- | | 基金简称 | 南方高端装备混合 | | | | 基金主代码 | 202027 ...